比亚迪电子会议交流纪要
本次调研初衷主要对比亚迪电子进行初步了解以及对三环集团、风华高科等国内被动元器件厂商进行对比验证。对比亚迪电子来说，国产容阻感基本都能用，且占比约80、90%，基本都是一、二供，比例已经很高（所以被采访者认为MLCC国产化率7%的数据可能偏低），对于不同国内被动元器件厂商的产品差距上也没有很明显的感知，跟台系厂家也没什么差距，仅少数性能要求特别高的地方仍会使用日系产品，因其稳定性和容错率会更好些。
总得来说，对比亚迪电子而言，在市场化采购的前提下，容阻感国产化率达到80%，说明国产容阻感的技术水平可满足其绝大部分需求。
Q1：我们了解到下游对容阻的这个尺寸可能会要求比较齐全，是这样嘛？
A：这个问题不大，尺寸上面国产的都能做。
Q2：那会要求上游最好能做全尺寸的配套嘛？
A：我们倒没有这个要求。一块电路板上会用好几家的电容产品。
Q3：这对稳定性没有影响嘛？
A：对一些技术要求比较高的用料上，选一些有保障的。在一些非主要的地方，主要能满足性能就行，不一定要越高端越好，也没必要。用通用一点的、备货周期好一点的、性价比高一点的就好。
Q4：那主要是看重价格嘛？有一个优先级嘛？
A：首先是技术指标，你要通过，达到我的要求。然后就是看价格，价格其实也是和供货相挂钩的。即使有一个很便宜的价格，但是如果交期要6个月，我还是用不了。
Q5：日韩的用惯了，国产的稍微便宜点，然后产品性能差别不是很大，这种时候有什么倾向？
A：一些参数要求高的器件，价格可能差到几倍。普通的可能不会那么大。所有的产品都是要经过验证的。
Q6：如果二供的价格便宜，会不会做一个提升？主要驱动因素是什么？
A：一个是价格、一个是交期。都能用的前提下，那就看价格、交期。一些有战略合作的头部供应商，会给到的业务更大些。
Q7：那对厂商的规模会有要求嘛？
A：只要达到一定规模，就不care了。能保证交期就可以，这个毕竟不是一锤子买卖。
Q8：是不是你们对他们的话语权比较强？
A：也看这个物料的稀缺程度。不稀缺的东西议价能力就弱。
Q9：这边对于风华、三环、微容、宇阳的产品有考虑过吗？
A：都有在用。
Q10：三环的MLCC也有在用吗？
A：我印象中是有在用。手机可能用的少一点，一些车载类的呀、笔电类的呀，都可以用呀。电子产品大类是很大的。只有对尺寸有要求的时候才会有小型化的要求。不然产线良率也不好，对贴片机有要求，维护也不方便，不选小的就不选。
Q11：风华的产品大概几年前开始用？三环呢？
A：有一段时间了，2、3年应该不止了。三环的印象不太深刻。
Q12：三环扩产的产量会做考虑吗？
A：这个要和采购谈战略合作，谈一个模式，还得看走代理还是原厂。价格差不多就看供货。能保证供货，交期比别人更好，合作愉快就会谈长期的战略合作。
Q13：如果发生质量事故会怎么处理？
A：首先溯源，是设计问题还是材料问题。
Q14：目前国产用的有没有问题？有没有什么深刻的印象？
A：具体要去项目上查，重大事故的深刻印象好像没有。
Q15：贸易战会让我们偏向使用国产的吗？
A：也没有，还是品质、性价比、交期。日本缺货了，就去找二供三供。如果供货恢复了，日韩厂商还能保持他们的优势还是会继续合作。但是日韩在成本上相比国产很难有优势。
Q16：对终端厂家来说，主要差距还是在哪里？
A：精度的控制、品质的控制吧。尤其一些特殊电路设计，像射频电路的设计，对一些值（像容值）的波动控制要求很高，就是产品品质稳定性的管控。
Q17：在手机上对精度控制的要求如何？
A：射频电路要控制在±5%，更高一点要±1%。
Q18：像风华他们做得怎么样？
A：这些参数目录上都有，但是他们的良率、产量，我们是看不到的。所以厂商也会做推荐，比如一种产品他们有、能做，但是良率不高，那单价就贵。
Q19：顺络的也有在用吗？一供吗？
A：每个季度都会做供应商的调整。如果高层给到一些承诺、价格给到一些额度，交期给到一些承诺，都会影响供应商排序。因为是长期合作，所以这些方面都是一直在浮动的。他或者代理商也会根据他的供货状况、经济状况、现金流状况来决定给你的报价，是一直都会变的。
Q20：就是元器件这块会不会稳定些？像PCB一直是价格稳定下降。
A：季节性也挺大，比如年中开足马力做，年末因为环保压力等要降产之类的。
Q21：汽车上的器件了不了解？
A：汽车上的品质会更高些。他们都要签保障协议的，如果在我的电路板上因为你出问题了，那你要按5倍10倍赔我那一整套东西的价格不仅仅是那一颗料，一般要签5年质保。
Q22：汽车电子这块国内供货怎么样，还是日韩为主？
A：都在做的，我们采购整个集团统一采购，这样更有话语权。
Q23：那相当于一个料号、一个供应商，对于消费电子还是汽车电子都覆盖掉了？
A：用都会用，但品质要求可能不一样，供应商都要签品质保障书，车载的要求高一些，那价格高一些也是可以的。消费类的按一年质保去报价，工业类的按3年质保去报价。
Q24：缺芯的看法如何？
A：反正都缺吗？小的IC基本都可以国产，问题不大。Intel、高通这些大厂会优先保证头部客户的供货。预计可能明年下半年可以缓解。主要问题就是疫情，一个地方慢一拍，最后IC出厂就慢十拍。疫情常态化后，民众没有那么恐惧了，就会好很多。
Q25：小型化的微容、宇阳会多些？
A：对的。微型化其实对他们来说成本是在下降的，因为物料用量少了，所以之前很多日系的厂商都在推这种产品。
Q26：但我们了解到大尺寸的利润率更高，这怎么理解？
A：我的认知是他们小型化良率做不高。高容其实也有小型化的需求，只是没有贴片那么明显。小型化总归是个技术趋势，因为同样的性能用了更少的物料。
Q27：我们对高容怎么定义？
A：就是厂家的定义。
Q28：你们觉得风华、三环、微容、宇阳的产品性能差异怎么样？
A：感觉不是很明显。
