风险偏好扭转后，关于投资、房价、人口
呼声很高，我当回课代表，总结一下付鹏总最近一些分享的汇总笔记，去年也分享过关于Y请结束后的疤痕效应：https://t.cn/A6NgriRM
好了，进入正题：
✅ 不要用过去的逻辑思考中国、美国、日本
我们已经进入了全球化浪潮的逆潮，结束了过去40年的正向反馈，过去的逻辑都在发生变化。
全球投资：寻找处在风险偏好扩张期的国家，风险偏好回升的资产更好。
日本目前的就业薪资在螺旋式上升，风险偏好也在回升。未来10-15年，可能是一个就业、薪资、通胀、螺旋式循环、风险偏好重新回归到二战后第三代、第四代日本人身上的逻辑，跟过去二三十年完全不同。
小蛇解读：日本的股市跟日本本国经济目前没有关系，日企赚的是全球的钱，汇率越低报表越好看，这几年巴菲特买日本，全球资本也在关注日本。
✅人口：缺消费的人
在全球化的正向发展期，中国受益于三大红利：人口、技术和资本，但未来的三到五年，人口问题根本绕不开。
中国可能不缺储蓄，不缺资本，不缺技术，唯独缺人。
人口的背后就是关系到储蓄和投资，缺人口不是指缺劳动力，是缺消费的人。它将影响我们经济增长的方式，影响我们的债务方式，甚至影响我们股票市场的投资者结构。
人口红利期时，我们不只是获得了财富，还获得了债务和杠杆，债务的增长限制了人口的增长。我们需要一定时间度过这一阶段，才能迎来下一阶段，资产价格越高，债务越高，人口越少。
小蛇解读：没人了，接盘的人少了，债多收入低，买买买也买不动了。这块可以结合《金钱心理学》去思考会更有意思，不同代际的人想法差别巨大，而我们一生中的投资决策很大程度上取决于生活经历，尤其是成年后的早期经历，现在00后面对的资产价格状况其实是会影响他的一生，而经历过22-23疫情裁员失业中年危机的80后也将会被深深影响。上一波房产、股市的泡沫价格，其实就是要等下一代人去接盘，老人割新人，一代传一代，但下一代人少了……收入也低了……没赶上好时候……
✅ 居民储蓄异常
关键数据：居民储蓄增长，居民储蓄率下降
居民储蓄率下降：内向循环有限，空间不足，挣的不够花、没钱花，劳动力价值没有剩余。
居民储蓄增长，居民储蓄率下降，两者同时出现，就会造成了风险偏好收缩，进而传导到房子、金融资产等几乎所有资产上。
信心不足是描述短期风险，指的是短期行为、短期周期性。但内外综合因素显示这不是短期的，如果按照缺乏信心进行资产配置/交易，会错的连渣子都不剩。
✅财富分配失衡
目前大部分财富在60-70后手中，这部分人追求确定收益，年轻人难从这帮人手里掏口袋。现状就是60-70存钱，80后还债，90后挣不到钱。财富没有进行再分配，财富固化、年龄固化、阶层固化，能获得收入增长的要素停滞，年轻人想挣同样的收入需要花更长的时间，而不是更短的时长挣到更高的收入。
小蛇解读：现在攒不下钱的是95后，他们往往买在了楼市顶点，有工资但需要还房贷养家糊口。年轻人没有钱，全是债，年龄大的全是钱，但是在储蓄。不炒房就炒股，这个思路是不对的，忽略了年龄。
小蛇延伸资料：根据日本统计局的统计结果，日本60%以上的金融资产都掌握在60岁以上的人手中（这个数据太可怕了），40岁以下的，风险承受能力最高的中青年，掌握的财富仅占全国的10%。
小蛇搜索后延伸资料：参考过去发达国家的解决办法是等待人口的自然更替，实现财富的交接，老人的钱重新回到年轻人手里，经济才能重新焕发活力。否则，投资、债务等一系列问题都将受到年龄结构的严重制约。网友表示，这个逻辑听起来有点冷血，但这就是事实，按我国目前人均77岁的寿命，60-70后按中值70年算，还有20多年这两代人才能陆续退出，除非这次AI技术革命能像前面互联网、移动互联网一样力挽狂澜，把全世界拖出经济危机的泥潭，否则后面很长时间经济大概会横着走甚至下坡路，一个批次的年轻人会被牺牲掉，出现躺平的两代人也就不奇怪了。
✅18年可能是风险偏好的顶峰，之后风险偏好是10-15年的长期下降
2018年之后，都处于中长期的风险偏好收缩，我们可能进入一个长达10～15年的风险偏好下降的过程。这一变化不仅仅是短期行为的反映，而是一个长期的经济周期。
