多家城投入主上市公司： “一石二鸟”既纾困又转型
来源：21世纪经济报道
转自：PPP知乎
实际上，自2017年下半年起，城投融资持续收紧，外界也关注融资平台的收购资金从而何来。“目前来看，高等级城投通过良好的信用形象更方便获得金融系统的资金支持，比如贷款与增发纾困债等，来弥补民企难以获得融资的尴尬现状。”吕品表示。
维维股份（600300.SH）8月6日晚间公告称，公司控股股东维维集团拟转让17%的股份予徐州市新盛投资控股集团有限公司（下称徐州新盛），转让后徐州新盛成为第一大股东。
这是去年四季度地方国资纾困上市公司的延续。前述案例中，徐州新盛为银保监会融资平台公司名录中的城投公司。在地方国资体系中，政府融资平台因为地方政府的隐性担保显得较为特殊。
据21世纪经济报道记者不完全统计，去年四季度以来共有八家融资平台及其子公司入主民企上市公司，成为其第一大股东。考虑到有诸多程序要履行，有的案例尚未实质完成并购。
统计显示，八例收购中七家城投公司为省、市级融资平台或其子公司，城投级别较高。分析人士表示，对于城投公司而言，入主上市公司一方面可以纾困民企，另一方面可以实现转型。
“过去城投市场化改革中，一些城投公司也在积极拓展多元化业务，包括产业基金投资、入股产业类公司，融资平台越来越像普通企业，所以对于城投收购上市公司并不十分陌生。而且一些平台自身也有优质资产，后续可能会将优质资产注入上市公司。” 中信证券固收研究员吕品表示。
中部某省会城市城投公司城建部部长表示，城投收购上市公司仍属于“小众”事件。一来很多大城投都有上市平台，不需要通过收购上市公司借壳上市；二来很多区县级城投资质不够，没有足够的资金实力去并购。
高级别城投进场主力
八个案例中最早入主上市公司的为潍坊市城市建设发展投资集团有限公司（下称潍坊城投）。
美晨生态（300237.SZ）2018年11月公告称，潍坊城投受让股份后，其所持美晨生态股份将增至21.46%，成为公司控股股东，潍坊市国资委则成为公司实际控制人。同时，潍坊代管县级市诸城市城投诸城市经济开发投资公司也将受让5.4%的股份。
值得注意的是，美晨生态注册地为诸城市。换言之，美辰生态为当地民营企业。此外，徐州新盛入股维维股份也属于当地城投入股当地民企的案例。
前述中部某省会城市城投公司城建部部长表示，城投公司为当地经济发展服务，有的城投作为政府支持民企的平台，毕竟地方国资城投公司实力强。“区别于中央企业，城投公司极少数是主动出击的。”
除前述两个案例外，八个案例中其他六个案例均为城投公司入主异地民企公司。比如注册地郑州的河南省豫资保障房管理运营公司入股了注册地广东中山市的棕榈股份（002431.SZ）。根据约定书，股东在入股协议签订后需向上市公司提供融资支持。
北京工隆建通智库研究员单铁驷认为，城投对民企的收购，更多是基于市场化原则进行。在民企股权质押危机背景下, 城投入股上市公司一方面可以纾困民企，另一方面可以稳定股票市场。而较低的股价，也有利于城投以较低的资金完成并购。
八个案例中，入股的城投方除了邳州经济开发区经发建设有限公司（下称邳州经开）外，其他均为省、市级城投公司或其子公司，城投级别较高。其中，入主清新环境（002573.SZ）的四川发展国润环境投资公司为四川发展（控股）子公司，而后者在银保监融资平台公司（退出类）名录中。
城投级别高意味着收购方城投公司有经营性业务，且具有一定的现金流。即便级别最低的区县级城投邳州经开，其2018年的营业收入达5.59亿，利润总额为1.61亿，最新主体评级为AA。
转型路径
实际上，自2017年下半年起，城投融资持续收紧，外界也关注融资平台的收购资金从而何来。
“目前来看，高等级城投通过良好的信用形象更方便获得金融系统的资金支持，比如贷款与增发纾困债等，来弥补民企难以获得融资的尴尬现状。”吕品表示。
以区县级城投邳州经开为例，2018年末其银行授信总额度36.11亿，已获批尚未发行的债券额度11.5亿。其他高级别城投的融资情况将明显好于邳州经开。
与融资收紧同步的是监管层要求城投转型。21世纪经济报道记者了解到，监管部门已着手制定融资平台转型方案，地方层面上，重庆、湖南、陕西三省已制定融资平台转型方案。
总的方向上，对空壳类城投要撤销；对兼有公益性项目建设、运营职能的“实体类”融资平台公司，要通过兼并重组、整合归并同类业务等方式，转型为公益类国有企业；对于有竞争力的城投公司转型为一般经营性企业。
事实上，对于目前仍然以政府项目为主的城投公司来说,通过并购实现转型的需求更为迫切。城投公司并购上市公司被视为转型的方式之一，尤其是区县级城投邳州经开入主ST中新更是被低评级平台视为希望。
邳州经开的经营范围为土地一级开发、基础设施建设，而ST中新是智能电子产品原始设计与研发制造商，两者业务并不关联。鉴于ST中新已财务亏损，市场分析认为邳州经发亦可能将其资产注入，从而实现借壳上市。
据21世纪经济报道记者统计，八个案例中除邳州经开、徐州新盛、河南豫资外，其他五家融资平台与其收购的上市公司标的主营业务有较强的关联性，收购后可以形成协同效应。
