固态电池最强龙头,全球供应商,净利3年增5700%,421家机构抱团
周期存在于每一个行业。
前段时间,有色金属上行,紫金矿业、西部矿业、北方铜业、锡业股份引起人们关注。近期,房地产行业也逐步回暖,天地源、南都物业、滨江集团、招商蛇口热度颇高。
有上行就有下行。锂电、半导体、化工等行业目前还未出现明显复苏景象,特别是锂电行业,依旧处在周期底部,并且情况还十分严峻。
那么,影响我国锂电行业周期的因素是什么呢
2022年新能源需求爆发式增长,产能积极扩张,整个锂电行业可以说是个巨大印钞机,业绩增速达到几十上百倍。
但2023年以来,新能源汽车热度降低,市场需求不足再加上竞争加剧,行业逐渐进入下行。
锂电上游原材料碳酸锂和氢氧化锂价格也持续下降,2024年5月初,仅为11万/吨。
我国电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、川能动力等企业由于产品覆盖范围广,业绩并未出现太大问题,只是增速减缓。例如,宁德时代2022年营收增速超过150%,2023年仅为22.01%。
但对于上游锂资源企业来说,情况就不那么乐观了。
下游锂电市场需求走低,自家产品价格还降低了80%,我国锂资源龙头赣锋锂业、天齐锂业等企业近两年的业绩持续缩水。
其中,赣锋锂业是全球第三大锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商,产能是天齐锂业的三倍还多,可以说是行业第一龙头。
2019年-2022年周期上行,赣锋锂业净利3年暴增了5727.37%,可谓是赚足了钱。
但2023年由于需求减弱,公司仅实现营收329.72亿元,净利润49.47亿元,同比大幅降低了75.87%。天齐锂业在锂矿自供率100%的情况下,2023年净利润也同比下降了69.75%。
2024年第一季度,赣锋锂业净利润亏损4.39亿。但与天齐锂业亏损超36亿相比,确定性还是要高很多。
赣锋锂业亏损一方面是由于锂价下跌,更重要的是公司还持续花钱收购。
前几天,赣锋锂业以自有资金3.427亿美元向 Leo Lithium 收购旗下 Mali Lithium 公司剩余40%股权,继续提高锂资源的产能。
那么,公司在周期下行阶段还持续增加产能的原因是什么呢
1、提高自供率、抢占锂精矿市场
锂精矿是碳酸锂和氢氧化锂的上游原材料。
从2023年价格变动来看,碳酸锂均价25.7万元/吨,同比降低46.98%、氢氧化锂均价27.4万元/吨,同比降低41.74%。但锂精矿降幅仅为22.65%,下跌速度要慢于锂化合物。
2024年1月15日,澳洲锂矿巨头皮尔巴拉修改与赣锋锂业的合约,大幅度提高未来3年锂精矿的供给量,2024年计划供应31万吨,2025年和2026年为26万吨至31万吨,增幅达62.5%-93.8%。
未来,赣锋锂业将加大最上游锂精矿的生产,一方面来减缓主产品价格的下滑趋势,另一方面也提高锂化合物原材料的自供率,进行成本控制。
2、紧抓周期、产能放量
2023年,全球过剩2.1万吨碳酸锂,预计2024年-2025年相关企业仍处在去产能、去库存的阶段,锂价会继续下降。
但大部分锂矿已从地上开采转到地下,开采难度增加,再加上企业提价欲望强烈、扩建速度降低,锂价已经处于底部磨合期,下行空间不大。预计2025年之后供需将再次回到平衡。
赣锋锂业的项目持续建设,一方面受益于原有订单,另一方面,建成投产日期刚好在供需平衡的时间节点。届时锂价上涨,公司产能又刚好释放,产品有望迎来量价齐升。
那么,赣锋锂业未来还有什么发展点呢
赣锋锂业除了在上游锂资源和中游锂化合物生产布局,还逐步开展下游业务,为上游生产收集最新市场信息。
1、固态电池
国内的新能源商用车的行业潜力巨大。
2023年,国内的新能源商用车保有量达到49万台,同比增长36.1%,增速超过了同期乘用车的37%,预计到2035年将超过2000万台。
并且新能源商用车渗透率只有7.3%,远低于普通乘用车,尚处于快速发展阶段。
