《中国基金经理，太嫩了！》

投资不是青春饭。

文丨华商韬略 张静波

华尔街流传着一句话：投资像山岳一样古老。

但中国执掌20万亿资金的基金经理们，却越来越年轻。


网红基金栽了!

节后第一天，正当数千万新基民翘首企盼，节后天降大红包时，暴跌duang一下，砸晕所有人。

原本，他们的意念盘是这样（以茅台股价为例）：


结果，惨跌成这样：


数据显示，2020年涌入基金市场的投资者中，一半以上都是90后，甚至00后。这些年轻人正把娱乐精神带进基金圈。

“全世界最好的坤坤，不是蔡徐坤，而是张坤！”

不知道张坤是谁？你OUT了！人称“基金一哥”，公募基金史上首位千亿级基金经理。疯狂的粉丝们，甚至给张坤组建了后援会。


张坤只是基金公司推出的众多“流量明星”之一，在他身后，还有刘格菘、蔡嵩松、朱少醒、刘彦春等一批人。

与明星相比，他们不靠唱片，靠回报率吸引流量。

比如，张坤任期内最佳基金回报740%，秒杀巴菲特。稍年长的朱少醒，更创下任期内最佳回报率达2175%的惊人纪录。


▲图源：天天基金网

创纪录的法宝之一，是重仓押注某个板块。

比如，张坤旗下最热的一只基金——易方达中小盘混合，十大持仓股如下：


▲图源：天天基金网

前四大持仓股，清一水都是酒，占到整个盘子的40%。其“孤注一掷”的程度，连许多小散都自叹不如。

再来看另一位明星基金经理蔡嵩松。旗下诺安成长混合基金，十大持仓股如下：


▲图源：天天基金网

几乎就是一只半导体指数基金。

押注、集中持仓，最大的好处是风口上，猪都能飞起来。2020年，白酒和半导体，都是最大的风口之一。

坏处是，跌起来，也很酸爽。这不，春节后就来了一波。

于是，很多人不干了。

清华理工男出身的张坤，做梦也没想到，自己的90后粉丝，变起脸来比牛魔王还快：当初赚钱叫人小坤坤，如今赔钱叫人菜坤。

被年轻人追捧的张坤，自己也还年轻，投资年限不到9年。但在中国基金业，他已经算是老人。

换太平洋那头，情况却大不一样！


论中美两国的基金经理，有啥不同？

答：脸上的皱纹不一样多！

在美国，当红基金经理，通常长这样：


而在中国，基金经理通常长这样：


如果事先不告诉你，这是一场投资界大PK ，你可能误以为，自己点进了某大型娱乐活动的选秀现场。

皱纹的多少，直接体现在从业年龄上。

笔者用天天基金网的数据，做了个简单统计：


总共2502位基金经理中，任职10年以上的133位，占比5%；5-10年，676位，占比27%；5年以下，占比高达68%，其中500人，也就是1/5，任职不满一年。

