【光伏】捷佳伟创调研纪要20210309
时间：2021年3月9日
会议要点
1、公司订单情况；
2、公司向半导体领域拓展情况；
3、公司竞争力情况；
一、公司基本情况介绍
捷佳伟创于 2007 年的深圳市捷佳伟创微电子设备有限公司以整体变更方式设立，经过十余年发展于2018 年8月在创业板成功上市。公司是一家国内领先的从事晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品包括 PECVD 设备及扩散炉等半导体掺杂沉积工艺光伏设备、清洗、刻蚀、制绒等湿法工艺光伏设备以及自动化配套设备、全自动丝网印刷设备等，是国内唯一一家能够为太阳能电池生产企业提供整线解决方案的供应商。
二、投资者提问
Q：公司是否会选择直接涉足下游电池片生产环节？
A：从现在技术导向上来看的话，涉足下游，对于装备公司实际上还是有相应的一些伤害的，客户的信任度会下降，公司本身的主要强项在于装备的制造、生产、研发，以及系统工艺的打造、服务能力，而电池制造的生产管理和销售，并不是公司的强项。
Q：公司技术的来源？
A：光伏本身是从半导体领域延伸出来的，装备的制造基础和研发本身是来自于半导体的，公司高管李总、吴总等来自于原来的中电科集团48所，48所是一个专业的电子工业装备生产的研发和制造研究所。公司原来也是从事半导体相关装备的一个研发、生产，也是最早切入光伏行业装备制造的，具备从半导体技术的延续。
捷佳伟创不单是做光伏电池生产环节的物理装备，也包括一些化学装备，湿法清洗设备，完全属于捷佳伟创的技术，最早切入湿法设备，在光伏领域的不断研发的过程中，产生了竞争力和技术积累，实现较高的市场占有率。
Q：公司募投项目的收入确认情况？
A：募投项目在建设期期间是有订单的，现有厂房亦可承接订单，捷佳伟创本身在光伏领域，具备领先地位，现在的业绩收入状况也在持续不断的增长。
募投项目主要针对后续即将启动的光伏技术转型，进行前期的投资和规划，在6个月左右能够产生效益确实是不可能，但是6个月左右它有极大的可能会体现在销售订单以及对市场技术转型的引导上面。
公司半导体的募投项目在公司自身定位里面本身也会有2~3年的一个培育期，并不能在6个月内能够见效，公司在光伏领域的一个持续发展的经营，也不仅仅着眼未来2~3年，目前在对未来5~10年进行规划及技术的布局和引导。
公司1）在异质结效率上具有领先性，TCO镀膜、RPT设备和PI设备，具备0.6%的转换效率；2）2021年三季度对市场发布公司3.5亿以下的高效异质结的装备投资，在不降低转换效率，不提高单瓦的运营成本及单瓦的生产成本的情况下；3）具有金属化电极团队，预计在12月之后，推出部分替代目前低温匀压的新技术，消耗从1块5下降到5毛钱左右。
Q：上游硅料紧缺对于下游电池片扩产的影响？
A：硅料紧缺从原理上来肯定对下游的电池片生产的扩张有影响、抑制作用，相当于“上面没水，下面实际上是养不了鱼的”，但的确目前下游客户的扩张欲望是非常强烈的，另外从硅料这一块来讲的话，虽然说目前来说是一个比较紧缺的状态，但是因为本身电池的投入它也是有周期的，硅料的产能的释放其实也接近到了临界点，包括保利协鑫的颗粒硅也具备相当的竞争力。
尽管2021年上游硅料紧缺，公司仍然预判订单会增加，截止到2月底，已有超过30吨的订单。光伏行业始终具备一个逻辑：新生的这种产能，包括PERC，新增的产能的盈利能力比原来老产能的盈利能力要强，主要原因为1）设备投资低；2）单瓦成本低，新技术它永远都是对已经或即将被淘汰的产能的一个替代和置换。
Q：公司如何看待自身毛利率情况？
A：公司毛利率接近底部，捷亚伟创对外销售装备其实是一个整体，整个光伏产业链里面任何一台装备公司都可以制造，但是并不代表任何一台装备它都有比较高的毛利润，在体现出技术领先性的装备上面，产品的毛利率处于令人满意的状态。
从目前的订单情况来说，价格稳定，后续毛利率有上涨趋势。毛利率低的原因是1）行业扩产，市场竞争加大，如北方华创；2）常规的设备毛利偏低；3）自动化设备产线磨合，物耗较高；4）统计口径差异，将售后物料消耗及安装调试费1~2个百分点纳入毛利。毛利率预期上涨的原因为1）PECVD二合一设备毛利率较高30%，在2019及2020年之后订单比重上升；2）公司优化供应链管理；3）新技术的应用；4）订单结构优化，公司预计2020年是公司毛利水平低点，2021年会有一定上涨。
公司目前订单验收周期为12个月左右，各个客户间存在差异。光伏产业设备制造存在一定趋势：1）技术转型过程中，毛利较高；2）随着产能的变化，毛利水平表现出一定的周期性。
Q：公司如何看待与迈为在异质结等方面的竞争？
A：理念差异，捷佳伟创历来为工艺装备制造，承接技术上的变化、升级，在PERC领域，具备提供系统方案的能力，公司每一种技术均有相应的技术储备，包括异质结等，但在没有确定收益的情况下，秉持为客户负责的原则，公司并不会过快的把新的技术推向市场。公司认为迈为有迫切的需要去导入工业装备制造的生产和研发创新里面，吸引客户目光，2019~2020年，公司并未发现相关设备制造能够为下游客户带来明显的增益。
迈为5~6亿元的销售对于整个市场实际上是微不足道的，大概1GW产能，并且能否为下游客户带来真正增益也存在一定不确定性。
Q：如何看待PECVD与RPD？
A：PECVD是一种非晶硅镀膜，RPD和PVD是收集电流、降低反射的TCO膜。在异质结技术方面，日本长期使用开口设计的非晶硅镀膜，而非PECVD；TCO膜也并非只有RPD可用，但RPD具备原理及材料优势，能够相较PVD带来0.6%的效率增益，公司在RPD方面具有技术优势，并获取相关专利。
Q：如何看待公司应收账款天数增加及信用减值损失？
A：会计政策变更；信用减值损失，除去单项的信用减值损失，实际上根据测算是祝逐年下降的。
Q：目前高效异质结整线单GW设备投资及市场接受程度？
A：高效异质结投资目前是4.5~5亿元左右，整个行业规划会在2022年的年底到2023年的年初会降到3.5~4亿元之间。
捷佳伟创进行了设备的创新，技术成熟，预计在2021年三季度，相当于提前行业5~6个季度，将高效异质结的设备投资降到3.5亿元以下，并且预计还有适当的下降空间，公司认为3.5亿元在性价比方面就能够形成对PERC的替代，PERC电池转换效率23%，TopCon电池转换效率24%，高效异质结电池转换效率25%，市场也允许高效异质结与PERC之间存在一定的设备价差。
