#淘说说# 【股票投资的最大风险是贪婪且无知】最近跟朋友聊天,聊到股票研究相关问题时,朋友的一个总结我觉得很到位,所以写出来跟大家分享。股票研究分为四个层次:第一层自己不知道,第二层以为自己知道而市场不知道,第三层,市场知道自己也知道,第四层,自己知道市场不知道。高手就是高手,一下子就把股票研究的本质说出来了。当然大部分人都停留在一二层次,停留在一二层次的人除了无知、本金小外还有一个共性:特别贪婪,总想着以最快的速度完成财富积累,把股市当成赌场,股市也以赌场的方式对待他们-没收本金。
第一层次自己不知道
处于第一层次的人通常都知道自己不知道,所以他们特别崇拜股神,估计就是微博上那些什么股瞎的付费用户,这种人以炒短线,炒消息,炒技术为主,什么概念股可能都有他们的身影,偶尔也赚赚钱,但是赌博嘛,久赌必输。
第二层次以为自己知道市场不知道
很多人一直在这个层次讨论股票,而实际情况通常市场是相对有效的,股价已经反应了当下市场上的信息。可能这么说大家还觉得很抽象。我举几个例子,当年不是有些投资者看着招行与民生的估值差做空招行,做多民生吗?
这里就是自认为民生低估,招行高估,认为市场会纠偏,缩小估值差,实际的情况是估值差不仅没有缩小,还有所扩大,背后的市场逻辑就是银行业的分化。
我接触的很多投资者也是这样,他们问我银行股应该买啥,我说买招行和宁波银行,他们的第一反应通常是这两家银行好是好,就是贵了一些,然后他们通常会转向民生银行,好一点的可能去买兴业银行和平安银行。
这里显然犯了以为自己知道市场不知道的错误。除了银行还有很多例子,我自己也犯过,比如海天味业一直看着他涨到四十多,涨到六十多,涨到100多,为什么不买,总觉得四五十倍的估值下不去手,殊不知海天的估值中枢就是四五十倍。
错过海天爱尔眼科的同时我还买过养元饮品,为什么买这个公司?估值便宜呀,ROE高企,百分之八十的分红率,七八个点的股息率,总认为市场的定价错了,殊不知买企业是买未来的现金流折现,而养元的收入却是不断萎缩,所以以现金流折现来看,不一定便宜。反过来由于海天稳定的增长逻辑,以现金流折现四五十倍的市盈率不一定贵。
差不多每个行业都有这种例子,比如大家公认的恒瑞医药特贵,然后某某推荐的信立泰便宜,又或者认为白酒中的洋河便宜,茅台太贵,地产中的融创太贵,什么三四线的地产便宜,美的太贵,格力便宜(这个例子可能不太恰当)等等都有相应的例子。
事后来看以高一点的价格买公认的龙头股反而是躲坑最好的办法。但是人的本性还是贪婪,总认为自己能击败市场获取超额收益,而结果往往适得其反。
第三层次市场知道自己也知道
到了这个层次通常对行业有了一定的研究,清楚的知道行业龙头与行业其他公司估值差的原因。比如招行贵是因为他的活期存款占比高,负债成本低,他的资产质量高,他的拨备高,他的资本充足率高,他的ROE高,他不用向市场融资,他的零售护城河很难攻破,他为您而变的企业文化其他银行很难复制。
宁波银行估值高是因为他有最全面的员工持股制度,员工持股在银行业相对其他行业更重要,理由是很明显的,一个持有股份的信贷经理和一个没有股份的信贷经理,贷前调查的认真程度肯定是不一样的。
一个持有股份的支行行长也不会太多的理会地方政府的融资摊派;一个持有股份的信贷审批员,更大概率不会为了客户经理的游说而放松审核要求。一个持有很多股份的分行行长重视效益胜过重视地方政治升迁。因此银行业的员工持股在很大程度可以预防员工尽职免责的道德风险,而由于银行资本密集的特性,这些道德风险造成的损失是特别大的。而宁波银行这种大面积员工持股是独一无二的,所以他估值高。