Q29：那阻容感和台湾有没有差距？
A：也还好。差别不大。关键电路设计还是对日韩更放心，他们容错能力会更强些。
Q30：国产做不到的原因？
A：技术上还是有断差。人家积累了那么久，要超越肯定也不是一天两天。
Q31：怎么看待工艺？
A：就是对可量产东西的关键因素。良率就是设备管控、人员管控上是否能形成一致性。不能换一批工人，产品结果就不一样。技术只是懂和不懂得差别。这些都是可以标准化的。
Q32：在工艺流程中自动化如何？
A：肯定是自动化多，全过程自动化目前还做不到。因为我们是做产品的，会变，今天做这个，明天做那个。像做部件的，十年就做一个东西，那自动化程度就会高很多。日本做得好的一大原因就是精细化管理，员工也恪守敬业精神。
Q33：工艺的优化能不能理解成落实到最后就是一个参数的优化？
A：一个是技术的能力，一个是管理能力。
Q34：那国产电容在苹果上有用吗？
A：这个不清楚。这是他的供应商。但很多都是中国工艺上。我们给苹果的产品除了手机，其它都做代工。手机这一块还得看高层谈。像华为、小米我们都在做。
Q35：像小米他们自己也有在做代工厂，对我们有没有什么影响？
A：他们都是多点开花，不止一个品牌，我们西安工厂专门给小米做代工。他们产品线很多，不可能一个全做完，包括OPPO、VIVO也一样。高阶的都是自研的，我们会代工一部分。
Q36：除了手机还有其它的一些产品吗？
A：平板、POS机。只要是电子产品都可以做。
Q37：雾化芯这边在做吗？
A：这个三部在做。我们部件不做，做产品。
Q38：电感方面，我们国产和日本的差距如何？
A：和电容一样吧，正常用都能用。一些特别高指标的还是用日系的。
Q39：怎么去理解电感的定制化？
A：我们很少去定制，直接从他目录里选。
Q40：是因为他目录已经足够多了吗？
A：大部分常规的都能用。目前在标准目录里没有的产品还比较少。他会给你推荐他们的优势产品，做一些销售策略的引导。
Q41：那他们的推荐会不停的变吗？
A：会。像这种小样的产品，每个季度、每半年都会更新一次，比如因为产品迭代、工艺优化等。
Q42：尺寸上占比如何？
A：0201占大头，差不多70、80%。主要看产品，手机类高些，非手机类低些。手机里面01005用量占20、30%样子。0401很少用。
Q43：01005贴片机有吗？国产还是进口？
A：有的，但是要挑产线。具体不太清楚，我看好像都是进口的，富士之类的。像008004在一些集成芯片里用的多些，像SOC。
Q44：陶瓷产品有扩展吗？粉体是哪里来的。
A：现在就是在做手机壳。粉体不了解。其实陶瓷后盖用量比较少，本身就是个差异化的东西。我个人认为，这个产品良率肯定是比不过玻璃和金属的。可塑性差，不确定的东西比较多，工序比较多，良率控制很难。
Q45：我们这个工厂主要生产什么？
A：汽车的中控、电路，太阳能硅板，就是那个成品，然后消费类电池。
Q46：云轨国内怎么样？
A：这种大工程政策性影响很大，国内不好做，国外好做些。
Q47：电机电控在哪生产？
A：深圳、西安都有。
Q48：汽车生态有和华为合作嘛？
A：没有太升入。汉之前和华为合作过，用他们的模块。现在他们自己都不够用。
Q49：我们对供应链很看重的喽？
A：对的，所有的制造行业关键都在供应链。国产化的进程还是很明显的。容阻感基本都可以国产，没问题。
Q50：会因为产业链完整性去照顾下国产的生意嘛？
A：这个还是得靠政府去培养，不能靠我们企业来培养。政府是会对我们大企业有一定引导。但你不能指望民营企业去拯救供应链。我们还是市场化操作为主。除非你政府给我们补贴那可以。
Q51：国产容阻感在全球份额不高，怎么看待？现在国产用的多嘛？
A：那要努力呀，份额不高肯定是有原因。国产我们用的还是多的，至少80、90%，现在很多一供都是国产的。
Q52：那为什么国产化率还这么低？
A：这个数据不知道哪里来的。我觉得7、8%这个数字有点低，应该不止。头部终端客户话语权还是很强的，像苹果要的货，日厂一定会保证而且价格也给优惠。
Q53：公司的客户合作还是中低端为主嘛？
A：头部客户高端的都是自己做。
Q54：longji也是做ODM的，做得也很大。
A：我们也是有一个倾向的改变，因为手机的集中度越来越高，利润率也不高，我们就做得越来越少了，基本不做了。15年之前我们ODM出货量和他们差不多的，之后就战略调整了。
Q55：智能家居会好些嘛？
A：也就那样，量还是手机大。
Q56：传音有合作嘛？
A：他们自己做。
Q57：代工领域有未来规划嘛？会拓展部件配套嘛？
A：还是看客户群，锁定头部客户。绑定大客户是最好的。部件一直都有，可以直接给客户推荐。连接器我们不做。贴片我们也做。
Q58：TWS耳机有吗？
A：都能做。
Q59：只要是消费电子都能做嘛？无人机也有在做嘛？有D客户嘛？
A：都能做。D客户也有的。设计还是他们做。共享单车也能做，做里面的模组、智能锁、电池，车架还是不做的。充电柜也能做。我们现在最大的业务是电子烟代工，现在国内代工已经是最大的了，先做的是海外客户，国内头部品牌也是我们在做。反正都能做，就看利润率能不能达到我们要求，达到了就接。汽车中控也会给别人做。
Q60：厂地买的时候有政策优惠嘛？
A：有一些的。
Q61：在你心里公司的半导体业务比电池业务更稳一些嘛？
A：我觉得电池玩家太多了，你很难出众，头部客户都万亿了，你想把毛利做上去很难。
Q62：半导体主要还是集中在汽车上？
A：对。IGBT还有一些MCU。先供自己，后面再外供。
Q63：那别的车企用我们的IGBT等不会有顾虑嘛？
A：我们也有给其它车厂做中控的东西，都是一些老势力。
Q64：电池外供怎么样？
A：自己还不够用。
Q65：之前看过比亚迪公告，磷酸铁锂、三元产线可以灵活转换，是真的嘛？
