#快看！2020年度中国科学十大进展发布#
2月27日，科技部高技术研究发展中心（基础研究管理中心）发布了2020年度中国科学十大进展：我国科学家积极应对新冠肺炎疫情取得突出进展、嫦娥五号首次实现月面自动采样返回、“奋斗者”号创造中国载人深潜新纪录、揭示人类遗传物质传递的关键步骤、研发出具有超高压电性能的透明铁电单晶、2020珠峰高程测定、古基因组揭示近万年来中国人群的演化与迁徙历史、大数据刻画出迄今最高精度的地球3亿年生物多样性演变历史、深度解析多器官衰老的标记物和干预靶标、实验观测到化学反应中的量子干涉现象等10项重大科学进展入选。
1. 我国科学家积极应对新冠肺炎疫情取得突出进展
面对突如其来的新冠肺炎疫情，我国科学家在中央应对疫情工作领导小组和国务院联防联控机制统筹下，团结协作，争分夺秒，取得了一系列突出进展，为打赢疫情防控阻击战提供了重要的科学支撑。
新型冠状病毒灭活疫苗
2. 嫦娥五号首次实现月面自动采样返回
11月24日，嫦娥五号探测器在海南文昌航天发射场发射，由长征五号运载火箭直接送入地月转移轨道；此后，探测器经历地月转移、近月制动、环月飞行、月面着陆、月面采样封装、月面起飞、月球轨道交会对接与样品转移、月地入射、月地转移和再入回收等飞行阶段，历时23天嫦娥五号返回器携带月球样品在内蒙古四子王旗预定区域安全着陆。
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嫦娥五号探测器
3. “奋斗者”号创造中国载人深潜新纪录
“奋斗者”号全海深载人潜水器研制是我国“十三五”深海关键技术与装备领域的重大攻关任务，于2016年立项启动。2020年6月，“奋斗者”号完成总装集成与水池试验。2020年7月，“奋斗者”号完成第一阶段海试，共计下潜17次，最大下潜深度4548米。2020年10月10日，“奋斗者”号启航赴马里亚纳海沟开展第二阶段海试，其间共计完成13次下潜，其中11人24人次参与了8个超过万米深度的深潜试验。11月10日8时12分，“奋斗者”号创造了10909米的中国载人深潜深度纪录。
“奋斗者”号全海深载人潜水器
4. 揭示人类遗传物质传递的关键步骤
DNA复制是人类遗传物质在细胞之间得以精确传递的基础，人们对高等生物中识别DNA复制起始位点的具体过程并不清楚，这在一定程度上也阻碍了人们对癌症发生发展机制的理解。中国科学院生物物理研究所李国红团队及其合作者揭示了一种精细的DNA复制起始位点的识别调控机制。
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DNA复制起始调控的表观遗传机制
5. 研发出具有超高压电性能的透明铁电单晶
弛豫铁电单晶[Pb(Mg1/3Nb2/3)O3-PbTiO3, PMN－PT]具有优异的压电效应，已广泛应用于超声成像、声呐装备和微电子机械系统（MEMS）等领域。然而，自其发现20多年以来，压电性能就再没有新的突破，并且由于铁电畴壁的存在，导致其透光率低，无法满足当前压电器件多功能、高灵敏度的发展需求，急需新的理论和设计方法。西安交通大学徐卓教授研究团队揭示了弛豫铁电单晶高压电效应的起源，研发出了钐掺杂的PMN－PT单晶，其压电性能超过4000 pC/N，相比未掺杂单晶提高了一倍。在此基础上，利用电畴结构调控，消除了单晶中对光起散射作用的铁电畴壁，首次在PMN－PT单晶中同时获得了高压电性和高透光性，突破了长期以来二者难以共存的国际难题。
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高压电性透明铁电单晶与传统铁电单晶的对比
6. 2020珠峰高程测定
珠峰高度长期以来受到全世界关注，精确测定珠峰高度并向全世界公布，彰显国家综合实力和科技水平。2020珠峰高程测量，中国科学家团队综合运用多种现代测绘技术，实现多个重大技术创新突破，获取了历史上最高精度的珠峰高程成果。
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2020珠峰高程测量队员在峰顶竖起测量觇标
7. 古基因组揭示近万年来中国人群的演化与迁徙历史
在国际古基因组学领域，有关东亚，尤其是中国史前人群的古基因组研究非常匮乏。中国科学院古脊椎动物与古人类研究所付巧妹研究团队首次针对中国南北方史前人群展开时间跨度最大、规模性、系统性的古基因组研究，通过前沿实验方法成功获取我国南北方11个遗址25个9500-4200年前的个体和1个300年前个体的基因组，揭示中国人群自9500年以来的南北分化格局、主体连续性与迁徙融合史。
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东亚南北方不同时期人群的遗传特点变化示意图
8. 大数据刻画出迄今最高精度的地球3亿年生物多样性演变历史
生命起源与演化是世界十大科学之谜之一。地球上曾经生活过的生物99%以上已经灭绝，通过化石记录重建地球生物多样性变化历史是认识当今生物多样性现状与未来趋势的最重要途径之一。然而，地质历史时期地球生物多样性变化研究的时间分辨率低、生物分类粗，无法精确识别突发性重大生物演变事件，也不能为近代地球生态系统演变研究提供重要参考。南京大学沈树忠、樊隽轩团队联合国内外专家创建国际大型数据库，自主研发人工智能算法，利用“天河二号”超算取得突破，获得了全球第一条高精度的古生代3亿多年的海洋生物多样性演化曲线，时间分辨率较国际同类研究提高400多倍。新曲线精准刻画出地球生物多样性演变过程中的多次重大生物灭绝、复苏和辐射事件，揭示了当时生物多样性变化与大气CO2含量以及全球性气候剧变的协同关系。该研究将推动整个演化古生物学研究的变革。
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古生代海洋生物多样性曲线与重要演化事件
9. 深度解析多器官衰老的标记物和干预靶标
随着人口老龄化程度的日益加剧，深入研究衰老、科学应对人口老龄化是新时代的国家重大需求。围绕衰老的机制和干预等核心科学问题，中国科学院动物研究所刘光慧研究组、曲静研究组，中国科学院北京基因组研究所张维绮研究组，同北京大学汤富酬研究组联合攻关，利用多学科交叉的方法，在系统水平上揭示了哺乳动物多器官衰老的新型生物学标记物和可调控靶标。这些研究成果加深了人们对器官衰老异质性和复杂性的理解，为建立针对衰老及衰老相关疾病的早期预警和科学应对策略奠定了重要基础。
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卡路里限制延缓多器官衰老的系统生物学研究
10. 实验观测到化学反应中的量子干涉现象
