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涨价潮下的广东制造业：一些10多年的企业倒闭

《中国经济周刊》记者 郭芳 | 广东报道

"这是近十几年来最异常的一次涨价！"陈建新对《中国经济周刊》记者感叹。

陈建新是一家家电企业的供应链负责人，他现在每天最主要的任务是应对供应商的涨价谈判。"这是很罕见的，因为我们的采购量很大，通常跟供应商都是谈降价。"

但这一轮原材料涨价从去年11月一直持续至今，供应商已经扛不住了。

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家电业所需的原材料例如硅钢、铜、铝等的价格均大幅上涨。铜的价格从3.8万元／吨涨到6.8万元／吨，硅钢的价格从4000元／吨涨到8000多元／吨，铝的价格则从去年的最低价1.1万元／吨最高涨到1.8万元／吨。

"几乎所有的原材料都在涨，而且涨幅非常大，几天一个价。"

陈建新提高了音量强调，"不是推高，而是急剧地推高了我们的成本。"

以空调为例，目前的生产成本已经被推高了10%左右。"行业的利润一般也就10%左右，甚至有的还不到10%，零售端如果不涨价，企业一定扛不住，一些成本控制能力较弱的企业已经陷入亏损，甚至一些小厂商可能要面临倒闭。" 陈建新说。

"现在想涨价也没办法涨，因为你一涨价，就等于把市场让给了那些劣质的厂商。"一家家电龙头企业的负责人向《中国经济周刊》记者坦言，在这一轮的涨价潮之下，他们家电产品的利润已经被摊薄到了3%，如果原材料价格再继续上涨，肯定就顶不住了。

事实上，奥克斯、志高、美的等家电企业已经纷纷发出涨价通知，一些产品的涨价幅度甚至达到了15%。业内预计，随着旺季的到来，家电产品将迎来一波涨价潮，否则无法消化这一波原材料价格的上涨。

2

铝型材加工企业的日子也不好过。如前所述，铝的价格从去年的最低价1.1万元／吨最高涨到1.8万元／吨。"下游的很多客户都不下单了，都在观望，我们的订单减少了近30%。我们有生产能力，但现在因为订单不足，部分生产线在停产，这是铝型材企业目前普遍面临的现状。"一家铝型材龙头加工企业负责人叹息，"市场明明有需求，但由于异常的涨价，导致整个行业无法正常运转。"

这位负责人认为，异常的价格上涨已经违背了成本关系和供求关系，"大量资金涌入进行投机炒作哄抬价格，可选择的投资标的不多，于是大宗商品几乎都在涨价。"

另一位铝型材加工行业内的资深人士接受《中国经济周刊》记者采访时介绍说，在各项环保的硬约束之下，电解铝的生产被要求进行总量控制，每年的生产总量大约维持在4500万吨的水平。"这给资本炒作提供了可能。但事实上，目前的市场还是比较明显供过于求的状态，下游的需求并不是特别好，因此这一轮的价格并没有强劲的需求拉动。"

"据我们所知，大量的铝锭被囤积在仓库，目前仍然是供过于求的状态，但价格却一直在涨，这是极不正常的。"上述铝型材龙头加工企业负责人判断，价格肯定要下来，因为目前的价格明显不合理。"现在大家都在观望、博弈。"

据上述铝业资深人士介绍，一吨电解铝的生产成本大约在13000元左右，加上一两千块钱的利润卖出去，是比较合理的价格。但现在已经加到了4000多块钱，电解铝厂赚得盘满钵满，而铝加工企业的利润已经低到不能再低的地步了。

由于原材料价格的上涨，这段时间铝型材加工企业的财务成本急剧上升，这使本就不高的利润更加微薄。"像我们已经是行业内最优秀的企业，每吨铝也就赚个一千几百块的加工费，而铝锭的价格一吨就涨了4000块，上游过高的利润对整个下游的伤害非常大。"上述铝型材龙头加工企业负责人说。

这家龙头企业主要生产建筑铝型材，去年的销售增长了15.5%，但利润只增长了1.7%。"我们是通过量来弥补利润，但实际的利润率是在不断降低的。"该企业负责人说，因为房地产调控，需求量减少，且近几年地产寡头垄断越来越厉害，每年集中采购都要求他们价格降几个点，这就使得他们的利润越来越薄，生存越来越艰难。

