【电子】和而泰调研纪要20210305
时间：2021年3月5日
业务简介：
公司2000年成立，2011年上市，有21年经营历史。其中微米、毫米波射频芯片来自于2018年收购，控制器有21年历史，公司在行业里口碑很好，上市以后可以通过公开财务数据看到，最近七八年每年保持很好的增长，这是在上市企业里面非常优秀的表现。在客户端评价也很高，在供应商体系里得到优秀供应商的评比。
2020年年报已经发了，业绩非常亮眼，在2020年1季度时，疫情影响很严重，公司是光明区第一个复工的，也没有耽误生产。2季度是海外疫情，当时是比较悲观的，当时的目标是全年保证增长，下半年客户增加了一些新订单，主要是电动工具和小家电最终实现了全年的业绩增长。家电占63%，小家电占整个家电的56%，20年家电增长20%多。
电动工具方面，TTI是公司最大的客户，另外在博世那边也在增加，暂时占比不大。家电体量已经很大了，能保持很好的增速也不错的，2020年小家电收入占比正式超过了大家电，ARCELIK也进入了前五大，这两部分应该是不断增长的，市场空间也比较大。电动工具的客户是tti，博世稍微少一点，90%是tti。TTI是全球最大的电动工具制造厂商，在香港上市（创客）, 国内上市的同行，都是做他们的，他们的需求量还是很大的，我们占比大概10-12%。
汽车方面，我们签了40-60亿的订单，汽车是未来非线性增长的业务板块，毛利率水平也有提升。
公司整体经营性现金流接近20%的增长，净利润有30%的增长。关于未来的业绩，21年我们也发了激励方案，对于未来三年的业绩给了一个净利润35%/70%/120%增长的指引，公司在整个经营团队上面有信心，这个利润增长指引已经把元器件涨价、汇率波动都考虑进去了。
铖昌科技去年有10%+的增速，去年主要有些项目研发完成后还没交付，今年交付后还会继续增长。大家关注的铖昌科技分拆的事情，已经上了董事会进行分拆，3年6个亿净利润的要求都够，会在近期召开大会进行分拆，已经完成了辅导备案，尽快的速度完成审议程序，尽快完成这个分拆的动作。
Q&A
能不能详细介绍汽车客户的终端产品
A：客户主要是博格华纳、尼得科，这些是整车厂的供应商，包括热的域控制方面的产品，终端客户包括奔驰、宝马、吉利等等，也有特斯拉。
散热器是一个传统的部件，公司如何进入非增量的市场？
整个市场往中国转移的趋势非常明显，供应链都向中国转移，他们在找中国的供应商，控制器方面就找到了我们。散热器是个传统的，对于他们来讲主要做平台项目，他们有可能用到传统车或新能源车的。海外公司向中国找供应商这个趋势比较明显，比如工具的TTI是最早到中国找供应商的。
我们拿到订单和疫情有没有关系？
影响不大，19年都已经有车载订单了。我们在意大利的NPE去年还实现了900多万的净利润，疫情中都没有停产。
疫情结束后电动工具新订单有没有放缓？
现在看在手订单比去年还好，在电动工具终端的价值链占20%左右。
40-60亿落地的节奏
今年能落地19年的项目，研发周期在10-12月，然后客户确认样机，然后生产。今年可以生产19年的订单，以后按客户的需求来交付，1-2年之后会到峰值，现在的订单交付高峰期应该从2023年开始。
汽车电子订单情况？
现在签的是一个研发的大合同，每年的11-12月下第二年的新订单。
为什么要做雷达射频这个业务？
我们18年收购的铖昌科技。因为做控制器的关键原材料就是芯片，而且物联网未来需要很多通信芯片，当时看到这个项目就收购了。他们的产品用在消费产品的成本比较高，所以两边做协同，现在继续做原来的领域，我们希望公司未来做消费级的研发。但是由于铖昌科技现有的订单比较多，在消费这个领域放的人还不太多。
