17家小而美的公司，ROE每年都超过15%
之前很多人统计过ROE连续10年高于15%，主要都是些耳熟能详的公司。有些公司每年的ROE都超过15%，而且市值不到100亿，目前筛选下来，这类小而美的公司有17家。
其中有多家是细分行业龙头，不被大家熟知的隐形冠军，这类企业有着很深的护城河，能较长时间保持优势地位，有些公司未来或有望成长为200-300亿市值的公司。
17家小而美的公司
恒帅股份
公司主要做汽车微电机和相关产品，特别是清洗电机、清洗泵和清洗系统，客户包括特斯拉、宝马、奔驰、比亚迪、理想等国内外头部车企。随着汽车电气化和智能化的提高，单车微电机数量将不断增加，从燃油车的20-30个提高到50-110个。公司核心产品清洗系统也随着自动驾驶不断升级，ADAS产品已向客户小批量交样并路试，部分项目今年会陆续进入定点环节。
恒帅股份净利润
公司对全球市场开拓力度较大，2023年海外收入3.4亿元，占总收入37%。目前已在美国、泰国设立了生产基地，投产后海外收入将进一步提升。公司过去3年平均扣非增速46%，今年一季度增速61%。公司历史平均ROE约22%，目前市值70亿，市盈率31倍，处于历史最低水平。
值得注意的是，近期多家外资关注恒帅股份，一季度中东土豪科威特政府投资局买入8400万，持股比例1.3%，成为第二大股东，近期多家外资机构也调研了恒帅。
中东土豪科威特政府投资局新进恒帅股份
呈和科技
公司主要产品是成核剂、合成水滑石等，属于高分子材料助剂，主要用于塑料改性，例如改善塑料的力学性能。公司是国内规模最大的成核剂企业，合成水滑石产能也处于第一梯队。国内塑料改性助剂市场主要由外资主导，进口替代率不到30%，美国美利肯在全球处于绝对主导，也占据国内大部分市场，呈和科技国内份额只占15%，未来国内厂商有望逐步替代进口。
呈和科技净利润
公司过去3年平均扣非增速26%，连续12年ROE都超过15%，历史平均ROE约30%，目前市值52亿，市盈率22倍，处于历史最低水平。
凌霄泵业
公司40多年专注于小型电泵制造，是我国最大的卫浴泵制造商，具备低成本和深度调校双重优势。卫浴泵行业规模较小，但长期稳健增长，预计全球市场规模将从2024年的24.1亿元增长至2029年的28.4亿元。公司出海力度大，海外收入占比超过50%，海外客户数量持续增长。
凌霄泵业净利润
公司多年通过高股息回报股东，2020-2022年股息率分别为5.4%、3.6%和6.0%。公司过去3年平均扣非增速5%，今年一季度增速27%，增速较过去明显提高。公司连续10年ROE都超过15%，平均ROE达到19%，目前市值76亿，市盈率19倍，存在一定的高估，但出海和高分红符合当前的市场逻辑。
之前很多人统计过ROE连续10年高于15%，主要都是些耳熟能详的公司。有些公司每年的ROE都超过15%，而且市值不到100亿，目前筛选下来，这类小而美的公司有17家。
其中有多家是细分行业龙头，不被大家熟知的隐形冠军，这类企业有着很深的护城河，能较长时间保持优势地位，有些公司未来或有望成长为200-300亿市值的公司。
17家小而美的公司
恒帅股份
公司主要做汽车微电机和相关产品，特别是清洗电机、清洗泵和清洗系统，客户包括特斯拉、宝马、奔驰、比亚迪、理想等国内外头部车企。随着汽车电气化和智能化的提高，单车微电机数量将不断增加，从燃油车的20-30个提高到50-110个。公司核心产品清洗系统也随着自动驾驶不断升级，ADAS产品已向客户小批量交样并路试，部分项目今年会陆续进入定点环节。
恒帅股份净利润
