国产芯片大赛道？看智能电表计量/MCU芯片市场及上市企业分析
智能芯片是智能电表的重要组成部分，而由于电力系统与国家安全息息相关，智能电表中芯片产品的国产化也十分重要。因此，智能电表相关芯片成为一部分国产半导体公司发力的赛道，智能芯片主要包括电能计量芯片、智能电表MCU和载波通信芯片等，本篇主要围绕计量芯片和MCU芯片进行介绍。
计量芯片
计量芯片是什么？
①电能计量芯片在智能电表中实现以微电子电路为基础的电能数据计量，主要用于工业和家庭用电户的用电信息计量。计量芯片是智能电网用电信息计量系统的核心元器件，最基础的功能是测量用电量、功率、有效电流和有效电压，这是计量芯片最基础的测量功能。还有一些计量芯片除了基础的测量功能外，还可以测量功率因素、市电的线性频率、相角、过零点、视在功率等参数。计量芯片直接关系电能表的计量精度和工作可靠性、稳定性等产品品质，其产品用量与下游智能电表行业市场规模高度匹配：
②精确度方面，电能计量芯片使得电能表的计量精度较以往有大幅提升，并且能够在复杂、恶劣的应用条件下精确地计量用电量；
可靠性方面，电能计量芯片要能够保证计量精度长时间稳定，不受安装、运输影响；
③在应用方面，电能计量芯片的功能集成可以实现集中抄表、多费率、预付费、防窃电、双向计量等多重功能。
各计量芯片的市场
电能计量芯片产品主要包括三相电能计量芯片、单相电能计量芯片、单相电能表SoC芯片。
在单、三相计量芯片主要的国外厂商包括ADI、TDK、Atmel、Cirrus Logic ；国国内公司包括复旦微电、上海贝岭(锐能微)、钜泉光电等，基本上占据了国内绝大部分市场份额，其中，上海贝岭，矩泉光电位居但市场占有率的一二位。
SoC芯片是在单相电能计量芯片的基础上，通过集成 MCU 芯片、时钟芯片(RTC)等相关模块的整合芯片，能够在提供完整的智能电表芯片解决方案的同时，有效降低智能电表的芯片成本。SoC中集成了计量单元，这个单芯片SoC解决方案的成本优势会更高。钜泉光电、上海贝岭和智芯微分别位居市场占有率第一、第二和第三。海外出口也还是以单芯片SoC为主；在单相SoC芯片市场，钜泉光电不断蚕食德州仪器、矽力杰、瑞萨电子的市场空间，占有率逐步达到出口市场的第一位。
MCU
物联网的兴起为 MCU产品带来了更加广阔的应用领域和更为丰富的终端场景，庞大的下游市场需求为MCU 产业的稳步增长提供了有力支撑，智能电表 MCU 是 MCU 的一种细分产品形式，是电能表内的主控核心芯片，在智能电表中发挥控制、协调及调度的功能，所以有较高的可靠性要求，必须满足工业级温度范围-40-85℃，支持1.8-5.5V宽电压工作，不少于10年的长期稳定运行。随着新一代智能电表技术规范的实施，智能电表对主控MCU的速度、运算能力、存储容量和工作寿命等，都会进一步提出更高的要求，相应的工艺技术也在向55nm及以下的嵌入式闪存工艺转移。
MCU的市场
国内智能电表MCU市场，原先由瑞萨电子、OKI、ST占据的市场被复旦微电为代表的国产公司占据大部分份额。目前复旦微电、矩泉光电、上海贝岭分别位居市场占有率第一、第二和第三。
电能表(计量/MCU)芯片企业的市场情况
受芯片价格上涨影响，电能计量芯片从每颗2.31元上涨至3.45元，上涨50%；智能MCU芯片从每颗3.26元上涨至4.01元。
上海贝岭(600171)
根据上海贝岭2021年年报显示，2019年、2020年和2021年归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为13,23万 元、17,732万元和 39,773万元。2019年、2020年和2021年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为4.22%、5.59%和11.08%。深圳锐能微是上海贝岭下属的主要从事电力计量芯片的企业，该公司2019-2020年营收分别为1.80亿元、1.66亿元，2021未披露。