任职时间最长的嘉实基金王茜，17年零1个月。

热门基金经理中，富国基金朱少醒算是任职时间最长的，15年。其他，基本都在10年以下。

年轻，曾是我们傲娇的资本。在大数据中心、航天发射场……一张张年轻的面孔，让我们对未来充满了希望。

但投资这个行业，年轻并不是优势。

历经300年锤打的华尔街，操盘世界上最大规模基金的，大多是耄耋老者，他们拥有数十年投资经验，穿越过无数个牛熊周期。

福布斯曾评出2020年全球最富有25位对冲基金经理，排名第一的吉姆·西蒙斯，文艺复兴科技公司创始人，今年83岁。

排名第二的瑞·达利欧，桥水基金创始人，今年72岁。

即便是以投资新兴产业著称的凯瑟琳·伍德，女版巴菲特，今年也已66岁“高龄”，在中国已是奶奶辈的人。

几年前，曾有人查阅wind和彭博社数据，对比了中美基金经理的平均年龄，结果显示：

国内公募基金经理的平均年龄为39岁，而美国公私募基金经理的平均年龄为54.9岁，两者相差近16岁！


造成当前这种局面，有历史的原因。

中国资本市场自上世纪90年代初创办以来，至今满打满算，也只有三十几年，基金业更是1998年才正式启动。

跟欧美动辄上百年的历史相比，几乎就是个小学生。

再加上，成功的公募基金经理人，特别喜欢另立门户，转投私募基金。最终，导致公募基金行业铁打的营盘流水的兵，新兵蛋子特别多。

新兵蛋子，业绩就一定不如“老司机”吗？也未必！

比如，按年化收益率来看，朱少醒、刘格菘、谢治宇等人，都在24%以上，超过股神巴菲特。


但从投资年限看，他们只有巴菲特的零头。自从1941年买入第一只股票至今，巴菲特已纵横股海80年。

国外有人对比了索罗斯和巴菲特的历史战绩，时间起点是1969年。那个时候，中国大多数基金经理人还没出生。


与之相比，中国当红的基金经理张坤、刘格菘、谢治宇，从业年限都不超过十年，最长的朱少醒也只有15年。

如果以5-10年为一个牛熊周期，他们基本上都只经历了1-2个。更多年轻的基金经理，甚至还没尝过熊市的滋味。

投资年限短，更容易创造出超越市场的奇迹。

上一个牛熊周期（2005年到2012年），王亚伟曾带领华夏大盘基金，在短短六年半里让基金净值飙升1189%，创造了一个时代的神话！


他也因此成为中国首个为基金持有人带来10倍收益的基金经理。

让王亚伟一战成名的，是他超强的选股能力。

然而，自从2012年转战私募后，其头顶的光环便迅速褪去，不但旗下产品业绩不佳，甚至一度传出亏到清盘的消息。

如今，城头变换大王旗，90后已经很少有人记得王亚伟，他们有了新的偶像坤坤。

几乎就像历史的翻版，让今天的年轻人对张坤、刘格菘、蔡嵩松们津津乐道的，同样是他们“超强”的选股能力。

但巴菲特的黄金搭档——查理·芒格曾经说过：好机会，做过了头，危机四伏！

对比美国成功的基金大佬，坤坤们还要穿越更多的牛熊周期，才算是真正拿到了通往投资圣殿的证书。


与中国年轻人疯狂追捧基金经理不同，历经300多年的锤打后，华尔街上上下下正达成一个残酷的共识：

靠个人能力持续跑赢市场，几乎是一个不可能完成的任务。

于是，当中国新基民们疯狂追求能人选股时，作为老前辈的华尔街却在“去人化”。

彭博社曾统计过美国股票基金的表现，结果发现：

2019年，70%的股票基金表现都不如标准普尔500指数。而且，时间拉得越长，表现就越差，15年以上，90%以上的基金都是跑输指数的。

原因也很简单，常在河边走，哪能不湿鞋！


就连股神巴菲特，也在错过贝佐斯之后，懊恼地说：“我太蠢了，没有意识到他能成功。”


或许是意识到，人类在投资决策上存在重大的短板和缺陷，当我们还热衷于明星选股时，位于大洋彼岸的全人类的投资灯塔——华尔街，正在爆发一场革命。

2019年，包括福布斯、彭博社、经济学人在内，众多权威的财经媒体都在纷纷报道一个里程碑式的事件：

被动基金的规模，历史上首次超过了主动基金。


彭博社在报道这件事时，用了一个词：时代的终结！


什么是被动基金呢？通俗讲，就是指数基金，也就是不选股，直接复制指数的基金。

反之，主动基金就是相信自己能战胜市场，主动选股、择时。2020年红极一时的基金，大多属于后者。

美国历史上，也曾流行过明星选股，最著名的如彼得·林奇。

这个人类历史上最传奇的基金经理，曾在13年间创造了高达29倍的收益。然而，在人生最巅峰的1990年，他却选择了提前退休。

至于原因，他说：“我希望避免一个悲惨的结局！”

