【游戏驿站暴跌，散户的胜利依然是理性的力量】
一般我们将散户看做非理性，其实游戏驿站这一个事件上，散户是理性的，昨天游戏驿站下跌60%，跌到90美元，从高位400美元附近，连续下跌，但是散户失败了吗？其实散户还是胜利的，因为这次博弈的目的已经达到了。
发起炒作的理由，其实是游戏驿站被做空的比例有140%，也就是说，不管机构对不对，如果机构想要集体平仓，你就需要在买入这么多股票来平仓，市场上本来就没有那么多股票，而股票的交割日是上周五也就是1月29日，也就是在这之前，游戏驿站的空头必须及时平仓，否则损失坐实。此时，市场上流通的股票不足导致了机构陷入囚徒困境。最终上周五出现了大面积的空头亏损。
所以，实际上散户的目的已经在上周五达到了。当然还有散户搞不懂原理，还在坚持持有，也有散户，可能本身就是对华尔街不满，继续持有只是为了表达自己的态度。这些都有可能，但真正的抱团，其实上周五已经结束。
所以，散户并没有失败，散户实际上已经发现了一个巨大的漏洞，但是散户在白银上不成功，原因在于，他们知道有人做空，但不知道做空的占比有没有超过总流通量。在美股，或者美国期货，由于做空者的存在，市场上的股票是无限量供应的，因为做空者可以没有股票卖出股票。所以当白银这样的大宗被散户集体推升，结局大约就是昨晚的那样，暴跌10%。
一般我们将散户看做非理性，其实游戏驿站这一个事件上，散户是理性的，昨天游戏驿站下跌60%，跌到90美元，从高位400美元附近，连续下跌，但是散户失败了吗？其实散户还是胜利的，因为这次博弈的目的已经达到了。
发起炒作的理由，其实是游戏驿站被做空的比例有140%，也就是说，不管机构对不对，如果机构想要集体平仓，你就需要在买入这么多股票来平仓，市场上本来就没有那么多股票，而股票的交割日是上周五也就是1月29日，也就是在这之前，游戏驿站的空头必须及时平仓，否则损失坐实。此时，市场上流通的股票不足导致了机构陷入囚徒困境。最终上周五出现了大面积的空头亏损。
所以，实际上散户的目的已经在上周五达到了。当然还有散户搞不懂原理，还在坚持持有，也有散户，可能本身就是对华尔街不满，继续持有只是为了表达自己的态度。这些都有可能，但真正的抱团，其实上周五已经结束。
所以，散户并没有失败，散户实际上已经发现了一个巨大的漏洞，但是散户在白银上不成功，原因在于，他们知道有人做空，但不知道做空的占比有没有超过总流通量。在美股，或者美国期货，由于做空者的存在，市场上的股票是无限量供应的，因为做空者可以没有股票卖出股票。所以当白银这样的大宗被散户集体推升，结局大约就是昨晚的那样，暴跌10%。
情侣分手后复合的概率高达60%~75%。只不过很多人在刚分手的那种迷茫和痛苦中很难正确理性的处理分手，往往采用死缠烂打，赌气冷战，讨好跪舔，找朋友父母劝说，甚至直接看缘分等错误方式，导致情况越来越糟！
想要挽回一个人，必须付出行动，但是行动的禁忌就是勉强，比如为了求得女朋友的原谅，就去堵门，在街上大喊大叫等，这都是非常掉价的行为，千万不要去做，你这种行为是挽回不了女朋友的，而且女朋友也会觉得很掉价，千万不要学电视偶像剧，有毒，生活不是偶像剧，而是真真实实的存在的，那么你应该掌握好方法，尊重女朋友的选择。#怎么挽回前男友前任异地恋异国恋婚姻家庭# #情感挽回失恋分手如何怎么挽回前任前男友男朋友？怎么挽回异国恋异地恋同性恋网恋姐弟恋怎么挽回爱情？##冷战冷暴力了分手分手分手怎么办 分手了失恋了怎么挽回 如何挽回爱情 怎样挽回婚姻家庭婚姻有了裂痕怎么挽回?微信被拉黑怎么复联?异国恋异地恋怎么挽回同性恋军恋姐弟恋网恋失恋了怎么办#
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一周一说：首批公募MOM获批 华夏等5家基金公司拔头筹
2020年最后一天，基金行业收到“新年大礼”。首批管理人中管理人（MOM）产品正式获批，投资者将在2021年迎来一类新的基金产品。招商惠润一年定期开放混合型发起式MOM、创金合信群力一年定期开放混合型MOM、华夏博锐一年持有期混合型发起式MOM、建信智汇优选一年持有期混合型MOM、鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合型MOM等5只产品获批。
点评：
MOM基金被行业人士称之为“FOF基金的变种”，不同于FOF基金的组合注重选择一系列基金产品，MOM基金的核心在于选择一系列最好的基金经理，也因此解决了基金和基金经理之间的关系。
MOM的推出是资产配置类产品的精细化升级，基金公司可以根据大众的需求设计更有针对性的产品，通过“多元资产，多元风格”的投资方式，母管理人主要进行资产配置，子管理人则发挥特定资产管理专长，为个人投资者提供一站式财富管理解决方案，以期避免个人投资者追涨杀跌的非理性行为。