赛力斯是华为新能源汽车领域的核心车企。
2022年,赣锋锂业的固态电池就已经在赛力斯完成实车搭载。2023年9月,赣锋锂业又花费10亿元认购赛里斯旗下瑞驰电动的新增注册资本1亿元。
瑞驰电动在新能源电池市场占比达到12.11%,是新能源商业物流车的销量亚军。
粗略来算,如果赣锋锂业能够拿下瑞驰的所有固态电池份额,仅此一家就能让赣锋锂业成为电池装机量的第13名,距离进入前十也只有一步之遥。
固态电池的高科技含量很高,任何一家进入的厂商研发费用都少不了。
2022年以来,赣锋锂业总研发投入超24亿元,2024年第一季度,研发投入在营收中的占比达到4.29%,甚至比专业的动力电池厂商孚能科技还高。而天齐锂业的研发费用都不超过5千万。
周期下行阶段,超高的研发费用投入,也体现了赣锋在固态电池领域的野心。
此外,5月9日安达科技宣布仅以1元的价格将子公司内蒙古安达60%股权转让给赣锋锂业。
安达科技位于锂电池行业中游,以磷酸铁锂正极材料为主营业务,去年该项业务贡献公司营收的八成,赣锋此次收购,将持续扩大公司在固态电池领域的影响力。
2、锂离子回收
为了满足锂离子电池的需求,同时响应双碳低碳号召,锂离子的回收和再利用尤为重要。
2022年中国废旧锂离子电池市场规模增长至482.9亿元,预计到2026年,整个行业的市场规模将近1000亿元。
赣锋子公司循环科技目前是中国磷酸铁锂电池及废料回收能力最大,电池综合处理能力行业前三的头部企业,未来锂离子回收业务有望成为公司第二增长线。
作为行业龙头,赣锋备受关注,2023年,赣锋获得了包括易方达在内的421家机构持仓。
总的来说,虽然赣锋目前处在行业周期底部,但公司持续开拓下游市场,在动力电池领域市场份额逐渐扩大,再加上未来新建产能释放、锂价回升、锂回收产业布局,公司有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。
周期存在于每一个行业。
前段时间,有色金属上行,紫金矿业、西部矿业、北方铜业、锡业股份引起人们关注。近期,房地产行业也逐步回暖,天地源、南都物业、滨江集团、招商蛇口热度颇高。
有上行就有下行。锂电、半导体、化工等行业目前还未出现明显复苏景象,特别是锂电行业,依旧处在周期底部,并且情况还十分严峻。
那么,影响我国锂电行业周期的因素是什么呢
2022年新能源需求爆发式增长,产能积极扩张,整个锂电行业可以说是个巨大印钞机,业绩增速达到几十上百倍。
但2023年以来,新能源汽车热度降低,市场需求不足再加上竞争加剧,行业逐渐进入下行。
锂电上游原材料碳酸锂和氢氧化锂价格也持续下降,2024年5月初,仅为11万/吨。
我国电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、川能动力等企业由于产品覆盖范围广,业绩并未出现太大问题,只是增速减缓。例如,宁德时代2022年营收增速超过150%,2023年仅为22.01%。
但对于上游锂资源企业来说,情况就不那么乐观了。
下游锂电市场需求走低,自家产品价格还降低了80%,我国锂资源龙头赣锋锂业、天齐锂业等企业近两年的业绩持续缩水。
其中,赣锋锂业是全球第三大锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商,产能是天齐锂业的三倍还多,可以说是行业第一龙头。
2019年-2022年周期上行,赣锋锂业净利3年暴增了5727.37%,可谓是赚足了钱。
但2023年由于需求减弱,公司仅实现营收329.72亿元,净利润49.47亿元,同比大幅降低了75.87%。天齐锂业在锂矿自供率100%的情况下,2023年净利润也同比下降了69.75%。
2024年第一季度,赣锋锂业净利润亏损4.39亿。但与天齐锂业亏损超36亿相比,确定性还是要高很多。
赣锋锂业亏损一方面是由于锂价下跌,更重要的是公司还持续花钱收购。
