【氨纶】行业首推华峰化学，其次建议关注新乡化纤、泰和新材
在国内外纺织服装需求的持续复苏下，氨纶行业本轮的景气始于2020年8月，根据百川资讯的统计，华峰化学氨纶40D出厂价从2020年8月6日的28000元/吨涨至2021年2月26日的58000元/吨，累计涨幅107%，根据我们简单测算原料成本（不包含制造费用），氨纶价差从2020年8月6日的14985元/吨涨至2021年2月26日的26640元/吨，累计涨幅78%。目前价格预计龙头企业的氨纶单吨净利均可在1万/吨以上。短期看到2021年8月前氨纶无新增产能，目前行业供需偏紧，无论是厂家还是下游经销商基本没有库存，伴随原料PTMEG和纯MDI价格的上涨支持，我们预计氨纶价格和价差将维持上行。长期看，氨纶未来的新增产能主要集中在龙头的四家企业，华峰、新乡、泰和、韩国晓星，而氨纶的年均表观需求量增速在6-8%之间，目前氨纶年均消费量约为70万吨，因此只要龙头的产能扩张有序，行业供需始终维持在较平衡的状态。
【华峰化学】推荐逻辑：公司三大业务氨纶、己二酸和鞋底原液价格都在上行趋势中，虽然原料价格亦在上行，但价差均有所扩大，公司产能均为国内最大，涨价业绩弹性大。目前华峰化学的氨纶年产量为20万吨左右，满负荷生产，2021年8月公司将投产4万吨新增产能，目前市占率约为20%，致力于在十四五末市占率扩大到40%。公司还有其他两个业务，己二酸和鞋底原液。己二酸行业：油价和纯苯价格的上涨带动己二酸价格上行，未来下游TPU、尼龙66和可降解塑料需求的快速增长将带动己二酸消费量的增长，而未来的新增产能仅限于龙头企业如华峰、华鲁和神马，我们预计行业景气将向上。己二酸本周价格上涨19%至10200元/吨，公司目前拥有73.5万吨产能，产能全球第一，技术和规模优势明显，目前满负荷运行。公司另有25.5万吨的己二酸新增产能正在建设中，预计也将于今年年底建成投产。同时华峰集团布局了聚氨酯和聚酰胺下游的深加工产品，助力公司己二酸新增产能的投放和消化。鞋底原液：国内市占率63%，拥有话语权，目前价格也受到成本推涨上行，年利润预计在6-7亿。公司单季业绩自2Q2020年开始持续超预期，在下游纺织服装和鞋材出口低迷的情况下仍表现出强大的韧性，后续随着下游出口的逐步复苏，公司的氨纶和己二酸将迎来量价齐升。预计公司2020-2022年归母净利润为23.01、38.61、46.26亿元，维持增持评级。
新乡化纤：氨纶产能12万吨，目前产量10万吨，老厂区搬迁过程中。泰和新材目前产能7.5万吨，其中宁夏3万吨满负荷生产，烟台的4.5万吨老厂能，开工负荷仅为一半。
【化肥行业】主粮价格上涨、玉米种植面积调减结束、库销比降至低点以及单季稻改双季稻等等的宏观层面的利好带动化肥行业需求的复苏增长，预计未来三年化肥需求将持续增长。推荐磷肥和复合肥行业的相关标的。
【磷肥行业】由于摩洛哥磷肥巨头OCP减产50-80万吨，受疫情和检修的影响，导致国际出口需求的旺盛，出口价格飙升至530-563美元/吨FOB。受此带动叠加国内农需旺季的双重利好下，近期磷酸二铵价格出现大幅上涨，已从年初的2450元/吨上涨至3000元/吨，去年同期价格仅为2150元/吨。随着原料硫磺、合成氨价格的上涨叠加2月底至4月的发货旺季，预计价格仍将进一步上行。从长周期的维度看，全球磷肥产能增速放缓。从13年开始全球磷肥产能增速逐步放缓，据CRU的统计2018年全球磷肥产能约为5990万吨（折纯），2018-2019年随着国内三磷整治小产能的退出以及美国美盛50万吨产能的退出，我们预计2020年全球磷肥新增产能仅为40万吨左右，几无新增产能。未来全球磷肥的新增产能主要集中在摩洛哥的OCP、沙特矿业等有磷矿石资源的企业，而国内则将进一步淘汰中小产能，三磷治理不允许新增磷肥产能。而全球磷肥需求平稳增长。2010-2019年全球磷肥需求CAGR约为1.78%。2010-2019年全球磷肥需求从6030万吨（实物量）增长至7070万吨，根据CRU预测2020-2024年全球磷肥需求CAGR将保持在2%左右的稳定增长。未来全球磷肥需求增长主要集中在巴西、非洲、印度等。
磷肥主要推荐二铵的龙头云天化和兴发集团。
