【券商资管巨头这款产品募资超70亿 未来万亿级市场成热门赛道？】徐刚说，“放眼看，未来15~20年都是中国经济结构调整的大趋势。但事物在发展过程中，尤其是资本市场的发展过程中，都有均值回归的规律，即波浪形前进。经过了连续两年的上涨，很多公司确实隐含了估值泡沫的成分，今年可能是一个高位震荡的市场。就投资而言，肯定不是随便简单买入持有就行，要有阶段性的操作，但是有些行业的公司跌下来还能再回去，有些跌了就不一定能回去了，比如说具备强周期性特征的大宗商品，就很难出现长期持续性的牛市。”
他认为，今年是一个投资者调整仓位布局比较难的一年，直接买底层资产性价比不高，所以更需要去选择那些优秀的管理人和差异化策略品种来实现间接投资，收益相对更有保证。因此，今年是FOF基金启动的元年。
国君资管投资研究院院长、组合投资部总经理李少君认为，FOF未来的空间不是1000亿，而是万亿级的市场。美国共同基金总规模26万亿美元，FOF有1.92万亿美元，占比约7.38%；如果按照美股的比例来估算国内未来的市场，即便对应目前国内开放式基金规模18万亿人民币，FOF的规模体量也大致在1.3万亿人民币左右。
从FOF收益率来看，有数据可查的284只券商FOF型产品中，2020年的平均收益率为18%，在券商各大类集合理财产品中收益率位列第一。在这284只券商FOF型产品中，年内收益率在30%以上的FOF型产品共有93只，收益率在40%以上的产品共有37只。（券商中国）https://t.cn/A65ZY2DY
他认为，今年是一个投资者调整仓位布局比较难的一年，直接买底层资产性价比不高，所以更需要去选择那些优秀的管理人和差异化策略品种来实现间接投资，收益相对更有保证。因此，今年是FOF基金启动的元年。
国君资管投资研究院院长、组合投资部总经理李少君认为，FOF未来的空间不是1000亿，而是万亿级的市场。美国共同基金总规模26万亿美元，FOF有1.92万亿美元，占比约7.38%；如果按照美股的比例来估算国内未来的市场，即便对应目前国内开放式基金规模18万亿人民币，FOF的规模体量也大致在1.3万亿人民币左右。
从FOF收益率来看，有数据可查的284只券商FOF型产品中，2020年的平均收益率为18%，在券商各大类集合理财产品中收益率位列第一。在这284只券商FOF型产品中，年内收益率在30%以上的FOF型产品共有93只，收益率在40%以上的产品共有37只。（券商中国）https://t.cn/A65ZY2DY
诺维奇本赛季则展现出了降班马的实力，从赛季初至今一直稳居积分榜前列，目前更是高居榜首的位置，金丝雀真的是升降机呀[哈哈]诺维奇成立于1902年，2008/09年赛季在英冠降级到英甲，翌年赢得联赛冠军重返英冠联赛，2011年取得英冠亚军而连续两年升级到英超，2013-14赛季从英超降级至英冠联赛，2014-15赛季在新任主教练尼尔的带领下在英冠升级附加赛决赛2-0胜米德尔斯堡后升级，于2015-16赛季重返英超，2015-16赛季提前一轮再次降入英冠联赛。2018-19赛季，诺维奇获得英冠联赛冠军，再次冲超成功。19-20赛季再次降级到英冠联赛，20-21赛季准备冲超[doge]
百亿私募石锋资产崔红建最新演讲：2021年货币政策和财政政策都将回归中性
另外，经济修复之后，货币政策和财政政策都要回归。
首先来看财政政策，财政压力非常大。
昨天晚上我还听了一个电话会议，有提到要对政府平台发债做区分，我相信证监会也是看到了一些风险，所以专门做了一次分级。
这是2019年全国的新增财力，包括新增的税收，包括一些专项债等等，可以发现，（新增财力）都比不上要还的利息了。
2020年更可怕，整个新增财力是负的，但是，2020年的利息还是要继续去还的，政府以前有一项借新还旧的债，已经好多年不发了，然后从2020年12月份开始，重新开始启用这个债，不然地方信用风险太大了。
然后再看这个数据，也挺厉害，这是中国每年广义赤字占名义GDP的比例，这几年上得都非常快。
原来世界银行有一个（定义），国家出现金融危机的一个风险点是什么？就是赤字率连续超过5%。
大家可以看，我们已经连续两年超过5%了，2020年已经在7.5%的水平，说明国内财政开支这块压力非常大。地方政府的压力也很大，地方政府债务率2020年大幅跳升，已经到了94%了。
然后我们再看货币政策。
这次货币政策（放水）以后，实体部门杠杆率的环比上升幅度超过了2009年上半年。我们前面说过，2008年次贷危机之后，4万亿扔出来，当时整个实体部门的杠杆率环比变化跟2020年基本上是一样的，所以这个压力还是挺大的。
好在我们的政府也吸取了教训，因为2008年4万亿以后，实际上带来了很多后续的问题，那现在也认识到了，所以从2020年五、六月份开始，整个货币政策在表述上就开始发生变化了，实际上就是已经慢慢在收紧。