前几天,赣锋锂业以自有资金3.427亿美元向 Leo Lithium 收购旗下 Mali Lithium 公司剩余40%股权,继续提高锂资源的产能。
那么,公司在周期下行阶段还持续增加产能的原因是什么呢
1、提高自供率、抢占锂精矿市场
锂精矿是碳酸锂和氢氧化锂的上游原材料。
从2023年价格变动来看,碳酸锂均价25.7万元/吨,同比降低46.98%、氢氧化锂均价27.4万元/吨,同比降低41.74%。但锂精矿降幅仅为22.65%,下跌速度要慢于锂化合物。
2024年1月15日,澳洲锂矿巨头皮尔巴拉修改与赣锋锂业的合约,大幅度提高未来3年锂精矿的供给量,2024年计划供应31万吨,2025年和2026年为26万吨至31万吨,增幅达62.5%-93.8%。
未来,赣锋锂业将加大最上游锂精矿的生产,一方面来减缓主产品价格的下滑趋势,另一方面也提高锂化合物原材料的自供率,进行成本控制。
2、紧抓周期、产能放量
2023年,全球过剩2.1万吨碳酸锂,预计2024年-2025年相关企业仍处在去产能、去库存的阶段,锂价会继续下降。
但大部分锂矿已从地上开采转到地下,开采难度增加,再加上企业提价欲望强烈、扩建速度降低,锂价已经处于底部磨合期,下行空间不大。预计2025年之后供需将再次回到平衡。
赣锋锂业的项目持续建设,一方面受益于原有订单,另一方面,建成投产日期刚好在供需平衡的时间节点。届时锂价上涨,公司产能又刚好释放,产品有望迎来量价齐升。
那么,赣锋锂业未来还有什么发展点呢
赣锋锂业除了在上游锂资源和中游锂化合物生产布局,还逐步开展下游业务,为上游生产收集最新市场信息。
1、固态电池
国内的新能源商用车的行业潜力巨大。
2023年,国内的新能源商用车保有量达到49万台,同比增长36.1%,增速超过了同期乘用车的37%,预计到2035年将超过2000万台。
并且新能源商用车渗透率只有7.3%,远低于普通乘用车,尚处于快速发展阶段。
赛力斯是华为新能源汽车领域的核心车企。
2022年,赣锋锂业的固态电池就已经在赛力斯完成实车搭载。2023年9月,赣锋锂业又花费10亿元认购赛里斯旗下瑞驰电动的新增注册资本1亿元。
瑞驰电动在新能源电池市场占比达到12.11%,是新能源商业物流车的销量亚军。
粗略来算,如果赣锋锂业能够拿下瑞驰的所有固态电池份额,仅此一家就能让赣锋锂业成为电池装机量的第13名,距离进入前十也只有一步之遥。
固态电池的高科技含量很高,任何一家进入的厂商研发费用都少不了。
2022年以来,赣锋锂业总研发投入超24亿元,2024年第一季度,研发投入在营收中的占比达到4.29%,甚至比专业的动力电池厂商孚能科技还高。而天齐锂业的研发费用都不超过5千万。
周期下行阶段,超高的研发费用投入,也体现了赣锋在固态电池领域的野心。
此外,5月9日安达科技宣布仅以1元的价格将子公司内蒙古安达60%股权转让给赣锋锂业。
安达科技位于锂电池行业中游,以磷酸铁锂正极材料为主营业务,去年该项业务贡献公司营收的八成,赣锋此次收购,将持续扩大公司在固态电池领域的影响力。
2、锂离子回收
为了满足锂离子电池的需求,同时响应双碳低碳号召,锂离子的回收和再利用尤为重要。
2022年中国废旧锂离子电池市场规模增长至482.9亿元,预计到2026年,整个行业的市场规模将近1000亿元。
赣锋子公司循环科技目前是中国磷酸铁锂电池及废料回收能力最大,电池综合处理能力行业前三的头部企业,未来锂离子回收业务有望成为公司第二增长线。
作为行业龙头,赣锋备受关注,2023年,赣锋获得了包括易方达在内的421家机构持仓。
总的来说,虽然赣锋目前处在行业周期底部,但公司持续开拓下游市场,在动力电池领域市场份额逐渐扩大,再加上未来新建产能释放、锂价回升、锂回收产业布局,公司有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。
#高速公路畅通行动##880高速路况#
【山西省高速公路路况信息】
2024年5月12日 星期日 19:20 持续更新中......
