中国经济新常态下的货币政策调整与预期管理

核心要点总结：
- 4月中国货币数据显示紧缩趋势，社融增量罕见为负，M2增长放缓，反映货币政策并未走向量化宽松。
- 当前经济问题核心在于信心缺失与资金传导不畅，而非单纯资金短缺。
- 过去的放水措施效果有限，重点需解决资金有效传导至实体经济的问题。
- M2与M1增速差异显示资金在金融体系内循环问题，影响A股表现。
- 货币政策调整旨在使货币增速与GDP增速相匹配，适应经济新常态。
- 长期视角下，中国经济增速目标下调，相应地，M2增速也将逐步下调至与之匹配的水平。
- 当前国际金融环境复杂，中美金融战背景下，放水决策需谨慎考量汇率稳定。
- 强调市场预期管理，引导公众适应货币供应量增速放缓的新常态。

分论点展开：

1. 货币政策现状与误读澄清：

- 4月份的金融数据显示，新增人民币贷款与社融增量远低于预期，尤其是社融增量出现负值，打破了市场对于大规模量化宽松的期待。央行的辟谣行动迅速纠正市场预期，导致国债市场波动，体现了政策信号对金融市场的影响。

2. 经济结构调整与信心缺失：

- 当前经济面临的挑战在于市场信心不足，而非流动性短缺。过去几年的宽松货币政策虽释放了大量资金，但因传导机制不畅，资金未能有效进入实体经济，形成“资金空转”现象，这是A股表现不佳的因素之一。

3. 货币供应与经济增长匹配：

- 随着中国经济从高速增长转向高质量发展，GDP增速目标的调整意味着货币政策也需要相应调整，逐步将M2增速降至与GDP增速相协调的水平，旨在促进经济结构优化和防范金融风险。

4. 国际金融环境与政策考量：

- 在中美金融战的大背景下，中国的货币政策决策不仅要考虑国内经济需求，还需兼顾外部环境，如美元走势、国际资本流动等，以保持人民币汇率的基本稳定，防止金融市场动荡。

5. 预期管理和公众心理适应：

- 文章强调了预期管理的重要性，指出市场参与者应调整对货币宽松的过高期待，理性看待M2增速的逐渐下降，适应中国经济的新常态。公众与投资者需树立正确的货币环境预期，避免过度反应。

总结：
综上所述，当前中国经济正处在转型升级的关键阶段，货币政策的调整更加注重精准与适度，力求在稳增长、防风险与促改革之间取得平衡。面对国内外复杂的经济金融形势，中国货币政策的实施需谨慎而灵活，同时加强预期管理，引导市场形成合理预期，共同推动经济平稳健康发展。在这一过程中，社会各界的理解与适应能力至关重要，需认识到经济新常态下的货币政策调整是大势所趋，理性应对变化，共同迎接挑战。

【挽回损失3.5亿余元！四川严打各类突出经济犯罪】5月11日，四川公安召开第15个全国公安机关打击和防范经济犯罪宣传日新闻发布会。从会上获悉，全省公安机关持续推进“歼击”“猎狐”“护航”等重点领域专项打击。严厉打击利用地下钱庄、非法网络支付平台等新型洗钱犯罪，斩断一批为电信网络诈骗、跨境赌博等上游犯罪转移赃款的资金通道，挽回经济损失3.5亿余元，有力维护了国家经济金融秩序。（周俐君）

5月第3周看弱，基于强势韧性沪指仍有冲高可能

预判本周指数震荡走高，先扬后抑再扬，实际看沪指有趋近部分，周线收阳，科创指数调整更大。

下周怎么看？

单技术上，沪指因央国企等权重股占优，指数几周强于科创等其他指数，该特征下沪指形态上依然处于强势区域，可能下周仍有冲高机会，但趋势上已入末期。整体上下周可能是先抑后扬再抑，扬抑空间有限。

此外，刚公布的经济金融数据，虽有CPI、PPI回暖和风，更有m1、社融弱于预期冷意，叠加IPO及内外消息多空，预计周一指数可能承压。若周一指数承接前一周调整，周中有可能反弹舒张。

操作上，基于反弹末期“少动、只抓可抓机会”，本周整体持仓未动，但在周二鉴于一个股跌幅较大入手了1000股底仓，致后3天继续调整无法退出（该股据其模式、定增价和近期市场负面影响，判断跌到70左右有机会，基于搏反弹在86.5入手，目前85左右）。下周，继续观察涨价下的水电气板块，以及是否继续减仓（目前仓位近40%）。