半导体及电子行业157页深度研究报告：电子产业创新与格局重构
报告摘要：
1、本土IC设计亟待成长，精选赛道享双重红利
IC设计作为半导体行业中极其重要的一环，是国产替代的重要组成部分，细分赛道来看:
计算连接方面:5G、AIoT技术的持续渗透将带动下游应用百花齐放，2021年我国将进入5G新基建集中、大规模部署阶段，将全面开启5G数字化转型。处理器芯片、无线蓝牙芯片作为下游产品的核心芯 片将会优先受益。与此同时中美摩擦下，关键芯片国产化进程已刻不容缓，RISC-V架构开源的特点有 利于国产芯片实现自主可控，中国作为RISC-V阵营的中坚力量，一直致力于RISC-V生态体系建设， 随着其深入发展未来将会加速国产芯片实现自主可控。建议关注新能源汽车、AIoT下国产主流APU、 MCU以及Wi-Fi蓝牙芯片厂商的发展机遇。
存储芯片方面:NOR Flash需求继续提升。我们认为2021年NOR Flash的需求将继续提升，显著的驱 动力来自于:1可穿戴产品功能的提升带来产品空间提升的需求，如未来新款AirPods有望搭载 256MB的内存;2以智能电表为代表的新兴物联网领域以及3AMOLED屏幕渗透率的进一步提升。大 宗存储方面，伴随着3D NAND堆叠层数的提高，单位容量的NAND Flash的价格将持续走低;而受智 能手机和服务器明年需求量提升的预期影响，DRAM价格有望全年呈上升的趋势。
模拟芯片方面:继续把握国产替代带来的成长性。展望明年模拟芯片市场，国内企业将继续通过扩展 新品+国产替代的逻辑继续成长。下游领域方面，通讯基站建设、消费电子需求提升等领域仍将是国 产模拟芯片的主要增量需求。在此逻辑之下，具备更强烈国产替代需求的客户将为模拟芯片企业带来 更好的成长性。
2、功率器件传统应用需求稳定，新兴领域为行业赋能
功率半导体用于泛电力电子领域，传统需求增速缓慢，未来主要依靠新能源汽车、可再生能源发电、变频 家电等带来的巨大需求缺口。IHS统计，国内成熟市场规模约940亿元，我们经过测算国内新能源汽车、 充电桩、光伏和风电四个新兴纯增量市场空间约200亿元。短期受益于功率器件价格调涨和疫情后经济复 苏需求，长期看好新能源领域的海量新增需求。
3、半导体制造是电子行业底部支柱，国产化趋势持续向好
整个集成电路拥有极长的产业链，其中制造和封装测试环节是将IC设计方案具体落实成实物芯片的基础， 也是支撑整个电子计算机行业大生态的底部核心支柱。
代工和封测底层逻辑:5G、汽车电子、AIOT等新需求有望推动半导体行业进入新一轮景气度上行周期，对应产业链中下游制造产能和技术需求。
代工:1)短期受美国制裁影响，先进制程承压，中长期我们看好新一代N+1工艺在增效降本方面的改 善，以及下游对14/28nm平台旺盛需求。2)成熟制程目前产能供不应求，产能紧缺情况有望延续到明 年年中，5G、新能源、消费增量需求有望快速填补新建12寸成熟工艺产线空缺。封测:封测需和晶圆 制造产能匹配，预期新兴需求带来的巨大增量使封测线产能利用率维持在高位，封装集成化趋势推进 高级封测需求。
半导体设备和材料底层逻辑:产能扩张+国产替代趋势给国内供应商更多机会，设备对应扩产期，材 料对应扩产后期，短期受益于周期内的上行区间，长期受益于渗透率的提升。
设备:未来两年中国大陆存储和逻辑产能建设进入洪峰期，20/21年新增晶圆厂12/8座，国产设备龙头 技术储备整体处于14/28纳米，对接大陆新增产线技术需求，预计未来两年设备企业盈利将持续改善， 且在客户多样化需求驱动下逐渐丰富机台种类，提升国际影响力和技术竞争力。材料:作为晶圆制造 的日常耗材，遵循产能建设后期逻辑，材料市场需求扩容。我们认为未来材料端国产替代进程将从易 到难、从低端到高端循序渐进，目前替代速度较快的是靶材、电子特气和湿法化学品，而硅片和光刻 胶相对滞后。
3、消费电子:关注智能手机与可穿戴的投资机会
智能手机方面，由于疫情的发展减缓了2020年手机市场需求的提升，2021年手机市场有望在疫苗研发顺利、5G换机继续进展的情况下迎来景气周期。手机下游各细分市场中，我们认为可以关注如下投资 机会:光学领域的国产厂商有望逐步提高高像素的份额占比，进而获得业绩提升;手机充电领域也非 常值得关注，一方面无线充电的渗透率整逐步提升，另一方面伴随着苹果取消附赠充电头，三方快充 头将成为明年重要的需求方向。