2021报告期内，上海贝岭用于物联网电表(多芯方案)的计量芯SoC芯片和 2021版升级表中的计量芯片已完成全面布局，在已完成的送检表中，公司仍占据统招市场的最大份额。2021年4月，上海贝岭在国家电网物联表试点招标中占据最大的市场份额，计量芯SoC已经实现批量出货。此外，智能电表海外市场处快速发展阶段，2021年出口订单猛增，上海贝岭面向智能电能表海外市场的单相SoC芯片销售量再创历史新高。
报告期内，上海贝岭研发成功的IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案实现批量出货。在上海贝岭成熟的计量芯片技术基础上，以支持“城市数字化”和双碳战略为契机， 将相关技术拓展到充电桩、智能家居、数据中心等领域，使充电桩、数据中心等用电场所的能耗可测，使用更加安全，多路交直流计量产品在物联网应用中实现量产销售。针对充电桩应用，上海贝岭开展了直流计量技术的研究和储备，以满足高精度直流计量的需求；上海贝岭隔离类产品研发持续 进行中。
钜泉光电(835933)
钜泉光电2022年8月1日取得核准/注册，在科创板上市，钜泉光电的芯片分为计量芯片、MCU芯片、载波及相关芯片三大类，2021年营业收入约4.99亿元，净利润约1.01亿元。从2019年至2021年，计量芯片的销量从6602万颗增长至7490万颗，金额增加至2.59亿元，其中三相电计量芯片是钜泉光电的主要收入来源，过去三年营收分别为6162万元、1.03亿元及1.33亿元，占营收的比例分别为20.53%、27.13%和26.69%；MCU芯片销量从2924万颗上涨至3484万颗，金额增加至1.38亿元；载波及相关芯片的销量从729万颗增长至1440万颗，金额增加至9009万元。
钜泉光电多产品线逐步完成进口替代并占据主要市场地位，三相计量芯片出货量在国内统招市场常年稳居第一、单相SoC芯片在出口市场排名第一、单相计量芯片和智能电表MCU芯片在国内统招市场排名第二；高速载波通信芯片获得国网首批认证并取得芯片级互联互通检验报告。公司累计供应芯片超过3亿颗，产品覆盖超过2亿台以智能电表为主的电网终端设备，已得到电能表厂商和电网企业的广泛认可。近三年营业收入复合增长率为28.98%。
复旦微电(688385)
复旦微电智能电表产品线已拥有FM330x/331x/33A0xx/33A0xxB系列智能电表MCU芯片、FM3316/3313/3312、FM33A0xx/33G0xx系列超低功耗MCU芯片，以及FM38025T高精度实时时钟芯片、FM320x系列电力载波芯片，MCU核心系列产品涵盖了从8位机、16位机到32位ARM Cortex M0+平台，内嵌存储容量从64K直至最高的512K，实现了产品的平台化、系列化，被广泛应用于智能电网、智能三表、智能路灯、智能家居、健康医疗等应用领域。
2021年报显示复旦微电实现营业收入约为25.77亿元，较上年同期增加 52.42%；实现归属于上市 公司股东的净利润约为5.14亿元，较上年同期增加287.20%；智能电表芯片收入约2.96亿元，同期增加64.18%。复旦微电MCU芯片累计出货超过5亿颗，其中，智能电表MCU出货量超4亿颗，在国家电网单相智能表MCU市场份额占比排名第一。
2022年半年报报告期内，复旦微电实现营业收入约为17.02亿元，较上年同期增加 50.83%；智能电表产品线实现销售收入约为2.76亿元。报告期内智能电表：类别产品销售额较去年同期增加177.86%，由于供应链改善，整 销量较去年同期增加，得益于新产品量产、价格调整及智能电表专用MCU芯片市场占有率高， 使该类别整体销售额及销售毛利取得可观业绩。
智能电表市场计量芯片和MCU的未来