博世等的控制器供应商有啥
Daiao xinmaqing，我们也在和博世谈。
车载未来两年能不能展望新的大客户？
每年我们有abs、安全气囊、开门等控制，每年几千万。之前已经做了很长时间，但由于之前海外公司很难做，进去的比较慢。现在进入博格华纳，还是是博世家电的客户给介绍的。未来肯定会扩展新客户，现在刚进入批量市场，现在要把自己现有订单做好，做出来声誉，其他的还要不断去开拓市场。
家电ODM占比比较高，汽车那边主要是什么模式？
先把制造和后期研发做好，在市场站稳脚，然后再后期研发加大投入，汽车电子未来要进一步扩大。
按照我们的120%增速，未来营收占比如何？
3-5年希望汽车占比10%-20%的比例，现在只有3%。
3-4年100亿的营收目标，家电50%，10-20%汽车，工具20%+。
公司的研发模式是怎样呢？
智能化越来越多，希望做到标准化研发。希望未来行业里做到标准化，引导行业往前走。现在是客户提需求，我来研发，未来希望我们研发，问客户要不要，未来希望拿着标准化的东西问客户用不用我们的。
现在的模式是中央研究院+事业部的研发，中央研究院确定未来的发展方向，事业部做具体订单的研发。
公司在家电提升的主动驱动力是什么，是不是下游客户外包率的提高？
我们做控制器做了20多年，知道怎么搞降低成本，知道什么品牌需要什么效果。专业的人做专业的事情，我们不做PCB等产品，是因为让专业的人做专业的事。
第2，现在还不确定外包率如何，海外的都是外包的，国内的自己做的多一些，海尔、格力都有自己的厂子，美的有自己参股子公司，品牌经营到一定程度的时候，他们只做自己的品牌。
请问，材料的备货周期多久？这轮涨价是否会影响公司成本？为什么材料涨价，公司毛利率还在提升？今年原材料还会继续涨价，今年毛利率如何？
实际上，由于元器件涨价等原因，确实会影响成本。但我们备料和备库存比较多，今年需求很大，需要提前备料，需要通用物件，我们之前预计到今年涨价，已经有加大备货，今年上半年的毛利率影响都不大。而且我们提前预期到客户需要的成品，提前做了一部分出了来，我们提前做出来，今年陆陆续续做交付。原材料占总成本占比60%，占直接成本的80%，其他包括成本 产能利用率也会影响成本，越南 杭州等地方去年都不是满产的，今年满产之后成本也会降一些。杭州从4季度才真正的跑起来，尽管元器件涨价，产能利用率提上来会对冲一下，随着规模效应的提升，未来毛利率水平应该是稳中有升的节奏。
公司采购的芯片的主要种类有哪些？
NXP的MCU等。MCU占成本的10-15%，其余的还有mlcc和pcb等等。
对外销售的价格会不会涨价？
已经开始传到到销售价格了，从去年4季度已经和客户在谈，给客户的毛利率定在25%左右。平时每年都降价，今年还没人提降价，我们准备谈涨价。家电、汽车的毛利率不同。
和科博达的区别？
科博达主要做车灯控制，和我们处于不同的细分领域，我们做核心一些的。
汽车从分布式架构到中心化的架构对公司未来的业务有什么影响？
现在OEM多，未来要做ODM。现在做分布式的多，未来要做域控制。从生产上没什么区别，域控制的难度主要是在设计上。
和拓邦的差异如何？
产品品类和客户不一样，拓邦是电池、电机、电控。电控是重合的，客户不一样，这么多年我们只做高端的，定位的不一样。
拓邦去年完成了大客户的突破，会不会抢占我们以后的份额？
大客户的拓展放量比较慢，比如我们做进西门子，三四年之后才有大订单。伊莱克斯进去一两年之后才会有大规模的放量。我们在这个领域领跑，后面还是很多人在追的，我们要保持自己的先进性。