单铁驷建议，城投并购民企，不一定要实际经营，早期可以只当财务投资者，继续发挥民营企业家的作用，但是要加强财务管理，以免资金盲目投资。城投并购民企，初步的目标是实现财务并表，增加报表中的经营性资产和经营性收入，逐步实现机制转型、人才聚集和经营优化。
来源：21世纪经济报道
转自：PPP知乎
实际上，自2017年下半年起，城投融资持续收紧，外界也关注融资平台的收购资金从而何来。“目前来看，高等级城投通过良好的信用形象更方便获得金融系统的资金支持，比如贷款与增发纾困债等，来弥补民企难以获得融资的尴尬现状。”吕品表示。
维维股份（600300.SH）8月6日晚间公告称，公司控股股东维维集团拟转让17%的股份予徐州市新盛投资控股集团有限公司（下称徐州新盛），转让后徐州新盛成为第一大股东。
这是去年四季度地方国资纾困上市公司的延续。前述案例中，徐州新盛为银保监会融资平台公司名录中的城投公司。在地方国资体系中，政府融资平台因为地方政府的隐性担保显得较为特殊。
据21世纪经济报道记者不完全统计，去年四季度以来共有八家融资平台及其子公司入主民企上市公司，成为其第一大股东。考虑到有诸多程序要履行，有的案例尚未实质完成并购。
统计显示，八例收购中七家城投公司为省、市级融资平台或其子公司，城投级别较高。分析人士表示，对于城投公司而言，入主上市公司一方面可以纾困民企，另一方面可以实现转型。
“过去城投市场化改革中，一些城投公司也在积极拓展多元化业务，包括产业基金投资、入股产业类公司，融资平台越来越像普通企业，所以对于城投收购上市公司并不十分陌生。而且一些平台自身也有优质资产，后续可能会将优质资产注入上市公司。” 中信证券固收研究员吕品表示。
中部某省会城市城投公司城建部部长表示，城投收购上市公司仍属于“小众”事件。一来很多大城投都有上市平台，不需要通过收购上市公司借壳上市；二来很多区县级城投资质不够，没有足够的资金实力去并购。
高级别城投进场主力
八个案例中最早入主上市公司的为潍坊市城市建设发展投资集团有限公司（下称潍坊城投）。
美晨生态（300237.SZ）2018年11月公告称，潍坊城投受让股份后，其所持美晨生态股份将增至21.46%，成为公司控股股东，潍坊市国资委则成为公司实际控制人。同时，潍坊代管县级市诸城市城投诸城市经济开发投资公司也将受让5.4%的股份。
值得注意的是，美晨生态注册地为诸城市。换言之，美辰生态为当地民营企业。此外，徐州新盛入股维维股份也属于当地城投入股当地民企的案例。
前述中部某省会城市城投公司城建部部长表示，城投公司为当地经济发展服务，有的城投作为政府支持民企的平台，毕竟地方国资城投公司实力强。“区别于中央企业，城投公司极少数是主动出击的。”
除前述两个案例外，八个案例中其他六个案例均为城投公司入主异地民企公司。比如注册地郑州的河南省豫资保障房管理运营公司入股了注册地广东中山市的棕榈股份（002431.SZ）。根据约定书，股东在入股协议签订后需向上市公司提供融资支持。
北京工隆建通智库研究员单铁驷认为，城投对民企的收购，更多是基于市场化原则进行。在民企股权质押危机背景下, 城投入股上市公司一方面可以纾困民企，另一方面可以稳定股票市场。而较低的股价，也有利于城投以较低的资金完成并购。
八个案例中，入股的城投方除了邳州经济开发区经发建设有限公司（下称邳州经开）外，其他均为省、市级城投公司或其子公司，城投级别较高。其中，入主清新环境（002573.SZ）的四川发展国润环境投资公司为四川发展（控股）子公司，而后者在银保监融资平台公司（退出类）名录中。
城投级别高意味着收购方城投公司有经营性业务，且具有一定的现金流。即便级别最低的区县级城投邳州经开，其2018年的营业收入达5.59亿，利润总额为1.61亿，最新主体评级为AA。
转型路径
实际上，自2017年下半年起，城投融资持续收紧，外界也关注融资平台的收购资金从而何来。
“目前来看，高等级城投通过良好的信用形象更方便获得金融系统的资金支持，比如贷款与增发纾困债等，来弥补民企难以获得融资的尴尬现状。”吕品表示。
以区县级城投邳州经开为例，2018年末其银行授信总额度36.11亿，已获批尚未发行的债券额度11.5亿。其他高级别城投的融资情况将明显好于邳州经开。
与融资收紧同步的是监管层要求城投转型。21世纪经济报道记者了解到，监管部门已着手制定融资平台转型方案，地方层面上，重庆、湖南、陕西三省已制定融资平台转型方案。
总的方向上，对空壳类城投要撤销；对兼有公益性项目建设、运营职能的“实体类”融资平台公司，要通过兼并重组、整合归并同类业务等方式，转型为公益类国有企业；对于有竞争力的城投公司转型为一般经营性企业。
事实上，对于目前仍然以政府项目为主的城投公司来说,通过并购实现转型的需求更为迫切。城投公司并购上市公司被视为转型的方式之一，尤其是区县级城投邳州经开入主ST中新更是被低评级平台视为希望。
邳州经开的经营范围为土地一级开发、基础设施建设，而ST中新是智能电子产品原始设计与研发制造商，两者业务并不关联。鉴于ST中新已财务亏损，市场分析认为邳州经发亦可能将其资产注入，从而实现借壳上市。
据21世纪经济报道记者统计，八个案例中除邳州经开、徐州新盛、河南豫资外，其他五家融资平台与其收购的上市公司标的主营业务有较强的关联性，收购后可以形成协同效应。
