二选一怎么选？
原创 亨特亨特 亨特hunter 2024-05-06 21:25 四川 219人听过

昨天分享了下对恒生科技指数一个三阶段投资机会的看法。
我找了张图可以更准确的阐明观点，下图是2019年-2021年恒生科技牛市的走势图，我们可以清晰的看到这轮牛市分为三个阶段。

第一个阶段贯穿了2019年，那一年先是2-4月经济预期提升，指数暴涨30%，然后被经济数据证明伪指数大幅回落，涨幅的一大半都被跌了回去，之后从2019年8月开始震荡上涨，一直涨到了2020年的1月，疫情出现。
这一段上涨过程更多都是预期的修复，这个阶段经济数据变化不太大，反而在5-6月经济数据还出现了恶化，但这个阶段舆论环境，政策环境和市场预期正在逐步改善。
这也非常像去年以来的宏观状况，大家先对经济有所预期，然后预期大幅回落。对应恒生科技指数的走势也非常类似，去年初大涨，然后跌了一年，把上涨幅度的80%都跌了回去，直到近期重拾上涨趋势。
第二个阶段是2020年疫情后，这是伴随经济数据的真实恢复出现了指数的主升浪行情。
2020年疫情时，恐慌冲击了整个指数，带来了指数的大跌，但伴随疫情后大家发现海外开始大规模放水，国内经济伴随疫情控制住也逐步企稳回升，到后期国内经济甚至受益于海外疫情的混乱。20年国内经济状况越来越好。
伴随经济数据的真实恢复，恒生科技指数也开启了第二轮上涨。
第三个阶段是2020年末2021年初，这个阶段国内疫情控制住了，海外很混乱，中国成为了全球唯一的工厂，我们充分受益于疫情的变化。
这个阶段同样伴随着恒生科技指数的又一次冲高，第三段行情开始，这一段行情属于典型的吹泡沫行情，这个时候已经没有更多基本面的改善了，但市场情绪高涨，越来越多资金涌入，最后带来了一个大大的泡沫。
投资肯定不能刻舟求剑，直接用19-20年的行情来类比，当时和现在有太多不同了。但基本规律我觉得是相似的，一轮指数的行情大概率分为三个阶段，超跌反弹修复悲观情绪，涨真实的基本面变化，涨泡沫。而当下恒生科技指数就处于第一个阶段的后半段当中。
当然是否能进入第二个阶段，是有不确定性的，至于第三个阶段更是可遇而不可求。是否能进入第二个阶段的关键在于真实的内需变化和经济基本面的变化。如果下半可能见到地产风险的释放，地产销售的见底回升，内需的持续回升，市场信心的逐步修复，那么第二个阶段就会到来。昨天的文章我也聊过了，我觉得这是很可能发生的大概率事件。
怎么选？
关于恒生科技的投资，还经常收到的一个问题是问恒生互联网，和恒生科技指数怎么选。这里对应的是两个ETF，恒生科技指数ETF(513180)，恒生互联网ETF（513330）。
恒生科技指数ETF(513180)，恒生互联网ETF（513330）主要成份股差距不是太大，都是美团腾讯小米快手阿里。但腰部成分股差距较大，恒生互联网ETF（513330）的腰部成份股以网易，京东，bilibili这些为主；恒生科技指数ETF(513180)的腰部成份股还包括了中芯国际，海尔智家，舜宇光学，以及理想小鹏这类公司。简单来说，后者覆盖的领域和板块更加丰富，指数的综合程度也比前者更好一些。现阶段从投资价值来看，我觉得二者区别不大，因为在港股整体的严重低估背景下，这二者的腰部公司都是严重低估的。
