融资融券与股票质押融资的区别？一文说清楚
融资融券，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
股票质押融资，是指出质人以其所拥有的股票（股权）作为质押标的物而进行的质押行为。上市公司的股权质押是指上市公司股东将自己持有的股权出质给证券公司等主体，目的通常是融资。
融资融券与股票质押融资的区别主要如下：
1、所得到的标的物不同
融资融券可以融资也可以融券，通过融资再买入股票增强了多方力量，融券是指借入证券再卖出证券，增强了空方力量；
股票质押只能融得资金，无法做空。
2、资金用途不同
通过融资融券所取得的资金，通常是用来购买上市证券，增加了证券市场的流动性，在一定条件下，加快了证券市场价值发现的功能；
股票质押所取得的资金可以不用来购买上市证券，有可能是用来发展公司主营业务的资金。针对具体的融资主体，国家对其融得资金的用途会有一定的要求。比如说，证券公司通过股票质押融资取得的资金，只能用来弥补流动资金不足，不可移作他用。
3、担保物不同
融资融券中的担保物可以是股票，也可以是现金；
股票质押其主要目的是为了取得现金，因此其担保物不能为现金，必须是有价证券。
4、资金融出主体不同
融资融券在各国采取了不同的运作模式。例如：
在美国市场化分散授信模式和日本专业化模式下，融出资金的中介有证券公司和证券金融公司，但最终的资金融出方通常是银行。
我国采取的运作模式则规定资金融出的直接主体是证券公司，即证券公司以自有资金、证券向客户融资融券;同时，确立了证券金融公司向证券公司提供转融通的制度。
股票质押融资一般由银行、典当行等机构办理，资金融出主体与融资融券有明显区别
5、杠杆比例与风险控制不同
一般而言，融资融券相比股票质押融资而言，风险可控程度更高。
由于融资融券所获得的资金或证券都有专门的账户记录，因此监控其市值变化、测算风险程度和要求追加保证金相对都是比较容易的。融资融券的杠杆比例可以根据情况调整，在市场整体风险不大时可适当放大杠杆比例，反之则可收紧。
股票质押融资实质是质押贷款，其资金用途虽然可能会有限制，但监控难度显然大得多，当股票市值下跌时，借款债权的风险就随之增加。
融资融券
1、开通条件主要有以下几点：
（1）年满18周岁且具有完全民事行为能力。
（2）要求普通证券账户在公司从事证券交易不少于6个月，即开户需满6个月。
（3）20个交易日日均资产不低于50万元。
（4）测评时间在2年内，客户风险测评问卷为C4以上。
（5）信誉良好，不在公司信用业务“黑名单”库内的个人或机构。
（6）非本公司的股东和关联人。
注意：融资融券账户只能开立一个，如果在A证券公司开通后，就不能在B证券公司开通。
2、融资做多
融资做多，是指在股价较低时，认为后续看涨，向证券公司借钱买股票，在股价高位时卖出，到期本金利息返还证券公司。
例如：投资者在股价10元时，向证券公司借20万买入20000股，后期股价涨到20时卖出，获得差价20万元。除去支付的股票交易手续费，还给证券公司的本息，就是投资者的获利。
但这种操作，如果未来股价没有上涨，而是继续下跌，那投资者即使卖出股票也不够偿还证券公司的本息，需要倒贴自己钱去补。
3、融券做空
投资者认为未来某只股票会下跌，因此向证券公司借入某只股票，然后卖出。等到后市股价真的下跌了，然后再以低价位的金额买入相应数量的股票还给证券公司。
例如，某股现在30元，投资者多方分析后认为该股后续会下跌到10元左右。于是向证券公司融券，借出1000股该股票，以28元一股在市场卖出，获得资金28000元。后续股价继续下跌，等下跌到10元时，投资者买入1000股，花费10000元，将该1000股返还给证券公司。
经过这中间的前后操作，投资者赚取了18000元的差价，再除去融券需要支付的利息，就是投资者的获利，是很可观的。并且投资者需要支付交易佣金和融券的利息，这些费用比例可以和券商协商。
但这种操作如果未来股价没有下跌，而是上涨了，那在合约到期的情况下，就要投入更多资金买回证券，用以还给证券公司，因此会出现亏损的局面。
4、风险
（1）杠杆交易风险
