黄燕铭携爱徒论市，断言大蓝筹行情告一段落，中盘蓝筹将崛起……
近期市场急跌的原因是什么？当前该买还是该卖？
在本周投资者普遍陷入纠结之际，3月12日下午收盘后，国泰君安证券研究所所长黄燕铭与国泰君安证券研究所策略首席分析师陈显顺在直播中回应市场关切，着重讨论了热门板块表现、流动性、抱团股、风格切换等热点问题。
黄燕铭认为，本轮市场下跌并非来自人们对于基本面预期的下调。下一个阶段，投资风格会从追求绝对的确定性股票，转向盈利与成长性带有一定不确性的股票。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起。
陈显顺继续看好周期板块，认为当下要重视“碳中和”带来的投资机会，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑等九大赛道。另外，他还十分看好微观结构、估值、盈利等因素都较优的中盘蓝筹。
抱团股微观交易结构恶化
黄燕铭认为，这轮行情的下跌并不来自于人们对于基本面预期的下调。所以，从行业公司基本面找不到原因，而是要从金融市场和交易结构上找原因。
黄燕铭表示，在这轮下跌行情中，人们对行业公司基本面的预期并没有发生逆转性的下调，只是在边际上已经无法再继续抬升，导致行业和公司基本面预期的后续力量不足，这个因素虽然不是这轮行情下跌的原因，但却是这轮行情下跌的重要前提。
从金融市场因素而言，美债利率上行以及通胀预期的上升，导致股票市场的无风险利率上升，改变了之前人们坚信资金利率将是长期下降的预期，是这导致这次行情下跌的主要因素之一。
从微观交易结构来看，抱团股的反复拉升，导致抱团股的微观结构恶化，微观结构是指人心、筹码和现金的分布，当大量的筹码被集中在最乐观的人手上的时候，微观交易结构的恶化就会发生。
黄燕铭认为，这轮行情是抱团股的微观交易结构恶化，不是全面性的微观结构恶化，因此影响程度还是有限且可控。他还表示，“之前我们讲‘核心资产’，后来讲‘抱团股’，股票的范围越来越小，所以一小部分的股票出现了微观结构的恶化。这会导致什么结果？这些股票的价格一定会出现下跌，下跌之后在低位横盘震荡，横盘震荡时间有多长？我就说，你把它想得很长，比你想的还要长那么一点。所以抱团股下跌是一个必然现象。”
对于市场上很多人关心的能不能抄底，黄燕铭在直播中坦率地表示：“抄底之心不可有，脚踏实地做好每一天。”
当前，有许多投资者认为“只要行业公司基本面好，就可以一直拿着股票，不用担心”。在直播中，黄燕铭明确表示不认同。
他说：“尤其是放杠杆买股票，更是不能有这种想法。投资即有择时问题，也有择股问题，长达将近两年的从核心资产到抱团股的行情，只是阶段性有效的投资方法，却被投资经理们视作了永恒，只谈择股，不谈择时。择时与择股是同时存在的，我们既生活在空间，也生活在时间里，时间与空间同时与我们相伴。择时与投股都同样重要。”
关注“抱团之外”的风景
陈显顺表示，往后看，整个市场上行的动能在于结构上的盈利的修复，下行的压力来自利率上行的预期和微观交易结构的问题。对于后市，他认为将维持震荡的趋势，以高估值龙头股为代表的股票未来需要横盘震荡消化筹码集中及估值的压力。
“抱团股内部会发生分化，有业绩能成长的有望卷土重来，跟随风格上涨、成长性不足的将会继续调整。”陈显顺说道。
陈显顺认为，站在当前时点，应该更加关注“抱团之外”的风景，即“中盘蓝筹”。所谓“中盘蓝筹”，是指盈利改善更快，估值相对合理，具有竞争优势的公司，大部分是市值在200-500亿之间，且赛道上集中在周期类行业，包括细分赛道的白马以及龙二、龙三等。
之所以看好“中盘蓝筹”，背后逻辑在于：第一，盈利视角来看，按照市值分布的盈利增速情况，从20Q1的“市值越大盈利越好”到20Q4的市值居中盈利越好，中盘蓝筹的公司盈利成长性具备显著的优势。第二，从DDM模型分母端视角看，市场担心利率上行对于估值的挤出，但根据陈显顺团队的研究，中盘的估值水平显著低，相对受损少。第三，从历史经验上看，每一轮复苏过程之中的中盘蓝筹表现都是占优，本质上是盈利增长更快带来的。
