化纤行业专家20210228
交流一下春节后以涤纶长丝为代表的化工行业的运营情况。春节后几个 特点，一个是价格上涨明显，第二个是销售量明显转好。 春节后，以氨纶为代表的纤维价格上涨，主要是因为以下因素。 一个是大家对中国的经济预期发展的信心比较好，对2021年中国的经 济走势有预测8.1%的，基本上预测6%~8%之间，包括拜登政府也推出 了一些促进经济的计划，所以美国的经济也有比较好的预期，再加上拜 登政府要减缓或取消对中国的一些关税，这些促进了对需求、对预期的 乐观状态。 第二个因素要从原料的推动来讲，美国寒冬之后，原料价格上涨明显， 受价格推动影响，PTA、PX 价格从2020年10月份到持续上涨，无论是 涤纶、长丝、短纤，包括氨纶，上涨均比较明显。 第三个的因素是需求推动。往年3、4月份涤纶供货周期都是景气的。 2020年因为疫情的影响，整个的下游生产装置虽然也有恢复，但是还 没有恢复最高程度，在对未来预期的判断影响下，特别是下游市场展 望，一些好的企业能达到6月份订单已经在手的程度，一般的企业3月 份以后的订单也是有的。大家对原油上涨的预期也很好，所以大家一直 在抢购备货，造成了前端的库存降低，前端的库存降低又推动了价格的 上涨。 第四个因素是国家M2的增长。因为无论是原油还是化纤，都是大宗商 品，按照最新的数据， 1月份中国新金融中营运贷款35,800亿，供应链 的增长占9%~10%。推动了包括炼化在内的整体产品价格的上涨。 涤纶长丝等化纤价格的上涨主要由于以上四个因素。
Q:下游订单转好来自哪些因素?出口市场or国内订单? A:现在我们看到的订单有两个情况，第一个是内需销售是逐渐在改善 的。2021年一季度的数据还没有拿到，而2021年1月份的数据明显高
于2020年同期数据，包括化纤行业的家用纺织品，包括整个的工业用 途都由负转正，变为了一个正的状态。 对于国外，也有明显好转。受疫苗的影响和拜登政府对美元的促进计 划。很多报道都对美国的经济复苏特别有信心。所以很多下游制品要提 前备货，现在还没有实现销售，但是他们对出口的预期也是有增加的。 所以这两个因素现在都能看到。
Q:从库存水平来看，长丝生产端的库存水平和制品端的库存水平，现 在与往年相比是何水平? A:从化纤来说，PTA，MEG，POY，FOY，DTY等库存从2020年10 月份之后明显降低的。到现在，POY库存是5.8天，FDY是16天左右， DTY是22天，基本上低于2019年同期水平。所以可以看出，下游对原 材料的采购很积极，现在的纤维基本上集中在下游的织造，印染的环 节。他们要把库存抢出来，一个是因为对未来需求的看好，一个是因为 担心价格的继续上涨，所以要累计一部分库存。
Q:织造和印染库存水平如何? A:我没有拿到具体的数据，现在只是给打电话了解到，库存要比2019 年同期水平稍高。
Q:今年春节比较特殊，很多工人都在就地过年。往年在春节前后，下 游的开机率都会显著下滑，然后再缓慢上升。今年在这样的背景下，整 整体游的复工复产，包括下游开工率如何?未来一两周的预期如何? A:因为今年的春节，国家包括地方政府都号召就地过年，有一些工厂 也都提出了优惠措施鼓励员工。因为化纤属于连续纺，所以往年负荷也 相对比较高。原来在下游织造领域，包括小的面料企业，他们今年春节 前停机时间比较晚， 19年时，他们进入12月份基本就停机了，今年12 月份，产品还有很多。
此外，他们开工率降低程度比较低，今年负荷降的比往年低很多，春节 过后也能看出，负荷恢复的很快，很快就恢复到了春节前水平。 一方面是国家“就地过年”政策影响，另一方面是对未来需求的预期向 好。
Q:这个趋势和现象还是比较清晰的是吧? A:还是比较明显的，往年的时候因为下游都要停机放假，长丝不放 假，往往到春节之后涤纶长丝处于累库阶段，一般要累到3月份后才能 消化下去。今年在上游化纤阶段没有看到累库的过程，库存一直处于下 降状态，这也说明了下游需求旺盛。
Q:现在下游对于最近一两周上游原料持续涨价的态度如何? A:现在行业内有两种声音，一个是会认为美国的经济，包括全球的经 济会继续恢复，原油的价格会继续上涨，现在已经突破了60美元每 桶。但是也有一些声音说，这次的原油价格上涨，主要是美国寒潮造成 的，之后油价的上涨缺乏动力，对下游很难推动。但是现在来看，主要 的声音是认为原油价格上涨会回归至平稳。今年有一个特殊的情况，往 年价格上涨要考虑供求关系，今年的价格上涨更多是通货膨胀的因素。
Q:过去这一段时间价格持续上涨的过程当中，我们看化纤的生产商， 价差是扩大or收窄趋势?销售价格比原材料涨价更快还是更慢? A:从2020年6月开始，价差是扩大的，利润额是增加的。但是现金流 还没有恢复到2019年同期的水平，主要是因为产能扩大(供应增长) 的影响，2021年后半年整个利润水平可能恢复到2019年同期水平。
Q:下半年会随着需求进一步增长，供需平衡变得更好，价差会恢复到 19年水平?
