2024-5-14
仓位这个事儿唯一的建议就是让自己舒服和不要后悔。我只能说我自己留了2-3年的充足生活费用，其它的都在股市里。因为第一我对股市的波动敏感性没那么高；第二我的投资风格导致波动率也相对比较低；第三我的持仓评估能高概率带来较满意的复利增值；第四，我的财富规划周期不是以礼拜计而是3年计，目前一切都在正常的执行轨道上；第五，站在3-5年来看股市之外的机会成本很低，而优质股权的机会成本实在太高了。综上，目前最让我吃得香睡得安稳的，就是在高安全边际下大把大把的捞优质股权，短期没什么不舒服，长期绝对不后悔，账算清楚了就不纠结了。
仓位这个事儿唯一的建议就是让自己舒服和不要后悔。我只能说我自己留了2-3年的充足生活费用，其它的都在股市里。因为第一我对股市的波动敏感性没那么高；第二我的投资风格导致波动率也相对比较低；第三我的持仓评估能高概率带来较满意的复利增值；第四，我的财富规划周期不是以礼拜计而是3年计，目前一切都在正常的执行轨道上；第五，站在3-5年来看股市之外的机会成本很低，而优质股权的机会成本实在太高了。综上，目前最让我吃得香睡得安稳的，就是在高安全边际下大把大把的捞优质股权，短期没什么不舒服，长期绝对不后悔，账算清楚了就不纠结了。
年轻人为何不愿缴社保，周小川这回捅破窗户纸了
只有正视了“年轻人为何不愿缴社保”的深层原因，以此为基础反思和重审现行的社保制度设计，养老金缺口危机才真正具备了得以解决的可能性。
年轻人不愿缴社保，已经是一个半公开的秘密。
但在公开场合，这仍然是一个讳莫如深的议题，有限的一些讨论，还是以批判年轻人为主：躺平、得过且过、对未来生活缺乏规划……
在某些舆论声音中，年轻人不愿缴社保，是一件对自己和社会都不负责任的非理性行为。
至于年轻人为什么不愿缴社保的深层原因，就这么被不知所谓的道德批判掩盖住了，似乎只要不讨论就不存在一样。
总之，社保没有任何问题，有问题的是年轻人。
当然，不愿缴社保只是一种意愿，社保有其强制性，大多数年轻人未必真能落实，有机会践行的更多是灵活就业者，但这的确是一种真实的情绪。
近日，中国人民银行原行长周小川在一次公开论坛（首届中国养老论坛）上，捅破了这层窗户纸。
01
周小川退休以后很少就公共政策公开表态，但一说话就是直言不讳。
上一次，他引爆舆论的发言还是在去年2月，主题仍然是“养老金缺口”，当时放的话也很重：“不要认为养老问题还有拖延的机会，以后再做选择会更艰难。”
这一次，有别于主流声音对年轻人不愿缴养老金的嘲讽及批判，周小川对年轻人的挫败情绪表达了认可与共情。
周小川认为，养老金缺口压力正层层传导至年轻一代身上，“现在上有老下有小的年轻人觉得即使劳动再多，也很难买房、结婚、养孩子，干脆直接躺平”。
“站在劳动者视角，当衡量社保缴费贡献大于所获收益时，自然削弱积极性”，周小川认为，在现有名义个人账户下，个人缴费实际用以统筹基金，若过度突出现收现付制，即在岗职工缴费支付当期退休老人的养老金，面对持续攀升的抚养比，难免消解年轻人的制度参与意愿，甚至激化代际矛盾。
周小川说得很明白了，年轻人不愿意缴社保，不是年轻人的问题，而是制度设计出了问题。
所谓“现收现付制”，是中国社保的一种特殊制度设计。简单说就是，由于时代原因（社保制度还没出现），目前退休的老人当年并没有实缴社保；而现在年轻人缴纳的社保，也不会进入个人账户以供未来使用，而是在当年度就会“统筹”发给退休老人；而当现在的年轻人退休后，每月领取的养老金，将来自那时候的年轻人缴费。
也就是说，当年老人没缴的那一笔社保，导致中国社保的账上永远缺少一笔钱，或者说存在亏空，只能依靠一代代的“代际转移”来解决。
我曾和身边的老人讨论过这个问题，正在拿退休金的老人对此无不极其敏感，他们无法接受“自己是被年轻人养”这个事实。他们的反驳当然也有道理：我们年轻时为国家做了贡献啊，工资也很低，那时候也没社保，我们的养老金是我们应得的。
