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纪要|科沃斯业绩解读纪要
日期:20210113
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经营情况:2020年低开高走,年出受疫情影响表现不理想,一季度按期推出旗舰产品,二季度开始公司经营情况开始好转,三是季度有了显著的提升。主要原因:1、疫情后期,中国的地面清洁产品需求旺盛,市场容量提升,线上618复苏明显,线下从5月份开始恢复到去年同期7、8成的水平;海外地面清洁需求韧性较强,一季度本来就是淡季,二季度海外受疫情影响销量短暂下滑,但扫地机器人需求从二季度末开始到四季度末一直比较旺盛。2、添可新品洗地机在一季度末发布,国内从二季度末到年末一直热销;海外是在三季度末进入市场,进入后迅速获得消费者认同,经常处于断货的状态。今年公司获得了历史以来最好的营收和利润成绩,如果没有疫情影响,可以做得更好的水平。
从2020Q4的大促后展望2021年,无论是科沃斯还是添可,1月份至今维持了较好的成长势头,在不出现极端事件的情况下,我们预期今年行业还会保持向好的态势。

四季度以来,爆品(T8系列和洗地机)的毛利情况?洗地机断货的情况什么时候能够解决?
2019年科沃斯做出了两个重要的改革,一是去除了代工业务,聚焦自有品牌,二是提升中高价格段产品的占比。2020年比较好地体现了我们这个战略的效果,科沃斯自有品牌收入占比达到80%以上,推动毛利率上升到45%以上,主要由于扫地机器人T8系列(T8直营毛利率在50-60%)等中高端产品占比的提升,以及添可产品占比的提升(洗地机直营毛利率在60%以上),因此自有品牌占比和产品结构的优化一起拉升了公司的毛利水平。净利润层面,公司的净利润水平提升也比较显著,主要由于规模效应,目前整体净利率在11-12%。展望明年随着业务规模继续扩大,我们认为公司毛利率有望进一步提升。
添可缺货主要由于国内供应链紧张导致,不是我们产能不足,芯片、电芯等与其他3C品共用的零件供应紧张,目前我们已经做了相应的布局,供应的情况会向好发展。

2020年5亿扣非净利润的品牌分布?
添可贡献20%的净利润。虽然非经收入有1亿,其中部分是政府补贴,而该补贴其实对应的是疫情间公司为承担社会责任而额外支出的一些费用,考虑该部分非经利润进去的话添可的贡献大概是20%。

添可Q4放量运营能力应该已经较好,添可Q4净利率情况?2021年公司怎么平衡添可的盈利?
我们认为添可还有很大的成长空间,只是说今年较去年的增长不错,盈利能力也不错。今年的一些费用投入是为今年进入一些新的市场和地区做准备,还有添可产品线的扩展和产品升级。如果把所投费用刨除,添可盈利能力是很高的,毛利60%且全球供不应求。我们预期2021年添可能够再上一个显著的台阶。
2021年我们会对添可的利润率做要求,会是大家接受的水平。

Q4两个品牌的利润分布?
添可贡献20-30%。

洗地机vs扫地机?
我们看到的是很多家庭两个都有,洗地机的使用场景还是和扫地机不同。大户型很多时候还是做定点的清洁,且以瓷砖等硬地面为主,那使用洗地机的会更多,特别是机器人不能较好解决拖地需求的地方(例如厨房和卫生间)。扫地机器人更经常是做全屋的清洁和床下等手持难清洁的地方。未观察到明显的替代效应。我们还是认为扫地机器人能够达到中高双位数水平,人懒不扫地的逻辑应该依然成立。2020年我们观察到的用户使用频次、开机时长等都有显著的提升,消费者也愿意花更高的价格购买中高端产品满足自己解放双手的需求。
手持类产品的渗透率在中国就1x-20%的水平,添可有可能重新定义这个品类,因为在中国干湿拖地是刚需,洗地机可能会提升该品类的渗透率,是否能够拖地有可能成为无线推杆类产品的购买标准之一。
合起来看,他们算是地面清洁类产品,中国的很多电器品类渗透率已经到达西方发达国家水平,但是地面清洁工具的电气化仍落后于其他地区。而西方国家手持类产品渗透率已经很高,我们预计洗地机能够替换掉这些20-40%的存量,满足非地毯的清洁需求。

产品升级方向?
机器人会有两到三次发布,会集中在上半年,主要在导航算法和拖地,以及软件、机器的交互方式上。添可洗地机会根据消费者反馈,发布升级产品,提升用户体验,如更加轻便。

