荀玉根、田刚畅谈中国资本市场：国内居民权益类资产配置比例将提升

荀玉根：还有您后面讲到“V”和“P”的时候，其实讲到了资产的配置、讲到了一些政策。对于股市投资环境的优化，这就涉及到一个居民在做大类资产的选择的时候，恐怕会有一些跟以往不太一样的地方。我自己也做了一个关于中国居民财富结构的数据，如果我们分几个大类的话，房地产占比大概是百分之六十左右，然后像银行存款、银行理财、保险等等这些整体偏固定收益类的，占比可能有百分之二三十，还有一些是汽车等耐用的资产，剩下的真正买股票、买基金的资产，这一类我们叫风险资产，大概在中国老百姓财富结构当中占比只有百分之二。当然我讲的数据是全国14亿人的平均数据，一线城市的财富结构肯定是风险资产比例会高一点。这个数据如果跟美国做个比较的话，美国居民配置风险资产的比例大概在百分之三十，说明中国和美国差距太大了。
过去我们把钱堆在房地产市场，其实是对的、是有效的。因为过去二三十年中国房地产市场价格涨得是最高的，但是往未来看五年、看十年，恐怕这个情况会变了。因为房地产最终它是消费属性，它是个商品，一定是有人要买房了，你投资房地产才有意义。那么中国现在有14亿人口，我们算一个平均数，平均三十九点几岁，从人的一生的生命的时间段来讲，人在40岁的时候，基本上该买的房已经买了。也就是说如果你过了40岁以后，说明房地产的需求应该整体是不如以前那么旺盛了。
从这个角度来讲，我认为中国居民未来的大的财富分配或者说资产配置，风险资产或者说权益类资产比例应该是有所提高，因为房子的需求没那么多了，所以我做两点补充。

当然其实我们两个刚才在谈的时候，谈的都是一些偏正面的因素，比如我们两个讲的盈利基本面、资产配置、股市的政策环境，都是偏正面的。现在也有人担心央行的货币政策明年可能就不像今年这么松了，就是大家开玩笑说“妈妈的爱就没那么浓了”。“央妈”如果不放那么多水，货币的发行速度减缓了，那是不是会对市场有一些影响呢？田总您对明年变量是怎么看的？

田

刚：四季度，特别是最近一段时间，我们也在非常紧密地关注央行货币政策的一些变化，包括一些重要的表述。也注意到了的确是因为今年发生疫情，实际上全球各个国家都是在释放更多的流动性，减少疫情对于老百姓生活的一些负面影响，明年退出应该是一个常态。跟我们刚才讲的经济可能在挖了一个“坑”以后，增速又回补，应该是一个逻辑。但是我们想强调一点，就是股市的流动性跟全社会流动性还是有区别的。您刚才说到一个非常重要的问题，就是我们的居民未来对于股市的资产配置到底会投入多少比例？会增加还是减少？我们觉得这才是影响未来股市流动性的一个更加重要的因素，因为你市场上哪怕钱再多，如果股市对于投资人没有足够的吸引力，或者说老百姓不肯把钱配置到权益资产上，其实这个流动性是没有意义的。反过来讲，哪怕流动性比较紧张，可能比较一下，老百姓还是愿意把钱更多地投到权益市场上，权益市场也会有更多的流动性来支持。

从这个角度来讲，我们非常认同您刚才说的一点，就是中国居民家庭资产的配置，未来向权益资产提升的空间还是很大，这个过程其实只是刚刚开始，可以说从2017年开始，这是一个元年，中国居民家庭资产开始了大范围的向权益资产的转移，背后一个非常重要的原因，就跟我们刚才讲的位置有关。

相对价值来讲，其实房子涨了这么多年，在目前这个时点来讲，我们都知道国家反复强调“房住不炒”，其实就是房子要更多地强调您刚才说的消费属性，而要适当地减少它的投资属性。从这个角度来讲，房子未来的投资价值，大概率没有过去那么多年那样吸引人了，权益资产它是代表未来成长的非常重要的一类资产，因为我们知道能够抗通胀的资产主要就几类，包括不动产，就是房子，也包括我们的权益资产，还包括黄金，未来几年可能权益资产它的相对性还是保持在这。

