［1，是三昧耶以少功行。读诵受持速得成就。
2，广大无量甚深奇特难。见未曾有。成就一切最上之法。与诸有情除诸重担。令受持者获大福地。
3，能广利益一切有情。除诸罪障逐诸毗那夜迦。一切魔怨众恶鬼神皆自驰散。一切毒药毒虫虎狼恶兽。种种灾难悉皆除遣。
但读诵者速得真实无上成就。］
（不空罥索四十九咒阵第28咒）
复告执金刚秘密主言：“如是如是如汝所说。汝应当往观世音菩萨摩诃萨前。恭敬顶礼如法启问。即以真语实语为汝演说。”
尔时执金刚秘密主菩萨摩诃萨。即起于座轮弄于杵步如师子。诣观世音菩萨摩诃萨前。恭敬顶礼右绕三匝却住一面。脱所头上清净月光摩尼宝冠。二手捧上观世音菩萨摩诃萨已。长跪合掌白言：“圣者。
我于此法甚大迷乱。无诸智慧解此不空罥索心王陀罗尼真言广大解脱莲花坛印变像成就三昧耶。此法广大甚深无量皆不了知。
何者为前何者为中何者为后。
何者为根本莲华顶陀罗尼真言。何者为秘密心真言。何者为善熙怡真言。何者为奋怒王真言。何者为奋怒王心真言。何者为一字二字三字四字。乃至十字真言及一切法。
愿为示教开释解说。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。以慈悲心受斯清净月光宝冠便掷于空献供养佛。以大神力宝冠直至阿迦尼吒天。当佛顶住变成宝盖。周圆纵广五百千逾膳那。绀琉璃宝而为其骨。以诸大宝作花珠璎。阎浮檀金为众铃铎。天诸衣服以为网拂。其盖一一花璎铃铎。网罗珠拂出无量光。其光蓥彻过百千日。
举众仰观心皆愉喜。一切诸天龙神八都。皆悉顶礼恭敬供养。苦行仙众一时发声。种种歌呗瞻赞斯盖。是诸如来所赞叹处。其盖诸花一一台上各有宝帐。一一帐中有一如来结加趺坐。
绕盖四边而有无量诸天娙女。龙女乾闼婆女阿素洛女蘖噜荼女紧那罗女。一切种族真言仙女。及有无量百千天龙药叉罗刹乾闼婆阿素洛蘖鲁荼紧那罗摩呼罗伽等众。一一皆乘众宝花云光明台殿。各持天诸花鬘涂香末香。天诸音乐衣服珠璎幢花幡拂。各相交列供养如来。或俱击奏种种天乐。歌舞赞叹唱梵音声。一时等心献供养佛。
所有住补陀洛山一切天龙八部。亦皆欢喜勇跃观视叹未曾有。
复有一切如来种族真言神。一切莲花种族真言神。一切金刚种族真言神。一切摩尼种族真言神。一切香象菩萨种族真言神。一切大曼拏罗种族真言神。踊跃观视叹未曾有合掌瞻仰。
复有一切星天。七曜天。毗摩夜天。大梵天。帝释天。那罗延天。大自在天。俱摩罗天。难祢计湿缚啰天。誐泥湿缚啰天。伊首罗天。摩醯首罗天。四天王。宝贤神。满贤神。力天神。焰摩王。缚噜拏天。俱废罗天。皆乘宝殿。各持天诸花鬘涂香末香衣服珠璎宝盖幢幡。敷饰会中而供养佛。
复有兜率陀天乃至阿迦尼吒天。各乘天诸宝云宫殿。于虚空中雨现种种色海云。献供养佛观世音菩萨摩诃萨。
并会大众。复有地居一切丛林神药草神苗稼神花果神。山神水神泉沼神。河神江神海神龙神。药叉罗刹乾闼婆阿素洛蘖鲁荼紧那罗摩呼罗伽。各持种种涂香末香烧香。水陆杂花一时缤纷。遍散敷地作大供养。
如是一切天龙神众。俱时同得如来神通威德加备。
尔时执金刚秘密主。见斯广大无量神变。复思念言：“彼观世音菩萨摩诃萨。示现如是无量神通广大神变”。复白观世音菩萨摩诃萨言：“惟垂开示使解疑惑”。
尔时观世音菩萨摩诃萨。诰执金刚秘密主菩萨摩诃萨言：“解所疑者谛听谛听。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。复从座起往诣佛前。恭敬合掌顶礼尊足。右绕三匝却住一面。熙怡微笑放大光明。白佛言：“世尊。
是不空罥索心王陀罗尼真言三昧耶中。根本莲花顶陀罗尼真言秘密心印溥遍幻化观大曼拏罗广大神变最上三昧耶。欲于佛前开演示之。
✨ 是三昧耶以少功行。读诵受持速得成就。”
尔时释迦牟尼佛。即伸无量百千光明金色光手。摩观世音菩萨摩诃萨顶赞言：“善哉善哉清净者。今正是时宜当演说。”
尔时观世音菩萨摩诃萨承佛赞已。遍观十方一切如来。一时恭敬尽皆顶礼。奋迅踊跃即说根本莲花顶陀罗尼真言曰。“……（见下图）。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。说是陀罗尼真言时。三千大千世界六返大动。其补陀洛山上下周圆溥遍从地。一时涌出众宝莲华。观世音菩萨摩诃萨脐中。放大光明出现千叶众宝莲华。青琉璃宝以为其干。阎浮檀金而为其台。赤珠为子白珠须蕊。其华复放种种色光。彻照十方一切刹土。天宫龙宫药叉宫罗刹宫阿素洛宫乾闼婆宫蘖鲁荼宫紧那罗宫摩呼罗伽宫一切有情警觉安慰。
其光下照十六地狱尽皆变成莲华之池。是中一切受苦有情皆得解脱。一时舍命往于西方安乐国土。莲华台生。以天衣服而庄严身。证宿住智。
水陆一切有情之类遇斯光者舍所报身共生天界。以天衣服而庄饰身。
在会一地二地菩萨一时皆证第八地住。其三地四地五地乃至七地一切菩萨摩诃萨等。皆证无上正等菩提。