化学反应的进程伴随着复杂的量子力学现象，但其通常难以被直接观测到，因而化学反应的本质亦难以得到透彻的理解。中国科学院大连化学物理研究所杨学明院士、张东辉院士、孙志刚和肖春雷研究团队提供了一个研究范例。他们研究发现，在H + HD→H2 + D反应中，在碰撞能量为1.9～2.2电子伏的范围内，产物H2（v'= 2，j'= 3）的后向散射呈现显著的振荡（其中v'是振动量子数，j'是转动量子数）。通过拓扑理论分析，发现该反应存在两条迥然不同的反应路径，振荡是由这两条路径之间的量子力学干涉所产生的。该研究揭示了该反应在较低能量处，量子几何相位效应仍然存在，并可以被观测到。这非常类似于众所周知的Aharonov-Bohm效应，清晰地揭示了化学反应的量子性。
2月27日，科技部高技术研究发展中心（基础研究管理中心）发布了2020年度中国科学十大进展：我国科学家积极应对新冠肺炎疫情取得突出进展、嫦娥五号首次实现月面自动采样返回、“奋斗者”号创造中国载人深潜新纪录、揭示人类遗传物质传递的关键步骤、研发出具有超高压电性能的透明铁电单晶、2020珠峰高程测定、古基因组揭示近万年来中国人群的演化与迁徙历史、大数据刻画出迄今最高精度的地球3亿年生物多样性演变历史、深度解析多器官衰老的标记物和干预靶标、实验观测到化学反应中的量子干涉现象等10项重大科学进展入选。
1. 我国科学家积极应对新冠肺炎疫情取得突出进展
面对突如其来的新冠肺炎疫情，我国科学家在中央应对疫情工作领导小组和国务院联防联控机制统筹下，团结协作，争分夺秒，取得了一系列突出进展，为打赢疫情防控阻击战提供了重要的科学支撑。
新型冠状病毒灭活疫苗
2. 嫦娥五号首次实现月面自动采样返回
11月24日，嫦娥五号探测器在海南文昌航天发射场发射，由长征五号运载火箭直接送入地月转移轨道；此后，探测器经历地月转移、近月制动、环月飞行、月面着陆、月面采样封装、月面起飞、月球轨道交会对接与样品转移、月地入射、月地转移和再入回收等飞行阶段，历时23天嫦娥五号返回器携带月球样品在内蒙古四子王旗预定区域安全着陆。
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嫦娥五号探测器
3. “奋斗者”号创造中国载人深潜新纪录
“奋斗者”号全海深载人潜水器研制是我国“十三五”深海关键技术与装备领域的重大攻关任务，于2016年立项启动。2020年6月，“奋斗者”号完成总装集成与水池试验。2020年7月，“奋斗者”号完成第一阶段海试，共计下潜17次，最大下潜深度4548米。2020年10月10日，“奋斗者”号启航赴马里亚纳海沟开展第二阶段海试，其间共计完成13次下潜，其中11人24人次参与了8个超过万米深度的深潜试验。11月10日8时12分，“奋斗者”号创造了10909米的中国载人深潜深度纪录。
“奋斗者”号全海深载人潜水器
4. 揭示人类遗传物质传递的关键步骤
DNA复制是人类遗传物质在细胞之间得以精确传递的基础，人们对高等生物中识别DNA复制起始位点的具体过程并不清楚，这在一定程度上也阻碍了人们对癌症发生发展机制的理解。中国科学院生物物理研究所李国红团队及其合作者揭示了一种精细的DNA复制起始位点的识别调控机制。
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DNA复制起始调控的表观遗传机制
5. 研发出具有超高压电性能的透明铁电单晶
弛豫铁电单晶[Pb(Mg1/3Nb2/3)O3-PbTiO3, PMN－PT]具有优异的压电效应，已广泛应用于超声成像、声呐装备和微电子机械系统（MEMS）等领域。然而，自其发现20多年以来，压电性能就再没有新的突破，并且由于铁电畴壁的存在，导致其透光率低，无法满足当前压电器件多功能、高灵敏度的发展需求，急需新的理论和设计方法。西安交通大学徐卓教授研究团队揭示了弛豫铁电单晶高压电效应的起源，研发出了钐掺杂的PMN－PT单晶，其压电性能超过4000 pC/N，相比未掺杂单晶提高了一倍。在此基础上，利用电畴结构调控，消除了单晶中对光起散射作用的铁电畴壁，首次在PMN－PT单晶中同时获得了高压电性和高透光性，突破了长期以来二者难以共存的国际难题。
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高压电性透明铁电单晶与传统铁电单晶的对比
6. 2020珠峰高程测定
珠峰高度长期以来受到全世界关注，精确测定珠峰高度并向全世界公布，彰显国家综合实力和科技水平。2020珠峰高程测量，中国科学家团队综合运用多种现代测绘技术，实现多个重大技术创新突破，获取了历史上最高精度的珠峰高程成果。
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2020珠峰高程测量队员在峰顶竖起测量觇标
7. 古基因组揭示近万年来中国人群的演化与迁徙历史
在国际古基因组学领域，有关东亚，尤其是中国史前人群的古基因组研究非常匮乏。中国科学院古脊椎动物与古人类研究所付巧妹研究团队首次针对中国南北方史前人群展开时间跨度最大、规模性、系统性的古基因组研究，通过前沿实验方法成功获取我国南北方11个遗址25个9500-4200年前的个体和1个300年前个体的基因组，揭示中国人群自9500年以来的南北分化格局、主体连续性与迁徙融合史。
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东亚南北方不同时期人群的遗传特点变化示意图
8. 大数据刻画出迄今最高精度的地球3亿年生物多样性演变历史
生命起源与演化是世界十大科学之谜之一。地球上曾经生活过的生物99%以上已经灭绝，通过化石记录重建地球生物多样性变化历史是认识当今生物多样性现状与未来趋势的最重要途径之一。然而，地质历史时期地球生物多样性变化研究的时间分辨率低、生物分类粗，无法精确识别突发性重大生物演变事件，也不能为近代地球生态系统演变研究提供重要参考。南京大学沈树忠、樊隽轩团队联合国内外专家创建国际大型数据库，自主研发人工智能算法，利用“天河二号”超算取得突破，获得了全球第一条高精度的古生代3亿多年的海洋生物多样性演化曲线，时间分辨率较国际同类研究提高400多倍。新曲线精准刻画出地球生物多样性演变过程中的多次重大生物灭绝、复苏和辐射事件，揭示了当时生物多样性变化与大气CO2含量以及全球性气候剧变的协同关系。该研究将推动整个演化古生物学研究的变革。
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古生代海洋生物多样性曲线与重要演化事件
9. 深度解析多器官衰老的标记物和干预靶标