第二个就是我刚才说过的，对于全球资产来讲，它在全球范围内做配置的时候，也会向估值洼地进入。全球来讲，明年我觉得 A股还是有吸引力的，我们的GDP增速，包括刚才讲的上市公司盈利，在全球范围内来讲表现还是非常出色的，包括今年实际上疫情我们也是比较早地恢复的，我们的盈利能力摆在这、增长比别人更快、估值实际上比海外并不显得贵，甚至很多行业个股还是相对更便宜的，如果汇率能够保持稳定，我相信这块钱也会被吸引的。所以回到我们刚才讲的流动性，我们对明年股市流动性还是有信心，而且长期都有信心，我们觉得这个过程海外资金流入中国股市，国内居民家庭资产向权益资产做更多地倾斜。

这两个过程都只是刚刚开始，特别是未来我相信内循环里面很重要的一条，实际上是政策对于老百姓的养老这块，为了让我们更加有保障，觉得更加老有所依，这块是养老金的第三支柱，建设当中很重要的一块，是长期的资金来源。海外比如美国股市长期为什么有牛市，其实跟养老金长期源源不断地给股市提供资金有很强的相关性，我们对未来这一块也是非常有信心。说到流动性的问题，我们刚才也说了， “V”这一块相对于今年来讲，明年的流动性相对来说边际上有一些变化以后，有可能导致固收类资产的收益率再继续往下，大幅度下行，我们一直讲的无风险利率，相对于过去几年，大幅下行的可能性是降低了。从这个角度来说，可能权益资产我们的确不能对它像今年，或者说去年那样 特别乐观，因为的确从大类资产配置角度来讲，可能权益资产整体来讲没有那么强的估值上的吸引力。

荀玉根：它毕竟累积了一定的涨幅了。

田

刚：对，这个也是我们作为机构投资者必须要有一个清醒的认知的。

荀玉根：田总您刚才讲的一个概念，我认为是很重要的，就是宏观流动性和股市流动性，其实这两个问题它是要辩证地来看，不能简单地划等号。哪怕宏观流动性很宽松，如果钱不进入股市，跑去炒房去了，股市也可以不涨。反过来宏观流动性没那么宽松，但是由于房地产市场“房住不炒”，钱不进去，可能股市的钱还是增量的，所以我们可能要辩证地来看这两者之间的关系。

田

刚：是的。比如我们作为基金从业者，我们还是可以观察申购基金的老百姓、基民们投资基金的热情，包括大家对于权益市场关注的程度等等。这些其实都是可以发现股市流动的一些线索，当然宏观流动性还是比较值得关注的。#股票##投资##A股#

荀玉根：宏观流动性是一个大的背景。

“精武”鸭脖29年转型路，武汉美食名片搭上新电商一年销量翻6倍

如果问武汉本地人哪家的鸭脖子最正宗，精武是绕不过去的一个品牌。

鸭脖作为小吃正式出现要追溯到上世纪90年代的老汉口精武路，精武鸭脖故此得名。到2003年的鼎盛时期，千余米的精武路就有几十家鸭脖店，整条街飘散着卤鸭脖的香味，家家门前排起长队。

精武鸭脖也由此名声大噪，与武昌鱼、热干面等一起被称为武汉美食名片。但尔后的十多年，精武鸭脖却经历了商标之争，被后辈们追赶，换道新电商拼多多超车，因疫情按下暂停键，最后又涅槃重生的跌宕过程。

而这其中，不得不提的就是“精武”品牌持有人苏德涛和他“永不放弃”的精神。

从不放弃，把鸭脖从武汉精武路卖到加拿大

2004年以前，精武鸭脖在武汉虽然家喻户晓，但售卖方式仍以小作坊散货为主，无法远销。“市面上没有袋装精武鸭脖出售，如果能首开先河，一定不愁没市场。”当时刚从加拿大回汉创业的苏德涛发现这一痛点后决定投身鸭脖产业。

说干就干，经过近半年实验，在食品专家帮助下，苏德涛成功把食品真空包装技术应用在了精武鸭脖上，从而实现了长途批发和销售的可能。精武鸭脖也由此叩开了商超的大门，卖向了全国。