✱市场特点:2022年MCU市场，正从普涨走向分化，智能电表芯片属于特定细分领域产品，但国内市场销量受国网、南网招标计划影响较大。
✱计量芯片:在我国的坚强智能电网建设过程中，随着智能电网对电表终端综合功能的要求进一步提高，需要更高的计算能力，更多的存储器，更多的1/0以支持周边器件，以及随着国内厂商技术的进一步成熟，单一功能的计量芯片将逐步被集成了MCU及其他功能的SoC芯片取代。因此，兼具SoC设计能力的厂商将在市场中取得新的机会。
此外，随着物联网的发展，新能源、清洁能源和直流输电技术兴起，下游市场对直流计量功能的需求不断增加，各厂商在直流计量芯片领域将获得新的市场空间。直流计量芯片应用在充电桩、智能交通灯等产品。
MCU:国网、南网均在电能表国际建议IR46的框架下，积极预研下一代智能电表的技术、功能、标准等细则。根据IR46要求，智能电表的法制计量功能与管理功能需作物理分离，即“双芯”智能电表设计模式。未来，随着下一代智能电表在国网、南网体系内逐步推广，智能电表方案将发生本质的变化。在“双芯”智能电表模式中，原先的单MCU系统将分为双MCU系统，对应的智能电表MCU需求将大幅增长，对应的智能电表MCU厂商也将迎来业绩上升期。
智能芯片是智能电表的重要组成部分，而由于电力系统与国家安全息息相关，智能电表中芯片产品的国产化也十分重要。因此，智能电表相关芯片成为一部分国产半导体公司发力的赛道，智能芯片主要包括电能计量芯片、智能电表MCU和载波通信芯片等，本篇主要围绕计量芯片和MCU芯片进行介绍。
计量芯片
计量芯片是什么？
①电能计量芯片在智能电表中实现以微电子电路为基础的电能数据计量，主要用于工业和家庭用电户的用电信息计量。计量芯片是智能电网用电信息计量系统的核心元器件，最基础的功能是测量用电量、功率、有效电流和有效电压，这是计量芯片最基础的测量功能。还有一些计量芯片除了基础的测量功能外，还可以测量功率因素、市电的线性频率、相角、过零点、视在功率等参数。计量芯片直接关系电能表的计量精度和工作可靠性、稳定性等产品品质，其产品用量与下游智能电表行业市场规模高度匹配：
②精确度方面，电能计量芯片使得电能表的计量精度较以往有大幅提升，并且能够在复杂、恶劣的应用条件下精确地计量用电量；
可靠性方面，电能计量芯片要能够保证计量精度长时间稳定，不受安装、运输影响；
③在应用方面，电能计量芯片的功能集成可以实现集中抄表、多费率、预付费、防窃电、双向计量等多重功能。
各计量芯片的市场
电能计量芯片产品主要包括三相电能计量芯片、单相电能计量芯片、单相电能表SoC芯片。
在单、三相计量芯片主要的国外厂商包括ADI、TDK、Atmel、Cirrus Logic ；国国内公司包括复旦微电、上海贝岭(锐能微)、钜泉光电等，基本上占据了国内绝大部分市场份额，其中，上海贝岭，矩泉光电位居但市场占有率的一二位。
SoC芯片是在单相电能计量芯片的基础上，通过集成 MCU 芯片、时钟芯片(RTC)等相关模块的整合芯片，能够在提供完整的智能电表芯片解决方案的同时，有效降低智能电表的芯片成本。SoC中集成了计量单元，这个单芯片SoC解决方案的成本优势会更高。钜泉光电、上海贝岭和智芯微分别位居市场占有率第一、第二和第三。海外出口也还是以单芯片SoC为主；在单相SoC芯片市场，钜泉光电不断蚕食德州仪器、矽力杰、瑞萨电子的市场空间，占有率逐步达到出口市场的第一位。
MCU
物联网的兴起为 MCU产品带来了更加广阔的应用领域和更为丰富的终端场景，庞大的下游市场需求为MCU 产业的稳步增长提供了有力支撑，智能电表 MCU 是 MCU 的一种细分产品形式，是电能表内的主控核心芯片，在智能电表中发挥控制、协调及调度的功能，所以有较高的可靠性要求，必须满足工业级温度范围-40-85℃，支持1.8-5.5V宽电压工作，不少于10年的长期稳定运行。随着新一代智能电表技术规范的实施，智能电表对主控MCU的速度、运算能力、存储容量和工作寿命等，都会进一步提出更高的要求，相应的工艺技术也在向55nm及以下的嵌入式闪存工艺转移。
