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【辽宁省最大港口推合并计划，背后“央企一哥”操盘三年】#港口# #辽宁#
6月19日，辽宁省最大的港口 大连港（601880.SH）终于发布了拟吸收合并 营口港（600317.SH）的公告。
公告显示，大连港拟以向营口港股东发行股票的方式换股的方式吸收合并营口港，同时发行A股股票募集配套资金。目前（6月22日），两家公司股票自开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
如果合并计划顺利进行，东北地区的两个最大港口将会合并。辽宁省的省级港口运营平台，将在下行的经济环境中，多出一丝扭转颓势的希望。
东北两大港，盈利各不同
此次资产重组计划中的主角，辽宁省大连港和营口港，分别是辽宁省和东北地区最大的港口，对于东北地区的经济有着重要的影响。
根据2006年《全国沿海港口布局规划》，我国的沿海港口从南到北被划分为5个港口集群，分别为环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲和西南沿海集群。大连港和营口港同属于环渤海港口集群，其中大连港是东北最大，环渤海经济区第二大的综合性港口（第一大港口是 天津港 ）。
大连港始建于1899年，历史悠久，自然条件优越。由于坐落在辽东半岛的最南端，且西邻渤海东临黄海，港阔水深，不淤不冻，是转运远东、南亚、北美、欧洲货物最便捷的港口。
大连港亦是东北最重要的集装箱港口，拥有国际、国内集装箱航线100多条，东北地区90%以上的外贸集装箱均在大连转运。所中转的货物中，以原油、成品油等油品占比最高，2019年，大连港货物吞吐量位列全国沿海港口中的第八位，集装箱码头吞吐量共计1021.6万个标准箱，同比减少8%。集装箱码头及相关物流业务的收入为26.71亿元，同比下降3.4%。
营口港位于辽宁省鲅鱼圈，专注于干散货货物，其矿石、钢材、非矿、化肥和内贸集装箱等货种的吞吐量位于东北港口之首。2019年，营口港的货物吞吐量为1.98亿吨，装卸业务收入为46.34亿元。
由于集装箱的货运产品以化工、电子、机械和医药为主，具有高附加值、低货损、固定班期等运输特点，货主的可选择空间较多。且航运公司一般在同一港口群内选择一个港口群作为干线枢纽港，再通过中转将货物运输到各支线港，同一港口群内集装箱业务竞争较为激烈。而铁矿石、煤炭、原油等散装货物货量大，对时效性要求较低，货主倾向于选择相邻港口，因此港口企业对于散杂货的议价能力较强。
正是因为这种业务特性上的差异，营口港的货物吞吐量规模虽不及大连港，但盈利能力却更胜一筹。2019年，大连港的整体营收规模为66.46亿元，营口港为47.68亿元。但营口港的营业利润为13.53亿元，毛利率为34.78%，而大连港的营业利润仅为11.36%，毛利率仅为10.2%。
港口背后的东北经济
港口货运直接反应出当地的贸易活跃度，与当地的生产、贸易企业息息相关。大连港与营口港对应的则是东三省与内蒙古东部地区的主要产业，包括煤炭、汽车、玉米等。近年来东北地区制造业衰退严重，港口行业发展同样遭遇瓶颈。
内蒙古东部地区是我国最大的褐煤带，已探明煤炭储量约900亿吨，2016年整个蒙东地区煤炭产量超过2.2亿吨。 锦州港和营口港是内蒙古东部地区煤炭主要下水港，大连港、营口港和丹东港等港口则为煤炭接卸港，主要为沿海电厂企业服务。
2012年起，印尼、越南等地的进口褐煤更具价格优势，对蒙东褐煤的外送形成较大冲击，营口港的煤炭下水量持续大幅下降。
而煤炭进口方面，东北地区海运煤炭的主要需求方为辽宁省的火电厂。黑龙江、吉林两省依靠呼伦贝尔及通辽煤炭产区便可保持供需平衡，剩余的需求缺口由铁路调入的煤炭补足即可。因此，辽宁省一地的煤炭需求直接决定了大连港的煤炭接卸量。
近年来，由于经济持续下滑，辽宁省除大连市外的各沿海地市发电量增长缓慢，内陆地区对沿海煤炭接卸需求也有所下滑。