无数人为林奇感到惋惜，但事后看，这简直是一个英明无比的决定。因为，属于明星基金经理的时代已过去。

有图为证！

2001年之前，明星选股（橙色线）占据绝对主流。那之后，大兵团作战的主动基金（红色线）开始异军突起。


但2008年金融危机之后，指数基金（浅蓝线）一柱擎天。

表现在基金公司的规模上，2001年之前，主动选股的富达基金，傲视群雄。而今，全球十大基金，七个是指数基金。

排名前两位的贝莱德（BlackRock）和先锋领航（Vanguard），旗下管理资产超5万亿美元，贝莱德更是高达7万亿美元。

规模，是战绩和被市场认可程度的象征。

如图，在2000年以来的大部分年份里，被动基金（紫柱）的收益都高于主动基金（蓝柱），回撤却比后者小。


更要命的是，随着计算机技术，包括算力和算法的突飞猛进，基金经理正感受到来自人工智能越来越强烈的威胁。

量化交易、自动化交易逐渐在华尔街流行。

上世纪70年代初，还在纽交所交易大厅“跑腿”的瑞·达利欧，不得不靠大屏幕和股票行情机来获取行情信息。

那之后，人类在股票交易中扮演的角色越来越少。取而代之的是，计算机、算法和指数编制机构。

英国《经济学人》曾为此专门撰文感叹：当今的股票市场，已是计算机、算法和被动基金的天下。


2020年全球最富有的对冲基金经理吉姆·西蒙斯，就是做量化交易起家的，他的另一个身份是数学家。

市场、资金、技术……一切都变得与20年前不同，华尔街正迎来一个新的基金时代

人称“基金一哥”，公募基金史上首位千亿级基金经理。但在中国基金业，他已经算是老人。https://t.cn/A6tSZg3g

【标致发布全新品牌LOGO，多款重磅新车上市在即！】2月25日，标致在全球范围内进行了品牌焕新，并且将采用全新的品牌标识。作为拥有210年悠久历史的汽车品牌，标致本次公布的全新标识，是标致品牌历史上第11次Logo的更新。相比于第10代，全新Logo由狮身形象更改为壮美的狮头，外层则为盾形轮廓设计。与此同时，全新Logo的整体造型还致敬了1960年代的徽标，但是整体设计更为扁平化。据悉，从2021年春季开始，标致将会在全球20个国家和地区的部分旗舰店配备全新标识，到2023年底，标致全球7000多个网点将全面更新全新品牌形象和标识，首款搭载该LOGO的车型是将在3月18日亮相的全新一代标致308。在电气化方面，目前标致在欧洲出售的产品中有50%已经实现了电气化，轻型商务车将会在今年全部实现电气化，到2025年标致将实现标致品牌的全系电气化。而针对中国市场，标致品牌将在今年的上海车展期间上市新款标致4008/5008以及4008的PHEV版车型。

【#河南元宵晚会节目单#：霍尊唱“国宝”，GAI颂“华夏”……】#唐宫夜宴舞者打卡郑州地标# 2021元宵节特别节目“河南博物院元宵奇妙夜”的节目单出炉啦！有唐宫小姐姐们的“夜游博物院”、有戏曲名家的精选名段，更有《唐宫夜宴》的出品方郑州歌舞剧院创作的优秀舞蹈《芙蓉池》……看点相当多，而且这一次，@GAI周延、@霍尊、@汪苏泷 等知名艺人也加盟进来，这几天，他们陆续来到郑州完成了节目录制，节目将于2月25日（农历正月十四）晚与观众见面，导演组也是兵分四路加班加点录制和赶制后期。最初，听到有明星加盟，有不少网友担心“有流量，节目会不会变味”？

穿越时空的一场奇幻旅程

这次2021元宵节特别节目“河南博物院元宵奇妙夜”，是由河南春晚原班创作队伍——河南广播电视台全媒体营销策划中心倾力推出的。主创们在介绍这次元宵晚会的亮点时也透露过，这次仍会继续主打优秀传统文化牌，以河南博物院中的镇馆之宝为吸睛点，将河南历史文化中最耀眼的元素与精彩的歌舞、戏曲、武术等艺术表演结合起来，用“传统文化+现代科技”的手法，展现河南的文化底蕴之厚度，文化创新之力度，文化建设之成就。

这次多位明星加盟，节目内容也多是跟传统文化结合，总导演路红莉就提到，这一次所有艺人的节目，都是结合中原传统文化和黄河文化来创意的，“他们对于弘扬传统文化也是欣然答应”。23日下午，拥有《卷珠帘》、《梨花落》、《伊人如梦》等多首古风代表作的霍尊，现身河南广播电视台8号演播厅，为2021元宵节特别节目“河南博物院元宵奇妙夜”录制节目。

