阿絮啊,你说“世上本无事,庸人自扰之”,我经常拿这句话安慰自己,切莫陷入混沌
阿絮啊,你说“坏人放下屠刀尚可立地成佛,好人做了坏事难道就永世不得超生,没这个道理”,我听后便觉好,好得很,世人皆是平等的,我们切不可因偏见蒙蔽双眼
阿絮啊,你说“省省吧你”,我的心脏一下子就停了一拍,时间停留在那一秒,就好像,那一秒,还有你陪着我,叫我不要逞强,学会放过自己
阿絮啊,你说温客行是你的知己,我也知道你很爱他,那你就大胆去做自己想做的事,爱自己想爱的人,你永远是你自己,而不是谁情感的操控物
阿絮啊,今天我们在这里告别,是因为在这个世界,我们再也无法见面了,我这样的人,平生岂堪一问
阿絮啊,客行虽云乐,不如早旋归,愿你执他之手,坐看云舒
阿絮啊,这次是真的再见了,你们,很配,很配…

【如何用好ROE这个选股的神指标】

公式:ROE(净资产收益率)=净利润÷净资产,净资产=资产-负债

01.高ROE意味着有隐藏优势

看到上面的公式有人说了,某些公司的ROE高,说明同样的资产,他产生了更高的收益,这凭啥呢?这不科学啊!

两家类似的企业,一家比另一家的ROE高很多,意味着高ROE的这一家,一定具备某种隐藏优势,他不记录在资产中却发挥着巨大的作用。

打一个比方我们不考虑代工,阿迪自己盖一个工厂生产鞋子,和某二线品牌盖一个工厂生产鞋子,两个厂家互相挨着,一样的地皮价格,一样的建设费用,生产成本和人工也差不多,他们的净资产投入不会相差很大。

但他们的ROE一定有着巨大的差别,因为虽然投入差不多,也都是生产鞋子,可是,阿迪每双鞋的售价肯定要高于二线品牌不少,同样的净资产获得了更高的净利润,也得到了更高的ROE,这个高于同行的ROE背后就隐藏着阿迪的品牌优势。

又比如腾讯的游戏部门,和某小公司的游戏部门,在同一栋大楼,一样的租金,一样的桌椅板凳,一样的品牌电脑,也一定会有不一样的ROE,因为腾讯的流量优势、团队的经验、IP优势等等都不记录在净资产里。

当我们看到一家企业ROE很高,尤其是明显高于同行,我们就要想想,到底是什么让他如此优秀?这个优势是短暂的,还是可以稳定保持的?

我们常说的护城河,一家企业的ROE高,一定具备某种优势,或规模优势?或品牌优势?或低成本优势?或有较高的转换成本?或有行业准入门槛?总之他肯定有点不一样的地方,我家楼下两家面馆,一样的租金一样的地段,面对一样的人群,一家天天爆满,一家冷冷清清,爆满的那一家必然有什么优势,要么口味好,要么装修舒适,亦或着老板娘漂亮!这些优势你从他的资产上都是看不到的。

当然行业准入门槛这个护城河要格外注意,他虽然也算一种护城河,但是吊桥何时放下来不掌握在企业手中,政策一变护城河马上就没了。

02.ROE也有他的缺点

那ROE是不是就完全无敌呢?我们投资只看这一个指标就能致富吗?

巴菲特老爷子说过,只能选一个指标的话,他会选ROE也就是净资产收益率,这可见ROE的重要性。

认真读读这句话,前提是只能选一个,就会选ROE,换句话说,如果没有人逼迫你只能用一个指标,还是需要看其他财务数据的,因为ROE也会有缺陷的地方。

上面的ROE公式我们在回顾一下

净资产收益率=净利润÷净资产,净资产=资产-负债

话说隔壁老王和村东头老李,各开了一家店。

老王的店自己投入了100万,又借款了100万,这家店去掉负债净资产是100万,每年净利润10万,他的净资产收益率就是10%。

老李呢也自己投入了100万,但是没有借钱,每年净利润也能赚10万,他的净资产收益率也是10%。

表面上俩人的企业,ROE都是10%,也都是自己投入了100万每年赚10万,两个老头是一样滴出色。

日子一天一天过,老王老李的生意都越来越好,不约而同的选择在开一家一样的店铺,这时候差别就体现出来了,老王呢需要200万资金才能再复制一个当前的店,老李则只需要100万,同样的ROE,同样的赚钱能力,他们想要扩产再投资,需要的钱却天差地别。

