过往长期表现来看，黄金有一定的抗通胀作用。名义利率不变而通胀抬升意味着实际利率下降，而实际利率与贵金属价格呈现凸性，也就是说实际利率处于很低水平时，边际小幅将导致贵金属更高的涨幅。然而，黄金等贵金属在过往也并非是最优的通胀对冲工具。仔细分析数据就会发现，在过去10多年，黄金与通胀预期的走势是截然相反的。
虽然比特币作为应对通胀产物的口号赢得投资者，但本身价格波动剧烈，而且并不太受通胀影响。
无论这两者是否能够真正对冲通胀，为何过去半年黄金下跌而比特币飞涨呢？我们认为，除了一些普遍流行的观点以外，最重要的原因在于市场风险偏好升高压制黄金涨势，这也是我们在去年10月就开始看空黄金的主要原因。相反，比特币是风险偏好上升后最明显的投资方向，对于偏好风险的投资者来说，比特币的价格波动高反而是它的优点。
另外一个重要的原因是，在富裕人群（特别是新富群体）看来，相比于已经有数千年投资历史的黄金，诞生仅11年的比特币更具新鲜感、更有活力，因而也更具吸引力。
春节期间，我们重温赫拉利的《人类简史》和《未来简史》，书中提到人与其他动物的最大区别是人会在“故事”和“信仰”驱动下大规模地协调行动。资金泛滥下，各种“故事”就有了最佳的传播环境。产业界和投资界风投最火爆的男神马斯克和女神伍德（Catherine Wood）造就了新能源汽车和比特币的奇迹，吸引了全球的粉丝，成为资金追捧的对象，只是历史的再次重演而已。
投资界都熟悉的一个经验法则是，富裕人群更关注有新鲜感的投资资产和话题。比特币即使将来无法成为货币，作为“电子艺术品”同样可以满足富裕人群的收藏需求。
投资界的另外一个经验法则是，资本市场会不断迎合投资者的需求。机构投资者对加密货币的接受度也在进一步提高，主流支付机构、纽约梅隆银行（BNY Mellon）等大型托管银行、贝莱德等资产公司也已经进入该领域，比特币相关的ETF相继获得一些国家的监管审批。这些都为比特币的上涨提供了新的“故事”和“信仰”。
另外，传统金融圈往往低估了网络效应对比特币价值的重要支撑，即只要网络存在，比特币价值就难以归零，否则核心持仓的互联网股票也就将归零。在这种环境下，比特币近期的强势大涨也分流了黄金的避险买盘，对黄金价格构成压力。
不过我们也提醒大家，美国政策届对比特币等加密货币并不太待见，投资者需要密切关注耶伦和即将上任的美国证券交易委会新主席詹斯勒对于加密货币的监管主张。
虽然比特币作为应对通胀产物的口号赢得投资者，但本身价格波动剧烈，而且并不太受通胀影响。
无论这两者是否能够真正对冲通胀，为何过去半年黄金下跌而比特币飞涨呢？我们认为，除了一些普遍流行的观点以外，最重要的原因在于市场风险偏好升高压制黄金涨势，这也是我们在去年10月就开始看空黄金的主要原因。相反，比特币是风险偏好上升后最明显的投资方向，对于偏好风险的投资者来说，比特币的价格波动高反而是它的优点。
另外一个重要的原因是，在富裕人群（特别是新富群体）看来，相比于已经有数千年投资历史的黄金，诞生仅11年的比特币更具新鲜感、更有活力，因而也更具吸引力。
春节期间，我们重温赫拉利的《人类简史》和《未来简史》，书中提到人与其他动物的最大区别是人会在“故事”和“信仰”驱动下大规模地协调行动。资金泛滥下，各种“故事”就有了最佳的传播环境。产业界和投资界风投最火爆的男神马斯克和女神伍德（Catherine Wood）造就了新能源汽车和比特币的奇迹，吸引了全球的粉丝，成为资金追捧的对象，只是历史的再次重演而已。
投资界都熟悉的一个经验法则是，富裕人群更关注有新鲜感的投资资产和话题。比特币即使将来无法成为货币，作为“电子艺术品”同样可以满足富裕人群的收藏需求。
投资界的另外一个经验法则是，资本市场会不断迎合投资者的需求。机构投资者对加密货币的接受度也在进一步提高，主流支付机构、纽约梅隆银行（BNY Mellon）等大型托管银行、贝莱德等资产公司也已经进入该领域，比特币相关的ETF相继获得一些国家的监管审批。这些都为比特币的上涨提供了新的“故事”和“信仰”。
