上海紫杰投资管理有限公司——投资观点
（基金经理 曾书良）
盘面解析:今天A股主要指数走势呈现典型的V型反转，并且两市量能继续扩大，比昨天还多一千亿，如果未来量能扩大至1.4万亿左右，那么类似去年7月初行情可期（如下图所示）；板块表现显然是昨日的延续，依然是大农业、白酒等大涨3.5%以上领涨，银行、地产、保险继续调整，与昨日行情最大不同是半导体及元件有显赫表现大涨2.5%,而煤炭、汽车整车、新能源、电力、采掘服务大跌2%以上殿后，整体看，板块强者恒强、轮动迭起，行情分化比昨日更为严重，白酒今天继续大涨，在大哥龙头贵州茅台大涨3%以上带动下（如下图所示），集体飞涨（如下图所示），都怪中金公司和中信建投联合唱多——茅台至少还有30%的上涨空间，心里酸白酒的朋友打不过对方就加入对方吧！涨跌停比98:32，个股涨跌比1633:2385、板块涨跌比150:207，个股中位数涨幅-0.53%、板块中位数涨幅-0.15%，赚钱效应差，结构化非常明显，又是赚指数不赚钱，紧跟着热点题材步伐、踏准板块轮动节奏，你不赚钱谁赚钱？
交易心得：昨天重点介绍了衡量投资者综合投资业绩表现的评价指标——收益风险比，今天介绍一个与其类似的评价指标——夏普比率。夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数，由诺贝尔奖获得者威廉·夏普于1966年最早提出，已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。在现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，长期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。理性的投资者将选择并持有有效的投资组合，即那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合，或那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合。解释起来非常简单，投资者在建立有风险的投资组合时，至少应该要求投资回报达到无风险投资的回报，或者更多。其计算公式如下：
其中E(Rp)：投资组合预期报酬率
Rf：无风险利率
σp：投资组合超额报酬率的标准差
目的是计算投资组合每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬。夏普比率的计算非常简单，用基金净值增长率的平均值减无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。它反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金的单位风险所获得的风险回报越高，夏普比率为负时，按大小排序没有意义。 夏普比率以资本市场线作为评价基准，对投资绩效作出评估。
夏普比率依据资产配置线(Capital Allocation Line,CAL)的观念而来，是市场上最常见的衡量比率。当投资组合内的资产皆为风险性资产时，适用夏普比率。夏普指数代表投资人每多承担一分风险，可以拿到几分超额报酬；若大于1，代表基金报酬率高过波动风险；若为小于1，代表基金操作风险大过于报酬率。这样一来，每个投资组合都可以计算Sharpe Ratio,即投资回报与多冒风险的比例，这个比例越高，投资组合越佳。
举例而言，假如国债的回报是3%，而您的投资组合预期回报是15%，您的投资组合的标准偏差是6%，那么用15%－3%,可以得出12%（代表您超出无风险投资的回报），再用12%/6%=2，代表投资者风险每增长1%，换来的是2%的多余收益。
夏普理论告诉我们，投资时也要比较风险，尽可能用科学的方法以冒小风险来换大回报。所以说，投资者应该成熟起来，尽量避免一些不值得冒的风险。同时当您在投资时如缺乏投资经验与研究时间，可以让真正的专业人士（不是只会卖金融产品给你的SALER）来帮到您建立起适合自己的，可承受风险最小化的投资组合。这些投资组合可以通过Sharpe Ratio来衡量出风险和回报比例。