Q：公司如何看待电池厂商的竞争力？
A：1）技术打造；2）生产组织管理的精细化控制；3）品牌建设等。
Q：公司如何看待钧石的PECVD技术？
A：钧石在平板式PECVD上技术领先。异质结本身有4个工序，1）制绒；2）有非晶硅薄膜；3）TCO镀膜；4）印刷、固化。平板式PECVD技术上，目前13×13的技术领先优势最强，公司也在推进14×14技术，希望基于14×14能够有快速的提升。
Q：公司是否将半导体作为未来发展战略之一？
A：捷佳伟创本身大部分的工程师背景为半导体装备，半导体装备是公司持之以恒的发展目标，2018年上市以后，公司拥有较为丰富的资源、团队发展半导体装备，在1代、2代、3代、4代半导体技术方面均有相应的投入与开发，技术存在2~3年的培育期，公司在未来能够提供全套半导体设备。
Q：如何看待TopCon和异质结两种技术路线？
A：终端市场需求决定电池环节的供应，终端市场对于转换效率的不同，决定其对电池的选择，转换效率要求低可以选择PERC，转换效率要求高可以选择TopCon、高效异质结。公司认为行业规模足够大，TopCon和异质结技术能够共存，公司认为高效异质结技术能够在未来逐渐取得领先优势。
Q：异质结降低成本的着力点？
A：硅片每切薄10个微米，硅片下降大概1毛钱，每瓦能够下降1分5；银浆价格每下降500元，每瓦能够下降一分钱；效率每提高0.2，每瓦至少下降一分钱；然银浆的耗量每下降10个毫克，每瓦下降接近一分钱；设备下降一个亿，每瓦下降至少两分钱。
Q：公司金属电极化的情况？
A：金属电极化是以电镀的方式替代银浆的使用，用另外一个金属（非铜），以更环保的电镀的形式，完全不使用银浆，公司金属电计划团队拥有10年以上经验。
公司金属电极化计划可能在一年内就会有结果，公司在常州建立了中试线，并建立了研究院，与各材料厂商共同合作，实现整线成本的下降。
Q：公司2021年订单情况？
A：以PERC为主，预留一定PERC+，TopCon，HJT，预测2021年异质结订单5~10GW。
Q：如何看待电池片扩产迅速，未来1~2年竞争加剧，公司目前的收款情况？
A：新增产能竞争力较强，公司在行业内积累14年经验，具备良好的风险预判及控制能力。
Q：公司HIT设备零部件的国产化情况？
A：本身HJT尚不成熟，讨论零部件的国产化为时尚早。
Q：如何看待与北方华创的竞争？
A：半导体进入光伏行业存在一些问题，首先是光伏行业的生产各方面要求资金实力雄厚，资金充足方能够在产线上进行安装调试；然后公司具备长期积淀的优势，短期内是很难达到的；其次公司往半导体行业发展相对还更容易一些，因为半导体行业现在国产化的要求会更高，有很大的机会，但是现在光伏设备基本上都完成了国产化，并且未来的HIT也将以国产来主导。北方华创在光伏行业一直有参与，半导体领域的下沉一直存在。
Q：如何看待PERC未来三年的降本空间？
A：降本空间较小，受硅料价格影响较大，2019~2020年PERC成本的下降主要来自大尺寸。
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时间：2021年3月9日
会议要点
1、公司订单情况；
2、公司向半导体领域拓展情况；
3、公司竞争力情况；
一、公司基本情况介绍
捷佳伟创于 2007 年的深圳市捷佳伟创微电子设备有限公司以整体变更方式设立，经过十余年发展于2018 年8月在创业板成功上市。公司是一家国内领先的从事晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品包括 PECVD 设备及扩散炉等半导体掺杂沉积工艺光伏设备、清洗、刻蚀、制绒等湿法工艺光伏设备以及自动化配套设备、全自动丝网印刷设备等，是国内唯一一家能够为太阳能电池生产企业提供整线解决方案的供应商。
二、投资者提问
Q：公司是否会选择直接涉足下游电池片生产环节？
A：从现在技术导向上来看的话，涉足下游，对于装备公司实际上还是有相应的一些伤害的，客户的信任度会下降，公司本身的主要强项在于装备的制造、生产、研发，以及系统工艺的打造、服务能力，而电池制造的生产管理和销售，并不是公司的强项。
Q：公司技术的来源？
A：光伏本身是从半导体领域延伸出来的，装备的制造基础和研发本身是来自于半导体的，公司高管李总、吴总等来自于原来的中电科集团48所，48所是一个专业的电子工业装备生产的研发和制造研究所。公司原来也是从事半导体相关装备的一个研发、生产，也是最早切入光伏行业装备制造的，具备从半导体技术的延续。
捷佳伟创不单是做光伏电池生产环节的物理装备，也包括一些化学装备，湿法清洗设备，完全属于捷佳伟创的技术，最早切入湿法设备，在光伏领域的不断研发的过程中，产生了竞争力和技术积累，实现较高的市场占有率。
Q：公司募投项目的收入确认情况？
A：募投项目在建设期期间是有订单的，现有厂房亦可承接订单，捷佳伟创本身在光伏领域，具备领先地位，现在的业绩收入状况也在持续不断的增长。
募投项目主要针对后续即将启动的光伏技术转型，进行前期的投资和规划，在6个月左右能够产生效益确实是不可能，但是6个月左右它有极大的可能会体现在销售订单以及对市场技术转型的引导上面。
公司半导体的募投项目在公司自身定位里面本身也会有2~3年的一个培育期，并不能在6个月内能够见效，公司在光伏领域的一个持续发展的经营，也不仅仅着眼未来2~3年，目前在对未来5~10年进行规划及技术的布局和引导。
公司1）在异质结效率上具有领先性，TCO镀膜、RPT设备和PI设备，具备0.6%的转换效率；2）2021年三季度对市场发布公司3.5亿以下的高效异质结的装备投资，在不降低转换效率，不提高单瓦的运营成本及单瓦的生产成本的情况下；3）具有金属化电极团队，预计在12月之后，推出部分替代目前低温匀压的新技术，消耗从1块5下降到5毛钱左右。
Q：上游硅料紧缺对于下游电池片扩产的影响？
A：硅料紧缺从原理上来肯定对下游的电池片生产的扩张有影响、抑制作用，相当于“上面没水，下面实际上是养不了鱼的”，但的确目前下游客户的扩张欲望是非常强烈的，另外从硅料这一块来讲的话，虽然说目前来说是一个比较紧缺的状态，但是因为本身电池的投入它也是有周期的，硅料的产能的释放其实也接近到了临界点，包括保利协鑫的颗粒硅也具备相当的竞争力。
尽管2021年上游硅料紧缺，公司仍然预判订单会增加，截止到2月底，已有超过30吨的订单。光伏行业始终具备一个逻辑：新生的这种产能，包括PERC，新增的产能的盈利能力比原来老产能的盈利能力要强，主要原因为1）设备投资低；2）单瓦成本低，新技术它永远都是对已经或即将被淘汰的产能的一个替代和置换。