融资融券交易使用杠杆，投资者在交易中因判断失误而遭受亏损的风险会随着杠杆被进一步放大。此外，投资者融资买入证券要支付融资利息，融券卖出证券要支付融券费用，这些费用在投资亏损时仍需支付。
（2）强制平仓风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被证券公司强制平仓的风险。
（3）提前了结交易风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果因自身原因导致其资产被司法机关采取财产保全、强制执行措施，或出现丧失民事行为能力、破产、解散等情况，亦或发生融资融券标的证券范围调整、标的证券暂停交易或终止上市等情况时，投资者将面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险。
（4）利率风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险。
股票质押融资：
1、利好：
如果公司为了增加竞争力，发展主营业务或者开展新项目缺少资金，大股东质押融资，扩大生产规模，则是一个利好消息。
如果质押的是流通股，投资者需求量不变的情况下，这意味着供不应求，也是利好消息。
2、利空：
如果上市公司进行股票质押，仅仅是为了解决财务问题、支付员工工资、清偿债务等。这种质押情形不利于公司的发展、股票价格的上涨，是一个利空消息。
如果大股东是为了套现而质押股权。股东减持股票会导致股价下跌，会影响散户的投资信心，而大股东们通过质押就不会影响股价变动。等到质押到期的时候，他们可能会进行解质，也可能会直接让银行平仓。
或者是为了避免超过限售期减持。大股东的股票一般都有限售期，过了限售期就要减持，通过股权质押避开这些规定，质押获得的资金可能投资到其他产业。
一般股票质押率越高其风险性越高，股权质押的比例最大不得超过60%，股权质押比例超过50%股东不得行使表决权，要尽量避免购买质押率过高的股票。
质押率过高，这表明该公司急需现金，其风险性较高，会引起市场上的投资者大量抛出手中的股票，从而会导致股价下跌，同时，当融资方即上市公司被要求追加质押资金时，追加不及时，出资方即证券公司出于风险考虑，会进行股票变现出售操作，导致股价下跌。
融资融券，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
股票质押融资，是指出质人以其所拥有的股票（股权）作为质押标的物而进行的质押行为。上市公司的股权质押是指上市公司股东将自己持有的股权出质给证券公司等主体，目的通常是融资。
融资融券与股票质押融资的区别主要如下：
1、所得到的标的物不同
融资融券可以融资也可以融券，通过融资再买入股票增强了多方力量，融券是指借入证券再卖出证券，增强了空方力量；
股票质押只能融得资金，无法做空。
2、资金用途不同
通过融资融券所取得的资金，通常是用来购买上市证券，增加了证券市场的流动性，在一定条件下，加快了证券市场价值发现的功能；
股票质押所取得的资金可以不用来购买上市证券，有可能是用来发展公司主营业务的资金。针对具体的融资主体，国家对其融得资金的用途会有一定的要求。比如说，证券公司通过股票质押融资取得的资金，只能用来弥补流动资金不足，不可移作他用。
3、担保物不同
融资融券中的担保物可以是股票，也可以是现金；
股票质押其主要目的是为了取得现金，因此其担保物不能为现金，必须是有价证券。
4、资金融出主体不同
融资融券在各国采取了不同的运作模式。例如：
在美国市场化分散授信模式和日本专业化模式下，融出资金的中介有证券公司和证券金融公司，但最终的资金融出方通常是银行。
我国采取的运作模式则规定资金融出的直接主体是证券公司，即证券公司以自有资金、证券向客户融资融券;同时，确立了证券金融公司向证券公司提供转融通的制度。
股票质押融资一般由银行、典当行等机构办理，资金融出主体与融资融券有明显区别
5、杠杆比例与风险控制不同
一般而言，融资融券相比股票质押融资而言，风险可控程度更高。
由于融资融券所获得的资金或证券都有专门的账户记录，因此监控其市值变化、测算风险程度和要求追加保证金相对都是比较容易的。融资融券的杠杆比例可以根据情况调整，在市场整体风险不大时可适当放大杠杆比例，反之则可收紧。
