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603027巴菲特最喜欢的公司类型,护城河堪比片仔癀,A股仅此一家

什么样的公司是好公司?每个人都有不同的答案。

但好公司总是有一些共同点的。

巴菲特认为,现在能赚钱,且以后还能继续赚钱的就是好公司。

他最喜欢看净资产收益率ROE,这是评判企业盈利能力的最核心指标。

一般情况下,ROE连续5年大于15%就是非常厉害的公司了。

ROE=净利润/净资产=净利率*总资产周转率*权益乘数

所以,高ROE的企业一共分为三种:

一是有品牌、技术、特许经营权优势或低成本优势,净利率行业领先,比如大家熟知的贵州茅台、片仔癀、爱美客、迈瑞医疗。

二是产品净利率不高,但运营效率高,有高周转优势的企业,像老凤祥、永辉超市。

三则是在产业链中有话语权,靠高杠杆赚钱的企业,有万华化学、重庆啤酒、立讯精密、美的集团等。

当然,这些都是价值已经被挖掘过的龙头,如果一家公司ROE常年大于10%且持续提升,则说明其护城河逐渐形成,成长性比龙头还要强。

千禾味业就是这样,符合巴菲特投资逻辑。

众多调味品企业中,千禾味业是唯一一家ROE持续增长的,公司ROE从2021年的11.2%提升到2023年17.72%,实现逆势增长,堪称吊打海天的一匹黑马!

那么,是什么原因使得千禾味业ROE逆势大增呢?

如开头所说,净利率、总资产周转率、权益乘数是影响ROE的三个关键因素。

2021年到2023年,千禾味业的总资产周转率和权益乘数没有明显变化,净利率对ROE提升的贡献度最大。

2021年,公司净利率只有11.5%,到了2023年,净利率攀升到16.54%,直逼海天味业。

进一步拆分,净利率前端受毛利率影响,后端受费用率限制。

2021年以来,千禾味业的毛利率并没有提升,而且受原材料成本上涨影响,近年来持续下滑。

净利率在这种情况下逆势提升,主要是因为费用率大幅下降。

公司的费用包括销售费用、管理费用、财务费用、研发费用四部分。

销售费用是变化最大的部分,从2021年的20.15%下降到2023年的12.22%,其他几项费用没有明显变化且与海天味业水平相当。

那么,公司销售费用率下降又是因为什么呢?

千禾味业的销售费用率常年在10%以上,是海天的2倍,原因有两个:

第一,千禾味业的品牌效应不如海天,公司为了建设品牌,需要更强的销售力度。

第二,与渠道有关。海天80%的收入来自餐饮企业,而千禾主要面向个人消费者,产品多通过商超销售,需要投入更多的促销费用。

2022年,海天酱油添加剂事件,大家开始注重酱油成分,深耕高端零添加酱油的千禾终于迎来了机会。

对手的衬托比打广告更有用,现在千禾就等于零添加酱油,品牌护城河形成,销售费用率下降。

因此,千禾ROE逆势增长,是由于品牌优势增强,销售费用率下降,使得净利率提升所致。

那么,公司未来的成长性如何呢?

行业空间决定企业的增长天花板。

千禾是零添加酱油行业的领头羊,一方面避开了与海天在中低端市场的正面竞争,另一方面零添加酱油市场规模增长更快,成长性更高。

根据计算,2023年国内零添加酱油市场规模46亿元,预计2026年将增长到72亿元,每年同比增速在13%以上,远高于酱油整体规模增速。

2023年,千禾酱油收入20.4亿元,凭一己之力占据了44%的零添加市场份额。

除此之外,公司还有成本、渠道、产能优势,未来成长空间很大。

1、独特工艺护城河

国内头部酱油企业,都是用高盐稀态发酵工艺,但千禾是日式高盐稀态发酵,海天、厨邦、李锦记都是广式高盐稀态发酵。

广式是在太阳底下日晒发酵,看天吃饭,产品不稳定,成本更高。

日式采用恒温密闭发酵,完全不用考虑环境,生产效率更高,品质还稳定。

目前,生产工艺是广式且产能达到几十万吨的,A股仅千禾一家,公司的工艺非常独特,稀缺程度堪比片仔癀!