所以，这里想给大家讲什么？从经济层面，明年经济不会特别好，但是起码已经修复了，在修复的情况下，货币政策和财政政策会开始收紧，但是不会收到很紧，因为2021年经济不会很好，所以政策会回归中性，除非通货膨胀出现，但现在来看，通货膨胀还没有出现特别大的问题。
但不能小觑的是12月份的通货膨胀，我看了下数据，好像有点超预期，本来以为是0增长，结果好像已经是0.2了，通货膨胀第一次开始超预期。但是现在还看不到大幅波动（的可能性）。
在不会大幅波动的情况下，明年的财政、货币政策会比较平稳，经济也平稳，可能是在低位震荡。
2021年信用债市场存在较大压力
大量资金涌入权益市场
各个资产的比较，我相信在座各位也比我更清楚，大量资金在往权益资产里面涌，前4天公募基金就已经发了1000多亿了，说明中国老百姓真的是面临资产荒。
房地产价格2021年可能会有点压力，全国范围来看，房地产价格很难起得来，投向房地产的钱都出来了，在往股市里涌。
2021年的固收我觉得问题也非常大。
大家可以看，三A级国企债的违约率2020年突然飙升，我相信2021年肯定只会往上走，不会往下走。
刚才我也说了，本来经济就不好，你又在从原来很宽松的政策走向收缩，2021年的信用债市场我自己是觉得压力非常大。虽然国家会去平稳平滑这个东西，不让系统性风险出现，但是，我相信个别案例一定是非常多的。
信托也是，信托资产是整个打破刚兑，实现净值化管理，信托收益率在快速下行，大量的信托资金也在流出，涌入权益市场。#股票##价值投资日志[超话]#
另外，经济修复之后，货币政策和财政政策都要回归。
首先来看财政政策，财政压力非常大。
昨天晚上我还听了一个电话会议，有提到要对政府平台发债做区分，我相信证监会也是看到了一些风险，所以专门做了一次分级。
这是2019年全国的新增财力，包括新增的税收，包括一些专项债等等，可以发现，（新增财力）都比不上要还的利息了。
2020年更可怕，整个新增财力是负的，但是，2020年的利息还是要继续去还的，政府以前有一项借新还旧的债，已经好多年不发了，然后从2020年12月份开始，重新开始启用这个债，不然地方信用风险太大了。
然后再看这个数据，也挺厉害，这是中国每年广义赤字占名义GDP的比例，这几年上得都非常快。
原来世界银行有一个（定义），国家出现金融危机的一个风险点是什么？就是赤字率连续超过5%。
大家可以看，我们已经连续两年超过5%了，2020年已经在7.5%的水平，说明国内财政开支这块压力非常大。地方政府的压力也很大，地方政府债务率2020年大幅跳升，已经到了94%了。
然后我们再看货币政策。
这次货币政策（放水）以后，实体部门杠杆率的环比上升幅度超过了2009年上半年。我们前面说过，2008年次贷危机之后，4万亿扔出来，当时整个实体部门的杠杆率环比变化跟2020年基本上是一样的，所以这个压力还是挺大的。
好在我们的政府也吸取了教训，因为2008年4万亿以后，实际上带来了很多后续的问题，那现在也认识到了，所以从2020年五、六月份开始，整个货币政策在表述上就开始发生变化了，实际上就是已经慢慢在收紧。
所以，这里想给大家讲什么？从经济层面，明年经济不会特别好，但是起码已经修复了，在修复的情况下，货币政策和财政政策会开始收紧，但是不会收到很紧，因为2021年经济不会很好，所以政策会回归中性，除非通货膨胀出现，但现在来看，通货膨胀还没有出现特别大的问题。
但不能小觑的是12月份的通货膨胀，我看了下数据，好像有点超预期，本来以为是0增长，结果好像已经是0.2了，通货膨胀第一次开始超预期。但是现在还看不到大幅波动（的可能性）。
在不会大幅波动的情况下，明年的财政、货币政策会比较平稳，经济也平稳，可能是在低位震荡。
2021年信用债市场存在较大压力
大量资金涌入权益市场
各个资产的比较，我相信在座各位也比我更清楚，大量资金在往权益资产里面涌，前4天公募基金就已经发了1000多亿了，说明中国老百姓真的是面临资产荒。
房地产价格2021年可能会有点压力，全国范围来看，房地产价格很难起得来，投向房地产的钱都出来了，在往股市里涌。
2021年的固收我觉得问题也非常大。
大家可以看，三A级国企债的违约率2020年突然飙升，我相信2021年肯定只会往上走，不会往下走。
刚才我也说了，本来经济就不好，你又在从原来很宽松的政策走向收缩，2021年的信用债市场我自己是觉得压力非常大。虽然国家会去平稳平滑这个东西，不让系统性风险出现，但是，我相信个别案例一定是非常多的。
信托也是，信托资产是整个打破刚兑，实现净值化管理，信托收益率在快速下行，大量的信托资金也在流出，涌入权益市场。#股票##价值投资日志[超话]#
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