海外添可线上下占比?发展战略?品牌面临的竞争?
添可2020年海外主要在美国,线上70%线下30%。科沃斯中国线上80%线下20%,添可类似。2020年全球由于疫情,综合还是线上为主。
洗地机的竞争我们已经预想了,有投入费用做准备:一是巩固产品端的优势,我们有先发优势【我们推出洗地机前内部经历了两代三代的迭代】;二是优化优势【我们知道怎么优化产品,一季度推出新的芙万】,一般copy最快也要9个月,一季度推新品可以保持优势;三是海外,添可已经走向更多的渠道端和客户端,趁着这个势头继续发展。面对竞争,我们准备了不同价格段、不同产品性能定位组合的应对策略。

怎么保持技术的领先优势?
一是我们虽然是制造业基因,但是创新很早就做了;二是内部有强烈的创新文化,做一些别人没做过的东西,对新东西追求的动力很强,也很包容,我们预研的投入挺多的;三是我们有先发优势,有大量的真实用户反馈,所以产品综合性能较好;四是量大,供应链的配合较好,愿意拿出优质资源与我们合作;五是我们对产品的洞察,我们了解到消费者的痛点并开始尝试解决,即使一开始做的不完美。

2021年费用规划?
研发延续一贯策略,不会限制,包括预研,新品类的拓展。管理费用、销售费用会是提升ROI的角度看,我们2021年的净利率水平是有要求的,我们认为仍有提升的空间。

海外洗地机的竞争会不会更加激烈?
添可在海外表现出来的结果体现的是消费者对综合使用体验的认可,虽然竞品多一点,也没有多很多,其他品牌并没有看见像添可这样的爆发。

洗地机升级思路?
重量、前夕程度、工作效能、耗水、噪音等等。

科沃斯和添可团队在哪些方面可以协同?
运营层面(IT、HR)是可以协同的,零部件(电机)的采购(总量提升导致采购成本下降,即使型号不一样)等。

淘宝流量规则变化的影响?
从我们接触下来,淘系长期不会放弃对头部企业的支持,如果现在出现对小品牌的偏袒应该也是短期的。我们作为品类的大头,都会有专门团队和我们对接。从去年开始我们营销策略也开始转变,从站内营销转移一部分到站外,提升营销效率。添可一诞生就走的站外的路。

海外的营销策略?
品牌营销有当地团队在做。过去我们的投入开始向线上化,像搜索排名和评测发布。2020年开始,受益于疫情短视频的宣传效应得到很好的提升,科沃斯和添可都做了这些尝试,效果都不错。特别出现了用户自发视频,而视频获得了很多的点击数,我们甚至都没有投入费用。2021年大家会看到更多的这些尝试。站内我们还会继续做,也会用一些新的打法,像直播,在国内,薇亚芙万直播单场销量10000台,空气净化器单场销量3000多台(10万人进入店铺,转化率约3%)。

远期利润率水平?
直营+规模效应,公司做到15%以上的净利率是没有问题的。

用户画像统计?
机器人男女比例差不多,女性略多,市场一二线为主,三线市场从2020年开始冒头,年龄30-40之间。

添可推出食万的逻辑,竞品差异?
添可定位从来不在地面清洁,产品需要有人介入的智能产品。我们会寻找那些家居场景下用户高频、耗时、刚需的场景,去推出产品。
对比竞品像小美,我们主要集中在中餐,我们在菜谱上的电子化更加细致。#股票##价值投资日志[超话]#

【"大头娃娃"处理结果令人愤怒,背后真相让人不寒而栗】“收到商家的警告,他让我们不要乱说 。”柚子爸爸很无奈地说到。
柚子2020年6月出生于江苏,刚生下来时7斤。2个多月后,差不多15斤。有点奶胖,膀子和腿一圈一圈,但也算正常。从那时起,柚子身上开始长疹子。母婴店老板给柚子爸爸推荐了一款“抑菌霜”。他自己试了没有过敏,在柚子耳朵后面涂了也没事。这才放心用来擦拭柚子身上的疹子。
很神奇,擦完第二天,柚子身上就不红了。于是,就这样反复用了7瓶“抑菌霜”。但奇怪的是,柚子的脸越来越胖。胖到五官被脸上的肉挤变形了。除了胖,额头还长满毛茸茸的黑毛,非常密集。尽管她才6个月大,可肉已经一圈套一圈,体重飙到22斤。整个人看起来俨如“米其林轮胎人”。
而且柚子发育很缓慢。胃口大增,平时夜里醒来两三次,现在醒来六七次。柚子爸妈开始意识到问题的严重性。9月底,他带柚子去医院检查。通过询问、抽血,几乎把全身都检查完了。结果显示:一切正常。(原文链接https://t.cn/A65h7Nd9)