黄燕铭也表示，“中盘蓝筹”的崛起，其实与市场风格选择高度相关。
“去年是全球受美国政治以及疫情的影响，导致整个经济处于不确定之中，人们在投资中倾向选择确定性高的股票，由此白酒股票表现出了波澜壮阔的行情，给予了所谓的‘确定性溢价’。而使得带有一定不确性的中盘蓝筹股的估值被压制，当然压制最严重的是小妖票，风险度高的科技股普遍也没有机会。”黄燕铭说道。
然而，随着疫苗注射快于预期，全球经济的稳定性提高，下一阶段投资风格会从追求绝对的确定性股票，转而投向盈利与成长性带有一定不确性的股票，即中盘蓝筹之前受到压制的估值会被提升。
“因此下个阶段，投资机会将会出现在中盘蓝筹。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起，但是没有基面本只能讲故事的小妖票将仍然没有机会。”黄燕铭表示。
看好“碳中和”为代表的周期及中盘蓝筹
展望后市，机会更有可能出现在哪些板块？
在板块方面，国泰君安陈显顺策略团队自去年起就看好全球定价的原材料周期。站在当前位置，陈显顺表示：“继续看好周期，变化在全球原材料周期的末端，和‘碳中和’概念的开端。”
据陈显顺介绍，周期行情从去年演绎到现在，经历了几个阶段。第一个阶段是2020年年中的几个月，受益于逆周期对冲，基建、地产产业链相关的周期品表现较好。
第二个阶段，从2020年11月至今年一季度，从国内复苏的预期转向全球复苏的预期，从基建地产的线索转向制造业的线索，这一阶段陈显顺团队推荐的是全球原材料周期。全球原材料周期龙头远端逻辑受益于海内外经济增长共振、欧美补库存，近端逻辑受益于工业品价格上涨，具备较高的赔率和胜率。具体行业推荐石化、基化等行业。
第三个阶段，陈显顺认为，要重点重视“碳中和”概念带来的供需格局的进一步的颠覆，“碳中和”的投资机会主要集中在周期端供给侧改革和消费端需求变革。一方面，当前“碳中和”对传统周期行业的影响很类似于一轮供给侧改革。为了实现2030年“碳达峰”的目标，需要严格限制高耗能行业新增产能。在这样的背景下，钢铁行业、煤炭行业、电解铝行业，以及智能电网都有投资机会。另一方面，低碳生活会推动消费端的需求变革。装配式钢结构、消费电子、家居智能化和生态绿化等方面也都有投资机会。
陈显顺表示，国泰君安策略团队针对“碳中和”总结了九大投资赛道，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑、消费电子、家居、草木种植、海上风电及电缆、地热能。
对于科技板块，陈显顺表示，结论是可以买属于“中盘蓝筹”特征的科技股。他认为，科技股是先天优势与劣势共存的板块，优势在于未来的前景和成长性；劣势在于短期盈利景气的确定性不足。其实当前全球稳定性的抬升是有助于科技板块行情的展开的，但是这不是全局性的，是结构性的。
“中盘蓝筹特征的科技股能够胜出。其实这个思路与投资白酒的思路是一脉相承的。市值居中，未来有盈利增长，估值相对合理的中盘科技公司将成为后续重点。科技股中的小妖票我们认为依然依然没有机会。”陈显顺说道。
最后，陈显顺提示投资者：“2021年的结构风云变化、主线多变，相较2020年，更需要投资上的远见与坚持。第一，要有远见，要更加重视自上而下的投资研究，顺着宏观、产业超预期的脉络，顺着大势方向投资，更容易获得超额收益；第二，要坚持，切忌频繁轮换调仓；第三，结构上寻找盈利向好、估值合理、市场抱团不集中的方向。”#股票##价值投资日志[超话]#
近期市场急跌的原因是什么？当前该买还是该卖？
在本周投资者普遍陷入纠结之际，3月12日下午收盘后，国泰君安证券研究所所长黄燕铭与国泰君安证券研究所策略首席分析师陈显顺在直播中回应市场关切，着重讨论了热门板块表现、流动性、抱团股、风格切换等热点问题。
黄燕铭认为，本轮市场下跌并非来自人们对于基本面预期的下调。下一个阶段，投资风格会从追求绝对的确定性股票，转向盈利与成长性带有一定不确性的股票。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起。