A:对。这里也牵扯到另外一个因素，涤纶的一个主要产品原料是 PTA。今年的PTA，大家对投产和产能增长是有预期的，往年的时候， 特别2019年，PTA是紧平衡的，供应比较紧张，所以它的现金流比较 高。可能到2021年 PTA供应充分之后，它的利润会向下游转移。
Q:今年化纤新这块或者长丝这样单独的产品，按长期来说，供应和需 求的量如何?即新的产能增长和需求增长如何? A:2021年要实现300万吨的产能的增长。下游需求方面，因为2019年 到2020年开工率不是很高，如果开工率能达到全开的话，那么这个也 能匹配现在的生产情况。
Q:新民、印翔等产能退出总量大概有多少? A:新民是40万吨，印翔也是40万吨。
Q:今年的下游需求增长会有多大? A:从出口和国内消费来说，下游需求大概有一个3%-4%的一个增长 (消费量的增长)。长丝大概也有一个6%多的一个增长，基本上匹 配。因为随着长丝的增长，他们也会有一些落后的产能退出。实现的产 能也是3%-4%。
Q:3%-4%的需求增长在历史上是何水平? A:我拿不到这个数据，今年与20年、19年相比应该是增速比较大的一 年。
Q:我印象中长丝增长会比3%-4%要高? A:2008年(金融危机)以来，能达到百分之十几左右的增长，这几年 之后，因为基数在变大，它增速会降低。
Q:现在涤纶行业的格局如何?国内最大的前三企业分别是什么?中国 全部企业加起来，在全全世界范围内市占率大概有多少?我问这两个问 题的目的是，是否存在如此的担心，即下游的海外纺织服装企业不愿意 提高价格，但是上游原油价格上涨明显，这会不会对中游的生产企业造 成盈利上的压力? A:第一个是整个行业的格局。现在涤纶长丝企业形成了一个前6家的 龙头的企业格局。现在来看，前6家(CR6)的产业集中度将近50%左 右。他们上市之后治理很完善，他们不会搞恶意的竞争，不会搞哄抬价 格。所以整个行业价格的上涨空间是跟随原油的价格来变化的。因为一 些小的企业也会跟着大的企业来定价格，现在来看下游的价格传递还是 比较有利的。
Q:CR6加起来或者中国整个行业加起来，在全世界范围之内占比大概 是多少? A:中国的整个聚酯行业占世界上将近70%。现在分了几个竞争格局， 中国从2000年以来，涤纶长丝都是用新装备，新工艺，新技术，无论 是从品质侧还是能耗侧都是世界上最低的，所以在实际竞争中有很大的 能力。国外是走一个差异化的路线，他们走一些高端类，包括一些具有 特别功能的纤维。民用纤维这块基本上以中国的企业为主了。
Q:该行业跟客户确定价格的机制一般是怎么样的?签长单or散单?或 者每三个月去重新定一次价? A:现在更多是日结价，也有出现长单中的量达到了某个标准后，会有 一定的折扣。更多的话是每天要确定今天的价格。
Q:企业可以根据上游原材料的价格变化，可以及时传递到给下游客 户?