单铁驷建议，城投并购民企，不一定要实际经营，早期可以只当财务投资者，继续发挥民营企业家的作用，但是要加强财务管理，以免资金盲目投资。城投并购民企，初步的目标是实现财务并表，增加报表中的经营性资产和经营性收入，逐步实现机制转型、人才聚集和经营优化。
痔疮药老字号马应龙跨界卖口红 为制造噱头营销？
“亲爱的，帮我拿下600993(马应龙)”，“涂嘴巴的，还是涂其它的”
老字号跨界转型并非易事
600993(马应龙)是个老字号。追溯其四百多年的历史，人们就单单记住了它家的痔疮类药品，因此被贴上“痔疮神药”的标签。
然而，就是这个“痔疮神药”的老字号企业，最近猝不及防地推出了口红产品。用网友的话说，“这是一波有味道的营销”，脑补一下画面：
“亲爱的，帮我把600993(马应龙)拿过来。”
“哦，是涂嘴巴的还是涂其它的？”
“我们也很意外”，公司证券事务代表赵仲华对中国新闻周刊表示，“600993(马应龙)八宝唇膏系主要为满足眼霜客户需求而定制的增值服务产品，这本是公司正常的营销举措。”
“谁都逃不过一支600993(马应龙)”
从痔疮药到口红，600993(马应龙)的“尺度”有点大。可要说起它的发迹史，也的确是从“上面”开始的。
相传，600993(马应龙)起源于河北定州，创始人马金堂为免除华北民间眼疾之苦，用八味名贵药材创制“八宝眼药”，免费施于患者。之后，其后人600993(马应龙)将“八宝眼药”定名为“600993(马应龙)定州眼药”。
不知道是有意还是无意，有患者将眼药自行使用在痔疮等方面，效果不错。按照600993(马应龙)官网所述，由此，600993(马应龙)陆续研制推出了一系列痔疮类药品。
从眼药到痔疮膏，600993(马应龙)完成了“从上到下”的转身。如今，它在痔疮领域无人能及。根据研究报告显示，2018年600993(马应龙)在痔疮药品零售终端市场占有率提升至51.4%，处于绝对龙头地位。
后来，又有人拿着这款治疗痔疮的麝香痔疮膏涂到黑眼圈上。
用痔疮膏去黑眼圈究竟有无效果，不得而知。但2009年，600993(马应龙)真的推出了眼霜产品：600993(马应龙)八宝眼霜。
2011年，600993(马应龙)宣布拓展药妆业务，出资设立了湖北600993(马应龙)八宝生物科技有限公司（简称“600993(马应龙)八宝”），主要从事化妆品研发及销售，公司持股58.5%，2016年增至64.48%。
同年，600993(马应龙)八宝推出眼部护理品牌——“瞳话”，经营四大系列（去黑眼圈、眼袋、眼纹以及眼部抗疲劳）功能性化妆品，大举进军化妆品领域。
不过，中国新闻周刊查询公司历年年报发现，瞳话品牌仅在公司2015年年报中被提及，之后便无踪迹。而600993(马应龙)八宝的业绩，也仅在600993(马应龙)2018年年报中披露。
年报显示，600993(马应龙)八宝2017年和2018年分别实现净利润171.57万元、498.57万元。根据持股比例，600993(马应龙)八宝2017年和2018年为上市公司贡献的净利润分别为110.63万元和321.48万元，占上市公司净利润比例分别为0.35%、1.82%。
账面差强人意。不过，赵仲华告诉中国新闻周刊，“近年来，‘瞳话’品牌眼部护理系列产品发展势头良好，经营利润稳步增加。”
2018年9月份，600993(马应龙)又成立一家化妆品研发销售公司——武汉600993(马应龙)大健康有限公司（简称“600993(马应龙)大健康”），公司持股64%。600993(马应龙)大健康主营业务包括功能性化妆品、功能性食品、婴童及肛肠护理品等大健康业务的产业投资和股权投资。
此次引发热议的口红，就是600993(马应龙)大健康推出的产品。有网友调侃说，“今后，无论男女老少，谁都逃不过一支600993(马应龙)！”
据国家统计局最新数据显示，2018年全国化妆品零售额达2619亿元，同比增加9.6%。另据Euromonitor分析，国内的化妆品市场有望发展到万亿以上的体量。
不过，公司2018年年报显示，600993(马应龙)大健康自当年9月份纳入合并报表，截至年底，净利润为177.92万元。
“一不具备化妆品经验，二不具备化妆品品牌，600993(马应龙)进军化妆品行业大概率是为了制造噱头营销”，香颂资本执行董事沈萌对中国新闻周刊表示。
在政策方面，当初进军化妆品行业时，600993(马应龙)打出的口号是拓展药妆业务。目前，公司官网上对大健康布局的介绍，依旧包括“功能药妆产品”。
然而，“药妆”这一说法，今年1月份已经被国家药监局认定为违法行为，对600993(马应龙)来说，这无疑是当头棒喝。
炒股巨亏1.5亿元
推出口红产品后，600993(马应龙)也成功登上微博热搜。
实质上，老字号品牌通过IP授权、跨界创新等花式新零售玩法，成为近年的一种新潮流。这方面，最成功的莫过于故宫。从卖萌的雍正表情包，到《我在故宫修文物》综艺，故宫的跨界营销频频刷屏上热搜。而今年年初，故宫口红更是卖脱销。
在超级IP的影响下，据时任故宫博物院院长单霁翔透露，2017年故宫所有的文创产品全年总收入达15亿元。