陈显顺继续看好周期板块，认为当下要重视“碳中和”带来的投资机会，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑等九大赛道。另外，他还十分看好微观结构、估值、盈利等因素都较优的中盘蓝筹。
抱团股微观交易结构恶化
黄燕铭认为，这轮行情的下跌并不来自于人们对于基本面预期的下调。所以，从行业公司基本面找不到原因，而是要从金融市场和交易结构上找原因。
黄燕铭表示，在这轮下跌行情中，人们对行业公司基本面的预期并没有发生逆转性的下调，只是在边际上已经无法再继续抬升，导致行业和公司基本面预期的后续力量不足，这个因素虽然不是这轮行情下跌的原因，但却是这轮行情下跌的重要前提。
从金融市场因素而言，美债利率上行以及通胀预期的上升，导致股票市场的无风险利率上升，改变了之前人们坚信资金利率将是长期下降的预期，是这导致这次行情下跌的主要因素之一。
从微观交易结构来看，抱团股的反复拉升，导致抱团股的微观结构恶化，微观结构是指人心、筹码和现金的分布，当大量的筹码被集中在最乐观的人手上的时候，微观交易结构的恶化就会发生。
黄燕铭认为，这轮行情是抱团股的微观交易结构恶化，不是全面性的微观结构恶化，因此影响程度还是有限且可控。他还表示，“之前我们讲‘核心资产’，后来讲‘抱团股’，股票的范围越来越小，所以一小部分的股票出现了微观结构的恶化。这会导致什么结果？这些股票的价格一定会出现下跌，下跌之后在低位横盘震荡，横盘震荡时间有多长？我就说，你把它想得很长，比你想的还要长那么一点。所以抱团股下跌是一个必然现象。”
对于市场上很多人关心的能不能抄底，黄燕铭在直播中坦率地表示：“抄底之心不可有，脚踏实地做好每一天。”
当前，有许多投资者认为“只要行业公司基本面好，就可以一直拿着股票，不用担心”。在直播中，黄燕铭明确表示不认同。
他说：“尤其是放杠杆买股票，更是不能有这种想法。投资即有择时问题，也有择股问题，长达将近两年的从核心资产到抱团股的行情，只是阶段性有效的投资方法，却被投资经理们视作了永恒，只谈择股，不谈择时。择时与择股是同时存在的，我们既生活在空间，也生活在时间里，时间与空间同时与我们相伴。择时与投股都同样重要。”
关注“抱团之外”的风景
陈显顺表示，往后看，整个市场上行的动能在于结构上的盈利的修复，下行的压力来自利率上行的预期和微观交易结构的问题。对于后市，他认为将维持震荡的趋势，以高估值龙头股为代表的股票未来需要横盘震荡消化筹码集中及估值的压力。
“抱团股内部会发生分化，有业绩能成长的有望卷土重来，跟随风格上涨、成长性不足的将会继续调整。”陈显顺说道。
陈显顺认为，站在当前时点，应该更加关注“抱团之外”的风景，即“中盘蓝筹”。所谓“中盘蓝筹”，是指盈利改善更快，估值相对合理，具有竞争优势的公司，大部分是市值在200-500亿之间，且赛道上集中在周期类行业，包括细分赛道的白马以及龙二、龙三等。
之所以看好“中盘蓝筹”，背后逻辑在于：第一，盈利视角来看，按照市值分布的盈利增速情况，从20Q1的“市值越大盈利越好”到20Q4的市值居中盈利越好，中盘蓝筹的公司盈利成长性具备显著的优势。第二，从DDM模型分母端视角看，市场担心利率上行对于估值的挤出，但根据陈显顺团队的研究，中盘的估值水平显著低，相对受损少。第三，从历史经验上看，每一轮复苏过程之中的中盘蓝筹表现都是占优，本质上是盈利增长更快带来的。
黄燕铭也表示，“中盘蓝筹”的崛起，其实与市场风格选择高度相关。
“去年是全球受美国政治以及疫情的影响，导致整个经济处于不确定之中，人们在投资中倾向选择确定性高的股票，由此白酒股票表现出了波澜壮阔的行情，给予了所谓的‘确定性溢价’。而使得带有一定不确性的中盘蓝筹股的估值被压制，当然压制最严重的是小妖票，风险度高的科技股普遍也没有机会。”黄燕铭说道。