A:是的，现在的价格甚至上午和下午的价格都不一样。他们要看库 存、销售情况，包括原油价格变化，每天都会调整自己的价格，很灵 活。
Q:如果没有疫情的话，整个下游之前几年还是有往东南亚转移的趋 势，所以有没有可能这些企业会把产能往东南亚或者更南边转移? A:我们也看到了这个情况，可能东南亚地区这几年，人力成本低。但 是这叫固定产能的布局，而不是产能转移，因为从整个大区来看，东南 亚地区还不具备承接如此大的聚集产能的实力。有向南方转移的趋势， 比如说钦州，恒力、桐昆都在钦州积极布点，也是向东南亚转移的一个 趋势。
Q:国内龙头在高频协商价格的机制下，他们的协同能力到底有多强? 具体来说，比如在今年这种下游接货能力，终端订单需求都不错的趋势 下，某一两个龙头会不会出现不同的声音，他觉得涨价够了，不想涨 了?虽然集中度比较高，但龙头之间的协商能力和合力定价方面的心态 如何? A:国家包括主要部门对于价格垄断协商机制有严格的规定，限制大家 由协商来共同主张价格。所以说从行业到企业之间，也没有形成沟通的 机制。很多是根据自己的库存情况、原料价格，需求等来定价。 此外，他们几个企业的品种也不尽相同，所以很难找到一个可以代表所 有产品的价格，更多是根据自己企业的销售情况来定价。这些企业都有 他们自己的判断机制。所以报价还是相对独立的。
Q:即使集中度未来有提升的可能性，对这个行业本身的格局并不产生 很大的影响? A:是的。特别是CR6这些大的企业上市之后，特别注重加强企业的治 理能力建设，都是请的有能力的职业经理人。大家都很注重延续经营，
能看到波峰和波谷都出现平稳，以往提到化纤是周期性行业，现在能看 到这个周期也逐渐拉长，处于一个平稳经营的状态。 言而总之，对整个行业格局的影响较大的是行业龙头各自的运营趋稳， 而非行业龙头间的协同协商。
Q:卷绕头未来实现国产化的可能性大吗?如果真的实现国产化，会不 会对供给侧带来很大的冲击? A:卷绕头在2000年前后就实现了国产化，比如北京中立。但现在整个 化纤涤纶长丝企业，不单单是卷绕头，它是系统工程，包括绿色生产， 智能生产，互联互通、智能对标的建设。CR6在更新设备、新增产能的 时候，为了保证高品质、低能耗、低用人率，他们还是用品质更高的国 外的卷绕头，实际上已经实现国产化了，但是厂家还没有选择。
Q:从能耗、产品质量等方面，未来有没有可能国产的卷绕头接近甚至 超过巴马格和TMT? A:会的，我们也一直在希望国产产品尽快提升品质，包括功能能耗等 达到国内水国际一流水平。现在中国的卷绕机水平其实很高，我们不但 在国内有使用，也实现了出口，但是大的厂家有一定的延续性，它的管 理模式、操作方式都已经很熟悉了，所以他们会继续使用原来的。#今日看盘#
交流一下春节后以涤纶长丝为代表的化工行业的运营情况。春节后几个 特点，一个是价格上涨明显，第二个是销售量明显转好。 春节后，以氨纶为代表的纤维价格上涨，主要是因为以下因素。 一个是大家对中国的经济预期发展的信心比较好，对2021年中国的经 济走势有预测8.1%的，基本上预测6%~8%之间，包括拜登政府也推出 了一些促进经济的计划，所以美国的经济也有比较好的预期，再加上拜 登政府要减缓或取消对中国的一些关税，这些促进了对需求、对预期的 乐观状态。 第二个因素要从原料的推动来讲，美国寒冬之后，原料价格上涨明显， 受价格推动影响，PTA、PX 价格从2020年10月份到持续上涨，无论是 涤纶、长丝、短纤，包括氨纶，上涨均比较明显。 第三个的因素是需求推动。往年3、4月份涤纶供货周期都是景气的。 2020年因为疫情的影响，整个的下游生产装置虽然也有恢复，但是还 没有恢复最高程度，在对未来预期的判断影响下，特别是下游市场展 望，一些好的企业能达到6月份订单已经在手的程度，一般的企业3月 份以后的订单也是有的。大家对原油上涨的预期也很好，所以大家一直 在抢购备货，造成了前端的库存降低，前端的库存降低又推动了价格的 上涨。 第四个因素是国家M2的增长。因为无论是原油还是化纤，都是大宗商 品，按照最新的数据， 1月份中国新金融中营运贷款35,800亿，供应链 的增长占9%~10%。推动了包括炼化在内的整体产品价格的上涨。 涤纶长丝等化纤价格的上涨主要由于以上四个因素。
Q:下游订单转好来自哪些因素?出口市场or国内订单? A:现在我们看到的订单有两个情况，第一个是内需销售是逐渐在改善 的。2021年一季度的数据还没有拿到，而2021年1月份的数据明显高
于2020年同期数据，包括化纤行业的家用纺织品，包括整个的工业用 途都由负转正，变为了一个正的状态。 对于国外，也有明显好转。受疫苗的影响和拜登政府对美元的促进计 划。很多报道都对美国的经济复苏特别有信心。所以很多下游制品要提 前备货，现在还没有实现销售，但是他们对出口的预期也是有增加的。 所以这两个因素现在都能看到。
Q:从库存水平来看，长丝生产端的库存水平和制品端的库存水平，现 在与往年相比是何水平? A:从化纤来说，PTA，MEG，POY，FOY，DTY等库存从2020年10 月份之后明显降低的。到现在，POY库存是5.8天，FDY是16天左右， DTY是22天，基本上低于2019年同期水平。所以可以看出，下游对原 材料的采购很积极，现在的纤维基本上集中在下游的织造，印染的环 节。他们要把库存抢出来，一个是因为对未来需求的看好，一个是因为 担心价格的继续上涨，所以要累计一部分库存。