业内普遍认为，有了故宫彩妆等在先，其他老字号很难再推类似产品。
沈萌表示，与其盲目进入其他行业，600993(马应龙)不如认真扎实做好主业。
实际上，不仅玩跨界营销，600993(马应龙)还热衷炒股。2017年，600993(马应龙)炒股曾赚了4828万元。但2018年，公司就“翻船”了，因为炒股巨亏1.5亿元。
2007年以来600993(马应龙)炒股盈亏情况
2018年年报显示，600993(马应龙)交易的股票有12只，到年底还拿了4只，分别是300676(华大基因)(62.680, 0.49, 0.79%)、000999(华润三九)(28.730, -0.72, -2.44%)、601607(上海医药)(17.410, 0.02, 0.12%)和002294(信立泰)(21.760, -0.07, -0.32%)，其中，仅持有300676(华大基因)的浮亏就高达1.47亿元。
对此，公司解释称，是因为跟300676(华大基因)有战略合作，所以一直持有。
这也直接导致600993(马应龙)2018年的业绩被拖累，当年营业收入为21.98亿，同比增长25.53%，净利润为1.76亿元，降幅高达44.94%。
年报还显示，当年公司扣除非经常性损益的净利润则是2.84亿元，同比增长15.77%，表明主业经营正常。
早在2013年，就有投资者质疑600993(马应龙)炒股比例过大，公司董事长陈平则表示，这主要是为了盘活闲置资金，同时也是公司寻找潜在投资机会的方式。
600993(马应龙)跨界营销，包括炒股的背后，底气来自公司充裕的现金流。截至今年一季度末，公司货币资金高达11.54亿元。
不过，券商分析师们却对这家企业选择性忽视。据300059(东方财富)Choice显示，最近两年，没有任何分析师对600993(马应龙)有过分析研报。
“医药行业的上市公司有300多家，只能选择一些去关注”，一位曾研究过600993(马应龙)的券商分析师对中国新闻周刊表示。
老字号的困局
目前，600993(马应龙)旗下业务主要是医药工业、医药流通和医院诊疗。除了医药工业，医药流通盈利尚不稳定，而医院诊疗却持续亏损。
据公司年报，医院诊疗业务主要通过旗下子公司600993(马应龙)药业集团连锁医院投资管理股份有限公司（简称“600993(马应龙)医投公司”）开展。
中国新闻周刊梳理年报发现，自从2010年成立以来，600993(马应龙)医投公司一直处于亏损状态。2016年-2018年，公司分别亏损1693.84万元、1569.67万元和1802.35万元。
赵仲华解释道，“600993(马应龙)医投公司在全国经营7家直营医院，其中6家为新建，近年进行了搬迁扩建，长期待摊及折旧费用较高，同时面临人工成本持续上涨的压力，目前仍未整体盈利。未来将通过依托集团资源开展整合营销，拓展增值服务，加强绩效、预算和成本管理等多种方式改善经营业绩。”
不止600993(马应龙)，大多老字号企业面临转型困境。截至目前，商务部认定的老字号企业总计1128家，主要集中在食品、文化艺术和餐饮行业，三者占比超60%。据商务部调查数据显示，老字号企业中仅10%蓬勃发展。
最近两年，老字号们纷纷使出了浑身解数，频频玩起了跨界。比如，000568(泸州老窖)(81.250, 0.03, 0.04%)香水、老干妈卫衣、大白兔唇膏……
“老字号做不好，大多是因为思维问题，躺在历史上放不下身段，不与时俱进”，沈萌认为，老字号转型不应该仅仅局限在表面上，应该从改变经营理念、人员结构等方面做起。“当然，首先要把自己的产品做好。”
某券商分析师对中国新闻周刊表示，老字号跨界转型进行弯道超车并非易事，“国货+潮流”确实会引起人们一时的好奇和关注，但是无法形成长期的经济效益。老字号要改变人们的固有印象，还需要过硬的产品、能深入人心的新形象和新品牌，能够随着时代变化，不断满足消费者的新需求。
“老字号利用品牌优势跨界经营，希望有更好的发展，这也无可厚非，但是最终转型能否成功，还存在一定的不确定性”，前海开源基金董事总经理兼首席经济学家杨德龙对中国新闻周刊表示，“需要看公司领导的市场开拓能力，管理能力等，毕竟进入的是一个新领域”。
“亲爱的，帮我拿下600993(马应龙)”，“涂嘴巴的，还是涂其它的”
老字号跨界转型并非易事
600993(马应龙)是个老字号。追溯其四百多年的历史，人们就单单记住了它家的痔疮类药品，因此被贴上“痔疮神药”的标签。
然而，就是这个“痔疮神药”的老字号企业，最近猝不及防地推出了口红产品。用网友的话说，“这是一波有味道的营销”，脑补一下画面：
“亲爱的，帮我把600993(马应龙)拿过来。”
“哦，是涂嘴巴的还是涂其它的？”
“我们也很意外”，公司证券事务代表赵仲华对中国新闻周刊表示，“600993(马应龙)八宝唇膏系主要为满足眼霜客户需求而定制的增值服务产品，这本是公司正常的营销举措。”
“谁都逃不过一支600993(马应龙)”
从痔疮药到口红，600993(马应龙)的“尺度”有点大。可要说起它的发迹史，也的确是从“上面”开始的。
