———新产业———
2024.5.19----好公司--0239LM .Z
净利率远超迈瑞医疗，社保10亿重仓！
社保基金选择的标的，往往能给我们的投资决策提供一些帮助。
像江———中药业——马应龙——佐力药业、———华润三九等
近来一段时间其业绩以及市场表现的强势无一不验证、体现出社保基金稳健的投资风格。
从社保基金五零三披露的数据来看，2024年第一季度该组合重仓了两家医药公司：———新产业和———新和成。图1
这其中，新产业引起我们的注意，———社保五零三对其持仓市值最高，达11.57亿，远超———钒钛股份、—中国核电、——东方电子、——百润股份、——汇顶科技等公司。
新产业是一家专注于体外诊断领域的公司，其中核心业务为化学发光，出售相关检测仪器与试剂，如MAGLUMI系列的检测仪器以及一些用于甲状腺、肿瘤标志物、肝炎等检测项目的约200种试剂。2023年公司营收结构如下：图2
体外诊断是指对人体的血液、细胞、组织等生物样本进行采集后，利用一定手段进行分析得到检测结果，以此来判断人体相关健康状况。
据调查，患者临床诊断信息的80%左右来自体外诊断，且其医疗费用占总费用比不到20%，是现代医学的重要组成部分。
根据检测原理，体外诊断可细分为六种诊断方式，其中免疫诊断是我国IVD（体外诊断）最大的细分领域。图3
该诊断是基于抗原-抗体特异性结合的原理，对病毒、肿瘤、药物等进行定量或定性检测，且进一步又可细分为多种方式。
其中，凭借着更灵敏快速、稳定、无污染、重复性好等优势，化学发光（化学发光反应+免疫反应）占据国内免疫诊断的主要市场，广泛应用于肿瘤标记物、甲状腺功能、传染病等方面的诊断。
数据显示，2021年国内免疫诊断市场规模达到387亿，其中化学发光市场为328亿，占比约85%。图4
目前，我国化学发光市场形成“4+X”的竞争格局，海外巨头占据领先优势
其中，“4”代表第一梯队的4大巨头：罗氏、雅培、贝克曼和西门子。“X”则代表其他具备一定市场份额的第二梯队公司，有——迈瑞医疗、———安图、——新产业等。TU5
那么，在这一众企业中，“后起之秀”新产业的竞争优势在哪呢？
一方面是检测仪器更强。
同行对比，新产业的检测仪器测速更快，且样本位、反应杯装载量等个数更多，杜绝交叉污染，更适合我国这种检测需求高、人口基数多的发展中国家。
另一方面是检测试剂种类多。
国内体外诊断的终端客户主要是各级医疗机构，具有患者数量多、分布广、特异性高的特点，其检测项目囊括传染病、自身免疫病、糖代谢等多个领域。
所以，体外诊断厂商储备的检测试剂种类和覆盖范围越广，公司试剂收入自然也就有越多的可能。
而截至2023末，新产业共有199项配套试剂全球范围在售，其中取得欧盟准入的化学发光试剂188项，是行业内可提供最齐全试剂菜单的化学发光厂家之一。TU6
凭借着明显的竞争优势，新产业的财务状况也是表现颇佳。
一个是业绩成长性良好。
2019-2023年，公司营收从16.82亿增长至39.3亿，年复合增速23.64%；净利润从7.73亿增长至16.54亿，年复合增速20.95%。如此高的业绩增速是典型的成长性企业的体现。图7
另一个是盈利能力优秀。
近三年，公司的毛利率一直在70%以上，净利率维持在40%附近，两率均是超越行业龙头迈瑞医疗（毛利率65%左右，净利率32%左右），且在2024年第一季度毛利率还有小幅的上升。图8
————业绩支撑
第一、国内产品渗透率有望加速提升
检测仪器方面，前面提到过，新产业的MAGLUMI系列产品性能质量与海外设备具有可比性甚至更好。而且，国产设备涉及的检测项目更多，能满足精细化特色需求。
检测试剂方面，主要有三个因素推动。
一个是，更具性价比。国产企业检测试剂价格显著低于进口品牌，有望利用性价比优势入院。乐普医疗与罗氏诊断的产品价格对比提供佐证。
一个是，集采助力。
上文说到，化学发光市场长期被海外巨头垄断。所以化学发光试剂的集采利好性价比更高的国产厂商，有望实现国产替代。
而新产业的试剂毛利率接近90%，位于业内前端水平且检测种类齐全，在集采中处于优势地位。
