转自展大侠的微博
最大的空头：证金，也就是中国金融证券股份有限公司，所有的转融通业务都是它在经营的，它是转融通的源头，它在转融通的地位，相当于银行业的中国人民银行。
证金公司首先从上市公司大股东借来股份（付股东手续费的），然后再借出给各个证劵公司或各大基金、私募基金.（要付证金公司手续费），证金公司就是赚其中的差价，这个体量很大，利润太丰厚了。
各个证券公司把借来的股份后再出借给融券人，也可以再转借给其他证券公司及相关开展融券业务的机构。
举例：证金公司从某上市公司大股东处借来200万股，股价25元，约定费率1.5个点，我是某基金或证券公司，去证金公司借来这200万股（协议，费率3个点），约定14天还，当时股价25元，然后证券公司以费率5个点借给融劵方，基金或者融券方在二级市场上做空卖出、砸盘，其中量化交易更甚，股价一路下跌，从25元砸到20元，在20元时，融券者或基金再买回股票，去还给证劵公司，去掉手续费成本，保守算每股赚3块，200万股x3元，6百万，这只是表面价格上差价估算，未计入其中量化反复收益。
上市公司大股东及战略投资者借出股票一一证金公司一一证券公司或基金一一机构、私募基金、其他融券者。
这每一个环节，都有手续费（利润），层层批发，都是收益获利方，只要把股份砸下来，链条上的各方都是稳赚，而且赚的是杯满盆满，血亏的只有最下层持有股票的可怜的小散户，他们看着一路下跌的股价，只有心痛、眼泪、悔恨，真是任人宰割，无处话凄凉！
转融通和量化交易不废除，股民只有销户一条路！
最大的空头：证金，也就是中国金融证券股份有限公司，所有的转融通业务都是它在经营的，它是转融通的源头，它在转融通的地位，相当于银行业的中国人民银行。
证金公司首先从上市公司大股东借来股份（付股东手续费的），然后再借出给各个证劵公司或各大基金、私募基金.（要付证金公司手续费），证金公司就是赚其中的差价，这个体量很大，利润太丰厚了。
各个证券公司把借来的股份后再出借给融券人，也可以再转借给其他证券公司及相关开展融券业务的机构。
举例：证金公司从某上市公司大股东处借来200万股，股价25元，约定费率1.5个点，我是某基金或证券公司，去证金公司借来这200万股（协议，费率3个点），约定14天还，当时股价25元，然后证券公司以费率5个点借给融劵方，基金或者融券方在二级市场上做空卖出、砸盘，其中量化交易更甚，股价一路下跌，从25元砸到20元，在20元时，融券者或基金再买回股票，去还给证劵公司，去掉手续费成本，保守算每股赚3块，200万股x3元，6百万，这只是表面价格上差价估算，未计入其中量化反复收益。
上市公司大股东及战略投资者借出股票一一证金公司一一证券公司或基金一一机构、私募基金、其他融券者。
这每一个环节，都有手续费（利润），层层批发，都是收益获利方，只要把股份砸下来，链条上的各方都是稳赚，而且赚的是杯满盆满，血亏的只有最下层持有股票的可怜的小散户，他们看着一路下跌的股价，只有心痛、眼泪、悔恨，真是任人宰割，无处话凄凉！
转融通和量化交易不废除，股民只有销户一条路！
市场回暖私募亏损敞口大幅收窄，网红私募却纷纷“卸妆”
市场整体回暖之际，包括但斌、李驰、梁宏、董承非在内的一众明星私募基金经理年内均斩获正向收益。
随着私募机构在2月、3月、4月连续三个月实现正向收益，私募年内亏损敞口已大幅缩小。
不过，几家欢喜几家愁，整体行情向好的情况下，李蓓、林园、吴悦风等"网红"私募基金经理年内收益依旧为负。
近一半私募年内实现正收益
一扫往日阴霾，私募机构连续3个月实现正收益。
以4月为例，单月A股先抑后扬，整体呈现出震荡向上走势，大盘蓝筹股表现尤其出色。在此背景下，私募排排网数据显示，截至4月30日，有业绩记录的4777家私募机构4月份收益均值为0.91%。
从今年来表现来看，得益于私募机构从2月到4月已经连续3个月实现正收益，近乎抹平1月跌幅，因此今年来私募机构收益均值收窄至-0.41%，其中2327家私募机构实现正收益，占比为48.71%，前十名收益均值达101.78%。
其中50-100亿规模私募收益领跑。私募排排网数据显示，67家50-100亿规模私募4月收益均值为2.06%，今年来收益均值为1.99%，两项数据均领跑其余规模私募同期整体表现。今年来有39家50-100亿规模私募实现正收益，占比为58.21%，其中前十名收益均值为17.91%，其中中烨正企（北京）国际投资、上海希瓦、玖鹏资产、日斗投资、君之健投资、复胜资产表现相对出色。
