【光伏】捷佳伟创调研纪要20210309
时间：2021年3月9日
会议要点
1、公司订单情况；
2、公司向半导体领域拓展情况；
3、公司竞争力情况；
一、公司基本情况介绍
捷佳伟创于 2007 年的深圳市捷佳伟创微电子设备有限公司以整体变更方式设立，经过十余年发展于2018 年8月在创业板成功上市。公司是一家国内领先的从事晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品包括 PECVD 设备及扩散炉等半导体掺杂沉积工艺光伏设备、清洗、刻蚀、制绒等湿法工艺光伏设备以及自动化配套设备、全自动丝网印刷设备等，是国内唯一一家能够为太阳能电池生产企业提供整线解决方案的供应商。
二、投资者提问
Q：公司是否会选择直接涉足下游电池片生产环节？
A：从现在技术导向上来看的话，涉足下游，对于装备公司实际上还是有相应的一些伤害的，客户的信任度会下降，公司本身的主要强项在于装备的制造、生产、研发，以及系统工艺的打造、服务能力，而电池制造的生产管理和销售，并不是公司的强项。
Q：公司技术的来源？
A：光伏本身是从半导体领域延伸出来的，装备的制造基础和研发本身是来自于半导体的，公司高管李总、吴总等来自于原来的中电科集团48所，48所是一个专业的电子工业装备生产的研发和制造研究所。公司原来也是从事半导体相关装备的一个研发、生产，也是最早切入光伏行业装备制造的，具备从半导体技术的延续。
捷佳伟创不单是做光伏电池生产环节的物理装备，也包括一些化学装备，湿法清洗设备，完全属于捷佳伟创的技术，最早切入湿法设备，在光伏领域的不断研发的过程中，产生了竞争力和技术积累，实现较高的市场占有率。
Q：公司募投项目的收入确认情况？
A：募投项目在建设期期间是有订单的，现有厂房亦可承接订单，捷佳伟创本身在光伏领域，具备领先地位，现在的业绩收入状况也在持续不断的增长。
募投项目主要针对后续即将启动的光伏技术转型，进行前期的投资和规划，在6个月左右能够产生效益确实是不可能，但是6个月左右它有极大的可能会体现在销售订单以及对市场技术转型的引导上面。
公司半导体的募投项目在公司自身定位里面本身也会有2~3年的一个培育期，并不能在6个月内能够见效，公司在光伏领域的一个持续发展的经营，也不仅仅着眼未来2~3年，目前在对未来5~10年进行规划及技术的布局和引导。
公司1）在异质结效率上具有领先性，TCO镀膜、RPT设备和PI设备，具备0.6%的转换效率；2）2021年三季度对市场发布公司3.5亿以下的高效异质结的装备投资，在不降低转换效率，不提高单瓦的运营成本及单瓦的生产成本的情况下；3）具有金属化电极团队，预计在12月之后，推出部分替代目前低温匀压的新技术，消耗从1块5下降到5毛钱左右。
Q：上游硅料紧缺对于下游电池片扩产的影响？
A：硅料紧缺从原理上来肯定对下游的电池片生产的扩张有影响、抑制作用，相当于“上面没水，下面实际上是养不了鱼的”，但的确目前下游客户的扩张欲望是非常强烈的，另外从硅料这一块来讲的话，虽然说目前来说是一个比较紧缺的状态，但是因为本身电池的投入它也是有周期的，硅料的产能的释放其实也接近到了临界点，包括保利协鑫的颗粒硅也具备相当的竞争力。
尽管2021年上游硅料紧缺，公司仍然预判订单会增加，截止到2月底，已有超过30吨的订单。光伏行业始终具备一个逻辑：新生的这种产能，包括PERC，新增的产能的盈利能力比原来老产能的盈利能力要强，主要原因为1）设备投资低；2）单瓦成本低，新技术它永远都是对已经或即将被淘汰的产能的一个替代和置换。
Q：公司如何看待自身毛利率情况？
A：公司毛利率接近底部，捷亚伟创对外销售装备其实是一个整体，整个光伏产业链里面任何一台装备公司都可以制造，但是并不代表任何一台装备它都有比较高的毛利润，在体现出技术领先性的装备上面，产品的毛利率处于令人满意的状态。
从目前的订单情况来说，价格稳定，后续毛利率有上涨趋势。毛利率低的原因是1）行业扩产，市场竞争加大，如北方华创；2）常规的设备毛利偏低；3）自动化设备产线磨合，物耗较高；4）统计口径差异，将售后物料消耗及安装调试费1~2个百分点纳入毛利。毛利率预期上涨的原因为1）PECVD二合一设备毛利率较高30%，在2019及2020年之后订单比重上升；2）公司优化供应链管理；3）新技术的应用；4）订单结构优化，公司预计2020年是公司毛利水平低点，2021年会有一定上涨。
公司目前订单验收周期为12个月左右，各个客户间存在差异。光伏产业设备制造存在一定趋势：1）技术转型过程中，毛利较高；2）随着产能的变化，毛利水平表现出一定的周期性。
Q：公司如何看待与迈为在异质结等方面的竞争？
A：理念差异，捷佳伟创历来为工艺装备制造，承接技术上的变化、升级，在PERC领域，具备提供系统方案的能力，公司每一种技术均有相应的技术储备，包括异质结等，但在没有确定收益的情况下，秉持为客户负责的原则，公司并不会过快的把新的技术推向市场。公司认为迈为有迫切的需要去导入工业装备制造的生产和研发创新里面，吸引客户目光，2019~2020年，公司并未发现相关设备制造能够为下游客户带来明显的增益。
迈为5~6亿元的销售对于整个市场实际上是微不足道的，大概1GW产能，并且能否为下游客户带来真正增益也存在一定不确定性。
Q：如何看待PECVD与RPD？
A：PECVD是一种非晶硅镀膜，RPD和PVD是收集电流、降低反射的TCO膜。在异质结技术方面，日本长期使用开口设计的非晶硅镀膜，而非PECVD；TCO膜也并非只有RPD可用，但RPD具备原理及材料优势，能够相较PVD带来0.6%的效率增益，公司在RPD方面具有技术优势，并获取相关专利。
Q：如何看待公司应收账款天数增加及信用减值损失？
A：会计政策变更；信用减值损失，除去单项的信用减值损失，实际上根据测算是祝逐年下降的。
Q：目前高效异质结整线单GW设备投资及市场接受程度？
A：高效异质结投资目前是4.5~5亿元左右，整个行业规划会在2022年的年底到2023年的年初会降到3.5~4亿元之间。