公司对全球市场开拓力度较大，2023年海外收入3.4亿元，占总收入37%。目前已在美国、泰国设立了生产基地，投产后海外收入将进一步提升。公司过去3年平均扣非增速46%，今年一季度增速61%。公司历史平均ROE约22%，目前市值70亿，市盈率31倍，处于历史最低水平。
值得注意的是，近期多家外资关注恒帅股份，一季度中东土豪科威特政府投资局买入8400万，持股比例1.3%，成为第二大股东，近期多家外资机构也调研了恒帅。
中东土豪科威特政府投资局新进恒帅股份
呈和科技
公司主要产品是成核剂、合成水滑石等，属于高分子材料助剂，主要用于塑料改性，例如改善塑料的力学性能。公司是国内规模最大的成核剂企业，合成水滑石产能也处于第一梯队。国内塑料改性助剂市场主要由外资主导，进口替代率不到30%，美国美利肯在全球处于绝对主导，也占据国内大部分市场，呈和科技国内份额只占15%，未来国内厂商有望逐步替代进口。
呈和科技净利润
公司过去3年平均扣非增速26%，连续12年ROE都超过15%，历史平均ROE约30%，目前市值52亿，市盈率22倍，处于历史最低水平。
凌霄泵业
公司40多年专注于小型电泵制造，是我国最大的卫浴泵制造商，具备低成本和深度调校双重优势。卫浴泵行业规模较小，但长期稳健增长，预计全球市场规模将从2024年的24.1亿元增长至2029年的28.4亿元。公司出海力度大，海外收入占比超过50%，海外客户数量持续增长。
凌霄泵业净利润
公司多年通过高股息回报股东，2020-2022年股息率分别为5.4%、3.6%和6.0%。公司过去3年平均扣非增速5%，今年一季度增速27%，增速较过去明显提高。公司连续10年ROE都超过15%，平均ROE达到19%，目前市值76亿，市盈率19倍，存在一定的高估，但出海和高分红符合当前的市场逻辑。
#智慧商学院# 汇丰在报告中指出，1999年阿里巴巴开启了出海的征程，目前阿里国际数字商业集团(AIDC)主要包含速卖通、Lazada、国际站和土耳其Trendyol及印度Daraz四个板块：
1. 速卖通：2010年成立，定位“国际版淘宝”，它已在200多个国家和地区建立了业务，在欧洲(2022年西欧市场份额为1.5%)、韩国(2022年市场份额为1.4%)、中东(2022年市场份额为4%)和巴西(2022年市场份额为3%)等关键市场具有较强的竞争力，全球买家数超过1.5亿。
2. 东南亚的Lazada：2018年被阿里正式收购，当时Lazada是东南亚最大的在线购物公司，目前是东南亚第二大电商平台，GMV市场份额为20%(Shopee为48%)
3. 国际站：1999年推出，作为阿里巴巴创业之初最早的项目专注于跨境B2B批发业务撮合，非消费品（新能源、机械、建材等）跨境业务占比高。
4. Trendyol和daraz分别为阿里持股的土耳其和印度本土电商平台：于2018年收购了Trendyol，为土耳其第一大电子商务平台，其市场份额从2018年的12%上升至2022年的49%，计划在2024年扩张到东欧，实现更可持续的增长。
#智慧观察# 阿里国际数字商业集团(AIDC)的业务模式划分很清晰，分为ToB和ToC两条线，竞争优势有下列3点：1.庞大的用户基础；2.供应链基础，商家网络和丰富的产品组合；3.物流能力，菜鸟全球智能物流网络。相比淘天在国内的地位，阿里在海外的市场份额并不称得上是“王者”般存在。本身业务基本盘规模不够大，叠加文化、地区等多重差异，以及后来者拼多多、Tik Tok、SHEIN的搅局，导致阿里海外业务继续发展困难重重。