Q：公司如何看待自身毛利率情况？
A：公司毛利率接近底部，捷亚伟创对外销售装备其实是一个整体，整个光伏产业链里面任何一台装备公司都可以制造，但是并不代表任何一台装备它都有比较高的毛利润，在体现出技术领先性的装备上面，产品的毛利率处于令人满意的状态。
从目前的订单情况来说，价格稳定，后续毛利率有上涨趋势。毛利率低的原因是1）行业扩产，市场竞争加大，如北方华创；2）常规的设备毛利偏低；3）自动化设备产线磨合，物耗较高；4）统计口径差异，将售后物料消耗及安装调试费1~2个百分点纳入毛利。毛利率预期上涨的原因为1）PECVD二合一设备毛利率较高30%，在2019及2020年之后订单比重上升；2）公司优化供应链管理；3）新技术的应用；4）订单结构优化，公司预计2020年是公司毛利水平低点，2021年会有一定上涨。
公司目前订单验收周期为12个月左右，各个客户间存在差异。光伏产业设备制造存在一定趋势：1）技术转型过程中，毛利较高；2）随着产能的变化，毛利水平表现出一定的周期性。
Q：公司如何看待与迈为在异质结等方面的竞争？
A：理念差异，捷佳伟创历来为工艺装备制造，承接技术上的变化、升级，在PERC领域，具备提供系统方案的能力，公司每一种技术均有相应的技术储备，包括异质结等，但在没有确定收益的情况下，秉持为客户负责的原则，公司并不会过快的把新的技术推向市场。公司认为迈为有迫切的需要去导入工业装备制造的生产和研发创新里面，吸引客户目光，2019~2020年，公司并未发现相关设备制造能够为下游客户带来明显的增益。
迈为5~6亿元的销售对于整个市场实际上是微不足道的，大概1GW产能，并且能否为下游客户带来真正增益也存在一定不确定性。
Q：如何看待PECVD与RPD？
A：PECVD是一种非晶硅镀膜，RPD和PVD是收集电流、降低反射的TCO膜。在异质结技术方面，日本长期使用开口设计的非晶硅镀膜，而非PECVD；TCO膜也并非只有RPD可用，但RPD具备原理及材料优势，能够相较PVD带来0.6%的效率增益，公司在RPD方面具有技术优势，并获取相关专利。
Q：如何看待公司应收账款天数增加及信用减值损失？
A：会计政策变更；信用减值损失，除去单项的信用减值损失，实际上根据测算是祝逐年下降的。
Q：目前高效异质结整线单GW设备投资及市场接受程度？
A：高效异质结投资目前是4.5~5亿元左右，整个行业规划会在2022年的年底到2023年的年初会降到3.5~4亿元之间。
捷佳伟创进行了设备的创新，技术成熟，预计在2021年三季度，相当于提前行业5~6个季度，将高效异质结的设备投资降到3.5亿元以下，并且预计还有适当的下降空间，公司认为3.5亿元在性价比方面就能够形成对PERC的替代，PERC电池转换效率23%，TopCon电池转换效率24%，高效异质结电池转换效率25%，市场也允许高效异质结与PERC之间存在一定的设备价差。
Q：公司如何看待电池厂商的竞争力？
A：1）技术打造；2）生产组织管理的精细化控制；3）品牌建设等。
Q：公司如何看待钧石的PECVD技术？
A：钧石在平板式PECVD上技术领先。异质结本身有4个工序，1）制绒；2）有非晶硅薄膜；3）TCO镀膜；4）印刷、固化。平板式PECVD技术上，目前13×13的技术领先优势最强，公司也在推进14×14技术，希望基于14×14能够有快速的提升。
Q：公司是否将半导体作为未来发展战略之一？
A：捷佳伟创本身大部分的工程师背景为半导体装备，半导体装备是公司持之以恒的发展目标，2018年上市以后，公司拥有较为丰富的资源、团队发展半导体装备，在1代、2代、3代、4代半导体技术方面均有相应的投入与开发，技术存在2~3年的培育期，公司在未来能够提供全套半导体设备。
Q：如何看待TopCon和异质结两种技术路线？
A：终端市场需求决定电池环节的供应，终端市场对于转换效率的不同，决定其对电池的选择，转换效率要求低可以选择PERC，转换效率要求高可以选择TopCon、高效异质结。公司认为行业规模足够大，TopCon和异质结技术能够共存，公司认为高效异质结技术能够在未来逐渐取得领先优势。
Q：异质结降低成本的着力点？
A：硅片每切薄10个微米，硅片下降大概1毛钱，每瓦能够下降1分5；银浆价格每下降500元，每瓦能够下降一分钱；效率每提高0.2，每瓦至少下降一分钱；然银浆的耗量每下降10个毫克，每瓦下降接近一分钱；设备下降一个亿，每瓦下降至少两分钱。
Q：公司金属电极化的情况？
A：金属电极化是以电镀的方式替代银浆的使用，用另外一个金属（非铜），以更环保的电镀的形式，完全不使用银浆，公司金属电计划团队拥有10年以上经验。
公司金属电极化计划可能在一年内就会有结果，公司在常州建立了中试线，并建立了研究院，与各材料厂商共同合作，实现整线成本的下降。
Q：公司2021年订单情况？
A：以PERC为主，预留一定PERC+，TopCon，HJT，预测2021年异质结订单5~10GW。
Q：如何看待电池片扩产迅速，未来1~2年竞争加剧，公司目前的收款情况？
A：新增产能竞争力较强，公司在行业内积累14年经验，具备良好的风险预判及控制能力。
Q：公司HIT设备零部件的国产化情况？
A：本身HJT尚不成熟，讨论零部件的国产化为时尚早。
Q：如何看待与北方华创的竞争？
A：半导体进入光伏行业存在一些问题，首先是光伏行业的生产各方面要求资金实力雄厚，资金充足方能够在产线上进行安装调试；然后公司具备长期积淀的优势，短期内是很难达到的；其次公司往半导体行业发展相对还更容易一些，因为半导体行业现在国产化的要求会更高，有很大的机会，但是现在光伏设备基本上都完成了国产化，并且未来的HIT也将以国产来主导。北方华创在光伏行业一直有参与，半导体领域的下沉一直存在。
Q：如何看待PERC未来三年的降本空间？
A：降本空间较小，受硅料价格影响较大，2019~2020年PERC成本的下降主要来自大尺寸。
#股票##价值投资日志[超话]#
黄芪配伍应用
1.黄芪与金银花
黄芪补气升阳，益气托毒解毒。金银花清热解毒凉血，能透达，为治疗疮疡肿毒要药。二药补清合伍，补不助热，清不伤正，托毒清解之功显著。疮疡肿毒，疮口久不愈合收口；糖尿病易生疮疖，时发时愈，用治颇宜。慢性肾病，久病气虚，热毒蕴结，肾功能损害，蛋白尿不得消除，二药合用益气扶正，托毒解毒，不伤正不助湿热。慢性肝炎，久病气虚，余热未净，肝功能损害，也宜选用，有益气解毒护肝之效。