随着人口老龄化程度的日益加剧，深入研究衰老、科学应对人口老龄化是新时代的国家重大需求。围绕衰老的机制和干预等核心科学问题，中国科学院动物研究所刘光慧研究组、曲静研究组，中国科学院北京基因组研究所张维绮研究组，同北京大学汤富酬研究组联合攻关，利用多学科交叉的方法，在系统水平上揭示了哺乳动物多器官衰老的新型生物学标记物和可调控靶标。这些研究成果加深了人们对器官衰老异质性和复杂性的理解，为建立针对衰老及衰老相关疾病的早期预警和科学应对策略奠定了重要基础。
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卡路里限制延缓多器官衰老的系统生物学研究
10. 实验观测到化学反应中的量子干涉现象
化学反应的进程伴随着复杂的量子力学现象，但其通常难以被直接观测到，因而化学反应的本质亦难以得到透彻的理解。中国科学院大连化学物理研究所杨学明院士、张东辉院士、孙志刚和肖春雷研究团队提供了一个研究范例。他们研究发现，在H + HD→H2 + D反应中，在碰撞能量为1.9～2.2电子伏的范围内，产物H2（v'= 2，j'= 3）的后向散射呈现显著的振荡（其中v'是振动量子数，j'是转动量子数）。通过拓扑理论分析，发现该反应存在两条迥然不同的反应路径，振荡是由这两条路径之间的量子力学干涉所产生的。该研究揭示了该反应在较低能量处，量子几何相位效应仍然存在，并可以被观测到。这非常类似于众所周知的Aharonov-Bohm效应，清晰地揭示了化学反应的量子性。
【军工】航天发展最新交流20210202
日期：2021年2月2日
嘉宾：投关负责人、证券事务主管卢总
一、整体情况介绍
1）第一，航天发展当前基本面没有发生变化，只会越来越好；2）第二，航天发展作为科工集团新领域新业务拓展平台，社会化资源组织平台，集团在不断强化这一点，后续也会推进相关重要举措的落地；3）第三，最近股价发生波动，但是机会也在动荡中产生，当前从股价层面的损失只是损失了时间，不会损失未来空间；4）第四，航天发展是混合所有制公司，公司的经营团队，包括以总经理王总为代表的团队一直坚定持有，没有减持；5）第五，公司当前所做的一切都是为了航天发展更好的发展，不是因为相关的领导层的人员变动而做，都是为了航天发展更快速的发展，最终更好的回报投资者。
二、投资者问答
1、公司两个投资中心的合伙平台经营管理层减持情况？减持两个平台是被并购公司的持股平台？
1）第一，这两个合伙中心实质是代表南京长峰团队的员工持股平台，这两个平台后续会陆续完成减持，目前减持已经全部完成，具体减值情况公司也进行了公告，公司是按照资本市场要求合法合规进行减持。第二，公司的平台后续减持不是在股价特别高位减持，而且只减持了一点。第三，目前南京长峰团队又成立了一个新平台康海，在前期还进行了高价位增持，说明他们对于航天发展一直是非常有信心的，也是坚定持有的。
2）这两个平台是南京长峰的高管和核心骨干的持股平台。
2、介绍一下公司经营的情况，具体介绍未来规划与新业务拓展的情况？
1）公司整体经营情况持续不断向好，而且公司内生增长动力非常强劲，同时公司也发挥上市公司资本运作平台优势去灵活开展外生增长。去年公司蓝军、指控通信、网络空间安全板块，无论是在客户拓展还是重大项目上，都取得一定突破。公司产业布局也不断完善，公司设立了5G通信研究院，把重庆精美置入进来，完成了公司5G通信与指控装备板块的初步布局，为后续的发展奠定了基础，把握了军用5G未来拓展的好时机；公司的蓝军产业进行了内部的重组整合，实行了人事之间的互动调整，与内部子板块的产业协同也为后续的发展奠定了基础；今年公司很快会设立蓝军装备研究院；去年公司一直积极的推进网安板块发展，包括锐安公控股权的收购，网络空间安全研究院的筹建。
2）首先对于蓝军板块，国家越来越重视蓝军，预计未来会对于蓝军体系化发展提出明确的要求，一定会有预期，会有更大的头部。蓝军的体系化发展现在也刚起步，所以预计后续会有很大的发展空间,公司蓝军板块会尽快设立蓝军装备研究院，依托于公司自身的发展基础去把握市场的发展先机;在网络安全板块，十四五时期信息化建设的投入会更大，随着网络安全的拓展，需要投入的技术手段和经费更加迫切；对于5G通信与指控装备板块，公司已经设立了5G装备研究院,也在积极进行军用5G技术的研发和应用，把握军用5G的发展先机,对于5G的专网通信，公司也发挥科工集团自工业互联网优势，技术和资源优势进行5G专网的拓展，目前也已和相关的型的矿业集团进行接洽。
3、未来公司各个板块的收入目标现在公司有没有制定出来？公司蓝军装备可拓展的空间与现有业务比是多大倍数关系？
1）后续公司在业绩报告中会体现。
2）具体数额无法确定，但是空间很大。
4、公司微系统业务发展情况与前景？
公司在2008年11月设立了微系统公司，去进行微系统业务的拓展。公司主要以民品以及民用的发展需要去进行业务拓展，目前主要开展复杂的微系统、核心芯片、复杂的工艺能力、电磁仿真软件等业务。因为当前国际形势比较复杂，微系统公司所从事的产业都是为国家的产业发展打基础，发展空间很大。公司目前在策划微系统相关的芯片的重大发展项目，具体落地时公司会及时公告。
5、因为2020年的相关的指标调整，21年的经营的规划也会同步的下调？有没有量化的规划的指引？
2020年业绩整体相对于2019年是向好的。2020年受到疫情的影响，对于公司项目推进以及业绩确认有一些延迟，但是这些业绩只是客观的推迟，该有的业绩还会有。业绩具体的体现时间和量化指标无法具体说明，只能说公司会遵守会计准则去进行收入和利润的确认，不会人为的进行调节。
6、蓝军业务订单的趋势，20年或21年上半年相较于前几年的订单的增长的速率？
目前2020年的结转订单以及2021新签的订单，包括公司预计待签的订单，相对于20年有比较不错的增长。
7、公司会不会考虑推出新的持股激励计划？
目前公司在具体从事实体的子公司有多种不同形式激励，但是还没有做上市公司层面的股权激励。近年国资委号召国企三年行动改革，公司也会结合产业布局和人才到位的情况适时开展股权激励。
8、公司的市场化特点对比同行业其他企业的不同的做法和优势的体现？
公司是军工央企里面混合所有制做的比较好的，市场化程度也很高的上市公司，体现在几个方面：1）第一，公司目前下属实体子公司都有不同形式激励，持有上市公司股份的能占到上市公司总股本的13%-14%，所以经营管理层有一定的话语权，对于上市公司的发展起到了良好的促进作用。在治理结构层面，董事会、公司外部的民营团队有两期，经理层外部的偏重于职业经理人角色目前也至少有一个，所以从治理结构层面，公司一直坚持混合所有制，坚持突破创新。2）第二，从公司具体经营管理层面，公司倡导市场化的选人用人机制，人才的引进的方式和薪酬激励的形式都是市场化的。因为公司目前从事偏高科技行业，公司需要用有吸引力的方式去吸引和留住人才。3）第三，关于上市公司怎样发挥优势，从事一些资本运作方面，公司是科工集团上市公司里面让领导最踏实的。因为2015年以来，公司进行的并购和新投资在科工集团里从数量和规模上都排在前列，总体来说都很成功。当前科工集团需要进行战略新兴布局，航天发展是一个非常好的平台，另外科工集团对于航天发展的持股比例一直较低，低于相关的管理部门要求的最低水平，所以科工集团可能未来会整体统筹在上市公司层面进行资源整合。