相传，600993(马应龙)起源于河北定州，创始人马金堂为免除华北民间眼疾之苦，用八味名贵药材创制“八宝眼药”，免费施于患者。之后，其后人600993(马应龙)将“八宝眼药”定名为“600993(马应龙)定州眼药”。
不知道是有意还是无意，有患者将眼药自行使用在痔疮等方面，效果不错。按照600993(马应龙)官网所述，由此，600993(马应龙)陆续研制推出了一系列痔疮类药品。
从眼药到痔疮膏，600993(马应龙)完成了“从上到下”的转身。如今，它在痔疮领域无人能及。根据研究报告显示，2018年600993(马应龙)在痔疮药品零售终端市场占有率提升至51.4%，处于绝对龙头地位。
后来，又有人拿着这款治疗痔疮的麝香痔疮膏涂到黑眼圈上。
用痔疮膏去黑眼圈究竟有无效果，不得而知。但2009年，600993(马应龙)真的推出了眼霜产品：600993(马应龙)八宝眼霜。
2011年，600993(马应龙)宣布拓展药妆业务，出资设立了湖北600993(马应龙)八宝生物科技有限公司（简称“600993(马应龙)八宝”），主要从事化妆品研发及销售，公司持股58.5%，2016年增至64.48%。
同年，600993(马应龙)八宝推出眼部护理品牌——“瞳话”，经营四大系列（去黑眼圈、眼袋、眼纹以及眼部抗疲劳）功能性化妆品，大举进军化妆品领域。
不过，中国新闻周刊查询公司历年年报发现，瞳话品牌仅在公司2015年年报中被提及，之后便无踪迹。而600993(马应龙)八宝的业绩，也仅在600993(马应龙)2018年年报中披露。
年报显示，600993(马应龙)八宝2017年和2018年分别实现净利润171.57万元、498.57万元。根据持股比例，600993(马应龙)八宝2017年和2018年为上市公司贡献的净利润分别为110.63万元和321.48万元，占上市公司净利润比例分别为0.35%、1.82%。
账面差强人意。不过，赵仲华告诉中国新闻周刊，“近年来，‘瞳话’品牌眼部护理系列产品发展势头良好，经营利润稳步增加。”
2018年9月份，600993(马应龙)又成立一家化妆品研发销售公司——武汉600993(马应龙)大健康有限公司（简称“600993(马应龙)大健康”），公司持股64%。600993(马应龙)大健康主营业务包括功能性化妆品、功能性食品、婴童及肛肠护理品等大健康业务的产业投资和股权投资。
此次引发热议的口红，就是600993(马应龙)大健康推出的产品。有网友调侃说，“今后，无论男女老少，谁都逃不过一支600993(马应龙)！”
据国家统计局最新数据显示，2018年全国化妆品零售额达2619亿元，同比增加9.6%。另据Euromonitor分析，国内的化妆品市场有望发展到万亿以上的体量。
不过，公司2018年年报显示，600993(马应龙)大健康自当年9月份纳入合并报表，截至年底，净利润为177.92万元。
“一不具备化妆品经验，二不具备化妆品品牌，600993(马应龙)进军化妆品行业大概率是为了制造噱头营销”，香颂资本执行董事沈萌对中国新闻周刊表示。
在政策方面，当初进军化妆品行业时，600993(马应龙)打出的口号是拓展药妆业务。目前，公司官网上对大健康布局的介绍，依旧包括“功能药妆产品”。
然而，“药妆”这一说法，今年1月份已经被国家药监局认定为违法行为，对600993(马应龙)来说，这无疑是当头棒喝。
炒股巨亏1.5亿元
推出口红产品后，600993(马应龙)也成功登上微博热搜。
实质上，老字号品牌通过IP授权、跨界创新等花式新零售玩法，成为近年的一种新潮流。这方面，最成功的莫过于故宫。从卖萌的雍正表情包，到《我在故宫修文物》综艺，故宫的跨界营销频频刷屏上热搜。而今年年初，故宫口红更是卖脱销。
在超级IP的影响下，据时任故宫博物院院长单霁翔透露，2017年故宫所有的文创产品全年总收入达15亿元。
业内普遍认为，有了故宫彩妆等在先，其他老字号很难再推类似产品。
沈萌表示，与其盲目进入其他行业，600993(马应龙)不如认真扎实做好主业。
实际上，不仅玩跨界营销，600993(马应龙)还热衷炒股。2017年，600993(马应龙)炒股曾赚了4828万元。但2018年，公司就“翻船”了，因为炒股巨亏1.5亿元。
2007年以来600993(马应龙)炒股盈亏情况
2018年年报显示，600993(马应龙)交易的股票有12只，到年底还拿了4只，分别是300676(华大基因)(62.680, 0.49, 0.79%)、000999(华润三九)(28.730, -0.72, -2.44%)、601607(上海医药)(17.410, 0.02, 0.12%)和002294(信立泰)(21.760, -0.07, -0.32%)，其中，仅持有300676(华大基因)的浮亏就高达1.47亿元。
对此，公司解释称，是因为跟300676(华大基因)有战略合作，所以一直持有。
这也直接导致600993(马应龙)2018年的业绩被拖累，当年营业收入为21.98亿，同比增长25.53%，净利润为1.76亿元，降幅高达44.94%。
年报还显示，当年公司扣除非经常性损益的净利润则是2.84亿元，同比增长15.77%，表明主业经营正常。