对此，我经常幽幽地说上一句：那也是国家欠你们的，不是年轻人欠你们的。
还有老人会说，老人多拿了养老金，不是正好帮年轻人养孩子么，殊途同归，左口袋进右口袋，又有什么可以计较的。
我还是幽幽地说：很多年轻人的父母生活在农村，根本拿不到多少养老金，他们一直抱怨“帮别人父母养老”。
在这个问题上，老人，或者说城市退休老人是现收现付制的既得利益群体，他们的养老金，经常比正在工作的年轻人还高出一截；而相应地，年轻人和中年人就是现行制度设计的利益受损群体。
年轻人（也包括中年人）面对的养老金窘境，可谓是“两面挨耳光”：一方面，他们要为现在的退休老人支付养老金，这导致他们无法真正拥有一个如银行储蓄账户一般的“个人社保账户”；另一方面，现在的生育率正在下滑，当现在的年轻人变老之后，从哪里找到足够的新一代年轻人为他们支付养老金。
“腹背受敌”之下，很多年轻人自然也就不愿意缴社保了，他们对未来缺乏清晰的预期，这也正如周小川所说：“如果我们都不清楚自己能拿到多少基础养老金，怎么能苛求（年轻人）不积极参与个人养老金计划呢？”
这当然是一个恶性循环，越多的年轻人（中年人）不愿意缴社保，养老金缺口就越大。但站在年轻人的角度，他们的利益权衡又有什么不对呢？
如果不愿意承认每一个年轻人作为真实个体的利益权衡，总是要靠“集体利益”“长远利益”来做舆论绑架，那就是一种PUA。而PUA一旦被勘破，就注定无法持续。
我想，这就是周小川此次发言的真意所在：正视年轻人的利益导向，理解他们的利益权衡。
只有正视了“年轻人为何不愿缴社保”的深层原因，以此为基础反思和重审现行的社保制度设计，养老金缺口危机才真正具备了得以解决的可能性。
02
周小川在这次论坛上也提出了养老金缺口的解决方案。
目力所及，这是我近几年来看到的最靠谱改革方案了。
周小川指出，现阶段更应重视“多缴多得、长缴多得”的激励性，据此，他提出了人账户养老金“供一配一”的设想，“等于个人储存100元，最终账户上有200元，并以此作为基数投资”。
周小川的“供一配一”设想部分参考了美国养老保险制度“401K计划”：员工每月从工资中拿出一定比例的资金存入个人账户，企业也按一定比例向账户存入相应资金。
如果周小川这一想法可以落实，自然可以突破现行“现收现付制”的弊端，重新激发年轻人和中年人的缴纳社保热情。
说白了，就是年轻人觉得缴社保划算了、透明了、有未来了，这三者缺一不可。
但周小川在一个关键问题上语焉不详：如果将年轻人和中年人缴金的一大部分拿去“充实个人账户”，年轻人的确有了未来；但谁来支付当下退休老人的养老金缺口呢？
这才是最为关键之处。
应对方案无非有三种：即刻推进延迟退休；财政补缺，资金来源可以是国企上缴利润，也可以考虑定向发债；逐步降低养老金发放水平，或至少冻结养老金的逐年增长。
但是，这三种方案哪一个不是知易行难？哪一个不是地雷阵蛟龙潭？何况，任何一种单一方案都不足以弥补缺口，需要三箭齐发才能真正见效。
从这个意义上而言，周小川的方案说到了点子上，真正解决了年轻人不愿缴社保的“动力问题”，但真要落地执行面临重重困难。
几乎所有人都知道现收现付制潜藏的弊端，但又岂能是说改就改、一废了之的。
03
周小川的发言并没有引发多少舆论关注，其中一大原因就是被“抢戏”了。
在同一个论坛上，中国社会科学院经济研究所副所长朱恒鹏的发言引发了轩然大波。他认为，当前社保能扩面的空间是大量年轻的灵活就业者，但这一人群现在参保率、尤其缴费率仍低，“要调动年轻人的参保积极性，要让他们知道，自己所缴纳的费用，家乡的父母祖辈是能领到钱的”。
朱恒鹏的发言在社交媒体上被喷成了筛子，被视作PUA年轻人的最新例证。
本文的唯一男主角是周小川，这里也无意对朱恒鹏的发言做过多阐发。虽然朱恒鹏的方案也几乎没有任何可行性，但他至少有一点说对了：针对年轻人不愿缴社保，现行社保制度不改不行了。