2.黄芪与山药
黄芪补益脾气。山药益脾气养脾阴固精。二药合用，补不滞气，养不腻滞，共奏益脾气养脾阴之效。此为施金墨治疗糖尿病的有效配伍，可降低血糖。治疗溃疡病，辨证选用二药，有补气止血作用，有利于溃疡的愈合。
3.黄芪与丹参
黄芪补益肺脾元气。丹参活血化瘀，养血。二药合用，益气与活血并用，气旺血行，血行气也旺，共奏益气活血之功。中风后遗症、胸痹心悸、肢体麻木等属气虚血瘀者用为要药。肝硬化腹水、肝脾肿大、肾炎肾病水肿，癥瘕积聚属气虚血瘀者均宜选用。再生障碍性贫血、消渴属气虚血瘀者也用为要药。
4.黄芪与当归
黄芪补益脾肺元气，鼓舞气化。当归养血，和血活血。气旺血生。二药合用，补气以生血，气血双调。气血调和，使阴火可敛可降。
5.黄芪与益母草
黄芪益气行水，托毒运毒。益母草活血祛瘀，利水消肿，解毒。二药合用补通兼施，补不壅滞，通不伤正。临床用于慢性肾炎、肾病综合征属气虚水血瘀滞者，随证配伍二药，有较好消水肿、消蛋白尿、降血压、改善肾功能等作用。肝硬化腹水属气虚血瘀水聚者，用之有较好疗效。
6.黄芪与葛根
黄芪补肺脾，升清阳。葛根升清阳，鼓舞胃气上行，生津。二药合物，一补气升阳，一升清活血，相辅相成，共奏益气升清，通血脉止眩晕之功。
7.黄芪与桑叶
黄芪甘温益气，固表止汗，补气摄血。桑叶甘寒清宣，疏解肺卫风邪，清热而宣燥气。《丹溪心法》称之“焙干为末，空心半饮调服，止盗汗”。《本草从新》谓之“止血……止盗汗”。二药甘寒甘温并用，补固清宣并施，补不壅滞，清宣不耗散，相辅相成，共奏固表清宣止汗，益气轻清止血之功。用于各种虚证的自汗、盗汗，气血阴、阳虚所致汗证均可选用。
8.黄芪与防己
黄芪补气运湿，升阳固表。防己通经络水湿，泄降行水。二药合伍，益气升提与降泄通行并用，外宣内达，通行诸经，降泄不耗正，相辅相成，共奏益气行水，固表祛湿之功。临床用于肌表气虚，肌腠风水逗留，肌肤浮肿，周身困重麻木，关节痹痛，汗出恶风等症。为治疗肾炎肾病气虚湿滞浮肿之要药。防己对消除局部黑斑，尤以目眶周围黑斑有效。
9.黄芪、麻黄与细辛
细辛散风寒，激发肾气，以化水饮。黄芪补益脾肺，益气行水。麻黄宣通肺气。三药合用，一宣肺开上源，一下通肾气，一补脾运中，分上中下三焦，肺脾肾，扶正祛邪并施，相辅相成，共奏补脾宣肺激发肾气化水之功。临床用于慢性肾炎急性复发属肺脾气虚，外邪犯表内侵少阴肾经者，较为适宜。细辛能激发肾气，对阳虚不能温化水湿，在方中加入细辛激发肾气，能使虚弱阳气获得生机。
10.黄芪与肉桂、车前子
三药补气、温阳、利水，合用则升清与降泄并施，温阳与渗利并行，补气与利水并顾，相辅相成，更增淡渗利水之功。临床实践证明，温阳益气与渗利合用的利尿作用，较单用益气，或纯用温阳，或仅用渗利均较好。临床三药合用的消肿利尿效果较好。用治肾炎水肿属脾肾阳虚者，疗效满意。浮肿小便不利者用肉桂，小便多者用附子。
11.黄芪与合欢皮
黄芪益气托毒解毒。合欢皮解郁结，活血消痈肿。合用相得益彰，增益气扶正活血、解毒消痈、祛腐生新之功。临床对肺痈、肝痈等内痈，久病气虚，邪毒不盛，痈疡久不收口者较宜。
12.黄芪与白术
黄芪大补脾肺之气，健脾利水，主肌表之水湿，主在里之水气。白术健脾运湿，补脾脾气。二药合用，能鼓舞脾胃气化，振奋生机，补脾气以化水，运脾气以行水，升脾气以降水，彻表彻里，表里水湿均主。临床用于气虚水湿停滞之肌痹重着、关节痹痛、水肿、假性肢体肥大等的治疗。肾炎肾病水肿属肺脾气虚的常用对药。对消除水肿，消蛋白尿，改善肌体营养状况，增强肌体抗病能力，均有重要作用。用治肝硬化腹水，应大剂量。
13.黄芪与防风
黄芪补气益气升阳而固表。防风疏风而解表。二药合用，补中兼疏，不恋邪不散邪伤正，相辅相成，更增益气固表御外风之功。临床用于气虚易感，表虚自汗，产后畏风。过敏性鼻炎、荨麻疹也可选用，治疗和预防用药均有效验。二药配枳壳为“三奇散”，治虚坐努责、脱肛不收疗效满意。
14.黄芪与薏苡仁
黄芪补益脾肺元气运毒托毒。薏苡仁清利湿热，解毒排脓，兼能健脾扶正。二药合伍，一以补气扶正为长，一以渗利通行为主，补运托毒，相辅相成，共成益气行水，运毒托毒之功。临床用于慢性肾炎肾病水肿、肝性水肿属脾虚不运者，有消肿、减少蛋白尿功效。肿瘤化疗放疗期间用之扶正解毒，恢复体力，减轻毒副作用。衰弱性疾病用之有振痿起沉疴之效，但须坚持服用才有较好疗效。
15.黄芪与升麻
黄芪补气升阳，托毒解毒。升麻升中气，透解邪毒。二药合用，补托透解并行，托透邪毒之力愈增。气虚低热，顽固性口腔溃疡久不愈合，随症选用，有较好益气升阳、降阴、火托毒解毒、愈溃疡之功效。若又配伍桔梗治疮口久不收敛尤宜。气虚眩晕，可随症选用。
16.黄芪与桑寄生
黄芪补益肺脾元气，益气升清。桑寄生补益肝肾。二药合用，脾肺肝肾并调，相得益彰，更增填补大气之功。张锡纯称二药并用“为填补大气之要药”。
17.黄芪与地龙
黄芪补脾肺元气。地龙通经活络。二药合用，益气助通络，活络而致新，共奏益气通经活络，促进组织复新之功。临床用于治疗肾炎、肾病属气虚血瘀者。对无明显血瘀者也可辨病选用。二药含有丰富的硒，可增强肾功能，改善体质。配伍运用可获水肿消退，血压归于正常，蛋白尿转阴，肾功能改善等效果。中风偏瘫，口眼斜等属气虚血瘀者用为必备之配伍。又配钩藤，有益气平肝息风之功。三药均有扩张血管作用，合用治疗高血压、中风后遗症及半身不遂颇有效果。
18.黄芪与大黄
大黄荡涤胃肠之积滞，凉血解毒，活血解毒。临床研究认为，大黄用于治疗尿毒症有通腑泄毒排毒，改善血行，增强肾脏排浊，促进肾脏代谢，补益人体某些氨基酸、蛋白质、微量元素等多方面作用。黄芪补益肺脾元气，益气升阳，托毒运毒。药理研究表明，黄芪有抗肾炎样、促进代谢等作用。二药合用，攻补兼施，共奏振奋肾气，益气摄精，升清降浊之功。
19.黄芪与刘寄奴
黄芪大补脾肺之气，益气运毒托毒。刘寄奴活血祛瘀，敛疮消肿，利水。二药合用，益气助行血，补气助利水浊，相辅相成，共奏益气活血，祛瘀浊解毒之功。
20.黄芪与川芎
黄芪补脾肺之气。川芎活血行气，散风止痛。二药合用相辅相成，共奏益气行血，祛风止痛之功。临床用于中风后遗症，属气虚血瘀者用为要药；用于气虚血瘀型高血压。
21.黄芪与莪术
黄芪补脾肺，益气升阳，生肌敛疮。莪术行气活血，消积止痛。二药合用，破中有补，补中有行，补消兼施，相辅相成，共奏益气行气活血，祛瘀生新，开胃健脾之功。张锡纯谓“参芪补气，得三棱莪术以流动之，则补而不滞，而元气愈旺，愈能鼓舞三棱莪术之力的消癥瘕”。