东北及内蒙古地区为我国玉米的主要产区，2016年东北地区的玉米产量占全国的44%。作为国内的主要玉米外送地区，东北向南方的养殖行业集中地区输送了大量的养殖饲料原材料。东北外运粮食采用铁海联运的方式，以锦州港和营口港为主要下水港。
2015年，我国实行了多年的粮食临时收储政策导致了玉米产能过剩，库存比高居不下，国内外玉米价格严重倒挂，农户种植玉米的积极性有所下降。自2015年起，东北地区的玉米种植面积持续下滑，各港口的玉米下水量也出现下滑。
另一个影响着大连港经营状况的产业则是汽车产业。东北作为中国重要的汽车制造基地，区域内分布着一汽集团、华晨集团、东风日产、辽宁曙光等众多汽车生产商，产能占全国总产量的12%。而大连港作为中国北方最重要的汽车滚装口岸之一，汽车吞吐量占东北地区汽车吞吐量90%以上，是重要的汽车内贸港口。
大连港的主要装卸产品为华晨宝马和一汽大众。由于华晨宝马的主要销售区域为江浙沪及华南地区，两地的经济发展较快，民众消费能力较强，大连港唯有汽车滚装业务保持着较为稳定的增长。
受制于上述行业的影响，大连港和营口港近年来的经营数据均不理想。以煤炭、粮食等散货为主要运输货物的营口港自2014年以来货物吞吐量增速大幅下滑，2018年来则处于持续的负增长状态中。
而大连港的集装箱和汽车滚装业务虽然保持着增长，但不及原油及散粮产品的货运吞吐量下滑速度，自2017年以来，营收便开始严重下滑。
招商港口布局三年，两港合并早有伏笔
正是东北地区并不乐观的经济预期，促成了这两大港口间的合并计划。事实上，这样的合并早有伏笔，背后还有港口业实力央企招商港口的身影。
资料显示，大连港和营口港背后有着同一个控股股东——辽宁港口集团（以下简称辽港集团）。辽港集团由辽宁省人民政府与招商局集团在2017年设立，当时大连和营口市国资委分别将其持有的大连港集团和营口港集团的全部股权无偿划转给东北亚港航发展有限公司（即后来的辽港集团），辽宁省国资委成为二者的实际控制人。
将港口企业的实际控制权收回至省级国资委往往是港口合并的第一步。由于地方政府存在业绩考核压力，因此省政府往往更有动力促成区域间的港口合并。
随着近年来中国进出口和港口吞吐量增速的逐渐放缓，不仅是东北地区，全国的一些地区均存在港口建设过快、缺乏整体规划、区域恶性竞争的情况。政府通过成立区域间港口资产管理平台，便于整合资源，将港口进行统一管理和协调发展。此前已有广西北部湾、河北港口集团、厦门港整合的先例。
在辽宁省的港口整合方案中，招商局港口起到了重要作用。早在辽宁省政府与招商局集团签订《框架协议》，就确立了招商局集团主导辽宁港口集团的经营管理的定位，而招商局辽宁所持有的股权，则由招商局港口受托管理。
招商局港口是招商局集团的子公司，是世界级的港口开发、投资和运营商，在香港、台湾、深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头等地主控或参资集装箱码头。在接管辽港集团后，招商局港口也全面接手了两大港口的业务。
据2019年的一则公告显示，营口港的大股东辽港集团有限公司对营口港的业务进行穿透式管理，上市公司已经丧失对集装箱、散杂货和滚装等业务的管理权。不仅如此，营口港的会计基础工作也需要在获得了辽港集团审批后才能够进行。为此，营口港还因为丧失财务和经营上的独立性而遭到证监会的处罚。
随后，辽宁省国资委则向招商局交出了两大港口的实际控制权。2018年，招商局集团增资辽宁东北亚港航发展有限公司，增资完成后辽宁省国资委持股50.1%，招商局辽宁持股49.9%。2019年6月，辽宁省国资委划转1.1%股权至招商局辽宁，招商局集团间接控股了大连港和营口港。
由于同处一个港口集群，共享东北即蒙东腹地，大连、锦州、营口此前存在货种和服务方面的同质性。在招商局港口接手后，大连港和营口港的营收均出现了增速跌幅好转的迹象。但对于港口行业来说，所处腹地的经济状况仍然是营收的决定性因素。不知道招商局港口此前运营世界先进港口的经验，能否为衰退的东北经济中的港口业，带来一丝曙光。
6月19日，辽宁省最大的港口 大连港（601880.SH）终于发布了拟吸收合并 营口港（600317.SH）的公告。