而民生便宜是因为,他没有负债成本优势,息差窄,拨备,资本充足率都不太高,需要不断融资,没啥钱分红,ROE低,跟其他银行比基本没有任何优势等等。
还可以举很多这样的例子,比如茅台贵是因为巴拉巴拉,洋河便宜是因为巴拉巴拉。到了这个层次通常已经承认市场有效,通常会直接买行业龙头,预期收益率也不太高,但是结果反而超出预期。
第四层次,自己知道市场不知道
这个层次已经达到了行业专家级别,对产业的变化已经有了深刻的洞察,在市场都还不知道的时候已经开始左侧或者底部建仓。而我自认为还达不到这个层次,因此我通常会直接买行业龙头,但是也会尝试让市场走出来确认某个信息之后再买入某些产品非常过硬的公司,为了等市场确认某个逻辑宁愿追高去买入。
小结
人的不幸福往往来自过度的贪婪且无知,这违背了客观规律,这个世界不存在超额收益,一切超额收益的取得都是认知的变现,股票市场尤其如此。唯一的致富之道便是本分做人,努力成事!(文/五迷投资笔记)#今天全国夜查酒驾醉驾#
第一层次自己不知道
处于第一层次的人通常都知道自己不知道,所以他们特别崇拜股神,估计就是微博上那些什么股瞎的付费用户,这种人以炒短线,炒消息,炒技术为主,什么概念股可能都有他们的身影,偶尔也赚赚钱,但是赌博嘛,久赌必输。
第二层次以为自己知道市场不知道
很多人一直在这个层次讨论股票,而实际情况通常市场是相对有效的,股价已经反应了当下市场上的信息。可能这么说大家还觉得很抽象。我举几个例子,当年不是有些投资者看着招行与民生的估值差做空招行,做多民生吗?
这里就是自认为民生低估,招行高估,认为市场会纠偏,缩小估值差,实际的情况是估值差不仅没有缩小,还有所扩大,背后的市场逻辑就是银行业的分化。
我接触的很多投资者也是这样,他们问我银行股应该买啥,我说买招行和宁波银行,他们的第一反应通常是这两家银行好是好,就是贵了一些,然后他们通常会转向民生银行,好一点的可能去买兴业银行和平安银行。
这里显然犯了以为自己知道市场不知道的错误。除了银行还有很多例子,我自己也犯过,比如海天味业一直看着他涨到四十多,涨到六十多,涨到100多,为什么不买,总觉得四五十倍的估值下不去手,殊不知海天的估值中枢就是四五十倍。
错过海天爱尔眼科的同时我还买过养元饮品,为什么买这个公司?估值便宜呀,ROE高企,百分之八十的分红率,七八个点的股息率,总认为市场的定价错了,殊不知买企业是买未来的现金流折现,而养元的收入却是不断萎缩,所以以现金流折现来看,不一定便宜。反过来由于海天稳定的增长逻辑,以现金流折现四五十倍的市盈率不一定贵。
差不多每个行业都有这种例子,比如大家公认的恒瑞医药特贵,然后某某推荐的信立泰便宜,又或者认为白酒中的洋河便宜,茅台太贵,地产中的融创太贵,什么三四线的地产便宜,美的太贵,格力便宜(这个例子可能不太恰当)等等都有相应的例子。
事后来看以高一点的价格买公认的龙头股反而是躲坑最好的办法。但是人的本性还是贪婪,总认为自己能击败市场获取超额收益,而结果往往适得其反。
第三层次市场知道自己也知道
到了这个层次通常对行业有了一定的研究,清楚的知道行业龙头与行业其他公司估值差的原因。比如招行贵是因为他的活期存款占比高,负债成本低,他的资产质量高,他的拨备高,他的资本充足率高,他的ROE高,他不用向市场融资,他的零售护城河很难攻破,他为您而变的企业文化其他银行很难复制。
宁波银行估值高是因为他有最全面的员工持股制度,员工持股在银行业相对其他行业更重要,理由是很明显的,一个持有股份的信贷经理和一个没有股份的信贷经理,贷前调查的认真程度肯定是不一样的。