同属大规模组的百亿私募业绩表现稍显逊色。私募排排网数据显示，75家百亿私募4月收益均值为1.26%，表现较为出色；但今年来表现处于中游水平，收益均值为0.96%。实现正收益的36家百亿私募中，前十名收益均值为12.55%，其中海南希瓦、乐瑞资产、睿璞投资、盘京投资、东方港湾、进化论资产、高毅资产等表现较为亮眼。
两组中等规模私募表现旗鼓相当。私募排排网数据显示，有业绩记录的180家20-50亿规模私募4月收益均值为1.27%，今年来收益均值为1.56%，正收益占比为60.56%，前十名收益均值为17.59%。而有业绩记录的216家10-20亿规模私募4月收益均值为0.87%，今年来收益均值为1.33%，正收益占比为65.74%，前十名收益均值为18.59%。
小规模私募数量最多同时表现垫底。私募排排网数据显示，有业绩记录的3873家0-5亿规模私募4月收益均值为0.88%，今年来收益均值为-0.80%，是唯一一组今年来收益依然为负的私募。
私募排排网分析表示，私募机构今年来整体表现为负，主要是受小规模组私募拖累。但小规模私募中，高收益私募林立，同时分化也非常明显，正收益占比为46.14%，但前十名收益均值高达101.78%。
同属小规模组的5-10亿规模私募表现中规中矩。私募排排网数据显示，有业绩记录的366家5-10亿规模私募4月收益均值为0.78%，今年来收益均值为0.99%，前十名收益均值为27.21%，正收益占比为58.47%。
年内取得优异业绩表现的河南三纪私募基金管理有限公司（下称"三纪私募"）董事长曹松涛接受第一财经记者采访时表示，（私募基金）规模比较小的时候，投研的效率比较高，遇到的流动性约束比较少，容易获得超额收益。当规模超过一定的门槛后，对市场环境的总体理解和诸多公司生命状态的理解是决定收益率的核心要素，这对一个公司投研体系的要求大大提高，谋全局不容易，理解不同的社会过程更难。
他认为大规模的资金可能还有客户的投资期限跟公司收益率过程实现的一个时间上的匹配问题，也是一个比较棘手的问题。
"不过，整体而言，大道至简，投资的核心要义是比较简单的，只要理解了，长期而言，获得正常的回报是题中之义，我们不觉得不同规模有非常不同的策略。"曹松涛告诉记者。
作为一家2022年7月29日才成立的私募机构，三纪私募年化收益达到了17.37%，旗下刚成立满一年的私募产品三纪之道三号年内收益则达到了28.82%。
曹松涛对记者表示，他们"敢于在市场异常悲观或者极端的时候重仓"。
李蓓扭亏失败、吴悦风回撤创新高
相较于私募业绩整体回暖，明星私募基金经理业绩却出现较大差异。
私募排排网数据显示，但斌、李驰、梁宏、董承非年内斩获正向收益，与此同时李蓓、林园、吴悦风等年内业绩依旧为负。
作为私募基金经理中"明星"之一，但斌的持仓思路长期受到市场的重点关注，但斌本人也不吝于公开发表自己对市场、行业的观察以及最新研判，他曾表示主要投资两个方向——"世界改变不了的"（比如白酒龙头）和"改变世界的"（比如新能源汽车、AI领域的龙头）。
东方港湾在最新发布的月度投研观点中再次提示了AI领域的投资机会，表示当前的大语言模型在"任务"级工作上已有较好的表现，在企业的降本增效上有一定成效，AI应用普及初现苗头。东方港湾尤其关注AI在辅助驾驶和虚拟助手上的表现，认为这两项产品将会是"杀手级AI应用"。
而作为"公奔私"代表基金经理，董承非的一举一动同样受到市场关注。
董承非在今年一季度积极加仓乐鑫科技，旗下睿郡有孚2号私募基金新进该股前十大流通股东名单，3只产品合计持有276.77万股，期末持股市值升至2.57亿元。据了解，乐鑫科技是物联网领域的专业芯片设计企业及整体解决方案供应商。
同时，董承非还小幅加仓活性炭隐形冠军元力股份69.30万股，持股数量增至459.41万股，期末参考市值为7300万元，据悉，元力股份近年来切入新能源碳材料赛道，打造第二增长曲线。
同样颇受人关注的私募基金经理李蓓，近一年收益仅为-12.54%。
今年1月23日，李蓓在公司半夏投资官方微信公众号发文道歉，引发市场关注。李蓓彼时反思称，过去几个月犯了速胜论的错误，配置了进攻性的品种，不够谨慎、不够耐心，造成净值较大回撤，已经战术性减仓。
但如今来看，经过一系列调整后，李蓓年内依旧未能将业绩扭亏。
另一名网红基金经理吴悦风日子同样不好过。私募排排数据显示，该基金经理旗下嘉越月风投资创世号截至5月10日最新净值仅为0.5539。
