#股票# 【股票投资的最大风险是贪婪且无知】最近跟朋友聊天,聊到股票研究相关问题时,朋友的一个总结我觉得很到位,所以写出来跟大家分享。股票研究分为四个层次:第一层自己不知道,第二层以为自己知道而市场不知道,第三层,市场知道自己也知道,第四层,自己知道市场不知道。高手就是高手,一下子就把股票研究的本质说出来了。当然大部分人都停留在一二层次,停留在一二层次的人除了无知、本金小外还有一个共性:特别贪婪,总想着以最快的速度完成财富积累,把股市当成赌场,股市也以赌场的方式对待他们-没收本金。

第一层次自己不知道

处于第一层次的人通常都知道自己不知道,所以他们特别崇拜股神,估计就是微博上那些什么股瞎的付费用户,这种人以炒短线,炒消息,炒技术为主,什么概念股可能都有他们的身影,偶尔也赚赚钱,但是赌博嘛,久赌必输。

第二层次以为自己知道市场不知道

很多人一直在这个层次讨论股票,而实际情况通常市场是相对有效的,股价已经反应了当下市场上的信息。可能这么说大家还觉得很抽象。我举几个例子,当年不是有些投资者看着招行与民生的估值差做空招行,做多民生吗?

这里就是自认为民生低估,招行高估,认为市场会纠偏,缩小估值差,实际的情况是估值差不仅没有缩小,还有所扩大,背后的市场逻辑就是银行业的分化。

我接触的很多投资者也是这样,他们问我银行股应该买啥,我说买招行和宁波银行,他们的第一反应通常是这两家银行好是好,就是贵了一些,然后他们通常会转向民生银行,好一点的可能去买兴业银行和平安银行。

这里显然犯了以为自己知道市场不知道的错误。除了银行还有很多例子,我自己也犯过,比如海天味业一直看着他涨到四十多,涨到六十多,涨到100多,为什么不买,总觉得四五十倍的估值下不去手,殊不知海天的估值中枢就是四五十倍。

错过海天爱尔眼科的同时我还买过养元饮品,为什么买这个公司?估值便宜呀,ROE高企,百分之八十的分红率,七八个点的股息率,总认为市场的定价错了,殊不知买企业是买未来的现金流折现,而养元的收入却是不断萎缩,所以以现金流折现来看,不一定便宜。反过来由于海天稳定的增长逻辑,以现金流折现四五十倍的市盈率不一定贵。

差不多每个行业都有这种例子,比如大家公认的恒瑞医药特贵,然后某某推荐的信立泰便宜,又或者认为白酒中的洋河便宜,茅台太贵,地产中的融创太贵,什么三四线的地产便宜,美的太贵,格力便宜(这个例子可能不太恰当)等等都有相应的例子。

事后来看以高一点的价格买公认的龙头股反而是躲坑最好的办法。但是人的本性还是贪婪,总认为自己能击败市场获取超额收益,而结果往往适得其反。

第三层次市场知道自己也知道

到了这个层次通常对行业有了一定的研究,清楚的知道行业龙头与行业其他公司估值差的原因。比如招行贵是因为他的活期存款占比高,负债成本低,他的资产质量高,他的拨备高,他的资本充足率高,他的ROE高,他不用向市场融资,他的零售护城河很难攻破,他为您而变的企业文化其他银行很难复制。

宁波银行估值高是因为他有最全面的员工持股制度,员工持股在银行业相对其他行业更重要,理由是很明显的,一个持有股份的信贷经理和一个没有股份的信贷经理,贷前调查的认真程度肯定是不一样的。

一个持有股份的支行行长也不会太多的理会地方政府的融资摊派;一个持有股份的信贷审批员,更大概率不会为了客户经理的游说而放松审核要求。一个持有很多股份的分行行长重视效益胜过重视地方政治升迁。因此银行业的员工持股在很大程度可以预防员工尽职免责的道德风险,而由于银行资本密集的特性,这些道德风险造成的损失是特别大的。而宁波银行这种大面积员工持股是独一无二的,所以他估值高。