A：这个我不了解不能乱说，真不知道。
Q66：我们股权激励这块怎么样？
A：不高。
Q67：那对公司稳定性不会有影响嘛？不会来挖人嘛？
A：我们不是创业的小公司，已经这么大了。挖人就让他来挖好了，框架已经很稳定了。
Q68：接下来万亿市值看得到嘛？能不能超越宁德？
A：万亿市值指日可待。宁德有他的特殊情况。他不是要造车了吗，投了哪吒。你光搞一样可以，但如果你想得多了，别人也会想得多。汽车市场蛋糕就这么大，各有各的规划，都要造汽车，以前的利润就会变成亏损、支出，财报就不会好看。比亚迪以前就是电子养汽车，汽车亏钱。现在汽车盈利了，虽然利润率低，但是你看新势力都是亏钱的。像恒大一开始几倍几倍工资挖人，后来说不干也不干了。造车这个是无底洞要持续投入，不能脑子一热。
Q69：上海这边这种插混政策有没有什么变化？
A：有啊，23年就不放牌了。只有纯电送牌。他也是车子太多要控制。插混就是都能跑，DM－ｉ实用性还是很强的。#股票##价值投资日志[超话]#
本次调研初衷主要对比亚迪电子进行初步了解以及对三环集团、风华高科等国内被动元器件厂商进行对比验证。对比亚迪电子来说，国产容阻感基本都能用，且占比约80、90%，基本都是一、二供，比例已经很高（所以被采访者认为MLCC国产化率7%的数据可能偏低），对于不同国内被动元器件厂商的产品差距上也没有很明显的感知，跟台系厂家也没什么差距，仅少数性能要求特别高的地方仍会使用日系产品，因其稳定性和容错率会更好些。
总得来说，对比亚迪电子而言，在市场化采购的前提下，容阻感国产化率达到80%，说明国产容阻感的技术水平可满足其绝大部分需求。
Q1：我们了解到下游对容阻的这个尺寸可能会要求比较齐全，是这样嘛？
A：这个问题不大，尺寸上面国产的都能做。
Q2：那会要求上游最好能做全尺寸的配套嘛？
A：我们倒没有这个要求。一块电路板上会用好几家的电容产品。
Q3：这对稳定性没有影响嘛？
A：对一些技术要求比较高的用料上，选一些有保障的。在一些非主要的地方，主要能满足性能就行，不一定要越高端越好，也没必要。用通用一点的、备货周期好一点的、性价比高一点的就好。
Q4：那主要是看重价格嘛？有一个优先级嘛？
A：首先是技术指标，你要通过，达到我的要求。然后就是看价格，价格其实也是和供货相挂钩的。即使有一个很便宜的价格，但是如果交期要6个月，我还是用不了。
Q5：日韩的用惯了，国产的稍微便宜点，然后产品性能差别不是很大，这种时候有什么倾向？
A：一些参数要求高的器件，价格可能差到几倍。普通的可能不会那么大。所有的产品都是要经过验证的。
Q6：如果二供的价格便宜，会不会做一个提升？主要驱动因素是什么？
A：一个是价格、一个是交期。都能用的前提下，那就看价格、交期。一些有战略合作的头部供应商，会给到的业务更大些。
Q7：那对厂商的规模会有要求嘛？
A：只要达到一定规模，就不care了。能保证交期就可以，这个毕竟不是一锤子买卖。
Q8：是不是你们对他们的话语权比较强？
A：也看这个物料的稀缺程度。不稀缺的东西议价能力就弱。
Q9：这边对于风华、三环、微容、宇阳的产品有考虑过吗？
A：都有在用。
Q10：三环的MLCC也有在用吗？
A：我印象中是有在用。手机可能用的少一点，一些车载类的呀、笔电类的呀，都可以用呀。电子产品大类是很大的。只有对尺寸有要求的时候才会有小型化的要求。不然产线良率也不好，对贴片机有要求，维护也不方便，不选小的就不选。
Q11：风华的产品大概几年前开始用？三环呢？
A：有一段时间了，2、3年应该不止了。三环的印象不太深刻。
Q12：三环扩产的产量会做考虑吗？
A：这个要和采购谈战略合作，谈一个模式，还得看走代理还是原厂。价格差不多就看供货。能保证供货，交期比别人更好，合作愉快就会谈长期的战略合作。
Q13：如果发生质量事故会怎么处理？
A：首先溯源，是设计问题还是材料问题。
Q14：目前国产用的有没有问题？有没有什么深刻的印象？
A：具体要去项目上查，重大事故的深刻印象好像没有。
Q15：贸易战会让我们偏向使用国产的吗？
A：也没有，还是品质、性价比、交期。日本缺货了，就去找二供三供。如果供货恢复了，日韩厂商还能保持他们的优势还是会继续合作。但是日韩在成本上相比国产很难有优势。
Q16：对终端厂家来说，主要差距还是在哪里？
A：精度的控制、品质的控制吧。尤其一些特殊电路设计，像射频电路的设计，对一些值（像容值）的波动控制要求很高，就是产品品质稳定性的管控。
Q17：在手机上对精度控制的要求如何？
A：射频电路要控制在±5%，更高一点要±1%。
Q18：像风华他们做得怎么样？
A：这些参数目录上都有，但是他们的良率、产量，我们是看不到的。所以厂商也会做推荐，比如一种产品他们有、能做，但是良率不高，那单价就贵。
Q19：顺络的也有在用吗？一供吗？
A：每个季度都会做供应商的调整。如果高层给到一些承诺、价格给到一些额度，交期给到一些承诺，都会影响供应商排序。因为是长期合作，所以这些方面都是一直在浮动的。他或者代理商也会根据他的供货状况、经济状况、现金流状况来决定给你的报价，是一直都会变的。
Q20：就是元器件这块会不会稳定些？像PCB一直是价格稳定下降。
A：季节性也挺大，比如年中开足马力做，年末因为环保压力等要降产之类的。
Q21：汽车上的器件了不了解？
A：汽车上的品质会更高些。他们都要签保障协议的，如果在我的电路板上因为你出问题了，那你要按5倍10倍赔我那一整套东西的价格不仅仅是那一颗料，一般要签5年质保。
Q22：汽车电子这块国内供货怎么样，还是日韩为主？
A：都在做的，我们采购整个集团统一采购，这样更有话语权。
Q23：那相当于一个料号、一个供应商，对于消费电子还是汽车电子都覆盖掉了？