研发方面的层级和分工？
每年都要有三四次在中央研究院的战略研究，方向，定位，哪些事事很快推向市场的，事业部的研究是承接项目的，有的人会同时做好几个项目，不然效率太低了。算法，软件 硬件 结构都是同时上的。事业部的研发是知道客户和消费者的需求是什么。
杭州 深圳 越南 罗马尼亚的产能规划如何？
深圳去年Q4场地都不够了，还在外面租了一片场地；
杭州的今年到80%多；
越南打算投2期；
罗马尼亚去年注册还没投产，希望上半年能过去。去年是因为疫情过不去。
研发人员数量如何？
从2019年的700增长到了2020年的900多，包括铖昌科技的100多，NPE 40多，还有700多这边的，算法和软件的有300-400，其他的是硬件和结构。
控制器这边校招慢一些，需要2-3年才行。
铖昌科技的在研发项目？
具体的不敢说，包括弹载、星载、舰载，舰载占比比较多，弹载19年开始。
控制器核心竞争力怎么体现？
在行业里面，我们也分几个层级，就想衣服也分淘宝货和奢侈品。
核心竞争力包括研发的投入和周期，核心方面我们是一个技术公司，技术上主要是控制算法，比如电饭煲有高端和低端，并不是外观如何如何，主要体现在控制的算法。
另外这些年公司的战略定位服务于高端客户，运营能力提升了很多，包括供应链整合能力、智能制造打磨出来这种运营能力。
公司净利率的水平，如果同一产品每年有降价的趋势，公司内部有没有测算的安全边际，净利率到多少是我们的底线？
现在净利率平均8%左右，最差好像是18年才7个点。我们毛利率控制比较严，对异常的毛利率需要找原因的，每个月把每个月的规格产品都要看一下毛利率的，会对异常的进行审查。
新能源车的客户有没有？
就看博格华纳会不会用到新能源车上，奔驰、宝马等车厂也都有新能源车，特斯拉也有认证，比亚迪还没认证。
疫情恢复的时候，订单会不会回流？
现有订单回去的可能性就不大了，疫情结束了之后新项目可能会回流一些。但是这次疫情显得我们更有竞争力，所以以后可能会加速海外订单向中国流入。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021年3月5日
业务简介：
公司2000年成立，2011年上市，有21年经营历史。其中微米、毫米波射频芯片来自于2018年收购，控制器有21年历史，公司在行业里口碑很好，上市以后可以通过公开财务数据看到，最近七八年每年保持很好的增长，这是在上市企业里面非常优秀的表现。在客户端评价也很高，在供应商体系里得到优秀供应商的评比。
2020年年报已经发了，业绩非常亮眼，在2020年1季度时，疫情影响很严重，公司是光明区第一个复工的，也没有耽误生产。2季度是海外疫情，当时是比较悲观的，当时的目标是全年保证增长，下半年客户增加了一些新订单，主要是电动工具和小家电最终实现了全年的业绩增长。家电占63%，小家电占整个家电的56%，20年家电增长20%多。
电动工具方面，TTI是公司最大的客户，另外在博世那边也在增加，暂时占比不大。家电体量已经很大了，能保持很好的增速也不错的，2020年小家电收入占比正式超过了大家电，ARCELIK也进入了前五大，这两部分应该是不断增长的，市场空间也比较大。电动工具的客户是tti，博世稍微少一点，90%是tti。TTI是全球最大的电动工具制造厂商，在香港上市（创客）, 国内上市的同行，都是做他们的，他们的需求量还是很大的，我们占比大概10-12%。
汽车方面，我们签了40-60亿的订单，汽车是未来非线性增长的业务板块，毛利率水平也有提升。