说到这次全民关注的河南春晚，霍尊表示“眼前一亮，最爱《唐宫夜宴》这个节目了”。他解释，这个节目为传统文化找到了一个非常棒的当代表达出口。而这次晚会，他也会带来与传统文化相关的作品，“同样是以河南博物院的镇馆之宝‘莲鹤方壶’为题材创作的一首歌曲。”他透露，这次的表演是穿越时空、非常奇幻的一场旅程，“这首作品在这样一个呈现方式下，无论对于我还是熟悉我的观众，都会是一个新颖的打开方式”。他坦言，国乐在创新中才有新的生命力，希望有更多的年轻人爱上国乐，“希望这次的节目能给大家带来不一样的视觉感受”。

“莲鹤方壶”，是河南博物院首批镇馆之宝，1923年出土于河南新郑，被誉为“青铜时代的绝唱”。正是因为以莲鹤方壶为代表的一批青铜器的出土，才开启了河南的文物保护之路，建起了后来的河南博物院，歌曲《莲鹤方壶》是以此为题材创作的一首古风歌曲。据节目组的编导透露，霍尊与这首歌的缘分由来已久，“这首作品是我们省内知名的作词和作曲家倾力打造，之前也多次邀请霍尊来录制和演出这首歌，但因为行程原因一直没能成行，这次借元宵晚会的机会，把这事给促成了，历时一年多了”。据说，曲作者在创作时第一选择就是霍尊，脑海里就是以他的形象来创作的，所以歌曲的风格跟他的演唱风格特别贴，“仙风道骨，特别美，而且跟晚会的主题也很贴合”。

连夜转场多地拍摄相当敬业

人气歌手汪苏泷，也在前几天完成了录制，除了东区如意湖畔外，他还来到河南博物院以及河南广播电视台8号演播厅进行了拍摄。汪苏泷也提到，他在春节期间看到了河南春晚，对《唐宫夜宴》的节目印象深刻，“很震撼，非常美，把这种民乐还有我们的传统文化展现给大家，让大家爱上我们的传统文化，非常非常的厉害”。所以，这次接到邀请参加元宵晚会的录制，他也是欣然前来。据路红莉透露，汪苏泷带来了一首歌曲，是在东区如意湖畔拍摄的。据说21日到达郑州之后，汪苏泷没有休息马上投入拍摄，“下了高铁就进入河南省博物院拍摄，剧透一下，就是他的出现，为‘奇妙夜’拉开了帷幕。”次日凌晨6点才拍完，休息几个小时之后又到河南广播电视台8号演播厅接着录制，“他的腿部刚刚做了一个小手术，我们也非常心疼他，真的是很敬业。”

据了解，这次汪苏泷演唱的歌曲是《娱乐世代》，作为内地知名男歌手、新生代创作人，这首作品也是他最新创作的大碟《大娱乐家》中主推的单曲，风格华丽劲爆，传递出一名新生代创作人对这个世界的思考。

中原文化与国风Rapper的新火花

23日晚，著名的嘻哈说唱歌手周延（GAI)空降郑州，之后马不停蹄开始了节目录制。GAI这次演唱的《华夏》，是他在发行“精”篇《万里长城》、“气”篇《光宗耀祖》之后，以新华流说唱为探索方向的主题创作，是“中华精气神三部曲”之终章“神”篇之作。作为新华流说唱领军人物的GAI，这也是他以自己钟爱的音乐形式为自己心中的中国精神交出了一份答卷。歌词中“上下五千岁月似流沙 不枉魂魄入华夏”、“风云它从未停止更替 沧海盖不住勃勃生机”“欢迎来我的国家 带你看山水如画 怀抱着三山五岳 武当少林有古刹”等内容，加上以说唱为本，以民乐赋彩的表现方式，也是在传统的中国乐风中畅显悠悠华夏的千年神韵，深挖华夏精神的普世意义。

正因为如此，这次导演组创意之初就想到要邀请他。路红莉解释，选择艺人时，除了他们自身的号召力，更重要的还是作品要适合“奇妙夜”，“我们做节目的初衷就是希望通过电视传播弘扬传统文化，GAI吸引的多是年轻观众，他用年轻人喜欢的方式演绎我们优秀的传统文化，这其实和我们‘奇妙夜’的初衷是一样的。”路红莉坦言，GAI唱的《华夏》跟节目的主题非常贴切，“他能来我们很高兴，他也很高兴”。