以恒生互联网ETF（513330）的腰部成份股为例，京东这类企业虽然营收的增速越来越慢，甚至进入了0增长阶段，但是这类企业的股东回报已经来到了非常高的水平。去年公司有0.76美元/ADS的股息，对应3.2%的股息率，叠加未来3年回购30亿美元（对应1年10亿美元），对应当前价格年化股东回报在6%。而且在今年一季度，公司的回购进度远超之前的规划，今年一季度京东已经回购了12亿美元，回购了2.3%的股份。我们即便按照悲观预期推测未来京东这类公司就没有增长了，他对应的6%左右的股息率对于国内的资金的吸引力也是非常强的。更何况京东0增长是发生在过去三年电商行业竞争格局洗牌，行业整体增速下滑的背景下的。在行业格局逐步稳定，经济增长内需消费逐步恢复的状况下，京东其实还是有可能回到一个5%左右增长的。
恒生科技指数ETF(513180)腰部包含的成份股主要是一些科技行业，比如新能源汽车整车（小鹏，理想，蔚来），芯片（中芯国际，华虹半导体），消费电子（舜宇光学）。从估值来看，这些公司的估值同样跌到了历史最低的分位水平。从投资前景来看，新能源整车正在经历最惨烈的一场内卷，我认为在1-2年后这种内卷就会有结果，活下来的企业大概率会收割更多的市场份额，也能获得更高的估值溢价。从个股来讲肯定有风险，面临被淘汰的风险，但从指数来讲其实风险不大，总有一家能活下来，活下来就能赢者通吃。
芯片代工所代表的就更明显是中国产业突破最关键的一个环节了，至于消费电子，去年大概率也是至暗时刻，往后看最差是个弱复苏，最好的状况是能看到新的产业趋势（MR，AI硬件）出现。
这样对比来看，由于港股的下跌是外资大幅度撤离带来的无差别杀跌，所以从估值来看，无论是互联网的二线企业，还是国内的芯片，新能源车企业，其实都处于极低的估值当中。
这个阶段我认为二者差距是不大的，更多是结构的区别，节奏的区别，没有必要一定要二选一，我肯定是都推荐的。
至于现在是不是涨多了这个问题，我觉得可以回到上面的三个阶段，如果国内经济能进入到第二个阶段，地产销售见底，风险缓释，内需恢复会出现，那么主升浪压根还没到来。
原创 亨特亨特 亨特hunter 2024-05-06 21:25 四川 219人听过

昨天分享了下对恒生科技指数一个三阶段投资机会的看法。
我找了张图可以更准确的阐明观点，下图是2019年-2021年恒生科技牛市的走势图，我们可以清晰的看到这轮牛市分为三个阶段。

第一个阶段贯穿了2019年，那一年先是2-4月经济预期提升，指数暴涨30%，然后被经济数据证明伪指数大幅回落，涨幅的一大半都被跌了回去，之后从2019年8月开始震荡上涨，一直涨到了2020年的1月，疫情出现。
这一段上涨过程更多都是预期的修复，这个阶段经济数据变化不太大，反而在5-6月经济数据还出现了恶化，但这个阶段舆论环境，政策环境和市场预期正在逐步改善。
这也非常像去年以来的宏观状况，大家先对经济有所预期，然后预期大幅回落。对应恒生科技指数的走势也非常类似，去年初大涨，然后跌了一年，把上涨幅度的80%都跌了回去，直到近期重拾上涨趋势。
第二个阶段是2020年疫情后，这是伴随经济数据的真实恢复出现了指数的主升浪行情。