22.黄芪与泽兰
黄芪大补脾肺之气，振奋气化。药理研究表明，黄芪有增加肝糖原，护肝，调节机体免疫等作用。泽兰活血利水，疏肝和营。二药合用，益气助血行，补气以利水，相辅相成，共奏益气活血利水之功效。临床治黄必用泽兰，能促进肝脾血行和胆红素的排泄。黄芪益气有促进肝细胞再生的作用。二药合用对门静脉循环障碍确有通达作用，用治肝硬化之肝脾肿大、腹水有较好改善门静脉循环，改善肝功能，消腹水消肿等作用。
23.黄芪与石韦
黄芪补益脾肺，益气行水。石韦清利湿热。二药合伍，补气行水与清利湿热并用，则补不壅滞，利不伤正，相辅相成，共奏益气行水，清利湿热消肿之功。石韦有利湿热消蛋白尿、降血中尿素氮的作用，与有抗肾炎样作用的黄芪配伍，为治疗肾炎肾病脾肺气虚、湿热未净而致水肿、蛋白尿的有效配伍。
24.黄芪与知母
黄芪益脾肺之气，升举阳气。知母质润，养肺胃之阴，润肾燥。知母得黄芪使药性分毫不觉凉热，黄芪得知母使阳上升而阴液滋润。温补凉润相辅相成，具阳升阴应、云行雨施之妙，共奏益气养阴、养阴升阳之功。
25.黄芪与菟丝子
菟丝子益肾助阳固精。黄芪补脾肺，升清气提胎元。二药合伍，脾肾先后天兼顾，补固升提并用，相辅相成，共奏补气益肾固胎元、生精血之功。（转） https://t.cn/RyhoNN9
1.黄芪与金银花
黄芪补气升阳，益气托毒解毒。金银花清热解毒凉血，能透达，为治疗疮疡肿毒要药。二药补清合伍，补不助热，清不伤正，托毒清解之功显著。疮疡肿毒，疮口久不愈合收口；糖尿病易生疮疖，时发时愈，用治颇宜。慢性肾病，久病气虚，热毒蕴结，肾功能损害，蛋白尿不得消除，二药合用益气扶正，托毒解毒，不伤正不助湿热。慢性肝炎，久病气虚，余热未净，肝功能损害，也宜选用，有益气解毒护肝之效。
2.黄芪与山药
黄芪补益脾气。山药益脾气养脾阴固精。二药合用，补不滞气，养不腻滞，共奏益脾气养脾阴之效。此为施金墨治疗糖尿病的有效配伍，可降低血糖。治疗溃疡病，辨证选用二药，有补气止血作用，有利于溃疡的愈合。
3.黄芪与丹参
黄芪补益肺脾元气。丹参活血化瘀，养血。二药合用，益气与活血并用，气旺血行，血行气也旺，共奏益气活血之功。中风后遗症、胸痹心悸、肢体麻木等属气虚血瘀者用为要药。肝硬化腹水、肝脾肿大、肾炎肾病水肿，癥瘕积聚属气虚血瘀者均宜选用。再生障碍性贫血、消渴属气虚血瘀者也用为要药。
4.黄芪与当归
黄芪补益脾肺元气，鼓舞气化。当归养血，和血活血。气旺血生。二药合用，补气以生血，气血双调。气血调和，使阴火可敛可降。
5.黄芪与益母草
黄芪益气行水，托毒运毒。益母草活血祛瘀，利水消肿，解毒。二药合用补通兼施，补不壅滞，通不伤正。临床用于慢性肾炎、肾病综合征属气虚水血瘀滞者，随证配伍二药，有较好消水肿、消蛋白尿、降血压、改善肾功能等作用。肝硬化腹水属气虚血瘀水聚者，用之有较好疗效。
6.黄芪与葛根
黄芪补肺脾，升清阳。葛根升清阳，鼓舞胃气上行，生津。二药合物，一补气升阳，一升清活血，相辅相成，共奏益气升清，通血脉止眩晕之功。
7.黄芪与桑叶
黄芪甘温益气，固表止汗，补气摄血。桑叶甘寒清宣，疏解肺卫风邪，清热而宣燥气。《丹溪心法》称之“焙干为末，空心半饮调服，止盗汗”。《本草从新》谓之“止血……止盗汗”。二药甘寒甘温并用，补固清宣并施，补不壅滞，清宣不耗散，相辅相成，共奏固表清宣止汗，益气轻清止血之功。用于各种虚证的自汗、盗汗，气血阴、阳虚所致汗证均可选用。
8.黄芪与防己
黄芪补气运湿，升阳固表。防己通经络水湿，泄降行水。二药合伍，益气升提与降泄通行并用，外宣内达，通行诸经，降泄不耗正，相辅相成，共奏益气行水，固表祛湿之功。临床用于肌表气虚，肌腠风水逗留，肌肤浮肿，周身困重麻木，关节痹痛，汗出恶风等症。为治疗肾炎肾病气虚湿滞浮肿之要药。防己对消除局部黑斑，尤以目眶周围黑斑有效。
9.黄芪、麻黄与细辛
细辛散风寒，激发肾气，以化水饮。黄芪补益脾肺，益气行水。麻黄宣通肺气。三药合用，一宣肺开上源，一下通肾气，一补脾运中，分上中下三焦，肺脾肾，扶正祛邪并施，相辅相成，共奏补脾宣肺激发肾气化水之功。临床用于慢性肾炎急性复发属肺脾气虚，外邪犯表内侵少阴肾经者，较为适宜。细辛能激发肾气，对阳虚不能温化水湿，在方中加入细辛激发肾气，能使虚弱阳气获得生机。
10.黄芪与肉桂、车前子
三药补气、温阳、利水，合用则升清与降泄并施，温阳与渗利并行，补气与利水并顾，相辅相成，更增淡渗利水之功。临床实践证明，温阳益气与渗利合用的利尿作用，较单用益气，或纯用温阳，或仅用渗利均较好。临床三药合用的消肿利尿效果较好。用治肾炎水肿属脾肾阳虚者，疗效满意。浮肿小便不利者用肉桂，小便多者用附子。
11.黄芪与合欢皮
黄芪益气托毒解毒。合欢皮解郁结，活血消痈肿。合用相得益彰，增益气扶正活血、解毒消痈、祛腐生新之功。临床对肺痈、肝痈等内痈，久病气虚，邪毒不盛，痈疡久不收口者较宜。
12.黄芪与白术
黄芪大补脾肺之气，健脾利水，主肌表之水湿，主在里之水气。白术健脾运湿，补脾脾气。二药合用，能鼓舞脾胃气化，振奋生机，补脾气以化水，运脾气以行水，升脾气以降水，彻表彻里，表里水湿均主。临床用于气虚水湿停滞之肌痹重着、关节痹痛、水肿、假性肢体肥大等的治疗。肾炎肾病水肿属肺脾气虚的常用对药。对消除水肿，消蛋白尿，改善肌体营养状况，增强肌体抗病能力，均有重要作用。用治肝硬化腹水，应大剂量。
13.黄芪与防风
黄芪补气益气升阳而固表。防风疏风而解表。二药合用，补中兼疏，不恋邪不散邪伤正，相辅相成，更增益气固表御外风之功。临床用于气虚易感，表虚自汗，产后畏风。过敏性鼻炎、荨麻疹也可选用，治疗和预防用药均有效验。二药配枳壳为“三奇散”，治虚坐努责、脱肛不收疗效满意。
14.黄芪与薏苡仁
黄芪补益脾肺元气运毒托毒。薏苡仁清利湿热，解毒排脓，兼能健脾扶正。二药合伍，一以补气扶正为长，一以渗利通行为主，补运托毒，相辅相成，共成益气行水，运毒托毒之功。临床用于慢性肾炎肾病水肿、肝性水肿属脾虚不运者，有消肿、减少蛋白尿功效。肿瘤化疗放疗期间用之扶正解毒，恢复体力，减轻毒副作用。衰弱性疾病用之有振痿起沉疴之效，但须坚持服用才有较好疗效。
15.黄芪与升麻
黄芪补气升阳，托毒解毒。升麻升中气，透解邪毒。二药合用，补托透解并行，托透邪毒之力愈增。气虚低热，顽固性口腔溃疡久不愈合，随症选用，有较好益气升阳、降阴、火托毒解毒、愈溃疡之功效。若又配伍桔梗治疮口久不收敛尤宜。气虚眩晕，可随症选用。
16.黄芪与桑寄生