股票质押融资实质是质押贷款，其资金用途虽然可能会有限制，但监控难度显然大得多，当股票市值下跌时，借款债权的风险就随之增加。
融资融券
1、开通条件主要有以下几点：
（1）年满18周岁且具有完全民事行为能力。
（2）要求普通证券账户在公司从事证券交易不少于6个月，即开户需满6个月。
（3）20个交易日日均资产不低于50万元。
（4）测评时间在2年内，客户风险测评问卷为C4以上。
（5）信誉良好，不在公司信用业务“黑名单”库内的个人或机构。
（6）非本公司的股东和关联人。
注意：融资融券账户只能开立一个，如果在A证券公司开通后，就不能在B证券公司开通。
2、融资做多
融资做多，是指在股价较低时，认为后续看涨，向证券公司借钱买股票，在股价高位时卖出，到期本金利息返还证券公司。
例如：投资者在股价10元时，向证券公司借20万买入20000股，后期股价涨到20时卖出，获得差价20万元。除去支付的股票交易手续费，还给证券公司的本息，就是投资者的获利。
但这种操作，如果未来股价没有上涨，而是继续下跌，那投资者即使卖出股票也不够偿还证券公司的本息，需要倒贴自己钱去补。
3、融券做空
投资者认为未来某只股票会下跌，因此向证券公司借入某只股票，然后卖出。等到后市股价真的下跌了，然后再以低价位的金额买入相应数量的股票还给证券公司。
例如，某股现在30元，投资者多方分析后认为该股后续会下跌到10元左右。于是向证券公司融券，借出1000股该股票，以28元一股在市场卖出，获得资金28000元。后续股价继续下跌，等下跌到10元时，投资者买入1000股，花费10000元，将该1000股返还给证券公司。
经过这中间的前后操作，投资者赚取了18000元的差价，再除去融券需要支付的利息，就是投资者的获利，是很可观的。并且投资者需要支付交易佣金和融券的利息，这些费用比例可以和券商协商。
但这种操作如果未来股价没有下跌，而是上涨了，那在合约到期的情况下，就要投入更多资金买回证券，用以还给证券公司，因此会出现亏损的局面。
4、风险
（1）杠杆交易风险
融资融券交易使用杠杆，投资者在交易中因判断失误而遭受亏损的风险会随着杠杆被进一步放大。此外，投资者融资买入证券要支付融资利息，融券卖出证券要支付融券费用，这些费用在投资亏损时仍需支付。
（2）强制平仓风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被证券公司强制平仓的风险。
（3）提前了结交易风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果因自身原因导致其资产被司法机关采取财产保全、强制执行措施，或出现丧失民事行为能力、破产、解散等情况，亦或发生融资融券标的证券范围调整、标的证券暂停交易或终止上市等情况时，投资者将面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险。
（4）利率风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险。
股票质押融资：
1、利好：
如果公司为了增加竞争力，发展主营业务或者开展新项目缺少资金，大股东质押融资，扩大生产规模，则是一个利好消息。
如果质押的是流通股，投资者需求量不变的情况下，这意味着供不应求，也是利好消息。
2、利空：
如果上市公司进行股票质押，仅仅是为了解决财务问题、支付员工工资、清偿债务等。这种质押情形不利于公司的发展、股票价格的上涨，是一个利空消息。
如果大股东是为了套现而质押股权。股东减持股票会导致股价下跌，会影响散户的投资信心，而大股东们通过质押就不会影响股价变动。等到质押到期的时候，他们可能会进行解质，也可能会直接让银行平仓。
或者是为了避免超过限售期减持。大股东的股票一般都有限售期，过了限售期就要减持，通过股权质押避开这些规定，质押获得的资金可能投资到其他产业。
一般股票质押率越高其风险性越高，股权质押的比例最大不得超过60%，股权质押比例超过50%股东不得行使表决权，要尽量避免购买质押率过高的股票。