夏普比率在运用中应该注意的问题：
1、用标准差对收益进行风险调整，其隐含的假设就是所考察的组合构成了投资者投资的全部。因此只有在考虑在众多的基金中选择购买某一只基金时，夏普比率才能够作为一项重要的依据；
2、使用标准差作为风险指标也被人们认为不很合适的。
3、夏普比率的有效性还依赖于可以以相同的无风险利率借贷的假设；
4、夏普比率没有基准点，因此其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有价值；
5、夏普比率是线性的，但在有效前沿上，风险与收益之间的变换并不是线性的。因此，夏普指数在对标准差较大的基金的绩效衡量上存在偏误；
6、夏普比率未考虑组合之间的相关性，因此纯粹依据夏普值的大小构建组合存在很大问题；
7、夏普比率与其他很多指标一样，衡量的是基金的历史表现，因此并不能简单地依据基金的历史表现进行未来操作。
8、计算上，夏普指数同样存在一个稳定性问题：夏普指数的计算结果与时间跨度和收益计算的时间间隔的选取有关。
尽管夏普比率存在上述诸多限制和问题，但它仍以其计算上的简便性和不需要过多的假设条件而在实践中获得了广泛的运用。基金较高的净值增长率可能是在承受较高风险的情况下取得的，因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面，衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面，夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标。
夏普比率的大小对基金表现加以排序的理论基础在于，假设投资者可以以无风险利率进行借贷，这样，通过确定适当的融资比例，高夏普比率的基金总是能够在同等风险的情况下获得比低夏普比率的基金高的投资收益。例如，假设有两个基金A和B，A基金的年平均净值增长率为20%，标准差为10%，B基金的年平均净值增长率为15%，标准差为5%，年平均无风险利率为5%，那么，基金A和基金B的夏普比率分别为1.5和2，依据夏普比率基金B的风险调整收益要好于基金A。为了更清楚地对此加以解释，可以以无风险利率的水平，融入等量的资金（融资比例为1：1），投资于B，那么，B的标准差将会扩大1倍，达到与A相同的水平，但这时B的净值增长率则等于25%（即2*15%－5%）则要大于A基金。使用月夏普比率及年夏普比率的情况较为常见。
投资格言：投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比——是川银藏
免责声明：紫杰观点仅供参考，不构成投资建议，以此操作——收益独享、风险自担！！
（上海紫杰投资管理有限公司成立于2015年，得名“紫气东来，地灵人杰”，践行“时间见证诚信、专业创造价值”投资理念！）
（基金经理 曾书良）
盘面解析:今天A股主要指数走势呈现典型的V型反转，并且两市量能继续扩大，比昨天还多一千亿，如果未来量能扩大至1.4万亿左右，那么类似去年7月初行情可期（如下图所示）；板块表现显然是昨日的延续，依然是大农业、白酒等大涨3.5%以上领涨，银行、地产、保险继续调整，与昨日行情最大不同是半导体及元件有显赫表现大涨2.5%,而煤炭、汽车整车、新能源、电力、采掘服务大跌2%以上殿后，整体看，板块强者恒强、轮动迭起，行情分化比昨日更为严重，白酒今天继续大涨，在大哥龙头贵州茅台大涨3%以上带动下（如下图所示），集体飞涨（如下图所示），都怪中金公司和中信建投联合唱多——茅台至少还有30%的上涨空间，心里酸白酒的朋友打不过对方就加入对方吧！涨跌停比98:32，个股涨跌比1633:2385、板块涨跌比150:207，个股中位数涨幅-0.53%、板块中位数涨幅-0.15%，赚钱效应差，结构化非常明显，又是赚指数不赚钱，紧跟着热点题材步伐、踏准板块轮动节奏，你不赚钱谁赚钱？