公告显示，大连港拟以向营口港股东发行股票的方式换股的方式吸收合并营口港，同时发行A股股票募集配套资金。目前（6月22日），两家公司股票自开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
如果合并计划顺利进行，东北地区的两个最大港口将会合并。辽宁省的省级港口运营平台，将在下行的经济环境中，多出一丝扭转颓势的希望。
东北两大港，盈利各不同
此次资产重组计划中的主角，辽宁省大连港和营口港，分别是辽宁省和东北地区最大的港口，对于东北地区的经济有着重要的影响。
根据2006年《全国沿海港口布局规划》，我国的沿海港口从南到北被划分为5个港口集群，分别为环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲和西南沿海集群。大连港和营口港同属于环渤海港口集群，其中大连港是东北最大，环渤海经济区第二大的综合性港口（第一大港口是 天津港 ）。
大连港始建于1899年，历史悠久，自然条件优越。由于坐落在辽东半岛的最南端，且西邻渤海东临黄海，港阔水深，不淤不冻，是转运远东、南亚、北美、欧洲货物最便捷的港口。
大连港亦是东北最重要的集装箱港口，拥有国际、国内集装箱航线100多条，东北地区90%以上的外贸集装箱均在大连转运。所中转的货物中，以原油、成品油等油品占比最高，2019年，大连港货物吞吐量位列全国沿海港口中的第八位，集装箱码头吞吐量共计1021.6万个标准箱，同比减少8%。集装箱码头及相关物流业务的收入为26.71亿元，同比下降3.4%。
营口港位于辽宁省鲅鱼圈，专注于干散货货物，其矿石、钢材、非矿、化肥和内贸集装箱等货种的吞吐量位于东北港口之首。2019年，营口港的货物吞吐量为1.98亿吨，装卸业务收入为46.34亿元。
由于集装箱的货运产品以化工、电子、机械和医药为主，具有高附加值、低货损、固定班期等运输特点，货主的可选择空间较多。且航运公司一般在同一港口群内选择一个港口群作为干线枢纽港，再通过中转将货物运输到各支线港，同一港口群内集装箱业务竞争较为激烈。而铁矿石、煤炭、原油等散装货物货量大，对时效性要求较低，货主倾向于选择相邻港口，因此港口企业对于散杂货的议价能力较强。
正是因为这种业务特性上的差异，营口港的货物吞吐量规模虽不及大连港，但盈利能力却更胜一筹。2019年，大连港的整体营收规模为66.46亿元，营口港为47.68亿元。但营口港的营业利润为13.53亿元，毛利率为34.78%，而大连港的营业利润仅为11.36%，毛利率仅为10.2%。
港口背后的东北经济
港口货运直接反应出当地的贸易活跃度，与当地的生产、贸易企业息息相关。大连港与营口港对应的则是东三省与内蒙古东部地区的主要产业，包括煤炭、汽车、玉米等。近年来东北地区制造业衰退严重，港口行业发展同样遭遇瓶颈。
内蒙古东部地区是我国最大的褐煤带，已探明煤炭储量约900亿吨，2016年整个蒙东地区煤炭产量超过2.2亿吨。 锦州港和营口港是内蒙古东部地区煤炭主要下水港，大连港、营口港和丹东港等港口则为煤炭接卸港，主要为沿海电厂企业服务。
2012年起，印尼、越南等地的进口褐煤更具价格优势，对蒙东褐煤的外送形成较大冲击，营口港的煤炭下水量持续大幅下降。
而煤炭进口方面，东北地区海运煤炭的主要需求方为辽宁省的火电厂。黑龙江、吉林两省依靠呼伦贝尔及通辽煤炭产区便可保持供需平衡，剩余的需求缺口由铁路调入的煤炭补足即可。因此，辽宁省一地的煤炭需求直接决定了大连港的煤炭接卸量。
近年来，由于经济持续下滑，辽宁省除大连市外的各沿海地市发电量增长缓慢，内陆地区对沿海煤炭接卸需求也有所下滑。
东北及内蒙古地区为我国玉米的主要产区，2016年东北地区的玉米产量占全国的44%。作为国内的主要玉米外送地区，东北向南方的养殖行业集中地区输送了大量的养殖饲料原材料。东北外运粮食采用铁海联运的方式，以锦州港和营口港为主要下水港。
2015年，我国实行了多年的粮食临时收储政策导致了玉米产能过剩，库存比高居不下，国内外玉米价格严重倒挂，农户种植玉米的积极性有所下降。自2015年起，东北地区的玉米种植面积持续下滑，各港口的玉米下水量也出现下滑。