几乎所有人都发现了问题，但有些人出于既得利益（比如拿高退休金的城市老人等群体），不愿承认问题，不愿接受任何付出代价的改革；有些人回避问题，还想依靠PUA年轻人得过且过（比如某些舆论）；有些人直面了问题，但提出了啼笑皆非的方案（比如朱恒鹏）；有些人提出了可以治根的方案，却千难万阻很难落实（比如周小川）。
所有人都不知道怎么办，这才是问题。
但年轻人也应该满意了，至少周小川提供了情绪价值。
只有正视了“年轻人为何不愿缴社保”的深层原因，以此为基础反思和重审现行的社保制度设计，养老金缺口危机才真正具备了得以解决的可能性。
年轻人不愿缴社保，已经是一个半公开的秘密。
但在公开场合，这仍然是一个讳莫如深的议题，有限的一些讨论，还是以批判年轻人为主：躺平、得过且过、对未来生活缺乏规划……
在某些舆论声音中，年轻人不愿缴社保，是一件对自己和社会都不负责任的非理性行为。
至于年轻人为什么不愿缴社保的深层原因，就这么被不知所谓的道德批判掩盖住了，似乎只要不讨论就不存在一样。
总之，社保没有任何问题，有问题的是年轻人。
当然，不愿缴社保只是一种意愿，社保有其强制性，大多数年轻人未必真能落实，有机会践行的更多是灵活就业者，但这的确是一种真实的情绪。
近日，中国人民银行原行长周小川在一次公开论坛（首届中国养老论坛）上，捅破了这层窗户纸。
01
周小川退休以后很少就公共政策公开表态，但一说话就是直言不讳。
上一次，他引爆舆论的发言还是在去年2月，主题仍然是“养老金缺口”，当时放的话也很重：“不要认为养老问题还有拖延的机会，以后再做选择会更艰难。”
这一次，有别于主流声音对年轻人不愿缴养老金的嘲讽及批判，周小川对年轻人的挫败情绪表达了认可与共情。
周小川认为，养老金缺口压力正层层传导至年轻一代身上，“现在上有老下有小的年轻人觉得即使劳动再多，也很难买房、结婚、养孩子，干脆直接躺平”。
“站在劳动者视角，当衡量社保缴费贡献大于所获收益时，自然削弱积极性”，周小川认为，在现有名义个人账户下，个人缴费实际用以统筹基金，若过度突出现收现付制，即在岗职工缴费支付当期退休老人的养老金，面对持续攀升的抚养比，难免消解年轻人的制度参与意愿，甚至激化代际矛盾。
周小川说得很明白了，年轻人不愿意缴社保，不是年轻人的问题，而是制度设计出了问题。
所谓“现收现付制”，是中国社保的一种特殊制度设计。简单说就是，由于时代原因（社保制度还没出现），目前退休的老人当年并没有实缴社保；而现在年轻人缴纳的社保，也不会进入个人账户以供未来使用，而是在当年度就会“统筹”发给退休老人；而当现在的年轻人退休后，每月领取的养老金，将来自那时候的年轻人缴费。
也就是说，当年老人没缴的那一笔社保，导致中国社保的账上永远缺少一笔钱，或者说存在亏空，只能依靠一代代的“代际转移”来解决。
我曾和身边的老人讨论过这个问题，正在拿退休金的老人对此无不极其敏感，他们无法接受“自己是被年轻人养”这个事实。他们的反驳当然也有道理：我们年轻时为国家做了贡献啊，工资也很低，那时候也没社保，我们的养老金是我们应得的。
对此，我经常幽幽地说上一句：那也是国家欠你们的，不是年轻人欠你们的。
还有老人会说，老人多拿了养老金，不是正好帮年轻人养孩子么，殊途同归，左口袋进右口袋，又有什么可以计较的。
我还是幽幽地说：很多年轻人的父母生活在农村，根本拿不到多少养老金，他们一直抱怨“帮别人父母养老”。
在这个问题上，老人，或者说城市退休老人是现收现付制的既得利益群体，他们的养老金，经常比正在工作的年轻人还高出一截；而相应地，年轻人和中年人就是现行制度设计的利益受损群体。
年轻人（也包括中年人）面对的养老金窘境，可谓是“两面挨耳光”：一方面，他们要为现在的退休老人支付养老金，这导致他们无法真正拥有一个如银行储蓄账户一般的“个人社保账户”；另一方面，现在的生育率正在下滑，当现在的年轻人变老之后，从哪里找到足够的新一代年轻人为他们支付养老金。