所以,千禾的酱油平均生产价格约4500元/吨,每吨比海天低了近1000元,更不用说其他酱油企业了。

低成本优势,也使得千禾的毛利率一直保持在35%以上,行业第一,超过了海天味业、恒顺醋业、中炬高新一众对手,成为公司抵抗风险的首要屏障。

更关键的是,海天的生产工艺,短期内很难改变,千禾是行业红利的最大受益者。

2、渠道推广力度大

经销是千禾最主要的销售方式,营收占比超过70%。

在低成本和高端定位的基础上,公司产品的出厂价和终端销售价之间差额较大。这样的好处是,既保证了公司的高毛利率,又可以给经销商让渡更多利润,加大推广力度。

根据调研数据,千禾经销商的利润率能达到45%,而海天只有20%,有利于千禾的产品通过经销商快速抢占市场。

而且,公司也在拓展餐饮端,通过大包装的性价比产品,开拓二级市场批发客户和中小型客户。

3、产能持续扩张,为业绩增长打下基础

2023年公司总产能85.8万吨,包括52万吨酱油,18.3 万吨食醋,15 万吨料酒和 0.5 万吨蚝油产能。

另外,还有30万吨酱油产能,预计2024年底可投入生产。

伴随产能扩张,2021年到2023年,公司营收从19.25亿元增加到32.07亿元,净利润从2.21亿元提高到5.3亿元,两年增长率高达139.82%,成长速度很快。

2023年公司酱油、食醋产销率分别是98%、99%,说明产品不愁卖。未来随着更多产能投产,将会进一步转化到业绩上。

最后,总结一下。

千禾味业是唯一一家ROE逆势增长的调味品企业,品牌护城河已经形成,独特工艺护城河堪比片仔癀。同时,公司零添加酱油市占率高达44%,份额优势明显,随着渠道和产能扩张,未来成长空间巨大。

并且,公司目前估值只有30倍,处于近五年来的低估区间。

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阿里新农隶属于阿里数字农业事业部,阿里新农人计划综合体平台,以助力乡村为主,带动百姓富裕,引进新的农业技术,新的农业发展,为百姓创造更有价值的土地,为乡村做出更大的贡献,为未来农业带来新的起点,推动助力农业发展。

马云解决农民让土地亩产达1000美金,阿里新农业注册送你85元是真金白银,支付宝当年推广流量注册就送99元66元38元9.9元一样,阿里新农推广总共15条线,当年参与淘宝支付宝推广员年入百万千万有眼光的推广员这次也是在全力以赴推广阿里新农,公司只为流量,参与阿里新农不但送钱还送酒,还能领到公司扶持阿里新农运营补贴,创业零风险没有任何套路,还有3个月就官宣了,到时候想参与时那就不是先机,而成为市场了,趁现在好好了解一下阿里新农,抓住最后一次跟着马云创造财富的机会!!!⁠‍‌ ‎ ​‎‌​⁠

阿里新农负责人依次为阿里巴巴合伙人、B2B事业群总裁戴珊,戴珊是阿里巴巴集团的创办人之一,1999年加入阿里,是十八罗汉之一,先后在诚信通、雅虎中国、国际贸易事业部、淘宝等担任职务,2014年至2017年,戴珊任阿里首席客户服务官;2017年1月起担任B2B事业群总裁。在《财经》最近的报道中,戴珊被称为阿里最有权力的13个人之一。由她牵头阿里经济体的农业业务,资源调度和指挥能力有充分保障,也代表了集团层面对农业业务的重视。阿里巴巴副总裁、盒马鲜生总裁侯毅担任阿里数字农业事业部总裁,侯毅曾是京东集团高管,京东引以为傲的物流体系就是由侯毅一手创造的。2015年,侯毅创办了盒马鲜生。阿里数字乡村实验室负责人、首席科学家为郑斌,来自阿里云体系。概括来说,从阿里涉农业务的组织架构和关键人物可以看出,阿里涉农业务布局涵盖了资源层、战略层和业务层,既有顶层设计也有落地操作。

戴珊认为,走向全面现代化的中国,面临“三农”短板,需要“换道超车”;而过去十年互联网的发展和沉淀的数字技术基础能力,为农业农村“换道超车”奠定了基础。阿里巴巴正在做三件事:一是建设数字农业基地,二是打造数字乡村样本,更重要的是,助力构建数据驱动、开放共享的乡村新型基础设施,让数字红利普惠广大农民。