另一个影响着大连港经营状况的产业则是汽车产业。东北作为中国重要的汽车制造基地，区域内分布着一汽集团、华晨集团、东风日产、辽宁曙光等众多汽车生产商，产能占全国总产量的12%。而大连港作为中国北方最重要的汽车滚装口岸之一，汽车吞吐量占东北地区汽车吞吐量90%以上，是重要的汽车内贸港口。
大连港的主要装卸产品为华晨宝马和一汽大众。由于华晨宝马的主要销售区域为江浙沪及华南地区，两地的经济发展较快，民众消费能力较强，大连港唯有汽车滚装业务保持着较为稳定的增长。
受制于上述行业的影响，大连港和营口港近年来的经营数据均不理想。以煤炭、粮食等散货为主要运输货物的营口港自2014年以来货物吞吐量增速大幅下滑，2018年来则处于持续的负增长状态中。
而大连港的集装箱和汽车滚装业务虽然保持着增长，但不及原油及散粮产品的货运吞吐量下滑速度，自2017年以来，营收便开始严重下滑。
招商港口布局三年，两港合并早有伏笔
正是东北地区并不乐观的经济预期，促成了这两大港口间的合并计划。事实上，这样的合并早有伏笔，背后还有港口业实力央企招商港口的身影。
资料显示，大连港和营口港背后有着同一个控股股东——辽宁港口集团（以下简称辽港集团）。辽港集团由辽宁省人民政府与招商局集团在2017年设立，当时大连和营口市国资委分别将其持有的大连港集团和营口港集团的全部股权无偿划转给东北亚港航发展有限公司（即后来的辽港集团），辽宁省国资委成为二者的实际控制人。
将港口企业的实际控制权收回至省级国资委往往是港口合并的第一步。由于地方政府存在业绩考核压力，因此省政府往往更有动力促成区域间的港口合并。
随着近年来中国进出口和港口吞吐量增速的逐渐放缓，不仅是东北地区，全国的一些地区均存在港口建设过快、缺乏整体规划、区域恶性竞争的情况。政府通过成立区域间港口资产管理平台，便于整合资源，将港口进行统一管理和协调发展。此前已有广西北部湾、河北港口集团、厦门港整合的先例。
在辽宁省的港口整合方案中，招商局港口起到了重要作用。早在辽宁省政府与招商局集团签订《框架协议》，就确立了招商局集团主导辽宁港口集团的经营管理的定位，而招商局辽宁所持有的股权，则由招商局港口受托管理。
招商局港口是招商局集团的子公司，是世界级的港口开发、投资和运营商，在香港、台湾、深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头等地主控或参资集装箱码头。在接管辽港集团后，招商局港口也全面接手了两大港口的业务。
据2019年的一则公告显示，营口港的大股东辽港集团有限公司对营口港的业务进行穿透式管理，上市公司已经丧失对集装箱、散杂货和滚装等业务的管理权。不仅如此，营口港的会计基础工作也需要在获得了辽港集团审批后才能够进行。为此，营口港还因为丧失财务和经营上的独立性而遭到证监会的处罚。
随后，辽宁省国资委则向招商局交出了两大港口的实际控制权。2018年，招商局集团增资辽宁东北亚港航发展有限公司，增资完成后辽宁省国资委持股50.1%，招商局辽宁持股49.9%。2019年6月，辽宁省国资委划转1.1%股权至招商局辽宁，招商局集团间接控股了大连港和营口港。
由于同处一个港口集群，共享东北即蒙东腹地，大连、锦州、营口此前存在货种和服务方面的同质性。在招商局港口接手后，大连港和营口港的营收均出现了增速跌幅好转的迹象。但对于港口行业来说，所处腹地的经济状况仍然是营收的决定性因素。不知道招商局港口此前运营世界先进港口的经验，能否为衰退的东北经济中的港口业，带来一丝曙光。
#惠州影响力早报##惠州身边事#【TCL将分拆，出售电视手机等终端业务，转型科技产业集团】引发广泛关注和争议的TCL集团“47.6亿元出售电视、手机等终端业务的关联交易方案”，终于以获表决通过而似乎暂告一段落。
1月7日下午，TCL集团在深圳召开2019年第一次临时股东大会，通过现场投票和网络投票相结合的方式，对重大资产出售暨关联交易方案给予审议。
7日晚间，TCL集团发布公告称，重组方案等议案以占出席会议所有股东所持表决权的95%以上、占出席会议中小投资者所持表决权的92%以上获股东大会高票通过。TCL集团董事长兼CEO李东生与公司高管团队出席此次会议，与参会股东充分沟通此次重组交易的方案，介绍公司未来发展战略和业务规划。