小蛇解读：10～15年，一代人，靠。
✅ 资产配置逻辑的转换
「资产收益→负债端收益」
风险偏好扩张期：靠资产端去获得财富
风险偏好收缩期：保守地获得负债端收益
资产收益：股票、房价上涨，资产涨价
负债收益：股息、房租，资产现金流
股票：风险偏好高赚资产涨价的钱（股价）、风险偏好低时资产收益不动每年分钱（分红）。
以前是收入、负债、资产。
以后是收入（省下来）、储蓄（存下来）、去杠杆。
小蛇解读：资产收益就是买股票，10元买的，涨到20元卖掉，获得资产涨价的钱；负债收益就是今年10元，明年10元，能在保持不变的基础上，每年分1元就够了。
高股息，红利，房租，躺平成为目前的主流叙事，关注当下现金流，要还债，储蓄，能省则省，传导到消费上，呈现出我们换手机的速度下降，衣服优衣库，买东西pdd。
✅关于债务周期对资产的影响时间
不考虑外部变量的情况下，仅考虑我们内部，保守需要3-5年。债务到一定程度是反身性的，借的越多，收入越来越低，钱都用来还债了。大家希望今年明年马上就好，但并不会，出清就是需要一轮一轮的，要靠时间。
✅给年轻人建议
保住稳定的工作和现金流。寻找稳定的现金流、稳定的当期收益。降低欲望，快速调整风险偏好。此时将进入到“一点不亏即是赢”的时代。大环境决定成功的概率，博弈一定是在高概率下进行，现在适合「活在当下」。
✅关于房子
楼市有可能全面放开，但效果大概率不会特别理想，因为已经过了档口了（房地产需求量最大量的档口），改善型需求也算需求，但很难带动出过去那种增量的感觉。
房产以后真的只剩住了，对于很快能获得投资收益这件事，不要抱有太大期望。
房子其实就是80后那一代人推动的，你在高位买了房，房东才能挣钱，问题在于下面的一代不够了。
✅关于躺平
其实没问题，因为资产回报率低不如享受生活。我们以前着急赶路，高速增长，步子太大了。对于80后来讲，压缩债务，整合现金流是最重要的，不要考虑用投资去颠覆现金流。
✅想挣钱还有什么方法？
挣钱分快钱慢钱，快钱没了，慢钱有。
劳动价值属于慢钱。
小蛇感慨：房子、股票就是典型的例子，早买早享受，晚买全是债。
#理财日记##投资##小蛇说##投资理财#
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✅ 不要用过去的逻辑思考中国、美国、日本
我们已经进入了全球化浪潮的逆潮，结束了过去40年的正向反馈，过去的逻辑都在发生变化。
全球投资：寻找处在风险偏好扩张期的国家，风险偏好回升的资产更好。
日本目前的就业薪资在螺旋式上升，风险偏好也在回升。未来10-15年，可能是一个就业、薪资、通胀、螺旋式循环、风险偏好重新回归到二战后第三代、第四代日本人身上的逻辑，跟过去二三十年完全不同。
小蛇解读：日本的股市跟日本本国经济目前没有关系，日企赚的是全球的钱，汇率越低报表越好看，这几年巴菲特买日本，全球资本也在关注日本。
✅人口：缺消费的人
在全球化的正向发展期，中国受益于三大红利：人口、技术和资本，但未来的三到五年，人口问题根本绕不开。
中国可能不缺储蓄，不缺资本，不缺技术，唯独缺人。
人口的背后就是关系到储蓄和投资，缺人口不是指缺劳动力，是缺消费的人。它将影响我们经济增长的方式，影响我们的债务方式，甚至影响我们股票市场的投资者结构。
人口红利期时，我们不只是获得了财富，还获得了债务和杠杆，债务的增长限制了人口的增长。我们需要一定时间度过这一阶段，才能迎来下一阶段，资产价格越高，债务越高，人口越少。
小蛇解读：没人了，接盘的人少了，债多收入低，买买买也买不动了。这块可以结合《金钱心理学》去思考会更有意思，不同代际的人想法差别巨大，而我们一生中的投资决策很大程度上取决于生活经历，尤其是成年后的早期经历，现在00后面对的资产价格状况其实是会影响他的一生，而经历过22-23疫情裁员失业中年危机的80后也将会被深深影响。上一波房产、股市的泡沫价格，其实就是要等下一代人去接盘，老人割新人，一代传一代，但下一代人少了……收入也低了……没赶上好时候……