捷佳伟创进行了设备的创新，技术成熟，预计在2021年三季度，相当于提前行业5~6个季度，将高效异质结的设备投资降到3.5亿元以下，并且预计还有适当的下降空间，公司认为3.5亿元在性价比方面就能够形成对PERC的替代，PERC电池转换效率23%，TopCon电池转换效率24%，高效异质结电池转换效率25%，市场也允许高效异质结与PERC之间存在一定的设备价差。
Q：公司如何看待电池厂商的竞争力？
A：1）技术打造；2）生产组织管理的精细化控制；3）品牌建设等。
Q：公司如何看待钧石的PECVD技术？
A：钧石在平板式PECVD上技术领先。异质结本身有4个工序，1）制绒；2）有非晶硅薄膜；3）TCO镀膜；4）印刷、固化。平板式PECVD技术上，目前13×13的技术领先优势最强，公司也在推进14×14技术，希望基于14×14能够有快速的提升。
Q：公司是否将半导体作为未来发展战略之一？
A：捷佳伟创本身大部分的工程师背景为半导体装备，半导体装备是公司持之以恒的发展目标，2018年上市以后，公司拥有较为丰富的资源、团队发展半导体装备，在1代、2代、3代、4代半导体技术方面均有相应的投入与开发，技术存在2~3年的培育期，公司在未来能够提供全套半导体设备。
Q：如何看待TopCon和异质结两种技术路线？
A：终端市场需求决定电池环节的供应，终端市场对于转换效率的不同，决定其对电池的选择，转换效率要求低可以选择PERC，转换效率要求高可以选择TopCon、高效异质结。公司认为行业规模足够大，TopCon和异质结技术能够共存，公司认为高效异质结技术能够在未来逐渐取得领先优势。
Q：异质结降低成本的着力点？
A：硅片每切薄10个微米，硅片下降大概1毛钱，每瓦能够下降1分5；银浆价格每下降500元，每瓦能够下降一分钱；效率每提高0.2，每瓦至少下降一分钱；然银浆的耗量每下降10个毫克，每瓦下降接近一分钱；设备下降一个亿，每瓦下降至少两分钱。
Q：公司金属电极化的情况？
A：金属电极化是以电镀的方式替代银浆的使用，用另外一个金属（非铜），以更环保的电镀的形式，完全不使用银浆，公司金属电计划团队拥有10年以上经验。
公司金属电极化计划可能在一年内就会有结果，公司在常州建立了中试线，并建立了研究院，与各材料厂商共同合作，实现整线成本的下降。
Q：公司2021年订单情况？
A：以PERC为主，预留一定PERC+，TopCon，HJT，预测2021年异质结订单5~10GW。
Q：如何看待电池片扩产迅速，未来1~2年竞争加剧，公司目前的收款情况？
A：新增产能竞争力较强，公司在行业内积累14年经验，具备良好的风险预判及控制能力。
Q：公司HIT设备零部件的国产化情况？
A：本身HJT尚不成熟，讨论零部件的国产化为时尚早。
Q：如何看待与北方华创的竞争？
A：半导体进入光伏行业存在一些问题，首先是光伏行业的生产各方面要求资金实力雄厚，资金充足方能够在产线上进行安装调试；然后公司具备长期积淀的优势，短期内是很难达到的；其次公司往半导体行业发展相对还更容易一些，因为半导体行业现在国产化的要求会更高，有很大的机会，但是现在光伏设备基本上都完成了国产化，并且未来的HIT也将以国产来主导。北方华创在光伏行业一直有参与，半导体领域的下沉一直存在。
Q：如何看待PERC未来三年的降本空间？
A：降本空间较小，受硅料价格影响较大，2019~2020年PERC成本的下降主要来自大尺寸。
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时间：2021年3月9日
会议要点
1、公司订单情况；
2、公司向半导体领域拓展情况；
3、公司竞争力情况；
一、公司基本情况介绍
捷佳伟创于 2007 年的深圳市捷佳伟创微电子设备有限公司以整体变更方式设立，经过十余年发展于2018 年8月在创业板成功上市。公司是一家国内领先的从事晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品包括 PECVD 设备及扩散炉等半导体掺杂沉积工艺光伏设备、清洗、刻蚀、制绒等湿法工艺光伏设备以及自动化配套设备、全自动丝网印刷设备等，是国内唯一一家能够为太阳能电池生产企业提供整线解决方案的供应商。
二、投资者提问
Q：公司是否会选择直接涉足下游电池片生产环节？
A：从现在技术导向上来看的话，涉足下游，对于装备公司实际上还是有相应的一些伤害的，客户的信任度会下降，公司本身的主要强项在于装备的制造、生产、研发，以及系统工艺的打造、服务能力，而电池制造的生产管理和销售，并不是公司的强项。
Q：公司技术的来源？
A：光伏本身是从半导体领域延伸出来的，装备的制造基础和研发本身是来自于半导体的，公司高管李总、吴总等来自于原来的中电科集团48所，48所是一个专业的电子工业装备生产的研发和制造研究所。公司原来也是从事半导体相关装备的一个研发、生产，也是最早切入光伏行业装备制造的，具备从半导体技术的延续。
捷佳伟创不单是做光伏电池生产环节的物理装备，也包括一些化学装备，湿法清洗设备，完全属于捷佳伟创的技术，最早切入湿法设备，在光伏领域的不断研发的过程中，产生了竞争力和技术积累，实现较高的市场占有率。
Q：公司募投项目的收入确认情况？
A：募投项目在建设期期间是有订单的，现有厂房亦可承接订单，捷佳伟创本身在光伏领域，具备领先地位，现在的业绩收入状况也在持续不断的增长。
募投项目主要针对后续即将启动的光伏技术转型，进行前期的投资和规划，在6个月左右能够产生效益确实是不可能，但是6个月左右它有极大的可能会体现在销售订单以及对市场技术转型的引导上面。
公司半导体的募投项目在公司自身定位里面本身也会有2~3年的一个培育期，并不能在6个月内能够见效，公司在光伏领域的一个持续发展的经营，也不仅仅着眼未来2~3年，目前在对未来5~10年进行规划及技术的布局和引导。
公司1）在异质结效率上具有领先性，TCO镀膜、RPT设备和PI设备，具备0.6%的转换效率；2）2021年三季度对市场发布公司3.5亿以下的高效异质结的装备投资，在不降低转换效率，不提高单瓦的运营成本及单瓦的生产成本的情况下；3）具有金属化电极团队，预计在12月之后，推出部分替代目前低温匀压的新技术，消耗从1块5下降到5毛钱左右。