2020年疫情时，恐慌冲击了整个指数，带来了指数的大跌，但伴随疫情后大家发现海外开始大规模放水，国内经济伴随疫情控制住也逐步企稳回升，到后期国内经济甚至受益于海外疫情的混乱。20年国内经济状况越来越好。
伴随经济数据的真实恢复，恒生科技指数也开启了第二轮上涨。
第三个阶段是2020年末2021年初，这个阶段国内疫情控制住了，海外很混乱，中国成为了全球唯一的工厂，我们充分受益于疫情的变化。
这个阶段同样伴随着恒生科技指数的又一次冲高，第三段行情开始，这一段行情属于典型的吹泡沫行情，这个时候已经没有更多基本面的改善了，但市场情绪高涨，越来越多资金涌入，最后带来了一个大大的泡沫。
投资肯定不能刻舟求剑，直接用19-20年的行情来类比，当时和现在有太多不同了。但基本规律我觉得是相似的，一轮指数的行情大概率分为三个阶段，超跌反弹修复悲观情绪，涨真实的基本面变化，涨泡沫。而当下恒生科技指数就处于第一个阶段的后半段当中。
当然是否能进入第二个阶段，是有不确定性的，至于第三个阶段更是可遇而不可求。是否能进入第二个阶段的关键在于真实的内需变化和经济基本面的变化。如果下半可能见到地产风险的释放，地产销售的见底回升，内需的持续回升，市场信心的逐步修复，那么第二个阶段就会到来。昨天的文章我也聊过了，我觉得这是很可能发生的大概率事件。
怎么选？
关于恒生科技的投资，还经常收到的一个问题是问恒生互联网，和恒生科技指数怎么选。这里对应的是两个ETF，恒生科技指数ETF(513180)，恒生互联网ETF（513330）。
恒生科技指数ETF(513180)，恒生互联网ETF（513330）主要成份股差距不是太大，都是美团腾讯小米快手阿里。但腰部成分股差距较大，恒生互联网ETF（513330）的腰部成份股以网易，京东，bilibili这些为主；恒生科技指数ETF(513180)的腰部成份股还包括了中芯国际，海尔智家，舜宇光学，以及理想小鹏这类公司。简单来说，后者覆盖的领域和板块更加丰富，指数的综合程度也比前者更好一些。现阶段从投资价值来看，我觉得二者区别不大，因为在港股整体的严重低估背景下，这二者的腰部公司都是严重低估的。
以恒生互联网ETF（513330）的腰部成份股为例，京东这类企业虽然营收的增速越来越慢，甚至进入了0增长阶段，但是这类企业的股东回报已经来到了非常高的水平。去年公司有0.76美元/ADS的股息，对应3.2%的股息率，叠加未来3年回购30亿美元（对应1年10亿美元），对应当前价格年化股东回报在6%。而且在今年一季度，公司的回购进度远超之前的规划，今年一季度京东已经回购了12亿美元，回购了2.3%的股份。我们即便按照悲观预期推测未来京东这类公司就没有增长了，他对应的6%左右的股息率对于国内的资金的吸引力也是非常强的。更何况京东0增长是发生在过去三年电商行业竞争格局洗牌，行业整体增速下滑的背景下的。在行业格局逐步稳定，经济增长内需消费逐步恢复的状况下，京东其实还是有可能回到一个5%左右增长的。
恒生科技指数ETF(513180)腰部包含的成份股主要是一些科技行业，比如新能源汽车整车（小鹏，理想，蔚来），芯片（中芯国际，华虹半导体），消费电子（舜宇光学）。从估值来看，这些公司的估值同样跌到了历史最低的分位水平。从投资前景来看，新能源整车正在经历最惨烈的一场内卷，我认为在1-2年后这种内卷就会有结果，活下来的企业大概率会收割更多的市场份额，也能获得更高的估值溢价。从个股来讲肯定有风险，面临被淘汰的风险，但从指数来讲其实风险不大，总有一家能活下来，活下来就能赢者通吃。