一个持有股份的支行行长也不会太多的理会地方政府的融资摊派;一个持有股份的信贷审批员,更大概率不会为了客户经理的游说而放松审核要求。一个持有很多股份的分行行长重视效益胜过重视地方政治升迁。因此银行业的员工持股在很大程度可以预防员工尽职免责的道德风险,而由于银行资本密集的特性,这些道德风险造成的损失是特别大的。而宁波银行这种大面积员工持股是独一无二的,所以他估值高。
而民生便宜是因为,他没有负债成本优势,息差窄,拨备,资本充足率都不太高,需要不断融资,没啥钱分红,ROE低,跟其他银行比基本没有任何优势等等。
还可以举很多这样的例子,比如茅台贵是因为巴拉巴拉,洋河便宜是因为巴拉巴拉。到了这个层次通常已经承认市场有效,通常会直接买行业龙头,预期收益率也不太高,但是结果反而超出预期。
第四层次,自己知道市场不知道
这个层次已经达到了行业专家级别,对产业的变化已经有了深刻的洞察,在市场都还不知道的时候已经开始左侧或者底部建仓。而我自认为还达不到这个层次,因此我通常会直接买行业龙头,但是也会尝试让市场走出来确认某个信息之后再买入某些产品非常过硬的公司,为了等市场确认某个逻辑宁愿追高去买入。
小结
人的不幸福往往来自过度的贪婪且无知,这违背了客观规律,这个世界不存在超额收益,一切超额收益的取得都是认知的变现,股票市场尤其如此。唯一的致富之道便是本分做人,努力成事!(文/五迷投资笔记)#今天全国夜查酒驾醉驾#
你们有啥方便面独门秘籍可以分享一下吗?[笑而不语]
半夜总想吃方便面可我又不甘心这么吃
1.咖喱味儿方便面一定要用热牛奶煮。一点水都不要!
2.老坛酸菜牛肉面一定先用番茄打底~然后再煮面加酸菜包
3.辣白菜方便面一定要加奶酪啊地球人必备
4.锅烧热放点猪油把蒜爆香, 我煮面之前一定要这样, 重点是要加鸡蛋,加了鸡蛋我基本不要油料包了,只要调味包就行了。
或者加橄榄菜
5.我还喜欢那种干拌面一样的炒面方便面加美乃滋,胖的没眼看但是好吃啊
6.泡椒牛肉方便面十火腿十蛋+芝士十番茄
7.啊我想起来我还特别喜欢吃桶的泡的半软的方便面。全软就毁了, 一定要泡半软硬点的。就算煮的也要最后下面条。要吃硬的。这样我能多吃一包进去
8.火鸡面煮面的时候窝个荷包蛋,蛋黄别煮熟,拌面的时候戳破鸡蛋一起拌!
9.有人说在火车上泡面最好吃哈哈哈,可能还真是的吧。
10汤达人酸酸辣辣豚骨拉面里加一点王家渡的麻辣香锅底料,一小勺就行。好吃好几个档次,大家一定要试试!
11给你们强烈安利万年青, tb搜万年青菜干
要吃泡面的时候抓一小把,用水冲一下洗一 下,然后捞出来等泡面快煮到7成的时候扔进去
超级好吃~ !万年青其实就是脱水蔬菜干
放在泡面里交相呼应的, 泡面汤会变的鲜甜,万年青因为吸了泡面汤汁也特别好吃!
12.农心的拉面一定要煮的,快好的时候敲一个鸡蛋筷 子,稍微搅一下,破型就可以了,不要像打鸡蛋那样搅,超好吃!
13.康师傅有一款辣卤香牛肉面,记得一 定是开头带辣的,放两包一起煮少放水,煮到汤汁变浓稠但不要像炸酱面那么干,超他妈好吃,面入味汤香浓
14.我要给你推荐一个火鸡面吃起来没那么辣的办法:就是先一样的就是在锅里煮面,煮熟了后把水倒掉加辣料,然后再在锅里搅拌一两分钟,出来的面就是有点黏糊糊的,但是很好吃!
15.我偶尔炒方便面,辣椒葱花爆香+油料包十断生方便面。快好了撒一点点粉和胡椒。( 对于炒方便面我暂时还吃不出花来)
16.我来贡献个味道不错的黑暗料理!