一切种族真言明仙皆证不空王莲华顶秘密心曼拏罗三摩地。
一切龙王皆证宝幢三摩地。
一切诸天皆证火矩三摩地。
一切药叉王罗刹王皆证宝宫殿三摩地。
一切阿素洛王乾闼婆王。皆证金刚甲幢三摩地。
一切蘖噜荼王皆证金刚嘴大迅疾力三摩地。
一切紧那罗王摩呼罗伽王一切真言神。皆证身口意业清净三摩地。
一切苾刍苾刍尼邬波索迦邬波斯迦。皆脱无明行识名色六处触受爱取有生老病死忧悲苦恼。
尔时释迦牟尼如来。身上遍放大日幢光。直入观世音菩萨摩诃萨心。
尔时观世音菩萨摩诃萨。即复诰执金刚秘密主菩萨摩诃萨言：“当谛观此不空王莲华顶秘密心神通自在曼拏罗三昧耶。”
于是执金刚秘密主菩萨摩诃萨白言：“圣者。我已观见此不空王莲华顶最上秘密心神通自在曼拏罗三昧耶。
广大无量甚深奇特难。见未曾有。
✨ 成就一切最上之法。与诸有情除诸重担。令受持者获大福地。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。复诰执金刚秘密主菩萨摩诃萨言：“谛听谛听。是不空王莲华顶秘密心神通自在曼拏罗三昧耶。
能广利益一切有情。除诸罪障逐诸毗那夜迦。一切魔怨众恶鬼神皆自驰散。一切毒药毒虫虎狼恶兽。种种灾难悉皆除遣。但读诵者速得真实无上成就。”
尔时执金刚秘密主菩萨摩诃萨。欢喜微笑掌弄持杵。曰大悲者言：“何者是真实莲华顶秘密心神通自在曼拏罗三昧耶。愿为说示。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。即伸右手摩自脐上大光明中千叶莲台。即于台上出现宝帐。
于其帐中现莲华顶秘密心神通自在曼拏罗观世音菩萨。
大梵天相面目熙怡。三眼四臂。具以众宝璎珞天服而庄严身。首戴宝冠冠有化佛。
一手把索一手执宝莲华冠。一手执宝杖一手执金刚杵结加趺坐。
身放种种奇妙色光。自严其身。光蔽日月众星之光。谓诸如来目所观察。一切菩萨摩诃萨恭敬顶礼。一切诸天合掌礼赞。一切苦行仙众礼敬赞叹。一切龙神药叉罗刹阿素洛乾闼娑蘖噜荼紧那罗摩呼罗伽等。合掌顶礼旋绕歌赞。
尔时执金刚秘密主菩萨摩诃萨并及眷属。睹斯莲华顶秘密心神通自在曼拏罗三昧耶真实秘密广大神变。一时皆证不空莲华顶无垢光焰三摩地不空幻化三摩地。欢喜合掌。一时礼赞观世音菩萨摩诃萨。
——节选于大正藏第 20 册 No. 1092 不空罥索神变真言经
2，广大无量甚深奇特难。见未曾有。成就一切最上之法。与诸有情除诸重担。令受持者获大福地。
3，能广利益一切有情。除诸罪障逐诸毗那夜迦。一切魔怨众恶鬼神皆自驰散。一切毒药毒虫虎狼恶兽。种种灾难悉皆除遣。
但读诵者速得真实无上成就。］
（不空罥索四十九咒阵第28咒）
复告执金刚秘密主言：“如是如是如汝所说。汝应当往观世音菩萨摩诃萨前。恭敬顶礼如法启问。即以真语实语为汝演说。”
尔时执金刚秘密主菩萨摩诃萨。即起于座轮弄于杵步如师子。诣观世音菩萨摩诃萨前。恭敬顶礼右绕三匝却住一面。脱所头上清净月光摩尼宝冠。二手捧上观世音菩萨摩诃萨已。长跪合掌白言：“圣者。
我于此法甚大迷乱。无诸智慧解此不空罥索心王陀罗尼真言广大解脱莲花坛印变像成就三昧耶。此法广大甚深无量皆不了知。
何者为前何者为中何者为后。
何者为根本莲华顶陀罗尼真言。何者为秘密心真言。何者为善熙怡真言。何者为奋怒王真言。何者为奋怒王心真言。何者为一字二字三字四字。乃至十字真言及一切法。
愿为示教开释解说。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。以慈悲心受斯清净月光宝冠便掷于空献供养佛。以大神力宝冠直至阿迦尼吒天。当佛顶住变成宝盖。周圆纵广五百千逾膳那。绀琉璃宝而为其骨。以诸大宝作花珠璎。阎浮檀金为众铃铎。天诸衣服以为网拂。其盖一一花璎铃铎。网罗珠拂出无量光。其光蓥彻过百千日。
举众仰观心皆愉喜。一切诸天龙神八都。皆悉顶礼恭敬供养。苦行仙众一时发声。种种歌呗瞻赞斯盖。是诸如来所赞叹处。其盖诸花一一台上各有宝帐。一一帐中有一如来结加趺坐。
绕盖四边而有无量诸天娙女。龙女乾闼婆女阿素洛女蘖噜荼女紧那罗女。一切种族真言仙女。及有无量百千天龙药叉罗刹乾闼婆阿素洛蘖鲁荼紧那罗摩呼罗伽等众。一一皆乘众宝花云光明台殿。各持天诸花鬘涂香末香。天诸音乐衣服珠璎幢花幡拂。各相交列供养如来。或俱击奏种种天乐。歌舞赞叹唱梵音声。一时等心献供养佛。
所有住补陀洛山一切天龙八部。亦皆欢喜勇跃观视叹未曾有。
复有一切如来种族真言神。一切莲花种族真言神。一切金刚种族真言神。一切摩尼种族真言神。一切香象菩萨种族真言神。一切大曼拏罗种族真言神。踊跃观视叹未曾有合掌瞻仰。
复有一切星天。七曜天。毗摩夜天。大梵天。帝释天。那罗延天。大自在天。俱摩罗天。难祢计湿缚啰天。誐泥湿缚啰天。伊首罗天。摩醯首罗天。四天王。宝贤神。满贤神。力天神。焰摩王。缚噜拏天。俱废罗天。皆乘宝殿。各持天诸花鬘涂香末香衣服珠璎宝盖幢幡。敷饰会中而供养佛。