然而，随着疫苗注射快于预期，全球经济的稳定性提高，下一阶段投资风格会从追求绝对的确定性股票，转而投向盈利与成长性带有一定不确性的股票，即中盘蓝筹之前受到压制的估值会被提升。
“因此下个阶段，投资机会将会出现在中盘蓝筹。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起，但是没有基面本只能讲故事的小妖票将仍然没有机会。”黄燕铭表示。
看好“碳中和”为代表的周期及中盘蓝筹
展望后市，机会更有可能出现在哪些板块？
在板块方面，国泰君安陈显顺策略团队自去年起就看好全球定价的原材料周期。站在当前位置，陈显顺表示：“继续看好周期，变化在全球原材料周期的末端，和‘碳中和’概念的开端。”
据陈显顺介绍，周期行情从去年演绎到现在，经历了几个阶段。第一个阶段是2020年年中的几个月，受益于逆周期对冲，基建、地产产业链相关的周期品表现较好。
第二个阶段，从2020年11月至今年一季度，从国内复苏的预期转向全球复苏的预期，从基建地产的线索转向制造业的线索，这一阶段陈显顺团队推荐的是全球原材料周期。全球原材料周期龙头远端逻辑受益于海内外经济增长共振、欧美补库存，近端逻辑受益于工业品价格上涨，具备较高的赔率和胜率。具体行业推荐石化、基化等行业。
第三个阶段，陈显顺认为，要重点重视“碳中和”概念带来的供需格局的进一步的颠覆，“碳中和”的投资机会主要集中在周期端供给侧改革和消费端需求变革。一方面，当前“碳中和”对传统周期行业的影响很类似于一轮供给侧改革。为了实现2030年“碳达峰”的目标，需要严格限制高耗能行业新增产能。在这样的背景下，钢铁行业、煤炭行业、电解铝行业，以及智能电网都有投资机会。另一方面，低碳生活会推动消费端的需求变革。装配式钢结构、消费电子、家居智能化和生态绿化等方面也都有投资机会。
陈显顺表示，国泰君安策略团队针对“碳中和”总结了九大投资赛道，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑、消费电子、家居、草木种植、海上风电及电缆、地热能。
对于科技板块，陈显顺表示，结论是可以买属于“中盘蓝筹”特征的科技股。他认为，科技股是先天优势与劣势共存的板块，优势在于未来的前景和成长性；劣势在于短期盈利景气的确定性不足。其实当前全球稳定性的抬升是有助于科技板块行情的展开的，但是这不是全局性的，是结构性的。
“中盘蓝筹特征的科技股能够胜出。其实这个思路与投资白酒的思路是一脉相承的。市值居中，未来有盈利增长，估值相对合理的中盘科技公司将成为后续重点。科技股中的小妖票我们认为依然依然没有机会。”陈显顺说道。
最后，陈显顺提示投资者：“2021年的结构风云变化、主线多变，相较2020年，更需要投资上的远见与坚持。第一，要有远见，要更加重视自上而下的投资研究，顺着宏观、产业超预期的脉络，顺着大势方向投资，更容易获得超额收益；第二，要坚持，切忌频繁轮换调仓；第三，结构上寻找盈利向好、估值合理、市场抱团不集中的方向。”#股票##价值投资日志[超话]#
很开心自己还是那么容易触动，Frankie是北京的自考生，已经在论文阶段，一张致谢文字里能感受到的努力奋发与真诚[鲜花]
李老师讲行书，讲到颜真卿的祭侄文稿，苏东坡的寒食帖，一时悲愤至极一时又因一个字仿佛感受到苏的落寞乐观而激动感慨[心]
独自在外工作的姐妹好好照顾自己啊，最近在想你们[微风][浮云]
李老师讲行书，讲到颜真卿的祭侄文稿，苏东坡的寒食帖，一时悲愤至极一时又因一个字仿佛感受到苏的落寞乐观而激动感慨[心]
独自在外工作的姐妹好好照顾自己啊，最近在想你们[微风][浮云]
易财起财落的八字
粉丝留言：
老师您好，本人男，生于1984年农历4月18日，中午11点~13点之间。幼年丧父，2010年有过一次短婚但未育。2019年2月与第二任妻子登记，生活不到半年，由于为人处世观点不一致，两人也已经形同陌路，只差最后一步。工作上这些年也是飘浮不定，15年自己创业炒货生意，4年也没起色，今夏还因生意扩张失败，还欠下几万元。我迷茫困惑，有几个问题想请教老师，都感恩老师！