芯片代工所代表的就更明显是中国产业突破最关键的一个环节了，至于消费电子，去年大概率也是至暗时刻，往后看最差是个弱复苏，最好的状况是能看到新的产业趋势（MR，AI硬件）出现。
这样对比来看，由于港股的下跌是外资大幅度撤离带来的无差别杀跌，所以从估值来看，无论是互联网的二线企业，还是国内的芯片，新能源车企业，其实都处于极低的估值当中。
这个阶段我认为二者差距是不大的，更多是结构的区别，节奏的区别，没有必要一定要二选一，我肯定是都推荐的。
至于现在是不是涨多了这个问题，我觉得可以回到上面的三个阶段，如果国内经济能进入到第二个阶段，地产销售见底，风险缓释，内需恢复会出现，那么主升浪压根还没到来。
美白精华液推荐：这些精华液帮你营造出一个水润剔透的肌肤质感！
1、肌肤之钥 奢谜馥纯菁华油
推荐理由：肌肤之钥家的这款产品采用多种植物精华成分制作而成，在使用时它能迅速将的水分输送到肌肤的底层，并及时帮助肌肤屏障功能，调节皮肤系统，提升肌肤防御能力，从而在程度上帮助营造出一个水润剔透的肌肤质感。
2、CPB水磨美容液
年龄越大越能感觉到皮肤在失去光泽，虽然不能返老还童，但是可以让老化的速度变慢，护肤保养品牌CPB肌肤之钥的水磨美容液，针对30代肌肤及压力型老化肌肤，解决造成的肌肤质感混乱的凹凸、不平、粗糙、小粉刺问题，去闭口的同时可以解决痘痘问题。
长期使用会明显感觉到肌肤变得光滑，毛孔不见，犹如拍照时候的加了磨皮和滤镜效果，加快肌肤的新陈代谢， 增加光泽度和弹性，如果是熬夜造成的痘痘，脸色暗沉，也可用水磨美容液湿敷，还可以起到镇静的效果。
3、小棕瓶精华液
说到雅诗兰黛家的王牌，自然非小棕瓶面部精华莫属啦。它也是我最爱的精华之一，家里光是用空的瓶子就有好几个了，它有一种木质柑橘味，很好闻，而且润润的，对敏感肌也很友好，坚持用会有很大的皮肤改善的效果。皮肤不稳定或者皮肤受损的小姐妹坚持使用一段时间会发现皮肤状态变的稳定许多哦。
4、花钰集焕颜精华液
花钰集焕颜精华液是一款拥有独特三合一功效的美白补水提亮肤色淡化色斑，抗衰老精华。60.7%二裂酵母+多种植物成份，最值得一提的是这个二裂酵母，又被称为贵妇圈美容的“黄金成分”的同时，也被称为“土豪酵母”。国际一线大牌都为之疯狂，当红产品里都添加了二裂酵母。比如：兰蔻的某黑瓶、雅诗兰黛的某棕瓶...它不仅可以加强角质层的代谢，还能捕获自由基，抑制脂质的过氧化，具有祛黄、抗衰老的功能。其中所含的营养物质，有滋养皮肤的功能。复配玻尿酸能深层补水保湿，给小脸灌饱了水。让咱们小脸又透又亮，素颜都能拥有好皮肤!
而且半透明啫喱质地精华较前代更清爽，上手像精华水，延展性俱佳，质地轻薄，味道有一种保湿精华的清凉感，混油皮也能放心使用~我坚持用了一段时间，不仅脸蛋状态稳定很多，而且也没那么容易敏感泛红动不动就“闹情绪”了，感觉皮肤摸着都变紧致有弹性了不少，整张脸的状态跟以前是真的看的到变化，喜欢暗夜皮肤暗沉的姐妹和皮肤容易过敏泛红的姐妹赶紧冲吧!