质押率过高，这表明该公司急需现金，其风险性较高，会引起市场上的投资者大量抛出手中的股票，从而会导致股价下跌，同时，当融资方即上市公司被要求追加质押资金时，追加不及时，出资方即证券公司出于风险考虑，会进行股票变现出售操作，导致股价下跌。
东方某大国，要有大麻烦了！
近来，日元的快速贬值引发广泛关注。4月29日上午，日元兑美元甚至一度突破160关口，虽然这笔交易很可能是乌龙指，但还是在市场上引发了极大的恐慌，日元大有一泻千里之势。
为了挽救岌岌可危的日元，日本当局或已经2次出手救市。据对日央行账户的测算，日央行可能为此已经耗费了9万亿日元，相当于日本2023年名义GDP的1.52%，干预力度不可谓不大。
5月美联储议息会议成为意外之喜，尽管政策利率依然维持不变，但放缓缩表等同于实质宽松，美元指数显著回调，亚洲货币齐齐大涨，日元勉强松了一口气。
不过，由于积重难返，日元依然易跌难涨，短暂的风平浪静之下，隐藏着极大的隐忧。
1
日元持续贬值的关键在于日美两国的不断扩大的利差。
如果说，现在的美国经济处于高增长、高通胀、高利率的非典型阶段，日本几乎可以说是处于美国的对立面，一言以蔽之，便是低增长、低通胀、低利率。就在鲍威尔为压制高通胀而烦恼时，日央行行长植田和男反倒为国内通胀下行忧心忡忡。
为了摆脱该国长达30余年的通缩，日央行自2013年起，接连实行QQE（质化量化宽松）、YYC（收益率曲线控制），由量到价，不断加大货币政策力度，甚至在欧美步入加息区间，利差日益扩大之时，依然坚持宽松政策不变。直到今年3月，在CPI、核心CPI连续23个月高于2%的政策目标，春斗薪资涨超5%，日央行方才宣布结束YCC政策，将基准利率从-0.1%~0%上调至0%~0.1%，取消对日股ETF和REIT的购买计划，但仍计划维持购买国债规模不变。
尽管整体节奏有所收紧，但日央行的鸽派态度还是超出了市场预料，日元在利好出尽之下应声大跌，单日跌幅达到了1.14%。接下来的2个多月，尽管10Y日债利率小幅上扬，但10Y美债上行速度明显更快，日美利差进一步扩大，最高超过380BP。在这样的背景下，市场对日元走弱的预期不断自我强化，套息交易更加有恃无恐，日元空头头寸快速增加，日元进入螺旋下降的正反馈贬值通道，并在日央行4月28日意外放鸽之后愈演愈烈。
2
日本应对日元贬值的手段非常有限且被动。
对于日本来说，要想稳定日元汇率，最为快捷的方法便是由财务省在外汇市场上抛美元买日元。然而，这有很大的局限性，若财务省干预力度不够，就无法扭转市场贬值预期，最终前功尽弃，若财务省大力干预，又会过度消耗宝贵的流动性，继而招致国际空头更加肆无忌惮的攻击。
更关键的是，日元贬值是日美利差的结果，反身性会导致这一过程不断自我加强，财务省的干预不过是扬汤止沸而已，短期或许有点成效，通过波动性暂时放大击退最为激进的一批空头，中长期却很难改变套息交易导致日元贬值的大趋势。
要收窄日美利差，要么日央行加息，要么美联储降息。美联储显然不会考虑日本的利益，主要关心的还是美国的经济和通胀。对于日本来说，唯一可行的途径就是日央行重拾鹰派立场，开启审慎渐进的加息进程，但这无疑会是一个非常艰难的选择。
日本政府杠杆率高企，难以承受负债成本上升。据财务省数据显示，2023财年一般国债存量将达到1068万亿日元，其中，利息支出为8.5万亿日元，约占财政支出的7.4%，平均偿债利率（利息支出与未偿余额之比）仅为0.796%。如此之低的负债成本，显然和过去日央行大量购买国债和实施YCC有大关系。在这种情况下，即使是利率的小幅上升，也会成为日本政府的不可承受之重，假设平均偿债利率上升至2%，仅利息支出就要增加10.2万亿日元。作为对比，日本在2023年全年的军费支出也不过10.16万亿日元，这还是在较2022年增长75%的情况下。
日本经济还很脆弱，贸然收紧可能前功尽弃。对于日央行来说，要谨慎斟酌政策尺度，以便将来之不易的输入型、成本型通胀转化为需求型通胀。此前春斗工资创1991年以来最大涨幅，极大地增强了日央行对于实现工资—通胀螺旋的信心。但随之而来的通胀和就业数据却又让日央行大失所望，3月CPI、核心CPI环比下行0.1%、0.2%，失业率却进一步攀升至2.7%。且就2023年数据来看，私人消费和资本投资依然对增长构成拖累，支撑经济增长的主要是日元贬值导致的出口增加。这些都表明日本经济复苏和通胀回升仍然存在极大的不确定性，进口价格上移向居民和企业的通胀膨胀预期的传导路径尚未完全打通，经济衰退和再通缩风险使得日本央行畏首畏尾，不敢骤然收紧。