1。我适合上班还是创业，该选一个什么行业，自认为口才还凑合？2。我未来几年是否会有灾难？3。我命中是否有财？4。我一生是否会有孩子？5。我再婚的话，找个什么条件的妻子利于婚姻？6。有人说我与时柱天克地冲，老了还走伤官运，身体是否会有伤残？感恩老师，祝身体健康！
乾造：甲子年，己巳月，壬子日，丙午时
大运：庚午，辛未，壬申，癸酉，甲戌，乙亥
八字分析：
日主为壬水，生于巳月于十二长生之中绝地，水势极弱，火性司权，月干透出已土正官，时柱透出丙火偏财，坐下子水阳刃助身，时支也是正财午火，年支也是子水帮身，地支有子午冲，天干有甲已，时上丙火也是从月令巳火中透出到天干，从格局上看是属于偏财格，财星比较旺，最喜欢见比肩阳刃帮身制财，属于身弱的八字，金水为用，木火土为忌神，从原局上看水最佳用神，阳刃制财，缺印，金不显，水没有源头制财不力，辛苦求财。
壬水日主，率性自由，悠闲而乐观有勇气，智慧比较聪明，阳刃比较多，也代表你有时候脾气比较冲动，偏财透干也代表你为人比较大方，喜欢结交朋友，阳刃生食神，也代表朋友比较多，食神合官，做事经常有人批评自己，就是因为自己管了不该管的事，该管又不去管，有时候自己做的事不在点之上。
大运分析：
7岁-17岁，庚午大运：庚午与年柱甲子，天克地冲，年柱宫位都是父母宫，父母宫位坐着劫财子水，大运又走财星，往往这种大运不是代表自己有灾，就是代表父母有灾，或早时候背井离乡，去远方求学，跟父母缘份也是比较浅，这属于比较差的大运。
17岁-27岁，辛未大运：辛金坐在未上也算是虚透，帮身力量不是很强，好在辛金也能生下壬水能担起点财官，运气稍微好点，未运子未穿制阳刃，身弱不喜见在官杀克身，使身更弱，未穿子也是把阳刃穿坏容易有灾，地支有两个子水，如果流年来帮未，那么也能把坐下阳刃穿坏，那么是自己的体，自己也容易有灾，同时坐下子水也是妻宫，婚姻方面也曲折，这也部比较差的大运。
27岁-37岁，壬申大运：身弱大运见壬水帮身制财，这步大运前五运运气都大好，利于求财，后五年申运，虽说见印生身，但原局不见印，原局用神是子水，那么最佳用神是子水，申金只是喜神，从流年上看，丙申，丁酉流年，都是财星制印，戊戌流年，土来制水，申运都是流年不好，所以感觉平平也算是平运了，今年庚子流年，上半年庚子主事，原局有食神甲木，食神，正印，禄神，乃是人生三宝，如果八字这三个星单独出现，不管在什么位置都不能坏，坏了就有灾或者破财，流年庚子流年就是枭神夺食，所以导致自己破财。
37岁-47岁，癸酉大运：癸水从原局子水翻到天干，也是引动地支子水去冲午水制财，财运大好，癸运才是真正子午冲的应期，劫财制财也是风险求财，劫财心性比较猛烈，发财比较大，酉运跟上步大运申运差不多，中等的运气。
47岁-57岁，甲戌大运：甲运是食神运，大运来食神来合正官己土，食神也是劫财生出来的，劫财代表着朋友，有朋友来找自己投资事业，看着都是机会，能沾点朋友光，看着还不错，也把握不住机会，算是平运，戌运七杀制阳刃，阳刃连体不能制，制了有灾，注意身体，也到知天命的年龄，年纪大了，制自己体一般都是身体容易出问题，水被制，也要注意肾脏方面病，原局有水水相战，也容易有血液方面的病。
57岁-67岁，乙亥大运：乙木偏官制官，要注意官非口舌，亥水运见禄，巳亥冲，老年还有比较大财运，也是驿马冲，有快财，还要自己亲力亲为。
从原局上看，有甲己合，有食神合官，食神和官都在家外，跟自己家里没有关系，都不是求官，身弱印量不显，早年大运不好学历都不是很高，子午冲阳刃做功，都是风险求财，月上巳火大财，制不住都拿不了月上财，只家里午火财才能拿住，命里有时终须有，你现在正在交运流年上，明年进癸运了，财星比较旺求财欲望强，其它工作必定你是不会做。
粉丝留言：
老师您好，本人男，生于1984年农历4月18日，中午11点~13点之间。幼年丧父，2010年有过一次短婚但未育。2019年2月与第二任妻子登记，生活不到半年，由于为人处世观点不一致，两人也已经形同陌路，只差最后一步。工作上这些年也是飘浮不定，15年自己创业炒货生意，4年也没起色，今夏还因生意扩张失败，还欠下几万元。我迷茫困惑，有几个问题想请教老师，都感恩老师！