Q：上游硅料紧缺对于下游电池片扩产的影响？
A：硅料紧缺从原理上来肯定对下游的电池片生产的扩张有影响、抑制作用，相当于“上面没水，下面实际上是养不了鱼的”，但的确目前下游客户的扩张欲望是非常强烈的，另外从硅料这一块来讲的话，虽然说目前来说是一个比较紧缺的状态，但是因为本身电池的投入它也是有周期的，硅料的产能的释放其实也接近到了临界点，包括保利协鑫的颗粒硅也具备相当的竞争力。
尽管2021年上游硅料紧缺，公司仍然预判订单会增加，截止到2月底，已有超过30吨的订单。光伏行业始终具备一个逻辑：新生的这种产能，包括PERC，新增的产能的盈利能力比原来老产能的盈利能力要强，主要原因为1）设备投资低；2）单瓦成本低，新技术它永远都是对已经或即将被淘汰的产能的一个替代和置换。
Q：公司如何看待自身毛利率情况？
A：公司毛利率接近底部，捷亚伟创对外销售装备其实是一个整体，整个光伏产业链里面任何一台装备公司都可以制造，但是并不代表任何一台装备它都有比较高的毛利润，在体现出技术领先性的装备上面，产品的毛利率处于令人满意的状态。
从目前的订单情况来说，价格稳定，后续毛利率有上涨趋势。毛利率低的原因是1）行业扩产，市场竞争加大，如北方华创；2）常规的设备毛利偏低；3）自动化设备产线磨合，物耗较高；4）统计口径差异，将售后物料消耗及安装调试费1~2个百分点纳入毛利。毛利率预期上涨的原因为1）PECVD二合一设备毛利率较高30%，在2019及2020年之后订单比重上升；2）公司优化供应链管理；3）新技术的应用；4）订单结构优化，公司预计2020年是公司毛利水平低点，2021年会有一定上涨。
公司目前订单验收周期为12个月左右，各个客户间存在差异。光伏产业设备制造存在一定趋势：1）技术转型过程中，毛利较高；2）随着产能的变化，毛利水平表现出一定的周期性。
Q：公司如何看待与迈为在异质结等方面的竞争？
A：理念差异，捷佳伟创历来为工艺装备制造，承接技术上的变化、升级，在PERC领域，具备提供系统方案的能力，公司每一种技术均有相应的技术储备，包括异质结等，但在没有确定收益的情况下，秉持为客户负责的原则，公司并不会过快的把新的技术推向市场。公司认为迈为有迫切的需要去导入工业装备制造的生产和研发创新里面，吸引客户目光，2019~2020年，公司并未发现相关设备制造能够为下游客户带来明显的增益。
迈为5~6亿元的销售对于整个市场实际上是微不足道的，大概1GW产能，并且能否为下游客户带来真正增益也存在一定不确定性。
Q：如何看待PECVD与RPD？
A：PECVD是一种非晶硅镀膜，RPD和PVD是收集电流、降低反射的TCO膜。在异质结技术方面，日本长期使用开口设计的非晶硅镀膜，而非PECVD；TCO膜也并非只有RPD可用，但RPD具备原理及材料优势，能够相较PVD带来0.6%的效率增益，公司在RPD方面具有技术优势，并获取相关专利。
Q：如何看待公司应收账款天数增加及信用减值损失？
A：会计政策变更；信用减值损失，除去单项的信用减值损失，实际上根据测算是祝逐年下降的。
Q：目前高效异质结整线单GW设备投资及市场接受程度？
A：高效异质结投资目前是4.5~5亿元左右，整个行业规划会在2022年的年底到2023年的年初会降到3.5~4亿元之间。
捷佳伟创进行了设备的创新，技术成熟，预计在2021年三季度，相当于提前行业5~6个季度，将高效异质结的设备投资降到3.5亿元以下，并且预计还有适当的下降空间，公司认为3.5亿元在性价比方面就能够形成对PERC的替代，PERC电池转换效率23%，TopCon电池转换效率24%，高效异质结电池转换效率25%，市场也允许高效异质结与PERC之间存在一定的设备价差。
Q：公司如何看待电池厂商的竞争力？
A：1）技术打造；2）生产组织管理的精细化控制；3）品牌建设等。
Q：公司如何看待钧石的PECVD技术？
A：钧石在平板式PECVD上技术领先。异质结本身有4个工序，1）制绒；2）有非晶硅薄膜；3）TCO镀膜；4）印刷、固化。平板式PECVD技术上，目前13×13的技术领先优势最强，公司也在推进14×14技术，希望基于14×14能够有快速的提升。
Q：公司是否将半导体作为未来发展战略之一？
A：捷佳伟创本身大部分的工程师背景为半导体装备，半导体装备是公司持之以恒的发展目标，2018年上市以后，公司拥有较为丰富的资源、团队发展半导体装备，在1代、2代、3代、4代半导体技术方面均有相应的投入与开发，技术存在2~3年的培育期，公司在未来能够提供全套半导体设备。
Q：如何看待TopCon和异质结两种技术路线？
A：终端市场需求决定电池环节的供应，终端市场对于转换效率的不同，决定其对电池的选择，转换效率要求低可以选择PERC，转换效率要求高可以选择TopCon、高效异质结。公司认为行业规模足够大，TopCon和异质结技术能够共存，公司认为高效异质结技术能够在未来逐渐取得领先优势。
Q：异质结降低成本的着力点？
A：硅片每切薄10个微米，硅片下降大概1毛钱，每瓦能够下降1分5；银浆价格每下降500元，每瓦能够下降一分钱；效率每提高0.2，每瓦至少下降一分钱；然银浆的耗量每下降10个毫克，每瓦下降接近一分钱；设备下降一个亿，每瓦下降至少两分钱。
Q：公司金属电极化的情况？
A：金属电极化是以电镀的方式替代银浆的使用，用另外一个金属（非铜），以更环保的电镀的形式，完全不使用银浆，公司金属电计划团队拥有10年以上经验。
公司金属电极化计划可能在一年内就会有结果，公司在常州建立了中试线，并建立了研究院，与各材料厂商共同合作，实现整线成本的下降。
Q：公司2021年订单情况？
A：以PERC为主，预留一定PERC+，TopCon，HJT，预测2021年异质结订单5~10GW。
Q：如何看待电池片扩产迅速，未来1~2年竞争加剧，公司目前的收款情况？
A：新增产能竞争力较强，公司在行业内积累14年经验，具备良好的风险预判及控制能力。
Q：公司HIT设备零部件的国产化情况？
A：本身HJT尚不成熟，讨论零部件的国产化为时尚早。
Q：如何看待与北方华创的竞争？