9、量化说明新设产业的激励情况，包括薪酬以及股权比例在市场的竞争力情况？在管理层面对于人才的薪酬情况？
1）公司航天新通公告中有充分的披露。航天新通是一个典型的按照混合所有制模式新设的公司。航天发展持股67%，其他的团队和基金团队占20%左右，这是公司对于新设的重要产业引入团队进行良好激励的代表。
2）国企一般有一个对于航天发展整体的工资总额，按照国资的要求，公司积极地进行市场化进程的突破。一方面是市场化薪酬，一方面公司目前的15平台持有的比例较大的，而且航天新通的投资规模也较大的，所以从股权激励的层面还是有足够大的吸引与去吸引和留住人才。
10、订单从收到到确认收入资产负债表上会有体现，哪一些指标最能体现订单的情况？
公司蓝军、5G通信、网络安全各个板块的收入确认节奏有所差异。以以蓝军为例，蓝军主要分为内场和外场，内场规模一般的项目可能1-2年，规模大的2-3年。目前公司也在推进军用的大规模的内场项目，这是一个新的市场，预计未来这块确认的时间会更长。对于外场，按照国家的需要，对于时间紧任务重的项目确认节奏可能稍微短一点，半年到一年。有一些外场的建设项目是不断滚动的周期，每年都要投入建设。在资产负债表方面，从存货或者相关科目会有部分体现。
11、以存货为例，哪个板块增长的更多？
几个板块都有。
12、电子蓝军业务，未来三年哪一块（内场新旧业务、外场）对它的驱动最大？
目前公司蓝军的外场业务在不断的增加，在2019年年底与内场持平或者略超于内场，这几年根据国际形势的需要，外场应该会有持续的增长，排序情况外场在内场之前。但内场的空间也非常大，因为内场将会从原来的工业部门向军方去拓展，而且未来这领域的项目单体的价值量和数量都会有比较大的驱动。
13、新的内场的业务类型增速比外场更快？
新内场投入规模和建设周期会长一些，外场在收入端的确认节奏上体现的会更快一些。
14、最近两年公司重点发展哪个领域？后面什么领域增速会更高？
板块布局的进程：2015年重组注入了南京长峰；2016年收购了仿真公司，进行光学领域仿真的拓展及推演业务的拓展；2017年收购了江苏大洋，进行了军用水面平台业务的拓展。
1）蓝军：大体有初步的布局，已经有了水面平台，但没有自己的空中平台，目前正在布局空中平台，很快会落地。此外，现在在全力推进蓝军装备研究院的筹建，今年会落地抢占市场先机，纳入空中平台业务后蓝军基本布局更完善。后续如果有更优质的会进行内外部整合。
2）5G通信与指控装备:去年设立了航天新通公司，内部称5G研究院，初步奠定了5G通信和指控装备板块产业布局架构，具体产业内容今明年会陆续进行资源整合，夯实产业发展。
3）网络空间安全：网络空间安全是一直持续推进的工作，2018年完成网安大重组后，需要设立网安研究院收购北京锐安，疫情好转后，公司和集团领导会共同推进去取得锐安的控股权，同时今年会把网络安全研究院设立起来，进一步夯实板块基础。
4）微系统：前期以军为主，有很强的技术基础，未来进行产业化的转化，产业化具体落地正在寻求相关资源整合或是引入相关优势团队布局。
5）海洋信息装备：当初为了蓝军的发展收购江苏大洋。
15、由于一些原因造成一些订单延迟到了2021年，2020年没有确认成收入，年报中存货会不会对应比较大的增长？
涉及到不止一个科目，相关的科目到时候大家看具体财报。
16、5G对于军用通信的赋能是比较看好的，5G研究院怎么做实？
1）把重庆金美的股权全部出资到了5G研究院，刚开始发展就有实实在在的以军用为基础的产业支撑；2）5G研究院引入新的团队和我们集团内外通信相关的团队，每个团队都带着技术产品，一一对应5级研究院的军用或是民用的一个细分的子领域，能够较快将产品进行市场化。
在5G研究院设立之前，重庆金美依托于自身无线方面的研发实力，已经在开展5G军用技术的研发以及相关的应用。包括无线领域宽带通信、空中层面的5G通信技术的研发。目前从我们来看，5G在军用这块肯定会有比较大的发展，但真正的应用可能还有一些时间。
17、锐安科技2020年的业绩承诺能不能达标？剩余股权的收购节奏？
1）目前看到锐安三季报的延迟收入在四季度都进行了兑现，从目前了解的经营情况来看，业绩肯定能达到承诺。
2）剩余股权的收购希望今年能够落地，因为疫情上海北京没办法当面沟通，疫情缓解后会全力以赴推进争取今年落地。
18、刚才说到的空中平台，通过什么样的方式来做？自己拓展？还是通过外延的方式来做？
空中平台，我们找了个很不错的团队，有技术、有产品，有业务，有项目，直接整合到蓝军板块里面来。所以一进来就有收益，今年也会体现。
19、受疫情的影响，收入确认有一些推迟，主要影响哪个业务板块？
收入推迟确认对蓝军、5G通信以及网安都有一定程度的影响
20、刚才有说蓝军分内场、外场，哪个业务利润率高一点？江苏大洋业务？
外场业务多，利润空间可观，增速不低于内场。蓝军之前一直是以内场为主，现在往外场进行积极的拓展。未来蓝军研究院应该是围绕着军用仿真军事训练的4个方面，有推演、内外场的实验测试及鉴定、外场的联战及联讯、装备的论证效果评估。未来我们是打造承接一体化的蓝军的系统化工程。
江苏大洋是作为军用水面平台的支撑，他的海洋特种装备业务结算在海洋信息装备这个板块里面，只有涉及到水面平台的业务结算在蓝军板块里面，不过它的主要利润还是留存在母公司长峰。
21、公司近几年的高增长跟其经营机制是紧密相连的，在目前大环境下，公司经营机制会不会因为新董事长的到来对以王总为核心的经营团队有一定影响?过去的经营机制是不是还能继续保持或者是能进一步改善？
1）张董事长原来在航天科工二院待过，下面有上市公司航天长峰；在十院待过，下面有上市公司航天电器；后来他在集团的空间部当部长，接触下面这么多上市公司，从我的层面了解到，他觉得航天发展是科工集团内体制、机制最灵活，也是最有效果的一家上市公司。他目前接任两家公司的领导，航天发展和我们航天科工一院的院长，他一直在把航天发展一些好的机制做法向航天科工一院去推荐。
2）张董事长他也一直让我们在研究论证，下面的这些板块怎么能更好的搞活这些机制，进一步的把我们混合所有制的优势发挥出来。
3）张总目前和我们航天发展的整个经营班子非常融洽，特别是和现任的总经理王文海都是高度一致。大家都希望能够把航天发展的传统优势发挥好或者进一步放大，从而把航天发展进一步做好。