可穿戴领域来看，TWS仍为2021年明确方向，在苹果取消随机附赠耳机后，将会催化TWS耳机成为 智能手机配套产品迎来更大市场空间。我们看好在可降噪等主要功能升级后安卓端市场的成长性;智 能手表方面，在疫情催化下其差异化定位属性凸显，看好在续航、医疗健康等技术提升后，智能手表 行业迎来拐点。
报告节选：……
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1、本土IC设计亟待成长，精选赛道享双重红利
IC设计作为半导体行业中极其重要的一环，是国产替代的重要组成部分，细分赛道来看:
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存储芯片方面:NOR Flash需求继续提升。我们认为2021年NOR Flash的需求将继续提升，显著的驱 动力来自于:1可穿戴产品功能的提升带来产品空间提升的需求，如未来新款AirPods有望搭载 256MB的内存;2以智能电表为代表的新兴物联网领域以及3AMOLED屏幕渗透率的进一步提升。大 宗存储方面，伴随着3D NAND堆叠层数的提高，单位容量的NAND Flash的价格将持续走低;而受智 能手机和服务器明年需求量提升的预期影响，DRAM价格有望全年呈上升的趋势。
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2、功率器件传统应用需求稳定，新兴领域为行业赋能
功率半导体用于泛电力电子领域，传统需求增速缓慢，未来主要依靠新能源汽车、可再生能源发电、变频 家电等带来的巨大需求缺口。IHS统计，国内成熟市场规模约940亿元，我们经过测算国内新能源汽车、 充电桩、光伏和风电四个新兴纯增量市场空间约200亿元。短期受益于功率器件价格调涨和疫情后经济复 苏需求，长期看好新能源领域的海量新增需求。
3、半导体制造是电子行业底部支柱，国产化趋势持续向好
整个集成电路拥有极长的产业链，其中制造和封装测试环节是将IC设计方案具体落实成实物芯片的基础， 也是支撑整个电子计算机行业大生态的底部核心支柱。
代工和封测底层逻辑:5G、汽车电子、AIOT等新需求有望推动半导体行业进入新一轮景气度上行周期，对应产业链中下游制造产能和技术需求。
代工:1)短期受美国制裁影响，先进制程承压，中长期我们看好新一代N+1工艺在增效降本方面的改 善，以及下游对14/28nm平台旺盛需求。2)成熟制程目前产能供不应求，产能紧缺情况有望延续到明 年年中，5G、新能源、消费增量需求有望快速填补新建12寸成熟工艺产线空缺。封测:封测需和晶圆 制造产能匹配，预期新兴需求带来的巨大增量使封测线产能利用率维持在高位，封装集成化趋势推进 高级封测需求。
半导体设备和材料底层逻辑:产能扩张+国产替代趋势给国内供应商更多机会，设备对应扩产期，材 料对应扩产后期，短期受益于周期内的上行区间，长期受益于渗透率的提升。
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1月珠三角地区展览推荐
【广州】
广东省博物馆|黄金国之谜 秘鲁安第斯文明特展
展期 ：2021.01.22-2021.05.05
在16世纪的西班牙及欧洲地区，流传着这么一个传说，有一个“黄金国”，那里会定期举行一个宗教仪式，西班牙人在“黄金国”传说的诱惑下入侵美洲大陆，征服了安第斯文明的巅峰时代印加帝国，使其成为失落的古代文明。将近4500年的历史，157件套文物，200余件展品，一个没有文字记载的文明该如何用文物讲述它的故事。
尚榕美术馆|与谁同坐——郭伟光、赵尔东作品展
展期：2021.01.09-2021.04.18
借助艺术史了解过去，因为艺术史以特有的框架收集了许多的东西，从巨大的洞穴壁画到珠宝盒上细微的镶嵌，它们都是经由人的双手创造出来，表达人的思想和情感。不同文化的价值观、道德观借由艺术作品渗透到人心。艺术与每一种文化、每一个历史阶段人的价值观念存在着怎样的联系就成为了人们不断探讨的有趣问题。
广州画廊|李明昌：地表
展期：2021.01.24-2021.02.25