A：半导体进入光伏行业存在一些问题，首先是光伏行业的生产各方面要求资金实力雄厚，资金充足方能够在产线上进行安装调试；然后公司具备长期积淀的优势，短期内是很难达到的；其次公司往半导体行业发展相对还更容易一些，因为半导体行业现在国产化的要求会更高，有很大的机会，但是现在光伏设备基本上都完成了国产化，并且未来的HIT也将以国产来主导。北方华创在光伏行业一直有参与，半导体领域的下沉一直存在。
Q：如何看待PERC未来三年的降本空间？
A：降本空间较小，受硅料价格影响较大，2019~2020年PERC成本的下降主要来自大尺寸。
#股票##价值投资日志[超话]#
【电子】和而泰调研纪要20210305
时间：2021年3月5日
业务简介：
公司2000年成立，2011年上市，有21年经营历史。其中微米、毫米波射频芯片来自于2018年收购，控制器有21年历史，公司在行业里口碑很好，上市以后可以通过公开财务数据看到，最近七八年每年保持很好的增长，这是在上市企业里面非常优秀的表现。在客户端评价也很高，在供应商体系里得到优秀供应商的评比。
2020年年报已经发了，业绩非常亮眼，在2020年1季度时，疫情影响很严重，公司是光明区第一个复工的，也没有耽误生产。2季度是海外疫情，当时是比较悲观的，当时的目标是全年保证增长，下半年客户增加了一些新订单，主要是电动工具和小家电最终实现了全年的业绩增长。家电占63%，小家电占整个家电的56%，20年家电增长20%多。
电动工具方面，TTI是公司最大的客户，另外在博世那边也在增加，暂时占比不大。家电体量已经很大了，能保持很好的增速也不错的，2020年小家电收入占比正式超过了大家电，ARCELIK也进入了前五大，这两部分应该是不断增长的，市场空间也比较大。电动工具的客户是tti，博世稍微少一点，90%是tti。TTI是全球最大的电动工具制造厂商，在香港上市（创客）, 国内上市的同行，都是做他们的，他们的需求量还是很大的，我们占比大概10-12%。
汽车方面，我们签了40-60亿的订单，汽车是未来非线性增长的业务板块，毛利率水平也有提升。
公司整体经营性现金流接近20%的增长，净利润有30%的增长。关于未来的业绩，21年我们也发了激励方案，对于未来三年的业绩给了一个净利润35%/70%/120%增长的指引，公司在整个经营团队上面有信心，这个利润增长指引已经把元器件涨价、汇率波动都考虑进去了。
铖昌科技去年有10%+的增速，去年主要有些项目研发完成后还没交付，今年交付后还会继续增长。大家关注的铖昌科技分拆的事情，已经上了董事会进行分拆，3年6个亿净利润的要求都够，会在近期召开大会进行分拆，已经完成了辅导备案，尽快的速度完成审议程序，尽快完成这个分拆的动作。
Q&A
能不能详细介绍汽车客户的终端产品
A：客户主要是博格华纳、尼得科，这些是整车厂的供应商，包括热的域控制方面的产品，终端客户包括奔驰、宝马、吉利等等，也有特斯拉。
散热器是一个传统的部件，公司如何进入非增量的市场？
整个市场往中国转移的趋势非常明显，供应链都向中国转移，他们在找中国的供应商，控制器方面就找到了我们。散热器是个传统的，对于他们来讲主要做平台项目，他们有可能用到传统车或新能源车的。海外公司向中国找供应商这个趋势比较明显，比如工具的TTI是最早到中国找供应商的。
我们拿到订单和疫情有没有关系？
影响不大，19年都已经有车载订单了。我们在意大利的NPE去年还实现了900多万的净利润，疫情中都没有停产。
疫情结束后电动工具新订单有没有放缓？
现在看在手订单比去年还好，在电动工具终端的价值链占20%左右。
40-60亿落地的节奏
今年能落地19年的项目，研发周期在10-12月，然后客户确认样机，然后生产。今年可以生产19年的订单，以后按客户的需求来交付，1-2年之后会到峰值，现在的订单交付高峰期应该从2023年开始。
汽车电子订单情况？
现在签的是一个研发的大合同，每年的11-12月下第二年的新订单。
为什么要做雷达射频这个业务？
我们18年收购的铖昌科技。因为做控制器的关键原材料就是芯片，而且物联网未来需要很多通信芯片，当时看到这个项目就收购了。他们的产品用在消费产品的成本比较高，所以两边做协同，现在继续做原来的领域，我们希望公司未来做消费级的研发。但是由于铖昌科技现有的订单比较多，在消费这个领域放的人还不太多。
博世等的控制器供应商有啥
Daiao xinmaqing，我们也在和博世谈。
车载未来两年能不能展望新的大客户？
每年我们有abs、安全气囊、开门等控制，每年几千万。之前已经做了很长时间，但由于之前海外公司很难做，进去的比较慢。现在进入博格华纳，还是是博世家电的客户给介绍的。未来肯定会扩展新客户，现在刚进入批量市场，现在要把自己现有订单做好，做出来声誉，其他的还要不断去开拓市场。
家电ODM占比比较高，汽车那边主要是什么模式？
先把制造和后期研发做好，在市场站稳脚，然后再后期研发加大投入，汽车电子未来要进一步扩大。
按照我们的120%增速，未来营收占比如何？
3-5年希望汽车占比10%-20%的比例，现在只有3%。
3-4年100亿的营收目标，家电50%，10-20%汽车，工具20%+。
公司的研发模式是怎样呢？
智能化越来越多，希望做到标准化研发。希望未来行业里做到标准化，引导行业往前走。现在是客户提需求，我来研发，未来希望我们研发，问客户要不要，未来希望拿着标准化的东西问客户用不用我们的。
现在的模式是中央研究院+事业部的研发，中央研究院确定未来的发展方向，事业部做具体订单的研发。
公司在家电提升的主动驱动力是什么，是不是下游客户外包率的提高？
我们做控制器做了20多年，知道怎么搞降低成本，知道什么品牌需要什么效果。专业的人做专业的事情，我们不做PCB等产品，是因为让专业的人做专业的事。
第2，现在还不确定外包率如何，海外的都是外包的，国内的自己做的多一些，海尔、格力都有自己的厂子，美的有自己参股子公司，品牌经营到一定程度的时候，他们只做自己的品牌。
请问，材料的备货周期多久？这轮涨价是否会影响公司成本？为什么材料涨价，公司毛利率还在提升？今年原材料还会继续涨价，今年毛利率如何？