A：用都会用，但品质要求可能不一样，供应商都要签品质保障书，车载的要求高一些，那价格高一些也是可以的。消费类的按一年质保去报价，工业类的按3年质保去报价。
Q24：缺芯的看法如何？
A：反正都缺吗？小的IC基本都可以国产，问题不大。Intel、高通这些大厂会优先保证头部客户的供货。预计可能明年下半年可以缓解。主要问题就是疫情，一个地方慢一拍，最后IC出厂就慢十拍。疫情常态化后，民众没有那么恐惧了，就会好很多。
Q25：小型化的微容、宇阳会多些？
A：对的。微型化其实对他们来说成本是在下降的，因为物料用量少了，所以之前很多日系的厂商都在推这种产品。
Q26：但我们了解到大尺寸的利润率更高，这怎么理解？
A：我的认知是他们小型化良率做不高。高容其实也有小型化的需求，只是没有贴片那么明显。小型化总归是个技术趋势，因为同样的性能用了更少的物料。
Q27：我们对高容怎么定义？
A：就是厂家的定义。
Q28：你们觉得风华、三环、微容、宇阳的产品性能差异怎么样？
A：感觉不是很明显。
Q29：那阻容感和台湾有没有差距？
A：也还好。差别不大。关键电路设计还是对日韩更放心，他们容错能力会更强些。
Q30：国产做不到的原因？
A：技术上还是有断差。人家积累了那么久，要超越肯定也不是一天两天。
Q31：怎么看待工艺？
A：就是对可量产东西的关键因素。良率就是设备管控、人员管控上是否能形成一致性。不能换一批工人，产品结果就不一样。技术只是懂和不懂得差别。这些都是可以标准化的。
Q32：在工艺流程中自动化如何？
A：肯定是自动化多，全过程自动化目前还做不到。因为我们是做产品的，会变，今天做这个，明天做那个。像做部件的，十年就做一个东西，那自动化程度就会高很多。日本做得好的一大原因就是精细化管理，员工也恪守敬业精神。
Q33：工艺的优化能不能理解成落实到最后就是一个参数的优化？
A：一个是技术的能力，一个是管理能力。
Q34：那国产电容在苹果上有用吗？
A：这个不清楚。这是他的供应商。但很多都是中国工艺上。我们给苹果的产品除了手机，其它都做代工。手机这一块还得看高层谈。像华为、小米我们都在做。
Q35：像小米他们自己也有在做代工厂，对我们有没有什么影响？
A：他们都是多点开花，不止一个品牌，我们西安工厂专门给小米做代工。他们产品线很多，不可能一个全做完，包括OPPO、VIVO也一样。高阶的都是自研的，我们会代工一部分。
Q36：除了手机还有其它的一些产品吗？
A：平板、POS机。只要是电子产品都可以做。
Q37：雾化芯这边在做吗？
A：这个三部在做。我们部件不做，做产品。
Q38：电感方面，我们国产和日本的差距如何？
A：和电容一样吧，正常用都能用。一些特别高指标的还是用日系的。
Q39：怎么去理解电感的定制化？
A：我们很少去定制，直接从他目录里选。
Q40：是因为他目录已经足够多了吗？
A：大部分常规的都能用。目前在标准目录里没有的产品还比较少。他会给你推荐他们的优势产品，做一些销售策略的引导。
Q41：那他们的推荐会不停的变吗？
A：会。像这种小样的产品，每个季度、每半年都会更新一次，比如因为产品迭代、工艺优化等。
Q42：尺寸上占比如何？
A：0201占大头，差不多70、80%。主要看产品，手机类高些，非手机类低些。手机里面01005用量占20、30%样子。0401很少用。
Q43：01005贴片机有吗？国产还是进口？
A：有的，但是要挑产线。具体不太清楚，我看好像都是进口的，富士之类的。像008004在一些集成芯片里用的多些，像SOC。
Q44：陶瓷产品有扩展吗？粉体是哪里来的。
A：现在就是在做手机壳。粉体不了解。其实陶瓷后盖用量比较少，本身就是个差异化的东西。我个人认为，这个产品良率肯定是比不过玻璃和金属的。可塑性差，不确定的东西比较多，工序比较多，良率控制很难。
Q45：我们这个工厂主要生产什么？
A：汽车的中控、电路，太阳能硅板，就是那个成品，然后消费类电池。
Q46：云轨国内怎么样？
A：这种大工程政策性影响很大，国内不好做，国外好做些。
Q47：电机电控在哪生产？
A：深圳、西安都有。
Q48：汽车生态有和华为合作嘛？
A：没有太升入。汉之前和华为合作过，用他们的模块。现在他们自己都不够用。
Q49：我们对供应链很看重的喽？
A：对的，所有的制造行业关键都在供应链。国产化的进程还是很明显的。容阻感基本都可以国产，没问题。
Q50：会因为产业链完整性去照顾下国产的生意嘛？
A：这个还是得靠政府去培养，不能靠我们企业来培养。政府是会对我们大企业有一定引导。但你不能指望民营企业去拯救供应链。我们还是市场化操作为主。除非你政府给我们补贴那可以。
Q51：国产容阻感在全球份额不高，怎么看待？现在国产用的多嘛？
A：那要努力呀，份额不高肯定是有原因。国产我们用的还是多的，至少80、90%，现在很多一供都是国产的。
Q52：那为什么国产化率还这么低？
A：这个数据不知道哪里来的。我觉得7、8%这个数字有点低，应该不止。头部终端客户话语权还是很强的，像苹果要的货，日厂一定会保证而且价格也给优惠。
Q53：公司的客户合作还是中低端为主嘛？
A：头部客户高端的都是自己做。
Q54：longji也是做ODM的，做得也很大。
A：我们也是有一个倾向的改变，因为手机的集中度越来越高，利润率也不高，我们就做得越来越少了，基本不做了。15年之前我们ODM出货量和他们差不多的，之后就战略调整了。
Q55：智能家居会好些嘛？
A：也就那样，量还是手机大。
Q56：传音有合作嘛？
A：他们自己做。
Q57：代工领域有未来规划嘛？会拓展部件配套嘛？
A：还是看客户群，锁定头部客户。绑定大客户是最好的。部件一直都有，可以直接给客户推荐。连接器我们不做。贴片我们也做。
Q58：TWS耳机有吗？
A：都能做。
Q59：只要是消费电子都能做嘛？无人机也有在做嘛？有D客户嘛？