TCL重组方案成功“闯关”，或许是在意料之中。在紧要关头，小米集团斥资约1.7亿元入股进行“助攻”，也显示大中投资者看好TCL重组之后的业绩。
由于重组方案此前深陷网络争议、不被外界理解，TCL集团董事长兼CEO李东生携公司高管多次回应质疑和澄清误解。在此过程中，李东生也展现出推进重组的信心和决心。
1月3日，李东生曾公开表示，“至于重组失败，我真的还没有想过这个事。”为何有这样的底气？他当时透露，之前沟通过的机构投资人基本都赞成这次重组。
7日下午，李东生在股东大会上说：“华星的效率指标、效益指标、经营管理效率都处于行业领先水平，完成此次战略大腾挪，长远有利于经营业绩持续增长，防范各种风险，公司将更有竞争力。”
TCL同时发布的另一份公告显示，北京市嘉源律师事务所发表“结论意见”称，TCL集团本次股东大会的召集及召开程序合法，出席会议人员的资格合法有效，表决程序符合有关法律法规及公司章程的规定，表决结果合法有效。
回应南方日报>>>
TCL集团：两大业务独立发展，加快构建各自核心竞争优势
根据此前披露的重组方案，重组完成后，TCL集团将集中资源专注于以华星光电为核心的半导体显示及材料业务以及产业金融与创投投资，逐步实现向创新高科技集团的转型升级。
重组方案获得股东大会通过后，TCL集团在发给南方日报、南方+记者的信息中称，由于半导体显示及材料产业与终端业务在业务驱动要素和管理模式上完全不同，导致管理适配度偏低，同时难以对实现对团队的有效激励。因此，剥离营收规模大、但盈利较弱的终端产品业务将进一步提升TCL集团的盈利能力，实现半导体显示及材料业务与终端产品业务独立发展，加快各自核心竞争优势的构建。同时，保留在集团体系内的产业金融与创投业务将贡献稳定的收益，有助于平滑半导体显示及材料业务的周期性波动影响。
在TCL集团看来，此次交易将有助于上市公司改善多元化经营下的业务结构冗余、资源投入分散、行业发展阶段和周期不均衡、股东回报影响要素繁杂的现状。同时，本次交易为现金交易，有利于更好发展以华星光电为主体的半导体显示产业，同时在重组完成当年可实现较大重组收益，归属上市公司股东的资产和利润都将有所增加。
自2009年成立以来，华星光电在半导体显示行业深耕十年，已建成和在建的产线共6条，合计投资金额近2000亿元。截至2018年第三季度，华星光电大尺寸液晶面板出货量全球第五、对国内一线品牌客户出货量稳居第一、55吋产品市场份额国内第一。
华星光电CEO金盱植日前也透露，华星光电从2018年开始，未来5年内平均每年产能预计增长将是17.8%，除了在超大尺寸面板产生的产能增长以外，LTPS和柔性AMOLED面板的产能面积增长也是增长可观。
“华星通过效率和效益全球领先，对冲行业周期波动率,我们在竞争结构里面是一直展现着我们的优势。”金盱植如是称。
分析人士称，在TCL集团战略重组实施的过程中，在产业聚焦的态势下，华星光电有望不断强化竞争实力、提升周期穿越能力，有效把握半导体显示技术升级的机遇，引领行业健康发展。
TCL方面认为，2019年是华星光电创立的第10年，迎来TCL集团的战略变革重组，将助推TCL集团实现新的腾飞。
李东生在股东大会上也表示，完成此次战略大腾挪，长远有利于经营业绩持续增长。
未来，华星光电将积极布局大尺寸触控模组、电子白板、拼接墙、车载、电竞等高端专用显示器等新的显示应用领域，提升高附加值产品的盈利占比，试图支撑业绩持续稳健增长。
延伸解读>>>
卖光电视手机等终端业务
将转型为“科技产业集团”
12月22日，TCL集团披露的修订版重大资产出售暨关联交易草案显示，TCL集团将以47.6亿元的价格，打包出售其持有的9家子公司的相关股权。买方是由董事长李东生等高管发起成立不久的新公司TCL控股。
然而，由于评估价格与外界想象的差异较大，且在品牌的归属权和使用权方面存疑，这起关联交易方案一经出炉，其公允性问题便引发争议。