吴悦风是社交平台较为活跃的财经大V。2022年11月他作为嘉越投资合伙人、基金经理募集发行了唯一一只私募产品嘉越月风投资创世号。
这只基金成立以来，回报率经历了过山车，在2023年6月回报率曾高达51.07%，单位净值一度达到1.5的高点，随后开始回撤，目前产品回撤达到63.33%，为成立以来最大值。#财经#
市场整体回暖之际，包括但斌、李驰、梁宏、董承非在内的一众明星私募基金经理年内均斩获正向收益。
随着私募机构在2月、3月、4月连续三个月实现正向收益，私募年内亏损敞口已大幅缩小。
不过，几家欢喜几家愁，整体行情向好的情况下，李蓓、林园、吴悦风等"网红"私募基金经理年内收益依旧为负。
近一半私募年内实现正收益
一扫往日阴霾，私募机构连续3个月实现正收益。
以4月为例，单月A股先抑后扬，整体呈现出震荡向上走势，大盘蓝筹股表现尤其出色。在此背景下，私募排排网数据显示，截至4月30日，有业绩记录的4777家私募机构4月份收益均值为0.91%。
从今年来表现来看，得益于私募机构从2月到4月已经连续3个月实现正收益，近乎抹平1月跌幅，因此今年来私募机构收益均值收窄至-0.41%，其中2327家私募机构实现正收益，占比为48.71%，前十名收益均值达101.78%。
其中50-100亿规模私募收益领跑。私募排排网数据显示，67家50-100亿规模私募4月收益均值为2.06%，今年来收益均值为1.99%，两项数据均领跑其余规模私募同期整体表现。今年来有39家50-100亿规模私募实现正收益，占比为58.21%，其中前十名收益均值为17.91%，其中中烨正企（北京）国际投资、上海希瓦、玖鹏资产、日斗投资、君之健投资、复胜资产表现相对出色。
同属大规模组的百亿私募业绩表现稍显逊色。私募排排网数据显示，75家百亿私募4月收益均值为1.26%，表现较为出色；但今年来表现处于中游水平，收益均值为0.96%。实现正收益的36家百亿私募中，前十名收益均值为12.55%，其中海南希瓦、乐瑞资产、睿璞投资、盘京投资、东方港湾、进化论资产、高毅资产等表现较为亮眼。
两组中等规模私募表现旗鼓相当。私募排排网数据显示，有业绩记录的180家20-50亿规模私募4月收益均值为1.27%，今年来收益均值为1.56%，正收益占比为60.56%，前十名收益均值为17.59%。而有业绩记录的216家10-20亿规模私募4月收益均值为0.87%，今年来收益均值为1.33%，正收益占比为65.74%，前十名收益均值为18.59%。
小规模私募数量最多同时表现垫底。私募排排网数据显示，有业绩记录的3873家0-5亿规模私募4月收益均值为0.88%，今年来收益均值为-0.80%，是唯一一组今年来收益依然为负的私募。
私募排排网分析表示，私募机构今年来整体表现为负，主要是受小规模组私募拖累。但小规模私募中，高收益私募林立，同时分化也非常明显，正收益占比为46.14%，但前十名收益均值高达101.78%。
同属小规模组的5-10亿规模私募表现中规中矩。私募排排网数据显示，有业绩记录的366家5-10亿规模私募4月收益均值为0.78%，今年来收益均值为0.99%，前十名收益均值为27.21%，正收益占比为58.47%。
年内取得优异业绩表现的河南三纪私募基金管理有限公司（下称"三纪私募"）董事长曹松涛接受第一财经记者采访时表示，（私募基金）规模比较小的时候，投研的效率比较高，遇到的流动性约束比较少，容易获得超额收益。当规模超过一定的门槛后，对市场环境的总体理解和诸多公司生命状态的理解是决定收益率的核心要素，这对一个公司投研体系的要求大大提高，谋全局不容易，理解不同的社会过程更难。
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曹松涛对记者表示，他们"敢于在市场异常悲观或者极端的时候重仓"。
李蓓扭亏失败、吴悦风回撤创新高
相较于私募业绩整体回暖，明星私募基金经理业绩却出现较大差异。
私募排排网数据显示，但斌、李驰、梁宏、董承非年内斩获正向收益，与此同时李蓓、林园、吴悦风等年内业绩依旧为负。
作为私募基金经理中"明星"之一，但斌的持仓思路长期受到市场的重点关注，但斌本人也不吝于公开发表自己对市场、行业的观察以及最新研判，他曾表示主要投资两个方向——"世界改变不了的"（比如白酒龙头）和"改变世界的"（比如新能源汽车、AI领域的龙头）。