早在2013年，就有投资者质疑600993(马应龙)炒股比例过大，公司董事长陈平则表示，这主要是为了盘活闲置资金，同时也是公司寻找潜在投资机会的方式。
600993(马应龙)跨界营销，包括炒股的背后，底气来自公司充裕的现金流。截至今年一季度末，公司货币资金高达11.54亿元。
不过，券商分析师们却对这家企业选择性忽视。据300059(东方财富)Choice显示，最近两年，没有任何分析师对600993(马应龙)有过分析研报。
“医药行业的上市公司有300多家，只能选择一些去关注”，一位曾研究过600993(马应龙)的券商分析师对中国新闻周刊表示。
老字号的困局
目前，600993(马应龙)旗下业务主要是医药工业、医药流通和医院诊疗。除了医药工业，医药流通盈利尚不稳定，而医院诊疗却持续亏损。
据公司年报，医院诊疗业务主要通过旗下子公司600993(马应龙)药业集团连锁医院投资管理股份有限公司（简称“600993(马应龙)医投公司”）开展。
中国新闻周刊梳理年报发现，自从2010年成立以来，600993(马应龙)医投公司一直处于亏损状态。2016年-2018年，公司分别亏损1693.84万元、1569.67万元和1802.35万元。
赵仲华解释道，“600993(马应龙)医投公司在全国经营7家直营医院，其中6家为新建，近年进行了搬迁扩建，长期待摊及折旧费用较高，同时面临人工成本持续上涨的压力，目前仍未整体盈利。未来将通过依托集团资源开展整合营销，拓展增值服务，加强绩效、预算和成本管理等多种方式改善经营业绩。”
不止600993(马应龙)，大多老字号企业面临转型困境。截至目前，商务部认定的老字号企业总计1128家，主要集中在食品、文化艺术和餐饮行业，三者占比超60%。据商务部调查数据显示，老字号企业中仅10%蓬勃发展。
最近两年，老字号们纷纷使出了浑身解数，频频玩起了跨界。比如，000568(泸州老窖)(81.250, 0.03, 0.04%)香水、老干妈卫衣、大白兔唇膏……
“老字号做不好，大多是因为思维问题，躺在历史上放不下身段，不与时俱进”，沈萌认为，老字号转型不应该仅仅局限在表面上，应该从改变经营理念、人员结构等方面做起。“当然，首先要把自己的产品做好。”
某券商分析师对中国新闻周刊表示，老字号跨界转型进行弯道超车并非易事，“国货+潮流”确实会引起人们一时的好奇和关注，但是无法形成长期的经济效益。老字号要改变人们的固有印象，还需要过硬的产品、能深入人心的新形象和新品牌，能够随着时代变化，不断满足消费者的新需求。
“老字号利用品牌优势跨界经营，希望有更好的发展，这也无可厚非，但是最终转型能否成功，还存在一定的不确定性”，前海开源基金董事总经理兼首席经济学家杨德龙对中国新闻周刊表示，“需要看公司领导的市场开拓能力，管理能力等，毕竟进入的是一个新领域”。
【轻工业势头稳效益升 前5月，规模以上轻工企业利润同比增长9.42%】翻看上半年成绩单，轻工业呈现稳中有增发展态势。前5月，规上轻工企业利润总额同比增长9.42%，高于全国工业11.7个百分点；轻工出口额同比增长8.97%，高于全国出口增速8.57个百分点。
做大做强轻工业企业，需要加强科技创新和品牌建设。轻工企业应通过管理、技术和模式创新等举措，提升核心竞争力，推动轻工行业迈向高质量发展。
中国轻工业联合会近日对外公布今年上半年轻工业经济运行数据：前5月，规模以上轻工企业营业收入同比增长4.70%，利润同比增长9.42%，高于全国工业11.7个百分点。
“前5月，在减税降费等政策支持下，轻工业通过推动科技创新、增品种提品质创品牌、绿色生态发展、产业集群建设等举措，总体运行态势稳健，效益水平不断提升。”中国轻工业联合会会长张崇和说。
前5月轻工业生产稳中有进，结构调整有序
翻看1—5月轻工业成绩单，产量、营收、利润等主要指标增速都有所加快，呈现稳中有增发展态势。
看产量，国家统计局统计的92种轻工产品中，有56种产品产量呈同比正增长，增长面为60.9%。
看营收，规模以上轻工企业数量达到10.65万个，实现营业收入78678.38亿元，同比增长4.70%。
看利润，规模以上轻工企业利润总额达4738.56亿元，同比增长9.42%，且在轻工20个主要行业中，有15个行业利润增速超过10%。
轻工业经济运行“量”上稳中有进的同时，“质”也在优化升级。
从产品结构看，技术含金量更足。前5月，具有较高技术含量和较高附加值的产品产量保持快速增长——太阳能电池产量增长16.37%、电动自行车产量增长13.86%。
“今年上半年，在国内光伏市场整体低迷的情况下，公司太阳能电池仍实现6吉瓦出货量，继续保持满产满销。”通威股份有限公司董事长谢毅道出赢得市场的关键所在，通过持续加大研发，提升电池技术含量，在降低生产成本的同时，更保障了产品的可靠性。
同时，产量下降较多的是被转型替代的产品。其中，荧光灯、白炽灯泡、脚踏自行车、玻璃保温容器品产量降幅分别为28.46%、18.37%、8.45%、5.01%。“轻工主要产品的产量变化，体现了以市场为导向的消费升级趋势。”张崇和说。