他预测，这一轮涨价，将加速一批中小厂商的倒闭。

3

吉明玻璃集团总经理吴冰给《中国经济周刊》记者发来了一张玻璃价格的走势图。走势图显示，自2020年4月之后，玻璃价格一路上扬，最高到达2400多元／吨。

2020年1月至2021年3月玻璃价格走势图

去年疫情期间，玻璃价格一度下探到了1200多元／吨，之后一直往上涨。

吴冰汇集了一下涨价信息，发现过去一年一共涨价150多次。"有一段时间，几乎每天晚上上游的厂家都会发来涨价通知，每天涨个几十块钱。"

"我们现在都不知道怎么去报价，今天刚报的价格，明天又涨了。原来的报价是15天内有效，现在的报价只能管当天，仅在当天有效。"吴冰说，很多客户都不能理解。"对我们来说，价格的稳定特别重要，价格稳定才能有利润，价格不稳定，接单就非常辛苦。价格波动大对我们的影响非常大。"

据介绍，每年玻璃价格的波动范围一般在500元以内，年初淡季价格相对便宜，年底旺季价格比较高一些，这是比较正常的供求关系。

吴冰说，现在价格异常上涨，下单的客户比较少，大家都在观望。"原来都是满负荷生产，每周生产6天，每天都要加班，但现在只有一些零散的订单，没有批量的大订单，满足不了生产。"

跟铝不一样，玻璃的价格异常或受供求关系异常的影响更大。"我们发现，厂商的仓库里确实没存货。"吴冰说。

1月22日，国家市场监管总局反垄断局对中国建筑玻璃与工业玻璃协会涉嫌组织部分玻璃企业达成反垄断协议行为立案调查。

之后，中国建筑玻璃与工业玻璃协会公开表示，将立即停止、并在今后不再参与和组织会员企业开展任何违反《反垄断法》的价格协调、减产、限产等活动。撤回任何有关限产、减产、提前冷修、保窑的倡议。

在业内看来，这一轮玻璃价格异常上涨主因是上游企业联合起来的"价格协调、减产、限产"等行为所导致。

据多位玻璃企业负责人反映，过去一年，由于疫情影响，加上频繁、异常的价格波动，一些同行熬不下去，已经相继倒闭。这其中有正常的市场优胜劣汰，但倒闭的企业明显比往年更多。跟往年不一样，倒闭的企业中有很多是干了10多年的，这种现象并不正常。

无论是家电行业还是铝和玻璃加工行业，都只是涨价潮下的一个缩影。据《中国经济周刊》记者在广东的调查，当前，在成本持续上涨和订单明显不足的双重困境中，广东的制造业企业普遍感受到了极大的压力。这些制造业企业担心，如这种状况持续下去，将会导致行业的恶性竞争和亏损，加速一批中小厂商的倒闭。同时，原材料的涨价也将会逐渐向下游传递，甚至很有可能蔓延到各日用消费领域，引发通胀。

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央行1天2个动作，对股市、楼市、债市意味着什么？

Wind资讯 今天





央行昨天2个动作，再次成为市场焦点。

动作1: 牛年首次LPR（贷款市场报价利率）出炉，已连续10个月维持不变。
动作2：央行公开市场净投放100亿元。

央行动作究竟释放了什么信号？



(图片来自海洛)

业内普遍认为，当前货币政策依然维持稳健中性，央行此次动作依然释放维稳信号。LPR连续10个月持平符合预期；净投放100亿尽管数量较小，但还是体现对流动性的呵护。对股市、债市、楼市而言，上述动作有助于进一步稳定市场预期。

市场人士分析指出，自去年12月相对宽松的货币政策逐步向中性回归，当前或已基本调整到位。叠加2020年四季度货币政策执行报告中对于货币政策操作理解的指引，表明当前货币政策未全面转向。

//  央行1天2个动作  //

动作1：LPR 10个月维持不变

2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。至此，LPR已连续10个月不变。



作为LPR报价的基础，本月中期借贷便利（MLF）利率未做调整。2月18日央行开展了2000亿元MLF操作，中标利率为2.95%，与前次持平。

（在2019年8月17日，央行宣布将LPR作为各银行新发放贷款的主要参考，每月定期发布。）

民生银行首席研究员温彬认为，本次LPR保持不变符合市场预期。一方面，体现了利率水平与宏观经济恢复水平相匹配。我国经济在疫情冲击后稳步恢复，LPR水平保持稳定，与经济平稳运行的实际需要相适应。另一方面，体现了货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，对实体经济复苏提供必要的支持。近期，央行通过更加精准的操作向市场提供流动性，加强政策利率对市场利率的引导。OMO、MLF利率未变预示着本月LPR大概率保持不变。