一个是，小分子夹心法的技术优势。
结构简单的的小分子化合物始终是体外诊断免疫检测的难点。
对于小分子的检测，质谱法是精确度最好的，但是存在耗时长、设备及人员要求高等不足，难以广泛使用。
而化学发光中的传统方法对小分子的检测结果与质谱检测的一致性和符合率较差、准确性较低。针对这一痛点，新产业另辟蹊径，研发出了以小分子夹心法为核心的化学发光检测试剂，如雌二醇、醛固酮等。
这一方法与质谱法的一致性良好，检测误差在10%以内，在市场难检测的产品领域有极大优势，为公司“弯道超车”海外体外诊断巨头提供可能。
第二、产品外销，打造增长新曲线。
前面说到，新产业的检测仪器单机测试速度更快，且质量不差，因此对一些检测需求多、人口基数较大的国家如印度、墨西哥等来说更为合适。
受益于2021年宏观经济因素影响下的相关试剂打开前期市场和公司仪器降价推广策略的施行，海外现仍处于仪器快速装机阶段。图9
目前，公司已在印度、沙特阿拉伯、意大利等地设立了10家全资子公司，推进海外业务发展。
随着海外市场装机数量的快速增长，相关配套试剂业务也将持续发力，海外端有望成为公司业绩的新增长曲线。
最后，总结一下。新产业作为国内体外诊断领域的巨头，业绩增长稳健，是“医药最稳白马”之一。随着国产化替代的加速以及海外业务的发展，公司有望继续保持高成长性。
2024.5.19----好公司--0239LM .Z
净利率远超迈瑞医疗，社保10亿重仓！
社保基金选择的标的，往往能给我们的投资决策提供一些帮助。
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近来一段时间其业绩以及市场表现的强势无一不验证、体现出社保基金稳健的投资风格。
从社保基金五零三披露的数据来看，2024年第一季度该组合重仓了两家医药公司：———新产业和———新和成。图1
这其中，新产业引起我们的注意，———社保五零三对其持仓市值最高，达11.57亿，远超———钒钛股份、—中国核电、——东方电子、——百润股份、——汇顶科技等公司。
新产业是一家专注于体外诊断领域的公司，其中核心业务为化学发光，出售相关检测仪器与试剂，如MAGLUMI系列的检测仪器以及一些用于甲状腺、肿瘤标志物、肝炎等检测项目的约200种试剂。2023年公司营收结构如下：图2
体外诊断是指对人体的血液、细胞、组织等生物样本进行采集后，利用一定手段进行分析得到检测结果，以此来判断人体相关健康状况。
据调查，患者临床诊断信息的80%左右来自体外诊断，且其医疗费用占总费用比不到20%，是现代医学的重要组成部分。
根据检测原理，体外诊断可细分为六种诊断方式，其中免疫诊断是我国IVD（体外诊断）最大的细分领域。图3
该诊断是基于抗原-抗体特异性结合的原理，对病毒、肿瘤、药物等进行定量或定性检测，且进一步又可细分为多种方式。
其中，凭借着更灵敏快速、稳定、无污染、重复性好等优势，化学发光（化学发光反应+免疫反应）占据国内免疫诊断的主要市场，广泛应用于肿瘤标记物、甲状腺功能、传染病等方面的诊断。
数据显示，2021年国内免疫诊断市场规模达到387亿，其中化学发光市场为328亿，占比约85%。图4
目前，我国化学发光市场形成“4+X”的竞争格局，海外巨头占据领先优势
其中，“4”代表第一梯队的4大巨头：罗氏、雅培、贝克曼和西门子。“X”则代表其他具备一定市场份额的第二梯队公司，有——迈瑞医疗、———安图、——新产业等。TU5
那么，在这一众企业中，“后起之秀”新产业的竞争优势在哪呢？
一方面是检测仪器更强。
同行对比，新产业的检测仪器测速更快，且样本位、反应杯装载量等个数更多，杜绝交叉污染，更适合我国这种检测需求高、人口基数多的发展中国家。
另一方面是检测试剂种类多。
国内体外诊断的终端客户主要是各级医疗机构，具有患者数量多、分布广、特异性高的特点，其检测项目囊括传染病、自身免疫病、糖代谢等多个领域。
所以，体外诊断厂商储备的检测试剂种类和覆盖范围越广，公司试剂收入自然也就有越多的可能。