交易心得：昨天重点介绍了衡量投资者综合投资业绩表现的评价指标——收益风险比，今天介绍一个与其类似的评价指标——夏普比率。夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数，由诺贝尔奖获得者威廉·夏普于1966年最早提出，已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。在现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，长期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。理性的投资者将选择并持有有效的投资组合，即那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合，或那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合。解释起来非常简单，投资者在建立有风险的投资组合时，至少应该要求投资回报达到无风险投资的回报，或者更多。其计算公式如下：
其中E(Rp)：投资组合预期报酬率
Rf：无风险利率
σp：投资组合超额报酬率的标准差
目的是计算投资组合每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬。夏普比率的计算非常简单，用基金净值增长率的平均值减无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。它反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金的单位风险所获得的风险回报越高，夏普比率为负时，按大小排序没有意义。 夏普比率以资本市场线作为评价基准，对投资绩效作出评估。
夏普比率依据资产配置线(Capital Allocation Line,CAL)的观念而来，是市场上最常见的衡量比率。当投资组合内的资产皆为风险性资产时，适用夏普比率。夏普指数代表投资人每多承担一分风险，可以拿到几分超额报酬；若大于1，代表基金报酬率高过波动风险；若为小于1，代表基金操作风险大过于报酬率。这样一来，每个投资组合都可以计算Sharpe Ratio,即投资回报与多冒风险的比例，这个比例越高，投资组合越佳。
举例而言，假如国债的回报是3%，而您的投资组合预期回报是15%，您的投资组合的标准偏差是6%，那么用15%－3%,可以得出12%（代表您超出无风险投资的回报），再用12%/6%=2，代表投资者风险每增长1%，换来的是2%的多余收益。
夏普理论告诉我们，投资时也要比较风险，尽可能用科学的方法以冒小风险来换大回报。所以说，投资者应该成熟起来，尽量避免一些不值得冒的风险。同时当您在投资时如缺乏投资经验与研究时间，可以让真正的专业人士（不是只会卖金融产品给你的SALER）来帮到您建立起适合自己的，可承受风险最小化的投资组合。这些投资组合可以通过Sharpe Ratio来衡量出风险和回报比例。
夏普比率在运用中应该注意的问题：
1、用标准差对收益进行风险调整，其隐含的假设就是所考察的组合构成了投资者投资的全部。因此只有在考虑在众多的基金中选择购买某一只基金时，夏普比率才能够作为一项重要的依据；
2、使用标准差作为风险指标也被人们认为不很合适的。
3、夏普比率的有效性还依赖于可以以相同的无风险利率借贷的假设；
4、夏普比率没有基准点，因此其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有价值；
5、夏普比率是线性的，但在有效前沿上，风险与收益之间的变换并不是线性的。因此，夏普指数在对标准差较大的基金的绩效衡量上存在偏误；
6、夏普比率未考虑组合之间的相关性，因此纯粹依据夏普值的大小构建组合存在很大问题；
7、夏普比率与其他很多指标一样，衡量的是基金的历史表现，因此并不能简单地依据基金的历史表现进行未来操作。
8、计算上，夏普指数同样存在一个稳定性问题：夏普指数的计算结果与时间跨度和收益计算的时间间隔的选取有关。