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日期：2021年2月2日
嘉宾：投关负责人、证券事务主管卢总
一、整体情况介绍
1）第一，航天发展当前基本面没有发生变化，只会越来越好；2）第二，航天发展作为科工集团新领域新业务拓展平台，社会化资源组织平台，集团在不断强化这一点，后续也会推进相关重要举措的落地；3）第三，最近股价发生波动，但是机会也在动荡中产生，当前从股价层面的损失只是损失了时间，不会损失未来空间；4）第四，航天发展是混合所有制公司，公司的经营团队，包括以总经理王总为代表的团队一直坚定持有，没有减持；5）第五，公司当前所做的一切都是为了航天发展更好的发展，不是因为相关的领导层的人员变动而做，都是为了航天发展更快速的发展，最终更好的回报投资者。
二、投资者问答
1、公司两个投资中心的合伙平台经营管理层减持情况？减持两个平台是被并购公司的持股平台？
1）第一，这两个合伙中心实质是代表南京长峰团队的员工持股平台，这两个平台后续会陆续完成减持，目前减持已经全部完成，具体减值情况公司也进行了公告，公司是按照资本市场要求合法合规进行减持。第二，公司的平台后续减持不是在股价特别高位减持，而且只减持了一点。第三，目前南京长峰团队又成立了一个新平台康海，在前期还进行了高价位增持，说明他们对于航天发展一直是非常有信心的，也是坚定持有的。
2）这两个平台是南京长峰的高管和核心骨干的持股平台。
2、介绍一下公司经营的情况，具体介绍未来规划与新业务拓展的情况？
1）公司整体经营情况持续不断向好，而且公司内生增长动力非常强劲，同时公司也发挥上市公司资本运作平台优势去灵活开展外生增长。去年公司蓝军、指控通信、网络空间安全板块，无论是在客户拓展还是重大项目上，都取得一定突破。公司产业布局也不断完善，公司设立了5G通信研究院，把重庆精美置入进来，完成了公司5G通信与指控装备板块的初步布局，为后续的发展奠定了基础，把握了军用5G未来拓展的好时机；公司的蓝军产业进行了内部的重组整合，实行了人事之间的互动调整，与内部子板块的产业协同也为后续的发展奠定了基础；今年公司很快会设立蓝军装备研究院；去年公司一直积极的推进网安板块发展，包括锐安公控股权的收购，网络空间安全研究院的筹建。
2）首先对于蓝军板块，国家越来越重视蓝军，预计未来会对于蓝军体系化发展提出明确的要求，一定会有预期，会有更大的头部。蓝军的体系化发展现在也刚起步，所以预计后续会有很大的发展空间,公司蓝军板块会尽快设立蓝军装备研究院，依托于公司自身的发展基础去把握市场的发展先机;在网络安全板块，十四五时期信息化建设的投入会更大，随着网络安全的拓展，需要投入的技术手段和经费更加迫切；对于5G通信与指控装备板块，公司已经设立了5G装备研究院,也在积极进行军用5G技术的研发和应用，把握军用5G的发展先机,对于5G的专网通信，公司也发挥科工集团自工业互联网优势，技术和资源优势进行5G专网的拓展，目前也已和相关的型的矿业集团进行接洽。
3、未来公司各个板块的收入目标现在公司有没有制定出来？公司蓝军装备可拓展的空间与现有业务比是多大倍数关系？
1）后续公司在业绩报告中会体现。
2）具体数额无法确定，但是空间很大。
4、公司微系统业务发展情况与前景？
公司在2008年11月设立了微系统公司，去进行微系统业务的拓展。公司主要以民品以及民用的发展需要去进行业务拓展，目前主要开展复杂的微系统、核心芯片、复杂的工艺能力、电磁仿真软件等业务。因为当前国际形势比较复杂，微系统公司所从事的产业都是为国家的产业发展打基础，发展空间很大。公司目前在策划微系统相关的芯片的重大发展项目，具体落地时公司会及时公告。
5、因为2020年的相关的指标调整，21年的经营的规划也会同步的下调？有没有量化的规划的指引？
2020年业绩整体相对于2019年是向好的。2020年受到疫情的影响，对于公司项目推进以及业绩确认有一些延迟，但是这些业绩只是客观的推迟，该有的业绩还会有。业绩具体的体现时间和量化指标无法具体说明，只能说公司会遵守会计准则去进行收入和利润的确认，不会人为的进行调节。
6、蓝军业务订单的趋势，20年或21年上半年相较于前几年的订单的增长的速率？
目前2020年的结转订单以及2021新签的订单，包括公司预计待签的订单，相对于20年有比较不错的增长。
7、公司会不会考虑推出新的持股激励计划？
目前公司在具体从事实体的子公司有多种不同形式激励，但是还没有做上市公司层面的股权激励。近年国资委号召国企三年行动改革，公司也会结合产业布局和人才到位的情况适时开展股权激励。
8、公司的市场化特点对比同行业其他企业的不同的做法和优势的体现？
公司是军工央企里面混合所有制做的比较好的，市场化程度也很高的上市公司，体现在几个方面：1）第一，公司目前下属实体子公司都有不同形式激励，持有上市公司股份的能占到上市公司总股本的13%-14%，所以经营管理层有一定的话语权，对于上市公司的发展起到了良好的促进作用。在治理结构层面，董事会、公司外部的民营团队有两期，经理层外部的偏重于职业经理人角色目前也至少有一个，所以从治理结构层面，公司一直坚持混合所有制，坚持突破创新。2）第二，从公司具体经营管理层面，公司倡导市场化的选人用人机制，人才的引进的方式和薪酬激励的形式都是市场化的。因为公司目前从事偏高科技行业，公司需要用有吸引力的方式去吸引和留住人才。3）第三，关于上市公司怎样发挥优势，从事一些资本运作方面，公司是科工集团上市公司里面让领导最踏实的。因为2015年以来，公司进行的并购和新投资在科工集团里从数量和规模上都排在前列，总体来说都很成功。当前科工集团需要进行战略新兴布局，航天发展是一个非常好的平台，另外科工集团对于航天发展的持股比例一直较低，低于相关的管理部门要求的最低水平，所以科工集团可能未来会整体统筹在上市公司层面进行资源整合。
9、量化说明新设产业的激励情况，包括薪酬以及股权比例在市场的竞争力情况？在管理层面对于人才的薪酬情况？
1）公司航天新通公告中有充分的披露。航天新通是一个典型的按照混合所有制模式新设的公司。航天发展持股67%，其他的团队和基金团队占20%左右，这是公司对于新设的重要产业引入团队进行良好激励的代表。
2）国企一般有一个对于航天发展整体的工资总额，按照国资的要求，公司积极地进行市场化进程的突破。一方面是市场化薪酬，一方面公司目前的15平台持有的比例较大的，而且航天新通的投资规模也较大的，所以从股权激励的层面还是有足够大的吸引与去吸引和留住人才。
10、订单从收到到确认收入资产负债表上会有体现，哪一些指标最能体现订单的情况？