复有兜率陀天乃至阿迦尼吒天。各乘天诸宝云宫殿。于虚空中雨现种种色海云。献供养佛观世音菩萨摩诃萨。
并会大众。复有地居一切丛林神药草神苗稼神花果神。山神水神泉沼神。河神江神海神龙神。药叉罗刹乾闼婆阿素洛蘖鲁荼紧那罗摩呼罗伽。各持种种涂香末香烧香。水陆杂花一时缤纷。遍散敷地作大供养。
如是一切天龙神众。俱时同得如来神通威德加备。
尔时执金刚秘密主。见斯广大无量神变。复思念言：“彼观世音菩萨摩诃萨。示现如是无量神通广大神变”。复白观世音菩萨摩诃萨言：“惟垂开示使解疑惑”。
尔时观世音菩萨摩诃萨。诰执金刚秘密主菩萨摩诃萨言：“解所疑者谛听谛听。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。复从座起往诣佛前。恭敬合掌顶礼尊足。右绕三匝却住一面。熙怡微笑放大光明。白佛言：“世尊。
是不空罥索心王陀罗尼真言三昧耶中。根本莲花顶陀罗尼真言秘密心印溥遍幻化观大曼拏罗广大神变最上三昧耶。欲于佛前开演示之。
✨ 是三昧耶以少功行。读诵受持速得成就。”
尔时释迦牟尼佛。即伸无量百千光明金色光手。摩观世音菩萨摩诃萨顶赞言：“善哉善哉清净者。今正是时宜当演说。”
尔时观世音菩萨摩诃萨承佛赞已。遍观十方一切如来。一时恭敬尽皆顶礼。奋迅踊跃即说根本莲花顶陀罗尼真言曰。“……（见下图）。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。说是陀罗尼真言时。三千大千世界六返大动。其补陀洛山上下周圆溥遍从地。一时涌出众宝莲华。观世音菩萨摩诃萨脐中。放大光明出现千叶众宝莲华。青琉璃宝以为其干。阎浮檀金而为其台。赤珠为子白珠须蕊。其华复放种种色光。彻照十方一切刹土。天宫龙宫药叉宫罗刹宫阿素洛宫乾闼婆宫蘖鲁荼宫紧那罗宫摩呼罗伽宫一切有情警觉安慰。
其光下照十六地狱尽皆变成莲华之池。是中一切受苦有情皆得解脱。一时舍命往于西方安乐国土。莲华台生。以天衣服而庄严身。证宿住智。
水陆一切有情之类遇斯光者舍所报身共生天界。以天衣服而庄饰身。
在会一地二地菩萨一时皆证第八地住。其三地四地五地乃至七地一切菩萨摩诃萨等。皆证无上正等菩提。
一切种族真言明仙皆证不空王莲华顶秘密心曼拏罗三摩地。
一切龙王皆证宝幢三摩地。
一切诸天皆证火矩三摩地。
一切药叉王罗刹王皆证宝宫殿三摩地。
一切阿素洛王乾闼婆王。皆证金刚甲幢三摩地。
一切蘖噜荼王皆证金刚嘴大迅疾力三摩地。
一切紧那罗王摩呼罗伽王一切真言神。皆证身口意业清净三摩地。
一切苾刍苾刍尼邬波索迦邬波斯迦。皆脱无明行识名色六处触受爱取有生老病死忧悲苦恼。
尔时释迦牟尼如来。身上遍放大日幢光。直入观世音菩萨摩诃萨心。
尔时观世音菩萨摩诃萨。即复诰执金刚秘密主菩萨摩诃萨言：“当谛观此不空王莲华顶秘密心神通自在曼拏罗三昧耶。”
于是执金刚秘密主菩萨摩诃萨白言：“圣者。我已观见此不空王莲华顶最上秘密心神通自在曼拏罗三昧耶。
广大无量甚深奇特难。见未曾有。
✨ 成就一切最上之法。与诸有情除诸重担。令受持者获大福地。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。复诰执金刚秘密主菩萨摩诃萨言：“谛听谛听。是不空王莲华顶秘密心神通自在曼拏罗三昧耶。
能广利益一切有情。除诸罪障逐诸毗那夜迦。一切魔怨众恶鬼神皆自驰散。一切毒药毒虫虎狼恶兽。种种灾难悉皆除遣。但读诵者速得真实无上成就。”
尔时执金刚秘密主菩萨摩诃萨。欢喜微笑掌弄持杵。曰大悲者言：“何者是真实莲华顶秘密心神通自在曼拏罗三昧耶。愿为说示。”
尔时观世音菩萨摩诃萨。即伸右手摩自脐上大光明中千叶莲台。即于台上出现宝帐。
于其帐中现莲华顶秘密心神通自在曼拏罗观世音菩萨。
大梵天相面目熙怡。三眼四臂。具以众宝璎珞天服而庄严身。首戴宝冠冠有化佛。
一手把索一手执宝莲华冠。一手执宝杖一手执金刚杵结加趺坐。
身放种种奇妙色光。自严其身。光蔽日月众星之光。谓诸如来目所观察。一切菩萨摩诃萨恭敬顶礼。一切诸天合掌礼赞。一切苦行仙众礼敬赞叹。一切龙神药叉罗刹阿素洛乾闼娑蘖噜荼紧那罗摩呼罗伽等。合掌顶礼旋绕歌赞。
尔时执金刚秘密主菩萨摩诃萨并及眷属。睹斯莲华顶秘密心神通自在曼拏罗三昧耶真实秘密广大神变。一时皆证不空莲华顶无垢光焰三摩地不空幻化三摩地。欢喜合掌。一时礼赞观世音菩萨摩诃萨。
——节选于大正藏第 20 册 No. 1092 不空罥索神变真言经
招行与平安，谁是未来的“零售之王”？
苏宁金融研究院 苏宁金融研究院
31分钟前
平安银行招行银行
本文共2848字，预计阅读时间57秒。