另外，传统金融圈往往低估了网络效应对比特币价值的重要支撑，即只要网络存在，比特币价值就难以归零，否则核心持仓的互联网股票也就将归零。在这种环境下，比特币近期的强势大涨也分流了黄金的避险买盘，对黄金价格构成压力。
不过我们也提醒大家，美国政策届对比特币等加密货币并不太待见，投资者需要密切关注耶伦和即将上任的美国证券交易委会新主席詹斯勒对于加密货币的监管主张。
四川:电影投资人——刘力鸣最新参与动作#《人潮汹涌》
旗下出品公华司鸣星空，知要道刘鸣力作为影电投资界的向风标！他的投资是向方最为的确准，《温暖的抱抱》还在上映，票房已达近8亿
他的第部六投资片《人潮涌汹》欢迎对接 ，联合出品，份额不多[握手][握手]
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他的第部六投资片《人潮涌汹》欢迎对接 ，联合出品，份额不多[握手][握手]
【除了股王茅台外 这些公司也“不差钱儿”！还有两大特征】投资界有句名言：资产软，负债硬，现金为王。当一家公司无须银行借款即可满足日常运营的时候，公司的商业模式往往已经成熟，业绩稳定，资金充裕。最新三季报数据显示，在剔除金融类公司和ST公司后，有640家公司成为“不差钱”企业，即截至今年三季度末账上既没有短期借款也没有长期借款。“不差钱”的公司货币资金充裕，640家公司平均货币资金达10.59亿元，而经营活动现金流净额达2.12亿元。
这640家公司的平均资产负债率为20.84%，大幅低于A股平均水平。
“不差钱”的公司可谓“星光熠熠”，既有白酒双雄贵州茅台和五粮液，也有医药白马恒瑞医药和迈瑞医疗，以及家电行业的九阳股份和老板电器等明星企业。
电子陶瓷隐形冠军
负债，是企业资产负债表上一个重要组成部分。一方面构成了企业资金的重要来源，是企业的财务杠杆，另一方面则是企业将来的经济资源所在。负债要求企业偿还利息和到期本金，一旦企业现金流不足以维持债务偿付，企业就面临资产冻结甚至破产的风险。
负债中涉及银行借款的主要是短期借款和长期借款。
短期借款是企业根据生产需要，从银行或其他金融机构借入的，偿还期在一年以内的各种借款。短期借款的利息与本金偿付是企业面对的最直接的资金流出压力。
而长期借款是项目投资中的主要资金来源之一，一般来自银行或其他金融机构。当投资项目需要大量资金，而自有资金不足时，就需要向外举债。
三季度创历史单季度业绩新高的三环集团，截至今年三季末，财务报表中短期借款和长期借款均为零，而公司资产负债率低至12.63%，货币资金19.84亿元，经营活动现金流净额达6.02亿元。
没有银行借款的同时，三环集团股权质押也为零。充足的资金和稳健的财务，三环集团今年前三季度业绩保持高速增长。三季报显示，公司前三季度实现营收27.48亿元，同比增长37.59%，净利润10.02亿元，同比增长50.14%。今年第三季度单季：实现营收10.98亿元，同比增长73%，净利润4.46亿元，同比增长125%，创历史单季度新高。
据统计，三环集团光通信用陶瓷插芯、电阻器用陶瓷基体、氧化铝陶瓷基板产销量分别占全球70%、55%、50%以上，均居全球首位，已是名副其实的“隐形冠军”。
平均资产负债率20%
“不差钱”的三环集团并非孤例。统计显示，在剔除金融类公司和ST公司后，截至今年三季度末，有640家公司成为“不差钱”企业，即截至今年三季度末账上既没有短期借款也没有长期借款。
“不差钱”的公司货币资金充裕，截至三季度末，640家公司平均货币资金达10.59亿元。其中货币资金最高的是五粮液，达574.88亿元，而货币资金超过百亿的公司共有8家。
截至三季度末，640家公司经营活动现金流净额平均达2.12亿元。现金流最好的公司自然是“股王”贵州茅台，三季末共有经营现金流金额251.11亿元。
三季报经营活动现金流净额排名靠前的公司
另外，也有183家公司经营现金流净额为负，其中奇安信经营现金流净额为-11.32亿元，金额最大。