具体来说，TCL集团将把其直接持有的TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%股权，合计按照47.6亿元的价格向TCL控股出售。
这也意味着，剥离终端业务之后，上市公司TCL集团将不做终端产品，而只保留半导体显示及材料业务、产业金融及投资创投业务。目前，其拥有的电视、手机、空调、冰箱、洗衣机等业务将出售给TCL控股。
值得一提的是，备受关注的、拥有800亿元品牌价值的TCL商标，将仍归TCL集团所有，但品牌供TCL控股共享。
由于重组方案此前深陷争议，TCL集团董事长兼CEO李东生携公司高管多次回应质疑和澄清误解。李东生本人也因过去几年业绩增长和市值增长没有达到预期而表示歉意。“2015年、2016年业绩做得不好，所以我在这一块对股东说声抱歉。”
将甩掉巨额包袱
让华星光电轻装“单飞”
此次TCL集团剥离终端业务，很重要的原因是占据营收大头的终端业务多年来业绩增长不理想，影响其市值增长。而华星光电作为TCL集团的最大“利润奶牛”，又缺乏更好的融资平台，影响进一步发展。
在反复权衡取舍之下，李东生团队最终选择将终端业务剥离上市公司，甩掉“包袱”，而使TCL集团聚焦华星光电的面板业务，使之轻装“单飞”。
近日，李东生也坦言，终端业务实际上成为TCL集团业绩的拖累。
2018年12月，TCL集团在回应外界关于“贱卖上市公司资产”的质疑时称，其电视机业务最近1年及1期归属于股东的净利率分别为2.23%和2.66%，显著低于上市公司保留的半导体显示及材料业务归属于股东的净利率。而TCL通讯最近1年及1期归属于股东的净利润分别为-20.41亿元和-2.85亿元，尽管亏损有所收窄，但收入规模也相应下滑。
不过，TCL集团公布的另外一组数据显示，此次重大资产重组经股东大会通过并实施完成后，涉及标的资产2018年归母净利润预计为2.5亿元—3.5亿元，但仍远低于华星光电的净利润。
“千亿版图”将被砍掉一半
但有信心提升华星光电的业绩
TCL公布的数据显示，若以2017年的营收作为参考，本次交易完成后，上市公司TCL集团营业总收入相较于交易前减少612.17亿元，降幅54.79%；但持续经营净利润相较于交易前增加17.58亿元，主要是本次交易标的资产去年出现大额亏损。
重组完成后，TCL集团将不再是“千亿俱乐部”企业，营收将被砍掉一半。
然而，这并不让李东生感到特别忧心。在他看来，上市公司最重要的不是营收，而是净利润。
李东生1月3日也坦言，剥离终端业务之后，TCL集团的资产负债率、员工数、净利润率都有明显改善，但带来的结果是销售收入会下降。
西南证券研究员刘言分析称，TCL集团此次战略挪移，有望改善上市公司盈利能力和财务指标。“随着TCL集团智能终端等业务剥离上市公司体外,上市公司估值体系有望由家电企业向半导体显示企业转移,重塑公司估值体系。”
“我们把业绩做好是最重要的，同时要加强跟资本市场的沟通。这也是我们这次重组和投资人沟通过程中体会最深的，所以原来没有做好的事情我们会努力做好。”李东生称。
重组之后，TCL集团将何去何从？
李东生此前透露称，分离后，TCL集团将变成科技产业集团，管理方式将会按照科技产业集团业务流程方式来管理，并表示将会把华星光电的面板供给更多中高端客户，并大力开拓车载显示等新的市场领域。
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长江汉翼质押式回购TCL股票用于补充质押
7日晚间，TCL集团发布《关于持股5%以上股东进行股票质押式回购交易补充质押的公告》。
该公告称，接到持股5%以上股东湖北省长江合志汉翼股权投资基金合伙企业（有限合伙）的通知：因股东资金需求，长江汉翼将其持有的 14500000 股流通股（占其所持股份比例的1.37%）补充质押给长江证券股份有限公司用于延续股票质押式回购业务，质押起始日期为2017年12月25日，到期日为2019年12月25日。上述股权已于近日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理了股权质押登记手续。