东方港湾在最新发布的月度投研观点中再次提示了AI领域的投资机会，表示当前的大语言模型在"任务"级工作上已有较好的表现，在企业的降本增效上有一定成效，AI应用普及初现苗头。东方港湾尤其关注AI在辅助驾驶和虚拟助手上的表现，认为这两项产品将会是"杀手级AI应用"。
而作为"公奔私"代表基金经理，董承非的一举一动同样受到市场关注。
董承非在今年一季度积极加仓乐鑫科技，旗下睿郡有孚2号私募基金新进该股前十大流通股东名单，3只产品合计持有276.77万股，期末持股市值升至2.57亿元。据了解，乐鑫科技是物联网领域的专业芯片设计企业及整体解决方案供应商。
同时，董承非还小幅加仓活性炭隐形冠军元力股份69.30万股，持股数量增至459.41万股，期末参考市值为7300万元，据悉，元力股份近年来切入新能源碳材料赛道，打造第二增长曲线。
同样颇受人关注的私募基金经理李蓓，近一年收益仅为-12.54%。
今年1月23日，李蓓在公司半夏投资官方微信公众号发文道歉，引发市场关注。李蓓彼时反思称，过去几个月犯了速胜论的错误，配置了进攻性的品种，不够谨慎、不够耐心，造成净值较大回撤，已经战术性减仓。
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另一名网红基金经理吴悦风日子同样不好过。私募排排数据显示，该基金经理旗下嘉越月风投资创世号截至5月10日最新净值仅为0.5539。
吴悦风是社交平台较为活跃的财经大V。2022年11月他作为嘉越投资合伙人、基金经理募集发行了唯一一只私募产品嘉越月风投资创世号。
这只基金成立以来，回报率经历了过山车，在2023年6月回报率曾高达51.07%，单位净值一度达到1.5的高点，随后开始回撤，目前产品回撤达到63.33%，为成立以来最大值。#财经#
最大的空头：证金，也就是中国金融证券股份有限公司，所有的转融通业务都是它在经营的，它是转融通的源头，它在转融通的地位，相当于银行业的中国人民银行。
证金公司首先从上市公司大股东借来股份（付股东手续费的），然后再借出给各个证劵公司或各大基金、私募基金.（要付证金公司手续费），证金公司就是赚其中的差价，这个体量很大，利润太丰厚了。
各个证券公司把借来的股份后再出借给融券人，也可以再转借给其他证券公司及相关开展融券业务的机构。
举例：证金公司从某上市公司大股东处借来200万股，股价25元，约定费率1.5个点，我是某基金或证券公司，去证金公司借来这200万股（协议，费率3个点），约定14天还，当时股价25元，然后证券公司以费率5个点借给融劵方，基金或者融券方在二级市场上做空卖出、砸盘，其中量化交易更甚，股价一路下跌，从25元砸到20元，在20元时，融券者或基金再买回股票，去还给证劵公司，去掉手续费成本，保守算每股赚3块，200万股x3元，6百万，这只是表面价格上差价估算，未计入其中量化反复收益。
上市公司大股东及战略投资者借出股票一一证金公司一一证券公司或基金一一机构、私募基金、其他融券者。
这每一个环节，都有手续费（利润），层层批发，都是收益获利方，只要把股份砸下来，链条上的各方都是稳赚，而且赚的是杯满盆满，血亏的只有最下层持有股票的可怜的小散户，他们看着一路下跌的股价，只有心痛、眼泪、悔恨，真是任人宰割，无处话凄凉！
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各个证券公司把借来的股份后再出借给融券人，也可以再转借给其他证券公司及相关开展融券业务的机构。
举例：证金公司从某上市公司大股东处借来200万股，股价25元，约定费率1.5个点，我是某基金或证券公司，去证金公司借来这200万股（协议，费率3个点），约定14天还，当时股价25元，然后证券公司以费率5个点借给融劵方，基金或者融券方在二级市场上做空卖出、砸盘，其中量化交易更甚，股价一路下跌，从25元砸到20元，在20元时，融券者或基金再买回股票，去还给证劵公司，去掉手续费成本，保守算每股赚3块，200万股x3元，6百万，这只是表面价格上差价估算，未计入其中量化反复收益。
上市公司大股东及战略投资者借出股票一一证金公司一一证券公司或基金一一机构、私募基金、其他融券者。
这每一个环节，都有手续费（利润），层层批发，都是收益获利方，只要把股份砸下来，链条上的各方都是稳赚，而且赚的是杯满盆满，血亏的只有最下层持有股票的可怜的小散户，他们看着一路下跌的股价，只有心痛、眼泪、悔恨，真是任人宰割，无处话凄凉！
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