1、肌肤之钥 奢谜馥纯菁华油
推荐理由：肌肤之钥家的这款产品采用多种植物精华成分制作而成，在使用时它能迅速将的水分输送到肌肤的底层，并及时帮助肌肤屏障功能，调节皮肤系统，提升肌肤防御能力，从而在程度上帮助营造出一个水润剔透的肌肤质感。
2、CPB水磨美容液
年龄越大越能感觉到皮肤在失去光泽，虽然不能返老还童，但是可以让老化的速度变慢，护肤保养品牌CPB肌肤之钥的水磨美容液，针对30代肌肤及压力型老化肌肤，解决造成的肌肤质感混乱的凹凸、不平、粗糙、小粉刺问题，去闭口的同时可以解决痘痘问题。
长期使用会明显感觉到肌肤变得光滑，毛孔不见，犹如拍照时候的加了磨皮和滤镜效果，加快肌肤的新陈代谢， 增加光泽度和弹性，如果是熬夜造成的痘痘，脸色暗沉，也可用水磨美容液湿敷，还可以起到镇静的效果。
3、小棕瓶精华液
说到雅诗兰黛家的王牌，自然非小棕瓶面部精华莫属啦。它也是我最爱的精华之一，家里光是用空的瓶子就有好几个了，它有一种木质柑橘味，很好闻，而且润润的，对敏感肌也很友好，坚持用会有很大的皮肤改善的效果。皮肤不稳定或者皮肤受损的小姐妹坚持使用一段时间会发现皮肤状态变的稳定许多哦。
4、花钰集焕颜精华液
花钰集焕颜精华液是一款拥有独特三合一功效的美白补水提亮肤色淡化色斑，抗衰老精华。60.7%二裂酵母+多种植物成份，最值得一提的是这个二裂酵母，又被称为贵妇圈美容的“黄金成分”的同时，也被称为“土豪酵母”。国际一线大牌都为之疯狂，当红产品里都添加了二裂酵母。比如：兰蔻的某黑瓶、雅诗兰黛的某棕瓶...它不仅可以加强角质层的代谢，还能捕获自由基，抑制脂质的过氧化，具有祛黄、抗衰老的功能。其中所含的营养物质，有滋养皮肤的功能。复配玻尿酸能深层补水保湿，给小脸灌饱了水。让咱们小脸又透又亮，素颜都能拥有好皮肤!
而且半透明啫喱质地精华较前代更清爽，上手像精华水，延展性俱佳，质地轻薄，味道有一种保湿精华的清凉感，混油皮也能放心使用~我坚持用了一段时间，不仅脸蛋状态稳定很多，而且也没那么容易敏感泛红动不动就“闹情绪”了，感觉皮肤摸着都变紧致有弹性了不少，整张脸的状态跟以前是真的看的到变化，喜欢暗夜皮肤暗沉的姐妹和皮肤容易过敏泛红的姐妹赶紧冲吧!
美白精华液推荐：这些精华液帮你营造出一个水润剔透的肌肤质感！
1、肌肤之钥 奢谜馥纯菁华油
推荐理由：肌肤之钥家的这款产品采用多种植物精华成分制作而成，在使用时它能迅速将的水分输送到肌肤的底层，并及时帮助肌肤屏障功能，调节皮肤系统，提升肌肤防御能力，从而在程度上帮助营造出一个水润剔透的肌肤质感。
2、CPB水磨美容液
年龄越大越能感觉到皮肤在失去光泽，虽然不能返老还童，但是可以让老化的速度变慢，护肤保养品牌CPB肌肤之钥的水磨美容液，针对30代肌肤及压力型老化肌肤，解决造成的肌肤质感混乱的凹凸、不平、粗糙、小粉刺问题，去闭口的同时可以解决痘痘问题。
长期使用会明显感觉到肌肤变得光滑，毛孔不见，犹如拍照时候的加了磨皮和滤镜效果，加快肌肤的新陈代谢， 增加光泽度和弹性，如果是熬夜造成的痘痘，脸色暗沉，也可用水磨美容液湿敷，还可以起到镇静的效果。
3、小棕瓶精华液
说到雅诗兰黛家的王牌，自然非小棕瓶面部精华莫属啦。它也是我最爱的精华之一，家里光是用空的瓶子就有好几个了，它有一种木质柑橘味，很好闻，而且润润的，对敏感肌也很友好，坚持用会有很大的皮肤改善的效果。皮肤不稳定或者皮肤受损的小姐妹坚持使用一段时间会发现皮肤状态变的稳定许多哦。
4、花钰集焕颜精华液
花钰集焕颜精华液是一款拥有独特三合一功效的美白补水提亮肤色淡化色斑，抗衰老精华。60.7%二裂酵母+多种植物成份，最值得一提的是这个二裂酵母，又被称为贵妇圈美容的“黄金成分”的同时，也被称为“土豪酵母”。国际一线大牌都为之疯狂，当红产品里都添加了二裂酵母。比如：兰蔻的某黑瓶、雅诗兰黛的某棕瓶...它不仅可以加强角质层的代谢，还能捕获自由基，抑制脂质的过氧化，具有祛黄、抗衰老的功能。其中所含的营养物质，有滋养皮肤的功能。复配玻尿酸能深层补水保湿，给小脸灌饱了水。让咱们小脸又透又亮，素颜都能拥有好皮肤!