Q:织造和印染库存水平如何? A:我没有拿到具体的数据，现在只是给打电话了解到，库存要比2019 年同期水平稍高。
Q:今年春节比较特殊，很多工人都在就地过年。往年在春节前后，下 游的开机率都会显著下滑，然后再缓慢上升。今年在这样的背景下，整 整体游的复工复产，包括下游开工率如何?未来一两周的预期如何? A:因为今年的春节，国家包括地方政府都号召就地过年，有一些工厂 也都提出了优惠措施鼓励员工。因为化纤属于连续纺，所以往年负荷也 相对比较高。原来在下游织造领域，包括小的面料企业，他们今年春节 前停机时间比较晚， 19年时，他们进入12月份基本就停机了，今年12 月份，产品还有很多。
此外，他们开工率降低程度比较低，今年负荷降的比往年低很多，春节 过后也能看出，负荷恢复的很快，很快就恢复到了春节前水平。 一方面是国家“就地过年”政策影响，另一方面是对未来需求的预期向 好。
Q:这个趋势和现象还是比较清晰的是吧? A:还是比较明显的，往年的时候因为下游都要停机放假，长丝不放 假，往往到春节之后涤纶长丝处于累库阶段，一般要累到3月份后才能 消化下去。今年在上游化纤阶段没有看到累库的过程，库存一直处于下 降状态，这也说明了下游需求旺盛。
Q:现在下游对于最近一两周上游原料持续涨价的态度如何? A:现在行业内有两种声音，一个是会认为美国的经济，包括全球的经 济会继续恢复，原油的价格会继续上涨，现在已经突破了60美元每 桶。但是也有一些声音说，这次的原油价格上涨，主要是美国寒潮造成 的，之后油价的上涨缺乏动力，对下游很难推动。但是现在来看，主要 的声音是认为原油价格上涨会回归至平稳。今年有一个特殊的情况，往 年价格上涨要考虑供求关系，今年的价格上涨更多是通货膨胀的因素。
Q:过去这一段时间价格持续上涨的过程当中，我们看化纤的生产商， 价差是扩大or收窄趋势?销售价格比原材料涨价更快还是更慢? A:从2020年6月开始，价差是扩大的，利润额是增加的。但是现金流 还没有恢复到2019年同期的水平，主要是因为产能扩大(供应增长) 的影响，2021年后半年整个利润水平可能恢复到2019年同期水平。
Q:下半年会随着需求进一步增长，供需平衡变得更好，价差会恢复到 19年水平?
A:对。这里也牵扯到另外一个因素，涤纶的一个主要产品原料是 PTA。今年的PTA，大家对投产和产能增长是有预期的，往年的时候， 特别2019年，PTA是紧平衡的，供应比较紧张，所以它的现金流比较 高。可能到2021年 PTA供应充分之后，它的利润会向下游转移。
Q:今年化纤新这块或者长丝这样单独的产品，按长期来说，供应和需 求的量如何?即新的产能增长和需求增长如何? A:2021年要实现300万吨的产能的增长。下游需求方面，因为2019年 到2020年开工率不是很高，如果开工率能达到全开的话，那么这个也 能匹配现在的生产情况。
Q:新民、印翔等产能退出总量大概有多少? A:新民是40万吨，印翔也是40万吨。
Q:今年的下游需求增长会有多大? A:从出口和国内消费来说，下游需求大概有一个3%-4%的一个增长 (消费量的增长)。长丝大概也有一个6%多的一个增长，基本上匹 配。因为随着长丝的增长，他们也会有一些落后的产能退出。实现的产 能也是3%-4%。
Q:3%-4%的需求增长在历史上是何水平? A:我拿不到这个数据，今年与20年、19年相比应该是增速比较大的一 年。
Q:我印象中长丝增长会比3%-4%要高? A:2008年(金融危机)以来，能达到百分之十几左右的增长，这几年 之后，因为基数在变大，它增速会降低。
Q:现在涤纶行业的格局如何?国内最大的前三企业分别是什么?中国 全部企业加起来，在全全世界范围内市占率大概有多少?我问这两个问 题的目的是，是否存在如此的担心，即下游的海外纺织服装企业不愿意 提高价格，但是上游原油价格上涨明显，这会不会对中游的生产企业造 成盈利上的压力? A:第一个是整个行业的格局。现在涤纶长丝企业形成了一个前6家的 龙头的企业格局。现在来看，前6家(CR6)的产业集中度将近50%左 右。他们上市之后治理很完善，他们不会搞恶意的竞争，不会搞哄抬价 格。所以整个行业价格的上涨空间是跟随原油的价格来变化的。因为一 些小的企业也会跟着大的企业来定价格，现在来看下游的价格传递还是 比较有利的。
Q:CR6加起来或者中国整个行业加起来，在全世界范围之内占比大概 是多少? A:中国的整个聚酯行业占世界上将近70%。现在分了几个竞争格局， 中国从2000年以来，涤纶长丝都是用新装备，新工艺，新技术，无论 是从品质侧还是能耗侧都是世界上最低的，所以在实际竞争中有很大的 能力。国外是走一个差异化的路线，他们走一些高端类，包括一些具有 特别功能的纤维。民用纤维这块基本上以中国的企业为主了。
Q:该行业跟客户确定价格的机制一般是怎么样的?签长单or散单?或 者每三个月去重新定一次价? A:现在更多是日结价，也有出现长单中的量达到了某个标准后，会有 一定的折扣。更多的话是每天要确定今天的价格。
Q:企业可以根据上游原材料的价格变化，可以及时传递到给下游客 户?