资产负债率，是企业负债占总资产的比例，一定的负债率有利于企业的扩张，但过高的负债率又意味着一定的债务风险。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，同时反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。
整体负债率变化受整体经济环境的影响，截至三季度末，这640家公司的平均资产负债率为20.84%，大幅低于A股平均水平，而且无一家公司超过100%。其中497家企业负债率在30%以下，展现出“不差钱”公司稳健经营及应对市场风险能力较强。
据了解，一般企业的资产负债率在40%到60%之间较为合适，资产负债率过高会导致融资出现困难。640家公司中，资产负债率最高的是新日股份，为73.96%；资产负债率超过50%的公司有14家，占比仅2%。
二级市场表现如何？
640家公司按照行业分类，主要集中在机械设备(87家)、计算机(71家)、医药生物(56家)、化工(59家)、电子(50家)、传媒(41家)、食品饮料(34家)等。
综合资产负债率、经营活动现金流和货币资金等数据观察，640家“不差钱”公司行业特征明显，可谓“星光熠熠”，既有白酒双雄贵州茅台和五粮液，也有医药白马恒瑞医药和迈瑞医疗，食品饮料，家电，医药、电子等行业较为集中。
另外，泸州老窖、山西汾酒、上海机场、小熊电器、涪陵榨菜、泰格医药、当升科技、石头科技、绝味食品、金山办公等市场关注度较高的公司，同样出现在“不差钱”公司之列。
“不差钱”公司中云集了不少白酒股。今年前三季度，白酒板块实现营业总收入合计1933.56亿元，同比增长4.93%，净利润合计690.87亿元，同比增长9.60%，其中第三季度单季度白酒板块实现营业总收入合计617.47亿元，同比增长11%，净利润合计212.43亿元，同比增长13%。
家电和医药也是“不差钱”公司的集中行业。医药受到疫情刺激，恒瑞医药，迈瑞医疗等行业龙头业绩稳定，资金充裕。
家电行业整体今年第三季度单季度收入及业绩增速分别为15.2%和14.8%，环比第二季度改善非常明显。天风证券指出，地产后周期相关个股表现超预期，竣工数据延后兑现带来三季度显著改善，而小家电行业中极具代表性的新品推出带来业绩大幅改善，如厨房类小家电、扫地机器人等清洁类小家电，现在产品力的差异化不仅体现在制造环节，精准抓住消费者需求的研发设计环节的重要性日益凸显，供给创造需求。
从二级市场观察，640家“不差钱”公司中，今年以来有400家实现股价上涨，占比62.5%。其中涨幅超过50%的公司有141家，涨幅翻倍的公司有62家，年内涨幅最高的瑞芯微达471.11%。
这640家公司的平均资产负债率为20.84%，大幅低于A股平均水平。
“不差钱”的公司可谓“星光熠熠”，既有白酒双雄贵州茅台和五粮液，也有医药白马恒瑞医药和迈瑞医疗，以及家电行业的九阳股份和老板电器等明星企业。
电子陶瓷隐形冠军
负债，是企业资产负债表上一个重要组成部分。一方面构成了企业资金的重要来源，是企业的财务杠杆，另一方面则是企业将来的经济资源所在。负债要求企业偿还利息和到期本金，一旦企业现金流不足以维持债务偿付，企业就面临资产冻结甚至破产的风险。
负债中涉及银行借款的主要是短期借款和长期借款。
短期借款是企业根据生产需要，从银行或其他金融机构借入的，偿还期在一年以内的各种借款。短期借款的利息与本金偿付是企业面对的最直接的资金流出压力。
而长期借款是项目投资中的主要资金来源之一，一般来自银行或其他金融机构。当投资项目需要大量资金，而自有资金不足时，就需要向外举债。
三季度创历史单季度业绩新高的三环集团，截至今年三季末，财务报表中短期借款和长期借款均为零，而公司资产负债率低至12.63%，货币资金19.84亿元，经营活动现金流净额达6.02亿元。