A：都能做。D客户也有的。设计还是他们做。共享单车也能做，做里面的模组、智能锁、电池，车架还是不做的。充电柜也能做。我们现在最大的业务是电子烟代工，现在国内代工已经是最大的了，先做的是海外客户，国内头部品牌也是我们在做。反正都能做，就看利润率能不能达到我们要求，达到了就接。汽车中控也会给别人做。
Q60：厂地买的时候有政策优惠嘛？
A：有一些的。
Q61：在你心里公司的半导体业务比电池业务更稳一些嘛？
A：我觉得电池玩家太多了，你很难出众，头部客户都万亿了，你想把毛利做上去很难。
Q62：半导体主要还是集中在汽车上？
A：对。IGBT还有一些MCU。先供自己，后面再外供。
Q63：那别的车企用我们的IGBT等不会有顾虑嘛？
A：我们也有给其它车厂做中控的东西，都是一些老势力。
Q64：电池外供怎么样？
A：自己还不够用。
Q65：之前看过比亚迪公告，磷酸铁锂、三元产线可以灵活转换，是真的嘛？
A：这个我不了解不能乱说，真不知道。
Q66：我们股权激励这块怎么样？
A：不高。
Q67：那对公司稳定性不会有影响嘛？不会来挖人嘛？
A：我们不是创业的小公司，已经这么大了。挖人就让他来挖好了，框架已经很稳定了。
Q68：接下来万亿市值看得到嘛？能不能超越宁德？
A：万亿市值指日可待。宁德有他的特殊情况。他不是要造车了吗，投了哪吒。你光搞一样可以，但如果你想得多了，别人也会想得多。汽车市场蛋糕就这么大，各有各的规划，都要造汽车，以前的利润就会变成亏损、支出，财报就不会好看。比亚迪以前就是电子养汽车，汽车亏钱。现在汽车盈利了，虽然利润率低，但是你看新势力都是亏钱的。像恒大一开始几倍几倍工资挖人，后来说不干也不干了。造车这个是无底洞要持续投入，不能脑子一热。
Q69：上海这边这种插混政策有没有什么变化？
A：有啊，23年就不放牌了。只有纯电送牌。他也是车子太多要控制。插混就是都能跑，DM－ｉ实用性还是很强的。#股票##价值投资日志[超话]#
【纪要】云海金属(002182)交流纪要20210810
Q1：镁合金和铝合金作为可以互相替代的材料，虽然镁合金质量更轻，不过焊合性的难度也更高，希望您能介绍一下情况？
A：铝合金的密度约为2.7g/cm3，镁合金是1.7 g/cm3。镁是比较轻的，他们所有的性能如延展性、强度在STM标准里也相近。不过镁在压铸上的成型率比铝要好。由于镁的流动性比较好，许多大型结构件的铸造中可以一次性成型，若采用钢构件的话则需要多多个零件进行焊接、牟接等处理。在大件方面铝的成型相比镁较差。由于镁是单晶体在挤压锻造方面难以成行，所以铝在挤压锻造领域比镁发展的快，比如挤压板、汽车轮毂等领域，挤压锻造领域铝的发展快于镁。目前铝锻造轮毂也在逐步代替铝压铸轮毂，锻压机一次成型可以保证产品强度高，性能较好。铝锻造轮毂重量约为20公斤左右，镁锻造轮毂约为14公斤左右。市场上镁轮毂龙头数量有限，德威股份主要在做汽车的改装市场，汽车轮毂一级市场中未来通用将于7月份在美国推出搭载镁合金轮毂的新车型。镁轮毂已经进入汽车的一级市场，目前可以根据客户需求选择铝轮毂或镁轮毂。目前已经有合适的合金品种来解决镁合金在挤压和锻造上的不利之处，技术成熟也需要时间。目前锻造铝轮毂价格为600元一只，没轮毂为1200元一只，目前成本端仍有差别。钢轮毂虽然价格为200-300元一只，不过铝的替代速度还是相对较快的，目前针对超重的监管比较严格，铝轮毂相比钢轮毂更耐用、性价比更高。
Q2：钢轮毂的重量可以做到30左右，这是重量？
A：这是指特种合金钢轮毂的重量，而且目前处于减产阶段。一些卡车以及部分特种车所用轮毂更多。目前已经有一些汽车展中的概念车采用镁合金轮毂，目前行业仍处于发展阶段，预估发展成熟仍需要4-5年时间，主要取决于能把成本降下来的时间。
Q3：铝轮毂的占比在5%左右吗？
A：其实不止这个数字，铝轮毂最开始在卡车以及大巴车上进行替代，中信戴卡、万丰奥威、江苏铂然、浙江红星等在铝轮毂上均有布局。
Q4：日上有相关的铝轮毂产品吗？
A：我们曾经去参观过，日上在福建有产能布局。一条线大概做到30万只，铂然生产线目前有四条，可以做到100万只产能。
Q5:镁、钢、铝在价格上如何比较，有没有替代关系？
A:钢的密度是7.9 g/cm3，铝是2.7 g/cm3，镁是1.7 g/cm3，根据密度确定是否有替代关系。
Q6:钢的产量远大于镁是由于镁价较贵吗？
A：不是，镁的价格目前低于铝，镁、铝价格比约为1.1。去年因为疫情，国外汽车停产，镁铝价格比为0.8-0.9之间。
Q7:我们在资源端是一体化的吗？生产端从白云石矿到氧化镁的过程中加工和矿哪个更值钱？
A：越靠近资源越赚钱，原镁毛利率为30%。目前采矿权价格低于10元/吨，委托开采的价格30元/吨，尾矿出售给相关产业价格为60-100元/吨。目前公司与宝钢在池州合作项目总量达到12亿吨矿石，每年开采3000万吨，其中300万吨用来生产镁，可生产30万吨。余下2700万吨用来做骨料。
Q8:公司矿石产量约为多少？
A：目前是20万吨一个月，一年240万吨，其中50万吨自用，其余外销。
Q9：与宝钢合作的的3000万吨项目开始开采了吗？
A：目前项目刚刚立项，已经处于审批阶段。
Q10:该矿公司权益是100%吗？投资大概为多少？
A：45%。投资为100亿，因为项目规模较大，分为30万吨原镁、30万吨合金以及15万吨深加工产能。此外还要修建相关的运输配套设施。
Q11:硅铁设施也要在项目内建设吗？
A：硅铁电耗为8000度电/吨，电耗较大，要去其他地方建设。目前来看审批比较困难，公司可以与煤场合资进而降低电价成本，尽量找资源。硅铁的未来和电解铝形式很像。受土地问题，能耗控制项目仍未投产。
Q12:预计什么时候投产?