本文由公众号“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言。
在上市银行中，招行与平安（本文指平安银行）备受投资者青睐。二者定位相近，一家是老牌零售银行，底蕴丰厚，不断创新突围；一家是零售转型新秀，借力集团资源，短短数年快速赶超。
近日，两家银行的年报相继披露完毕，同是银行业数字化、生态化转型的标杆，不妨看看这两个“优等生”的发力方向。
资本市场视角：哪个更值得拥有？
不少银行投资者纠结，如果只选一个，招行和平安哪个更值得拥有。这个问题见仁见智，但做选择之前，财务比较是必不可少的一步。
用PB-ROE指标来衡量，招行的ROE（净资产收益率）显著优于平安，市场也给予其更高的市净率水平。以2020年为例，招行加权ROE为15.7%，平安为9.6%，落后6.1个百分点。传导至估值层面，过去四年中，招行市净率平均高出56%。
招行与平安均以零售业务为主，ROE为何有这么大差距呢？
以2020年数据来看，平安与招行的净息差分别为2.53%、2.49%，成本收入比分别为29.11%、33.3%，非息收入占比也相差不大。单看这些指标，平安略占优势，真正拖累ROE水平的，是信用减值损失，平安银行的信用成本远高于招行。
2020年，平安银行计提减值拨备704亿元，营收占比为45.86%；同期招行计提拨备650亿元，营收占比仅为22.37%。从下图可知，自2016年以来，平安银行的计提拨备占比显著高于招行。
从平安银行的拨备来源看，自2016年以来，零售板块的贡献从14.1%一路攀升至50%，已经与对公板块平分秋色。就这个拨备结构来看，不同的人可能有不同的解读：
在乐观者看来，大额拨备计提不断夯实资产质量，一旦不良消化完毕，必会带来ROE的快速反弹，投资弹性会更好；
悲观者则认为，零售板块持续攀升的拨备总额，是其产品定位更倾向于中高风险客群的必然结果，只要业务定位不变，信用成本可能一直处于高位，持续压制其ROE水平。
两种看法各有其道理，但涉及对未来的预测，并不存在精确的答案，只能靠投资者自行做判断。好在这是优中选优，无论怎么选，都还不错。
零售转型视角：差距还有多少？
这些年，招行一直作为零售银行领先者不断开拓边界，而平安则作为追赶者一路追赶。整体来看，平安银行在零售客户数、零售贷款上追赶迅速，在财富管理业务上仍有较大差距。
以客户数为例，2016-2020年，平安银行零售客户数从4047万增至10715万，增幅165%，同期招行从9106万户增至1.58亿户，增幅74%。考虑到中国平安集团2.18亿个人客户（持有平安集团旗下核心金融公司有效金融产品的个人客户）和5.98亿互联网用户（平安集团旗下互联网服务平台的注册用户）的庞大资源，平安银行的用户规模增长还大有空间。
与客户数一同快速增长的还有零售贷款规模。2020年末，平安银行零售贷款余额1.6万亿元，招行为2.64万亿元；若刨掉住房按揭贷款，平安银行为1.37万亿元，招行为1.38万亿元，已相差无几。
二者真正的差距，在财富管理条线。
先看个人存款。2020年末，招行个人存款余额2.03万亿元，平均吸储成本为1.22%；平安银行个人存款余额6847亿元，平均吸储成本为2.42%。
再看管理零售客户总资产。2020年末，招行管理零售客户资产8.94万亿元，平安银行为2.62万亿元。
无论是存款规模、吸储成本，还是管理用户总资产，招行都遥遥领先，差距远超二者客户数量的差距，原因就在于客户结构不同。财富分布是典型的二八结构，少数人占有大多数财富，在财富管理条线，客户结构远比客户数量要重要。
从结构上看，招行月日均总资产50万及以上的零售客户310万户，贡献了82%的零售客户总资产；同期平安银行可比口径的财富用户数为93.4万户，不足招行的三分之一。
谁占领中高端用户，谁就能享受财富业务大发展的风口红利。2020年，招行实现代理手续费及佣金收入258.40亿元，同期平安银行为94.26亿元。
财富管理，“零售之王”的竞争主线
就零售追赶而言，平安银行在零售客户规模和零售贷款上追赶迅速，且有望在核心产品上实现赶超；但在财富管理条线，二者的差距依旧很大，财富管理对标中高端用户，依赖综合服务能力，需要时间积淀，追赶非朝夕之功。正因为此，二者在财富管理条线的竞争，大概率会成为未来五年“零售之王”争夺战的主线。
在2020年财报中，招商银行对财富管理业务寄予厚望，明确提出将聚焦财富管理、金融科技、风险管理三个核心能力，建设抓好战略执行落地，强调在“十四五”期间重点打造大财富管理价值循环链。
优秀的发展战略，总是与行业大环境高度契合。当前，国内居民财富市场正迎来深刻的结构性变化：整体财富结构层面，从投资性房产向金融资产转移；金融资产层面，从债权性投资向股权投资转移。