1。我适合上班还是创业，该选一个什么行业，自认为口才还凑合？2。我未来几年是否会有灾难？3。我命中是否有财？4。我一生是否会有孩子？5。我再婚的话，找个什么条件的妻子利于婚姻？6。有人说我与时柱天克地冲，老了还走伤官运，身体是否会有伤残？感恩老师，祝身体健康！
乾造：甲子年，己巳月，壬子日，丙午时
大运：庚午，辛未，壬申，癸酉，甲戌，乙亥
八字分析：
日主为壬水，生于巳月于十二长生之中绝地，水势极弱，火性司权，月干透出已土正官，时柱透出丙火偏财，坐下子水阳刃助身，时支也是正财午火，年支也是子水帮身，地支有子午冲，天干有甲已，时上丙火也是从月令巳火中透出到天干，从格局上看是属于偏财格，财星比较旺，最喜欢见比肩阳刃帮身制财，属于身弱的八字，金水为用，木火土为忌神，从原局上看水最佳用神，阳刃制财，缺印，金不显，水没有源头制财不力，辛苦求财。
壬水日主，率性自由，悠闲而乐观有勇气，智慧比较聪明，阳刃比较多，也代表你有时候脾气比较冲动，偏财透干也代表你为人比较大方，喜欢结交朋友，阳刃生食神，也代表朋友比较多，食神合官，做事经常有人批评自己，就是因为自己管了不该管的事，该管又不去管，有时候自己做的事不在点之上。
大运分析：
7岁-17岁，庚午大运：庚午与年柱甲子，天克地冲，年柱宫位都是父母宫，父母宫位坐着劫财子水，大运又走财星，往往这种大运不是代表自己有灾，就是代表父母有灾，或早时候背井离乡，去远方求学，跟父母缘份也是比较浅，这属于比较差的大运。
17岁-27岁，辛未大运：辛金坐在未上也算是虚透，帮身力量不是很强，好在辛金也能生下壬水能担起点财官，运气稍微好点，未运子未穿制阳刃，身弱不喜见在官杀克身，使身更弱，未穿子也是把阳刃穿坏容易有灾，地支有两个子水，如果流年来帮未，那么也能把坐下阳刃穿坏，那么是自己的体，自己也容易有灾，同时坐下子水也是妻宫，婚姻方面也曲折，这也部比较差的大运。
27岁-37岁，壬申大运：身弱大运见壬水帮身制财，这步大运前五运运气都大好，利于求财，后五年申运，虽说见印生身，但原局不见印，原局用神是子水，那么最佳用神是子水，申金只是喜神，从流年上看，丙申，丁酉流年，都是财星制印，戊戌流年，土来制水，申运都是流年不好，所以感觉平平也算是平运了，今年庚子流年，上半年庚子主事，原局有食神甲木，食神，正印，禄神，乃是人生三宝，如果八字这三个星单独出现，不管在什么位置都不能坏，坏了就有灾或者破财，流年庚子流年就是枭神夺食，所以导致自己破财。
37岁-47岁，癸酉大运：癸水从原局子水翻到天干，也是引动地支子水去冲午水制财，财运大好，癸运才是真正子午冲的应期，劫财制财也是风险求财，劫财心性比较猛烈，发财比较大，酉运跟上步大运申运差不多，中等的运气。
47岁-57岁，甲戌大运：甲运是食神运，大运来食神来合正官己土，食神也是劫财生出来的，劫财代表着朋友，有朋友来找自己投资事业，看着都是机会，能沾点朋友光，看着还不错，也把握不住机会，算是平运，戌运七杀制阳刃，阳刃连体不能制，制了有灾，注意身体，也到知天命的年龄，年纪大了，制自己体一般都是身体容易出问题，水被制，也要注意肾脏方面病，原局有水水相战，也容易有血液方面的病。
57岁-67岁，乙亥大运：乙木偏官制官，要注意官非口舌，亥水运见禄，巳亥冲，老年还有比较大财运，也是驿马冲，有快财，还要自己亲力亲为。
从原局上看，有甲己合，有食神合官，食神和官都在家外，跟自己家里没有关系，都不是求官，身弱印量不显，早年大运不好学历都不是很高，子午冲阳刃做功，都是风险求财，月上巳火大财，制不住都拿不了月上财，只家里午火财才能拿住，命里有时终须有，你现在正在交运流年上，明年进癸运了，财星比较旺求财欲望强，其它工作必定你是不会做。
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