黄芪补益肺脾元气，益气升清。桑寄生补益肝肾。二药合用，脾肺肝肾并调，相得益彰，更增填补大气之功。张锡纯称二药并用“为填补大气之要药”。
17.黄芪与地龙
黄芪补脾肺元气。地龙通经活络。二药合用，益气助通络，活络而致新，共奏益气通经活络，促进组织复新之功。临床用于治疗肾炎、肾病属气虚血瘀者。对无明显血瘀者也可辨病选用。二药含有丰富的硒，可增强肾功能，改善体质。配伍运用可获水肿消退，血压归于正常，蛋白尿转阴，肾功能改善等效果。中风偏瘫，口眼斜等属气虚血瘀者用为必备之配伍。又配钩藤，有益气平肝息风之功。三药均有扩张血管作用，合用治疗高血压、中风后遗症及半身不遂颇有效果。
18.黄芪与大黄
大黄荡涤胃肠之积滞，凉血解毒，活血解毒。临床研究认为，大黄用于治疗尿毒症有通腑泄毒排毒，改善血行，增强肾脏排浊，促进肾脏代谢，补益人体某些氨基酸、蛋白质、微量元素等多方面作用。黄芪补益肺脾元气，益气升阳，托毒运毒。药理研究表明，黄芪有抗肾炎样、促进代谢等作用。二药合用，攻补兼施，共奏振奋肾气，益气摄精，升清降浊之功。
19.黄芪与刘寄奴
黄芪大补脾肺之气，益气运毒托毒。刘寄奴活血祛瘀，敛疮消肿，利水。二药合用，益气助行血，补气助利水浊，相辅相成，共奏益气活血，祛瘀浊解毒之功。
20.黄芪与川芎
黄芪补脾肺之气。川芎活血行气，散风止痛。二药合用相辅相成，共奏益气行血，祛风止痛之功。临床用于中风后遗症，属气虚血瘀者用为要药；用于气虚血瘀型高血压。
21.黄芪与莪术
黄芪补脾肺，益气升阳，生肌敛疮。莪术行气活血，消积止痛。二药合用，破中有补，补中有行，补消兼施，相辅相成，共奏益气行气活血，祛瘀生新，开胃健脾之功。张锡纯谓“参芪补气，得三棱莪术以流动之，则补而不滞，而元气愈旺，愈能鼓舞三棱莪术之力的消癥瘕”。
22.黄芪与泽兰
黄芪大补脾肺之气，振奋气化。药理研究表明，黄芪有增加肝糖原，护肝，调节机体免疫等作用。泽兰活血利水，疏肝和营。二药合用，益气助血行，补气以利水，相辅相成，共奏益气活血利水之功效。临床治黄必用泽兰，能促进肝脾血行和胆红素的排泄。黄芪益气有促进肝细胞再生的作用。二药合用对门静脉循环障碍确有通达作用，用治肝硬化之肝脾肿大、腹水有较好改善门静脉循环，改善肝功能，消腹水消肿等作用。
23.黄芪与石韦
黄芪补益脾肺，益气行水。石韦清利湿热。二药合伍，补气行水与清利湿热并用，则补不壅滞，利不伤正，相辅相成，共奏益气行水，清利湿热消肿之功。石韦有利湿热消蛋白尿、降血中尿素氮的作用，与有抗肾炎样作用的黄芪配伍，为治疗肾炎肾病脾肺气虚、湿热未净而致水肿、蛋白尿的有效配伍。
24.黄芪与知母
黄芪益脾肺之气，升举阳气。知母质润，养肺胃之阴，润肾燥。知母得黄芪使药性分毫不觉凉热，黄芪得知母使阳上升而阴液滋润。温补凉润相辅相成，具阳升阴应、云行雨施之妙，共奏益气养阴、养阴升阳之功。
25.黄芪与菟丝子
菟丝子益肾助阳固精。黄芪补脾肺，升清气提胎元。二药合伍，脾肾先后天兼顾，补固升提并用，相辅相成，共奏补气益肾固胎元、生精血之功。（转） https://t.cn/RyhoNN9
黄芪配伍应用
1.黄芪与金银花
黄芪补气升阳，益气托毒解毒。金银花清热解毒凉血，能透达，为治疗疮疡肿毒要药。二药补清合伍，补不助热，清不伤正，托毒清解之功显著。疮疡肿毒，疮口久不愈合收口；糖尿病易生疮疖，时发时愈，用治颇宜。慢性肾病，久病气虚，热毒蕴结，肾功能损害，蛋白尿不得消除，二药合用益气扶正，托毒解毒，不伤正不助湿热。慢性肝炎，久病气虚，余热未净，肝功能损害，也宜选用，有益气解毒护肝之效。
2.黄芪与山药
黄芪补益脾气。山药益脾气养脾阴固精。二药合用，补不滞气，养不腻滞，共奏益脾气养脾阴之效。此为施金墨治疗糖尿病的有效配伍，可降低血糖。治疗溃疡病，辨证选用二药，有补气止血作用，有利于溃疡的愈合。
3.黄芪与丹参
黄芪补益肺脾元气。丹参活血化瘀，养血。二药合用，益气与活血并用，气旺血行，血行气也旺，共奏益气活血之功。中风后遗症、胸痹心悸、肢体麻木等属气虚血瘀者用为要药。肝硬化腹水、肝脾肿大、肾炎肾病水肿，癥瘕积聚属气虚血瘀者均宜选用。再生障碍性贫血、消渴属气虚血瘀者也用为要药。
4.黄芪与当归
黄芪补益脾肺元气，鼓舞气化。当归养血，和血活血。气旺血生。二药合用，补气以生血，气血双调。气血调和，使阴火可敛可降。
5.黄芪与益母草
黄芪益气行水，托毒运毒。益母草活血祛瘀，利水消肿，解毒。二药合用补通兼施，补不壅滞，通不伤正。临床用于慢性肾炎、肾病综合征属气虚水血瘀滞者，随证配伍二药，有较好消水肿、消蛋白尿、降血压、改善肾功能等作用。肝硬化腹水属气虚血瘀水聚者，用之有较好疗效。
6.黄芪与葛根
黄芪补肺脾，升清阳。葛根升清阳，鼓舞胃气上行，生津。二药合物，一补气升阳，一升清活血，相辅相成，共奏益气升清，通血脉止眩晕之功。
7.黄芪与桑叶
黄芪甘温益气，固表止汗，补气摄血。桑叶甘寒清宣，疏解肺卫风邪，清热而宣燥气。《丹溪心法》称之“焙干为末，空心半饮调服，止盗汗”。《本草从新》谓之“止血……止盗汗”。二药甘寒甘温并用，补固清宣并施，补不壅滞，清宣不耗散，相辅相成，共奏固表清宣止汗，益气轻清止血之功。用于各种虚证的自汗、盗汗，气血阴、阳虚所致汗证均可选用。
8.黄芪与防己
黄芪补气运湿，升阳固表。防己通经络水湿，泄降行水。二药合伍，益气升提与降泄通行并用，外宣内达，通行诸经，降泄不耗正，相辅相成，共奏益气行水，固表祛湿之功。临床用于肌表气虚，肌腠风水逗留，肌肤浮肿，周身困重麻木，关节痹痛，汗出恶风等症。为治疗肾炎肾病气虚湿滞浮肿之要药。防己对消除局部黑斑，尤以目眶周围黑斑有效。
9.黄芪、麻黄与细辛
细辛散风寒，激发肾气，以化水饮。黄芪补益脾肺，益气行水。麻黄宣通肺气。三药合用，一宣肺开上源，一下通肾气，一补脾运中，分上中下三焦，肺脾肾，扶正祛邪并施，相辅相成，共奏补脾宣肺激发肾气化水之功。临床用于慢性肾炎急性复发属肺脾气虚，外邪犯表内侵少阴肾经者，较为适宜。细辛能激发肾气，对阳虚不能温化水湿，在方中加入细辛激发肾气，能使虚弱阳气获得生机。
10.黄芪与肉桂、车前子
三药补气、温阳、利水，合用则升清与降泄并施，温阳与渗利并行，补气与利水并顾，相辅相成，更增淡渗利水之功。临床实践证明，温阳益气与渗利合用的利尿作用，较单用益气，或纯用温阳，或仅用渗利均较好。临床三药合用的消肿利尿效果较好。用治肾炎水肿属脾肾阳虚者，疗效满意。浮肿小便不利者用肉桂，小便多者用附子。
11.黄芪与合欢皮