公司整体经营性现金流接近20%的增长，净利润有30%的增长。关于未来的业绩，21年我们也发了激励方案，对于未来三年的业绩给了一个净利润35%/70%/120%增长的指引，公司在整个经营团队上面有信心，这个利润增长指引已经把元器件涨价、汇率波动都考虑进去了。
铖昌科技去年有10%+的增速，去年主要有些项目研发完成后还没交付，今年交付后还会继续增长。大家关注的铖昌科技分拆的事情，已经上了董事会进行分拆，3年6个亿净利润的要求都够，会在近期召开大会进行分拆，已经完成了辅导备案，尽快的速度完成审议程序，尽快完成这个分拆的动作。
Q&A
能不能详细介绍汽车客户的终端产品
A：客户主要是博格华纳、尼得科，这些是整车厂的供应商，包括热的域控制方面的产品，终端客户包括奔驰、宝马、吉利等等，也有特斯拉。
散热器是一个传统的部件，公司如何进入非增量的市场？
整个市场往中国转移的趋势非常明显，供应链都向中国转移，他们在找中国的供应商，控制器方面就找到了我们。散热器是个传统的，对于他们来讲主要做平台项目，他们有可能用到传统车或新能源车的。海外公司向中国找供应商这个趋势比较明显，比如工具的TTI是最早到中国找供应商的。
我们拿到订单和疫情有没有关系？
影响不大，19年都已经有车载订单了。我们在意大利的NPE去年还实现了900多万的净利润，疫情中都没有停产。
疫情结束后电动工具新订单有没有放缓？
现在看在手订单比去年还好，在电动工具终端的价值链占20%左右。
40-60亿落地的节奏
今年能落地19年的项目，研发周期在10-12月，然后客户确认样机，然后生产。今年可以生产19年的订单，以后按客户的需求来交付，1-2年之后会到峰值，现在的订单交付高峰期应该从2023年开始。
汽车电子订单情况？
现在签的是一个研发的大合同，每年的11-12月下第二年的新订单。
为什么要做雷达射频这个业务？
我们18年收购的铖昌科技。因为做控制器的关键原材料就是芯片，而且物联网未来需要很多通信芯片，当时看到这个项目就收购了。他们的产品用在消费产品的成本比较高，所以两边做协同，现在继续做原来的领域，我们希望公司未来做消费级的研发。但是由于铖昌科技现有的订单比较多，在消费这个领域放的人还不太多。
博世等的控制器供应商有啥
Daiao xinmaqing，我们也在和博世谈。
车载未来两年能不能展望新的大客户？
每年我们有abs、安全气囊、开门等控制，每年几千万。之前已经做了很长时间，但由于之前海外公司很难做，进去的比较慢。现在进入博格华纳，还是是博世家电的客户给介绍的。未来肯定会扩展新客户，现在刚进入批量市场，现在要把自己现有订单做好，做出来声誉，其他的还要不断去开拓市场。
家电ODM占比比较高，汽车那边主要是什么模式？
先把制造和后期研发做好，在市场站稳脚，然后再后期研发加大投入，汽车电子未来要进一步扩大。
按照我们的120%增速，未来营收占比如何？
3-5年希望汽车占比10%-20%的比例，现在只有3%。
3-4年100亿的营收目标，家电50%，10-20%汽车，工具20%+。
公司的研发模式是怎样呢？
智能化越来越多，希望做到标准化研发。希望未来行业里做到标准化，引导行业往前走。现在是客户提需求，我来研发，未来希望我们研发，问客户要不要，未来希望拿着标准化的东西问客户用不用我们的。
现在的模式是中央研究院+事业部的研发，中央研究院确定未来的发展方向，事业部做具体订单的研发。
公司在家电提升的主动驱动力是什么，是不是下游客户外包率的提高？
我们做控制器做了20多年，知道怎么搞降低成本，知道什么品牌需要什么效果。专业的人做专业的事情，我们不做PCB等产品，是因为让专业的人做专业的事。