实际上，由于元器件涨价等原因，确实会影响成本。但我们备料和备库存比较多，今年需求很大，需要提前备料，需要通用物件，我们之前预计到今年涨价，已经有加大备货，今年上半年的毛利率影响都不大。而且我们提前预期到客户需要的成品，提前做了一部分出了来，我们提前做出来，今年陆陆续续做交付。原材料占总成本占比60%，占直接成本的80%，其他包括成本 产能利用率也会影响成本，越南 杭州等地方去年都不是满产的，今年满产之后成本也会降一些。杭州从4季度才真正的跑起来，尽管元器件涨价，产能利用率提上来会对冲一下，随着规模效应的提升，未来毛利率水平应该是稳中有升的节奏。
公司采购的芯片的主要种类有哪些？
NXP的MCU等。MCU占成本的10-15%，其余的还有mlcc和pcb等等。
对外销售的价格会不会涨价？
已经开始传到到销售价格了，从去年4季度已经和客户在谈，给客户的毛利率定在25%左右。平时每年都降价，今年还没人提降价，我们准备谈涨价。家电、汽车的毛利率不同。
和科博达的区别？
科博达主要做车灯控制，和我们处于不同的细分领域，我们做核心一些的。
汽车从分布式架构到中心化的架构对公司未来的业务有什么影响？
现在OEM多，未来要做ODM。现在做分布式的多，未来要做域控制。从生产上没什么区别，域控制的难度主要是在设计上。
和拓邦的差异如何？
产品品类和客户不一样，拓邦是电池、电机、电控。电控是重合的，客户不一样，这么多年我们只做高端的，定位的不一样。
拓邦去年完成了大客户的突破，会不会抢占我们以后的份额？
大客户的拓展放量比较慢，比如我们做进西门子，三四年之后才有大订单。伊莱克斯进去一两年之后才会有大规模的放量。我们在这个领域领跑，后面还是很多人在追的，我们要保持自己的先进性。
研发方面的层级和分工？
每年都要有三四次在中央研究院的战略研究，方向，定位，哪些事事很快推向市场的，事业部的研究是承接项目的，有的人会同时做好几个项目，不然效率太低了。算法，软件 硬件 结构都是同时上的。事业部的研发是知道客户和消费者的需求是什么。
杭州 深圳 越南 罗马尼亚的产能规划如何？
深圳去年Q4场地都不够了，还在外面租了一片场地；
杭州的今年到80%多；
越南打算投2期；
罗马尼亚去年注册还没投产，希望上半年能过去。去年是因为疫情过不去。
研发人员数量如何？
从2019年的700增长到了2020年的900多，包括铖昌科技的100多，NPE 40多，还有700多这边的，算法和软件的有300-400，其他的是硬件和结构。
控制器这边校招慢一些，需要2-3年才行。
铖昌科技的在研发项目？
具体的不敢说，包括弹载、星载、舰载，舰载占比比较多，弹载19年开始。
控制器核心竞争力怎么体现？
在行业里面，我们也分几个层级，就想衣服也分淘宝货和奢侈品。
核心竞争力包括研发的投入和周期，核心方面我们是一个技术公司，技术上主要是控制算法，比如电饭煲有高端和低端，并不是外观如何如何，主要体现在控制的算法。
另外这些年公司的战略定位服务于高端客户，运营能力提升了很多，包括供应链整合能力、智能制造打磨出来这种运营能力。
公司净利率的水平，如果同一产品每年有降价的趋势，公司内部有没有测算的安全边际，净利率到多少是我们的底线？
现在净利率平均8%左右，最差好像是18年才7个点。我们毛利率控制比较严，对异常的毛利率需要找原因的，每个月把每个月的规格产品都要看一下毛利率的，会对异常的进行审查。
新能源车的客户有没有？
就看博格华纳会不会用到新能源车上，奔驰、宝马等车厂也都有新能源车，特斯拉也有认证，比亚迪还没认证。
疫情恢复的时候，订单会不会回流？
现有订单回去的可能性就不大了，疫情结束了之后新项目可能会回流一些。但是这次疫情显得我们更有竞争力，所以以后可能会加速海外订单向中国流入。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021年3月5日
业务简介：
公司2000年成立，2011年上市，有21年经营历史。其中微米、毫米波射频芯片来自于2018年收购，控制器有21年历史，公司在行业里口碑很好，上市以后可以通过公开财务数据看到，最近七八年每年保持很好的增长，这是在上市企业里面非常优秀的表现。在客户端评价也很高，在供应商体系里得到优秀供应商的评比。
2020年年报已经发了，业绩非常亮眼，在2020年1季度时，疫情影响很严重，公司是光明区第一个复工的，也没有耽误生产。2季度是海外疫情，当时是比较悲观的，当时的目标是全年保证增长，下半年客户增加了一些新订单，主要是电动工具和小家电最终实现了全年的业绩增长。家电占63%，小家电占整个家电的56%，20年家电增长20%多。
电动工具方面，TTI是公司最大的客户，另外在博世那边也在增加，暂时占比不大。家电体量已经很大了，能保持很好的增速也不错的，2020年小家电收入占比正式超过了大家电，ARCELIK也进入了前五大，这两部分应该是不断增长的，市场空间也比较大。电动工具的客户是tti，博世稍微少一点，90%是tti。TTI是全球最大的电动工具制造厂商，在香港上市（创客）, 国内上市的同行，都是做他们的，他们的需求量还是很大的，我们占比大概10-12%。
汽车方面，我们签了40-60亿的订单，汽车是未来非线性增长的业务板块，毛利率水平也有提升。
公司整体经营性现金流接近20%的增长，净利润有30%的增长。关于未来的业绩，21年我们也发了激励方案，对于未来三年的业绩给了一个净利润35%/70%/120%增长的指引，公司在整个经营团队上面有信心，这个利润增长指引已经把元器件涨价、汇率波动都考虑进去了。
铖昌科技去年有10%+的增速，去年主要有些项目研发完成后还没交付，今年交付后还会继续增长。大家关注的铖昌科技分拆的事情，已经上了董事会进行分拆，3年6个亿净利润的要求都够，会在近期召开大会进行分拆，已经完成了辅导备案，尽快的速度完成审议程序，尽快完成这个分拆的动作。
Q&A
能不能详细介绍汽车客户的终端产品
A：客户主要是博格华纳、尼得科，这些是整车厂的供应商，包括热的域控制方面的产品，终端客户包括奔驰、宝马、吉利等等，也有特斯拉。
散热器是一个传统的部件，公司如何进入非增量的市场？