公司蓝军、5G通信、网络安全各个板块的收入确认节奏有所差异。以以蓝军为例，蓝军主要分为内场和外场，内场规模一般的项目可能1-2年，规模大的2-3年。目前公司也在推进军用的大规模的内场项目，这是一个新的市场，预计未来这块确认的时间会更长。对于外场，按照国家的需要，对于时间紧任务重的项目确认节奏可能稍微短一点，半年到一年。有一些外场的建设项目是不断滚动的周期，每年都要投入建设。在资产负债表方面，从存货或者相关科目会有部分体现。
11、以存货为例，哪个板块增长的更多？
几个板块都有。
12、电子蓝军业务，未来三年哪一块（内场新旧业务、外场）对它的驱动最大？
目前公司蓝军的外场业务在不断的增加，在2019年年底与内场持平或者略超于内场，这几年根据国际形势的需要，外场应该会有持续的增长，排序情况外场在内场之前。但内场的空间也非常大，因为内场将会从原来的工业部门向军方去拓展，而且未来这领域的项目单体的价值量和数量都会有比较大的驱动。
13、新的内场的业务类型增速比外场更快？
新内场投入规模和建设周期会长一些，外场在收入端的确认节奏上体现的会更快一些。
14、最近两年公司重点发展哪个领域？后面什么领域增速会更高？
板块布局的进程：2015年重组注入了南京长峰；2016年收购了仿真公司，进行光学领域仿真的拓展及推演业务的拓展；2017年收购了江苏大洋，进行了军用水面平台业务的拓展。
1）蓝军：大体有初步的布局，已经有了水面平台，但没有自己的空中平台，目前正在布局空中平台，很快会落地。此外，现在在全力推进蓝军装备研究院的筹建，今年会落地抢占市场先机，纳入空中平台业务后蓝军基本布局更完善。后续如果有更优质的会进行内外部整合。
2）5G通信与指控装备:去年设立了航天新通公司，内部称5G研究院，初步奠定了5G通信和指控装备板块产业布局架构，具体产业内容今明年会陆续进行资源整合，夯实产业发展。
3）网络空间安全：网络空间安全是一直持续推进的工作，2018年完成网安大重组后，需要设立网安研究院收购北京锐安，疫情好转后，公司和集团领导会共同推进去取得锐安的控股权，同时今年会把网络安全研究院设立起来，进一步夯实板块基础。
4）微系统：前期以军为主，有很强的技术基础，未来进行产业化的转化，产业化具体落地正在寻求相关资源整合或是引入相关优势团队布局。
5）海洋信息装备：当初为了蓝军的发展收购江苏大洋。
15、由于一些原因造成一些订单延迟到了2021年，2020年没有确认成收入，年报中存货会不会对应比较大的增长？
涉及到不止一个科目，相关的科目到时候大家看具体财报。
16、5G对于军用通信的赋能是比较看好的，5G研究院怎么做实？
1）把重庆金美的股权全部出资到了5G研究院，刚开始发展就有实实在在的以军用为基础的产业支撑；2）5G研究院引入新的团队和我们集团内外通信相关的团队，每个团队都带着技术产品，一一对应5级研究院的军用或是民用的一个细分的子领域，能够较快将产品进行市场化。
在5G研究院设立之前，重庆金美依托于自身无线方面的研发实力，已经在开展5G军用技术的研发以及相关的应用。包括无线领域宽带通信、空中层面的5G通信技术的研发。目前从我们来看，5G在军用这块肯定会有比较大的发展，但真正的应用可能还有一些时间。
17、锐安科技2020年的业绩承诺能不能达标？剩余股权的收购节奏？
1）目前看到锐安三季报的延迟收入在四季度都进行了兑现，从目前了解的经营情况来看，业绩肯定能达到承诺。
2）剩余股权的收购希望今年能够落地，因为疫情上海北京没办法当面沟通，疫情缓解后会全力以赴推进争取今年落地。
18、刚才说到的空中平台，通过什么样的方式来做？自己拓展？还是通过外延的方式来做？
空中平台，我们找了个很不错的团队，有技术、有产品，有业务，有项目，直接整合到蓝军板块里面来。所以一进来就有收益，今年也会体现。
19、受疫情的影响，收入确认有一些推迟，主要影响哪个业务板块？
收入推迟确认对蓝军、5G通信以及网安都有一定程度的影响
20、刚才有说蓝军分内场、外场，哪个业务利润率高一点？江苏大洋业务？
外场业务多，利润空间可观，增速不低于内场。蓝军之前一直是以内场为主，现在往外场进行积极的拓展。未来蓝军研究院应该是围绕着军用仿真军事训练的4个方面，有推演、内外场的实验测试及鉴定、外场的联战及联讯、装备的论证效果评估。未来我们是打造承接一体化的蓝军的系统化工程。
江苏大洋是作为军用水面平台的支撑，他的海洋特种装备业务结算在海洋信息装备这个板块里面，只有涉及到水面平台的业务结算在蓝军板块里面，不过它的主要利润还是留存在母公司长峰。
21、公司近几年的高增长跟其经营机制是紧密相连的，在目前大环境下，公司经营机制会不会因为新董事长的到来对以王总为核心的经营团队有一定影响?过去的经营机制是不是还能继续保持或者是能进一步改善？
1）张董事长原来在航天科工二院待过，下面有上市公司航天长峰；在十院待过，下面有上市公司航天电器；后来他在集团的空间部当部长，接触下面这么多上市公司，从我的层面了解到，他觉得航天发展是科工集团内体制、机制最灵活，也是最有效果的一家上市公司。他目前接任两家公司的领导，航天发展和我们航天科工一院的院长，他一直在把航天发展一些好的机制做法向航天科工一院去推荐。
2）张董事长他也一直让我们在研究论证，下面的这些板块怎么能更好的搞活这些机制，进一步的把我们混合所有制的优势发挥出来。
3）张总目前和我们航天发展的整个经营班子非常融洽，特别是和现任的总经理王文海都是高度一致。大家都希望能够把航天发展的传统优势发挥好或者进一步放大，从而把航天发展进一步做好。
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A股三大指数收跌：创业板指跌近2% 有色金属与酿酒板块领跌
A股三大指数今日集体收跌，其中沪指与深成指跌幅超过1%，创业板指跌幅接近2%。两市成交额连续6天突破万亿，今日达到1.2万亿元。行业板块几乎全线下跌，有色金属与酿酒板块领跌。北向资金今日小幅净买入约10亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，年初增量资金集中建仓驱动市场脉冲式上行和结构分化加剧，随着建仓急迫性的下降，市场上涨和分化的节奏都将有所放缓，回归慢涨轮动，同时二三线品种的投机性抱团或将延续瓦解趋势。在配置上，从景气角度出发建议紧扣顺周期主线，把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费轮动两个趋势，重点关注有色金属、汽车、家电、家居等；从长期成长角度出发建议围绕科技、国防、粮食、能源和资源“五大安全”战略布局当前仍具高性价比的品种，包括半导体、消费电子、种植链和种子、军工等；此外，建议战略性增配性价比更优的港股，重点关注互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融板块的龙头。