MCU的市场
国内智能电表MCU市场，原先由瑞萨电子、OKI、ST占据的市场被复旦微电为代表的国产公司占据大部分份额。目前复旦微电、矩泉光电、上海贝岭分别位居市场占有率第一、第二和第三。
电能表(计量/MCU)芯片企业的市场情况
受芯片价格上涨影响，电能计量芯片从每颗2.31元上涨至3.45元，上涨50%；智能MCU芯片从每颗3.26元上涨至4.01元。
上海贝岭(600171)
根据上海贝岭2021年年报显示，2019年、2020年和2021年归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为13,23万 元、17,732万元和 39,773万元。2019年、2020年和2021年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为4.22%、5.59%和11.08%。深圳锐能微是上海贝岭下属的主要从事电力计量芯片的企业，该公司2019-2020年营收分别为1.80亿元、1.66亿元，2021未披露。
2021报告期内，上海贝岭用于物联网电表(多芯方案)的计量芯SoC芯片和 2021版升级表中的计量芯片已完成全面布局，在已完成的送检表中，公司仍占据统招市场的最大份额。2021年4月，上海贝岭在国家电网物联表试点招标中占据最大的市场份额，计量芯SoC已经实现批量出货。此外，智能电表海外市场处快速发展阶段，2021年出口订单猛增，上海贝岭面向智能电能表海外市场的单相SoC芯片销售量再创历史新高。
报告期内，上海贝岭研发成功的IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案实现批量出货。在上海贝岭成熟的计量芯片技术基础上，以支持“城市数字化”和双碳战略为契机， 将相关技术拓展到充电桩、智能家居、数据中心等领域，使充电桩、数据中心等用电场所的能耗可测，使用更加安全，多路交直流计量产品在物联网应用中实现量产销售。针对充电桩应用，上海贝岭开展了直流计量技术的研究和储备，以满足高精度直流计量的需求；上海贝岭隔离类产品研发持续 进行中。
钜泉光电(835933)
钜泉光电2022年8月1日取得核准/注册，在科创板上市，钜泉光电的芯片分为计量芯片、MCU芯片、载波及相关芯片三大类，2021年营业收入约4.99亿元，净利润约1.01亿元。从2019年至2021年，计量芯片的销量从6602万颗增长至7490万颗，金额增加至2.59亿元，其中三相电计量芯片是钜泉光电的主要收入来源，过去三年营收分别为6162万元、1.03亿元及1.33亿元，占营收的比例分别为20.53%、27.13%和26.69%；MCU芯片销量从2924万颗上涨至3484万颗，金额增加至1.38亿元；载波及相关芯片的销量从729万颗增长至1440万颗，金额增加至9009万元。
钜泉光电多产品线逐步完成进口替代并占据主要市场地位，三相计量芯片出货量在国内统招市场常年稳居第一、单相SoC芯片在出口市场排名第一、单相计量芯片和智能电表MCU芯片在国内统招市场排名第二；高速载波通信芯片获得国网首批认证并取得芯片级互联互通检验报告。公司累计供应芯片超过3亿颗，产品覆盖超过2亿台以智能电表为主的电网终端设备，已得到电能表厂商和电网企业的广泛认可。近三年营业收入复合增长率为28.98%。
复旦微电(688385)
复旦微电智能电表产品线已拥有FM330x/331x/33A0xx/33A0xxB系列智能电表MCU芯片、FM3316/3313/3312、FM33A0xx/33G0xx系列超低功耗MCU芯片，以及FM38025T高精度实时时钟芯片、FM320x系列电力载波芯片，MCU核心系列产品涵盖了从8位机、16位机到32位ARM Cortex M0+平台，内嵌存储容量从64K直至最高的512K，实现了产品的平台化、系列化，被广泛应用于智能电网、智能三表、智能路灯、智能家居、健康医疗等应用领域。