黄芪益气托毒解毒。合欢皮解郁结，活血消痈肿。合用相得益彰，增益气扶正活血、解毒消痈、祛腐生新之功。临床对肺痈、肝痈等内痈，久病气虚，邪毒不盛，痈疡久不收口者较宜。
12.黄芪与白术
黄芪大补脾肺之气，健脾利水，主肌表之水湿，主在里之水气。白术健脾运湿，补脾脾气。二药合用，能鼓舞脾胃气化，振奋生机，补脾气以化水，运脾气以行水，升脾气以降水，彻表彻里，表里水湿均主。临床用于气虚水湿停滞之肌痹重着、关节痹痛、水肿、假性肢体肥大等的治疗。肾炎肾病水肿属肺脾气虚的常用对药。对消除水肿，消蛋白尿，改善肌体营养状况，增强肌体抗病能力，均有重要作用。用治肝硬化腹水，应大剂量。
13.黄芪与防风
黄芪补气益气升阳而固表。防风疏风而解表。二药合用，补中兼疏，不恋邪不散邪伤正，相辅相成，更增益气固表御外风之功。临床用于气虚易感，表虚自汗，产后畏风。过敏性鼻炎、荨麻疹也可选用，治疗和预防用药均有效验。二药配枳壳为“三奇散”，治虚坐努责、脱肛不收疗效满意。
14.黄芪与薏苡仁
黄芪补益脾肺元气运毒托毒。薏苡仁清利湿热，解毒排脓，兼能健脾扶正。二药合伍，一以补气扶正为长，一以渗利通行为主，补运托毒，相辅相成，共成益气行水，运毒托毒之功。临床用于慢性肾炎肾病水肿、肝性水肿属脾虚不运者，有消肿、减少蛋白尿功效。肿瘤化疗放疗期间用之扶正解毒，恢复体力，减轻毒副作用。衰弱性疾病用之有振痿起沉疴之效，但须坚持服用才有较好疗效。
15.黄芪与升麻
黄芪补气升阳，托毒解毒。升麻升中气，透解邪毒。二药合用，补托透解并行，托透邪毒之力愈增。气虚低热，顽固性口腔溃疡久不愈合，随症选用，有较好益气升阳、降阴、火托毒解毒、愈溃疡之功效。若又配伍桔梗治疮口久不收敛尤宜。气虚眩晕，可随症选用。
16.黄芪与桑寄生
黄芪补益肺脾元气，益气升清。桑寄生补益肝肾。二药合用，脾肺肝肾并调，相得益彰，更增填补大气之功。张锡纯称二药并用“为填补大气之要药”。
17.黄芪与地龙
黄芪补脾肺元气。地龙通经活络。二药合用，益气助通络，活络而致新，共奏益气通经活络，促进组织复新之功。临床用于治疗肾炎、肾病属气虚血瘀者。对无明显血瘀者也可辨病选用。二药含有丰富的硒，可增强肾功能，改善体质。配伍运用可获水肿消退，血压归于正常，蛋白尿转阴，肾功能改善等效果。中风偏瘫，口眼斜等属气虚血瘀者用为必备之配伍。又配钩藤，有益气平肝息风之功。三药均有扩张血管作用，合用治疗高血压、中风后遗症及半身不遂颇有效果。
18.黄芪与大黄
大黄荡涤胃肠之积滞，凉血解毒，活血解毒。临床研究认为，大黄用于治疗尿毒症有通腑泄毒排毒，改善血行，增强肾脏排浊，促进肾脏代谢，补益人体某些氨基酸、蛋白质、微量元素等多方面作用。黄芪补益肺脾元气，益气升阳，托毒运毒。药理研究表明，黄芪有抗肾炎样、促进代谢等作用。二药合用，攻补兼施，共奏振奋肾气，益气摄精，升清降浊之功。
19.黄芪与刘寄奴
黄芪大补脾肺之气，益气运毒托毒。刘寄奴活血祛瘀，敛疮消肿，利水。二药合用，益气助行血，补气助利水浊，相辅相成，共奏益气活血，祛瘀浊解毒之功。
20.黄芪与川芎
黄芪补脾肺之气。川芎活血行气，散风止痛。二药合用相辅相成，共奏益气行血，祛风止痛之功。临床用于中风后遗症，属气虚血瘀者用为要药；用于气虚血瘀型高血压。
21.黄芪与莪术
黄芪补脾肺，益气升阳，生肌敛疮。莪术行气活血，消积止痛。二药合用，破中有补，补中有行，补消兼施，相辅相成，共奏益气行气活血，祛瘀生新，开胃健脾之功。张锡纯谓“参芪补气，得三棱莪术以流动之，则补而不滞，而元气愈旺，愈能鼓舞三棱莪术之力的消癥瘕”。
22.黄芪与泽兰
黄芪大补脾肺之气，振奋气化。药理研究表明，黄芪有增加肝糖原，护肝，调节机体免疫等作用。泽兰活血利水，疏肝和营。二药合用，益气助血行，补气以利水，相辅相成，共奏益气活血利水之功效。临床治黄必用泽兰，能促进肝脾血行和胆红素的排泄。黄芪益气有促进肝细胞再生的作用。二药合用对门静脉循环障碍确有通达作用，用治肝硬化之肝脾肿大、腹水有较好改善门静脉循环，改善肝功能，消腹水消肿等作用。
23.黄芪与石韦
黄芪补益脾肺，益气行水。石韦清利湿热。二药合伍，补气行水与清利湿热并用，则补不壅滞，利不伤正，相辅相成，共奏益气行水，清利湿热消肿之功。石韦有利湿热消蛋白尿、降血中尿素氮的作用，与有抗肾炎样作用的黄芪配伍，为治疗肾炎肾病脾肺气虚、湿热未净而致水肿、蛋白尿的有效配伍。
24.黄芪与知母
黄芪益脾肺之气，升举阳气。知母质润，养肺胃之阴，润肾燥。知母得黄芪使药性分毫不觉凉热，黄芪得知母使阳上升而阴液滋润。温补凉润相辅相成，具阳升阴应、云行雨施之妙，共奏益气养阴、养阴升阳之功。
25.黄芪与菟丝子
菟丝子益肾助阳固精。黄芪补脾肺，升清气提胎元。二药合伍，脾肾先后天兼顾，补固升提并用，相辅相成，共奏补气益肾固胎元、生精血之功。
1.黄芪与金银花
黄芪补气升阳，益气托毒解毒。金银花清热解毒凉血，能透达，为治疗疮疡肿毒要药。二药补清合伍，补不助热，清不伤正，托毒清解之功显著。疮疡肿毒，疮口久不愈合收口；糖尿病易生疮疖，时发时愈，用治颇宜。慢性肾病，久病气虚，热毒蕴结，肾功能损害，蛋白尿不得消除，二药合用益气扶正，托毒解毒，不伤正不助湿热。慢性肝炎，久病气虚，余热未净，肝功能损害，也宜选用，有益气解毒护肝之效。
2.黄芪与山药
黄芪补益脾气。山药益脾气养脾阴固精。二药合用，补不滞气，养不腻滞，共奏益脾气养脾阴之效。此为施金墨治疗糖尿病的有效配伍，可降低血糖。治疗溃疡病，辨证选用二药，有补气止血作用，有利于溃疡的愈合。
3.黄芪与丹参
黄芪补益肺脾元气。丹参活血化瘀，养血。二药合用，益气与活血并用，气旺血行，血行气也旺，共奏益气活血之功。中风后遗症、胸痹心悸、肢体麻木等属气虚血瘀者用为要药。肝硬化腹水、肝脾肿大、肾炎肾病水肿，癥瘕积聚属气虚血瘀者均宜选用。再生障碍性贫血、消渴属气虚血瘀者也用为要药。
4.黄芪与当归
黄芪补益脾肺元气，鼓舞气化。当归养血，和血活血。气旺血生。二药合用，补气以生血，气血双调。气血调和，使阴火可敛可降。
5.黄芪与益母草
黄芪益气行水，托毒运毒。益母草活血祛瘀，利水消肿，解毒。二药合用补通兼施，补不壅滞，通不伤正。临床用于慢性肾炎、肾病综合征属气虚水血瘀滞者，随证配伍二药，有较好消水肿、消蛋白尿、降血压、改善肾功能等作用。肝硬化腹水属气虚血瘀水聚者，用之有较好疗效。
6.黄芪与葛根
黄芪补肺脾，升清阳。葛根升清阳，鼓舞胃气上行，生津。二药合物，一补气升阳，一升清活血，相辅相成，共奏益气升清，通血脉止眩晕之功。
7.黄芪与桑叶
