中国一套新房政策最后的大招:0首付才对！

15%换汤不换药，穷人和富人都忽悠不动！政府接盘其实也是买套，时机不对！

会有这一天！不会很久！

大摩

对，就是那个去年8月3日大盘3300点左右时建议A股散户获利了结并一战成名的摩根士丹利

上周五盘后发了个看空房地产的研报！

1，政策和情绪面叠加导致中资地产股从4月中旬以来已经涨了50%，但是目前房地产基本面还很弱，并且下半年不确定性高，政策见效还需要时间，并且当前楼市也尚未真正见底，民营开发商也还面临很多困境；

2.央行3000亿的兜底资金规模低于预期且远远不够；

之前熊猫推文有提过天风证券测算过收购商品房改保障性住房总金额规模预计需要7万亿，从目前的3000亿看确实只是冰山一角。

3，以旧换新、全面取消限购会导致供应量大增，然后进一步打压房价下行；

4，回收商品房改造保障房同样也会导致未来房租和二手房价格进一步下跌；

一句话总结就是基本面还很弱，如果只从供给侧着手而不解决需求侧问题，是会导致形成负反馈效果的。

降房贷利率和降首付比例不就是解决需求侧问题了，降利率确实是，但是降首付比例就不太是了...如果预期信心不够0首付可能都没人进去玩。

A股又泄了！药效一日！A股地产股盘初调整，锦和商管触及跌停，云南城投、新大正、中天服务、珠江股份、招商蛇口、华远地产等跟跌。

这跟我们之前的判断完全一致，尽管各地都传来“售楼处忙不过来”的信息，但我们认为要稳住楼市仅靠居民上杠杆是不够的。

道理不复杂，在下跌过程中，上杠杆容易“玩脱”。

尤其在短期看供给，中期看收入预期，长期看人口结构的背景下，要稳住房价还得看“大块头”。

参考历史上其他国家处理方式，我们会发现跟我们大相径庭。

比如，日本在90年代后是政府主动加杠杆承接企业与居民负债。

美国在次贷危机，以及2020年开启量化宽松，也是政府端主动加杠杆行为。

2015年棚改涨房价，和2008年4万亿涨房价，最大的区别。

是2008年的钱，是撒给了各行各业，然后各行各业通过通胀，来涨工资，工资涨了，房价跟着上涨。

而2015年的棚改涨房价，是把钱撒给了房地产，然后通过房价大涨，然后拉动其他的行业，搞通胀涨工资。

浓缩一下，就是08年是工资先涨，房价后涨，2015年是房价先涨，工资后涨。

那么当下这波楼市的情况。

感觉既像08年的那种，又有点像15年的那种。

又泄了！药效一日！

A股地产股盘初调整，锦和商管触及跌停，云南城投、新大正、中天服务、珠江股份、招商蛇口、华远地产等跟跌。

这跟我们之前的判断完全一致，尽管各地都传来“售楼处忙不过来”的信息，但我们认为要稳住楼市仅靠居民上杠杆是不够的。

道理不复杂，在下跌过程中，上杠杆容易“玩脱”。

尤其在短期看供给，中期看收入预期，长期看人口结构的背景下，要稳住房价还得看“大块头”。

参考历史上其他国家处理方式，我们会发现跟我们大相径庭。

比如，日本在90年代后是政府主动加杠杆承接企业与居民负债。

美国在次贷危机，以及2020年开启量化宽松，也是政府端主动加杠杆行为。

2015年棚改涨房价，和2008年4万亿涨房价，最大的区别。

是2008年的钱，是撒给了各行各业，然后各行各业通过通胀，来涨工资，工资涨了，房价跟着上涨。

而2015年的棚改涨房价，是把钱撒给了房地产，然后通过房价大涨，然后拉动其他的行业，搞通胀涨工资。

浓缩一下，就是08年是工资先涨，房价后涨，2015年是房价先涨，工资后涨。

那么当下这波楼市的情况。

感觉既像08年的那种，又有点像15年的那种。