尽管夏普比率存在上述诸多限制和问题，但它仍以其计算上的简便性和不需要过多的假设条件而在实践中获得了广泛的运用。基金较高的净值增长率可能是在承受较高风险的情况下取得的，因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面，衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面，夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标。
夏普比率的大小对基金表现加以排序的理论基础在于，假设投资者可以以无风险利率进行借贷，这样，通过确定适当的融资比例，高夏普比率的基金总是能够在同等风险的情况下获得比低夏普比率的基金高的投资收益。例如，假设有两个基金A和B，A基金的年平均净值增长率为20%，标准差为10%，B基金的年平均净值增长率为15%，标准差为5%，年平均无风险利率为5%，那么，基金A和基金B的夏普比率分别为1.5和2，依据夏普比率基金B的风险调整收益要好于基金A。为了更清楚地对此加以解释，可以以无风险利率的水平，融入等量的资金（融资比例为1：1），投资于B，那么，B的标准差将会扩大1倍，达到与A相同的水平，但这时B的净值增长率则等于25%（即2*15%－5%）则要大于A基金。使用月夏普比率及年夏普比率的情况较为常见。
投资格言：投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比——是川银藏
免责声明：紫杰观点仅供参考，不构成投资建议，以此操作——收益独享、风险自担！！
（上海紫杰投资管理有限公司成立于2015年，得名“紫气东来，地灵人杰”，践行“时间见证诚信、专业创造价值”投资理念！）
【我的2020年书单】之三
By韩震
第9本：第60册《二十四史》——明史
30大警句：
1.吴兴富民沈秀者，助筑都城三分一，又请犒军。帝怒曰：‘’匹夫犒天子军，乱民也，宜诛。‘’后谏曰：‘’妾闻法者，诛不法也，非以诛不祥，民富敌国，民自不祥。不祥之民，天将灭亡，陛下何诛焉？‘’乃释秀，戌云南。
2.骄纵生于奢侈，危亡起于细微。
3.仪状明秀，应对详雅。
4.自古创业之君，历涉勤劳，达人情，周物理，故处事威当。守成之君，生长富贵，若非平昔练达，少有不谬者。
5.年七十余，犹手不废书。
6.好学能文。
7.性嗜学，读书每至夜分。
8.性英敏，通古今，恭谨无过。
9.迁延犹豫，计不早定，不可谓智。
10.徐达言简虑精，在军，令出不二。诸将奉持凛凛，而帝前恭谨如不能言。善拊循，与下同甘苦，士无不感恩效死，以故所向克捷。
11.持重有谋，功高不伐，自古明世之佐无以过之。
12.夫宰相者，持心如水，以义理为权衡，而己无与者也。
13.夫为政，宽猛如循环。
14.养心莫善于寡欲，审能行之，则心清而身泰矣。
15.自少至老，未尝一日去书卷，于学无所不通。
16.天道无常，惟德是辅，性不嗜杀人者能一之耳。
17.为人沉毅，治军严而有恩，士乐为用。
18.未尝读书，灵机应变，动合古法。
19.帝王之道，贵不违时。
20.家贫力学，寒无炉火，手皲裂，而抄录不辍。
21.晡时吏退，孤灯读书，往往达旦。
22.凡所兴设，虽本帝意，而经画详密，时称其能。
23.古之圣君，不以天无灾异为喜，惟以衹惧天谴为心。
24.刑以威之，礼以导之，渐民以仁，摩民以义，而后其化熙熙。
25.存大体，赦小过。
26.圣人大宝曰位，何以守位曰仁。
27.京师陷，武臣皆降附，从容就义者，张伦一人而已。
28.为政持大体，不为苛细，讼遂衰息，吴中大治。
29.燕兵薄京城，王艮与妻子诀曰：‘’食人之禄者，死人之事，吾不可复生矣。‘’解缙、吴溥与艮、胡靖比舍居。城陷前一夕，皆集溥舍。缙陈说大义，靖亦奋激慷慨，艮独流涕不言。三人去，溥子与弼尚幼，叹曰：‘’胡叔能死，是大佳事。‘’溥曰：‘’不然，独王叔死耳。‘’语未毕，隔壁闻靖呼：‘’外喧甚，谨视豚。‘’溥顾与弼曰：‘’一豚尚不能舍，肯舍生呼？‘’须臾艮舍哭，饮鸩死矣。
30.骄逸不法者，初犯容之，再犯赦之，三犯不改，则告太庙废处之，岂有不顺服者哉。