2021年报显示复旦微电实现营业收入约为25.77亿元，较上年同期增加 52.42%；实现归属于上市 公司股东的净利润约为5.14亿元，较上年同期增加287.20%；智能电表芯片收入约2.96亿元，同期增加64.18%。复旦微电MCU芯片累计出货超过5亿颗，其中，智能电表MCU出货量超4亿颗，在国家电网单相智能表MCU市场份额占比排名第一。
2022年半年报报告期内，复旦微电实现营业收入约为17.02亿元，较上年同期增加 50.83%；智能电表产品线实现销售收入约为2.76亿元。报告期内智能电表：类别产品销售额较去年同期增加177.86%，由于供应链改善，整 销量较去年同期增加，得益于新产品量产、价格调整及智能电表专用MCU芯片市场占有率高， 使该类别整体销售额及销售毛利取得可观业绩。
智能电表市场计量芯片和MCU的未来
✱市场特点:2022年MCU市场，正从普涨走向分化，智能电表芯片属于特定细分领域产品，但国内市场销量受国网、南网招标计划影响较大。
✱计量芯片:在我国的坚强智能电网建设过程中，随着智能电网对电表终端综合功能的要求进一步提高，需要更高的计算能力，更多的存储器，更多的1/0以支持周边器件，以及随着国内厂商技术的进一步成熟，单一功能的计量芯片将逐步被集成了MCU及其他功能的SoC芯片取代。因此，兼具SoC设计能力的厂商将在市场中取得新的机会。
此外，随着物联网的发展，新能源、清洁能源和直流输电技术兴起，下游市场对直流计量功能的需求不断增加，各厂商在直流计量芯片领域将获得新的市场空间。直流计量芯片应用在充电桩、智能交通灯等产品。
MCU:国网、南网均在电能表国际建议IR46的框架下，积极预研下一代智能电表的技术、功能、标准等细则。根据IR46要求，智能电表的法制计量功能与管理功能需作物理分离，即“双芯”智能电表设计模式。未来，随着下一代智能电表在国网、南网体系内逐步推广，智能电表方案将发生本质的变化。在“双芯”智能电表模式中，原先的单MCU系统将分为双MCU系统，对应的智能电表MCU需求将大幅增长，对应的智能电表MCU厂商也将迎来业绩上升期。
#刘宇宁巴黎欧莱雅品牌代言人##刘宇宁仙剑四云天河主题曲##摩登兄弟[超话]#
刘宇宁宁远舟 | 刘宇宁燕子京
今日福袋1/0.5/0.5[并不简单]刚刚遇到卖草莓的，他说他的草莓绝对是最甜的东西。我嗤之以鼻，怎么可能有比宁还甜的东西呢？又是虚假宣传@摩登兄弟刘宇宁
—— ฅ՞•ﻌ•՞ฅ——
刘宇宁一念关山 | 刘宇宁珠帘玉幕
刘宇宁魏劭 | 刘宇宁折腰
刘宇宁卓不凡 | 刘宇宁天行健
刘宇宁帝林 | 刘宇宁紫川
摩登兄弟刘宇宁 | 刘宇宁 | 宁哥 | 棚主 |
—— ฅ՞•ﻌ•՞ฅ——
[音乐]https://t.cn/A6WFIleL
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刘宇宁宁远舟 | 刘宇宁燕子京
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刘宇宁魏劭 | 刘宇宁折腰
刘宇宁卓不凡 | 刘宇宁天行健
刘宇宁帝林 | 刘宇宁紫川
摩登兄弟刘宇宁 | 刘宇宁 | 宁哥 | 棚主 |
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粗略计算商业银行的流动性。
先看今天的央行新闻：中国人民银行决定自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。
