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目前仍在牛市中，未来半年市场趋势不明显，须精选个股

吴伟志：各位朋友们大家晚上好，非常高兴能够跟朋友们通过线上的方式一起聊聊天。

中欧瑞博是2007年成立的，已经有13年历史。大家知道，过去13年中国的市场还是跌宕起伏的，我们很有幸在中国的资本市场中与中国的优秀企业一起成长，伴随着这些优秀的企业发展壮大，从长期的角度来看，也为投资者带来了不错的回报。

我们是一家追求长跑的团队，公司经营理念和投资上，我们都坚持这么一句话：坚持做长期正确的事，不做短期舒服的事。我们觉得坚持这样的原则后，无论是在经营之中碰到的一些抉择，还是在投资中碰到的一些抉择，都很容易去做取舍。

我们现在投研团队接近20人，员工有三十六、七位，规模在业内不算大，还没超过100亿，大概是这样一个情况。

问：感谢吴总的分享，接下来我们就最近的一些行情来请教一下吴总。从上周开始，应该说从9月份以来， A股市场进入比较动荡的格局，在当前时点，您怎么看四季度的A股市场？

吴伟志：关于当下A股市场，我简单讲一下我们的几个观点。

第一点，关于 A股是不是牛市？是结构牛还是一个标准牛市？其实分歧是很大的。

在7月上旬的时候指数快速上涨，从过去传统的指数牛熊的角度来看，好像牛市来了。其实在我们的眼里，整个A股市场从2019年就已经进入牛市了。

今年7月份指数快速上涨，投资者对市场的关注度和兴趣度提升，按照中欧瑞博春夏秋冬的模型来看，股市很明显不是处于牛市初期，而是到了牛市中期。

这轮牛市和过往的牛市有很大不同，这是一轮可能结构分化最明显的牛市。

很多行业，像生物制药中的一些公司、消费品中的一些公司，包括科技类的，比如去年炒的5G，今年的半导体。这些公司其实在一年左右的时间，涨幅已经达到了一轮大牛市的级别，我们说，这些领域都已经走完了它的牛市。但是，市场上还有很多行业和公司依然还没有起步。

这种现象我们觉得和过往牛市的区别是很大的，这就是大家的分歧所在。

那么对下半年怎么看？

我们觉得，第一，市场不会有太明显的趋势，向上的趋势不大，向下也没有什么趋势。

指数没有大的趋势，究竟是什么市？是熊市吗？不是。是牛市吗？从指数看你觉得不像。但是从结构分化来看，可能你既可以说是牛市，也可以说是熊市。

怎么去理解这句话？

当周期变短之后，叠加分布牛市，有些行业和公司已经走完牛市了，走完牛市接下来只能走熊市。

比如说一些泡沫破灭的公司，未来你希望它回到前期高位再创新高，这是美好的愿望，我们觉得可能性很小。这些出现了严重估值泡沫的公司，它的供求关系自然而然会形成逆转。

比如本来这家公司值200亿，你给它1000亿，股东他们想干什么？你换个位思考一下。如果你是里面的中小股东，值200亿的公司现在按照1000亿在交易，你肯定是能套10%就不会只套5%。

所以为什么我们看到最近中报披露完成了之后，有很多上市公司出现了大股东大比例减持。所以，当股价脱离基本面，脱离它的合理估值，炒到了天上，这种情况是大股东最喜欢的，但这个事情是不可持续的。所以有些行业和公司已经是进入熊市了。

当下的市场是处于夏季，夏季的特点就是一花一世界。

有不少行业和公司已经泡沫破灭，也有不少行业和公司，它的估值依然便宜，还有些行业和公司，它不是估值便宜，是股价便宜。

就像前段时间大家看到，证监会开始干预低价股炒作。有一些投资者跟我们交流的时候问怎么看这个现象？

我说这个现象用一句歌名一说大家明白了，不知道大家知不知道有首歌叫《野百合也有春天》，这些长期跌去80%、90%的低价股，在牛市中期的氛围之下，再加上创业板打开涨跌停板限制，有几个低价股成功实现股价翻几番，有这样赚钱效应吸引大家眼球。

漫山遍野的花，在一轮春夏秋冬循环之中，总有开的时候，有开的机会，所以我们说野百合也有春天。

总结一下下半年的观点，指数我们觉得没有大的方向，市场又回到了一个靠选股去获取收益的阶段。

但不同的板块、行业、公司，表现会迥异。这里面可能有些行业和公司会持续创新高，就像我们过去几年看到的比如消费、医药里的牛股。

我觉得这就是一个很好的现象。大家都期待慢牛、长牛，什么样的市场能够走出慢牛、长牛？如果投资者情绪升温很快，指数上涨很快，估值提升很快，这样的市场是走不远的。保持市场流动性，保持合理的温度，（才能）让牛市拉得更长，更远。目前总体还是在牛市，这是我们的看法。#股票##A股#

什么是危险信号？
#股票#顶部第一根大阴线就是危险信号，喜欢做强势股的朋友记住了，第二根很多朋友以为是首阴反包法，像这种第二天再来个大阴线就凉凉了，这种信号在大多数情况下也是危险信号，遇到这种情况就得止损离场，防止高位被套牢风险。这就是顶部做错的话止损也比较多，所以我喜欢底部抄底，就算做错止损也就3~5%（排除极端行情）。
其实只要在顶部出现大阴线往往也伴随着巨大成交量的情况下，大家都要注意这种危险信号，不要存在侥幸心理，虽然有时不准，但长期坚持还是很受益的。
喜欢追涨是件危险信号，技术不精的朋友还是尽量不要追涨杀跌，但一旦遇到这种情况都得果断离场，大家可以看看以往个股走势，具有很好的参考价值。
以后我会为大家多讲一些买入信号跟其他危险信号，有兴趣的朋友可以一起交流