【云天化】目前拥有各类化肥产能超过700万吨，其中磷酸二铵445万吨，156万吨尿素等满负荷生产中，磷酸二铵亦有合成氨和磷矿石的原料配套，一体化和成本优势明显。价格上涨业绩弹性巨大，同时通过过去几年的努力，公司也在逐步改善自身的资产负债表，三费持续下降，预计公司业绩有望底部反转，我们预计公司2020-2022年归母净利润预测为2.70、6.52、7.85亿元。
【兴发集团】目前拥有磷酸二铵产能100万吨，同时拥有草甘膦18万吨和36万吨有机硅，磷酸二铵和草甘膦价格均在上涨趋势中。公司深耕磷化工产业链“矿电磷—磷硅—肥化”，产业结构逐步完善。随着“肥化”结合效益持续释放，成本将进一步下降，由于磷肥、有机硅和草甘膦等价格的上涨叠加公司各项技术改造和扩产项目的达产，我们预计公司2020-2022年归母净利润预测为6.42、9.31、12.10亿元。
【复合肥行业】最受益主粮价格上涨的标的行业之一，复合肥是增产需求的化肥，种植受益的提升，使得农民消费高端肥和复合肥的增产需求增长，复合肥行业需求底部回升，未来三年将保持持续增长，复肥行业的逻辑在于销量的释放、市占率的提升和高端产品的结构调整，不同意一般的生产资料，更讲究品牌和渠道。主要关注新洋丰和云图控股。
【新洋丰】在2016-2019年行业低迷的时候，依靠原料端带来的成本优势逆势扩张，市占率逐步提升，占据了很多有利的渠道。叠加自身产品的高端化，不断向毛利高的新型复合肥调整。在未来行业复苏和持续增长的情况下凭借龙头的优势，市占率将会快速大幅上升。我们预计公司2020-2022年归母净利润预测为9.61、11.64、14.04亿元
【云图控股】目前出货量行业第二，过去几年花了大量的资本开支向上游原料端延伸布局，目前已具备了磷肥和氮肥的原料自供优势，未来也将在行业复苏下凭借渠道和前期的布局快速提升自身的市占率，预计今年的利润为7亿左右，目前估值仍然较低，建议关注。#股票##价值投资日志[超话]#
在国内外纺织服装需求的持续复苏下，氨纶行业本轮的景气始于2020年8月，根据百川资讯的统计，华峰化学氨纶40D出厂价从2020年8月6日的28000元/吨涨至2021年2月26日的58000元/吨，累计涨幅107%，根据我们简单测算原料成本（不包含制造费用），氨纶价差从2020年8月6日的14985元/吨涨至2021年2月26日的26640元/吨，累计涨幅78%。目前价格预计龙头企业的氨纶单吨净利均可在1万/吨以上。短期看到2021年8月前氨纶无新增产能，目前行业供需偏紧，无论是厂家还是下游经销商基本没有库存，伴随原料PTMEG和纯MDI价格的上涨支持，我们预计氨纶价格和价差将维持上行。长期看，氨纶未来的新增产能主要集中在龙头的四家企业，华峰、新乡、泰和、韩国晓星，而氨纶的年均表观需求量增速在6-8%之间，目前氨纶年均消费量约为70万吨，因此只要龙头的产能扩张有序，行业供需始终维持在较平衡的状态。
【华峰化学】推荐逻辑：公司三大业务氨纶、己二酸和鞋底原液价格都在上行趋势中，虽然原料价格亦在上行，但价差均有所扩大，公司产能均为国内最大，涨价业绩弹性大。目前华峰化学的氨纶年产量为20万吨左右，满负荷生产，2021年8月公司将投产4万吨新增产能，目前市占率约为20%，致力于在十四五末市占率扩大到40%。公司还有其他两个业务，己二酸和鞋底原液。己二酸行业：油价和纯苯价格的上涨带动己二酸价格上行，未来下游TPU、尼龙66和可降解塑料需求的快速增长将带动己二酸消费量的增长，而未来的新增产能仅限于龙头企业如华峰、华鲁和神马，我们预计行业景气将向上。己二酸本周价格上涨19%至10200元/吨，公司目前拥有73.5万吨产能，产能全球第一，技术和规模优势明显，目前满负荷运行。公司另有25.5万吨的己二酸新增产能正在建设中，预计也将于今年年底建成投产。同时华峰集团布局了聚氨酯和聚酰胺下游的深加工产品，助力公司己二酸新增产能的投放和消化。鞋底原液：国内市占率63%，拥有话语权，目前价格也受到成本推涨上行，年利润预计在6-7亿。公司单季业绩自2Q2020年开始持续超预期，在下游纺织服装和鞋材出口低迷的情况下仍表现出强大的韧性，后续随着下游出口的逐步复苏，公司的氨纶和己二酸将迎来量价齐升。预计公司2020-2022年归母净利润为23.01、38.61、46.26亿元，维持增持评级。