“腹背受敌”之下，很多年轻人自然也就不愿意缴社保了，他们对未来缺乏清晰的预期，这也正如周小川所说：“如果我们都不清楚自己能拿到多少基础养老金，怎么能苛求（年轻人）不积极参与个人养老金计划呢？”
这当然是一个恶性循环，越多的年轻人（中年人）不愿意缴社保，养老金缺口就越大。但站在年轻人的角度，他们的利益权衡又有什么不对呢？
如果不愿意承认每一个年轻人作为真实个体的利益权衡，总是要靠“集体利益”“长远利益”来做舆论绑架，那就是一种PUA。而PUA一旦被勘破，就注定无法持续。
我想，这就是周小川此次发言的真意所在：正视年轻人的利益导向，理解他们的利益权衡。
只有正视了“年轻人为何不愿缴社保”的深层原因，以此为基础反思和重审现行的社保制度设计，养老金缺口危机才真正具备了得以解决的可能性。
02
周小川在这次论坛上也提出了养老金缺口的解决方案。
目力所及，这是我近几年来看到的最靠谱改革方案了。
周小川指出，现阶段更应重视“多缴多得、长缴多得”的激励性，据此，他提出了人账户养老金“供一配一”的设想，“等于个人储存100元，最终账户上有200元，并以此作为基数投资”。
周小川的“供一配一”设想部分参考了美国养老保险制度“401K计划”：员工每月从工资中拿出一定比例的资金存入个人账户，企业也按一定比例向账户存入相应资金。
如果周小川这一想法可以落实，自然可以突破现行“现收现付制”的弊端，重新激发年轻人和中年人的缴纳社保热情。
说白了，就是年轻人觉得缴社保划算了、透明了、有未来了，这三者缺一不可。
但周小川在一个关键问题上语焉不详：如果将年轻人和中年人缴金的一大部分拿去“充实个人账户”，年轻人的确有了未来；但谁来支付当下退休老人的养老金缺口呢？
这才是最为关键之处。
应对方案无非有三种：即刻推进延迟退休；财政补缺，资金来源可以是国企上缴利润，也可以考虑定向发债；逐步降低养老金发放水平，或至少冻结养老金的逐年增长。
但是，这三种方案哪一个不是知易行难？哪一个不是地雷阵蛟龙潭？何况，任何一种单一方案都不足以弥补缺口，需要三箭齐发才能真正见效。
从这个意义上而言，周小川的方案说到了点子上，真正解决了年轻人不愿缴社保的“动力问题”，但真要落地执行面临重重困难。
几乎所有人都知道现收现付制潜藏的弊端，但又岂能是说改就改、一废了之的。
03
周小川的发言并没有引发多少舆论关注，其中一大原因就是被“抢戏”了。
在同一个论坛上，中国社会科学院经济研究所副所长朱恒鹏的发言引发了轩然大波。他认为，当前社保能扩面的空间是大量年轻的灵活就业者，但这一人群现在参保率、尤其缴费率仍低，“要调动年轻人的参保积极性，要让他们知道，自己所缴纳的费用，家乡的父母祖辈是能领到钱的”。
朱恒鹏的发言在社交媒体上被喷成了筛子，被视作PUA年轻人的最新例证。
本文的唯一男主角是周小川，这里也无意对朱恒鹏的发言做过多阐发。虽然朱恒鹏的方案也几乎没有任何可行性，但他至少有一点说对了：针对年轻人不愿缴社保，现行社保制度不改不行了。
几乎所有人都发现了问题，但有些人出于既得利益（比如拿高退休金的城市老人等群体），不愿承认问题，不愿接受任何付出代价的改革；有些人回避问题，还想依靠PUA年轻人得过且过（比如某些舆论）；有些人直面了问题，但提出了啼笑皆非的方案（比如朱恒鹏）；有些人提出了可以治根的方案，却千难万阻很难落实（比如周小川）。
所有人都不知道怎么办，这才是问题。
但年轻人也应该满意了，至少周小川提供了情绪价值。
突然跑路，“上周还在募资”，知名私募收割投资人套路曝光？
风暴眼
2024年05月10日 22:02:13 来自北京
108人参与10评论
文｜鲁速、文杰、晓光
昨日晚间，一则“20亿知名私募瑞丰达跑路”的消息在金融圈迅速流传，再度引发了市场对于私募产品的信任危机。去年11月，FOF私募华软新动力爆雷事件才过去半年时间。
瑞丰达全称浙江瑞丰达资产管理有限公司，注册地在浙江省湖州市吴兴区嘉年华国际广场D座D202-71室；实际办公地点却在上海市浦东新区五星路727弄8号楼5层。