财富结构变化是缓慢的过程，但总规模足够大，中间会带来非常大的机遇。据招行与贝恩发布的私人财富报告，2018年末我国居民可投资资产（扣除自住性房产、耐用消费品、非私募渠道持有的公司股权等资产）总额达190万亿元。从结构上看，现金及储蓄存款约80万亿元，投资性不动产近40万亿元。仅就这120万亿元而言，一个百分点的变动就对应1.2万亿元的规模，空间可想而知。
在大财富管理业务上，招行已有扎实的基础。2020年末，招行理财投资客户数1089万户，报告期内理财投资销售额12.73万亿元，财富管理手续费及佣金收入285亿元。未来，招行致力于做全市场的产品采购专家和资产配置专家：产品端搭建开放平台，吸引同业产品入驻；销售端发力顾问式财富管理和全权委托，加速从卖方服务向买方服务转型。
就平安银行而言，虽然没有像招行一样旗帜鲜明地以财富管理为战略主线，却也高度重视财富私行业务的打造。
平安银行强调全力发展“基础零售、私行财富、消费金融”3 大业务模块，在私行财富板块，致力于打造“中国最智能、国际领先的私人银行”，通过整合集团内外部资源，持续构建顶级私行经营生态，重点发力超高净值用户。
2020年末，平安银行财富客户93.42万户，同比增长19.9%，私行达标（近三月任意一月的日均资产超过600万元）客户5.73万户，同比增长30.8%，私行客户AUM余额1.13万亿元，占全部零售客户AUM的43%。规模上与招行仍有明显差距，但放眼五到十年的时间，鹿死谁手尚无定局。
作为银行业转型的标杆，招行与平安资源禀赋不同，在业务发展上各有特色和潜力。哪个更好见仁见智，对银行投资者而言，真正重要的并非高下判断，而是通过持续比较来保持对优秀企业的关注。对优秀企业认识越深刻，越不容易被二流三流的投资标的诱惑，在投资的道路上才能越走越远。
苏宁金融研究院 苏宁金融研究院
31分钟前
平安银行招行银行
本文共2848字，预计阅读时间57秒。
本文由公众号“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言。
在上市银行中，招行与平安（本文指平安银行）备受投资者青睐。二者定位相近，一家是老牌零售银行，底蕴丰厚，不断创新突围；一家是零售转型新秀，借力集团资源，短短数年快速赶超。
近日，两家银行的年报相继披露完毕，同是银行业数字化、生态化转型的标杆，不妨看看这两个“优等生”的发力方向。
资本市场视角：哪个更值得拥有？
不少银行投资者纠结，如果只选一个，招行和平安哪个更值得拥有。这个问题见仁见智，但做选择之前，财务比较是必不可少的一步。
用PB-ROE指标来衡量，招行的ROE（净资产收益率）显著优于平安，市场也给予其更高的市净率水平。以2020年为例，招行加权ROE为15.7%，平安为9.6%，落后6.1个百分点。传导至估值层面，过去四年中，招行市净率平均高出56%。
招行与平安均以零售业务为主，ROE为何有这么大差距呢？
以2020年数据来看，平安与招行的净息差分别为2.53%、2.49%，成本收入比分别为29.11%、33.3%，非息收入占比也相差不大。单看这些指标，平安略占优势，真正拖累ROE水平的，是信用减值损失，平安银行的信用成本远高于招行。
2020年，平安银行计提减值拨备704亿元，营收占比为45.86%；同期招行计提拨备650亿元，营收占比仅为22.37%。从下图可知，自2016年以来，平安银行的计提拨备占比显著高于招行。
从平安银行的拨备来源看，自2016年以来，零售板块的贡献从14.1%一路攀升至50%，已经与对公板块平分秋色。就这个拨备结构来看，不同的人可能有不同的解读：
在乐观者看来，大额拨备计提不断夯实资产质量，一旦不良消化完毕，必会带来ROE的快速反弹，投资弹性会更好；
悲观者则认为，零售板块持续攀升的拨备总额，是其产品定位更倾向于中高风险客群的必然结果，只要业务定位不变，信用成本可能一直处于高位，持续压制其ROE水平。
两种看法各有其道理，但涉及对未来的预测，并不存在精确的答案，只能靠投资者自行做判断。好在这是优中选优，无论怎么选，都还不错。
零售转型视角：差距还有多少？
这些年，招行一直作为零售银行领先者不断开拓边界，而平安则作为追赶者一路追赶。整体来看，平安银行在零售客户数、零售贷款上追赶迅速，在财富管理业务上仍有较大差距。
以客户数为例，2016-2020年，平安银行零售客户数从4047万增至10715万，增幅165%，同期招行从9106万户增至1.58亿户，增幅74%。考虑到中国平安集团2.18亿个人客户（持有平安集团旗下核心金融公司有效金融产品的个人客户）和5.98亿互联网用户（平安集团旗下互联网服务平台的注册用户）的庞大资源，平安银行的用户规模增长还大有空间。