请注意，这里的准备金率是指法定的准备金率，但是为什么要说是加权平均存款准备金率呢？需要看图片，图片中显示是上一次降准的平均存款准备金率，但也告诉我们，央行的准备金率其实是分为3个档次的（我画的那张准备金率曲线只用了2个档次）。
用2023年9月15日的数据。即
大型银行法准率为9.0%
中型银行法准率为7.0%
小型银行法准率为5.0%
因为我们非专业人员无法量化大中小型银行的规模，也就无法知道他们的权重分别是多少，所以我们无法准确计算和评估平均的法准率是多少。
这下好了，央行直接给了答案。
2023年9月15日金融机构加权平均存款法定准备金率约为7.4%。
2024年2月5日金融机构加权平均存款法定准备金率约为7.0%。
接着查金融机构的各项存款数据，我们采用2023年12月的货币数据，各项存款规模为284.26万亿。
接着计算整个商业银行体系内的准备金规模。
银行准备金计算逻辑1：准备金=储备货币(基础货币)-M0-非金融机构存款（第3方支付机构在央行的100%储备金）
银行准备金计算逻辑1：准备金=其他存款性公司资产负债表中的准备金存款+库存现金
这里要说明一下，央行资产负债表中负债端项目其他存款性公司存款规模是245687.45亿，而其他存款性公司资产负债表中的准备金存款248548.7亿，这个规模稍微大一点，大概有约3000亿人民币的差异，具体差异原因不明，我判断可能是存款性公司和金融性公司的统计口径问题导致的，也就是说，或者可能包括了部分金融性公司的准备金存款，这个细节不必深究，我们用较大的数据来计算。
银行准备总金规模=248548.7+5216.3=253765亿，即25.38万亿（我把银行库存现金纳入超额准备金中考虑，但是实际上可能是存库现金单列，但这不影响分析）。
那么银行的准备金率=25.38/284.26=8.927%，这是商业银行的实际准备金率。
而准备金率=法定准备金率+超额准备金率，而央行给出了加权平均法定存款准备金率约为7%。
所以轻易可以计算获得商业银行的实际超额准备金率为1.927%，约2%的规模，通过计算，商业银行的超额准备金总规模为284.26万亿*0.01927=5.48万亿人民币，这是2月5日降准后商业银行的超额准备金规模，实际上到了2月5日，因为商行存款规模会继续增长，会继续缴纳法定准备金，商行超额准备金实际上会略低于这个值，且这个超额准备金，是包括了商行的实物库存现金规模的。去年底约为5200亿人民币。
央行的法定准备金率是一个强制性的约束条件，其次央行还有一个较弱的监管条件，超额准备金率。我不知道具体的超额准备金率加权平均后是多少，现在我们这里假设为1%的超额准备金率约束条件。（电子货币及其交易支付系统下，这个超额准备金率可以变得很低，这是金融货币体系的新现象）
那么5.48-0.52-2.84=2.12万亿。也就是说，商业银行用于极限释放信贷后但仍能满足监管要求的放贷空间，大概是2.12*(1/0.08)=26万亿。
换句话说。这个前提基础下，假如不发生其他扰动，仅此一次降准，就能让商业银行全年能继续增量释放信贷26万亿人民币规模。
但是只要资本外流约2万亿人民币后，商业银行就不满足监管要求了，或者还有其他扰动因素，如央行再贷款到期清算偿还等，或者大量资金去向第3方支付系统内，或者去向数字人民币E-CNY钱包内，或者国家税收上缴国库到央行政府存款储备中等等，这些因素，都会导致商行的超额准备金减少，这些都是导致商行超额准备金发生萎缩减少变化的扰动因素。
总之，要密切跟踪观察商业银行的超额准备金存款（只用于各种IT清算用途），因为这是影响金融银行结算/清算体系，保证整个金融货币体系能稳定运行的唯一核心因素。金融风险的显性暴露，也只能唯一由超额准备金存款的萎缩减少来表达。
（没仔细检查与核对，发现错误请指出。）
先看今天的央行新闻：中国人民银行决定自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。