今日，凤凰网《风暴眼》前往瑞丰达在上海的办公地点，发现该私募跑路基本属实。已经有部分投资者前往上海市浦东新区五星路727弄8号楼维权，亦有人已经报案，相关部门正组织投资者登记。
同时，凤凰网《风暴眼》注意到，瑞丰达的员工正在陆续搬东西。在出办公楼时会有报案检查员工所搬物品，若是私人物品正常放行，若是公司物品则不许带出。
摄：凤凰网《风暴眼》
据了解，有的投资者在3月即发起了赎回申请，但资金至今仍未到账。然而，让市场惊讶的是，“瑞丰达上周还在募资”。截止目前，凤凰网《风暴眼》接触到的瑞丰达投资者大都比较冷静，“不想说太多”。
1、钱是怎么套走的？
中国基金业协会官网披露的信息显示，瑞丰达的管理规模在20-50亿元，业务类型是私募证券投资基金和私募证券投资类FOF基金。
一家有正规备案，且达到如此规模的私募基金突然跑路，让市场很是震惊。特别是诧异，“钱不是在托管账户吗？怎么卷跑的？”
凤凰网《风暴眼》带着这样的疑问联系了多位业内人士。其中，曾和多家私募机构有过合作的前代销机构负责人张盛表示，“把托管账户中的钱弄出来其实并不难！比如，瑞丰达这样的公司，他的一个主要业务是FOF，是把钱投给了别的基金，这些基金自己对倒，就可以做高净值。瑞丰达自己有托管，但所投的下一层基金未必有托管，如果没有，要把钱挪出来就不难了。”
“即便不是FOF，直接投资股票再把钱倒出来也不难，最常见的一种就是与上市公司串通——比如，投向新三板的股票。因为新三板股票的流动性非常差，很容易操纵股价。私募机构通过对倒或者几家私募一起互倒的方式，可以很容易拉高股价，然后高位接盘，最后跟上市公司分钱。”
举例来说，一只新三板的股票G价格只有1块钱，而且基本没有流动性。这个时候，通过很少的成交量就可以大幅拉升股价，比如私募A以溢价30%向私募B买入一手，在没有其他交易者参与的情况下，那么当天该股就大涨30%。私募A、B之间（或更多合作方）重复此对倒操作，就可以把股票G的价格拉高几倍甚至几十倍。最终私募A或私募B（或私募AB一起）在高位大量接盘上市公司股东的股票，钱就进入到了上市公司股东的口袋，私募A或B（或一起）再跟上市公司股东分钱。
“这种玩法已经持续很多年了，只是市场好的时候玩家更多，只要没有人刻意砸盘，一直有人接盘，基本没什么风险，这个玩法就可以循环下去。现在市场不太好，有些私募自己资金链断了，玩儿不下去了，这个本身就很短的链条就断了。就会出现产品收益很好，但无法赎回的情况。”张盛进一步说道。
2、瑞丰达新进多家新三板公司前十大流通股东
那究竟瑞丰达是否存在通过对倒新三板股票拉高股价，再为人接盘的情况？凤凰网《风暴眼》梳理了多家流动性极低但股价暴涨的新三板上市公司年报，的确发现一些猫腻———它们的前十大流通股东中都新进了两家操作高度同频的私募，其中一家正是瑞丰达，另一家名为江苏瑞竹私募基金管理有限公司（以下简称瑞竹）。
而在这两家私募大量买入的同时，相关上市公司的多位自然人股东完成退出。
其中，农匠科技尤为典型。该股年报中披露的前十大流通股东全部被瑞丰达和瑞竹的产品占据，而且持股比例较为平均。两家私募合计持股数量占流通股的比例高达80.06%。
农匠科技第一、四、五、七大股东都是瑞竹的产品，持股比例分别是10.36%、10.31%、10.14%、9.79%；第二、三、六、八大股东都是瑞丰达的产品，持股比例分别是10.31%、10.31%、10.05%、8.79%。
而同期，农匠科技的八个自然人股东完成退出，合计退出股份数量合计占流通股的比例为54.48%。
凤凰网《风暴眼》发现，农匠科技在2023年5月9日到2023年7月19日的很长一段时间里都是零成交，7月19日当天成交额只有6868元，成交价只有0.17元。然后，直到8月11日才再次有交易量，成交额9.6万元，成交价上涨至0.25元，暴涨47.06%。该股在2023年最后一次有交易的时间是12月18日，全天仅成交1手，但金额高达6666元，也就是说，股价已经暴涨到66.66元。