与客户数一同快速增长的还有零售贷款规模。2020年末，平安银行零售贷款余额1.6万亿元，招行为2.64万亿元；若刨掉住房按揭贷款，平安银行为1.37万亿元，招行为1.38万亿元，已相差无几。
二者真正的差距，在财富管理条线。
先看个人存款。2020年末，招行个人存款余额2.03万亿元，平均吸储成本为1.22%；平安银行个人存款余额6847亿元，平均吸储成本为2.42%。
再看管理零售客户总资产。2020年末，招行管理零售客户资产8.94万亿元，平安银行为2.62万亿元。
无论是存款规模、吸储成本，还是管理用户总资产，招行都遥遥领先，差距远超二者客户数量的差距，原因就在于客户结构不同。财富分布是典型的二八结构，少数人占有大多数财富，在财富管理条线，客户结构远比客户数量要重要。
从结构上看，招行月日均总资产50万及以上的零售客户310万户，贡献了82%的零售客户总资产；同期平安银行可比口径的财富用户数为93.4万户，不足招行的三分之一。
谁占领中高端用户，谁就能享受财富业务大发展的风口红利。2020年，招行实现代理手续费及佣金收入258.40亿元，同期平安银行为94.26亿元。
财富管理，“零售之王”的竞争主线
就零售追赶而言，平安银行在零售客户规模和零售贷款上追赶迅速，且有望在核心产品上实现赶超；但在财富管理条线，二者的差距依旧很大，财富管理对标中高端用户，依赖综合服务能力，需要时间积淀，追赶非朝夕之功。正因为此，二者在财富管理条线的竞争，大概率会成为未来五年“零售之王”争夺战的主线。
在2020年财报中，招商银行对财富管理业务寄予厚望，明确提出将聚焦财富管理、金融科技、风险管理三个核心能力，建设抓好战略执行落地，强调在“十四五”期间重点打造大财富管理价值循环链。
优秀的发展战略，总是与行业大环境高度契合。当前，国内居民财富市场正迎来深刻的结构性变化：整体财富结构层面，从投资性房产向金融资产转移；金融资产层面，从债权性投资向股权投资转移。
财富结构变化是缓慢的过程，但总规模足够大，中间会带来非常大的机遇。据招行与贝恩发布的私人财富报告，2018年末我国居民可投资资产（扣除自住性房产、耐用消费品、非私募渠道持有的公司股权等资产）总额达190万亿元。从结构上看，现金及储蓄存款约80万亿元，投资性不动产近40万亿元。仅就这120万亿元而言，一个百分点的变动就对应1.2万亿元的规模，空间可想而知。
在大财富管理业务上，招行已有扎实的基础。2020年末，招行理财投资客户数1089万户，报告期内理财投资销售额12.73万亿元，财富管理手续费及佣金收入285亿元。未来，招行致力于做全市场的产品采购专家和资产配置专家：产品端搭建开放平台，吸引同业产品入驻；销售端发力顾问式财富管理和全权委托，加速从卖方服务向买方服务转型。
就平安银行而言，虽然没有像招行一样旗帜鲜明地以财富管理为战略主线，却也高度重视财富私行业务的打造。
平安银行强调全力发展“基础零售、私行财富、消费金融”3 大业务模块，在私行财富板块，致力于打造“中国最智能、国际领先的私人银行”，通过整合集团内外部资源，持续构建顶级私行经营生态，重点发力超高净值用户。
2020年末，平安银行财富客户93.42万户，同比增长19.9%，私行达标（近三月任意一月的日均资产超过600万元）客户5.73万户，同比增长30.8%，私行客户AUM余额1.13万亿元，占全部零售客户AUM的43%。规模上与招行仍有明显差距，但放眼五到十年的时间，鹿死谁手尚无定局。
作为银行业转型的标杆，招行与平安资源禀赋不同，在业务发展上各有特色和潜力。哪个更好见仁见智，对银行投资者而言，真正重要的并非高下判断，而是通过持续比较来保持对优秀企业的关注。对优秀企业认识越深刻，越不容易被二流三流的投资标的诱惑，在投资的道路上才能越走越远。
结婚乃人生大事，这句话一点也不假。相信不管谁都希望婚后夫妻和睦、相互扶助、白头偕老。但现实生活中，婚姻不顺的夫妻实在太多太多，那么如何才能避免或改善婚姻上的不顺呢？从命理的角度来讲，“八字合婚”就是行之有效的方法。
合婚的目的是，通过男女双方的八字来鉴别是否适合婚配；利用双方八字各自喜忌从五行上进行互补，从而最大限度地改良婚姻运势，达到婚姻幸福的最终目的。
一、五行互补首先你要知道自己的命格适合找一个什么样命格的人来相互平衡，因为命中有喜忌，就好比每个人都有自己的长处与短处。夫妻之间只有取长补短、阴阳协调，才能万事通泰。
例如：男方五行火多而缺水，女方五行水多而缺火，二人命理结合组成水火既济，结为夫妇后，恩爱幸福，儿女双全家庭美满。
二、相互中和八字命格五行力量相互均衡，选择配偶时，合婚老师认为必须以命局对应大运，然后，确定对方的行运状态，看彼此的大运之间是否相互平衡。