A:是的，现在的价格甚至上午和下午的价格都不一样。他们要看库 存、销售情况，包括原油价格变化，每天都会调整自己的价格，很灵 活。
Q:如果没有疫情的话，整个下游之前几年还是有往东南亚转移的趋 势，所以有没有可能这些企业会把产能往东南亚或者更南边转移? A:我们也看到了这个情况，可能东南亚地区这几年，人力成本低。但 是这叫固定产能的布局，而不是产能转移，因为从整个大区来看，东南 亚地区还不具备承接如此大的聚集产能的实力。有向南方转移的趋势， 比如说钦州，恒力、桐昆都在钦州积极布点，也是向东南亚转移的一个 趋势。
Q:国内龙头在高频协商价格的机制下，他们的协同能力到底有多强? 具体来说，比如在今年这种下游接货能力，终端订单需求都不错的趋势 下，某一两个龙头会不会出现不同的声音，他觉得涨价够了，不想涨 了?虽然集中度比较高，但龙头之间的协商能力和合力定价方面的心态 如何? A:国家包括主要部门对于价格垄断协商机制有严格的规定，限制大家 由协商来共同主张价格。所以说从行业到企业之间，也没有形成沟通的 机制。很多是根据自己的库存情况、原料价格，需求等来定价。 此外，他们几个企业的品种也不尽相同，所以很难找到一个可以代表所 有产品的价格，更多是根据自己企业的销售情况来定价。这些企业都有 他们自己的判断机制。所以报价还是相对独立的。
Q:即使集中度未来有提升的可能性，对这个行业本身的格局并不产生 很大的影响? A:是的。特别是CR6这些大的企业上市之后，特别注重加强企业的治 理能力建设，都是请的有能力的职业经理人。大家都很注重延续经营，
能看到波峰和波谷都出现平稳，以往提到化纤是周期性行业，现在能看 到这个周期也逐渐拉长，处于一个平稳经营的状态。 言而总之，对整个行业格局的影响较大的是行业龙头各自的运营趋稳， 而非行业龙头间的协同协商。
Q:卷绕头未来实现国产化的可能性大吗?如果真的实现国产化，会不 会对供给侧带来很大的冲击? A:卷绕头在2000年前后就实现了国产化，比如北京中立。但现在整个 化纤涤纶长丝企业，不单单是卷绕头，它是系统工程，包括绿色生产， 智能生产，互联互通、智能对标的建设。CR6在更新设备、新增产能的 时候，为了保证高品质、低能耗、低用人率，他们还是用品质更高的国 外的卷绕头，实际上已经实现国产化了，但是厂家还没有选择。
Q:从能耗、产品质量等方面，未来有没有可能国产的卷绕头接近甚至 超过巴马格和TMT? A:会的，我们也一直在希望国产产品尽快提升品质，包括功能能耗等 达到国内水国际一流水平。现在中国的卷绕机水平其实很高，我们不但 在国内有使用，也实现了出口，但是大的厂家有一定的延续性，它的管 理模式、操作方式都已经很熟悉了，所以他们会继续使用原来的。#今日看盘#
#财经头条文章#[加油]#今日股市#[加油]#今日看盘# 大市短期将止跌 中期尚待新格局
一.今日大市会止跌，指数高开将是大概率，因为短期的跌势已过猛。以上证指数例，自2月18日创出3731.69点阶段性高点后的回调，走出的完整的下跌五浪，基本已到位。3500点附近将会有支撑……。
二.大部分个股暂时都会不同程度地“止跌”，但已入跌势的仍将会延续，真正“聪明”的资金调仓换股已定局，将继续，故不要顽拗不认知、不买账、硬着头皮去送死，尤其是价格虚高的“酗酒”，“吃榨菜”和“打酱油”以及无聊的各种“茅”，大势已去，只剩垂死挣扎且战且退的下行路……。跟随“聪明资金”的脚迹，遵循股价走势的趋势，弃弱趋强，迎接市场的新格局，才是跑赢大市获取收盈唯一正确的选择……。
Shanghai老徐正能量——从来不放“如果”、“可能”等等似是而非的空炮，更不会乱放脱离实际的歪炮，时间局促，稍后再补充……。
一.今日大市会止跌，指数高开将是大概率，因为短期的跌势已过猛。以上证指数例，自2月18日创出3731.69点阶段性高点后的回调，走出的完整的下跌五浪，基本已到位。3500点附近将会有支撑……。