柚子爸妈不知如何是好。这一度让柚子的“病情”陷入僵局。一个月后,他们又赶往南京儿童医院。柚子被安排做检查。
医生告诉柚子爸妈:“宝宝身体没有问题,但可能是外源性激素引发疾病。”医生还问是不是用了“紫草膏”,并表示:之前也出现过四五个类似的宝宝。这时,柚子爸妈发现,“抑菌霜”的包装上写着:产品有效成分中含有紫草提取物。
他们怀疑这应该就是医生所说的“紫草膏”类似产品。但没有确切证明。医生在诊断报告写上:类库欣综合征。
随后进行住院治疗。治疗过程中,柚子要不断被抽血。柚子妈妈说:“因为头部抽不出血,护士不得不把头皮往上捋,折腾好久才抽出来,为了做检查,孩子要坚持6个小时不能睡觉。”这一折腾,孩子痛苦,父母心疼。
医生还建议停用外药,先观察一段时间。但立马停用外药,可能会有副作用。比如会全身衰竭。或者性早熟,脸上的毛要好几年才能褪掉。
柚子爸妈一听,瞬间崩溃了。可想不到,更崩溃的还在后头。

出院2周后,柚子情况有所好转。再一次回到南京儿童医院复诊。可复诊结果依然是:类库欣综合征。
柚子爸给厂家打电话,质问“抑菌霜”有没有含激素?对方说:没有。包括门店也说,手续齐全,没任何问题。
可事实真的如此吗?柚子爸一波三折,找到“老爸评测”。“老爸评测”答应帮他们拿“抑菌霜”去检测。“抑菌霜”的检测报告显示:
2020年11月30日,氯倍他索丙酸酯含量为31.1mg/kg;
2020年12月9日,氯倍他索丙酸酯含量为27.6mg/kg;
2020年12月11日,氯倍他索丙酸酯含量为30.6mg/kg。
“氯倍他索丙酸酯”是糖皮质激素的一种。大家可能对它很陌生,但这不重要,你只需知道:从医学上来说,它是婴儿及儿童不宜使用的。包括在化妆品中,都不允许添加。然而在这款“抑菌霜”中,含量却超高。要知道,它的使用群体是婴幼儿。这时,问题又来了。该产品早已上市销售,它是如何通过检测的?
2019年3月27日,“抑菌霜”生产厂家出具的检测报告:该产品并不含激素,未检出氯倍他索丙酸酯。另外,记者还获取了一份2020年12月8日的检测报告。报告中只检测了6项糖皮质激素,不含“氯倍他索丙酸酯”检测项目。一开始还口口声声说没激素,原来,不检测等于没有?
更恶心的是,柚子爸妈还收到商家的警告!
甚至商家一度指责他们是炒作。但凡有点良心,谁会拿自己孩子的命来炒作?这波操作实在令人费解。可事情远远还没有结束。

2020年12月,第三方检测机构曾对当地母婴店进行暗访。就拿连云港市来说。80%的母婴店都在售卖该款产品。尤其是,还被摆在C位。C位说明是热销产品。家长们到底是怎样被“忽悠”的呢?“上午涂了,下午就见效,效果很好,而且可以当面霜使用。”
据柚子爸妈透露,该产品确实见效十分快。一些网友也纷纷站出来证明:效果立竿见影。“几个月的口水疹立马就好了,湿疹热疹也立马见效。”
它十分畅销,当然,利润也不低。小小一罐,售价大约80元。有句话说:人性本恶,因不在恶,在于不识恶。而这些商家,唯利是图,一切健康皆抛脑后。一出事,马上甩锅。“我不知道,没有的事,你在炒作。”
易中天曾说:“你问当下中国最缺什么,我看最缺底线。”这句话放在这里,如雷贯耳。事情发酵后,相关部门立刻介入调查。
经统计,涉事产品共1200瓶。分别销往江苏宿迁和连云港,正在紧急召回。目前,从经销商手中召回97瓶涉事产品。
赣榆区卫健委表示:“购买产品的散客多,有销往村镇的。”销往乡镇意味着什么?先不说能否追回全部产品,如果一些相对落后地区的孩子,他们根本不知道该产品是“危险品”。更不用说,要是出事,该向谁追责。外面阳光炽热,而我只觉得异常阴冷。不是天气冷,而是人心。然而,比人心更让人惶恐的是——对“恶”的容忍。

1月11日,赣榆区卫健委对“柚子事件”涉事店铺下达处罚决定书:罚款4000元并责令其整改。4000块,就这?难道这就是对“恶”的最终惩罚吗?
(原文链接https://t.cn/A65h7Nd9)


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