新乡化纤：氨纶产能12万吨，目前产量10万吨，老厂区搬迁过程中。泰和新材目前产能7.5万吨，其中宁夏3万吨满负荷生产，烟台的4.5万吨老厂能，开工负荷仅为一半。
【化肥行业】主粮价格上涨、玉米种植面积调减结束、库销比降至低点以及单季稻改双季稻等等的宏观层面的利好带动化肥行业需求的复苏增长，预计未来三年化肥需求将持续增长。推荐磷肥和复合肥行业的相关标的。
【磷肥行业】由于摩洛哥磷肥巨头OCP减产50-80万吨，受疫情和检修的影响，导致国际出口需求的旺盛，出口价格飙升至530-563美元/吨FOB。受此带动叠加国内农需旺季的双重利好下，近期磷酸二铵价格出现大幅上涨，已从年初的2450元/吨上涨至3000元/吨，去年同期价格仅为2150元/吨。随着原料硫磺、合成氨价格的上涨叠加2月底至4月的发货旺季，预计价格仍将进一步上行。从长周期的维度看，全球磷肥产能增速放缓。从13年开始全球磷肥产能增速逐步放缓，据CRU的统计2018年全球磷肥产能约为5990万吨（折纯），2018-2019年随着国内三磷整治小产能的退出以及美国美盛50万吨产能的退出，我们预计2020年全球磷肥新增产能仅为40万吨左右，几无新增产能。未来全球磷肥的新增产能主要集中在摩洛哥的OCP、沙特矿业等有磷矿石资源的企业，而国内则将进一步淘汰中小产能，三磷治理不允许新增磷肥产能。而全球磷肥需求平稳增长。2010-2019年全球磷肥需求CAGR约为1.78%。2010-2019年全球磷肥需求从6030万吨（实物量）增长至7070万吨，根据CRU预测2020-2024年全球磷肥需求CAGR将保持在2%左右的稳定增长。未来全球磷肥需求增长主要集中在巴西、非洲、印度等。
磷肥主要推荐二铵的龙头云天化和兴发集团。
【云天化】目前拥有各类化肥产能超过700万吨，其中磷酸二铵445万吨，156万吨尿素等满负荷生产中，磷酸二铵亦有合成氨和磷矿石的原料配套，一体化和成本优势明显。价格上涨业绩弹性巨大，同时通过过去几年的努力，公司也在逐步改善自身的资产负债表，三费持续下降，预计公司业绩有望底部反转，我们预计公司2020-2022年归母净利润预测为2.70、6.52、7.85亿元。
【兴发集团】目前拥有磷酸二铵产能100万吨，同时拥有草甘膦18万吨和36万吨有机硅，磷酸二铵和草甘膦价格均在上涨趋势中。公司深耕磷化工产业链“矿电磷—磷硅—肥化”，产业结构逐步完善。随着“肥化”结合效益持续释放，成本将进一步下降，由于磷肥、有机硅和草甘膦等价格的上涨叠加公司各项技术改造和扩产项目的达产，我们预计公司2020-2022年归母净利润预测为6.42、9.31、12.10亿元。
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【云图控股】目前出货量行业第二，过去几年花了大量的资本开支向上游原料端延伸布局，目前已具备了磷肥和氮肥的原料自供优势，未来也将在行业复苏下凭借渠道和前期的布局快速提升自身的市占率，预计今年的利润为7亿左右，目前估值仍然较低，建议关注。#股票##价值投资日志[超话]#
【韩闻韩事】只要报名就能上！韩国地方高校面临严重招生荒
学龄人口剧减导致韩国地方高校面临“招生荒”的尴尬，部分高校计划进行对高考录取方法进行大规模改革。
据悉，已有多所高校计划进行补招，补招将采取先报名先录取的方法。除首尔及首都圈部分高校外，截至本月21日，共有162家四年制本科院校计划补招2.6129万名学生，补招人数创下2005年以后的最高纪录，与上一学年度相比增长了约2.7倍。去年12月举行的韩国2021学年度大学修学能力考试（高考）中，实际考生人数为42.1034万人，创下历史最低纪录。 https://t.cn/AigLRbQT
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据悉，已有多所高校计划进行补招，补招将采取先报名先录取的方法。除首尔及首都圈部分高校外，截至本月21日，共有162家四年制本科院校计划补招2.6129万名学生，补招人数创下2005年以后的最高纪录，与上一学年度相比增长了约2.7倍。去年12月举行的韩国2021学年度大学修学能力考试（高考）中，实际考生人数为42.1034万人，创下历史最低纪录。 https://t.cn/AigLRbQT