Image
3
研究汇率的主流理论主要包括购买力平价理论和利率平价理论。这其中，投资者更为青睐利率平价理论，主要是该理论为套息交易提供了理论支撑，更符合投资的现实情况，购买力平价理论则过于理想化，很难在现实中获得验证。
不过，利率平价利率也有自己的问题，该理论只能计算出两国货币的相对贬值情况，却无法衡量出汇率贬值的绝对水平。理论上来说，只要美日利差存在，日元相对美元就会不断贬值，这在现实中肯定是不可能。因为日元在贬值到一定程度时，购买力平价就会发挥作用，日元资产性价比上升会吸引外资流入，进而推动日元汇率趋向于均衡水平。
日本作为一个非常发达的资本主义国家，不太可能像泰国、阿根廷、津巴布韦等国家一样，出现货币崩塌式贬值的恶性状况。未来，日元大概率还是小步快跑式贬值，在遇到160这种关键关口时可能会短暂回升，在美联储降息预期降温时则可能深蹲下跳。
日元确实维持了这一走势。截至5月9日，日元对美元汇率已经4连涨，重新站稳155关口，此前日本央行在5月2号的干预成果已经被市场消化殆尽，甚至日央行行长植田和男在5月8日发出的加息威胁都被市场无视，日元仍然在坚定地向下贬值。
日央行真的敢加息吗？恐怕不见得，植田和男大概率还是想通过放出加息的风声，避免市场形成日元贬值的一致预期，再次出现4月末快速下跌的惨状。但正像我们之前谈到的那样，日本经济状况过于严峻，这让日央行的威胁显得空洞无力，市场仍然兴致勃勃地押注日元下跌。
衰退还是贬值，这对日本来说，确实是一个好问题。
近来，日元的快速贬值引发广泛关注。4月29日上午，日元兑美元甚至一度突破160关口，虽然这笔交易很可能是乌龙指，但还是在市场上引发了极大的恐慌，日元大有一泻千里之势。
为了挽救岌岌可危的日元，日本当局或已经2次出手救市。据对日央行账户的测算，日央行可能为此已经耗费了9万亿日元，相当于日本2023年名义GDP的1.52%，干预力度不可谓不大。
5月美联储议息会议成为意外之喜，尽管政策利率依然维持不变，但放缓缩表等同于实质宽松，美元指数显著回调，亚洲货币齐齐大涨，日元勉强松了一口气。
不过，由于积重难返，日元依然易跌难涨，短暂的风平浪静之下，隐藏着极大的隐忧。
1
日元持续贬值的关键在于日美两国的不断扩大的利差。
如果说，现在的美国经济处于高增长、高通胀、高利率的非典型阶段，日本几乎可以说是处于美国的对立面，一言以蔽之，便是低增长、低通胀、低利率。就在鲍威尔为压制高通胀而烦恼时，日央行行长植田和男反倒为国内通胀下行忧心忡忡。
为了摆脱该国长达30余年的通缩，日央行自2013年起，接连实行QQE（质化量化宽松）、YYC（收益率曲线控制），由量到价，不断加大货币政策力度，甚至在欧美步入加息区间，利差日益扩大之时，依然坚持宽松政策不变。直到今年3月，在CPI、核心CPI连续23个月高于2%的政策目标，春斗薪资涨超5%，日央行方才宣布结束YCC政策，将基准利率从-0.1%~0%上调至0%~0.1%，取消对日股ETF和REIT的购买计划，但仍计划维持购买国债规模不变。
尽管整体节奏有所收紧，但日央行的鸽派态度还是超出了市场预料，日元在利好出尽之下应声大跌，单日跌幅达到了1.14%。接下来的2个多月，尽管10Y日债利率小幅上扬，但10Y美债上行速度明显更快，日美利差进一步扩大，最高超过380BP。在这样的背景下，市场对日元走弱的预期不断自我强化，套息交易更加有恃无恐，日元空头头寸快速增加，日元进入螺旋下降的正反馈贬值通道，并在日央行4月28日意外放鸽之后愈演愈烈。
2
日本应对日元贬值的手段非常有限且被动。
对于日本来说，要想稳定日元汇率，最为快捷的方法便是由财务省在外汇市场上抛美元买日元。然而，这有很大的局限性，若财务省干预力度不够，就无法扭转市场贬值预期，最终前功尽弃，若财务省大力干预，又会过度消耗宝贵的流动性，继而招致国际空头更加肆无忌惮的攻击。