二.大部分个股暂时都会不同程度地“止跌”，但已入跌势的仍将会延续，真正“聪明”的资金调仓换股已定局，将继续，故不要顽拗不认知、不买账、硬着头皮去送死，尤其是价格虚高的“酗酒”，“吃榨菜”和“打酱油”以及无聊的各种“茅”，大势已去，只剩垂死挣扎且战且退的下行路……。跟随“聪明资金”的脚迹，遵循股价走势的趋势，弃弱趋强，迎接市场的新格局，才是跑赢大市获取收盈唯一正确的选择……。
Shanghai老徐正能量——从来不放“如果”、“可能”等等似是而非的空炮，更不会乱放脱离实际的歪炮，时间局促，稍后再补充……。
【男人的白酒VS女人的医美，谁是大消费之王？】“供给侧改革”一词流行了几年之后，“需求侧改革”现在又成为热词。
近期，重要会议提出，要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革。
但随着投资边际回报率的下降和出口的不确定性增加，消费已经成为越来越重要的经济支柱。
需求侧改革，长期利好大消费
需求侧改革，对应的是供给侧改革。2015年年底，“供给侧结构性改革”一词问世，加之环保监管趋严、“去产能、去杠杆、去库存”等政策的推出，螺纹钢、铁矿石等工业品原材料的价格在2016年出现明显上涨。
供给侧改革，显著改善了上游原材料企业的利润。
供给侧改革的大背景是“产能过剩”，这次强调需求侧改革的大背景是，随着国内外环境的变化，在“逆全球化”抬头的当下，“经济双循环”被提到更高的地位。
什么是“需求”呢？西方经济学给出的解释是，消费者有购买的意愿，并且有购买的能力。
具体到普通居民来说，需求有住房、服装、餐饮、文娱、健康、养老、教育等需求。
结合这几年的“房住不炒”和“消费升级”，在需求侧改革中，长期最有投资潜力的或许还是大消费行业的公司。
作为股市中的长牛板块，大消费板块平时不显山不露水，风头远不及热度极高的新能源汽车、芯片等，但它总是“偷偷涨、慢慢涨”，在不知不觉中，不断创出新高。
截至12月11日，在超过200个申万三级行业指数中，粮油加工、酒类、调味发酵品等细分消费行业，全部冲进涨幅排名前20的行业。
下面，我们就来看几个代表性公司。
白酒，一直质疑一直涨
粮食加工的龙头，毫无疑问是金龙鱼。金龙鱼在今年10月份上市的时候，由于市值大，发行价高，毛利率低，大多数投资者不看好它，认为它是食品饮料行业的“中石油”。
结果却被“打脸”。金龙鱼在11月份连续大涨，一口气上涨超过60%。
一时间，“厨房航母”、“绝对龙头”等充满溢美之词的研报纷至沓来。
再来看酒类公司。
最近酒类公司可谓大放异彩，不仅白酒股们屡创新高，就连啤酒、鸡尾酒们也跟着猛涨。
12月15日，二线白酒的代表山西汾酒创出历史新高，股价一度突破300元/股；16日，三线白酒股的代表老白干酒，盘中股价再度涨停，近期上涨超过60%，而在之前9月底到11月底的行情，老白干酒涨幅高达100%。
“小酒”们在一片质疑声中越涨越高，不断突破想象力。
白酒股是游资们在瞎炒吗？如果说一些“小酒”们的连续上涨是游资在炒作，那么那些市值超千亿，甚至超万亿的酒企，其股价的长期上涨，背后确实有坚定的逻辑作为支撑。
白酒行业分化越来越明显，低端品牌被挤出，乃至消亡；高端白酒的消费则显著增多，高端品牌通过“涨价——树立高端形象——消费者更加追捧”的模式形成业绩上涨的逻辑闭环，从而带动股价持续走高。
近期，每瓶1499元的53度500毫升飞天茅台在一些电商凭台投放，每次投放时间一到，都是瞬间被抢光。
1499元卖飞天茅台，已经成为各大电商凭台越来越常用，也是越来越管用的吸引用户下载A屁屁的手段。
茅台，已经超越了消费品、收藏品的作用，成为互联网公司流量增长的最好工具。
茅台有个说法叫“买的人不喝，喝的人不买”，而且随着价格每年都在稳定上涨，更多的已经成为投资品。
茅台长期的供不应求，对五粮液、泸州老窖等一线酒企来说又是利好，因为人们买不到茅台，往往就会选择五粮液和泸州老窖作为替代品。
只要茅台继续涨价，继续供不应求，那么白酒行业长期上涨的基本逻辑依然稳固。