从经营效率看，获利能力渐强。家电、轻工制品制造等行业主动满足消费升级需求，产品科技含量较高，利润增长较快，其中，家电行业利润增长20.4%。
1—5月，轻工业利润增速高于营收增速4.72个百分点，营业收入利润率达到6.02%，高于全国工业0.3个百分点。在张崇和看来，企业经营效率的提升，反映了整个行业运行质量进一步提升，发展模式由规模扩张型向质量效益型转变。
出口逆势上扬增势强劲，有力支撑外贸稳定
受中美经贸摩擦影响，今年一季度我国轻工业对美出口下降5%，部分企业出口订单大幅减少，其中皮革、家具、五金制品、文体用品等对美出口受影响较大。不少人担心，面对国际市场不确定性风险，我国轻工行业能否保持平稳发展？
前5月行业发展最新数据表明，中美贸易摩擦对轻工行业对外贸易影响总体可控。1—5月，轻工出口额达2555.48亿美元，占全国出口总额的26.67%，同比增长8.97%，高于全国出口增速8.57个百分点。其中家电、皮革、塑料、文体等十个行业前5月出口额超过100亿美元，日用机械、轻工机械出口也呈现高速增长态势。
那么，应对外部风险，我国轻工业出口何以保持强劲势头？
看外部，积极拓展多元化国际市场，出口国别结构更趋均衡。“虽然对美订单有所下降，但公司依然实现了盈利。”今年5月，浙江龙翔纺织有限公司出口的沙发面料订单量较同期缩减，总经理王纯说，通过开拓欧洲市场，稳住了产能，也稳住了人心。“如今来自美国市场的营收已从90%降至60%，而其他海外市场已上升至40%，未来这一比例还将持续反转。”
数据显示，轻工对美出口所占份额从去年的24.54%下降到今年一季度的20.75%。而与此同时，对东盟出口份额提高1.1个百分点达到11.62%，对欧盟出口提高1.86个百分点达到20.8%，对“一带一路”沿线国家出口提高2.12个百分点达到28.34%。
均衡的国际市场结构，增强了轻工业对出口风险的防范。张崇和介绍，尤其在今年一季度，我国轻工业在对美出口下降5%的情况下，通过拓展东盟、欧盟和“一带一路”沿线国家市场，实现出口总额增长12.4%。
看内部，“受益于国家一系列减税降费及优化营商环境等举措，同时，轻工业企业通过主动开展科技创新和品牌建设，有效冲抵了外部市场不确定性的影响，有力支撑了我国对外贸易稳定发展。”张崇和说。
做大做强轻工业企业，亟须科技创新和品牌建设
1—5月，我国轻工业发展形势良好，行业整体运行水平好于全国工业，助力国民经济稳步增长。需要看到的是，当前轻工业还存在一些发展短板。
日前，国家发改委和中国轻工业联合会召开轻工行业发展座谈会。会上，国家发改委产业司巡视员王东指出，轻工业市场化程度高，具有较强的风险抵御能力，但中小企业数量多，需要通过科技创新和培育自主品牌等举措，实现高质量发展。
多年来，轻工业蓬勃发展，以全国工业14.4%的资产总额，实现了全国工业近20%的主营业务收入和利润，成为我国重要的民生行业和国民经济支柱产业。那么下一步如何做大做强轻工业企业？
增强科技创新自主化。“最近两年，智能手机大都变成了全面屏，而小米在这一领域拥有100多项专利。”小米集团董事长兼首席执行官雷军认为，发展越是困难，越应该把资源集中在科技创新上。“去年小米研发投入总计58亿元，今年一季度研发投入同比大幅增长50%。”
今年中国轻工业联合会首次评出中国轻工业科技百强企业，这些企业平均研发投入占营业收入的2.46%。此外，近年来，共有74家轻工企业的建设项目进入工信部智能制造试点示范，推动企业发展模式向智能化转变。
推动品牌建设高端化。如今，许多轻工业百强企业已成为品牌建设的典型。据中国品牌建设促进会组织的评价，格力等品牌价值已超千亿元，娃哈哈等品牌价值超400亿元。
张崇和表示，下一步将加强引导轻工业企业加强品牌培育，推动中国产品向中国品牌快速转变，以适应消费升级趋势，满足人们的高品质生活需求。
“轻工业发展韧性显著，高质量发展成效初显。”中国轻工业联合会副会长何烨说，当前复杂严峻的国际经贸环境，既是挑战也是机遇，将倒逼轻工企业加快转型升级的步伐。轻工企业要通过管理、技术和模式创新等举措，提升核心竞争力，推动轻工行业迈向高质量发展。（人民日报）
做大做强轻工业企业，需要加强科技创新和品牌建设。轻工企业应通过管理、技术和模式创新等举措，提升核心竞争力，推动轻工行业迈向高质量发展。
中国轻工业联合会近日对外公布今年上半年轻工业经济运行数据：前5月，规模以上轻工企业营业收入同比增长4.70%，利润同比增长9.42%，高于全国工业11.7个百分点。
“前5月，在减税降费等政策支持下，轻工业通过推动科技创新、增品种提品质创品牌、绿色生态发展、产业集群建设等举措，总体运行态势稳健，效益水平不断提升。”中国轻工业联合会会长张崇和说。
前5月轻工业生产稳中有进，结构调整有序
翻看1—5月轻工业成绩单，产量、营收、利润等主要指标增速都有所加快，呈现稳中有增发展态势。
看产量，国家统计局统计的92种轻工产品中，有56种产品产量呈同比正增长，增长面为60.9%。
看营收，规模以上轻工企业数量达到10.65万个，实现营业收入78678.38亿元，同比增长4.70%。
看利润，规模以上轻工企业利润总额达4738.56亿元，同比增长9.42%，且在轻工20个主要行业中，有15个行业利润增速超过10%。