【20210225财经热点资讯】
《国家综合立体交通网规划纲要》印发，关注北斗终端概念：
北斗星通（002151）是国内北斗龙头公司，自主推动北斗导航系列产品持续升级迭代，发布了国内首款兼容北斗的多系统高性能SOC；易华录（300212）是国内智能交通管理系统领域领先公司，目前公司专注于北斗卫星遥感领域的数据发开及商业运营服务。
钼价超预期跳涨、相关公司业绩有望提升，可关注：
洛阳钼业（603993）、金钼股份（601958）等。
智能网联汽车再获政策力推、车路协同成为主抓手，可关注：
中国汽研（601965）在智能网联测试方面的布局处于业内领先；万集科技（300552）推出了车路两端激光雷达、V2X车路协同等产品。
钴价本月以来大涨逾两成、原料供应紧张持续发酵，可关注：
寒锐钴业（300618）、洛阳钼业（603993）等主营钴相关产品。
钠离子电池量产、成本更低性能更佳寿命更长，可关注：
圣阳股份（002580）开发的高环保、高循环性钠离子电池已进入样品测试，测试结果符合预期目标，效果良好。道氏技术（300409）有钠离子电池及其制备方法的专利。
国家综合立体交通网规划纲要印发、提升智慧发展，可关注：
易华录（300212）、银江股份（300020）等。
5G消息即将全面走向商用、智能终端服务主入口，可关注：
神州泰岳（300002）、天源迪科（300047）等。
环保新政即将正式施行、相关板块热度或升温，可关注：
首创股份（600008）致力于成为值得信赖的生态环境综合服务商，业务范围包括城镇水务、水环境综合治理、固废处理和绿色资源管理等；永清环保（300187）国内领先的环境服务方案提供商，公司在多个细分领域取得国内领先地位；中电环保（300172）是生态环境治理服务商，主营水务、固废、烟气治理及产业创新平台等。
长江保护法实施在即、污染治理市场空间广阔，可关注：
纳川股份（300198）三峡集团的入股，公司正式成为“长江大保护”国家战略实施践行者之一，公司与长江生态环保集团6亿元的合作框架协议；三峡水利（600116）积极参与三峡集团开展实施的长江大保护（水环境治理、水污染防治、水生态修复）项目。
“天问一号”探测器成功实施近火制动，可关注：
中国卫星（600118）天问一号探测器系统由中国空间技术研究院和上海航天技术研究院抓总研制，公司参与天问一号地面辅助系统部分设施设备的研制工作；航天动力（600343）股东生产的火箭发动机应用于探月工程、火星探测工程等航天任务。
供应整体偏紧、橡胶价格强势上行，可关注：
海南橡胶（601118）国内天然橡胶龙头,拥有341万亩橡胶园，22家橡胶加工厂，加工产能约50万吨，以及拥有中国最大的乳胶丝生产车间，年产量超过万吨。
MUC缺货愈演愈烈，国产替代有望提速，可关注：
中颖电子（300327）、兆易创新（603986）等。
面板本月下旬调涨5%、涨势可延续至第二季度，可关注：
京东方Ａ（000725）在苹果供应链中的地位已有所提高，其OLED技术现在“更接近韩国主要制造商的技术”。彩虹股份（600707）承担的国家科技部高分辨率显示用基板玻璃项目。
产能扩张接近尾声、赢创再度提高蛋氨酸报价，可关注：
安迪苏（600299）拥有48万吨产能，居世界第二，也是全球为数不多的能够同时生产固体蛋氨酸和液体蛋氨酸的企业；和邦生物（603077）在2020年12月12日已生产出合格的蛋氨酸产品。
“人造太阳”亮相在即、“超级材料”或引关注：
西部超导（688122）生产的Nb3Sn超导线材各项性能指标全部满足CFETR（中国工程聚变试验堆）项目和10T以上高场磁体技术要求，并开始向CFETR项目供货；太钢不锈（000825）特种和军工用不锈钢批量用于国际热核聚变（ITER）项目、中微子探测大科学实验装置和我国首架蛟龙-600大型水陆两栖飞机；安泰科技（000969）作为独家供应商为我国“人造太阳”EAST大科学工程装置批量提供了上偏滤器全钨复合部件。
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