解决完包装，还有棘手的品牌问题。在精武鸭脖走红前，“精武”商标早在1996年就被一家天津公司注册。苏德涛经过长达5年的商标官司，从国家工商总局、国家商标局打到北京中院、北京高院，最后将“精武”服务类商标买下，让“精武”成功回归武汉。

“商标拿回来后，就要让精武商标和精武品牌名正言顺地在武汉正式营业。”苏德涛说。他开始在“精武”鸭脖卤制工艺上大胆创新，推出不同于传统红色，也区别于“周黑鸭”颜色偏深的本色鸭脖，但保留了精武鸭脖特有的回味。

市场迅速给出回应，精武品牌逐渐与其它鸭脖拉开差距，并和周黑鸭、绝味牢牢占据武汉鸭脖市场前三甲。而在袋装系列鸭脖、鸭副卤制品领域，精武已在全省商超市场占比七成，到2015年精武在全国开设专卖店150余家，进驻商超1.5万家。

同时，精武还首次将武汉鸭脖店开往海外。2014年8月，精武在加拿大开店，“温哥华门店当时每天销售额已突破3万元。”苏德涛说，精武鸭脖对海外华人吸引力很强，一时间精武品牌名声大噪。

抢回黄金时间，精武搭上新电商快车

精武路成就了精武品牌，却也一定程度上束缚住了精武鸭脖发展。其中典型当属 “水货”精武路鸭脖，据统计当时市场上带“精武”二字的鸭脖商贩达到2000家，在车站、人口稠密区的小店等流动场所推销，这些“水货”卫生环境不过关、原料来源无法追溯、质量缺乏管控，“对精武鸭脖这个共有品牌产生很坏影响。”苏德涛表示。

与此同时，连年的商标之争又让精武错失黄金时间，业内人士曾分析，精武鸭脖行业较大的内耗问题给了鸭脖品牌们“可乘之机”，在速度上精武已经落后一截。

“武汉鸭脖当时已发展二十多年，本地市场已一片红海。”苏德涛意识到，精武要想把失去的时间赢回来，必须寻找新的赛道，才有可能实现再度超车。

精武开始求变，首先将品牌目标调整为“打造中国卤味休闲食品第一品牌”，然后着手布局电商渠道。当时做电商绕不开淘宝、京东这两大平台，但苏德涛在两手抓同时注意到一家叫拼多多的电商平台，此时拼多多刚刚创立不到一年时间。

苏德涛回忆当时对拼多多平台的判断，“拼多多虽是新渠道，但建立在微信分享的基础上，模式够新颖、流量够下沉，未来会有飞跃式的发展和前景。”通过对现有电商业务及模式的分析调研后，2016年7月，精武正式入驻拼多多。

由于体量原因，精武电商业务重心当时仍在其它两个大型平台上，拼多多店铺运营一直交由电商代运营公司打理。“一开始没太重视拼多多平台，只注意到用户蹭蹭的往上涨，从1亿、2亿到现在近7亿，看后台数据发现拼多多店铺销量增速相当惊人。”精武鸭脖电商总监王锴霖表示，“而这一增速几乎是在没有任何运营成本前提下实现的。”

精武找到了新赛道。2019年7月精武决定亲自接手拼多多旗舰店运营，当年面对的第一个大促就是“年货节”。活动期间精武大礼包、经典鸭脖、鸭锁骨等爆款商品崭露头角，尤其是全荤大礼包。“年底时候销量大概是年初的4倍多，当时觉得按照这个速度，来年拼多多就能成为精武第二大销售渠道。”王锴霖兴奋地表示。

基于这一考量，精武开始全力拥抱拼多多平台。品牌为拼多多平台开发专供商品，去掉繁冗的包装，压缩无用成本，满足平台用户对高性价比鸭脖的需求。在物流上，为拼多多设立独立的发货流程线，提高鸭脖流转效率。同时针对年轻市场，精武不断根据平台数据创新口味，“消费群体越来越广，口味不能局限一两种”。

反过来，拼多多平台也一直带着品牌成长。“拼多多会不断地推陈出新，引导品牌进行新功能测试与反馈，带动商家一起成长。直播新功能刚出来时我们还没有意识到直播既有流量又促成销售，小二带着我们做，如今直播给精武店铺带来的销量提升相当明显。”王锴霖这样形容精武与拼多多的相互成长。