三、化敌为友每个命局都有相互对峙的时候，犹如两军对阵。这样的命理一般运势坎坷、大起大落，但如果找一个可以化解命局交战的人做配偶，那么婚后的运势自会一帆风顺、夫妻情深意切。
例如：一方命中比劫太重，另一方则食伤星旺，婚后夫唱妇随或妇唱夫随，小日子红红火火；又如：命局一方官杀气息很重，而另一方则印绶星强旺，二人结婚后夫妻配合默契，资源整合良好，工作事业发展的较快，最重要的是生活富足，家庭社会地位较高。
四、日元彼此相合彼此双方八字中和，命中又无严重的刑冲克害，且双方日元彼此相合在了一起，婚后便可以夫妻同心，白头到老。例如：男方日元庚金，女方日元乙木等等。
五、夫妻宫合化双双命局夫妻宫相合而化喜用，这样的八字婚后夫妻彼此谦让尊重、关系和睦、家庭美满。夫妻宫就是日支，夫妻二人日支相合而化，并化成喜用神者是也。
以上的论述只是简单的定律，在我们合婚的实际操作中，还需要顾忌命中克应的程度，格局的真假，大运的走势等。只有综合考虑这些因素，才能有效避免未来婚姻的不幸。
合婚，以下几点建议参考：
1、两个人的八字和年运在婚姻上显示的都是吉的信息，那他们的婚姻就肯定很好。
2、以前讲究白头到老，合有一个很主要的目的是不出离婚的事。如两个人八字显示的婚姻信息都凶，再合也避免不了婚灾。如求测时感情很好，就告知那个时间点有感情风波，提醒注意；如感情本来就不好，可以告知过了哪个时间点组合才好，怎么选，求测者自己有答案。
3、注意两个八字婚姻信息是否同步。同步自然有缘。很不同步，绝对无缘，往往还有婚外情。
4、八字命局、双方生肖、五行气场生克、四柱生合冲克、喜用神同异互补、十神性格互融原理……这些，要整体衡量，推算吉凶程度才能准确。
5、要特别注意婚期情况。
为什么结婚前要八字合婚？
结婚是终生大事，大家都希望结婚后夫妻合顺，执子携手，与子携老，但现实生活中，婚姻不顺的比率还是居高不下，死离生别，神离貌合，整日争吵度日的。而真正美满的婚姻并非很多。
如何避免或避开婚姻上的不顺？
从命理的角度来讲，通过八字合婚就是一个有效的方式。合婚的目的则是通过男女双方八字的配合来区分是是不适合一起相处，利用各自八字的喜忌，从生辰八字上进行相互补助，最有效的改善婚姻状况，使婚姻达到美满和谐。
八字合婚对自己有哪些好处？
婚姻对每个人来说都是一件大事，每个人都想只结一次婚。因此，我们建议大家先合婚，再结婚。男女一旦结婚，对方就变成了自己最亲密的人，那么对方的生辰八字组合对自己产生的影响必定是最大的。因此，对方的八字命局不但影响了自己，也一定影响着新组成的家庭，甚至还影响着男女双亲的家庭，不可不认真对待。
另外，每一位已经合婚过的男女，或者即将要合婚的朋友们，你们一定要对合婚有正确的观念，合婚是种手段，目的是为了让彼此相爱的男女能够更好地发现彼此优缺点，从而取长补短、更好地在一起生活。
未婚者何时适合合婚？
未婚双方最好是在能合能分的初恋之时，通过合婚从命理上去寻求双方今后的婚配是否适宜的答案。生辰八字合婚的目的和作用就是一个利用命运规律趋吉避凶，改良婚姻运势。
命理上的选择和爱情上的选择有时是不同步的，鱼和熊掌不能兼得，怎样取舍，就看当事人自己的决定了；从这个意义上讲，还是要提醒各位婚姻在一定程度上是掌握在自己手中的。
已婚夫妻还可八字合婚吗？
很多人认为八字合婚是未婚之前，相亲找对象的重要参考，对于已经结婚的夫妻可能用不到。实际上远并非如此，八字合婚对于已婚的夫妻同样有用，已婚八字合婚则重点分析两人的婚后生活，包括以下方面。
1. 两人的八字匹配程度，分析两人的婚灾年份，注意事项和改善建议等。
婚灾表现形式1.夫妻吵架、交兵 2.两边任何一方有灾或有病亡景象；3.离婚、分家、见不到面 4.两边有一方有外遇等
2：已婚夫妻要看双方的流年大运，财运事业都是最好结合夫妻双方八字测算。
夫妻二人互相影响，在看家庭的事业和财运等方面，用八字合婚分析要比单看个人八字更加准确。通过二人的八字分析，其大运流年大运是否适合投资，创业，其中是否顺利，以及盈利规模等，便于更好的把握时机，未雨绸缪。
3：结合夫妻双方八字看子女缘、子女运。
根据每个人的八字，可以分析出其子女的性别、数量多寡、健康与否、是否孝顺、有没有出息等方面。如果从二人的八字来看，子女运大致相合，就说明二人的婚配比较相合；对分析夫妻双方的子女运势等方面，会有很大的准确性，备孕的夫妻还可以配合问卦来测何时适合好孕等。#婚姻##算命#
合婚的目的是，通过男女双方的八字来鉴别是否适合婚配；利用双方八字各自喜忌从五行上进行互补，从而最大限度地改良婚姻运势，达到婚姻幸福的最终目的。
一、五行互补首先你要知道自己的命格适合找一个什么样命格的人来相互平衡，因为命中有喜忌，就好比每个人都有自己的长处与短处。夫妻之间只有取长补短、阴阳协调，才能万事通泰。
例如：男方五行火多而缺水，女方五行水多而缺火，二人命理结合组成水火既济，结为夫妇后，恩爱幸福，儿女双全家庭美满。