而且半透明啫喱质地精华较前代更清爽，上手像精华水，延展性俱佳，质地轻薄，味道有一种保湿精华的清凉感，混油皮也能放心使用~我坚持用了一段时间，不仅脸蛋状态稳定很多，而且也没那么容易敏感泛红动不动就“闹情绪”了，感觉皮肤摸着都变紧致有弹性了不少，整张脸的状态跟以前是真的看的到变化，喜欢暗夜皮肤暗沉的姐妹和皮肤容易过敏泛红的姐妹赶紧冲吧!
1、肌肤之钥 奢谜馥纯菁华油
推荐理由：肌肤之钥家的这款产品采用多种植物精华成分制作而成，在使用时它能迅速将的水分输送到肌肤的底层，并及时帮助肌肤屏障功能，调节皮肤系统，提升肌肤防御能力，从而在程度上帮助营造出一个水润剔透的肌肤质感。
2、CPB水磨美容液
年龄越大越能感觉到皮肤在失去光泽，虽然不能返老还童，但是可以让老化的速度变慢，护肤保养品牌CPB肌肤之钥的水磨美容液，针对30代肌肤及压力型老化肌肤，解决造成的肌肤质感混乱的凹凸、不平、粗糙、小粉刺问题，去闭口的同时可以解决痘痘问题。
长期使用会明显感觉到肌肤变得光滑，毛孔不见，犹如拍照时候的加了磨皮和滤镜效果，加快肌肤的新陈代谢， 增加光泽度和弹性，如果是熬夜造成的痘痘，脸色暗沉，也可用水磨美容液湿敷，还可以起到镇静的效果。
3、小棕瓶精华液
说到雅诗兰黛家的王牌，自然非小棕瓶面部精华莫属啦。它也是我最爱的精华之一，家里光是用空的瓶子就有好几个了，它有一种木质柑橘味，很好闻，而且润润的，对敏感肌也很友好，坚持用会有很大的皮肤改善的效果。皮肤不稳定或者皮肤受损的小姐妹坚持使用一段时间会发现皮肤状态变的稳定许多哦。
4、花钰集焕颜精华液
花钰集焕颜精华液是一款拥有独特三合一功效的美白补水提亮肤色淡化色斑，抗衰老精华。60.7%二裂酵母+多种植物成份，最值得一提的是这个二裂酵母，又被称为贵妇圈美容的“黄金成分”的同时，也被称为“土豪酵母”。国际一线大牌都为之疯狂，当红产品里都添加了二裂酵母。比如：兰蔻的某黑瓶、雅诗兰黛的某棕瓶...它不仅可以加强角质层的代谢，还能捕获自由基，抑制脂质的过氧化，具有祛黄、抗衰老的功能。其中所含的营养物质，有滋养皮肤的功能。复配玻尿酸能深层补水保湿，给小脸灌饱了水。让咱们小脸又透又亮，素颜都能拥有好皮肤!
而且半透明啫喱质地精华较前代更清爽，上手像精华水，延展性俱佳，质地轻薄，味道有一种保湿精华的清凉感，混油皮也能放心使用~我坚持用了一段时间，不仅脸蛋状态稳定很多，而且也没那么容易敏感泛红动不动就“闹情绪”了，感觉皮肤摸着都变紧致有弹性了不少，整张脸的状态跟以前是真的看的到变化，喜欢暗夜皮肤暗沉的姐妹和皮肤容易过敏泛红的姐妹赶紧冲吧!
✋热门推荐