第2，现在还不确定外包率如何，海外的都是外包的，国内的自己做的多一些，海尔、格力都有自己的厂子，美的有自己参股子公司，品牌经营到一定程度的时候，他们只做自己的品牌。
请问，材料的备货周期多久？这轮涨价是否会影响公司成本？为什么材料涨价，公司毛利率还在提升？今年原材料还会继续涨价，今年毛利率如何？
实际上，由于元器件涨价等原因，确实会影响成本。但我们备料和备库存比较多，今年需求很大，需要提前备料，需要通用物件，我们之前预计到今年涨价，已经有加大备货，今年上半年的毛利率影响都不大。而且我们提前预期到客户需要的成品，提前做了一部分出了来，我们提前做出来，今年陆陆续续做交付。原材料占总成本占比60%，占直接成本的80%，其他包括成本 产能利用率也会影响成本，越南 杭州等地方去年都不是满产的，今年满产之后成本也会降一些。杭州从4季度才真正的跑起来，尽管元器件涨价，产能利用率提上来会对冲一下，随着规模效应的提升，未来毛利率水平应该是稳中有升的节奏。
公司采购的芯片的主要种类有哪些？
NXP的MCU等。MCU占成本的10-15%，其余的还有mlcc和pcb等等。
对外销售的价格会不会涨价？
已经开始传到到销售价格了，从去年4季度已经和客户在谈，给客户的毛利率定在25%左右。平时每年都降价，今年还没人提降价，我们准备谈涨价。家电、汽车的毛利率不同。
和科博达的区别？
科博达主要做车灯控制，和我们处于不同的细分领域，我们做核心一些的。
汽车从分布式架构到中心化的架构对公司未来的业务有什么影响？
现在OEM多，未来要做ODM。现在做分布式的多，未来要做域控制。从生产上没什么区别，域控制的难度主要是在设计上。
和拓邦的差异如何？
产品品类和客户不一样，拓邦是电池、电机、电控。电控是重合的，客户不一样，这么多年我们只做高端的，定位的不一样。
拓邦去年完成了大客户的突破，会不会抢占我们以后的份额？
大客户的拓展放量比较慢，比如我们做进西门子，三四年之后才有大订单。伊莱克斯进去一两年之后才会有大规模的放量。我们在这个领域领跑，后面还是很多人在追的，我们要保持自己的先进性。
研发方面的层级和分工？
每年都要有三四次在中央研究院的战略研究，方向，定位，哪些事事很快推向市场的，事业部的研究是承接项目的，有的人会同时做好几个项目，不然效率太低了。算法，软件 硬件 结构都是同时上的。事业部的研发是知道客户和消费者的需求是什么。
杭州 深圳 越南 罗马尼亚的产能规划如何？
深圳去年Q4场地都不够了，还在外面租了一片场地；
杭州的今年到80%多；
越南打算投2期；
罗马尼亚去年注册还没投产，希望上半年能过去。去年是因为疫情过不去。
研发人员数量如何？
从2019年的700增长到了2020年的900多，包括铖昌科技的100多，NPE 40多，还有700多这边的，算法和软件的有300-400，其他的是硬件和结构。
控制器这边校招慢一些，需要2-3年才行。
铖昌科技的在研发项目？
具体的不敢说，包括弹载、星载、舰载，舰载占比比较多，弹载19年开始。
控制器核心竞争力怎么体现？
在行业里面，我们也分几个层级，就想衣服也分淘宝货和奢侈品。
核心竞争力包括研发的投入和周期，核心方面我们是一个技术公司，技术上主要是控制算法，比如电饭煲有高端和低端，并不是外观如何如何，主要体现在控制的算法。
另外这些年公司的战略定位服务于高端客户，运营能力提升了很多，包括供应链整合能力、智能制造打磨出来这种运营能力。
公司净利率的水平，如果同一产品每年有降价的趋势，公司内部有没有测算的安全边际，净利率到多少是我们的底线？