第10本：伦敦商学院《常识的正面与反面》
本书是伦敦商学院管理思想集籍。
1.企业家精神，本质上是一个人能够产生对市场的深刻见解，然后拿出勇气和耐心，将其运用到新产品和服务的设计上去。每个伟大的企业，在创建之初都蕴含了一种特别强大的深刻见解，而当这种深刻见解逐渐枯竭的时候，企业便随之衰落了。
2.企业家精神的精髓是差异化，之所以会出现差异化，是因为人们对同一个形势作出了不同的解读，正是这一点才使得企业家显得如此重要。
3.企业的目的是创造客户。利润，是市场为了表扬在这方面做得好的企业，而给予的奖励。
4.企业很少死于他杀，它们喜欢自杀。
5.有效的管理可以被定义为将管理不善降到最低程度。
6.管理者在做决策的时候，可以依赖的信息很少，因此，整个决策过程呈现出严重的非理性特征。
7.根据确凿无疑的知识，做出的决策很少会创造财富，因为这种知识是人人都可以利用的
8.真正的战略一开始并不是先拿来一套普遍性的理论，而是先研究具体问题，具体形式。
9.卫生间的对话比会议室的对话更富有成效。
10.无论每天的进步多么小，都要坚持不懈地记录下来，并坚持下去，这是实现长期成功的秘诀所在。"
这些令人醍醐灌顶的金句从书中频频流出，使我们拨云见日，逐渐触摸到管理的真谛。
第11本：张磊著《价值》
生命就是相似的灵魂来相遇。张磊，这个耶鲁高材生，离我们很远，可是还是有那么一点点相似。"尚未佩妥剑，转眼便江湖，愿历尽千帆，归来仍少年。"年届知天命的张磊赤子之情未改，是难得的人生品质。
世界上有两样东西，能让我们心灵感到深深震撼：一是我们头上的灿烂星空，一是我们内心的道德法则。拥有极高的道德标准，把受托义务置于首位，是投资人崇高的精神气质，也是张磊秉持的职业准则。
价值投资就是在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友。价值投资的核心有三点：第一是"守正用奇"。在坚守正道的基础上激发创新；第二是"弱水三千，只取一瓢"。投资中最贵的不是金钱，而是时间，把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会发生作用。第三是"桃李不言，下自成蹊"。只要好好做自己的事情，成功自会找上门来。
耶鲁的求学经历，不仅赋予张磊稳妥的知识结构，更加赋予张磊坚实的道德基础。这样，张磊才能将投资这项"难以确定"的事情变成了一项"功到必成"的事业，变成逻辑上的智识和拆解，数字里的洞见和哲学，变化中的感知和顿悟。
价值投资是一场不折不扣的修行，这条路有时熙熙攘攘时，有时冷冷清清，但一直在这条路行走的人，实在不多。
树林中有两条路，我们选择人少的那一条。张磊如此，希望我们亦如此。
By韩震
第9本：第60册《二十四史》——明史
30大警句：
1.吴兴富民沈秀者，助筑都城三分一，又请犒军。帝怒曰：‘’匹夫犒天子军，乱民也，宜诛。‘’后谏曰：‘’妾闻法者，诛不法也，非以诛不祥，民富敌国，民自不祥。不祥之民，天将灭亡，陛下何诛焉？‘’乃释秀，戌云南。
2.骄纵生于奢侈，危亡起于细微。
3.仪状明秀，应对详雅。
4.自古创业之君，历涉勤劳，达人情，周物理，故处事威当。守成之君，生长富贵，若非平昔练达，少有不谬者。
5.年七十余，犹手不废书。
6.好学能文。
7.性嗜学，读书每至夜分。
8.性英敏，通古今，恭谨无过。
9.迁延犹豫，计不早定，不可谓智。
10.徐达言简虑精，在军，令出不二。诸将奉持凛凛，而帝前恭谨如不能言。善拊循，与下同甘苦，士无不感恩效死，以故所向克捷。
11.持重有谋，功高不伐，自古明世之佐无以过之。
12.夫宰相者，持心如水，以义理为权衡，而己无与者也。
13.夫为政，宽猛如循环。
14.养心莫善于寡欲，审能行之，则心清而身泰矣。
15.自少至老，未尝一日去书卷，于学无所不通。
16.天道无常，惟德是辅，性不嗜杀人者能一之耳。
17.为人沉毅，治军严而有恩，士乐为用。
18.未尝读书，灵机应变，动合古法。
19.帝王之道，贵不违时。
20.家贫力学，寒无炉火，手皲裂，而抄录不辍。
21.晡时吏退，孤灯读书，往往达旦。