1. 速卖通：2010年成立，定位“国际版淘宝”，它已在200多个国家和地区建立了业务，在欧洲(2022年西欧市场份额为1.5%)、韩国(2022年市场份额为1.4%)、中东(2022年市场份额为4%)和巴西(2022年市场份额为3%)等关键市场具有较强的竞争力，全球买家数超过1.5亿。
2. 东南亚的Lazada：2018年被阿里正式收购，当时Lazada是东南亚最大的在线购物公司，目前是东南亚第二大电商平台，GMV市场份额为20%(Shopee为48%)
3. 国际站：1999年推出，作为阿里巴巴创业之初最早的项目专注于跨境B2B批发业务撮合，非消费品（新能源、机械、建材等）跨境业务占比高。
4. Trendyol和daraz分别为阿里持股的土耳其和印度本土电商平台：于2018年收购了Trendyol，为土耳其第一大电子商务平台，其市场份额从2018年的12%上升至2022年的49%，计划在2024年扩张到东欧，实现更可持续的增长。
#智慧观察# 阿里国际数字商业集团(AIDC)的业务模式划分很清晰，分为ToB和ToC两条线，竞争优势有下列3点：1.庞大的用户基础；2.供应链基础，商家网络和丰富的产品组合；3.物流能力，菜鸟全球智能物流网络。相比淘天在国内的地位，阿里在海外的市场份额并不称得上是“王者”般存在。本身业务基本盘规模不够大，叠加文化、地区等多重差异，以及后来者拼多多、Tik Tok、SHEIN的搅局，导致阿里海外业务继续发展困难重重。
【望海潮 | 山东品牌凭什么“闯”世界】卷“海外”，正在成为众多山东企业的共同选择。
4月29日晚间，海尔智家发布的2024年一季报显示，其实现营业收入689.8亿元，同比增长6%；归母净利润47.7亿元，同比增长20.2%；扣非归母净利润46.4亿元，同比增长25.4%。
其中，海外营收同比增长4%，经营利润同比增长超10%，成为其业绩高速增长的关键引擎。
今年一季度，中通客车在国外市场火力全开，1022台客车出口沙特、与新加坡签订120辆新能源客车采购协议、48台纯电动城市客车正式交付葡萄牙、100台定制校车交付多米尼加。
上述两家企业在海外市场的攻城略地，是山东企业新一轮出海潮的缩影。在激烈的市场竞逐中，经过多年洗礼的山东企业深刻认识到：不“出海”就“出局”，布局海外的步伐明显加快。
而且，与之前的“走出去”不同，新一轮海外扩张呈现出高端化、品牌化、产业化等新特点。
1
竞相“争渡”国际市场背后，首先是山东已经成长出众多具有世界影响力的品牌，而品牌又进一步助推了走向海外的步伐。
在多个权威机构发布的世界500强品牌榜单上，山东企业已是常客。2023年《财富》世界500强排行榜上，山东能源、山东魏桥、海尔智家、山东高速在列。
由世界品牌实验室（World Brand Lab）发布的2023年《中国500最具价值品牌》，山东有45个品牌上榜。
在山东制造遍布全球的同时，以产品引导的品牌，正以前所未有的速度在全球“渗透”，品牌力进一步彰显。
山东潍坊的豪迈集团，拥有轮胎模具、气门芯等多项世界冠军，轮胎模具的全球市场占有率超过30%，是名副其实的业内大佬。
4月20日，豪迈集团第8家海外公司——墨西哥公司开业。开业仪式上，墨西哥子公司CEO面对50多位来自世界各地的客户说：“很自豪地说，我们还拥有众多顶级数控机械，大多数是由豪迈数控机床公司研发的，未来您一定会听说这个品牌，因为它即将在全球不同行业应用。”
这段话，充分反映了山东制造企业的“品牌力”。
备受球迷关注的欧洲杯，将于6月14日在德国开幕。这届赛事，海信将作为其全球官方合作伙伴亮相。这是继2016欧洲杯、2018世界杯、2020欧洲杯、2022世界杯之后，海信第五次赞助国际顶级足球赛事。