兼具稳定性和成长性的白酒行业，短期股价普遍已高，但时间拉长，市场会逐步消化这种“恐高”情绪。
就像两年前，如果谁说贵州茅台会涨到1000元/股，那会被认为是疯子；但现在，1800元/股的茅台，已经被普遍认为迟早站上2000了。
医美行业，能否诞生自己的“茅台”？
在消费鄙视链中，女人>小孩>老人>猫狗>男人。如果说男人最爱白酒，那么站在消费鄙视链最顶端的年轻女性，最爱的一定是美丽。
女性化妆品和医美，也成为牛股辈出的行业。
2017年上市的珀莱雅，三年以来股价上涨了近10倍。目前，其超过60%的毛利率和两位数的净利润增速，说明了女性化妆品依然是一个不错的赛道。
而医美行业，由于高利润，高增速，普遍被视为下一个优质赛道。
医美行业有多火？最近，一家女装企业朗姿股份（002621.SZ）因为成立医美公司，股价被爆炒，连续斩获6个涨停！
医美行业最典型的业务就是打玻尿酸，华熙生物、爱美客、昊海生科被称为A股玻尿酸领域三巨头。三者均有着高毛利率、高股价、高市盈率的特点。
毛利率方面，华熙生物超过80%，爱美客超过90%，昊海生科超过76%。
股价方面，三者分别为142元、605元、98元。
动态市盈率方面，三者分别为117倍、188倍、116倍。
维持以上“三高”需要有高净利润增速支撑，否则股价就容易崩塌。
利润增速方面，三者今年前三季度的数据分别为5.12%、31.83%、-55.13%。
昊海生科的业绩过于拉胯，所以它的股价表现最差。从年内最高的将近205元，跌到了现在的98元，4个月左右股价腰斩。
爱美客是三家公司里业绩表现最优秀的，因此虽然在今年9月份刚上市时就高达300元，但后面几个月股价还是翻了一倍多。
爱美客的某款玻尿酸，毛利率超过99%，彻底秒杀贵州茅台。如此强悍的赚钱能力，才是各路资金对其“越高越买”的根本原因。
这也再次说明了，A股的资金并不都是瞎炒概念，而是跟随业绩投资。
这三家玻尿酸公司，上市的时间都不长，跟上市二十多年以来动辄上涨几百倍的贵州茅台、泸州老窖们相比，显然还需要时间的考验。
不过，年轻女性毕竟站在“消费鄙视链”的最顶端，在优质赛道的加持之下，医美行业也有可能诞生属于自己的“茅台”。https://t.cn/A6qItUyW
近期，重要会议提出，要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革。
但随着投资边际回报率的下降和出口的不确定性增加，消费已经成为越来越重要的经济支柱。
需求侧改革，长期利好大消费
需求侧改革，对应的是供给侧改革。2015年年底，“供给侧结构性改革”一词问世，加之环保监管趋严、“去产能、去杠杆、去库存”等政策的推出，螺纹钢、铁矿石等工业品原材料的价格在2016年出现明显上涨。
供给侧改革，显著改善了上游原材料企业的利润。
供给侧改革的大背景是“产能过剩”，这次强调需求侧改革的大背景是，随着国内外环境的变化，在“逆全球化”抬头的当下，“经济双循环”被提到更高的地位。
什么是“需求”呢？西方经济学给出的解释是，消费者有购买的意愿，并且有购买的能力。
具体到普通居民来说，需求有住房、服装、餐饮、文娱、健康、养老、教育等需求。
结合这几年的“房住不炒”和“消费升级”，在需求侧改革中，长期最有投资潜力的或许还是大消费行业的公司。
作为股市中的长牛板块，大消费板块平时不显山不露水，风头远不及热度极高的新能源汽车、芯片等，但它总是“偷偷涨、慢慢涨”，在不知不觉中，不断创出新高。
截至12月11日，在超过200个申万三级行业指数中，粮油加工、酒类、调味发酵品等细分消费行业，全部冲进涨幅排名前20的行业。
下面，我们就来看几个代表性公司。
白酒，一直质疑一直涨
粮食加工的龙头，毫无疑问是金龙鱼。金龙鱼在今年10月份上市的时候，由于市值大，发行价高，毛利率低，大多数投资者不看好它，认为它是食品饮料行业的“中石油”。
结果却被“打脸”。金龙鱼在11月份连续大涨，一口气上涨超过60%。