整个市场往中国转移的趋势非常明显，供应链都向中国转移，他们在找中国的供应商，控制器方面就找到了我们。散热器是个传统的，对于他们来讲主要做平台项目，他们有可能用到传统车或新能源车的。海外公司向中国找供应商这个趋势比较明显，比如工具的TTI是最早到中国找供应商的。
我们拿到订单和疫情有没有关系？
影响不大，19年都已经有车载订单了。我们在意大利的NPE去年还实现了900多万的净利润，疫情中都没有停产。
疫情结束后电动工具新订单有没有放缓？
现在看在手订单比去年还好，在电动工具终端的价值链占20%左右。
40-60亿落地的节奏
今年能落地19年的项目，研发周期在10-12月，然后客户确认样机，然后生产。今年可以生产19年的订单，以后按客户的需求来交付，1-2年之后会到峰值，现在的订单交付高峰期应该从2023年开始。
汽车电子订单情况？
现在签的是一个研发的大合同，每年的11-12月下第二年的新订单。
为什么要做雷达射频这个业务？
我们18年收购的铖昌科技。因为做控制器的关键原材料就是芯片，而且物联网未来需要很多通信芯片，当时看到这个项目就收购了。他们的产品用在消费产品的成本比较高，所以两边做协同，现在继续做原来的领域，我们希望公司未来做消费级的研发。但是由于铖昌科技现有的订单比较多，在消费这个领域放的人还不太多。
博世等的控制器供应商有啥
Daiao xinmaqing，我们也在和博世谈。
车载未来两年能不能展望新的大客户？
每年我们有abs、安全气囊、开门等控制，每年几千万。之前已经做了很长时间，但由于之前海外公司很难做，进去的比较慢。现在进入博格华纳，还是是博世家电的客户给介绍的。未来肯定会扩展新客户，现在刚进入批量市场，现在要把自己现有订单做好，做出来声誉，其他的还要不断去开拓市场。
家电ODM占比比较高，汽车那边主要是什么模式？
先把制造和后期研发做好，在市场站稳脚，然后再后期研发加大投入，汽车电子未来要进一步扩大。
按照我们的120%增速，未来营收占比如何？
3-5年希望汽车占比10%-20%的比例，现在只有3%。
3-4年100亿的营收目标，家电50%，10-20%汽车，工具20%+。
公司的研发模式是怎样呢？
智能化越来越多，希望做到标准化研发。希望未来行业里做到标准化，引导行业往前走。现在是客户提需求，我来研发，未来希望我们研发，问客户要不要，未来希望拿着标准化的东西问客户用不用我们的。
现在的模式是中央研究院+事业部的研发，中央研究院确定未来的发展方向，事业部做具体订单的研发。
公司在家电提升的主动驱动力是什么，是不是下游客户外包率的提高？
我们做控制器做了20多年，知道怎么搞降低成本，知道什么品牌需要什么效果。专业的人做专业的事情，我们不做PCB等产品，是因为让专业的人做专业的事。
第2，现在还不确定外包率如何，海外的都是外包的，国内的自己做的多一些，海尔、格力都有自己的厂子，美的有自己参股子公司，品牌经营到一定程度的时候，他们只做自己的品牌。
请问，材料的备货周期多久？这轮涨价是否会影响公司成本？为什么材料涨价，公司毛利率还在提升？今年原材料还会继续涨价，今年毛利率如何？
实际上，由于元器件涨价等原因，确实会影响成本。但我们备料和备库存比较多，今年需求很大，需要提前备料，需要通用物件，我们之前预计到今年涨价，已经有加大备货，今年上半年的毛利率影响都不大。而且我们提前预期到客户需要的成品，提前做了一部分出了来，我们提前做出来，今年陆陆续续做交付。原材料占总成本占比60%，占直接成本的80%，其他包括成本 产能利用率也会影响成本，越南 杭州等地方去年都不是满产的，今年满产之后成本也会降一些。杭州从4季度才真正的跑起来，尽管元器件涨价，产能利用率提上来会对冲一下，随着规模效应的提升，未来毛利率水平应该是稳中有升的节奏。
公司采购的芯片的主要种类有哪些？
NXP的MCU等。MCU占成本的10-15%，其余的还有mlcc和pcb等等。
对外销售的价格会不会涨价？
已经开始传到到销售价格了，从去年4季度已经和客户在谈，给客户的毛利率定在25%左右。平时每年都降价，今年还没人提降价，我们准备谈涨价。家电、汽车的毛利率不同。
和科博达的区别？
科博达主要做车灯控制，和我们处于不同的细分领域，我们做核心一些的。
汽车从分布式架构到中心化的架构对公司未来的业务有什么影响？
现在OEM多，未来要做ODM。现在做分布式的多，未来要做域控制。从生产上没什么区别，域控制的难度主要是在设计上。
和拓邦的差异如何？
产品品类和客户不一样，拓邦是电池、电机、电控。电控是重合的，客户不一样，这么多年我们只做高端的，定位的不一样。
拓邦去年完成了大客户的突破，会不会抢占我们以后的份额？
大客户的拓展放量比较慢，比如我们做进西门子，三四年之后才有大订单。伊莱克斯进去一两年之后才会有大规模的放量。我们在这个领域领跑，后面还是很多人在追的，我们要保持自己的先进性。
研发方面的层级和分工？
每年都要有三四次在中央研究院的战略研究，方向，定位，哪些事事很快推向市场的，事业部的研究是承接项目的，有的人会同时做好几个项目，不然效率太低了。算法，软件 硬件 结构都是同时上的。事业部的研发是知道客户和消费者的需求是什么。
杭州 深圳 越南 罗马尼亚的产能规划如何？
深圳去年Q4场地都不够了，还在外面租了一片场地；
杭州的今年到80%多；
越南打算投2期；
罗马尼亚去年注册还没投产，希望上半年能过去。去年是因为疫情过不去。
研发人员数量如何？
从2019年的700增长到了2020年的900多，包括铖昌科技的100多，NPE 40多，还有700多这边的，算法和软件的有300-400，其他的是硬件和结构。
控制器这边校招慢一些，需要2-3年才行。
铖昌科技的在研发项目？
具体的不敢说，包括弹载、星载、舰载，舰载占比比较多，弹载19年开始。
控制器核心竞争力怎么体现？
在行业里面，我们也分几个层级，就想衣服也分淘宝货和奢侈品。
核心竞争力包括研发的投入和周期，核心方面我们是一个技术公司，技术上主要是控制算法，比如电饭煲有高端和低端，并不是外观如何如何，主要体现在控制的算法。
另外这些年公司的战略定位服务于高端客户，运营能力提升了很多，包括供应链整合能力、智能制造打磨出来这种运营能力。