理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，央行货币政策委员会四季度例会要求，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币政策连续性、稳定性、可持续性，把握好政策时度效，保持对经济恢复必要支持力度。考虑到海外经济复苏还不稳固，未来一段时间国内货币政策实质性收紧的风险较小。
二是，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。中欧投资协定将有力拉动后疫情时期世界经济复苏，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心。
三是，英国与欧盟签署《英欧贸易和合作协议》。签署后该协议将在2021年1月1日开始临时实施。英国如期脱欧，消除了投资者对脱欧不确定性的担忧，有助于改善投资者风险偏好。
A股投资者情绪?
上周A股投资者情绪回升至4季度较高水平。上周四A股投资者情绪指数收于1.1412，较12月25日上升0.113。
数据来源：BETA基金数据库
大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
数据来源：IFIND
国内股市：
上周A股普涨。沪深300指数、创业板指数分别上涨3.36%、4.42%。创业板指（4.42%）、上证50（3.65%）领涨。主要指数里仅有上证红利（-0.8%）指数下跌。
行业上，上周休闲服务、食品饮料、国防军工等行业指数领涨。而采掘、建筑装饰、商业贸易等行业指数表现落后市场。
主题上，上周白酒概念、中韩自贸区、国产航母等主题指数领涨市场。而HIT电池、有机硅、生物疫苗等主题指数下跌。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别上涨1.4%、3.2%。英国如期脱欧、不确定性消除。海外货币政策宽松预期推动投资者风险偏好在年末年初稳定回升。
国内债市：
资金市场平稳跨年，上周国内债市上涨。10年期国债收益率回落至3.14%。年末，人民银行加大公开市场净投放力度，短期资金利率平稳跨年。
原油：
上周原油价格上涨0.58%。2021年经济快速反弹是投资者的较大共识，21年上半年原油等强周期大宗商品的整体机会较好。
黄金：
COMEX黄金价格上涨1.05%。随着新冠疫苗的大规模接种，经济逐步恢复常态。黄金价格的强势上涨期已过，21年上半年对黄金宜整体保持谨慎。
类货币资产：
货币基金收益率小幅上涨，上周五7日年化收益率上升至2.84%。主要是年末货币基金兑现部分收益以及货币市场利率小幅走强带来的。随着年初货币利率回落，货币基金利率将会回落至前期的波动区间。
基金表现一周回顾
图片
整体回顾：各类基金均实现正收益 权益类基金表现最好
数据来源：BETA基金数据库
上周A股市场上行，海外主要股市多数上涨，各类基金均实现正收益。其中，境内权益类基金表现最好。具体来看，偏股型基金上涨2.38%，收益排名第一。指数型基金、QDIII基金和偏债型基金分别上涨2.11%、1.14%和0.37%，正收益占比均超过92%，挣钱效应极好。
偏股型基金2020年上涨48.19%，业绩表现远优于其他类型基金。
图片
偏债前五：债券市场继续上涨 可转债基排名靠前
表2：上周偏股型基金排名前五
数据来源：BETA基金数据库
上周债券市场继续上涨，可转债基上涨1.31%，二级债基上涨0.71%，涨幅排名靠前。具体来看，排名前五的偏债型基金中，有三只是可转换债券型基金，两只是偏债混合型基金。招商睿祥定开混合排名第一，收益率3.93%。该基金由马龙和贾仁栋共同管理，基金股票持仓占基金总资产的比例为32.24%，其净值表现出明显的股票基金特征。
马龙基金经理标签：淡化择时、目前旗下基金产品相对于市场指数呈现低弹性。投资年限6.78年，任职期较长。经历过上涨行情，进攻能力强，经历过震荡行情，守城能力弱，经历过下跌行情，防御能力强。
贾仁栋基金经理标签：擅长选股、擅长择时、目前旗下基金产品相对于市场指数呈现低弹性。投资年限4.33年，年化投资回报率18.76%，投资能力较强。擅长当前市场行情，在当前市场行情下的表现处于市场前25%。
图片
权益ETF：军工ETF份额与净值双双领涨 军工龙头ETF净值涨超9%
表3：主题ETF份额变动（亿份）&上期净值涨跌幅排名前五的单个ETF
数据来源：IFIND
上周军工ETF份额增加6.03亿份，份额增长率为4.56%，涨幅排名第一。从单个ETF净值表现来看，富国中证军工龙头ETF周净值涨幅为9.71%。排名前五的单个ETF中，前4只都为军工ETF。随着国防建设由提“质”转入上“量”，军工板块配置价值凸显。
图片
权益主题基金：各主题基金涨多跌少 券商板块基金领涨