借势顶级赛事，海信大幅缩短了当地消费者认识、接受海信品牌的过程。到2020年前后，海信已经进入了绝大多数法国主流渠道，基本完成了渠道开拓工作。
品牌的打造，给海信带来丰厚回报。今年，一季度海外业绩也非常亮眼。
以电视为例，海信系电视出货量高居全球第二。一季度海外出货量同比增长4.2%，尤其在欧洲市场出货量同比增长35.9%；在85+大屏电视市场，海信系电视出货量同比增长49.7%；在100+大屏电视市场，海信系电视出货量同比增长8.5倍。
2
以领先技术“开路”，是山东企业新一轮出海的另一个显著特征。
4月20日，由山东重工集团旗下潍柴动力研发的全球首款本体热效率53.09%柴油机，标志着中国内燃机行业又一次走向了全球科技巅峰，继续引领中国高端装备制造业迈向世界一流。研发过程中，获授权发明专利176项、实用新型专利68项。
不断实现技术突破潍柴，一直在国际市场上高举高打。
其自主开发的全新一代M系列大缸径发动机性能指标全球领先，已顺利进军全球大数据中心备用电源市场。潍柴3兆瓦发电机组已成功进入北美全球大型数据工程中心等高端市场。
驰骋在世界各地的山东造动车，亦是通过技术支撑，硬生生“撬开”国际市场。
衡量动车质量的一个重要指标是百万公里故障率，国际平均水平为1，中车四方达到了0.2，远远高于国际水平。中车四方为阿联酋“量身定制”运营时速可达200公里的动车，不仅在全球同类产品中速度最高，且具备耐高温、防沙尘等独特技术优势。在列车正式运行后，中车四方在阿联酋获得了高达9亿美元的订单。
不仅是大企业，山东还拥有一批规模不大，但技术含量高的世界级企业，成为“出海”的新锐力量。
今年初，工信部公示第八批制造业单项冠军企业和通过复核的第二批、第五批制造业单项冠军企业名单，山东有54家企业入围。
结合之前的公示及复核数量，山东“单项冠军”总量达到237家，晋级“单项冠军”第一省。
单项冠军是指的是长期专注于制造业特定细分产品市场,生产技术或工艺国际领先,单项产品市场占有率位居全球前列的企业。
所有这些，正是山东制造遍布世界的底气。
山东制造在全世界风生水起，离不开山东营造的创新氛围。
数据显示，山东省级科技创新发展基金连续两年超过145亿元，带动全省全社会研发投入增长12.1%；从人才来看，国家级领军人才达到7400余名，2020年以来年均集聚高校毕业生81.8万人，较2019年增长43%；从产业来看，去年，“四新”经济投资占比超过57%，高新技术产业产值占比达到51.35%，科技型中小企业突破4.5万家。
3
新一轮“走出去”的过程中，山东企业展现了整合全球资源的能力，深度融入当地产业链，更加本土化。
5月2日，海尔埃及生态园在开罗以东的工业重镇斋月十日城正式开园，这是海尔在中东非的首个数字孪生工业园。投产后，当地销售的海尔家电将从进口变为当地生产。
目前，海尔在全球拥有35个工业园、143个制造中心、126个营销中心，全球销售网络遍布200多个国家和地区。通过本土化研发、本土化制造、本土化营销，海尔获得了更大的认同。
在美国，旗下GE Appliances连续2年成为当地第一大家电公司；在欧洲，海尔智家连续8年市场增速最快，市场份额增速持续保持第一；在大洋洲，斐雪派克稳居新西兰白电市场第一；在日本，海尔+AQUA双品牌的白电份额成为TOP1。
这两年，位于威海的中国医疗器械“巨头”威高集团也加快出海的步伐，相继投资并购了拉得索斯、纽瓦斯克、爱琅等公司，其海外收入持续增长。2023年上半年海外收入为16.12亿元，占比约为23.4%，较去年同期的20.6%有所提升，业务涉及美国、亚洲、欧洲、中东及非洲等国家和地区。