动作2：净投放100亿元

2月20日，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放100亿元。

Wind数据显示，春节假期及本周（2月11日至2月20日）央行公开市场有3800亿元逆回购和2000亿元MLF到期，本周央行累计进行了500亿元逆回购和2000亿元MLF操作，因此本周全口径净回笼3300亿元。



春节前后，央行的一系列公开市场操作受到市场关注。1月底前，市场资金面大幅收紧，引发市场对于货币政策是否收紧的讨论。节后第一个交易日，央行罕见地回收流动性2600亿元，令部分市场人士产生货币政策转向的担忧。

对于此次净投放100亿，市场更多解读为“呵护”。民生银行温彬认为，此前公开市场操作中，也出现了50亿元、20亿元的小量操作，中标利率均保持不变，体现了央行在公开市场操作中更加注重对利率的引导，政策信号意义明显。

2月8日央行发布《2020年四季度货币政策执行报告》明确指出，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。

//  对股市债市楼市意味着什么  //

股市方面：

市场流动性是否充裕，对于股指走势至关重要。市场一直担心货币政策出现急转弯。不过，业内分析认为，央行此次释放的依旧是稳定市场的信号。

债市方面：

中信固收明明团队认为：缺乏降准降息引导，LPR连续10个月维持稳定。从货币政策和资金面角度来看，MLF等量续作和LPR维持不变，持续释放中性信号，叠加2020年四季度货政报告和《金融时报》文章中央行对于货币政策操作理解的指引，当前货币政策未全面转向，依然维持稳健中性。

明明预计，短期内资金面将维持紧平衡，10年期国债收益率的合适区间或在3%-3.3%。

楼市方面：

尽管LPR连续多月未变，但部分购房者发现今年的房贷已经发生了变化。

今年年初以来，多地传出房贷收紧的消息，按揭贷款放款时间延长。根据贝壳研究院最新报告，随着部分地区楼市升温，2月房贷利率上浮趋势延续。

在市场供求变化叠加房地产金融审慎管理制度下，业内普遍预计今年房贷利率总体可能延续反弹态势。

此外值得一提的是，在存量房贷定价基准完成转换后，一些选择以LPR定价的购房者，可在新的重定价周期享受LPR下降带来的政策红利。今年1月1日起，部分存量个人房贷利率就已迎来重定价，此次重定价日参考的是2020年12月的LPR报价，而去年全年5年期以上LPR累计下调了15个基点，从2019年末的4.80%变为了4.65%。

央行数据显示，截至去年8月末，存量个人房贷累计转换28.3万亿元、6429.7万户，转换比例98.8%，已转换的存量贷款中，94%的个人房贷选择参考LPR定价。

/  下一步货币政策走势会如何  //



(图片来自海洛)

对于未来MLF操作利率走势，东方金诚首席宏观分析师王青分析，在全球物价走势整体温和、国内“猪周期”下行，以及2020年货币扩张幅度有限等因素影响下，2021年国内通胀有望整体处于温和状态，CPI涨幅均值超过3%的可能性很小。这样来看，2021年出现经济过热、引发政策利率上调的风险不大。

此外，在经济增速反弹、监管层更加注重稳定宏观杠杆率的过程中，今年下调政策利率的空间基本封闭。由此，王青认为，若不发生新的重大冲击，预计今年MLF利率将保持在当前水平。

中信证券认为，当前货币政策操作价重于量，货币政策取向维持中性，预计LPR报价在维持十个月不变后大概率仍将维持稳定。

民生银行温彬预计，下一阶段，货币政策将继续坚持稳字当头，不急转弯。央行将更加注重对价格的引导，预计会通过更加精准的操作，调节市场所需的流动性。短期内，资金面或将延续紧平衡状态，政策利率调整的概率不大，LPR也将大概率维持稳定，与经济平稳发展所需保持一致。

//  当前不宜关注央行操作数量  //

近期，央行引导市场关注政策利率而不是公开市场操作数量，起到了稳定市场预期的作用。

在《2020年第四季度中国货币政策执行报告》中，央行强调，“判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化，主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化，而不应过度关注公开市场操作数量”。

光大固收张旭称，不要过多地依赖OMO操作量、净投放量等数量上的指标来判断货币政策，因为这样会导致以偏概全的错误，甚至时常得到与事实相反的结果。与此相比，更建议关注OMO所传递出的价格信号。一方面可以关注OMO的利率，另一方面也要关注DR007等市场主要利率的加权值以及近段时间内的变动趋势。

央行货币政策司司长孙国峰此前在《中国金融》杂志刊文称，做好2021年货币政策工作，重点是要深入理解稳健货币政策要灵活精准、合理适度的取向。其中提到量价合适，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持利率在合适水平，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系。