事故:
★S80陵侯高速高沁段:沁水至高平方向,胡底收费站至马村收费站之间老马岭隧道K85+302处,发生一小车和一货车追尾事故,占用小车道。
管制:
★G2003太原绕城高速东环段,因控流,交警交通管制,阳曲、丈子头西站入口货车实行间断性放行(管制50分钟,放行10分钟)。
★G5京昆高速平阳段:东黄水、东梁站太石方向入口禁止货车驶入高速。
★G59呼北高速神岢段:因车流量大,三井、五寨收费站入口对大货车实行间断性放行,管制30分,放行10分。
★G1812沧榆高速忻保段:
1、因交通管制,静乐、芦芽山、黄道川收费站入口开启一条混合车道放行车辆,截止晚21:00结束。
2、因车流量大,岢岚、神舟收费站入口对大货车实行间断性放行,管制30分钟,放行10分钟。
★G55二广高速原太段:因交通管制,15:00-21:00,黄寨站入口对货车实行间断性放行,管制50分钟,放行10分钟,大盂收费站入口对所有车辆实行间断性放行,管制50分钟,放行10分钟。
其它:
★S2005吕梁环城高速:因十千伏专线春检,大武段停电,闫家山隧道、红坡隧道和梨树塔隧道双向停电,已启用应急照明,大武收费站启用发电机供电,暂不影响通行。
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感谢省交通运行监测中心、山西高速交警提供的即时路况。
【山西省高速公路路况信息】
2024年5月12日 星期日 19:20 持续更新中......
事故:
★S80陵侯高速高沁段:沁水至高平方向,胡底收费站至马村收费站之间老马岭隧道K85+302处,发生一小车和一货车追尾事故,占用小车道。
管制:
★G2003太原绕城高速东环段,因控流,交警交通管制,阳曲、丈子头西站入口货车实行间断性放行(管制50分钟,放行10分钟)。
★G5京昆高速平阳段:东黄水、东梁站太石方向入口禁止货车驶入高速。
★G59呼北高速神岢段:因车流量大,三井、五寨收费站入口对大货车实行间断性放行,管制30分,放行10分。
★G1812沧榆高速忻保段:
1、因交通管制,静乐、芦芽山、黄道川收费站入口开启一条混合车道放行车辆,截止晚21:00结束。
2、因车流量大,岢岚、神舟收费站入口对大货车实行间断性放行,管制30分钟,放行10分钟。
★G55二广高速原太段:因交通管制,15:00-21:00,黄寨站入口对货车实行间断性放行,管制50分钟,放行10分钟,大盂收费站入口对所有车辆实行间断性放行,管制50分钟,放行10分钟。
其它:
★S2005吕梁环城高速:因十千伏专线春检,大武段停电,闫家山隧道、红坡隧道和梨树塔隧道双向停电,已启用应急照明,大武收费站启用发电机供电,暂不影响通行。
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【山西省高速公路路况信息】
2024年5月1日 星期日 19:00 持续更新中......
事故:
★G2003太原绕城高速东环段,往太原方向,阳曲往丈子头站之间发生两小车追尾事故,占用小车道,现场通行缓慢。
★G5京昆高速平阳段:因太石方向K349处两辆货车追尾事故,东黄水、东梁站太石方向入口禁止货车驶入高速。
★S45天黎高速阳盂段:因平阳事故,荫营站,阳泉东站(K408+3—K416+4)入口禁止货车去往平阳高速石家庄方向。
★G55二广高速大新段,大同方向,应县西至怀仁南站之间K524附近,发生一起交通事故。
★S80陵侯高速高沁段:沁水至高平方向,胡底收费站至马村收费站之间老马岭隧道K85+302处,发生一小车和一货车追尾事故,占用小车道。
管制:
★G2003太原绕城高速东环段,因控流,交警交通管制,阳曲、丈子头西站入口货车实行间断性放行(管制50分钟,放行10分钟)。
★G55二广高速原太段:因交通管制,15:00-21:00,黄寨收费站入口对货车实行间断性放行,管制50分钟,放行10分钟,大盂收费站入口对所有车辆实行间断性放行,管制50分钟,放行10分钟。
★S56太古高速,因施工(病害处治工作)交警交通管制,古交站入口封闭。
★S2005吕梁环城高速:因十千伏专线春检,大武段停电,闫家山隧道、红坡隧道和梨树塔隧道双向停电,已启用应急照明,大武收费站启用发电机供电,暂不影响通行。
★G1812沧榆高速忻保段:
1、因交通管制,静乐、芦芽山、黄道川收费站入口开启一条混合车道放行车辆,截止晚21:00结束。
2、岢岚、神舟收费站入口对大货车实行间断性放行,管制30分,放行10分。
3、因交通管制,晚21:00-明早08:00,静乐、芦芽山、黄道川收费站入口禁止货车驶入高速。
★S40灵河高速神河段:因交通管制,晚21:00-明早6:00,楼沟、三岔、义井收费站入口对所有货车实行间断性放行,管制30分钟,放行10分钟。明早6:00至早8:00,各站入口开启一条人工混合车道放行车辆。