A：计划2022年第一批15万吨原镁以及15万吨合金会投产。
Q13:2022年开矿量约为多少？
A：需根据当年情况确定。
Q14:2700万吨骨料中大概一吨骨料多少钱？利润为多少？
A：150元/吨以上，成本约为50元/吨。
Q15:从矿石到原镁中间成本是怎么样的？
A：硅铁吨耗约为1：1，硅铁目前7800元/吨，矿石成本30元一吨，加工加运输60元一吨，人力成本500元/吨，附加其他费用总成本约为14000元。煤炭涨价也提高了硅铁成本，公司一吨硅铁大概消耗煤炭3吨煤。行业综合成本在14000-15000之间。
Q16:目前国家对原镁生产有限制吗？
A：目前已经有行业规范，5万吨以下产能一般不会通过审批，通过行业认证的也只有云海等三家企业。
Q17:硅铁公司计划是30万吨以上吗？
A：目前为外购为主，计划在50万吨以上。
Q18：公司的技术优势主要集中于原镁的下游还是原镁？
A：原镁的技术也很重好，如果成本端不能得到好的控制将没办法长期供货。目前我们的能耗行业最低，生产一吨原镁的煤消耗量仅为3吨。由于公司自动化推进较快人工成本方面也较低，可以自动出轧。公司采取真空方式铸造，虹吸密闭铸造可以降低氧化。国外汽车以及3C客户对1000PPM以下缺陷以及含渣量、浮渣量要求较高。目前我们的压缩技术国内前三，全球前五。
Q19:公司未来发展思路？
A：公司目前305-40%收入在于深加工，上游体量相对较大。其余头部公司深加工占比可达到70%，公司争取未来深加工占比将达到50%。
Q20:镁合金以及镁压铸的收益情况？
A：原镁到镁合金毛利率为10%以上，比铝高一些。镁合金到深加工阶段大概30%的毛利率，10%的净利率。微通道扁管毛利率进而达到40%。公司去年报表毛利率大概23%，受产品成熟周期影响一些产品10年后盈利能力将有所下降。今年30%毛利率，10%净利率没有问题。镁目前产品毛利率21%，净利率8%。铝的毛利率有所拖累，未来铝产品通过气化膜等技术盈利能力也将有所提高。目前毛利率下降是因为销售费用等加入成本有关。公司原镁价格和硅铁差价有望维持在10000元/吨。
Q21:公司矿石开采是与下游同步开始还是一半一半的进行？
A：公司打算同步开采，因为开矿收益有益于建设其他产线。
Q22:公司目前在建项目在哪？
A：安徽青阳。
Q23：矿石全球分布情况如何？
A：虽然全球分布广泛，不过对矿石含量以及活性度有要求。其中氧化镁需要大于19%甚至21%，对活性度、二氧化硅含量、氧化铁含量也有要求。上海镁镁曾经因为矿石选择不当导致成本较高。
Q24:相当于公司矿在池州，之后购买硅铁进行加工？
A：是的，硅铁通过铁路专线运至池州。
Q25:除了池州，华东一带哪里还有矿石资源？
A：山西一代，我们已经把控住太钢的资源。
Q26:我们的扩张对行业冲击大吗？
A：我们要争取公司内部通过仪表盘中控支架等产品消耗产能，单个仪表盘支架重量约为15千克，预计三年之内市占率可达50%，体量较大；此外建筑模板业务公司也在进行开展，镁模板具有易成型、重量轻以及不占水泥等优点。
Q27:公司目前税率多少？
A：公司项目开工两年后申请高新产业，15%税率。
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
Q1：镁合金和铝合金作为可以互相替代的材料，虽然镁合金质量更轻，不过焊合性的难度也更高，希望您能介绍一下情况？
A：铝合金的密度约为2.7g/cm3，镁合金是1.7 g/cm3。镁是比较轻的，他们所有的性能如延展性、强度在STM标准里也相近。不过镁在压铸上的成型率比铝要好。由于镁的流动性比较好，许多大型结构件的铸造中可以一次性成型，若采用钢构件的话则需要多多个零件进行焊接、牟接等处理。在大件方面铝的成型相比镁较差。由于镁是单晶体在挤压锻造方面难以成行，所以铝在挤压锻造领域比镁发展的快，比如挤压板、汽车轮毂等领域，挤压锻造领域铝的发展快于镁。目前铝锻造轮毂也在逐步代替铝压铸轮毂，锻压机一次成型可以保证产品强度高，性能较好。铝锻造轮毂重量约为20公斤左右，镁锻造轮毂约为14公斤左右。市场上镁轮毂龙头数量有限，德威股份主要在做汽车的改装市场，汽车轮毂一级市场中未来通用将于7月份在美国推出搭载镁合金轮毂的新车型。镁轮毂已经进入汽车的一级市场，目前可以根据客户需求选择铝轮毂或镁轮毂。目前已经有合适的合金品种来解决镁合金在挤压和锻造上的不利之处，技术成熟也需要时间。目前锻造铝轮毂价格为600元一只，没轮毂为1200元一只，目前成本端仍有差别。钢轮毂虽然价格为200-300元一只，不过铝的替代速度还是相对较快的，目前针对超重的监管比较严格，铝轮毂相比钢轮毂更耐用、性价比更高。
Q2：钢轮毂的重量可以做到30左右，这是重量？
A：这是指特种合金钢轮毂的重量，而且目前处于减产阶段。一些卡车以及部分特种车所用轮毂更多。目前已经有一些汽车展中的概念车采用镁合金轮毂，目前行业仍处于发展阶段，预估发展成熟仍需要4-5年时间，主要取决于能把成本降下来的时间。
Q3：铝轮毂的占比在5%左右吗？
A：其实不止这个数字，铝轮毂最开始在卡车以及大巴车上进行替代，中信戴卡、万丰奥威、江苏铂然、浙江红星等在铝轮毂上均有布局。
Q4：日上有相关的铝轮毂产品吗？
A：我们曾经去参观过，日上在福建有产能布局。一条线大概做到30万只，铂然生产线目前有四条，可以做到100万只产能。
Q5:镁、钢、铝在价格上如何比较，有没有替代关系？
A:钢的密度是7.9 g/cm3，铝是2.7 g/cm3，镁是1.7 g/cm3，根据密度确定是否有替代关系。
Q6:钢的产量远大于镁是由于镁价较贵吗？
A：不是，镁的价格目前低于铝，镁、铝价格比约为1.1。去年因为疫情，国外汽车停产，镁铝价格比为0.8-0.9之间。
Q7:我们在资源端是一体化的吗？生产端从白云石矿到氧化镁的过程中加工和矿哪个更值钱？
A：越靠近资源越赚钱，原镁毛利率为30%。目前采矿权价格低于10元/吨，委托开采的价格30元/吨，尾矿出售给相关产业价格为60-100元/吨。目前公司与宝钢在池州合作项目总量达到12亿吨矿石，每年开采3000万吨，其中300万吨用来生产镁，可生产30万吨。余下2700万吨用来做骨料。
Q8:公司矿石产量约为多少？
A：目前是20万吨一个月，一年240万吨，其中50万吨自用，其余外销。
Q9：与宝钢合作的的3000万吨项目开始开采了吗？
A：目前项目刚刚立项，已经处于审批阶段。
Q10:该矿公司权益是100%吗？投资大概为多少？
A：45%。投资为100亿，因为项目规模较大，分为30万吨原镁、30万吨合金以及15万吨深加工产能。此外还要修建相关的运输配套设施。
Q11:硅铁设施也要在项目内建设吗？
A：硅铁电耗为8000度电/吨，电耗较大，要去其他地方建设。目前来看审批比较困难，公司可以与煤场合资进而降低电价成本，尽量找资源。硅铁的未来和电解铝形式很像。受土地问题，能耗控制项目仍未投产。
Q12:预计什么时候投产?