与此同时，在新一波出海过程中，越来越多的山东企业重视科创领域的协作，纷纷在全球布局研发中心，将世界作为自己的“研发部”。
4月24日，万华化学位于西班牙科尔内拉德罗布雷加特的巴塞罗那研发中心正式开业，该研究中心可为精细化学品和材料下游客户提供产品性能，应用方法，以及原材料选择等方面的技术支持和服务。
这是万华化学在欧洲的第二个研发中心，第一个研发中心位于匈牙利。
进军汽车领域的山东最大民企魏桥创业集团，在德国设立研发中心，与德国柏林工业大学、德国亚琛工业大学、德国巴符州轻量化局等国际知名高校和机构开展合作，加强在轻量化、新材料、氢能源等领域的研发。
品牌赋能、技术加持、资源整合、本土化打造产业链……山东品牌正在“闯出”更大的世界。（观海新闻）
4月29日晚间，海尔智家发布的2024年一季报显示，其实现营业收入689.8亿元，同比增长6%；归母净利润47.7亿元，同比增长20.2%；扣非归母净利润46.4亿元，同比增长25.4%。
其中，海外营收同比增长4%，经营利润同比增长超10%，成为其业绩高速增长的关键引擎。
今年一季度，中通客车在国外市场火力全开，1022台客车出口沙特、与新加坡签订120辆新能源客车采购协议、48台纯电动城市客车正式交付葡萄牙、100台定制校车交付多米尼加。
上述两家企业在海外市场的攻城略地，是山东企业新一轮出海潮的缩影。在激烈的市场竞逐中，经过多年洗礼的山东企业深刻认识到：不“出海”就“出局”，布局海外的步伐明显加快。
而且，与之前的“走出去”不同，新一轮海外扩张呈现出高端化、品牌化、产业化等新特点。
1
竞相“争渡”国际市场背后，首先是山东已经成长出众多具有世界影响力的品牌，而品牌又进一步助推了走向海外的步伐。
在多个权威机构发布的世界500强品牌榜单上，山东企业已是常客。2023年《财富》世界500强排行榜上，山东能源、山东魏桥、海尔智家、山东高速在列。
由世界品牌实验室（World Brand Lab）发布的2023年《中国500最具价值品牌》，山东有45个品牌上榜。
在山东制造遍布全球的同时，以产品引导的品牌，正以前所未有的速度在全球“渗透”，品牌力进一步彰显。
山东潍坊的豪迈集团，拥有轮胎模具、气门芯等多项世界冠军，轮胎模具的全球市场占有率超过30%，是名副其实的业内大佬。
4月20日，豪迈集团第8家海外公司——墨西哥公司开业。开业仪式上，墨西哥子公司CEO面对50多位来自世界各地的客户说：“很自豪地说，我们还拥有众多顶级数控机械，大多数是由豪迈数控机床公司研发的，未来您一定会听说这个品牌，因为它即将在全球不同行业应用。”
这段话，充分反映了山东制造企业的“品牌力”。
备受球迷关注的欧洲杯，将于6月14日在德国开幕。这届赛事，海信将作为其全球官方合作伙伴亮相。这是继2016欧洲杯、2018世界杯、2020欧洲杯、2022世界杯之后，海信第五次赞助国际顶级足球赛事。
借势顶级赛事，海信大幅缩短了当地消费者认识、接受海信品牌的过程。到2020年前后，海信已经进入了绝大多数法国主流渠道，基本完成了渠道开拓工作。
品牌的打造，给海信带来丰厚回报。今年，一季度海外业绩也非常亮眼。
以电视为例，海信系电视出货量高居全球第二。一季度海外出货量同比增长4.2%，尤其在欧洲市场出货量同比增长35.9%；在85+大屏电视市场，海信系电视出货量同比增长49.7%；在100+大屏电视市场，海信系电视出货量同比增长8.5倍。
2
以领先技术“开路”，是山东企业新一轮出海的另一个显著特征。
4月20日，由山东重工集团旗下潍柴动力研发的全球首款本体热效率53.09%柴油机，标志着中国内燃机行业又一次走向了全球科技巅峰，继续引领中国高端装备制造业迈向世界一流。研发过程中，获授权发明专利176项、实用新型专利68项。