截至公告日，长江汉翼持有TCL集团股份共计1059950333股，占TCL集团总股本的7.82%。本次补充质押完成后，长江汉翼累计质押股份761920000股，占公司总股本的5.62%，占长江汉翼持有TCL集团股份的71.88%。via.南方日报
1月7日下午，TCL集团在深圳召开2019年第一次临时股东大会，通过现场投票和网络投票相结合的方式，对重大资产出售暨关联交易方案给予审议。
7日晚间，TCL集团发布公告称，重组方案等议案以占出席会议所有股东所持表决权的95%以上、占出席会议中小投资者所持表决权的92%以上获股东大会高票通过。TCL集团董事长兼CEO李东生与公司高管团队出席此次会议，与参会股东充分沟通此次重组交易的方案，介绍公司未来发展战略和业务规划。
TCL重组方案成功“闯关”，或许是在意料之中。在紧要关头，小米集团斥资约1.7亿元入股进行“助攻”，也显示大中投资者看好TCL重组之后的业绩。
由于重组方案此前深陷网络争议、不被外界理解，TCL集团董事长兼CEO李东生携公司高管多次回应质疑和澄清误解。在此过程中，李东生也展现出推进重组的信心和决心。
1月3日，李东生曾公开表示，“至于重组失败，我真的还没有想过这个事。”为何有这样的底气？他当时透露，之前沟通过的机构投资人基本都赞成这次重组。
7日下午，李东生在股东大会上说：“华星的效率指标、效益指标、经营管理效率都处于行业领先水平，完成此次战略大腾挪，长远有利于经营业绩持续增长，防范各种风险，公司将更有竞争力。”
TCL同时发布的另一份公告显示，北京市嘉源律师事务所发表“结论意见”称，TCL集团本次股东大会的召集及召开程序合法，出席会议人员的资格合法有效，表决程序符合有关法律法规及公司章程的规定，表决结果合法有效。
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TCL集团：两大业务独立发展，加快构建各自核心竞争优势
根据此前披露的重组方案，重组完成后，TCL集团将集中资源专注于以华星光电为核心的半导体显示及材料业务以及产业金融与创投投资，逐步实现向创新高科技集团的转型升级。
重组方案获得股东大会通过后，TCL集团在发给南方日报、南方+记者的信息中称，由于半导体显示及材料产业与终端业务在业务驱动要素和管理模式上完全不同，导致管理适配度偏低，同时难以对实现对团队的有效激励。因此，剥离营收规模大、但盈利较弱的终端产品业务将进一步提升TCL集团的盈利能力，实现半导体显示及材料业务与终端产品业务独立发展，加快各自核心竞争优势的构建。同时，保留在集团体系内的产业金融与创投业务将贡献稳定的收益，有助于平滑半导体显示及材料业务的周期性波动影响。
在TCL集团看来，此次交易将有助于上市公司改善多元化经营下的业务结构冗余、资源投入分散、行业发展阶段和周期不均衡、股东回报影响要素繁杂的现状。同时，本次交易为现金交易，有利于更好发展以华星光电为主体的半导体显示产业，同时在重组完成当年可实现较大重组收益，归属上市公司股东的资产和利润都将有所增加。
自2009年成立以来，华星光电在半导体显示行业深耕十年，已建成和在建的产线共6条，合计投资金额近2000亿元。截至2018年第三季度，华星光电大尺寸液晶面板出货量全球第五、对国内一线品牌客户出货量稳居第一、55吋产品市场份额国内第一。
华星光电CEO金盱植日前也透露，华星光电从2018年开始，未来5年内平均每年产能预计增长将是17.8%，除了在超大尺寸面板产生的产能增长以外，LTPS和柔性AMOLED面板的产能面积增长也是增长可观。
“华星通过效率和效益全球领先，对冲行业周期波动率,我们在竞争结构里面是一直展现着我们的优势。”金盱植如是称。
分析人士称，在TCL集团战略重组实施的过程中，在产业聚焦的态势下，华星光电有望不断强化竞争实力、提升周期穿越能力，有效把握半导体显示技术升级的机遇，引领行业健康发展。
TCL方面认为，2019年是华星光电创立的第10年，迎来TCL集团的战略变革重组，将助推TCL集团实现新的腾飞。
李东生在股东大会上也表示，完成此次战略大腾挪，长远有利于经营业绩持续增长。