A：计划2022年第一批15万吨原镁以及15万吨合金会投产。
Q13:2022年开矿量约为多少？
A：需根据当年情况确定。
Q14:2700万吨骨料中大概一吨骨料多少钱？利润为多少？
A：150元/吨以上，成本约为50元/吨。
Q15:从矿石到原镁中间成本是怎么样的？
A：硅铁吨耗约为1：1，硅铁目前7800元/吨，矿石成本30元一吨，加工加运输60元一吨，人力成本500元/吨，附加其他费用总成本约为14000元。煤炭涨价也提高了硅铁成本，公司一吨硅铁大概消耗煤炭3吨煤。行业综合成本在14000-15000之间。
Q16:目前国家对原镁生产有限制吗？
A：目前已经有行业规范，5万吨以下产能一般不会通过审批，通过行业认证的也只有云海等三家企业。
Q17:硅铁公司计划是30万吨以上吗？
A：目前为外购为主，计划在50万吨以上。
Q18：公司的技术优势主要集中于原镁的下游还是原镁？
A：原镁的技术也很重好，如果成本端不能得到好的控制将没办法长期供货。目前我们的能耗行业最低，生产一吨原镁的煤消耗量仅为3吨。由于公司自动化推进较快人工成本方面也较低，可以自动出轧。公司采取真空方式铸造，虹吸密闭铸造可以降低氧化。国外汽车以及3C客户对1000PPM以下缺陷以及含渣量、浮渣量要求较高。目前我们的压缩技术国内前三，全球前五。
Q19:公司未来发展思路？
A：公司目前305-40%收入在于深加工，上游体量相对较大。其余头部公司深加工占比可达到70%，公司争取未来深加工占比将达到50%。
Q20:镁合金以及镁压铸的收益情况？
A：原镁到镁合金毛利率为10%以上，比铝高一些。镁合金到深加工阶段大概30%的毛利率，10%的净利率。微通道扁管毛利率进而达到40%。公司去年报表毛利率大概23%，受产品成熟周期影响一些产品10年后盈利能力将有所下降。今年30%毛利率，10%净利率没有问题。镁目前产品毛利率21%，净利率8%。铝的毛利率有所拖累，未来铝产品通过气化膜等技术盈利能力也将有所提高。目前毛利率下降是因为销售费用等加入成本有关。公司原镁价格和硅铁差价有望维持在10000元/吨。
Q21:公司矿石开采是与下游同步开始还是一半一半的进行？
A：公司打算同步开采，因为开矿收益有益于建设其他产线。
Q22:公司目前在建项目在哪？
A：安徽青阳。
Q23：矿石全球分布情况如何？
A：虽然全球分布广泛，不过对矿石含量以及活性度有要求。其中氧化镁需要大于19%甚至21%，对活性度、二氧化硅含量、氧化铁含量也有要求。上海镁镁曾经因为矿石选择不当导致成本较高。
Q24:相当于公司矿在池州，之后购买硅铁进行加工？
A：是的，硅铁通过铁路专线运至池州。
Q25:除了池州，华东一带哪里还有矿石资源？
A：山西一代，我们已经把控住太钢的资源。
Q26:我们的扩张对行业冲击大吗？
A：我们要争取公司内部通过仪表盘中控支架等产品消耗产能，单个仪表盘支架重量约为15千克，预计三年之内市占率可达50%，体量较大；此外建筑模板业务公司也在进行开展，镁模板具有易成型、重量轻以及不占水泥等优点。
Q27:公司目前税率多少？
A：公司项目开工两年后申请高新产业，15%税率。
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
孚能科技交流纪要2021.07.13
Q&A
Q1：国内这边能看到的设备投资是多少，设备上的研发布局怎样？
A1：软包设备投资越来越便宜，孚能未来的一个很大竞争力是设备，还会加大研发力度。
谁有好的技术我就和谁合作，设备最终落地肯定是在中国。
Q2：未来如何去和一线电池厂竞争，孚能的定位？
A2：定位独立的汽车电池方案和产品的解决商和供应商，中国当时都是 LG 软包，如果没有
白皮书可能都是他们。电池爆发性增长的环境里，并不一定要靠现有产能才能拿订单，要证
明自己的技术、团队、融资等。孚能已经占了先机，现在的产能规划已经在世界很领先。
Q3：北汽最近的爆炸？
A3：第三方，酒精类
Q4：短期产能，一期 8GWh 什么时候爬满？二期要多久？
A4：遇到瓶颈，因为用了很多新设备，到年底供应的量多于 2GWh。
Q5：海外工厂规划？
A5：德国 2022 年，美国会晚一点，先建一个 pack 厂。
Q6：看三年，研发人员规模会如何？
A6：3000 人
Q7：客户拓展里哪些 OEM 会快一点？
A7：以点带面，包括欧美日，你知道的，就这些，我们可能每个月都会有消息出来。
Q8：2021 年消化产能，靠哪些客户？2020 年目前各家供货比例？
A8：产能受限，基本停下了对国内客户的供应。大部分国内客户开发都在今年 6 月份以后。
受疫情影响，一些客户在转型，比如广汽 6 月上市，上半年除了镇江厂在扩张对戴姆勒的样
件，基本属于没有太多出货。2021 年有现有客户存量和增量，也有新的客户。2020 年占戴
姆勒的 100%（因为是样品）。东风岚图目前也是独家供应。
Q9：友商的产品是否也能达到比较好的热失控管理？
A9：我们无论在北汽还是在广汽都非常好。
Q10：上游材料是否有一体化布局？
A10：基本没有，共同合作，签订长单（10 年）。节省了孚能的资金，集中力量做自己的事
情。股东国新做了很多资源的投资，这些合作通过投资人来进行。
Q11：中报毛利率还可以，怎么做的？
A11：锁定价格+管理
Q12：美国对中国的技术封锁，这边会不会有这种情况发生？
A12：我们在硅谷也很小心，我们一开始是在硅谷成立公司做开发，用这个技术在中国产业
化。来中国前也问了，得到回答是没有问题。Q13：设备的稳定性怎么提升？
A13：进口的零部件等，我们的组装方法不断进行优化
Q15：为什么我们的设备成本可以降特别快？
A15：不断和技术人员、供应商一起思考，这些问题的解决通过第三方（并不是原创），交
叉领域的技术来解决。
Q16：赣州最近的会议是有什么影响？
A16：人才战略是我们最重要的，以前只管 KPI，现在要上升真正的人力资源和战略部署。
公司要长久发展，不是靠工资和期权，解决物质以后，要进行文化重塑和价值观重塑。
Q17：上半年研发 1.8 忆，今年研发人员 800 人，可能并不算多，未来研发具体怎么投入？
研发团队扩充到 3000 人后怎么看研发？
A17：目前主要做汽车电池，一个是技术先进性，另一个是成本。目前确保资源，比如钴，