✅ 居民储蓄异常
关键数据：居民储蓄增长，居民储蓄率下降
居民储蓄率下降：内向循环有限，空间不足，挣的不够花、没钱花，劳动力价值没有剩余。
居民储蓄增长，居民储蓄率下降，两者同时出现，就会造成了风险偏好收缩，进而传导到房子、金融资产等几乎所有资产上。
信心不足是描述短期风险，指的是短期行为、短期周期性。但内外综合因素显示这不是短期的，如果按照缺乏信心进行资产配置/交易，会错的连渣子都不剩。
✅财富分配失衡
目前大部分财富在60-70后手中，这部分人追求确定收益，年轻人难从这帮人手里掏口袋。现状就是60-70存钱，80后还债，90后挣不到钱。财富没有进行再分配，财富固化、年龄固化、阶层固化，能获得收入增长的要素停滞，年轻人想挣同样的收入需要花更长的时间，而不是更短的时长挣到更高的收入。
小蛇解读：现在攒不下钱的是95后，他们往往买在了楼市顶点，有工资但需要还房贷养家糊口。年轻人没有钱，全是债，年龄大的全是钱，但是在储蓄。不炒房就炒股，这个思路是不对的，忽略了年龄。
小蛇延伸资料：根据日本统计局的统计结果，日本60%以上的金融资产都掌握在60岁以上的人手中（这个数据太可怕了），40岁以下的，风险承受能力最高的中青年，掌握的财富仅占全国的10%。
小蛇搜索后延伸资料：参考过去发达国家的解决办法是等待人口的自然更替，实现财富的交接，老人的钱重新回到年轻人手里，经济才能重新焕发活力。否则，投资、债务等一系列问题都将受到年龄结构的严重制约。网友表示，这个逻辑听起来有点冷血，但这就是事实，按我国目前人均77岁的寿命，60-70后按中值70年算，还有20多年这两代人才能陆续退出，除非这次AI技术革命能像前面互联网、移动互联网一样力挽狂澜，把全世界拖出经济危机的泥潭，否则后面很长时间经济大概会横着走甚至下坡路，一个批次的年轻人会被牺牲掉，出现躺平的两代人也就不奇怪了。
✅18年可能是风险偏好的顶峰，之后风险偏好是10-15年的长期下降
2018年之后，都处于中长期的风险偏好收缩，我们可能进入一个长达10～15年的风险偏好下降的过程。这一变化不仅仅是短期行为的反映，而是一个长期的经济周期。
小蛇解读：10～15年，一代人，靠。
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「资产收益→负债端收益」
风险偏好扩张期：靠资产端去获得财富
风险偏好收缩期：保守地获得负债端收益
资产收益：股票、房价上涨，资产涨价
负债收益：股息、房租，资产现金流
股票：风险偏好高赚资产涨价的钱（股价）、风险偏好低时资产收益不动每年分钱（分红）。
以前是收入、负债、资产。
以后是收入（省下来）、储蓄（存下来）、去杠杆。
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今天去采购生活用品 zyxy担任导游 最后大花一笔[泪]
我家楼下就是一堆超市 还有宜家 走一会儿是yonge和eaton center 位置特别好！yonge街上全是吃的喝的 喝了茶话弄还不错 吃的这家的寿喜锅越烧越多 这个焦糖爆浆蛋糕特别好吃 去了好几个日韩妆店全是可爱的东西 没想到trt的优衣库也有chiikawa联名 拿下一件没买的蓝色 eaton center里有一家元神店特别好逛 买了个特别可爱的玻璃杯和chiikawa扭蛋盲盒 一发入魂了蛋包饭 但是你们真的好贵啊。。接着zyxy带我去了一家香水沐浴露店 买了一个梨子味的特别香的香水和沐浴露 价格虽然贵但也还不错 又逛了game stop可惜没有p5r 最后买了very berry cheese cake特别的好吃 get到了一些trt的魅力