数据来源：BETA基金数据库
上周各主题行业基金涨多跌少，券商等顺周期板块基金领涨。具体来看，券商板块、保险板块基金涨幅排名靠前，分别上涨6.42%、5.92%。2020年12月之后，在海外疫情反复和国内经济数据小幅回调的背景下，顺周期板块经历了持续三周的调整。然而，随着各国陆续开始接种疫苗，顺周期板块在上周得到较大修复，有望迎来另一波上涨行情。
图片
基金仓位：市场整体基金仓位上升，平均仓位为79.06%
数据来源：IFIND
截至 2020年12月31日，市场整体基金平均仓位为79.06%，相比12月25日估计值上升0.02个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为76.69%，普通股票型基金平均仓位为81.06%。
图片
经理离职：上周两位基金经理离职 重点关注基金管理能力是否变化
表4：上周离任基金经理
数据来源：BETA基金数据库
上周共有2位基金经理从各自的基金管理人公司离职，所涉基金产品有3只。其中，原基金经理吴德瑄所管理的金鹰技术领先灵活配置混合A在其任职期间回报为-28.71%，在2174只同类基金中排名2174。该基金经理离职或受制于过去较差的业绩表现。
原基金经理兰兰从中金基金离职。兰兰拥有临床医学学士和神经生物学硕士学位，其投资年限虽短，但投资业绩十分出色。从兰兰管理过的3只基金来看，它们的平均业绩在同类中均处于上游水平，整体管理能力较强。兰兰离职后，中金新医药A由丁天宇管理。虽然中金新医药A过去收益较好，但是新任基金经理丁天宇初出茅庐，投资年限仅0.01年，该基金是否能够保持良好的业绩水平还需要持续观察。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共38只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周增加8只。本周拟新发行的基金中，偏股型基金占绝对比重。具体来看，偏股型基金有24只，偏债型基金有6只，指数型基金有8只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
广发兴诚混合A（011121）
基金投资目标：在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，自下而上地精选优质上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报。其业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+人民币计价的恒生指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%。
基金经理孙迪：作为广发基金研究发展部总经理，孙迪已深耕研究十余年，具有丰富扎实的投资研究经验。他投资年限为3.06年，生涯年化回报率为31.97%，而同期大盘只有1.76%。从近期收益来看，孙迪在过去一年的投资业绩十分出色，他与郑澄然共同管理的广发高端制造A在2020年的投资回报为133.83%，在市场3376只同类基金中排名第7，取得了远远领先于市场的优秀业绩。
孙迪投资风格：在上涨行情进攻能力强，在震荡行情守城能力强，在下跌行情中防御能力弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图：基金经理孙迪投资风格
数据来源：BETA理财师APP
配置建议
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特别声明
本文内容属作者个人观点，本文资料中的信息或所表述意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。本文资料中涉及的基金、保险、贵金属、信托产品，我方不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资需量力而为。
2020年最后一天，基金行业收到“新年大礼”。首批管理人中管理人（MOM）产品正式获批，投资者将在2021年迎来一类新的基金产品。招商惠润一年定期开放混合型发起式MOM、创金合信群力一年定期开放混合型MOM、华夏博锐一年持有期混合型发起式MOM、建信智汇优选一年持有期混合型MOM、鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合型MOM等5只产品获批。
点评：
MOM基金被行业人士称之为“FOF基金的变种”，不同于FOF基金的组合注重选择一系列基金产品，MOM基金的核心在于选择一系列最好的基金经理，也因此解决了基金和基金经理之间的关系。