公司净利率的水平，如果同一产品每年有降价的趋势，公司内部有没有测算的安全边际，净利率到多少是我们的底线？
现在净利率平均8%左右，最差好像是18年才7个点。我们毛利率控制比较严，对异常的毛利率需要找原因的，每个月把每个月的规格产品都要看一下毛利率的，会对异常的进行审查。
新能源车的客户有没有？
就看博格华纳会不会用到新能源车上，奔驰、宝马等车厂也都有新能源车，特斯拉也有认证，比亚迪还没认证。
疫情恢复的时候，订单会不会回流？
现有订单回去的可能性就不大了，疫情结束了之后新项目可能会回流一些。但是这次疫情显得我们更有竞争力，所以以后可能会加速海外订单向中国流入。#股票##价值投资日志[超话]#
查理芒格：人到中年，艰难得入不敷出时，遵循两个原则，便能翻身
人到中年，往往是上有老、下有小，挣得没有花得多，日子过得捉襟见肘。
如果你觉得自己过得很惨，已经到了走投无路的地步，不妨看看股神巴菲特的“幕后智囊”——查理·芒格的中年。
那时的芒格，一点也不比你好过，却最终顺利翻身，成了金融大鳄，全球富豪。
查理芒格：人到中年，艰难得入不敷出时，遵循两个原则，便能翻身
6岁时，查理·芒格遇到了经济大萧条，父母没了收入，他不得不利用业余时间，到镇上打工贴补家用。连续12小时的高强度工作，只有2美元报酬，还要交2美分当社保金。
后来，芒格上了大学。刚到大二，就发生了珍珠港事件，他又不得不退学入伍。在军队的时候，他遇到了第一任妻子，并有了一个儿子。
退伍后，总该能过正常人的生活了吧？结果芒格又遭遇了“离婚与丧子”的双重打击。为了给儿子治疗白血病，他几乎花掉了所有积蓄。
3年后，芒格遇到了第二任妻子，他带着2个孩子，对方带着2个孩子，他们又生了4个孩子，组成了新的家庭。对于一个刚入行没多久的小律师来说，要同时抚养8个孩子，经济压力可想而知。
这样的经历，如果放在你我身上，恐怕早就绝望了。但芒格却没有被苦难和不幸击倒，正如他的儿子小查尔斯所说：“父亲总是能够义无反顾地摆脱这些悲剧的困扰。”
可芒格到底是怎么做到的呢？
为了找到答案，心眼儿又重读了一遍《穷查理宝典》，仔仔细细地遵循芒格的发展路径，发现了他的2个逆袭秘诀。只要遵循这两个原则行动，哪怕你现在过得很惨，将来也能有机会翻身过上好日子。
原则一：做好手头事
尽管芒格的日子过得艰难，但他一直遵循着父辈教导的“专注做好手头事”，这才帮助自己走出绝路，顺利翻身。
一名律师的眼前事，就是要全力以赴地服务好律所客户。
在芒格还是初级合伙人的时候，曾接了一个案子，客户没说好哪天，就过来讨论计划。
于是，芒格提前加班熬夜，认真研究案情，分析出三种可能的解决方案，并针对每一种方案，给出专业的解决意见。
结果，转天客户就来了。
对方提的果然是芒格前一晚想到的，其中一种方案。这时，资深合伙人就让芒格回去准备方案，让客户明天再过来讨论。芒格却站起来说：“我现在就可以把方案拿出来。”
这让客户非常震惊，也赢得了他的信任。
从那以后，这个客户就指定芒格做他们的委托律师了。
正因为芒格极其认真努力地对待工作，赢得了越来越多客户的信任，有一些人就开始和他在更多的领域进行合作。
而这就为芒格以后赚取更多财富的投资生涯，打开了一扇窗。
做好手头事，听起来很普通，但真正能做到的人，非常少。
很多身处低谷的人会觉得：我现在赚不到钱，都是因为做了这个工作，或者入错了行当。
于是就想着跳槽换工作，或者干脆辞职自己干。
结果却很可能是，越换越糟，最后连老本都赔光了。
芒格的亲身经历则说明，只要你能认真、专注地对待当下的工作，就一定能找到转机。
所以怎么才算做好手头事呢？
方法就是不要太精明。
别天天想着，我付出了多少，得到了多少。
越算计，你心里越不平衡，就会出现懈怠、抵触的情绪，然后就更做不好本职工作，得到的自然就会越少。
一旦进入这个负向循环，再想出来，就非常困难了。
反而，如果你能暂时忽略“钱”上的得失，将注意力放在“把工作做到位”，就相当于启动了一个开关，让自己从负向循环直接切换到正向。
你不仅能从“超预期的工作”中收获“更值钱”的技能，更有可能获得领导、客户的信任，从而顺利走出困境！
原则二：节约支出
光认真做事，坐等好运来，是不够的。
芒格的第二个秘籍，就是要省下所有“不必要开支”，然后将省下的钱，用于投资未来。
有一次，芒格的客户布斯，委托他处理爷爷的遗嘱问题。
在遗产中，有一块加州理工大学街对面的空地。布斯的爸爸觉得没什么用，就准备出手卖了。
而芒格则认定这块空地未来很可能会升值。
20世纪60年代，大量人口正涌入洛杉矶。而加州理工大学恰恰处于洛杉矶郊区的一个枢纽城市，所以芒格判定这块空地未来的价值，他就建议布斯说：“你应当从你爸手里把这块土地给买下，然后自己重建公寓，搞房地产开发。”
可布斯却说：“我没搞过房地产开发，完全不了解，如果你真的觉得这个主意很好，为什么不投钱和我一起做呢？”
芒格听了，笑着说：“我要是连自己的建议都不能实行，岂不是自取其辱？”
就这样，他俩各出资一半，共投入10万美元开始开发楼盘。
结果，不出芒格所料，这个房地产开发大获全胜，他们投入了10万元，最后收回了50万美元。
随后，芒格乘胜追击，紧接着开发了第二栋、第三栋楼……短短的三年时间，芒格就赚到了140万美元，赢得了自己人生的第一桶金。
你可能会说，芒格运气太好了，正赶上地产开发的黄金期。实际上，芒格之所以能抓住这次机会，赢得人生翻盘，最主要的，还是他能拿出最开始的那5万美金的积蓄。
如果没有初始启动资金，即使他判断再准确，地产风口再疯狂，也不会与他有半分钱关系。
可我已经入不敷出了，怎么可能存得下钱呢？
首先，你需要“感知”钱。
很多朋友只知道自己缺钱，但却不清楚自己到底缺多少钱。
所以，第一步你要先梳理下自己的收入、支出，并将其分为“固定”与“随机”两部分。 固定开支像房租、水电、通勤费、餐饮等等。而随机开支则是一些心血来潮的消费，比如说，发了工资就吃顿大餐犒劳下自己。 第二步，就要尽量去掉随机的部分。 要走出困境，肯定需要有“投资未来”的资金。 如果放任自己随意消费，这部分钱就很难存在，也就自然翻不了身。 所以，在还没有等来机遇时，你一定要克制住自己花钱的欲望，把省下来的钱投资未来。 但，这不是说让你去买股票、搞理财。最适合普通人的投资，其实是风险最小的存款，国债之类的。但是，千万别忘了留一部分资金用于投资自己。 如果不是长期坚持读书，阅读各类资料，芒格也不会有投资地产的眼光与魄力。 性价比最高的投资，就是投资自己。 毕竟，能帮你走出低谷的，只有你自己！