未来，华星光电将积极布局大尺寸触控模组、电子白板、拼接墙、车载、电竞等高端专用显示器等新的显示应用领域，提升高附加值产品的盈利占比，试图支撑业绩持续稳健增长。
延伸解读>>>
卖光电视手机等终端业务
将转型为“科技产业集团”
12月22日，TCL集团披露的修订版重大资产出售暨关联交易草案显示，TCL集团将以47.6亿元的价格，打包出售其持有的9家子公司的相关股权。买方是由董事长李东生等高管发起成立不久的新公司TCL控股。
然而，由于评估价格与外界想象的差异较大，且在品牌的归属权和使用权方面存疑，这起关联交易方案一经出炉，其公允性问题便引发争议。
具体来说，TCL集团将把其直接持有的TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%股权，合计按照47.6亿元的价格向TCL控股出售。
这也意味着，剥离终端业务之后，上市公司TCL集团将不做终端产品，而只保留半导体显示及材料业务、产业金融及投资创投业务。目前，其拥有的电视、手机、空调、冰箱、洗衣机等业务将出售给TCL控股。
值得一提的是，备受关注的、拥有800亿元品牌价值的TCL商标，将仍归TCL集团所有，但品牌供TCL控股共享。
由于重组方案此前深陷争议，TCL集团董事长兼CEO李东生携公司高管多次回应质疑和澄清误解。李东生本人也因过去几年业绩增长和市值增长没有达到预期而表示歉意。“2015年、2016年业绩做得不好，所以我在这一块对股东说声抱歉。”
将甩掉巨额包袱
让华星光电轻装“单飞”
此次TCL集团剥离终端业务，很重要的原因是占据营收大头的终端业务多年来业绩增长不理想，影响其市值增长。而华星光电作为TCL集团的最大“利润奶牛”，又缺乏更好的融资平台，影响进一步发展。
在反复权衡取舍之下，李东生团队最终选择将终端业务剥离上市公司，甩掉“包袱”，而使TCL集团聚焦华星光电的面板业务，使之轻装“单飞”。
近日，李东生也坦言，终端业务实际上成为TCL集团业绩的拖累。
2018年12月，TCL集团在回应外界关于“贱卖上市公司资产”的质疑时称，其电视机业务最近1年及1期归属于股东的净利率分别为2.23%和2.66%，显著低于上市公司保留的半导体显示及材料业务归属于股东的净利率。而TCL通讯最近1年及1期归属于股东的净利润分别为-20.41亿元和-2.85亿元，尽管亏损有所收窄，但收入规模也相应下滑。
不过，TCL集团公布的另外一组数据显示，此次重大资产重组经股东大会通过并实施完成后，涉及标的资产2018年归母净利润预计为2.5亿元—3.5亿元，但仍远低于华星光电的净利润。
“千亿版图”将被砍掉一半
但有信心提升华星光电的业绩
TCL公布的数据显示，若以2017年的营收作为参考，本次交易完成后，上市公司TCL集团营业总收入相较于交易前减少612.17亿元，降幅54.79%；但持续经营净利润相较于交易前增加17.58亿元，主要是本次交易标的资产去年出现大额亏损。
重组完成后，TCL集团将不再是“千亿俱乐部”企业，营收将被砍掉一半。
然而，这并不让李东生感到特别忧心。在他看来，上市公司最重要的不是营收，而是净利润。
李东生1月3日也坦言，剥离终端业务之后，TCL集团的资产负债率、员工数、净利润率都有明显改善，但带来的结果是销售收入会下降。
西南证券研究员刘言分析称，TCL集团此次战略挪移，有望改善上市公司盈利能力和财务指标。“随着TCL集团智能终端等业务剥离上市公司体外,上市公司估值体系有望由家电企业向半导体显示企业转移,重塑公司估值体系。”
“我们把业绩做好是最重要的，同时要加强跟资本市场的沟通。这也是我们这次重组和投资人沟通过程中体会最深的，所以原来没有做好的事情我们会努力做好。”李东生称。
重组之后，TCL集团将何去何从？
李东生此前透露称，分离后，TCL集团将变成科技产业集团，管理方式将会按照科技产业集团业务流程方式来管理，并表示将会把华星光电的面板供给更多中高端客户，并大力开拓车载显示等新的市场领域。
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