而民生便宜是因为,他没有负债成本优势,息差窄,拨备,资本充足率都不太高,需要不断融资,没啥钱分红,ROE低,跟其他银行比基本没有任何优势等等。

还可以举很多这样的例子,比如茅台贵是因为巴拉巴拉,洋河便宜是因为巴拉巴拉。到了这个层次通常已经承认市场有效,通常会直接买行业龙头,预期收益率也不太高,但是结果反而超出预期。

第四层次,自己知道市场不知道

这个层次已经达到了行业专家级别,对产业的变化已经有了深刻的洞察,在市场都还不知道的时候已经开始左侧或者底部建仓。而我自认为还达不到这个层次,因此我通常会直接买行业龙头,但是也会尝试让市场走出来确认某个信息之后再买入某些产品非常过硬的公司,为了等市场确认某个逻辑宁愿追高去买入。

小结

人的不幸福往往来自过度的贪婪且无知,这违背了客观规律,这个世界不存在超额收益,一切超额收益的取得都是认知的变现,股票市场尤其如此。唯一的致富之道便是本分做人,努力成事!(文/五迷投资笔记)#投资##股票#

#淘说说# 【股票投资的最大风险是贪婪且无知】最近跟朋友聊天,聊到股票研究相关问题时,朋友的一个总结我觉得很到位,所以写出来跟大家分享。股票研究分为四个层次:第一层自己不知道,第二层以为自己知道而市场不知道,第三层,市场知道自己也知道,第四层,自己知道市场不知道。高手就是高手,一下子就把股票研究的本质说出来了。当然大部分人都停留在一二层次,停留在一二层次的人除了无知、本金小外还有一个共性:特别贪婪,总想着以最快的速度完成财富积累,把股市当成赌场,股市也以赌场的方式对待他们-没收本金。

第一层次自己不知道

处于第一层次的人通常都知道自己不知道,所以他们特别崇拜股神,估计就是微博上那些什么股瞎的付费用户,这种人以炒短线,炒消息,炒技术为主,什么概念股可能都有他们的身影,偶尔也赚赚钱,但是赌博嘛,久赌必输。

第二层次以为自己知道市场不知道

很多人一直在这个层次讨论股票,而实际情况通常市场是相对有效的,股价已经反应了当下市场上的信息。可能这么说大家还觉得很抽象。我举几个例子,当年不是有些投资者看着招行与民生的估值差做空招行,做多民生吗?

这里就是自认为民生低估,招行高估,认为市场会纠偏,缩小估值差,实际的情况是估值差不仅没有缩小,还有所扩大,背后的市场逻辑就是银行业的分化。

我接触的很多投资者也是这样,他们问我银行股应该买啥,我说买招行和宁波银行,他们的第一反应通常是这两家银行好是好,就是贵了一些,然后他们通常会转向民生银行,好一点的可能去买兴业银行和平安银行。

这里显然犯了以为自己知道市场不知道的错误。除了银行还有很多例子,我自己也犯过,比如海天味业一直看着他涨到四十多,涨到六十多,涨到100多,为什么不买,总觉得四五十倍的估值下不去手,殊不知海天的估值中枢就是四五十倍。

错过海天爱尔眼科的同时我还买过养元饮品,为什么买这个公司?估值便宜呀,ROE高企,百分之八十的分红率,七八个点的股息率,总认为市场的定价错了,殊不知买企业是买未来的现金流折现,而养元的收入却是不断萎缩,所以以现金流折现来看,不一定便宜。反过来由于海天稳定的增长逻辑,以现金流折现四五十倍的市盈率不一定贵。

差不多每个行业都有这种例子,比如大家公认的恒瑞医药特贵,然后某某推荐的信立泰便宜,又或者认为白酒中的洋河便宜,茅台太贵,地产中的融创太贵,什么三四线的地产便宜,美的太贵,格力便宜(这个例子可能不太恰当)等等都有相应的例子。

事后来看以高一点的价格买公认的龙头股反而是躲坑最好的办法。但是人的本性还是贪婪,总认为自己能击败市场获取超额收益,而结果往往适得其反。

第三层次市场知道自己也知道

到了这个层次通常对行业有了一定的研究,清楚的知道行业龙头与行业其他公司估值差的原因。比如招行贵是因为他的活期存款占比高,负债成本低,他的资产质量高,他的拨备高,他的资本充足率高,他的ROE高,他不用向市场融资,他的零售护城河很难攻破,他为您而变的企业文化其他银行很难复制。