请注意，这里的准备金率是指法定的准备金率，但是为什么要说是加权平均存款准备金率呢？需要看图片，图片中显示是上一次降准的平均存款准备金率，但也告诉我们，央行的准备金率其实是分为3个档次的（我画的那张准备金率曲线只用了2个档次）。
用2023年9月15日的数据。即
大型银行法准率为9.0%
中型银行法准率为7.0%
小型银行法准率为5.0%
因为我们非专业人员无法量化大中小型银行的规模，也就无法知道他们的权重分别是多少，所以我们无法准确计算和评估平均的法准率是多少。
这下好了，央行直接给了答案。
2023年9月15日金融机构加权平均存款法定准备金率约为7.4%。
2024年2月5日金融机构加权平均存款法定准备金率约为7.0%。
接着查金融机构的各项存款数据，我们采用2023年12月的货币数据，各项存款规模为284.26万亿。
接着计算整个商业银行体系内的准备金规模。
银行准备金计算逻辑1：准备金=储备货币(基础货币)-M0-非金融机构存款（第3方支付机构在央行的100%储备金）
银行准备金计算逻辑1：准备金=其他存款性公司资产负债表中的准备金存款+库存现金
这里要说明一下，央行资产负债表中负债端项目其他存款性公司存款规模是245687.45亿，而其他存款性公司资产负债表中的准备金存款248548.7亿，这个规模稍微大一点，大概有约3000亿人民币的差异，具体差异原因不明，我判断可能是存款性公司和金融性公司的统计口径问题导致的，也就是说，或者可能包括了部分金融性公司的准备金存款，这个细节不必深究，我们用较大的数据来计算。
银行准备总金规模=248548.7+5216.3=253765亿，即25.38万亿（我把银行库存现金纳入超额准备金中考虑，但是实际上可能是存库现金单列，但这不影响分析）。
那么银行的准备金率=25.38/284.26=8.927%，这是商业银行的实际准备金率。
而准备金率=法定准备金率+超额准备金率，而央行给出了加权平均法定存款准备金率约为7%。
所以轻易可以计算获得商业银行的实际超额准备金率为1.927%，约2%的规模，通过计算，商业银行的超额准备金总规模为284.26万亿*0.01927=5.48万亿人民币，这是2月5日降准后商业银行的超额准备金规模，实际上到了2月5日，因为商行存款规模会继续增长，会继续缴纳法定准备金，商行超额准备金实际上会略低于这个值，且这个超额准备金，是包括了商行的实物库存现金规模的。去年底约为5200亿人民币。
央行的法定准备金率是一个强制性的约束条件，其次央行还有一个较弱的监管条件，超额准备金率。我不知道具体的超额准备金率加权平均后是多少，现在我们这里假设为1%的超额准备金率约束条件。（电子货币及其交易支付系统下，这个超额准备金率可以变得很低，这是金融货币体系的新现象）
那么5.48-0.52-2.84=2.12万亿。也就是说，商业银行用于极限释放信贷后但仍能满足监管要求的放贷空间，大概是2.12*(1/0.08)=26万亿。
换句话说。这个前提基础下，假如不发生其他扰动，仅此一次降准，就能让商业银行全年能继续增量释放信贷26万亿人民币规模。
但是只要资本外流约2万亿人民币后，商业银行就不满足监管要求了，或者还有其他扰动因素，如央行再贷款到期清算偿还等，或者大量资金去向第3方支付系统内，或者去向数字人民币E-CNY钱包内，或者国家税收上缴国库到央行政府存款储备中等等，这些因素，都会导致商行的超额准备金减少，这些都是导致商行超额准备金发生萎缩减少变化的扰动因素。
总之，要密切跟踪观察商业银行的超额准备金存款（只用于各种IT清算用途），因为这是影响金融银行结算/清算体系，保证整个金融货币体系能稳定运行的唯一核心因素。金融风险的显性暴露，也只能唯一由超额准备金存款的萎缩减少来表达。
（没仔细检查与核对，发现错误请指出。）
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