MOM的推出是资产配置类产品的精细化升级，基金公司可以根据大众的需求设计更有针对性的产品，通过“多元资产，多元风格”的投资方式，母管理人主要进行资产配置，子管理人则发挥特定资产管理专长，为个人投资者提供一站式财富管理解决方案，以期避免个人投资者追涨杀跌的非理性行为。
理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，央行货币政策委员会四季度例会要求，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币政策连续性、稳定性、可持续性，把握好政策时度效，保持对经济恢复必要支持力度。考虑到海外经济复苏还不稳固，未来一段时间国内货币政策实质性收紧的风险较小。
二是，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。中欧投资协定将有力拉动后疫情时期世界经济复苏，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心。
三是，英国与欧盟签署《英欧贸易和合作协议》。签署后该协议将在2021年1月1日开始临时实施。英国如期脱欧，消除了投资者对脱欧不确定性的担忧，有助于改善投资者风险偏好。
A股投资者情绪?
上周A股投资者情绪回升至4季度较高水平。上周四A股投资者情绪指数收于1.1412，较12月25日上升0.113。
数据来源：BETA基金数据库
大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
数据来源：IFIND
国内股市：
上周A股普涨。沪深300指数、创业板指数分别上涨3.36%、4.42%。创业板指（4.42%）、上证50（3.65%）领涨。主要指数里仅有上证红利（-0.8%）指数下跌。
行业上，上周休闲服务、食品饮料、国防军工等行业指数领涨。而采掘、建筑装饰、商业贸易等行业指数表现落后市场。
主题上，上周白酒概念、中韩自贸区、国产航母等主题指数领涨市场。而HIT电池、有机硅、生物疫苗等主题指数下跌。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别上涨1.4%、3.2%。英国如期脱欧、不确定性消除。海外货币政策宽松预期推动投资者风险偏好在年末年初稳定回升。
国内债市：
资金市场平稳跨年，上周国内债市上涨。10年期国债收益率回落至3.14%。年末，人民银行加大公开市场净投放力度，短期资金利率平稳跨年。
原油：
上周原油价格上涨0.58%。2021年经济快速反弹是投资者的较大共识，21年上半年原油等强周期大宗商品的整体机会较好。
黄金：
COMEX黄金价格上涨1.05%。随着新冠疫苗的大规模接种，经济逐步恢复常态。黄金价格的强势上涨期已过，21年上半年对黄金宜整体保持谨慎。
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货币基金收益率小幅上涨，上周五7日年化收益率上升至2.84%。主要是年末货币基金兑现部分收益以及货币市场利率小幅走强带来的。随着年初货币利率回落，货币基金利率将会回落至前期的波动区间。
基金表现一周回顾
图片
整体回顾：各类基金均实现正收益 权益类基金表现最好
数据来源：BETA基金数据库
上周A股市场上行，海外主要股市多数上涨，各类基金均实现正收益。其中，境内权益类基金表现最好。具体来看，偏股型基金上涨2.38%，收益排名第一。指数型基金、QDIII基金和偏债型基金分别上涨2.11%、1.14%和0.37%，正收益占比均超过92%，挣钱效应极好。
偏股型基金2020年上涨48.19%，业绩表现远优于其他类型基金。
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偏债前五：债券市场继续上涨 可转债基排名靠前
表2：上周偏股型基金排名前五
数据来源：BETA基金数据库
上周债券市场继续上涨，可转债基上涨1.31%，二级债基上涨0.71%，涨幅排名靠前。具体来看，排名前五的偏债型基金中，有三只是可转换债券型基金，两只是偏债混合型基金。招商睿祥定开混合排名第一，收益率3.93%。该基金由马龙和贾仁栋共同管理，基金股票持仓占基金总资产的比例为32.24%，其净值表现出明显的股票基金特征。
马龙基金经理标签：淡化择时、目前旗下基金产品相对于市场指数呈现低弹性。投资年限6.78年，任职期较长。经历过上涨行情，进攻能力强，经历过震荡行情，守城能力弱，经历过下跌行情，防御能力强。
贾仁栋基金经理标签：擅长选股、擅长择时、目前旗下基金产品相对于市场指数呈现低弹性。投资年限4.33年，年化投资回报率18.76%，投资能力较强。擅长当前市场行情，在当前市场行情下的表现处于市场前25%。