而截至2023末，新产业共有199项配套试剂全球范围在售，其中取得欧盟准入的化学发光试剂188项，是行业内可提供最齐全试剂菜单的化学发光厂家之一。TU6
凭借着明显的竞争优势，新产业的财务状况也是表现颇佳。
一个是业绩成长性良好。
2019-2023年，公司营收从16.82亿增长至39.3亿，年复合增速23.64%；净利润从7.73亿增长至16.54亿，年复合增速20.95%。如此高的业绩增速是典型的成长性企业的体现。图7
另一个是盈利能力优秀。
近三年，公司的毛利率一直在70%以上，净利率维持在40%附近，两率均是超越行业龙头迈瑞医疗（毛利率65%左右，净利率32%左右），且在2024年第一季度毛利率还有小幅的上升。图8
————业绩支撑
第一、国内产品渗透率有望加速提升
检测仪器方面，前面提到过，新产业的MAGLUMI系列产品性能质量与海外设备具有可比性甚至更好。而且，国产设备涉及的检测项目更多，能满足精细化特色需求。
检测试剂方面，主要有三个因素推动。
一个是，更具性价比。国产企业检测试剂价格显著低于进口品牌，有望利用性价比优势入院。乐普医疗与罗氏诊断的产品价格对比提供佐证。
一个是，集采助力。
上文说到，化学发光市场长期被海外巨头垄断。所以化学发光试剂的集采利好性价比更高的国产厂商，有望实现国产替代。
而新产业的试剂毛利率接近90%，位于业内前端水平且检测种类齐全，在集采中处于优势地位。
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结构简单的的小分子化合物始终是体外诊断免疫检测的难点。
对于小分子的检测，质谱法是精确度最好的，但是存在耗时长、设备及人员要求高等不足，难以广泛使用。
而化学发光中的传统方法对小分子的检测结果与质谱检测的一致性和符合率较差、准确性较低。针对这一痛点，新产业另辟蹊径，研发出了以小分子夹心法为核心的化学发光检测试剂，如雌二醇、醛固酮等。
这一方法与质谱法的一致性良好，检测误差在10%以内，在市场难检测的产品领域有极大优势，为公司“弯道超车”海外体外诊断巨头提供可能。
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玩了几十个小时的潜水，终于迎来大结局。虽然没有达成很多成就，但是这一款荣获“TGA 2023年最佳独立游戏提名”的像素单机游戏，属实值得专门为它发一条微博！
一开始的不以为然在第一次潜入水中时全部烟消云散，毫不夸张地说我居然会觉得这样的海底世界很好看（P1）！每一种海洋生物都有详细的科普和丰富的色彩（P2）；有像朋友圈一样的平台可以看到嘉宾和食客的反馈（P3）；有个性鲜明、各有所为的 NPC（比如二次元肥宅武器专家P4）；还有神奇的鲛人族（P56789）；更有各种各样神奇的Boss和设定，去玩儿就对了！
P15每一位NPC头上都有省略号，是因为跟他们每一位对话后，就迎来了结局。
P18的谢幕最左边是制作人及工作人员名单，播放到最底下会出现“...and you”，可能制作方想表达的是对玩家的感谢游玩，有玩家的参与，才complete了完整的故事（自己脑补的）。
一开始的不以为然在第一次潜入水中时全部烟消云散，毫不夸张地说我居然会觉得这样的海底世界很好看（P1）！每一种海洋生物都有详细的科普和丰富的色彩（P2）；有像朋友圈一样的平台可以看到嘉宾和食客的反馈（P3）；有个性鲜明、各有所为的 NPC（比如二次元肥宅武器专家P4）；还有神奇的鲛人族（P56789）；更有各种各样神奇的Boss和设定，去玩儿就对了！
P15每一位NPC头上都有省略号，是因为跟他们每一位对话后，就迎来了结局。
P18的谢幕最左边是制作人及工作人员名单，播放到最底下会出现“...and you”，可能制作方想表达的是对玩家的感谢游玩，有玩家的参与，才complete了完整的故事（自己脑补的）。
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