宁波银行估值高是因为他有最全面的员工持股制度,员工持股在银行业相对其他行业更重要,理由是很明显的,一个持有股份的信贷经理和一个没有股份的信贷经理,贷前调查的认真程度肯定是不一样的。

一个持有股份的支行行长也不会太多的理会地方政府的融资摊派;一个持有股份的信贷审批员,更大概率不会为了客户经理的游说而放松审核要求。一个持有很多股份的分行行长重视效益胜过重视地方政治升迁。因此银行业的员工持股在很大程度可以预防员工尽职免责的道德风险,而由于银行资本密集的特性,这些道德风险造成的损失是特别大的。而宁波银行这种大面积员工持股是独一无二的,所以他估值高。

而民生便宜是因为,他没有负债成本优势,息差窄,拨备,资本充足率都不太高,需要不断融资,没啥钱分红,ROE低,跟其他银行比基本没有任何优势等等。

还可以举很多这样的例子,比如茅台贵是因为巴拉巴拉,洋河便宜是因为巴拉巴拉。到了这个层次通常已经承认市场有效,通常会直接买行业龙头,预期收益率也不太高,但是结果反而超出预期。

第四层次,自己知道市场不知道

这个层次已经达到了行业专家级别,对产业的变化已经有了深刻的洞察,在市场都还不知道的时候已经开始左侧或者底部建仓。而我自认为还达不到这个层次,因此我通常会直接买行业龙头,但是也会尝试让市场走出来确认某个信息之后再买入某些产品非常过硬的公司,为了等市场确认某个逻辑宁愿追高去买入。

小结

人的不幸福往往来自过度的贪婪且无知,这违背了客观规律,这个世界不存在超额收益,一切超额收益的取得都是认知的变现,股票市场尤其如此。唯一的致富之道便是本分做人,努力成事!(文/五迷投资笔记)#今天全国夜查酒驾醉驾#

夏朝之前还存在一个1600年的王朝?为何连国人都不承认它的存在?

最近这些年,在互联网上流传着这样的一种说法,那就是在夏朝之前,存在一个中国最神秘的古老王朝,而且,这个王朝存在长达1600年之久,可是,就连中国人自己都不承认它的存在,那么,这么个王朝是哪里来的?其中又有哪些缘故?

一、虞朝传说

这个在传说中,说存在了1600年的王朝,被叫做虞朝,甚至还有这样的说法,认为虞朝前后出现了十六位君王。那么虞朝到底是不是真的存在呢?为什么几乎没有任何历史文物可以证明虞朝的存在呢?

1、传说中的虞朝

在传说中,虞朝的最后一位君王,就是大名鼎鼎的虞舜,虞朝结束以后,夏朝取代了虞朝的地位,并且在传说中,虞朝有16位君王,最后1位就是虞舜,之前的那一代君王,就是他的父亲瞽叟,如果这样计算的话,那么虞朝成立的时间大概是公元前的35世纪。

要知道,夏朝在传统历史观念上,是中国历史上最早的王朝,最长的周朝满打满算也不过800年时间,而虞朝的存在时间几乎是周朝的两倍,存在这么长时间的朝代,不得不让人感觉十分的神奇。

2、虞朝大事

不过,让人感觉尴尬的是,在虞朝1600年时间里,几乎没人记得发生了什么大事,如果说有,那么也只能说大禹治水算是一件了。

当然,所谓的黄帝战蚩尤、以及后羿射日这些事情,虽然在时间线上应该在虞朝的范围之内,然而事实上,这些人又不属于虞朝的范畴。

二、虞朝到底是什么

自古以来,中国人就不觉得历史上存在什么所谓的虞朝,只不过当下,反智主义的恶浪一波高于一波,于是,很多让人看了感觉哭笑不得的东西,居然成了一些人信以为真的历史,而本文中的虞朝,就是最为典型的佐证。