阿里推出“数字农业事业部”的发展,标志着农业产业进入到全链路数字化升级的崭新阶段。在此意义上,阿里数字农业事业部的组建和运营,既是我国农村电商走向农村数字经济的历史必然,也体现了阿里服务三农、勇于赋能的社会责任和担当,还必将引领更多的电商企业投身农业农村现代化中。

阿里提出要打造全新的“基地模式”,在全国落地1000个数字农业基地。传统农业长期存在着环境不确定性、小农生产分散性、品控非标准性,以及农产品流通长链路、利润薄等结构化问题。阿里的“基地模式”,就是在农业源头端建立数字化基地,打造数字农场,通过科技升级基地,实现数字化管理。这是阿里提出的“亩产一千美金”助农计划升级后的核心,从聚合消费能力走向聚合供应链能力。

阿里巴巴是全球企业间(B2B)电子商务的著名品牌,是目前全球最大的网上交易市场和商务交流社区。阿里巴巴集团公司已经有11家旗下公司,分别是:阿里已巴、淘宝、支付宝、阿里软件、阿里妈妈、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、淘宝商城、中国万网,聚划算。

实际上,阿里数字农业事业部最重要的、也是最创新的在于,统筹集中阿里经济体强大的中台资源,建立产、供、销三大中台,全方位赋能农业,全链路升级农业。具体地说,在“产”上,深耕农业源头,建立数字化基地,打造数字农场;在“供”上,打造农业供应基础中台,与菜鸟合作通过大数据建立农品流通,新型供中台;在“销”上,建立全新的农业数字分销平台,组织线上线下销售端以订单模式反馈供应链中台。

这就意味着阿里将进一步聚合阿里经济体中13个涉农业务生态(如淘宝、天猫、村淘、蚂蚁、菜鸟、钉钉等)的力量,专注于推进中国农业数字化转型和农业基础设施建设。数字农业事业部属于阿里巴巴集团旗下,实际操控权归属属于马云先生。

阿里新农前景农业数字化,或许在未来,农民真的不用再担心销售问题了,从而专心提高种植技术。阿里巴巴集团实施"亩产一千美金计划",推动数字农业落地,"数据成为新农资,手机成为新农具,直播成为新农活"。近三年来,阿里平台农产品网络销售额超过5400亿元。

数字化都给人们带来什么?产地仓就是仓储,在当地建立的集中的农业产品仓库,好方便接下来的分拣,派送分选的效率。据统计最快可以在90秒内完成分选,并等待派送。速度比传统的产地仓提高10倍左右。其实就是将现在的大数据等先进理念赋能给产地仓。这也是阿里数字农业新基建的理念之一。

可以直接进村收农货,直接送进产地仓分拣,减少中间环节,实现农产品卖“高价”愿景。相当于解决了“最公里”据统计:至2023年11月底,将会有3780万斤农产品集结入仓,享受这样的仓储和配送便利性。

阿里已经在西北地区构建了,以西安为产地仓和物流中心的数字化仓配体系,可以辐射陕西、甘肃等西北五省。解决农产品卖不出去、送不出去的难题。这样的产地仓,阿里在全国构建了五个左右。不得不说,科技真真实实地助力农业发展。

阿里新农已定于2024年9月份开始官宣,线上农贸市场商城上线,线上订单式农业启动,服务三农,把优质农产品推向全球,依托数据流量打造智慧农业,用科技改变农业种植,让参与的新农人都变富,不用背井离乡去打工,不再有留守儿童,实现农业智能化时代,为全面实现小康社会奠定基础。为加速数据流量的打造进程,公司拿出二年的基地利润用于数据流量建设,作为阿里新农会员福利:

一、注册就送85元创业基金(官宣开始就可当现金用)。二、每天发圈做宣传获10元广告费(官宣开始就可当现金用)。三、分享一个真实数据流量奖励28元(官宣开始就当现金用)。四、前期福利1、注册即为前期推广员,享受商城批发价消费。2、实行vip级,一至五级,享受商城9一5折消费。以上消费均以保证家庭日常所需为限,防屯货倒卖,3、Ⅴ5级享受商城每月免费赠送大米粮油各一份。

数字农业是今后社会发展最有前景的行业。真诚欢迎大家加入,为阿里新农的数据流量作贡献,打造出一个振兴乡村的全球性的阿里新农电商平台!


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