人到中年，往往是上有老、下有小，挣得没有花得多，日子过得捉襟见肘。
如果你觉得自己过得很惨，已经到了走投无路的地步，不妨看看股神巴菲特的“幕后智囊”——查理·芒格的中年。
那时的芒格，一点也不比你好过，却最终顺利翻身，成了金融大鳄，全球富豪。
查理芒格：人到中年，艰难得入不敷出时，遵循两个原则，便能翻身
6岁时，查理·芒格遇到了经济大萧条，父母没了收入，他不得不利用业余时间，到镇上打工贴补家用。连续12小时的高强度工作，只有2美元报酬，还要交2美分当社保金。
后来，芒格上了大学。刚到大二，就发生了珍珠港事件，他又不得不退学入伍。在军队的时候，他遇到了第一任妻子，并有了一个儿子。
退伍后，总该能过正常人的生活了吧？结果芒格又遭遇了“离婚与丧子”的双重打击。为了给儿子治疗白血病，他几乎花掉了所有积蓄。
3年后，芒格遇到了第二任妻子，他带着2个孩子，对方带着2个孩子，他们又生了4个孩子，组成了新的家庭。对于一个刚入行没多久的小律师来说，要同时抚养8个孩子，经济压力可想而知。
这样的经历，如果放在你我身上，恐怕早就绝望了。但芒格却没有被苦难和不幸击倒，正如他的儿子小查尔斯所说：“父亲总是能够义无反顾地摆脱这些悲剧的困扰。”
可芒格到底是怎么做到的呢？
为了找到答案，心眼儿又重读了一遍《穷查理宝典》，仔仔细细地遵循芒格的发展路径，发现了他的2个逆袭秘诀。只要遵循这两个原则行动，哪怕你现在过得很惨，将来也能有机会翻身过上好日子。
原则一：做好手头事
尽管芒格的日子过得艰难，但他一直遵循着父辈教导的“专注做好手头事”，这才帮助自己走出绝路，顺利翻身。
一名律师的眼前事，就是要全力以赴地服务好律所客户。
在芒格还是初级合伙人的时候，曾接了一个案子，客户没说好哪天，就过来讨论计划。
于是，芒格提前加班熬夜，认真研究案情，分析出三种可能的解决方案，并针对每一种方案，给出专业的解决意见。
结果，转天客户就来了。
对方提的果然是芒格前一晚想到的，其中一种方案。这时，资深合伙人就让芒格回去准备方案，让客户明天再过来讨论。芒格却站起来说：“我现在就可以把方案拿出来。”
这让客户非常震惊，也赢得了他的信任。
从那以后，这个客户就指定芒格做他们的委托律师了。
正因为芒格极其认真努力地对待工作，赢得了越来越多客户的信任，有一些人就开始和他在更多的领域进行合作。
而这就为芒格以后赚取更多财富的投资生涯，打开了一扇窗。
做好手头事，听起来很普通，但真正能做到的人，非常少。
很多身处低谷的人会觉得：我现在赚不到钱，都是因为做了这个工作，或者入错了行当。
于是就想着跳槽换工作，或者干脆辞职自己干。
结果却很可能是，越换越糟，最后连老本都赔光了。
芒格的亲身经历则说明，只要你能认真、专注地对待当下的工作，就一定能找到转机。
所以怎么才算做好手头事呢？
方法就是不要太精明。
别天天想着，我付出了多少，得到了多少。
越算计，你心里越不平衡，就会出现懈怠、抵触的情绪，然后就更做不好本职工作，得到的自然就会越少。
一旦进入这个负向循环，再想出来，就非常困难了。
反而，如果你能暂时忽略“钱”上的得失，将注意力放在“把工作做到位”，就相当于启动了一个开关，让自己从负向循环直接切换到正向。
你不仅能从“超预期的工作”中收获“更值钱”的技能，更有可能获得领导、客户的信任，从而顺利走出困境！
原则二：节约支出
光认真做事，坐等好运来，是不够的。
芒格的第二个秘籍，就是要省下所有“不必要开支”，然后将省下的钱，用于投资未来。
有一次，芒格的客户布斯，委托他处理爷爷的遗嘱问题。
在遗产中，有一块加州理工大学街对面的空地。布斯的爸爸觉得没什么用，就准备出手卖了。
而芒格则认定这块空地未来很可能会升值。
20世纪60年代，大量人口正涌入洛杉矶。而加州理工大学恰恰处于洛杉矶郊区的一个枢纽城市，所以芒格判定这块空地未来的价值，他就建议布斯说：“你应当从你爸手里把这块土地给买下，然后自己重建公寓，搞房地产开发。”
可布斯却说：“我没搞过房地产开发，完全不了解，如果你真的觉得这个主意很好，为什么不投钱和我一起做呢？”
芒格听了，笑着说：“我要是连自己的建议都不能实行，岂不是自取其辱？”
就这样，他俩各出资一半，共投入10万美元开始开发楼盘。
结果，不出芒格所料，这个房地产开发大获全胜，他们投入了10万元，最后收回了50万美元。
随后，芒格乘胜追击，紧接着开发了第二栋、第三栋楼……短短的三年时间，芒格就赚到了140万美元，赢得了自己人生的第一桶金。
你可能会说，芒格运气太好了，正赶上地产开发的黄金期。实际上，芒格之所以能抓住这次机会，赢得人生翻盘，最主要的，还是他能拿出最开始的那5万美金的积蓄。
如果没有初始启动资金，即使他判断再准确，地产风口再疯狂，也不会与他有半分钱关系。
可我已经入不敷出了，怎么可能存得下钱呢？
首先，你需要“感知”钱。
很多朋友只知道自己缺钱，但却不清楚自己到底缺多少钱。
所以，第一步你要先梳理下自己的收入、支出，并将其分为“固定”与“随机”两部分。 固定开支像房租、水电、通勤费、餐饮等等。而随机开支则是一些心血来潮的消费，比如说，发了工资就吃顿大餐犒劳下自己。 第二步，就要尽量去掉随机的部分。 要走出困境，肯定需要有“投资未来”的资金。 如果放任自己随意消费，这部分钱就很难存在，也就自然翻不了身。 所以，在还没有等来机遇时，你一定要克制住自己花钱的欲望，把省下来的钱投资未来。 但，这不是说让你去买股票、搞理财。最适合普通人的投资，其实是风险最小的存款，国债之类的。但是，千万别忘了留一部分资金用于投资自己。 如果不是长期坚持读书，阅读各类资料，芒格也不会有投资地产的眼光与魄力。 性价比最高的投资，就是投资自己。 毕竟，能帮你走出低谷的，只有你自己！
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