更关键的是，日元贬值是日美利差的结果，反身性会导致这一过程不断自我加强，财务省的干预不过是扬汤止沸而已，短期或许有点成效，通过波动性暂时放大击退最为激进的一批空头，中长期却很难改变套息交易导致日元贬值的大趋势。
要收窄日美利差，要么日央行加息，要么美联储降息。美联储显然不会考虑日本的利益，主要关心的还是美国的经济和通胀。对于日本来说，唯一可行的途径就是日央行重拾鹰派立场，开启审慎渐进的加息进程，但这无疑会是一个非常艰难的选择。
日本政府杠杆率高企，难以承受负债成本上升。据财务省数据显示，2023财年一般国债存量将达到1068万亿日元，其中，利息支出为8.5万亿日元，约占财政支出的7.4%，平均偿债利率（利息支出与未偿余额之比）仅为0.796%。如此之低的负债成本，显然和过去日央行大量购买国债和实施YCC有大关系。在这种情况下，即使是利率的小幅上升，也会成为日本政府的不可承受之重，假设平均偿债利率上升至2%，仅利息支出就要增加10.2万亿日元。作为对比，日本在2023年全年的军费支出也不过10.16万亿日元，这还是在较2022年增长75%的情况下。
日本经济还很脆弱，贸然收紧可能前功尽弃。对于日央行来说，要谨慎斟酌政策尺度，以便将来之不易的输入型、成本型通胀转化为需求型通胀。此前春斗工资创1991年以来最大涨幅，极大地增强了日央行对于实现工资—通胀螺旋的信心。但随之而来的通胀和就业数据却又让日央行大失所望，3月CPI、核心CPI环比下行0.1%、0.2%，失业率却进一步攀升至2.7%。且就2023年数据来看，私人消费和资本投资依然对增长构成拖累，支撑经济增长的主要是日元贬值导致的出口增加。这些都表明日本经济复苏和通胀回升仍然存在极大的不确定性，进口价格上移向居民和企业的通胀膨胀预期的传导路径尚未完全打通，经济衰退和再通缩风险使得日本央行畏首畏尾，不敢骤然收紧。
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研究汇率的主流理论主要包括购买力平价理论和利率平价理论。这其中，投资者更为青睐利率平价理论，主要是该理论为套息交易提供了理论支撑，更符合投资的现实情况，购买力平价理论则过于理想化，很难在现实中获得验证。
不过，利率平价利率也有自己的问题，该理论只能计算出两国货币的相对贬值情况，却无法衡量出汇率贬值的绝对水平。理论上来说，只要美日利差存在，日元相对美元就会不断贬值，这在现实中肯定是不可能。因为日元在贬值到一定程度时，购买力平价就会发挥作用，日元资产性价比上升会吸引外资流入，进而推动日元汇率趋向于均衡水平。
日本作为一个非常发达的资本主义国家，不太可能像泰国、阿根廷、津巴布韦等国家一样，出现货币崩塌式贬值的恶性状况。未来，日元大概率还是小步快跑式贬值，在遇到160这种关键关口时可能会短暂回升，在美联储降息预期降温时则可能深蹲下跳。
日元确实维持了这一走势。截至5月9日，日元对美元汇率已经4连涨，重新站稳155关口，此前日本央行在5月2号的干预成果已经被市场消化殆尽，甚至日央行行长植田和男在5月8日发出的加息威胁都被市场无视，日元仍然在坚定地向下贬值。
日央行真的敢加息吗？恐怕不见得，植田和男大概率还是想通过放出加息的风声，避免市场形成日元贬值的一致预期，再次出现4月末快速下跌的惨状。但正像我们之前谈到的那样，日本经济状况过于严峻，这让日央行的威胁显得空洞无力，市场仍然兴致勃勃地押注日元下跌。
衰退还是贬值，这对日本来说，确实是一个好问题。
融资融券与股票质押融资的区别？
对于融资融券与股票质押融资之间的区别，作为投资者必须要清楚的内容。
融资融券，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
股票质押融资，是指出质人以其所拥有的股票（股权）作为质押标的物而进行的质押行为。上市公司的股权质押是指上市公司股东将自己持有的股权出质给证券公司等主体，目的通常是融资。
融资融券与股票质押融资的区别主要如下：
1、所得到的标的物不同
融资融券可以融资也可以融券，通过融资再买入股票增强了多方力量，融券是指借入证券再卖出证券，增强了空方力量；
股票质押只能融得资金，无法做空。
2、资金用途不同
通过融资融券所取得的资金，通常是用来购买上市证券，增加了证券市场的流动性，在一定条件下，加快了证券市场价值发现的功能；