22.凡所兴设，虽本帝意，而经画详密，时称其能。
23.古之圣君，不以天无灾异为喜，惟以衹惧天谴为心。
24.刑以威之，礼以导之，渐民以仁，摩民以义，而后其化熙熙。
25.存大体，赦小过。
26.圣人大宝曰位，何以守位曰仁。
27.京师陷，武臣皆降附，从容就义者，张伦一人而已。
28.为政持大体，不为苛细，讼遂衰息，吴中大治。
29.燕兵薄京城，王艮与妻子诀曰：‘’食人之禄者，死人之事，吾不可复生矣。‘’解缙、吴溥与艮、胡靖比舍居。城陷前一夕，皆集溥舍。缙陈说大义，靖亦奋激慷慨，艮独流涕不言。三人去，溥子与弼尚幼，叹曰：‘’胡叔能死，是大佳事。‘’溥曰：‘’不然，独王叔死耳。‘’语未毕，隔壁闻靖呼：‘’外喧甚，谨视豚。‘’溥顾与弼曰：‘’一豚尚不能舍，肯舍生呼？‘’须臾艮舍哭，饮鸩死矣。
30.骄逸不法者，初犯容之，再犯赦之，三犯不改，则告太庙废处之，岂有不顺服者哉。
第10本：伦敦商学院《常识的正面与反面》
本书是伦敦商学院管理思想集籍。
1.企业家精神，本质上是一个人能够产生对市场的深刻见解，然后拿出勇气和耐心，将其运用到新产品和服务的设计上去。每个伟大的企业，在创建之初都蕴含了一种特别强大的深刻见解，而当这种深刻见解逐渐枯竭的时候，企业便随之衰落了。
2.企业家精神的精髓是差异化，之所以会出现差异化，是因为人们对同一个形势作出了不同的解读，正是这一点才使得企业家显得如此重要。
3.企业的目的是创造客户。利润，是市场为了表扬在这方面做得好的企业，而给予的奖励。
4.企业很少死于他杀，它们喜欢自杀。
5.有效的管理可以被定义为将管理不善降到最低程度。
6.管理者在做决策的时候，可以依赖的信息很少，因此，整个决策过程呈现出严重的非理性特征。
7.根据确凿无疑的知识，做出的决策很少会创造财富，因为这种知识是人人都可以利用的
8.真正的战略一开始并不是先拿来一套普遍性的理论，而是先研究具体问题，具体形式。
9.卫生间的对话比会议室的对话更富有成效。
10.无论每天的进步多么小，都要坚持不懈地记录下来，并坚持下去，这是实现长期成功的秘诀所在。"
这些令人醍醐灌顶的金句从书中频频流出，使我们拨云见日，逐渐触摸到管理的真谛。
第11本：张磊著《价值》
生命就是相似的灵魂来相遇。张磊，这个耶鲁高材生，离我们很远，可是还是有那么一点点相似。"尚未佩妥剑，转眼便江湖，愿历尽千帆，归来仍少年。"年届知天命的张磊赤子之情未改，是难得的人生品质。
世界上有两样东西，能让我们心灵感到深深震撼：一是我们头上的灿烂星空，一是我们内心的道德法则。拥有极高的道德标准，把受托义务置于首位，是投资人崇高的精神气质，也是张磊秉持的职业准则。
价值投资就是在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友。价值投资的核心有三点：第一是"守正用奇"。在坚守正道的基础上激发创新；第二是"弱水三千，只取一瓢"。投资中最贵的不是金钱，而是时间，把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会发生作用。第三是"桃李不言，下自成蹊"。只要好好做自己的事情，成功自会找上门来。
耶鲁的求学经历，不仅赋予张磊稳妥的知识结构，更加赋予张磊坚实的道德基础。这样，张磊才能将投资这项"难以确定"的事情变成了一项"功到必成"的事业，变成逻辑上的智识和拆解，数字里的洞见和哲学，变化中的感知和顿悟。
价值投资是一场不折不扣的修行，这条路有时熙熙攘攘时，有时冷冷清清，但一直在这条路行走的人，实在不多。
树林中有两条路，我们选择人少的那一条。张磊如此，希望我们亦如此。
人际交往的本质是情感与利益的相互交换。我满足他需求，他满足自需求，交往长久和谐。人都有私心，父母亲人亦不例外。得到好处自然想长期拥有，不希望失去。先有利益交换，才有意愿交换情感。对于普通人而言，任何没有利益维系的感情都是难以持久的。反之。人际关系失败的原因也在于此。或只想索取，不知给予；或给他人自己想给的，不给别人想要的。总之，贪吝的人和自以为是的人，很难有人愿意与之真心交往。#心情日记#
✋热门推荐