精武在新赛道上也越走越快，如今精武线下销售占比仅为10%左右，王锴霖对未来信心十足：“电商去年卖了3个亿，今年预计超过3.7亿元，赶超去年。”

疫情后，精武销量不降反升暴涨6倍

就在精武准备在电商领域大干一场时，疫情突然暴发，武汉封城。“所有人都懵了!”王锴霖表示。

精武再次遭遇危机，而这次比十年前的商标之争影响更大，几乎没有退路可言，“不知道什么时候结束，只能等。”王锴霖回忆当时情形，“大家每天在群里分享新闻，就怕晚一天开工。”

为了稳定员工，董事长苏德涛决定在疫情期间坚持不裁员，精武与员工共进退，同时公司特设奖金激励员工创造业绩，“这是精武品牌近20年的发展历程所形成的企业凝聚力。”王锴霖感慨。

另一边，消费者用订单表达对精武的支持。疫情期间，有不少消费者涌入精武拼多多店铺下单，给客服留言“武汉加油”“精武鸭脖加油”，王锴霖很感动，“消费者用这种方式表达对精武的喜爱让我们受宠若惊。”

4月8日，武汉正式解封。当天拼多多联合央视发起“为湖北拼单”，号召全国的消费者“为湖北拼一单”，同时上线湖北馆、武汉馆全力推广湖北农(副)名优特产，精武鸭脖等鸭脖类产品单日销售峰值超过10万斤。

政府也大力推广武汉名片，武汉开展“百星·百亿助力武汉”活动，蔡甸区区长郝胜勇现场吃播带货精武鸭脖，“这款偏辣，但不那么麻。”郝胜勇一一试吃，边谈味道边带货，全力推介武汉“老字号”。

多管齐下，精武销量逐渐恢复。“平台、政府加上精武自身品牌的合力推动下，店铺4月份销量直接超1月份3倍多。”王锴霖谈及这次疫情销售回暖很动情，“各方为湖北农副产品畅通了渠道，解企业发展的燃眉之急，带来温暖、信心和希望。”

这次疫情也让王锴霖在内的管理层清晰感知到拼多多平台的爆发力，短时间内汇聚海量订单，迅速将精武品牌打造成爆款。而平台对武汉品牌的扶持力度并没有随着疫情消失而变弱。

拼多多“百亿补贴”通过真金白银补贴帮助精武在疫情后迅速积累品牌人气，“今年618，精武品牌销量创下历史新高，本来以为今年会因为疫情大打折扣，目前来看增速比去年同期还要高出好几倍。”王锴霖悬着的心终于落了地。

疫情给精武按下暂停键，解除暂停状态的后精武则开启了加速键。8月份，精武29周年在拼多多开启第一届精武周年庆典活动，在百亿补贴、单坑秒杀、果园大讲堂等平台资源全力扶持下，实现鸭脖等卤味产品单日单量增长420%，月销量同比增长近6倍。

如今在拼多多鸭脖、卤味等畅销榜、好评榜上，精武品牌产品都位居前列并长期霸榜，已经实现换道超车。王锴霖透露，“接下来精武还为拼多多中秋节定制送礼场景鸭肉礼包，开发面向年底年货市场的酱板鸭商品，在传承精武的老味道同时不断创新，让年轻人爱上精武。”

苏德涛给精武定了新目标，拼多多覆盖的用户规模与精武将要追求的目标高度匹配，“精武争取再用两年成为拼多多卤味类目的头号玩家”。

喷肖战结果发现涨粉了，还都是wower姐妹！好快乐！我的自我介绍可以点我的主页置顶，关于魔兽的话我是wlk前入坑的，刚好在70年代末，但是那个版本也就稍微玩了半年后来因为学业的原因就没玩了。直到去年怀旧服开服才重回艾泽拉斯的～
怀旧服的话是在布鲁的部落，有六个号，主玩的是神牧，安琪拉之前又A了[笑cry]
上个月回归了正式服十区，也是部落，目前是三个号，但是主玩的还是神牧。对pvp、pve、幻化、坐骑都挺感兴趣的，如果有小伙伴愿意的话可以一起玩！回归的时间太短还没加公会hhh