股票质押所取得的资金可以不用来购买上市证券，有可能是用来发展公司主营业务的资金。针对具体的融资主体，国家对其融得资金的用途会有一定的要求。比如说，证券公司通过股票质押融资取得的资金，只能用来弥补流动资金不足，不可移作他用。
3、担保物不同
融资融券中的担保物可以是股票，也可以是现金；
股票质押其主要目的是为了取得现金，因此其担保物不能为现金，必须是有价证券。
4、资金融出主体不同
融资融券在各国采取了不同的运作模式。例如：
在美国市场化分散授信模式和日本专业化模式下，融出资金的中介有证券公司和证券金融公司，但最终的资金融出方通常是银行。
我国采取的运作模式则规定资金融出的直接主体是证券公司，即证券公司以自有资金、证券向客户融资融券;同时，确立了证券金融公司向证券公司提供转融通的制度。
股票质押融资一般由银行、典当行等机构办理，资金融出主体与融资融券有明显区别
5、杠杆比例与风险控制不同
一般而言，融资融券相比股票质押融资而言，风险可控程度更高。
由于融资融券所获得的资金或证券都有专门的账户记录，因此监控其市值变化、测算风险程度和要求追加保证金相对都是比较容易的。融资融券的杠杆比例可以根据情况调整，在市场整体风险不大时可适当放大杠杆比例，反之则可收紧。
股票质押融资实质是质押贷款，其资金用途虽然可能会有限制，但监控难度显然大得多，当股票市值下跌时，借款债权的风险就随之增加。
步放大。此外，投资者融资买入证券要支付融资利息，融券卖出证券要支付融券费用，这些费用在投资亏损时仍需支付。
（2）强制平仓风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被证券公司强制平仓的风险。
（3）提前了结交易风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果因自身原因导致其资产被司法机关采取财产保全、强制执行措施，或出现丧失民事行为能力、破产、解散等情况，亦或发生融资融券标的证券范围调整、标的证券暂停交易或终止上市等情况时，投资者将面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险。
（4）利率风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险。
股票质押融资：
1、利好：
如果公司为了增加竞争力，发展主营业务或者开展新项目缺少资金，大股东质押融资，扩大生产规模，则是一个利好消息。
如果质押的是流通股，投资者需求量不变的情况下，这意味着供不应求，也是利好消息。
2、利空：
如果上市公司进行股票质押，仅仅是为了解决财务问题、支付员工工资、清偿债务等。这种质押情形不利于公司的发展、股票价格的上涨，是一个利空消息。
如果大股东是为了套现而质押股权。股东减持股票会导致股价下跌，会影响散户的投资信心，而大股东们通过质押就不会影响股价变动。等到质押到期的时候，他们可能会进行解质，也可能会直接让银行平仓。
或者是为了避免超过限售期减持。大股东的股票一般都有限售期，过了限售期就要减持，通过股权质押避开这些规定，质押获得的资金可能投资到其他产业。
一般股票质押率越高其风险性越高，股权质押的比例最大不得超过60%，股权质押比例超过50%股东不得行使表决权，要尽量避免购买质押率过高的股票。
质押率过高，这表明该公司急需现金，其风险性较高，会引起市场上的投资者大量抛出手中的股票，从而会导致股价下跌，同时，当融资方即上市公司被要求追加质押资金时，追加不及时，出资方即证券公司出于风险考虑，会进行股票变现出售操作，导致股价下跌。
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对于融资融券与股票质押融资之间的区别，作为投资者必须要清楚的内容。
融资融券，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
股票质押融资，是指出质人以其所拥有的股票（股权）作为质押标的物而进行的质押行为。上市公司的股权质押是指上市公司股东将自己持有的股权出质给证券公司等主体，目的通常是融资。