1、虚无缥缈的夏朝

汉朝的历史学家司马迁在编辑《史记》的时候,将夏朝视为第一个王朝,并将夏朝之前的三皇五帝做了打包处理,换句话说,司马迁虽然未必能够弄清楚三皇五帝时代的原始社会,和夏朝时候的奴隶制社会的区别,但是凭借专业素养,司马迁却隐隐感觉到夏朝以后和三皇五帝的情况,已经出现了截然的不同。

比如,三皇五帝的时代,司马迁觉得这个时代充满了传说,并且这些传说也存在着很多的硬伤和难以理解的地方。

司马迁在世的时候是西汉,司马迁会发现,秦汉时候的君王,其寿命往往也就是50岁上下。其中最典型的就是秦始皇,他是在50岁的时候过世的。按照现在的观念来说,秦始皇距离退休只怕还有15年的时间。

而又让司马迁感到惊讶的是,五帝几乎都是活了100多岁才去世的,这无疑是非常反常的,司马迁隐隐约约觉得五帝时代的记录充满了荒唐,所以,司马迁将五帝时代划归于神话时代,将神话时代打包编辑成一篇《五帝本纪》。

其实五帝以后的夏朝,也是充满了太多的虚无缥缈之处,时至今日,关于夏朝方面的文物也并没有真正意义上出土,虽然存在着所谓的二里头遗址,但是在考古学界普遍认为,二里头遗址也有可能是商朝早期的遗址。

2、虞朝真相

其实,虞朝并不存在,事实上,那个时期的所谓的“虞朝”,其实只不过是一个原始部落而已,虞朝本质上,不过是虞舜在位时候的一种称谓,在此之前的尧,也被称之为唐尧,尧和舜,又被称为唐尧虞舜,在那个时期,人们过着茹毛饮血的生活,与后来的夏朝生活截然不同。

而现代人认为,虞朝存在超了一千六百年的时间,是源于韩非子曾经说过这样一句话:“虞夏2000余年”。于是人们认为,夏朝存在400多年,虞朝和夏朝一起2000多年,那么虞朝的存在就是1600多年了。

而为了证明虞朝的存在,以及找到这个1600多年虞朝的事迹,很多人翻阅了一些古书,最终把传说拔了个高,因此有了一种说法,认为舜的父亲瞽叟是虞朝的时代君王。

但事实上,虞朝的上一任君王并不是瞽叟,而是尧,并且瞽叟只是一个寻常的老百姓而已,所以韩非子的“虞夏2000余年”这句话,是被现代人给解读错了。

其实韩非子说的“虞夏2000余年”,指的是从虞舜时代再到韩非子生活的战国时代,这期间经历了2000多年,而并非是虞朝和夏朝一共2000多年这种说法。究其原因就是,因为很多人读不懂文言文,而造成的错误理解所导致的。

3、虞朝社会猜想

也正因为虞朝只是虞舜在位时起的历史,而虞舜本身只不过是一个原始社会的酋长,所以自古以来的历史学者,都没有把虞当作一回事。

不过我们可以换个思路想一想,在互联网上所认为的虞朝,也就是从公元前的35世纪到公元前的21世纪的社会景象,其实当时的社会大约是处于石器社会时代,甚至于公元前35世纪是否进入到了磨制石器时代,还是一个未知数,更不用说存在着王朝或者国家。

一个王朝之所以能被称之为王朝,首先需要国家政权的出现,而虞舜时代也好,轩辕黄帝时代也罢,本质上都只是一群原始部落酋长,在过茹毛饮血的生活,因此,无论如何都不能称之为王朝,甚至于夏朝是否真的存在,迄今为止还没有公认的结论。

不过虞朝1600年的说法,迄今为止在互联网上得到了很大的认同,这不得不让人感到悲哀,当代的历史教育,这是怎么了?

当然,对于这种说法有人认为,这是因为中国人需要通过历史来刺激强烈的民族自豪感,但是提升民族自豪感更应该侧重于未来,而不是沉溺于过去,否则这和鲁迅笔下的阿q还有什么区别呢?因为阿q最喜欢说自己祖先是相当阔绰的。

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