★S40灵河高速原神段:因交通管制,晚21:00-明早6:00,神池、宁武收费站入口对所有货车实行间断性放行,管制30分钟,放行10分钟。明早6:00至早8:00,入口开启一条人工混合车道放行车辆。
★G59呼北高速神岢段:因车流量大,三井、五寨收费站入口对大货车实行间断性放行,管制30分钟,放行10分钟。
施工:
★G2516东吕高速平榆段:
1、邢台方向,分水岭站与云竹湖站之间K615+300-K614+300处养护作业(桥面病害处置),占用大车道和应急车道,小车道通行。(预计到6月6日)
2、汾阳方向,云竹湖站与分水岭站之间K608+600-K614+500处养护作业(桥面病害处置),占用大车道和应急车道,单车道通行;邢台方向,平遥南站与分水岭站之间K639+300-K638+280处养护作业(桥面病害处置),占用大车道和应急车道,单车道通行。
★G1812沧榆高速忻保段:因车道施工,窑洼收费站出口ETC82#、人工混合车道53#暂时关闭,预计5月21日结束。
★G2211长延高速黎城至沁源段:因沁县停车区下水管道施工影响车辆正常通行,沁县停车区沁源方向入口封闭,预计施工时间10天。(5月22号结束)
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【山西省高速公路路况信息】
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事故:
★G2003太原绕城高速东环段,往太原方向,阳曲往丈子头站之间发生两小车追尾事故,占用小车道,现场通行缓慢。
★G5京昆高速平阳段:因太石方向K349处两辆货车追尾事故,东黄水、东梁站太石方向入口禁止货车驶入高速。
★S45天黎高速阳盂段:因平阳事故,荫营站,阳泉东站(K408+3—K416+4)入口禁止货车去往平阳高速石家庄方向。
★G55二广高速大新段,大同方向,应县西至怀仁南站之间K524附近,发生一起交通事故。
★S80陵侯高速高沁段:沁水至高平方向,胡底收费站至马村收费站之间老马岭隧道K85+302处,发生一小车和一货车追尾事故,占用小车道。
管制:
★G2003太原绕城高速东环段,因控流,交警交通管制,阳曲、丈子头西站入口货车实行间断性放行(管制50分钟,放行10分钟)。
★G55二广高速原太段:因交通管制,15:00-21:00,黄寨收费站入口对货车实行间断性放行,管制50分钟,放行10分钟,大盂收费站入口对所有车辆实行间断性放行,管制50分钟,放行10分钟。
★S56太古高速,因施工(病害处治工作)交警交通管制,古交站入口封闭。
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★G1812沧榆高速忻保段:
1、因交通管制,静乐、芦芽山、黄道川收费站入口开启一条混合车道放行车辆,截止晚21:00结束。
2、岢岚、神舟收费站入口对大货车实行间断性放行,管制30分,放行10分。
3、因交通管制,晚21:00-明早08:00,静乐、芦芽山、黄道川收费站入口禁止货车驶入高速。
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★S40灵河高速原神段:因交通管制,晚21:00-明早6:00,神池、宁武收费站入口对所有货车实行间断性放行,管制30分钟,放行10分钟。明早6:00至早8:00,入口开启一条人工混合车道放行车辆。
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施工:
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1、邢台方向,分水岭站与云竹湖站之间K615+300-K614+300处养护作业(桥面病害处置),占用大车道和应急车道,小车道通行。(预计到6月6日)
2、汾阳方向,云竹湖站与分水岭站之间K608+600-K614+500处养护作业(桥面病害处置),占用大车道和应急车道,单车道通行;邢台方向,平遥南站与分水岭站之间K639+300-K638+280处养护作业(桥面病害处置),占用大车道和应急车道,单车道通行。
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★G2211长延高速黎城至沁源段:因沁县停车区下水管道施工影响车辆正常通行,沁县停车区沁源方向入口封闭,预计施工时间10天。(5月22号结束)
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