二、相互中和八字命格五行力量相互均衡，选择配偶时，合婚老师认为必须以命局对应大运，然后，确定对方的行运状态，看彼此的大运之间是否相互平衡。
三、化敌为友每个命局都有相互对峙的时候，犹如两军对阵。这样的命理一般运势坎坷、大起大落，但如果找一个可以化解命局交战的人做配偶，那么婚后的运势自会一帆风顺、夫妻情深意切。
例如：一方命中比劫太重，另一方则食伤星旺，婚后夫唱妇随或妇唱夫随，小日子红红火火；又如：命局一方官杀气息很重，而另一方则印绶星强旺，二人结婚后夫妻配合默契，资源整合良好，工作事业发展的较快，最重要的是生活富足，家庭社会地位较高。
四、日元彼此相合彼此双方八字中和，命中又无严重的刑冲克害，且双方日元彼此相合在了一起，婚后便可以夫妻同心，白头到老。例如：男方日元庚金，女方日元乙木等等。
五、夫妻宫合化双双命局夫妻宫相合而化喜用，这样的八字婚后夫妻彼此谦让尊重、关系和睦、家庭美满。夫妻宫就是日支，夫妻二人日支相合而化，并化成喜用神者是也。
以上的论述只是简单的定律，在我们合婚的实际操作中，还需要顾忌命中克应的程度，格局的真假，大运的走势等。只有综合考虑这些因素，才能有效避免未来婚姻的不幸。
合婚，以下几点建议参考：
1、两个人的八字和年运在婚姻上显示的都是吉的信息，那他们的婚姻就肯定很好。
2、以前讲究白头到老，合有一个很主要的目的是不出离婚的事。如两个人八字显示的婚姻信息都凶，再合也避免不了婚灾。如求测时感情很好，就告知那个时间点有感情风波，提醒注意；如感情本来就不好，可以告知过了哪个时间点组合才好，怎么选，求测者自己有答案。
3、注意两个八字婚姻信息是否同步。同步自然有缘。很不同步，绝对无缘，往往还有婚外情。
4、八字命局、双方生肖、五行气场生克、四柱生合冲克、喜用神同异互补、十神性格互融原理……这些，要整体衡量，推算吉凶程度才能准确。
5、要特别注意婚期情况。
为什么结婚前要八字合婚？
结婚是终生大事，大家都希望结婚后夫妻合顺，执子携手，与子携老，但现实生活中，婚姻不顺的比率还是居高不下，死离生别，神离貌合，整日争吵度日的。而真正美满的婚姻并非很多。
如何避免或避开婚姻上的不顺？
从命理的角度来讲，通过八字合婚就是一个有效的方式。合婚的目的则是通过男女双方八字的配合来区分是是不适合一起相处，利用各自八字的喜忌，从生辰八字上进行相互补助，最有效的改善婚姻状况，使婚姻达到美满和谐。
八字合婚对自己有哪些好处？
婚姻对每个人来说都是一件大事，每个人都想只结一次婚。因此，我们建议大家先合婚，再结婚。男女一旦结婚，对方就变成了自己最亲密的人，那么对方的生辰八字组合对自己产生的影响必定是最大的。因此，对方的八字命局不但影响了自己，也一定影响着新组成的家庭，甚至还影响着男女双亲的家庭，不可不认真对待。
另外，每一位已经合婚过的男女，或者即将要合婚的朋友们，你们一定要对合婚有正确的观念，合婚是种手段，目的是为了让彼此相爱的男女能够更好地发现彼此优缺点，从而取长补短、更好地在一起生活。
未婚者何时适合合婚？
未婚双方最好是在能合能分的初恋之时，通过合婚从命理上去寻求双方今后的婚配是否适宜的答案。生辰八字合婚的目的和作用就是一个利用命运规律趋吉避凶，改良婚姻运势。
命理上的选择和爱情上的选择有时是不同步的，鱼和熊掌不能兼得，怎样取舍，就看当事人自己的决定了；从这个意义上讲，还是要提醒各位婚姻在一定程度上是掌握在自己手中的。
已婚夫妻还可八字合婚吗？
很多人认为八字合婚是未婚之前，相亲找对象的重要参考，对于已经结婚的夫妻可能用不到。实际上远并非如此，八字合婚对于已婚的夫妻同样有用，已婚八字合婚则重点分析两人的婚后生活，包括以下方面。
1. 两人的八字匹配程度，分析两人的婚灾年份，注意事项和改善建议等。
婚灾表现形式1.夫妻吵架、交兵 2.两边任何一方有灾或有病亡景象；3.离婚、分家、见不到面 4.两边有一方有外遇等
2：已婚夫妻要看双方的流年大运，财运事业都是最好结合夫妻双方八字测算。
夫妻二人互相影响，在看家庭的事业和财运等方面，用八字合婚分析要比单看个人八字更加准确。通过二人的八字分析，其大运流年大运是否适合投资，创业，其中是否顺利，以及盈利规模等，便于更好的把握时机，未雨绸缪。
3：结合夫妻双方八字看子女缘、子女运。
根据每个人的八字，可以分析出其子女的性别、数量多寡、健康与否、是否孝顺、有没有出息等方面。如果从二人的八字来看，子女运大致相合，就说明二人的婚配比较相合；对分析夫妻双方的子女运势等方面，会有很大的准确性，备孕的夫妻还可以配合问卦来测何时适合好孕等。#婚姻##算命#
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