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权益ETF：军工ETF份额与净值双双领涨 军工龙头ETF净值涨超9%
表3：主题ETF份额变动（亿份）&上期净值涨跌幅排名前五的单个ETF
数据来源：IFIND
上周军工ETF份额增加6.03亿份，份额增长率为4.56%，涨幅排名第一。从单个ETF净值表现来看，富国中证军工龙头ETF周净值涨幅为9.71%。排名前五的单个ETF中，前4只都为军工ETF。随着国防建设由提“质”转入上“量”，军工板块配置价值凸显。
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权益主题基金：各主题基金涨多跌少 券商板块基金领涨
数据来源：BETA基金数据库
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基金仓位：市场整体基金仓位上升，平均仓位为79.06%
数据来源：IFIND
截至 2020年12月31日，市场整体基金平均仓位为79.06%，相比12月25日估计值上升0.02个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为76.69%，普通股票型基金平均仓位为81.06%。
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经理离职：上周两位基金经理离职 重点关注基金管理能力是否变化
表4：上周离任基金经理
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上周共有2位基金经理从各自的基金管理人公司离职，所涉基金产品有3只。其中，原基金经理吴德瑄所管理的金鹰技术领先灵活配置混合A在其任职期间回报为-28.71%，在2174只同类基金中排名2174。该基金经理离职或受制于过去较差的业绩表现。
原基金经理兰兰从中金基金离职。兰兰拥有临床医学学士和神经生物学硕士学位，其投资年限虽短，但投资业绩十分出色。从兰兰管理过的3只基金来看，它们的平均业绩在同类中均处于上游水平，整体管理能力较强。兰兰离职后，中金新医药A由丁天宇管理。虽然中金新医药A过去收益较好，但是新任基金经理丁天宇初出茅庐，投资年限仅0.01年，该基金是否能够保持良好的业绩水平还需要持续观察。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共38只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周增加8只。本周拟新发行的基金中，偏股型基金占绝对比重。具体来看，偏股型基金有24只，偏债型基金有6只，指数型基金有8只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
广发兴诚混合A（011121）
基金投资目标：在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，自下而上地精选优质上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报。其业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+人民币计价的恒生指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%。
基金经理孙迪：作为广发基金研究发展部总经理，孙迪已深耕研究十余年，具有丰富扎实的投资研究经验。他投资年限为3.06年，生涯年化回报率为31.97%，而同期大盘只有1.76%。从近期收益来看，孙迪在过去一年的投资业绩十分出色，他与郑澄然共同管理的广发高端制造A在2020年的投资回报为133.83%，在市场3376只同类基金中排名第7，取得了远远领先于市场的优秀业绩。
孙迪投资风格：在上涨行情进攻能力强，在震荡行情守城能力强，在下跌行情中防御能力弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图：基金经理孙迪投资风格
数据来源：BETA理财师APP
配置建议
-END-
特别声明
本文内容属作者个人观点，本文资料中的信息或所表述意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。本文资料中涉及的基金、保险、贵金属、信托产品，我方不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资需量力而为。
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