轻工业经济运行“量”上稳中有进的同时，“质”也在优化升级。
从产品结构看，技术含金量更足。前5月，具有较高技术含量和较高附加值的产品产量保持快速增长——太阳能电池产量增长16.37%、电动自行车产量增长13.86%。
“今年上半年，在国内光伏市场整体低迷的情况下，公司太阳能电池仍实现6吉瓦出货量，继续保持满产满销。”通威股份有限公司董事长谢毅道出赢得市场的关键所在，通过持续加大研发，提升电池技术含量，在降低生产成本的同时，更保障了产品的可靠性。
同时，产量下降较多的是被转型替代的产品。其中，荧光灯、白炽灯泡、脚踏自行车、玻璃保温容器品产量降幅分别为28.46%、18.37%、8.45%、5.01%。“轻工主要产品的产量变化，体现了以市场为导向的消费升级趋势。”张崇和说。
从经营效率看，获利能力渐强。家电、轻工制品制造等行业主动满足消费升级需求，产品科技含量较高，利润增长较快，其中，家电行业利润增长20.4%。
1—5月，轻工业利润增速高于营收增速4.72个百分点，营业收入利润率达到6.02%，高于全国工业0.3个百分点。在张崇和看来，企业经营效率的提升，反映了整个行业运行质量进一步提升，发展模式由规模扩张型向质量效益型转变。
出口逆势上扬增势强劲，有力支撑外贸稳定
受中美经贸摩擦影响，今年一季度我国轻工业对美出口下降5%，部分企业出口订单大幅减少，其中皮革、家具、五金制品、文体用品等对美出口受影响较大。不少人担心，面对国际市场不确定性风险，我国轻工行业能否保持平稳发展？
前5月行业发展最新数据表明，中美贸易摩擦对轻工行业对外贸易影响总体可控。1—5月，轻工出口额达2555.48亿美元，占全国出口总额的26.67%，同比增长8.97%，高于全国出口增速8.57个百分点。其中家电、皮革、塑料、文体等十个行业前5月出口额超过100亿美元，日用机械、轻工机械出口也呈现高速增长态势。
那么，应对外部风险，我国轻工业出口何以保持强劲势头？
看外部，积极拓展多元化国际市场，出口国别结构更趋均衡。“虽然对美订单有所下降，但公司依然实现了盈利。”今年5月，浙江龙翔纺织有限公司出口的沙发面料订单量较同期缩减，总经理王纯说，通过开拓欧洲市场，稳住了产能，也稳住了人心。“如今来自美国市场的营收已从90%降至60%，而其他海外市场已上升至40%，未来这一比例还将持续反转。”
数据显示，轻工对美出口所占份额从去年的24.54%下降到今年一季度的20.75%。而与此同时，对东盟出口份额提高1.1个百分点达到11.62%，对欧盟出口提高1.86个百分点达到20.8%，对“一带一路”沿线国家出口提高2.12个百分点达到28.34%。
均衡的国际市场结构，增强了轻工业对出口风险的防范。张崇和介绍，尤其在今年一季度，我国轻工业在对美出口下降5%的情况下，通过拓展东盟、欧盟和“一带一路”沿线国家市场，实现出口总额增长12.4%。
看内部，“受益于国家一系列减税降费及优化营商环境等举措，同时，轻工业企业通过主动开展科技创新和品牌建设，有效冲抵了外部市场不确定性的影响，有力支撑了我国对外贸易稳定发展。”张崇和说。
做大做强轻工业企业，亟须科技创新和品牌建设
1—5月，我国轻工业发展形势良好，行业整体运行水平好于全国工业，助力国民经济稳步增长。需要看到的是，当前轻工业还存在一些发展短板。
日前，国家发改委和中国轻工业联合会召开轻工行业发展座谈会。会上，国家发改委产业司巡视员王东指出，轻工业市场化程度高，具有较强的风险抵御能力，但中小企业数量多，需要通过科技创新和培育自主品牌等举措，实现高质量发展。
多年来，轻工业蓬勃发展，以全国工业14.4%的资产总额，实现了全国工业近20%的主营业务收入和利润，成为我国重要的民生行业和国民经济支柱产业。那么下一步如何做大做强轻工业企业？
增强科技创新自主化。“最近两年，智能手机大都变成了全面屏，而小米在这一领域拥有100多项专利。”小米集团董事长兼首席执行官雷军认为，发展越是困难，越应该把资源集中在科技创新上。“去年小米研发投入总计58亿元，今年一季度研发投入同比大幅增长50%。”
今年中国轻工业联合会首次评出中国轻工业科技百强企业，这些企业平均研发投入占营业收入的2.46%。此外，近年来，共有74家轻工企业的建设项目进入工信部智能制造试点示范，推动企业发展模式向智能化转变。
推动品牌建设高端化。如今，许多轻工业百强企业已成为品牌建设的典型。据中国品牌建设促进会组织的评价，格力等品牌价值已超千亿元，娃哈哈等品牌价值超400亿元。
张崇和表示，下一步将加强引导轻工业企业加强品牌培育，推动中国产品向中国品牌快速转变，以适应消费升级趋势，满足人们的高品质生活需求。
“轻工业发展韧性显著，高质量发展成效初显。”中国轻工业联合会副会长何烨说，当前复杂严峻的国际经贸环境，既是挑战也是机遇，将倒逼轻工企业加快转型升级的步伐。轻工企业要通过管理、技术和模式创新等举措，提升核心竞争力，推动轻工行业迈向高质量发展。（人民日报）
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