没有银行借款的同时，三环集团股权质押也为零。充足的资金和稳健的财务，三环集团今年前三季度业绩保持高速增长。三季报显示，公司前三季度实现营收27.48亿元，同比增长37.59%，净利润10.02亿元，同比增长50.14%。今年第三季度单季：实现营收10.98亿元，同比增长73%，净利润4.46亿元，同比增长125%，创历史单季度新高。
据统计，三环集团光通信用陶瓷插芯、电阻器用陶瓷基体、氧化铝陶瓷基板产销量分别占全球70%、55%、50%以上，均居全球首位，已是名副其实的“隐形冠军”。
平均资产负债率20%
“不差钱”的三环集团并非孤例。统计显示，在剔除金融类公司和ST公司后，截至今年三季度末，有640家公司成为“不差钱”企业，即截至今年三季度末账上既没有短期借款也没有长期借款。
“不差钱”的公司货币资金充裕，截至三季度末，640家公司平均货币资金达10.59亿元。其中货币资金最高的是五粮液，达574.88亿元，而货币资金超过百亿的公司共有8家。
截至三季度末，640家公司经营活动现金流净额平均达2.12亿元。现金流最好的公司自然是“股王”贵州茅台，三季末共有经营现金流金额251.11亿元。
三季报经营活动现金流净额排名靠前的公司
另外，也有183家公司经营现金流净额为负，其中奇安信经营现金流净额为-11.32亿元，金额最大。
资产负债率，是企业负债占总资产的比例，一定的负债率有利于企业的扩张，但过高的负债率又意味着一定的债务风险。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，同时反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。
整体负债率变化受整体经济环境的影响，截至三季度末，这640家公司的平均资产负债率为20.84%，大幅低于A股平均水平，而且无一家公司超过100%。其中497家企业负债率在30%以下，展现出“不差钱”公司稳健经营及应对市场风险能力较强。
据了解，一般企业的资产负债率在40%到60%之间较为合适，资产负债率过高会导致融资出现困难。640家公司中，资产负债率最高的是新日股份，为73.96%；资产负债率超过50%的公司有14家，占比仅2%。
二级市场表现如何？
640家公司按照行业分类，主要集中在机械设备(87家)、计算机(71家)、医药生物(56家)、化工(59家)、电子(50家)、传媒(41家)、食品饮料(34家)等。
综合资产负债率、经营活动现金流和货币资金等数据观察，640家“不差钱”公司行业特征明显，可谓“星光熠熠”，既有白酒双雄贵州茅台和五粮液，也有医药白马恒瑞医药和迈瑞医疗，食品饮料，家电，医药、电子等行业较为集中。
另外，泸州老窖、山西汾酒、上海机场、小熊电器、涪陵榨菜、泰格医药、当升科技、石头科技、绝味食品、金山办公等市场关注度较高的公司，同样出现在“不差钱”公司之列。
“不差钱”公司中云集了不少白酒股。今年前三季度，白酒板块实现营业总收入合计1933.56亿元，同比增长4.93%，净利润合计690.87亿元，同比增长9.60%，其中第三季度单季度白酒板块实现营业总收入合计617.47亿元，同比增长11%，净利润合计212.43亿元，同比增长13%。
家电和医药也是“不差钱”公司的集中行业。医药受到疫情刺激，恒瑞医药，迈瑞医疗等行业龙头业绩稳定，资金充裕。
家电行业整体今年第三季度单季度收入及业绩增速分别为15.2%和14.8%，环比第二季度改善非常明显。天风证券指出，地产后周期相关个股表现超预期，竣工数据延后兑现带来三季度显著改善，而小家电行业中极具代表性的新品推出带来业绩大幅改善，如厨房类小家电、扫地机器人等清洁类小家电，现在产品力的差异化不仅体现在制造环节，精准抓住消费者需求的研发设计环节的重要性日益凸显，供给创造需求。
从二级市场观察，640家“不差钱”公司中，今年以来有400家实现股价上涨，占比62.5%。其中涨幅超过50%的公司有141家，涨幅翻倍的公司有62家，年内涨幅最高的瑞芯微达471.11%。
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