【国君通信|行业深度】智能控制器：专业分工下产业东移，国内厂商的星辰大海

智能控制器是智能终端设备的大脑，行业天花板高、集中度低，下游应用场景分散。智能控制器位于产业链中游，上游为电子元器件，原材料分散，下游为终端厂商，主要应用于汽车电子、家用电器、电动工具及工业设备装置、智能家居、锂电池、医疗设备及消费电子等领域。智能控制器国内外企业众多，主要分为三个梯队：欧美大规模专业制造商、中等规模智能控制器厂商和小规模厂商。行业市场空间万亿级，天花板很高。

智能控制器行业面临六大变革，产业东移下国内第三方厂商迎来量价齐升新机遇。（1）万物互联、智能化趋势浪潮，智能控制器量价提升；（2）家电、电动工具等智能终端品类不断增多；（3）智能控制器专业性升级，外包成为趋势，ODM/JDM比例不断提高；（4）国内供应商技术实力提升，具备成本优势，海外订单向国内转移；（5）产能出清，龙头积极扩产，行业集中度不断提升；（6）打造物联网平台，提供一站式解决方案。

下游家电、电动工具、汽车电子等细分领域空间广阔，国内厂商渗透率仍较低，未来提升空间广阔。（1）家电：空间1500亿元，智能化程度和外包趋势持续深入；（2）电动工具：市场份额主要集中在几家头部大客户手中，在大客户做大做深是关键；（3）汽车电子：空间至少是家电的4倍，有望复制家电模式打开新空间；（4）锂电：锂电控制核心是一种智能控制技术，动力电池和储能电池是需求主力；（5）工业：以步进及伺服驱动与控制产品为主，主要面向3C和电子设备厂商。

投资建议：行业产能出清，龙头积极扩产且具备较强研发实力、成本和规模优势，能更好匹配下游客户的需求，行业集中度不断提升，推荐国内控制器双龙头和而泰、拓邦股份，受益标的为贝仕达克、朗科智能等。

风险提示：上游原材料涨价的风险，汇率波动的风险，扩产不及预期的风险，贸易摩擦的风险。#股市波动大怎么办##基金牛市还在吗##价值投资日志[超话]#

天载解读显盈科技冲刺创业板IPO 深交所创业板上市委员会定于2月23日召开2021年第12次上市委员会审议会议，届时将审议深圳市显盈科技股份有限公司（下称显盈科技）的首发申请，在此之前，深交所已对显盈科技进行了四轮问询。

根据招股说明书，显盈科技是计算机、通信和消费电子（3C）周边产品及部件专业ODM供应商，主要从事信号转换拓展产品的研发、生产和销售。该公司采用的销售模式为直销模式，公司作为ODM制造商将产品直接销售给品牌商和贸易商客户等。

目前显盈科技已经形成信号转换拓展产品为主，模具及精密结构件为万元，三年平均增长率为27.19%。

高速增长离不开行业发展的支撑，显盈科技表示，近年来，一方面，以笔记本电脑为代表的3C电子产品日益轻薄化，接口数量不断精简，新设备接口数量不足问题日益突出，接口转换、拓展需求快速增长；另一方面，随着显9C止，信号转换拓展产品更新也不会停止。上述因素推动信号转换拓展产品市场需求旺盛，行业得到快速发展。

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【跨境电子代工厂显盈科技冲刺创业板IPO 外销占比太高受关注】深交所创业板上市委员会定于2月23日召开2021年第12次上市委员会审议会议，届时将审议深圳市显盈科技股份有限公司（下称显盈科技）的首发申请，在此之前，深交所已对显盈科技进行了四轮问询。

根据招股说明书，显盈科技是计算机、通信和消费电子（3C）周边产品及部件专业ODM供应商，主要从事信号转换拓展产品的研发、生产和销售。该公司采用的销售模式为直销模式，公司作为ODM制造商将产品直接销售给品牌商和贸易商客户等。

目前显盈科技已经形成信号转换拓展产品为主，模具及精密结构件为辅的主营业务格局。根据招股说明书，2020年，信号转换拓展产品销售4.46亿元，占营收84.54%，模具及精密结构件销售8159万元，占营业收入15.46%。https://t.cn/A6tcJNfk