地表，地球的最表面。通过绘画去回望一下人们活动的痕迹和某些在场的经验，这些经验，亦是人们通常所讲的第二历史，它具有一定的流动性。这些视角和质感乃至笔触的补充至关重要，它们像一团巨大的棉花塞入一条空心的钢管，一眼望去极像失焦，但定睛细看却层次分明。绘画不是辩术，不应成为歧义世界的注脚。
黄边站|李继忠：郊外
展期：2020.12.12 – 2021.02.10
展览由艺术家90年代中学写生课的记忆展开，揭示了学校在日占时期被征用作第四陆军医院的往事，以及香港如何成为容纳受伤日军士兵、研究应对东南亚传染病的地方。1942年始，日军占领地总督推出“归乡政策”，试图将香港人口减半，以节省管治成本及物资消耗；结果成千上万的香港人或被迫迁移至广东省各城乡，其中部分被关押于广州城南的南石头难民收容所。
简藏空间|空 —— 一次艺术与医学的跨界实验
展期：2020.12.30-2021.02.28
医学的最高境界是艺术，而艺术则是医学的另一副面孔。它们互为表里和因果，美美与共，和而不同。这是一次艺术与医学的跨界实验与合作，当艺术家和医生携手用自己熟悉的知识体系重新诠释艺术与医学时，艺术不再神秘高远，医学不再恐惧灰暗，作为艺术的医学和作为医学的艺术便成为我们生活和生命不可或缺的一部分。
【深圳】
深圳华侨城创意文化园 |潮流五金店艺术群展
展期：2020.12.18日-2021.01.17
以“五金店”为概念，邀请八位先锋、个性的潮流艺术家，融合涂鸦、绘画、装置、潮玩等诸多元素，40余件展品让你一次将潮流艺术尽收眼底。感受潮流艺术坚韧、不羁及粗犷的创造力。希望在中国本土语境中寻找“潮流艺术”始于城市街头的精神原点，探索中国潮流艺术的更多可能性。
设计互联|源于自然的时尚
展期：2020.12.19-2021.06.06
一场跨越2300年的东西方时尚之旅,V&A博物馆国宝级时尚收藏,首次集中亮相中国,400件国宝空降深圳。展览通过，从高新科技与传统技艺两个维度，探索了历经考验与创新实验的解决方案，从而构建更清洁、少浪费的时尚未来。
红树林画廊|伍礼
展期：2021.01.9 – 2021.03.06
艺术家伍礼描绘的对象通常是身边的人和物，结满果实的树，茂盛的野草，扭曲的人体，自由生长的渴望与一切束缚对抗出的力量，赋予生命不拘于形的状态。艺术家对绘画的纯粹热爱在长期的观察、思考以及和媒介的对话中形成的绘画语言真挚而热烈，笃定而有力。这种活力体现在每一笔当中，才终于形成了作品超越技法的面貌。
【香港】
当代唐人艺术中心|徐渠个展：直线
展期：2021.01.07 -2021.02.10
在“货币战争”系列作品中，艺术家徐渠选取世界各国货币的图案，裁剪一处细节并放大数十倍成为绘画。作为服务于政治的金融资本符号，货币上的图案、花纹都被赋予象征意义，当纹饰被截取放大后，符号和经济属性随之消弭，转化成为线条、空间、色彩等抽象绘画语言。他把货币分为“新”与“旧”两个子系列，借此比照，一个社会、一段历史时期的记忆得以识别。
MINE PROJECT画廊|谭永勍：《日与夜》
展期：2021.01.06 -2021.01.30
在谭永勍的作品中，暗潮汹涌的“生命感”贯穿始终。这是一个即理性又感性的问题，也是一个神性、动物性和社会性不断斗争调和寻求平衡性的过程。与一些艺术家带着鲜明的立场表达观点不同，始终对于这些难以立刻得到答案的问题抱着开放的心态，这也从某种程度上消解了一些阐述严肃的生存问题时容易出现的尖锐和偏激，反而使作品多了一丝暧昧和耐人寻味。
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#偶像梦幻祭[超话]#[试图混入超话扩fo]
考完试了我来扩扩fo增加首页es浓度[馋嘴]并不是很详细的属性在精选照片，现在俺主要搞绘旅人和es2！
关于es，这里vkp！valkyrie就是世界的珍宝他们就是艺术本身[悲伤]欢迎同担姐妹来找我玩！！cospro扫地工，墙头很多x
16年入坑的老es人，中途退了挺久现在重新回坑，1代剧情在补，es大楼全员好感，小食量恰谷人
雷点就是大众雷点，不合适会双
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