融资融券与股票质押融资的区别主要如下：
1、所得到的标的物不同
融资融券可以融资也可以融券，通过融资再买入股票增强了多方力量，融券是指借入证券再卖出证券，增强了空方力量；
股票质押只能融得资金，无法做空。
2、资金用途不同
通过融资融券所取得的资金，通常是用来购买上市证券，增加了证券市场的流动性，在一定条件下，加快了证券市场价值发现的功能；
股票质押所取得的资金可以不用来购买上市证券，有可能是用来发展公司主营业务的资金。针对具体的融资主体，国家对其融得资金的用途会有一定的要求。比如说，证券公司通过股票质押融资取得的资金，只能用来弥补流动资金不足，不可移作他用。
3、担保物不同
融资融券中的担保物可以是股票，也可以是现金；
股票质押其主要目的是为了取得现金，因此其担保物不能为现金，必须是有价证券。
4、资金融出主体不同
融资融券在各国采取了不同的运作模式。例如：
在美国市场化分散授信模式和日本专业化模式下，融出资金的中介有证券公司和证券金融公司，但最终的资金融出方通常是银行。
我国采取的运作模式则规定资金融出的直接主体是证券公司，即证券公司以自有资金、证券向客户融资融券;同时，确立了证券金融公司向证券公司提供转融通的制度。
股票质押融资一般由银行、典当行等机构办理，资金融出主体与融资融券有明显区别
5、杠杆比例与风险控制不同
一般而言，融资融券相比股票质押融资而言，风险可控程度更高。
由于融资融券所获得的资金或证券都有专门的账户记录，因此监控其市值变化、测算风险程度和要求追加保证金相对都是比较容易的。融资融券的杠杆比例可以根据情况调整，在市场整体风险不大时可适当放大杠杆比例，反之则可收紧。
股票质押融资实质是质押贷款，其资金用途虽然可能会有限制，但监控难度显然大得多，当股票市值下跌时，借款债权的风险就随之增加。
步放大。此外，投资者融资买入证券要支付融资利息，融券卖出证券要支付融券费用，这些费用在投资亏损时仍需支付。
（2）强制平仓风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被证券公司强制平仓的风险。
（3）提前了结交易风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果因自身原因导致其资产被司法机关采取财产保全、强制执行措施，或出现丧失民事行为能力、破产、解散等情况，亦或发生融资融券标的证券范围调整、标的证券暂停交易或终止上市等情况时，投资者将面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险。
（4）利率风险
投资者在从事融资融券交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险。
股票质押融资：
1、利好：
如果公司为了增加竞争力，发展主营业务或者开展新项目缺少资金，大股东质押融资，扩大生产规模，则是一个利好消息。
如果质押的是流通股，投资者需求量不变的情况下，这意味着供不应求，也是利好消息。
2、利空：
如果上市公司进行股票质押，仅仅是为了解决财务问题、支付员工工资、清偿债务等。这种质押情形不利于公司的发展、股票价格的上涨，是一个利空消息。
如果大股东是为了套现而质押股权。股东减持股票会导致股价下跌，会影响散户的投资信心，而大股东们通过质押就不会影响股价变动。等到质押到期的时候，他们可能会进行解质，也可能会直接让银行平仓。
或者是为了避免超过限售期减持。大股东的股票一般都有限售期，过了限售期就要减持，通过股权质押避开这些规定，质押获得的资金可能投资到其他产业。
一般股票质押率越高其风险性越高，股权质押的比例最大不得超过60%，股权质押比例超过50%股东不得行使表决权，要尽量避免购买质押率过高的股票。
质押率过高，这表明该公司急需现金，其风险性较高，会引起市场上的投资者大量抛出手中的股票，从而会导致股价下跌，同时，当融资方即上市公司被要求追加质押资金时，追加不及时，出资方即证券公司出于风险考虑，会进行股票变现出售操作，导致股价下跌。
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