现在净利率平均8%左右，最差好像是18年才7个点。我们毛利率控制比较严，对异常的毛利率需要找原因的，每个月把每个月的规格产品都要看一下毛利率的，会对异常的进行审查。
新能源车的客户有没有？
就看博格华纳会不会用到新能源车上，奔驰、宝马等车厂也都有新能源车，特斯拉也有认证，比亚迪还没认证。
疫情恢复的时候，订单会不会回流？
现有订单回去的可能性就不大了，疫情结束了之后新项目可能会回流一些。但是这次疫情显得我们更有竞争力，所以以后可能会加速海外订单向中国流入。#股票##价值投资日志[超话]#
被流程拖累的造车进度
据王鑫透露，宝能将旗下高端电动汽车品牌的生产与研发，主要放在了深圳宝能汽车制造基地。后者是姚振华2019年从长安PSA手里接盘的现成工厂。
工厂是现成的，很多生产线也是现成的，但此前都是用来生产燃油车的。“从2020年6月开始，宝能就对深圳工厂进行大规模投资改造线体和生产设备，如今调试工作已经基本完毕，目前正在做生产准备阶段。”宝能汽车深圳工厂项目相关知情人士对未来汽车日报表示。
陈洛是从身边同事的调动，获知深圳工厂的生产进度的。“从2020年开始，西安工厂陆陆续续地将一些员工外派到深圳，就是对深圳工厂进行支援。总装车间大概派出了十余位员工。”陈洛透露，“那些外派到深圳工厂的员工成天跟我们吐槽说想回西安工厂，因为深圳那边比西安累多了，经常会有加班的情况，并且深圳工厂以后还可能会实施两班倒的工作模式。”
看上去，深圳工厂的进展要比西安工厂快上一些。根据宝能汽车官方最新消息，集团全新高端品牌首款车型（内部代号GX16）已经于3月4日在黑龙江和内蒙古多个极寒测试基地，完成了动力系统测试以及整车参数冬季标定，距离量产再进一步。
从2017年收购观致至今，宝能耗费4年的时间才让量产车有了些许眉目。反观2014年成立的蔚来，其仅用了3年时间就完成了首款量产车ES8的上市。
不止一位知情人士告诉未来汽车日报，宝能的造车进展一直被内部流程所拖累。
“宝能内部的整个流程是非常繁琐冗长，丝毫不像一个造车新势力应有的效率。”宝能汽车相关财务员工李军表示，汽车版块内部的职能部门较多，并且“大单子到了姚振华那里才能审批，授权管得比较严”。
李军介绍称，宝能汽车的项目从立项到到货，至少需要5个月的时间走完内部流程。一个项目要执行的话先要立项，然后交给上面的部门进行层层审批，审批时间大概在1个月左右。审批结束后，将需求交给采购部门，采购部门出去招标需要3个月左右的时间，后面的定标和签订合同又需要1个月。
“甚至还有一些做完招标的项目老板觉得贵，再让下面的人去复盘。有的项目招标完拖了好几个月都没签合同。”李军告诉未来汽车日报。
与宝能有过广告合作的郑秋也证实了相似情况的存在。“宝能汽车广告合作的媒体费，付款时间都在半年以上，与宝能相比，吉利的付款时间是在3-6个月之内。并且超过50万的单子只有姚振华有权决定，中间的管理部门都是只走个流程，所以宝能各项进展都不是很快”。
流程长、进度慢不仅仅体现在立项和财务付款上。
“软件大数据模拟测试前期会用机器测试，用于模拟各种用户的真实操作，但机器从审批到购买用了好几个月的时间。”宝能汽车深圳软件研究院员工李飞对未来汽车日报表示。
据他介绍，大数据、T-BOX蓝牙钥匙等软件项目需要车辆的真实数据来进行模拟测试，除了机械测试之外，后边还需要用到真车来测试。但宝能当时一直没有量产车下线，“在工作过程中，难免会做一些无用功”，李飞无奈地说。
而除了西安和深圳的两座工厂之外，宝能汽车的另一生产基地——广州工厂更是进度成谜。