这次，让中原文化遇上国风 Rapper，打破了传统风格，也为观众上演一场别致的文化盛宴。另外，这次GAI来郑州录节目，他的妻子王斯然也是全程陪伴，晚上录制间隙，天气寒冷，“GAI”也是用胳膊护住妻子，十分恩爱狂撒“狗粮”。

传统文化新演法

武术戏曲样样不少

戏曲是河南文艺宝库中一颗灿烂的明珠。本次元宵节特别节目邀请了国内著名豫剧表演艺术家王惠等人，在开封清明上河园的水上舞台为观众呈现一组精彩的戏曲联唱，包括豫剧《五世请缨》选段、黄梅戏《夫妻观灯》选段等，在繁星点点、灯火璀璨的元宵喜庆氛围中上演一出出“好戏”，不仅可以让观众大饱耳福，而且视觉效果也极为震撼！还有河南坠子选段也值得期待，河南坠子是源自河南的一种曲艺形式，有着上百年的历史，至今保持着浓厚的生活气息，为元宵节特别节目新近改编的这首坠子《看花灯》，形式轻松活泼，曲调欢快流畅朗朗上口，体现了在元宵佳节人们喜庆观看花灯的祥和节日气氛，肯定会让观众过目不忘！

这次元宵节特别节目还有一个亮点，就是引入了特别的线索人物，通过TA来串联节目，结构全篇。节目组留有悬念“TA的身份暂不泄露，但需要说明的是：TA是超级大腕！流量明星！”在TA和唐宫小姐姐的陪伴下，观众还能欣赏到郑州歌舞剧院创作的另一段舞蹈《芙蓉池》。据悉，《芙蓉池》是《唐宫夜宴》的出品方郑州歌舞剧院创作的优秀舞蹈，公元220年，曹植途经洛水时灵感迸发，写下来传世名篇《洛神赋》。郑州歌舞剧院以《洛神赋》《七步诗》和中原传说为依托，用创新的艺术表达，创作了舞剧《水月洛神》，《芙蓉池》是舞剧《水月洛神》中的精华片段。

此外，作为武术大省，元宵晚会的功夫元素必不会少。本次元宵节特别节目将在我国最古老的观星台——登封的观星台掀起一场传统武术与现代搏击的对决。包括登封观星台在内的登封“天地之中”历史建筑群是世界文化遗产之一。400名左右的武术演员组成的浩瀚队伍在观星台下表演传统武术，天人合一，气势如虹，展现出中华儿女英姿勃发、团结一心的精神气魄。

剧透这么多，还有惊喜吗？路红莉笑“手里还有法宝，大家等着惊喜吧！”

附节目单

1、舞剧《水月洛神》片段《芙蓉池》

编导：佟睿睿

排练：胡筱西

表演单位：郑州歌舞剧院

2、武术《斗转星移》

编导：赵力民 李浩旭

表演：魏锐 王肖

登封少林塔沟武校

3、歌曲《莲鹤方壶》

出品：新郑市人民政府

新郑市文化广电旅游体育局

作词：阮志斌

作曲：宋清安

编曲：杨帆

演唱：霍尊

编舞：史曼 王珊

舞蹈：河南歌舞演艺集团舞蹈团（摘自舞蹈《水云行》）

4、歌曲《娱乐世代》

作词：严云农

作曲：汪苏泷 谷粟

演唱：汪苏泷

5、戏曲《上元灯会》

歌舞《包青天》

豫剧《下陈州》选段

演唱：刘汴京（河南卫视《梨园春》栏目明星擂主喀麦隆）

黄梅戏《夫妻观灯》选段

表演：杨俊（黄梅戏表演艺术家，中国戏剧梅花奖获得者）

林杨（黄梅戏优秀青年演员）

豫剧《五世请缨》选段

表演：马 兰（豫剧名家） 范 静（豫剧名家）

杨晓青（豫剧名家） 王凤琴（豫剧名家）

6、歌曲《华夏》

作词：GAI（周延）

作曲：GAI（周延）

演唱：GAI（周延）

7、河南坠子《看花灯》

改编：陈胜利

演唱：王鑫鑫 杨晓丹 梁珂珂

伴奏：陈胜利 李琳 梁宁宁

8、片花《唐宫小姐姐夜游博物院》（via：猛犸新闻）