巴菲特在1988～1994年陆续购入约13亿美元的可口可乐股票，一直持有至今。可口可乐的股价在1998年达到约90美元/股高峰后，再也没有创过新高，目前约70美元，其间没有分股，也就是说近12年来股价非但没涨，反而累计下跌了22%，看起来这是个悲催的投资故事。
但这个历时20余年投资案的另一面是，前10年可口可乐的股价增长了约10倍，巴菲特的投资从13亿美元增长到约130亿美元的市值，虽然第二个10年股价没有增长，但公司的分红增长从未停止，过去10年巴菲特从可口可乐获得的分红分别为：
2001年，1.44亿美元；
2002年，1.60亿美元；
2003年，1.76亿美元；
2004年，2.00亿美元；
2005年，2.24亿美元；
2006年，2.48亿美元；
2007年，2.72亿美元；
2008年，3.04亿美元；
2009年，3.28亿美元；
2010年，3.52亿美元。
在截至2010年的24年中，经历了各种危机，可口可乐的分红每年都在增长，巴菲特共收到现金红利31.7亿美元。按照目前的态势，巴菲特每3年收到的分红就抵得上当年的初始投资本金。如果大家也有这样每年收取现金的机器，价格涨不涨恐怕也无所谓了。

Happy牛Year

如果按照农历年对各类资产表现进行统计，可以发现资产逐年轮动，没有一类资产是常胜将军。但拉长时间规律就显现了，风险和收益基本成正比，偏股基金是过去12年表现最好的资产。

在投资中，时间既是约束，亦是馈赠。理财没有想象的那么难，做时间的朋友，让时间慢慢走，只要方向正确，时间杠杆将会给我们带来丰厚的馈赠。

庚子即逝，辛丑伊始， Happy牛Year~

#新年快乐##牛市来了##长期投资但短期敬畏市场#

市值3万亿的贵州茅台估值处于什么水平？

贵州茅台的光环很多，包括国酒、白酒之王、A股股王、酱香型科技股等。这几天年，茅台酒价格一路走高，股价也一路走高。

截至2月5日收盘，贵州茅台的总市值达到2.91万元，接近3万亿。美股靠科技股不断上涨，创造12年大牛慢牛；A股靠白酒股不断上涨，第N次收复3000点，并坚持12年。

虽无法确认贵州茅台股价能否继续创历史新高，无法确认还有上涨多大空间、多长时间。但有一点可以确认，即贵州茅台的估值水平已处理历史最高位，市盈率（TTM）65.18倍、市净率19.57倍、市销率30.61倍、实现率67.56倍。

请看图！

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