我家楼下就是一堆超市 还有宜家 走一会儿是yonge和eaton center 位置特别好！yonge街上全是吃的喝的 喝了茶话弄还不错 吃的这家的寿喜锅越烧越多 这个焦糖爆浆蛋糕特别好吃 去了好几个日韩妆店全是可爱的东西 没想到trt的优衣库也有chiikawa联名 拿下一件没买的蓝色 eaton center里有一家元神店特别好逛 买了个特别可爱的玻璃杯和chiikawa扭蛋盲盒 一发入魂了蛋包饭 但是你们真的好贵啊。。接着zyxy带我去了一家香水沐浴露店 买了一个梨子味的特别香的香水和沐浴露 价格虽然贵但也还不错 又逛了game stop可惜没有p5r 最后买了very berry cheese cake特别的好吃 get到了一些trt的魅力
五月，初夏已悄悄来临，春的盎然仍在继续～
春夏交接之际，和煦的暖阳微风，如约而至的五一假期，正是出游好时节！
#优衣库Uniqlo[超话]##假日限定超燃乐园# @优衣库_UNIQLO 优衣库
趁着小长假，小臭可是美美搭配了几套清凉潮酷穿搭，超燃出游尽情放飞了自我~
小臭的百变穿搭、时尚出片的装备秘诀就在优衣库：五一假期的时尚密码，个性爆品好价入~
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门店网店节日好价59元起！
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超燃出行 五一潮我看
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第一站 百搭潮T展
夏日穿搭魔法离不开优衣库各款经典潮T，怎么搭配都好看，质地亲肤又舒服透气，百搭还活力十足！
️柔滑透气|凉感大师T
2023年优衣库全球单品销售额No.1的大师T，现在首次特惠只要79元啦！
AlRism凉滑面料3秒吸汗，接触冷感，顺滑速干。
️修身显瘦|时尚辣妹T
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显瘦又显高，假日街拍超抢镜～
️花样百变萌酷UT，
把热爱穿上，遇见同样的有趣灵魂！
小臭每年必入手各款联名UT：迪士尼、三丽鸥、史努比，都是老朋友，把趣味穿上身~
爆款IP首次联动：哈利 • 波特UT来啦！
经典元素氛围感十足，出场自带BGM，挥动魔杖即刻开启魔法之旅吧～
还有人气UT首次惠59 元起：三丽鸥系列、PEANUTS 史努比系列联名UT，童年时的小伙伴都在以最优惠的价格等着小臭带走呀！
最让我惊喜的是迪士尼小伙伴们以时尚复古风格登上UT！
短款修身的辣妹风，上身就舍不得脱下来，超燃超出街！
这个系列是从20世纪90年代后半期到21世纪的时尚中汲取创作灵感，用充满怀旧感的简洁笔触描绘备受喜爱的迪士尼小伙伴们。
这样的辣妹联名UT也是限时特优，只需79元就可到手哦！
第二站 活力运动馆
美颜防晒衣 原纱防晒
旅行必备单品，晴雨都好穿～
优衣库的AlRism凉感科技，是清爽舒适会呯吸的防晒衣，可以随时收纳，小巧随行。
便携式防晒衣在手，舒爽FUN肆游！
第三站 童趣游乐园
各种UT和松紧短裤，活力萌趣十足。
悄悄告诉你，小臭又挑选了两套童装，价格不要太实惠，超赞！
我身上史努比的UT和裙裤就是童装，是不是完全看不出，简直太好穿啦！
第四站 多彩焕新馆
自带舒爽感和光泽，触感柔软轻盈的衬衫也不要错过，悦享CHILL-夏。
优衣库经典之选的衬衫，面料不易起皱，打理简单方便，我是搭配的复古喇叭裙，轻松化身复古名伶，下午茶氛围感瞬间拉满！
全家人的衣橱，就是每个人都能遇到心头好！
我喜欢的 UT和辣妹T，趣味个性全都要；
记同学中意的凉感T，清爽速干方便运动；
老妈选上的大师T，纯棉面料柔软舒适。
最后和大家分享一些我的假日小穿搭tips:
假日超燃出行，美颜、舒爽、活力、火辣我都要～
️UT+多彩裙裤，元气可爱，个性十足。
️花样衬衫＋复古喇叭裙，度假少女风，
主打一个粉嫩清爽。
️辣妹T背心+棉麻短裤，超级清凉，休闲活力，内搭外穿都够辣！
️潮T+格裙，活泼时尚不失俏皮，轻松度假
风瞬间拿捏！
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