不断实现技术突破潍柴，一直在国际市场上高举高打。
其自主开发的全新一代M系列大缸径发动机性能指标全球领先，已顺利进军全球大数据中心备用电源市场。潍柴3兆瓦发电机组已成功进入北美全球大型数据工程中心等高端市场。
驰骋在世界各地的山东造动车，亦是通过技术支撑，硬生生“撬开”国际市场。
衡量动车质量的一个重要指标是百万公里故障率，国际平均水平为1，中车四方达到了0.2，远远高于国际水平。中车四方为阿联酋“量身定制”运营时速可达200公里的动车，不仅在全球同类产品中速度最高，且具备耐高温、防沙尘等独特技术优势。在列车正式运行后，中车四方在阿联酋获得了高达9亿美元的订单。
不仅是大企业，山东还拥有一批规模不大，但技术含量高的世界级企业，成为“出海”的新锐力量。
今年初，工信部公示第八批制造业单项冠军企业和通过复核的第二批、第五批制造业单项冠军企业名单，山东有54家企业入围。
结合之前的公示及复核数量，山东“单项冠军”总量达到237家，晋级“单项冠军”第一省。
单项冠军是指的是长期专注于制造业特定细分产品市场,生产技术或工艺国际领先,单项产品市场占有率位居全球前列的企业。
所有这些，正是山东制造遍布世界的底气。
山东制造在全世界风生水起，离不开山东营造的创新氛围。
数据显示，山东省级科技创新发展基金连续两年超过145亿元，带动全省全社会研发投入增长12.1%；从人才来看，国家级领军人才达到7400余名，2020年以来年均集聚高校毕业生81.8万人，较2019年增长43%；从产业来看，去年，“四新”经济投资占比超过57%，高新技术产业产值占比达到51.35%，科技型中小企业突破4.5万家。
3
新一轮“走出去”的过程中，山东企业展现了整合全球资源的能力，深度融入当地产业链，更加本土化。
5月2日，海尔埃及生态园在开罗以东的工业重镇斋月十日城正式开园，这是海尔在中东非的首个数字孪生工业园。投产后，当地销售的海尔家电将从进口变为当地生产。
目前，海尔在全球拥有35个工业园、143个制造中心、126个营销中心，全球销售网络遍布200多个国家和地区。通过本土化研发、本土化制造、本土化营销，海尔获得了更大的认同。
在美国，旗下GE Appliances连续2年成为当地第一大家电公司；在欧洲，海尔智家连续8年市场增速最快，市场份额增速持续保持第一；在大洋洲，斐雪派克稳居新西兰白电市场第一；在日本，海尔+AQUA双品牌的白电份额成为TOP1。
这两年，位于威海的中国医疗器械“巨头”威高集团也加快出海的步伐，相继投资并购了拉得索斯、纽瓦斯克、爱琅等公司，其海外收入持续增长。2023年上半年海外收入为16.12亿元，占比约为23.4%，较去年同期的20.6%有所提升，业务涉及美国、亚洲、欧洲、中东及非洲等国家和地区。
与此同时，在新一波出海过程中，越来越多的山东企业重视科创领域的协作，纷纷在全球布局研发中心，将世界作为自己的“研发部”。
4月24日，万华化学位于西班牙科尔内拉德罗布雷加特的巴塞罗那研发中心正式开业，该研究中心可为精细化学品和材料下游客户提供产品性能，应用方法，以及原材料选择等方面的技术支持和服务。
这是万华化学在欧洲的第二个研发中心，第一个研发中心位于匈牙利。
进军汽车领域的山东最大民企魏桥创业集团，在德国设立研发中心，与德国柏林工业大学、德国亚琛工业大学、德国巴符州轻量化局等国际知名高校和机构开展合作，加强在轻量化、新材料、氢能源等领域的研发。
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