根据宝能广州工厂规划显示，广州工厂于2018年底开工建设，2019年底完成基建工程并开始进行工艺设备安装，2020年第三季度首车下线。但根据第一财经、财新等媒体在2020年年底实地探访得知，宝能广州工厂的厂房并未竣工，基地现场一片荒芜，工艺设备更是不见踪影。
“西安基地基本上是政府代建的，所以进展比较正常。而其它基地都是宝能自建的，所以现在进展都比较缓慢。”李军告诉未来汽车日报，“广州基地早就已经规划好了，但那块地位置很好，与地铁口相邻，所以建到一半又开始改规划，从总装厂房硬是划出一块地，要建成写字楼。至今，广州基地还一直在改设计。”
造车进展虽然缓慢，但宝能汽车内部该有的“仪式感”丝毫不少，姚振华将地产版块的管理思路复刻到汽车业务上。
“早上晨会从8点10分开始，晨会迟到一次扣100元工资。8点10分开始观看汽车新闻，其中包括宝能汽车的一些进展或者是行业内发生的一些大事；8点20的时候，主管会带领大家一起唱‘宝能之歌’；唱完之后开始喊公司的价值观、目标和使命等口号。”李飞对这一套规则颇有不满，但规则就是规则，“开晨会的着装还要尽量正式，晨会期间站姿挺直，不能说话，不能玩手机”。
在宝能地产工作的吴彤很熟悉这一套“工作流程”，在他看来，这种工作模式与宝能的地产出身有很大的关系，“地产公司通常爱给员工‘打鸡血’，以结果为导向，让内部员工充分重视岗位的职责和工作效果”。
原创 苏鹏 未来汽车Daily
据王鑫透露，宝能将旗下高端电动汽车品牌的生产与研发，主要放在了深圳宝能汽车制造基地。后者是姚振华2019年从长安PSA手里接盘的现成工厂。
工厂是现成的，很多生产线也是现成的，但此前都是用来生产燃油车的。“从2020年6月开始，宝能就对深圳工厂进行大规模投资改造线体和生产设备，如今调试工作已经基本完毕，目前正在做生产准备阶段。”宝能汽车深圳工厂项目相关知情人士对未来汽车日报表示。
陈洛是从身边同事的调动，获知深圳工厂的生产进度的。“从2020年开始，西安工厂陆陆续续地将一些员工外派到深圳，就是对深圳工厂进行支援。总装车间大概派出了十余位员工。”陈洛透露，“那些外派到深圳工厂的员工成天跟我们吐槽说想回西安工厂，因为深圳那边比西安累多了，经常会有加班的情况，并且深圳工厂以后还可能会实施两班倒的工作模式。”
看上去，深圳工厂的进展要比西安工厂快上一些。根据宝能汽车官方最新消息，集团全新高端品牌首款车型（内部代号GX16）已经于3月4日在黑龙江和内蒙古多个极寒测试基地，完成了动力系统测试以及整车参数冬季标定，距离量产再进一步。
从2017年收购观致至今，宝能耗费4年的时间才让量产车有了些许眉目。反观2014年成立的蔚来，其仅用了3年时间就完成了首款量产车ES8的上市。
不止一位知情人士告诉未来汽车日报，宝能的造车进展一直被内部流程所拖累。
“宝能内部的整个流程是非常繁琐冗长，丝毫不像一个造车新势力应有的效率。”宝能汽车相关财务员工李军表示，汽车版块内部的职能部门较多，并且“大单子到了姚振华那里才能审批，授权管得比较严”。
李军介绍称，宝能汽车的项目从立项到到货，至少需要5个月的时间走完内部流程。一个项目要执行的话先要立项，然后交给上面的部门进行层层审批，审批时间大概在1个月左右。审批结束后，将需求交给采购部门，采购部门出去招标需要3个月左右的时间，后面的定标和签订合同又需要1个月。
“甚至还有一些做完招标的项目老板觉得贵，再让下面的人去复盘。有的项目招标完拖了好几个月都没签合同。”李军告诉未来汽车日报。
与宝能有过广告合作的郑秋也证实了相似情况的存在。“宝能汽车广告合作的媒体费，付款时间都在半年以上，与宝能相比，吉利的付款时间是在3-6个月之内。并且超过50万的单子只有姚振华有权决定，中间的管理部门都是只走个流程，所以宝能各项进展都不是很快”。