打2~3个鸡蛋,辛拉面面饼捏碎和调料包一起倒到蛋液里搅拌均匀。( 可加方腿或肉糜)
蛋液炒成型后,把它当成饺子馅儿! ! ! !
味道真的还不错~
17.我写一个别的地方看到的。方便面水不要加太多,煮出来味儿重一点,吃完面条+一小碗米饭,撒葱花~我想了想就好吃啊!可以放在早晨吃!我吃拉面(日式)也是这么吃的,为啥拉面就米饭?因为好吃啊!跟菜汤拌饭一个道理啊!
18.火鸡面加马苏里芝士,还有不要把水倒完,再加青菜午餐肉
19.煮包泡椒凤爪!如果有两个人就一包老坛酸菜一包泡椒牛肉面一包凤爪!楼主表示爱吃加豆干子的~鸡爪听着也好吃啊!
20.加可尔必思!吃辣鸡面加可尔必思!解辣又好吃!!!妈惹我又想吃了
21.我吃方便面都不吃料包,感觉料包有点容易上火还特咸,在家吃方便面只吃面,会像做面条那样,先把葱花切碎,倒生抽、醋、香油腌一会儿,水开了先煮西红柿,然后再放面块儿,熟的差不多了再放点青菜,最后关火了之后再倒入腌好的小料味道特别鲜,煮面的时候也可以放一点白胡椒粉,鲜鲜辣辣的可带劲儿了哈哈哈!
22.煮泡面的时候如果是康师傅的牛肉面加卷心菜和李锦记的蒜蓉酱超级好吃
23.酸酸辣辣豚骨杯面泡的时候里面加1 ~ 2包螺蛳fen里那种即使油炸腐竹皮-起泡软了超好吃的超级吸味啊推荐螺霸王的腐竹皮(因为这款可以单独购买而且泡软了有种又入味有弹脆的口感,不过螺蛳fen还是更推荐好欢螺)哈哈哈我觉得其他泡面也可加
再推荐个hanguo不倒翁旗下的鱿鱼海鲜面超级鲜了煮的时候要放虾和鸡蛋哦
24.火鸡面煮碗面后留一点水,加料之后在锅里炒一会
25.看韩剧里做海鲜拉面,然后就买了一包进口青口……蒜末葱花爆炒加水放调料包,再放青口煮熟之后下面饼,加三分之一韩国烧酒, 大火煮,关火……
确实挺爽口的!
26.农心的所有面一定要配鸡蛋+午餐肉啊!少少的汤假装是拌面,好吃的一笔!
我们吃方便面才不是因为方便吃的呢!
文/染头大四囍
来源:豆瓣
已获授权
半夜总想吃方便面可我又不甘心这么吃
1.咖喱味儿方便面一定要用热牛奶煮。一点水都不要!
2.老坛酸菜牛肉面一定先用番茄打底~然后再煮面加酸菜包
3.辣白菜方便面一定要加奶酪啊地球人必备
4.锅烧热放点猪油把蒜爆香, 我煮面之前一定要这样, 重点是要加鸡蛋,加了鸡蛋我基本不要油料包了,只要调味包就行了。
或者加橄榄菜
5.我还喜欢那种干拌面一样的炒面方便面加美乃滋,胖的没眼看但是好吃啊
6.泡椒牛肉方便面十火腿十蛋+芝士十番茄
7.啊我想起来我还特别喜欢吃桶的泡的半软的方便面。全软就毁了, 一定要泡半软硬点的。就算煮的也要最后下面条。要吃硬的。这样我能多吃一包进去
8.火鸡面煮面的时候窝个荷包蛋,蛋黄别煮熟,拌面的时候戳破鸡蛋一起拌!
9.有人说在火车上泡面最好吃哈哈哈,可能还真是的吧。
10汤达人酸酸辣辣豚骨拉面里加一点王家渡的麻辣香锅底料,一小勺就行。好吃好几个档次,大家一定要试试!
11给你们强烈安利万年青, tb搜万年青菜干
要吃泡面的时候抓一小把,用水冲一下洗一 下,然后捞出来等泡面快煮到7成的时候扔进去
超级好吃~ !万年青其实就是脱水蔬菜干
放在泡面里交相呼应的, 泡面汤会变的鲜甜,万年青因为吸了泡面汤汁也特别好吃!