农匠科技在2023年下半年只有36天有成交，其中32天开盘价与收盘价相同，但是股价暴涨了39111.76%(除权)，若按前复权统计，涨幅更是高达48914.71%，总成交金额只有4145.72万元。
据凤凰网《风暴眼》不完全统计，与农匠科技类似的新三板股票还有：和嘉天健、味福记、友联盛业和浩添储能。和嘉天健在2023年7月3日全天只有一手成交，金额只有390元，但是当天该股暴涨近40%。
凤凰网《风暴眼》制表
和嘉天健的前十大流通股东中，瑞丰达和瑞竹各新进3席，合计持股占总流通股比例48.47%，同期七个自然人股东退出，合计退出股份数量合计占流通股的比例为62%。
与此同时，凤凰网《风暴眼》发现，农匠科技与和嘉天健退出的自然人股东名字存在高度重合。名为刘红云、张朝柱、张文、张东、张师榕的五位自然人股东也同时出现在和嘉天健的退出股东名单中。
而张师榕同时出现在农匠科技、和嘉天健和浩添储能三只股票的退出股东名单中。张师榕也是浩添储能唯一一个较上个报告期退出的前十大流通股股东，退出数量5万股，占流通股比例0.71%。
凤凰网《风暴眼》制表
友联盛业的退出股东略有不同。该股较上个报告期只有两个前十大流通股股东退出，而且非自然人，是两个私募产品。但其中一个是瑞丰达的产品（浙江瑞丰达资产管理有限公司-瑞丰达瑞雪三号私募证券投资基金）,退出股份数量17万股，占流通股比例12.25%。
还有1只个股与前述5只个股的情况类似，名称为赛融信。瑞丰达和瑞竹均没有出现在赛融信的前十大流通股东名单中。但是，前十大流通股东均为新进，而且第一大流通股东名为日赢投资控股集团有限公司。持股数量99.99万股，占流通股比例10.2%。
有投资人在接受媒体采访时曾表示，“日赢控股与瑞丰达为夫妻店，瑞丰达资产实控人孙伟与日赢控股的实控人李敏为夫妻。”凤凰网《风暴眼》发现，目前从股权关系上看不出两人对两家公司的实控关系。但是，两家公司之间确实存在一些关联——比如，这两家公司的办公电话和邮箱完全相同。此外，在2023年底的日赢控股相关报道中，瑞丰达被描述为“日赢资本板块瑞丰达”。
3、私募套路深
截止目前，尚没有直接证据证明瑞丰达就是通过与其他私募对倒拉高股价，并高位接盘的方式卷款跑路。但是，有业内人士对凤凰网《风暴眼》透露私募收割投资人的套路却远不止这一种。
比较典型的套路包括：
一、挂羊头卖狗肉。私募机构虽然按照监管要求开立了托管账户，但是给客户提供的打款账户却并不是托管账户，而是他们的自有账户，名字看起来差不多，但实际上跟托管账户对不上，私募机构就可以直接把钱转走。如果投资人的钱确实进入到了托管账户，那么私募自己转不走。
二、多层嵌套。这种相对更常见，私募机构确实开立了托管账户，投资人的钱也打进了托管账户，但是私募机构通过多层嵌套的方式，比如：FOF，把钱投给了下一层私募产品。而这一层私募产品如果是投向了股权投资，钱会直接打到被投公司账户，那么钱也就转出去了。对于私募投资多层嵌套行为，目前国家已经加强监管，要求最多只可以有两层嵌套。
三、接盘。如前文所述，私募机构将资金投向新三板一类缺乏流动性的股票，与其他机构或个人联手做高股价，然后高位接盘，与合作方分钱。投资人可以看到高收益率，股票也在托管账户内，但钱无法赎回。
对于如此之深的套路，张盛表示，“私募的玩儿法非常多，但大多还是要隐秘一点。圈内大家都知道大概是怎么玩儿的，没人说出来而已。而普通投资者，对于不懂的金融产品，最好别碰，看热闹就行了。”
风暴眼
2024年05月10日 22:02:13 来自北京
108人参与10评论
文｜鲁速、文杰、晓光
昨日晚间，一则“20亿知名私募瑞丰达跑路”的消息在金融圈迅速流传，再度引发了市场对于私募产品的信任危机。去年11月，FOF私募华软新动力爆雷事件才过去半年时间。