一时间，“厨房航母”、“绝对龙头”等充满溢美之词的研报纷至沓来。
再来看酒类公司。
最近酒类公司可谓大放异彩，不仅白酒股们屡创新高，就连啤酒、鸡尾酒们也跟着猛涨。
12月15日，二线白酒的代表山西汾酒创出历史新高，股价一度突破300元/股；16日，三线白酒股的代表老白干酒，盘中股价再度涨停，近期上涨超过60%，而在之前9月底到11月底的行情，老白干酒涨幅高达100%。
“小酒”们在一片质疑声中越涨越高，不断突破想象力。
白酒股是游资们在瞎炒吗？如果说一些“小酒”们的连续上涨是游资在炒作，那么那些市值超千亿，甚至超万亿的酒企，其股价的长期上涨，背后确实有坚定的逻辑作为支撑。
白酒行业分化越来越明显，低端品牌被挤出，乃至消亡；高端白酒的消费则显著增多，高端品牌通过“涨价——树立高端形象——消费者更加追捧”的模式形成业绩上涨的逻辑闭环，从而带动股价持续走高。
近期，每瓶1499元的53度500毫升飞天茅台在一些电商凭台投放，每次投放时间一到，都是瞬间被抢光。
1499元卖飞天茅台，已经成为各大电商凭台越来越常用，也是越来越管用的吸引用户下载A屁屁的手段。
茅台，已经超越了消费品、收藏品的作用，成为互联网公司流量增长的最好工具。
茅台有个说法叫“买的人不喝，喝的人不买”，而且随着价格每年都在稳定上涨，更多的已经成为投资品。
茅台长期的供不应求，对五粮液、泸州老窖等一线酒企来说又是利好，因为人们买不到茅台，往往就会选择五粮液和泸州老窖作为替代品。
只要茅台继续涨价，继续供不应求，那么白酒行业长期上涨的基本逻辑依然稳固。
兼具稳定性和成长性的白酒行业，短期股价普遍已高，但时间拉长，市场会逐步消化这种“恐高”情绪。
就像两年前，如果谁说贵州茅台会涨到1000元/股，那会被认为是疯子；但现在，1800元/股的茅台，已经被普遍认为迟早站上2000了。
医美行业，能否诞生自己的“茅台”？
在消费鄙视链中，女人>小孩>老人>猫狗>男人。如果说男人最爱白酒，那么站在消费鄙视链最顶端的年轻女性，最爱的一定是美丽。
女性化妆品和医美，也成为牛股辈出的行业。
2017年上市的珀莱雅，三年以来股价上涨了近10倍。目前，其超过60%的毛利率和两位数的净利润增速，说明了女性化妆品依然是一个不错的赛道。
而医美行业，由于高利润，高增速，普遍被视为下一个优质赛道。
医美行业有多火？最近，一家女装企业朗姿股份（002621.SZ）因为成立医美公司，股价被爆炒，连续斩获6个涨停！
医美行业最典型的业务就是打玻尿酸，华熙生物、爱美客、昊海生科被称为A股玻尿酸领域三巨头。三者均有着高毛利率、高股价、高市盈率的特点。
毛利率方面，华熙生物超过80%，爱美客超过90%，昊海生科超过76%。
股价方面，三者分别为142元、605元、98元。
动态市盈率方面，三者分别为117倍、188倍、116倍。
维持以上“三高”需要有高净利润增速支撑，否则股价就容易崩塌。
利润增速方面，三者今年前三季度的数据分别为5.12%、31.83%、-55.13%。
昊海生科的业绩过于拉胯，所以它的股价表现最差。从年内最高的将近205元，跌到了现在的98元，4个月左右股价腰斩。
爱美客是三家公司里业绩表现最优秀的，因此虽然在今年9月份刚上市时就高达300元，但后面几个月股价还是翻了一倍多。
爱美客的某款玻尿酸，毛利率超过99%，彻底秒杀贵州茅台。如此强悍的赚钱能力，才是各路资金对其“越高越买”的根本原因。
这也再次说明了，A股的资金并不都是瞎炒概念，而是跟随业绩投资。
这三家玻尿酸公司，上市的时间都不长，跟上市二十多年以来动辄上涨几百倍的贵州茅台、泸州老窖们相比，显然还需要时间的考验。
不过，年轻女性毕竟站在“消费鄙视链”的最顶端，在优质赛道的加持之下，医美行业也有可能诞生属于自己的“茅台”。https://t.cn/A6qItUyW
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