在做低钴或无钴。中长期，下一代产品或工艺，进行精准定位。长久期，比如固态电池等都
精准定位。国外市场跑马圈地，拿到了以后 5-10 年就没别人了，这个更重要。中国市场变
化很大，每年都在变，可能就是看价格，今年在了明年可能就不在了。
Q18：储能领域的应用？
A18：磷酸铁锂也是一个方向，寿命要求更长，但它也会有问题。我觉的这个方向还没有确
定下来。
Q19：怎么看 CTP、刀片电池等对软包的影响？
A19：为了满足长续航而产生，减少了存储的零部件，方案方面不去评论它。但这是一个解
决的方向，孚能的最大优势是能量密度，这个对孚能不是问题，未来高镍我可以达到更高的
水平，符合汽车整车的发展要求。
Q20：比亚迪的刀片电池？
A20：听说 BYD 的刀片电池也是软包电池，我只是听说。
Q21：孚能软包和 LG、万向比，优劣势是什么？
A21：优势是技术，成本和韩国肯定有优势，和国内比，出货量也是最大的。
Q22：关于供应链锁价？
A22：随着我们量变大，很多供应商都进入了我们，确保未来供应链不会有风险。和供应商
一起想办法成本可控，确保它利润的情况下再降低成本比如技术创新。
Q23：长单可以降低成本具体解释一下？
A23：戴姆勒的单子，一百多 GWh，2021 年开始，这么大的量，我们的议价空间就会很大。
那么上游供应我们的厂商也是根据这个单子去融资，去进行产能建设，所以对他也有好处，
也方便他议价。
Q24：供应链的变化是否对公司产品有影响？A24：验证过程很久，另外国内厂商提升也很大，所以我们进行大量导入。#股票##价值投资日志[超话]#
Q&A
Q1：国内这边能看到的设备投资是多少，设备上的研发布局怎样？
A1：软包设备投资越来越便宜，孚能未来的一个很大竞争力是设备，还会加大研发力度。
谁有好的技术我就和谁合作，设备最终落地肯定是在中国。
Q2：未来如何去和一线电池厂竞争，孚能的定位？
A2：定位独立的汽车电池方案和产品的解决商和供应商，中国当时都是 LG 软包，如果没有
白皮书可能都是他们。电池爆发性增长的环境里，并不一定要靠现有产能才能拿订单，要证
明自己的技术、团队、融资等。孚能已经占了先机，现在的产能规划已经在世界很领先。
Q3：北汽最近的爆炸？
A3：第三方，酒精类
Q4：短期产能，一期 8GWh 什么时候爬满？二期要多久？
A4：遇到瓶颈，因为用了很多新设备，到年底供应的量多于 2GWh。
Q5：海外工厂规划？
A5：德国 2022 年，美国会晚一点，先建一个 pack 厂。
Q6：看三年，研发人员规模会如何？
A6：3000 人
Q7：客户拓展里哪些 OEM 会快一点？
A7：以点带面，包括欧美日，你知道的，就这些，我们可能每个月都会有消息出来。
Q8：2021 年消化产能，靠哪些客户？2020 年目前各家供货比例？
A8：产能受限，基本停下了对国内客户的供应。大部分国内客户开发都在今年 6 月份以后。
受疫情影响，一些客户在转型，比如广汽 6 月上市，上半年除了镇江厂在扩张对戴姆勒的样
件，基本属于没有太多出货。2021 年有现有客户存量和增量，也有新的客户。2020 年占戴
姆勒的 100%（因为是样品）。东风岚图目前也是独家供应。
Q9：友商的产品是否也能达到比较好的热失控管理？
A9：我们无论在北汽还是在广汽都非常好。
Q10：上游材料是否有一体化布局？
A10：基本没有，共同合作，签订长单（10 年）。节省了孚能的资金，集中力量做自己的事
情。股东国新做了很多资源的投资，这些合作通过投资人来进行。
Q11：中报毛利率还可以，怎么做的？
A11：锁定价格+管理
Q12：美国对中国的技术封锁，这边会不会有这种情况发生？
A12：我们在硅谷也很小心，我们一开始是在硅谷成立公司做开发，用这个技术在中国产业
化。来中国前也问了，得到回答是没有问题。Q13：设备的稳定性怎么提升？
A13：进口的零部件等，我们的组装方法不断进行优化
Q15：为什么我们的设备成本可以降特别快？
A15：不断和技术人员、供应商一起思考，这些问题的解决通过第三方（并不是原创），交
叉领域的技术来解决。
Q16：赣州最近的会议是有什么影响？
A16：人才战略是我们最重要的，以前只管 KPI，现在要上升真正的人力资源和战略部署。
公司要长久发展，不是靠工资和期权，解决物质以后，要进行文化重塑和价值观重塑。
Q17：上半年研发 1.8 忆，今年研发人员 800 人，可能并不算多，未来研发具体怎么投入？
研发团队扩充到 3000 人后怎么看研发？
A17：目前主要做汽车电池，一个是技术先进性，另一个是成本。目前确保资源，比如钴，
在做低钴或无钴。中长期，下一代产品或工艺，进行精准定位。长久期，比如固态电池等都
精准定位。国外市场跑马圈地，拿到了以后 5-10 年就没别人了，这个更重要。中国市场变
化很大，每年都在变，可能就是看价格，今年在了明年可能就不在了。
Q18：储能领域的应用？
A18：磷酸铁锂也是一个方向，寿命要求更长，但它也会有问题。我觉的这个方向还没有确
定下来。
Q19：怎么看 CTP、刀片电池等对软包的影响？
A19：为了满足长续航而产生，减少了存储的零部件，方案方面不去评论它。但这是一个解
决的方向，孚能的最大优势是能量密度，这个对孚能不是问题，未来高镍我可以达到更高的
水平，符合汽车整车的发展要求。
Q20：比亚迪的刀片电池？
A20：听说 BYD 的刀片电池也是软包电池，我只是听说。
Q21：孚能软包和 LG、万向比，优劣势是什么？
A21：优势是技术，成本和韩国肯定有优势，和国内比，出货量也是最大的。
Q22：关于供应链锁价？
A22：随着我们量变大，很多供应商都进入了我们，确保未来供应链不会有风险。和供应商
一起想办法成本可控，确保它利润的情况下再降低成本比如技术创新。
Q23：长单可以降低成本具体解释一下？
A23：戴姆勒的单子，一百多 GWh，2021 年开始，这么大的量，我们的议价空间就会很大。
那么上游供应我们的厂商也是根据这个单子去融资，去进行产能建设，所以对他也有好处，
也方便他议价。
Q24：供应链的变化是否对公司产品有影响？A24：验证过程很久，另外国内厂商提升也很大，所以我们进行大量导入。#股票##价值投资日志[超话]#
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