瑞丰达全称浙江瑞丰达资产管理有限公司，注册地在浙江省湖州市吴兴区嘉年华国际广场D座D202-71室；实际办公地点却在上海市浦东新区五星路727弄8号楼5层。
今日，凤凰网《风暴眼》前往瑞丰达在上海的办公地点，发现该私募跑路基本属实。已经有部分投资者前往上海市浦东新区五星路727弄8号楼维权，亦有人已经报案，相关部门正组织投资者登记。
同时，凤凰网《风暴眼》注意到，瑞丰达的员工正在陆续搬东西。在出办公楼时会有报案检查员工所搬物品，若是私人物品正常放行，若是公司物品则不许带出。
摄：凤凰网《风暴眼》
据了解，有的投资者在3月即发起了赎回申请，但资金至今仍未到账。然而，让市场惊讶的是，“瑞丰达上周还在募资”。截止目前，凤凰网《风暴眼》接触到的瑞丰达投资者大都比较冷静，“不想说太多”。
1、钱是怎么套走的？
中国基金业协会官网披露的信息显示，瑞丰达的管理规模在20-50亿元，业务类型是私募证券投资基金和私募证券投资类FOF基金。
一家有正规备案，且达到如此规模的私募基金突然跑路，让市场很是震惊。特别是诧异，“钱不是在托管账户吗？怎么卷跑的？”
凤凰网《风暴眼》带着这样的疑问联系了多位业内人士。其中，曾和多家私募机构有过合作的前代销机构负责人张盛表示，“把托管账户中的钱弄出来其实并不难！比如，瑞丰达这样的公司，他的一个主要业务是FOF，是把钱投给了别的基金，这些基金自己对倒，就可以做高净值。瑞丰达自己有托管，但所投的下一层基金未必有托管，如果没有，要把钱挪出来就不难了。”
“即便不是FOF，直接投资股票再把钱倒出来也不难，最常见的一种就是与上市公司串通——比如，投向新三板的股票。因为新三板股票的流动性非常差，很容易操纵股价。私募机构通过对倒或者几家私募一起互倒的方式，可以很容易拉高股价，然后高位接盘，最后跟上市公司分钱。”
举例来说，一只新三板的股票G价格只有1块钱，而且基本没有流动性。这个时候，通过很少的成交量就可以大幅拉升股价，比如私募A以溢价30%向私募B买入一手，在没有其他交易者参与的情况下，那么当天该股就大涨30%。私募A、B之间（或更多合作方）重复此对倒操作，就可以把股票G的价格拉高几倍甚至几十倍。最终私募A或私募B（或私募AB一起）在高位大量接盘上市公司股东的股票，钱就进入到了上市公司股东的口袋，私募A或B（或一起）再跟上市公司股东分钱。
“这种玩法已经持续很多年了，只是市场好的时候玩家更多，只要没有人刻意砸盘，一直有人接盘，基本没什么风险，这个玩法就可以循环下去。现在市场不太好，有些私募自己资金链断了，玩儿不下去了，这个本身就很短的链条就断了。就会出现产品收益很好，但无法赎回的情况。”张盛进一步说道。
2、瑞丰达新进多家新三板公司前十大流通股东
那究竟瑞丰达是否存在通过对倒新三板股票拉高股价，再为人接盘的情况？凤凰网《风暴眼》梳理了多家流动性极低但股价暴涨的新三板上市公司年报，的确发现一些猫腻———它们的前十大流通股东中都新进了两家操作高度同频的私募，其中一家正是瑞丰达，另一家名为江苏瑞竹私募基金管理有限公司（以下简称瑞竹）。
而在这两家私募大量买入的同时，相关上市公司的多位自然人股东完成退出。
其中，农匠科技尤为典型。该股年报中披露的前十大流通股东全部被瑞丰达和瑞竹的产品占据，而且持股比例较为平均。两家私募合计持股数量占流通股的比例高达80.06%。
农匠科技第一、四、五、七大股东都是瑞竹的产品，持股比例分别是10.36%、10.31%、10.14%、9.79%；第二、三、六、八大股东都是瑞丰达的产品，持股比例分别是10.31%、10.31%、10.05%、8.79%。
而同期，农匠科技的八个自然人股东完成退出，合计退出股份数量合计占流通股的比例为54.48%。