12.农心的拉面一定要煮的,快好的时候敲一个鸡蛋筷 子,稍微搅一下,破型就可以了,不要像打鸡蛋那样搅,超好吃!
13.康师傅有一款辣卤香牛肉面,记得一 定是开头带辣的,放两包一起煮少放水,煮到汤汁变浓稠但不要像炸酱面那么干,超他妈好吃,面入味汤香浓
14.我要给你推荐一个火鸡面吃起来没那么辣的办法:就是先一样的就是在锅里煮面,煮熟了后把水倒掉加辣料,然后再在锅里搅拌一两分钟,出来的面就是有点黏糊糊的,但是很好吃!
15.我偶尔炒方便面,辣椒葱花爆香+油料包十断生方便面。快好了撒一点点粉和胡椒。( 对于炒方便面我暂时还吃不出花来)
16.我来贡献个味道不错的黑暗料理!
打2~3个鸡蛋,辛拉面面饼捏碎和调料包一起倒到蛋液里搅拌均匀。( 可加方腿或肉糜)
蛋液炒成型后,把它当成饺子馅儿! ! ! !
味道真的还不错~
17.我写一个别的地方看到的。方便面水不要加太多,煮出来味儿重一点,吃完面条+一小碗米饭,撒葱花~我想了想就好吃啊!可以放在早晨吃!我吃拉面(日式)也是这么吃的,为啥拉面就米饭?因为好吃啊!跟菜汤拌饭一个道理啊!
18.火鸡面加马苏里芝士,还有不要把水倒完,再加青菜午餐肉
19.煮包泡椒凤爪!如果有两个人就一包老坛酸菜一包泡椒牛肉面一包凤爪!楼主表示爱吃加豆干子的~鸡爪听着也好吃啊!
20.加可尔必思!吃辣鸡面加可尔必思!解辣又好吃!!!妈惹我又想吃了
21.我吃方便面都不吃料包,感觉料包有点容易上火还特咸,在家吃方便面只吃面,会像做面条那样,先把葱花切碎,倒生抽、醋、香油腌一会儿,水开了先煮西红柿,然后再放面块儿,熟的差不多了再放点青菜,最后关火了之后再倒入腌好的小料味道特别鲜,煮面的时候也可以放一点白胡椒粉,鲜鲜辣辣的可带劲儿了哈哈哈!
22.煮泡面的时候如果是康师傅的牛肉面加卷心菜和李锦记的蒜蓉酱超级好吃
23.酸酸辣辣豚骨杯面泡的时候里面加1 ~ 2包螺蛳fen里那种即使油炸腐竹皮-起泡软了超好吃的超级吸味啊推荐螺霸王的腐竹皮(因为这款可以单独购买而且泡软了有种又入味有弹脆的口感,不过螺蛳fen还是更推荐好欢螺)哈哈哈我觉得其他泡面也可加
再推荐个hanguo不倒翁旗下的鱿鱼海鲜面超级鲜了煮的时候要放虾和鸡蛋哦
24.火鸡面煮碗面后留一点水,加料之后在锅里炒一会
25.看韩剧里做海鲜拉面,然后就买了一包进口青口……蒜末葱花爆炒加水放调料包,再放青口煮熟之后下面饼,加三分之一韩国烧酒, 大火煮,关火……
确实挺爽口的!
26.农心的所有面一定要配鸡蛋+午餐肉啊!少少的汤假装是拌面,好吃的一笔!
我们吃方便面才不是因为方便吃的呢!
文/染头大四囍
来源:豆瓣
已获授权
#王一博谢允# #王一博有翡# #知知喵好文分享#
粉丝和偶像最好的界限——我仰望你,但也接受你偶尔是一个普通人——作者id:不愧是波
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每个人都有自己或多或少的孤独,而我们很幸运遇到了他,因为有他才让我们在漫漫人生路上多了一份陪伴。
人生无比漫长,陪伴却不是永远的,没有人能够做出承诺,我们能做的是___
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