中信建投表示，2021年一季度是全年行情最好的阶段，市场表现优异。建议投资者抓住当前的窗口期，但要密切关注疫情发展、去杠杆节奏和监管态度带来的波动。2021年更重要的是选择行业的方向，坚持看法。军工、光伏、新能源汽车得到市场持续青睐；制造业中芯片制造、云计算、工业互联网等新一代信息技术、高端数控机床及机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通等值得长期坚持。具备全球竞争力的龙头公司将获得持续溢价。
海通证券认为，2021年A股市场有望迎来基本面和情绪面共振，2021年将是股市大年。2021年股市将从20年的爆发期转变为由基本面和情绪面驱动的泡沫期，今年将是“股”舞人心的一年。预计A股净利累计同比增速将持续回升至2021年3季度，ROE持续回升至2021年Q4,2021年全部A股预测净利同比增速为15%，A股市场高点可能在下半年。展望各行业表现，电动车、光伏、白酒等板块并非2021年最牛板块。2021年重视科技软件、内容、应用端，以及内需中大众消费。2021年科技和消费两大赛道未变，但从市场表现看会有新的子行业出现，这些子行业有望于4月份确认，重视科技的内容和应用端，消费中的大众消费。春季行情已经开始，中短期继续关注后周期的金融补涨机会。
华泰证券预计，春季行情的微笑曲线效应有望继续演绎，主要指数正收益率的确定性较高；行业的分化有望随北水的逆势买入而收敛，大小市值的分化或在春节后有边际收敛；建议区别对待“抱团”品种，资金和资产两端考虑，电新抱团压力或小于食饮板块。建议继续关注：1)受益于春季躁动期间流动性偏松、年报/一季报预计向好、性价比有所凸显的TMT；2)受益于碳中和目标、高景气的新能源链；3)出口链、冷冬效应、2021年中央经济工作会议等影响的相关行业，如汽零、家电、农牧、军工等；中期主线建议继续配置受益于全球再通胀和制造业投资周期回升的大宗、制造。
国泰君安指出，无风险利率下行预期，叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前抱团的核心本质，春节前难见瓦解。同时，抱团难瓦解也意味着风格难切换，继续推荐高景气方向。当前风格切换的难度较大。海内外抱团的本质是趋同的，均是集中追逐“确定性溢价”。高位震荡，结构短期内推荐军工/银行/券商/有色/石化。景气抬升下，军工是全年机会。除此之外，看好短期景气较好的银行/券商。中期看，继续看好三朵金花：1)全球原材料周期，铜/铝/石化/基化；2)可选消费，酒店旅游/化妆品/白酒/汽车/家电；3)新能源科技。
广发证券研判，流动性宽松驱动“春季躁动”，美国民主党“蓝潮”海外risk-on助力，清晰的盈利上升周期中若金融条件未大幅紧缩，A股仍处“春季躁动”。但当前“指数上涨+广度下降”的背离难以持续，预计短期将震荡加剧，后再以广度的上升实现两者弥合。历史经验来看“指数涨+广度下降”的背离一般持续不会超过10周，而当前持续8周的分化行情正接近历史上限；其次，21年点燃新年热情的“爆款新基”虽然仍会带来增量，但目前热门抱团行业的估值位置不断上移，显然并非新基金建仓的最优考量。建议布局需求主导叠加短期供需缺口“涨价”主线，以顺周期属性为主。配置建议：1。 疫苗交易下出口链及出行链的“可选消费”(汽车/休闲服务/家电)；2。 “涨价”主线的顺周期及科技(有色金属/半导体/新能源)；3。 景气拐点确认的低估低配大金融(银行、非银)。主题投资关注国企改革(上海深圳国资区域实验)。
中金公司预计，短期市场情绪可能在波动中继续升温。市场整体估值已经不低，沪深300指数前向市盈率已经上升至13.6倍，处于历史中等偏高水平(历史均值12.6倍)，其中非金融部分20.9倍，已经处于历史均值向上一倍标准差附近。根据历史统计，在这样的估值水平之下，对指数未来12个月收益率不能有太高预期，中期关注市场波动上升的风险。全年来看，2021年市场增长与政策将呈现“一进一退”的态势，市场判断轻指数、重结构。建议关注如下几个结构性领域：1)新能源及新能源汽车产业链中上游；2)关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会；3)消费在2021年可能在低基数上继续复苏，仍是自下而上选股的重点方向，包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费、食品饮料、医药等；4)周期性行业中，关注后续景气程度可能继续改善、估值不算高的部分金属原材料、原油产业链等。
安信证券分析，12月以来流动性的边际改善已经提前开启了春季行情，目前全球疫情出现一些不确定性，流动性宽松环境有望持续，美国民主党掌控参议院后，全球通胀预期提升，A股春季行情尚未结束，部分涨价品种可能出现一波新的机会。行业上重点关注：军工、农业、化工、有色、电子(Mini Led、半导体、苹果链)、新能源汽车、光伏、白电、机械、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。
开源证券判断，“躁动”不是逻辑起点，为更好的周期行情做好准备：跨年行情临近结束，春季躁动短期缺乏基本面基础。继续抱团的性价比正在不断降低，市场短期的波动可能会因此而上升。着眼于未来，更为广泛的机遇将存在于海外复苏与国内出口和制造业的产业链中，疫苗接种与疫情控制节奏的不同将继续让部分供给格局更好且需求更快的周期行业将先受益。建议投资者为更好的周期行情做好准备，布局三条主线：(1)全球再通胀与海外复苏共振：油服、炼化、化纤、氟化工、铜、铝、焦煤；(2)出口与制造业复苏：钛白粉、照明、机械设备和家居；(3)随经济修复，资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险，同样的，房地产的长期价值正在出现。
粤开证券认为，春季躁动、抱团股是近期市场的主旋律，A股将少数板块、少数个股的狂欢再次演绎到极致。资金方面，一是，2021货币政策“稳”字当头；二是，北上阶段净流入或已进入下半场，北上净流入渐入佳境。资金面宽裕叠加每年3月的两会预期，都对助推市场上行有积极影响，A股的“春季躁动”行情有望延续。配置上，建议当下紧握“春季躁动”主线。关注以电子、计算机、电气设备为代表的科技股；北上核心重仓的医药生物、家用电器为代表的大消费股；以及景气度上行的品种，如半导体、军工、新能源汽车等。 https://t.cn/RXnd9Kb
A股三大指数今日集体收跌，其中沪指与深成指跌幅超过1%，创业板指跌幅接近2%。两市成交额连续6天突破万亿，今日达到1.2万亿元。行业板块几乎全线下跌，有色金属与酿酒板块领跌。北向资金今日小幅净买入约10亿元。