凤凰网《风暴眼》发现，农匠科技在2023年5月9日到2023年7月19日的很长一段时间里都是零成交，7月19日当天成交额只有6868元，成交价只有0.17元。然后，直到8月11日才再次有交易量，成交额9.6万元，成交价上涨至0.25元，暴涨47.06%。该股在2023年最后一次有交易的时间是12月18日，全天仅成交1手，但金额高达6666元，也就是说，股价已经暴涨到66.66元。
农匠科技在2023年下半年只有36天有成交，其中32天开盘价与收盘价相同，但是股价暴涨了39111.76%(除权)，若按前复权统计，涨幅更是高达48914.71%，总成交金额只有4145.72万元。
据凤凰网《风暴眼》不完全统计，与农匠科技类似的新三板股票还有：和嘉天健、味福记、友联盛业和浩添储能。和嘉天健在2023年7月3日全天只有一手成交，金额只有390元，但是当天该股暴涨近40%。
凤凰网《风暴眼》制表
和嘉天健的前十大流通股东中，瑞丰达和瑞竹各新进3席，合计持股占总流通股比例48.47%，同期七个自然人股东退出，合计退出股份数量合计占流通股的比例为62%。
与此同时，凤凰网《风暴眼》发现，农匠科技与和嘉天健退出的自然人股东名字存在高度重合。名为刘红云、张朝柱、张文、张东、张师榕的五位自然人股东也同时出现在和嘉天健的退出股东名单中。
而张师榕同时出现在农匠科技、和嘉天健和浩添储能三只股票的退出股东名单中。张师榕也是浩添储能唯一一个较上个报告期退出的前十大流通股股东，退出数量5万股，占流通股比例0.71%。
凤凰网《风暴眼》制表
友联盛业的退出股东略有不同。该股较上个报告期只有两个前十大流通股股东退出，而且非自然人，是两个私募产品。但其中一个是瑞丰达的产品（浙江瑞丰达资产管理有限公司-瑞丰达瑞雪三号私募证券投资基金）,退出股份数量17万股，占流通股比例12.25%。
还有1只个股与前述5只个股的情况类似，名称为赛融信。瑞丰达和瑞竹均没有出现在赛融信的前十大流通股东名单中。但是，前十大流通股东均为新进，而且第一大流通股东名为日赢投资控股集团有限公司。持股数量99.99万股，占流通股比例10.2%。
有投资人在接受媒体采访时曾表示，“日赢控股与瑞丰达为夫妻店，瑞丰达资产实控人孙伟与日赢控股的实控人李敏为夫妻。”凤凰网《风暴眼》发现，目前从股权关系上看不出两人对两家公司的实控关系。但是，两家公司之间确实存在一些关联——比如，这两家公司的办公电话和邮箱完全相同。此外，在2023年底的日赢控股相关报道中，瑞丰达被描述为“日赢资本板块瑞丰达”。
3、私募套路深
截止目前，尚没有直接证据证明瑞丰达就是通过与其他私募对倒拉高股价，并高位接盘的方式卷款跑路。但是，有业内人士对凤凰网《风暴眼》透露私募收割投资人的套路却远不止这一种。
比较典型的套路包括：
一、挂羊头卖狗肉。私募机构虽然按照监管要求开立了托管账户，但是给客户提供的打款账户却并不是托管账户，而是他们的自有账户，名字看起来差不多，但实际上跟托管账户对不上，私募机构就可以直接把钱转走。如果投资人的钱确实进入到了托管账户，那么私募自己转不走。
二、多层嵌套。这种相对更常见，私募机构确实开立了托管账户，投资人的钱也打进了托管账户，但是私募机构通过多层嵌套的方式，比如：FOF，把钱投给了下一层私募产品。而这一层私募产品如果是投向了股权投资，钱会直接打到被投公司账户，那么钱也就转出去了。对于私募投资多层嵌套行为，目前国家已经加强监管，要求最多只可以有两层嵌套。
三、接盘。如前文所述，私募机构将资金投向新三板一类缺乏流动性的股票，与其他机构或个人联手做高股价，然后高位接盘，与合作方分钱。投资人可以看到高收益率，股票也在托管账户内，但钱无法赎回。
对于如此之深的套路，张盛表示，“私募的玩儿法非常多，但大多还是要隐秘一点。圈内大家都知道大概是怎么玩儿的，没人说出来而已。而普通投资者，对于不懂的金融产品，最好别碰，看热闹就行了。”
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