黄芪甘温益气，固表止汗，补气摄血。桑叶甘寒清宣，疏解肺卫风邪，清热而宣燥气。《丹溪心法》称之“焙干为末，空心半饮调服，止盗汗”。《本草从新》谓之“止血……止盗汗”。二药甘寒甘温并用，补固清宣并施，补不壅滞，清宣不耗散，相辅相成，共奏固表清宣止汗，益气轻清止血之功。用于各种虚证的自汗、盗汗，气血阴、阳虚所致汗证均可选用。
8.黄芪与防己
黄芪补气运湿，升阳固表。防己通经络水湿，泄降行水。二药合伍，益气升提与降泄通行并用，外宣内达，通行诸经，降泄不耗正，相辅相成，共奏益气行水，固表祛湿之功。临床用于肌表气虚，肌腠风水逗留，肌肤浮肿，周身困重麻木，关节痹痛，汗出恶风等症。为治疗肾炎肾病气虚湿滞浮肿之要药。防己对消除局部黑斑，尤以目眶周围黑斑有效。
9.黄芪、麻黄与细辛
细辛散风寒，激发肾气，以化水饮。黄芪补益脾肺，益气行水。麻黄宣通肺气。三药合用，一宣肺开上源，一下通肾气，一补脾运中，分上中下三焦，肺脾肾，扶正祛邪并施，相辅相成，共奏补脾宣肺激发肾气化水之功。临床用于慢性肾炎急性复发属肺脾气虚，外邪犯表内侵少阴肾经者，较为适宜。细辛能激发肾气，对阳虚不能温化水湿，在方中加入细辛激发肾气，能使虚弱阳气获得生机。
10.黄芪与肉桂、车前子
三药补气、温阳、利水，合用则升清与降泄并施，温阳与渗利并行，补气与利水并顾，相辅相成，更增淡渗利水之功。临床实践证明，温阳益气与渗利合用的利尿作用，较单用益气，或纯用温阳，或仅用渗利均较好。临床三药合用的消肿利尿效果较好。用治肾炎水肿属脾肾阳虚者，疗效满意。浮肿小便不利者用肉桂，小便多者用附子。
11.黄芪与合欢皮
黄芪益气托毒解毒。合欢皮解郁结，活血消痈肿。合用相得益彰，增益气扶正活血、解毒消痈、祛腐生新之功。临床对肺痈、肝痈等内痈，久病气虚，邪毒不盛，痈疡久不收口者较宜。
12.黄芪与白术
黄芪大补脾肺之气，健脾利水，主肌表之水湿，主在里之水气。白术健脾运湿，补脾脾气。二药合用，能鼓舞脾胃气化，振奋生机，补脾气以化水，运脾气以行水，升脾气以降水，彻表彻里，表里水湿均主。临床用于气虚水湿停滞之肌痹重着、关节痹痛、水肿、假性肢体肥大等的治疗。肾炎肾病水肿属肺脾气虚的常用对药。对消除水肿，消蛋白尿，改善肌体营养状况，增强肌体抗病能力，均有重要作用。用治肝硬化腹水，应大剂量。
13.黄芪与防风
黄芪补气益气升阳而固表。防风疏风而解表。二药合用，补中兼疏，不恋邪不散邪伤正，相辅相成，更增益气固表御外风之功。临床用于气虚易感，表虚自汗，产后畏风。过敏性鼻炎、荨麻疹也可选用，治疗和预防用药均有效验。二药配枳壳为“三奇散”，治虚坐努责、脱肛不收疗效满意。
14.黄芪与薏苡仁
黄芪补益脾肺元气运毒托毒。薏苡仁清利湿热，解毒排脓，兼能健脾扶正。二药合伍，一以补气扶正为长，一以渗利通行为主，补运托毒，相辅相成，共成益气行水，运毒托毒之功。临床用于慢性肾炎肾病水肿、肝性水肿属脾虚不运者，有消肿、减少蛋白尿功效。肿瘤化疗放疗期间用之扶正解毒，恢复体力，减轻毒副作用。衰弱性疾病用之有振痿起沉疴之效，但须坚持服用才有较好疗效。
15.黄芪与升麻
黄芪补气升阳，托毒解毒。升麻升中气，透解邪毒。二药合用，补托透解并行，托透邪毒之力愈增。气虚低热，顽固性口腔溃疡久不愈合，随症选用，有较好益气升阳、降阴、火托毒解毒、愈溃疡之功效。若又配伍桔梗治疮口久不收敛尤宜。气虚眩晕，可随症选用。
16.黄芪与桑寄生
黄芪补益肺脾元气，益气升清。桑寄生补益肝肾。二药合用，脾肺肝肾并调，相得益彰，更增填补大气之功。张锡纯称二药并用“为填补大气之要药”。
17.黄芪与地龙
黄芪补脾肺元气。地龙通经活络。二药合用，益气助通络，活络而致新，共奏益气通经活络，促进组织复新之功。临床用于治疗肾炎、肾病属气虚血瘀者。对无明显血瘀者也可辨病选用。二药含有丰富的硒，可增强肾功能，改善体质。配伍运用可获水肿消退，血压归于正常，蛋白尿转阴，肾功能改善等效果。中风偏瘫，口眼斜等属气虚血瘀者用为必备之配伍。又配钩藤，有益气平肝息风之功。三药均有扩张血管作用，合用治疗高血压、中风后遗症及半身不遂颇有效果。
18.黄芪与大黄
大黄荡涤胃肠之积滞，凉血解毒，活血解毒。临床研究认为，大黄用于治疗尿毒症有通腑泄毒排毒，改善血行，增强肾脏排浊，促进肾脏代谢，补益人体某些氨基酸、蛋白质、微量元素等多方面作用。黄芪补益肺脾元气，益气升阳，托毒运毒。药理研究表明，黄芪有抗肾炎样、促进代谢等作用。二药合用，攻补兼施，共奏振奋肾气，益气摄精，升清降浊之功。
19.黄芪与刘寄奴
黄芪大补脾肺之气，益气运毒托毒。刘寄奴活血祛瘀，敛疮消肿，利水。二药合用，益气助行血，补气助利水浊，相辅相成，共奏益气活血，祛瘀浊解毒之功。
20.黄芪与川芎
黄芪补脾肺之气。川芎活血行气，散风止痛。二药合用相辅相成，共奏益气行血，祛风止痛之功。临床用于中风后遗症，属气虚血瘀者用为要药；用于气虚血瘀型高血压。
21.黄芪与莪术
黄芪补脾肺，益气升阳，生肌敛疮。莪术行气活血，消积止痛。二药合用，破中有补，补中有行，补消兼施，相辅相成，共奏益气行气活血，祛瘀生新，开胃健脾之功。张锡纯谓“参芪补气，得三棱莪术以流动之，则补而不滞，而元气愈旺，愈能鼓舞三棱莪术之力的消癥瘕”。
22.黄芪与泽兰
黄芪大补脾肺之气，振奋气化。药理研究表明，黄芪有增加肝糖原，护肝，调节机体免疫等作用。泽兰活血利水，疏肝和营。二药合用，益气助血行，补气以利水，相辅相成，共奏益气活血利水之功效。临床治黄必用泽兰，能促进肝脾血行和胆红素的排泄。黄芪益气有促进肝细胞再生的作用。二药合用对门静脉循环障碍确有通达作用，用治肝硬化之肝脾肿大、腹水有较好改善门静脉循环，改善肝功能，消腹水消肿等作用。
23.黄芪与石韦
黄芪补益脾肺，益气行水。石韦清利湿热。二药合伍，补气行水与清利湿热并用，则补不壅滞，利不伤正，相辅相成，共奏益气行水，清利湿热消肿之功。石韦有利湿热消蛋白尿、降血中尿素氮的作用，与有抗肾炎样作用的黄芪配伍，为治疗肾炎肾病脾肺气虚、湿热未净而致水肿、蛋白尿的有效配伍。
24.黄芪与知母
黄芪益脾肺之气，升举阳气。知母质润，养肺胃之阴，润肾燥。知母得黄芪使药性分毫不觉凉热，黄芪得知母使阳上升而阴液滋润。温补凉润相辅相成，具阳升阴应、云行雨施之妙，共奏益气养阴、养阴升阳之功。
25.黄芪与菟丝子
菟丝子益肾助阳固精。黄芪补脾肺，升清气提胎元。二药合伍，脾肾先后天兼顾，补固升提并用，相辅相成，共奏补气益肾固胎元、生精血之功。
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