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中信建投表示，2021年一季度是全年行情最好的阶段，市场表现优异。建议投资者抓住当前的窗口期，但要密切关注疫情发展、去杠杆节奏和监管态度带来的波动。2021年更重要的是选择行业的方向，坚持看法。军工、光伏、新能源汽车得到市场持续青睐；制造业中芯片制造、云计算、工业互联网等新一代信息技术、高端数控机床及机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通等值得长期坚持。具备全球竞争力的龙头公司将获得持续溢价。
海通证券认为，2021年A股市场有望迎来基本面和情绪面共振，2021年将是股市大年。2021年股市将从20年的爆发期转变为由基本面和情绪面驱动的泡沫期，今年将是“股”舞人心的一年。预计A股净利累计同比增速将持续回升至2021年3季度，ROE持续回升至2021年Q4,2021年全部A股预测净利同比增速为15%，A股市场高点可能在下半年。展望各行业表现，电动车、光伏、白酒等板块并非2021年最牛板块。2021年重视科技软件、内容、应用端，以及内需中大众消费。2021年科技和消费两大赛道未变，但从市场表现看会有新的子行业出现，这些子行业有望于4月份确认，重视科技的内容和应用端，消费中的大众消费。春季行情已经开始，中短期继续关注后周期的金融补涨机会。
华泰证券预计，春季行情的微笑曲线效应有望继续演绎，主要指数正收益率的确定性较高；行业的分化有望随北水的逆势买入而收敛，大小市值的分化或在春节后有边际收敛；建议区别对待“抱团”品种，资金和资产两端考虑，电新抱团压力或小于食饮板块。建议继续关注：1)受益于春季躁动期间流动性偏松、年报/一季报预计向好、性价比有所凸显的TMT；2)受益于碳中和目标、高景气的新能源链；3)出口链、冷冬效应、2021年中央经济工作会议等影响的相关行业，如汽零、家电、农牧、军工等；中期主线建议继续配置受益于全球再通胀和制造业投资周期回升的大宗、制造。
国泰君安指出，无风险利率下行预期，叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前抱团的核心本质，春节前难见瓦解。同时，抱团难瓦解也意味着风格难切换，继续推荐高景气方向。当前风格切换的难度较大。海内外抱团的本质是趋同的，均是集中追逐“确定性溢价”。高位震荡，结构短期内推荐军工/银行/券商/有色/石化。景气抬升下，军工是全年机会。除此之外，看好短期景气较好的银行/券商。中期看，继续看好三朵金花：1)全球原材料周期，铜/铝/石化/基化；2)可选消费，酒店旅游/化妆品/白酒/汽车/家电；3)新能源科技。
广发证券研判，流动性宽松驱动“春季躁动”，美国民主党“蓝潮”海外risk-on助力，清晰的盈利上升周期中若金融条件未大幅紧缩，A股仍处“春季躁动”。但当前“指数上涨+广度下降”的背离难以持续，预计短期将震荡加剧，后再以广度的上升实现两者弥合。历史经验来看“指数涨+广度下降”的背离一般持续不会超过10周，而当前持续8周的分化行情正接近历史上限；其次，21年点燃新年热情的“爆款新基”虽然仍会带来增量，但目前热门抱团行业的估值位置不断上移，显然并非新基金建仓的最优考量。建议布局需求主导叠加短期供需缺口“涨价”主线，以顺周期属性为主。配置建议：1。 疫苗交易下出口链及出行链的“可选消费”(汽车/休闲服务/家电)；2。 “涨价”主线的顺周期及科技(有色金属/半导体/新能源)；3。 景气拐点确认的低估低配大金融(银行、非银)。主题投资关注国企改革(上海深圳国资区域实验)。
中金公司预计，短期市场情绪可能在波动中继续升温。市场整体估值已经不低，沪深300指数前向市盈率已经上升至13.6倍，处于历史中等偏高水平(历史均值12.6倍)，其中非金融部分20.9倍，已经处于历史均值向上一倍标准差附近。根据历史统计，在这样的估值水平之下，对指数未来12个月收益率不能有太高预期，中期关注市场波动上升的风险。全年来看，2021年市场增长与政策将呈现“一进一退”的态势，市场判断轻指数、重结构。建议关注如下几个结构性领域：1)新能源及新能源汽车产业链中上游；2)关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会；3)消费在2021年可能在低基数上继续复苏，仍是自下而上选股的重点方向，包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费、食品饮料、医药等；4)周期性行业中，关注后续景气程度可能继续改善、估值不算高的部分金属原材料、原油产业链等。
安信证券分析，12月以来流动性的边际改善已经提前开启了春季行情，目前全球疫情出现一些不确定性，流动性宽松环境有望持续，美国民主党掌控参议院后，全球通胀预期提升，A股春季行情尚未结束，部分涨价品种可能出现一波新的机会。行业上重点关注：军工、农业、化工、有色、电子(Mini Led、半导体、苹果链)、新能源汽车、光伏、白电、机械、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。
开源证券判断，“躁动”不是逻辑起点，为更好的周期行情做好准备：跨年行情临近结束，春季躁动短期缺乏基本面基础。继续抱团的性价比正在不断降低，市场短期的波动可能会因此而上升。着眼于未来，更为广泛的机遇将存在于海外复苏与国内出口和制造业的产业链中，疫苗接种与疫情控制节奏的不同将继续让部分供给格局更好且需求更快的周期行业将先受益。建议投资者为更好的周期行情做好准备，布局三条主线：(1)全球再通胀与海外复苏共振：油服、炼化、化纤、氟化工、铜、铝、焦煤；(2)出口与制造业复苏：钛白粉、照明、机械设备和家居；(3)随经济修复，资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险，同样的，房地产的长期价值正在出现。
粤开证券认为，春季躁动、抱团股是近期市场的主旋律，A股将少数板块、少数个股的狂欢再次演绎到极致。资金方面，一是，2021货币政策“稳”字当头；二是，北上阶段净流入或已进入下半场，北上净流入渐入佳境。资金面宽裕叠加每年3月的两会预期，都对助推市场上行有积极影响，A股的“春季躁动”行情有望延续。配置上，建议当下紧握“春季躁动”主线。关注以电子、计算机、电气设备为代表的科技股；北上核心重仓的医药生物、家用电器为代表的大消费股；以及景气度上行的品种，如半导体、军工、新能源汽车等。 https://t.cn/RXnd9Kb
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