流程长、进度慢不仅仅体现在立项和财务付款上。
“软件大数据模拟测试前期会用机器测试，用于模拟各种用户的真实操作，但机器从审批到购买用了好几个月的时间。”宝能汽车深圳软件研究院员工李飞对未来汽车日报表示。
据他介绍，大数据、T-BOX蓝牙钥匙等软件项目需要车辆的真实数据来进行模拟测试，除了机械测试之外，后边还需要用到真车来测试。但宝能当时一直没有量产车下线，“在工作过程中，难免会做一些无用功”，李飞无奈地说。
而除了西安和深圳的两座工厂之外，宝能汽车的另一生产基地——广州工厂更是进度成谜。
根据宝能广州工厂规划显示，广州工厂于2018年底开工建设，2019年底完成基建工程并开始进行工艺设备安装，2020年第三季度首车下线。但根据第一财经、财新等媒体在2020年年底实地探访得知，宝能广州工厂的厂房并未竣工，基地现场一片荒芜，工艺设备更是不见踪影。
“西安基地基本上是政府代建的，所以进展比较正常。而其它基地都是宝能自建的，所以现在进展都比较缓慢。”李军告诉未来汽车日报，“广州基地早就已经规划好了，但那块地位置很好，与地铁口相邻，所以建到一半又开始改规划，从总装厂房硬是划出一块地，要建成写字楼。至今，广州基地还一直在改设计。”
造车进展虽然缓慢，但宝能汽车内部该有的“仪式感”丝毫不少，姚振华将地产版块的管理思路复刻到汽车业务上。
“早上晨会从8点10分开始，晨会迟到一次扣100元工资。8点10分开始观看汽车新闻，其中包括宝能汽车的一些进展或者是行业内发生的一些大事；8点20的时候，主管会带领大家一起唱‘宝能之歌’；唱完之后开始喊公司的价值观、目标和使命等口号。”李飞对这一套规则颇有不满，但规则就是规则，“开晨会的着装还要尽量正式，晨会期间站姿挺直，不能说话，不能玩手机”。
在宝能地产工作的吴彤很熟悉这一套“工作流程”，在他看来，这种工作模式与宝能的地产出身有很大的关系，“地产公司通常爱给员工‘打鸡血’，以结果为导向，让内部员工充分重视岗位的职责和工作效果”。
原创 苏鹏 未来汽车Daily
【过去的121年，澳股投资收益率居全球首位】#澳洲经济#瑞信最新发布的一份报告显示，过去121年来，澳大利亚股市给投资者带来的回报最高，超过了同期的美国、欧洲和亚洲市场。
数据显示，自1900年以来，按照美元计算，澳股投资的实际年收益率为6.6％，位居全球第一，美国和南非分列第二和第三。按照当地货币计算，澳股投资者的实际年收益率为6.8%，仅次于南非的7.1%。
换言之，在1900年投资澳交所的每1澳币，计入股息再投资的话，目前的实际价值为2806澳币。
婴儿潮一代是全球股票、债券和混合投资组合市场的最大赢家。相比之下，Z世代的预期投资回报要低得多。
自1950年以来，婴儿潮一代的股票年化实际收益率为7.1%，而Z世代的预期年化股本收益率则仅为3%。
数据显示，自1900年以来，按照美元计算，澳股投资的实际年收益率为6.6％，位居全球第一，美国和南非分列第二和第三。按照当地货币计算，澳股投资者的实际年收益率为6.8%，仅次于南非的7.1%。
换言之，在1900年投资澳交所的每1澳币，计入股息再投资的话，目前的实际价值为2806澳币。
婴儿潮一代是全球股票、债券和混合投资组合市场的最大赢家。相比之下，Z世代的预期投资回报要低得多。
自1950年以来，婴儿潮一代的股票年化实际收益率为7.1%，而Z世代的预期年化股本收益率则仅为3%。
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