只看ROE,不看负债等数据,是无法看出这方面的差别的,所以如果是同行业的互相对比,ROIC(投入资产回报率)也是不错的选择,ROIC的计算无论你的钱是借来的,还是你自己投入的,都算作投入资产,这样更容易体现企业真实的盈利能力,更容易快速的对比同类企业的盈利能力。

03.投资一家企业长期收入是否等于ROE

芒格说过这样一段话:

从长期看买入一只股票的投资回报率和企业的发展息息相关。如果你买入一家企业的股份,随后企业40年的ROE是6%,那40年后你买入的这笔投资年化收益率也在6%左右,即便你当时买的很便宜,40年后也不会获得太高的年化收益率。

相反如果你买入了一家ROE高达18%的企业,即使你买入的价格较高,这个ROE如果能保持20、30年,你依然可以获得很高的收益。

投资时间越长,Roe的影响权重越大,估值变化影响权重越小,收益越接近Roe。

所以如何稳定获利呢?买时尽量便宜,企业的ROE较高,且高ROE持续的时间越长越好,时间越长你的这笔投资受市场情绪变动的影响就越小,收益越接近于企业的ROE。

基本上ROE,

10%-15%一般公司

15%-20%杰出公司

20%-30%优秀公司

当然超高的ROE也很难长期维持,因为一定会经常引来竞争对手,最终降低这门生意的收益水平

所以投资秘诀八个字:低估、优质、分散、长持。

第一重要的是优质

一笔投资的最终收益,最根本的因素取决于这家企业未来的表现,这也是我们研究的重点。

第二重要的是长持

今天的ROE例子告诉我们,时间越长投资收益受不稳定性因素影响就越少,收益越贴近你买入企业的ROE。其实业绩一直涨,股价一直跌,短期有可能,长期肯定不会有这种好事的。文中举了25年下跌的例子,只是为了说明一个道理,即便在如此极端的情况下,只要你买入的企业足够优秀,依然可以获利。

不用担心买到好企业,结果无法兑现收益,或是来自股价上涨,或是来自分红,你一定会获得回报。

这两个例子都是要告诉大家,不要担心没有接盘侠等等浪费时间去预测市场走势,要把有限的精力用在去提高自己的认知,增加自己的能力,提高选到优秀企业的概率。

第三重要的是适度分散

一旦进入股市投资这事基本就伴随了我们的人生,在这么漫长的岁月里永远不不犯错基本是不可能的。

投资其实是预测企业生意未来的表现,既然是预测就肯定有犯错的概率,我们走了一辈子路都有可能会走路绊脚,更不要说研究企业这种复杂的事情了。既有可能我们判断错误、也可能因为政策变动,甚至可能因为天灾人祸,所以适度分散,永远不让自己遇见无法翻身的情况,还是有必要的。

第四重要的是低估

虽然上面那个例子告诉我们长期持有,买入时估值对最终收益的影响会很小,但买的便宜或贵肯定会影响我们的持股心态,心态不好一年都坚持不住,何谈三年、五年、十年。

当然当前的ROE高,并不能代表未来也会高,回到第一段说的,高ROE企业证明他有某些隐藏优势,你要持续观察企业产生高ROE的隐藏优势,是否能持续存在。

买入一家企业前,带着这些疑问去阅读资料:

1.他的高ROE来自什么独有的优势?

2.公司这样的高ROE能维持多久?

看似只有两点很简单,但要搞清楚这个2个问题就要做大量的功课,企业的高ROE要保持时间长,首先他自己的优势要不容易被超越,其次这个行业在未来很长时期要不被颠覆。

判断一家企业高ROE可以持续的时间很重要,你预估高ROE持续的时间越短,买入时就越要在意估值。

总之,ROE是一个很重要的指标,投资一家企业长期的收益会近似于他的ROE,但这个ROE能保持多久,能不能稳定就要靠我们对企业的深入了解,不能简单因为过去高当前高,就判断企业未来的ROE也会持续高。

无论什么指标单看当前的静态数值意义都不大,这只能证明当前他好或不好,ROE、ROIC、PE、PB、毛利率、净利率、速动比率、周转率等等,这些指标未来好或不好,取决于企业未来的发展情况,财务指标只是为了方便观察。

某位壮汉当前体检指标完美,如果只看指标没什么问题呀,最少健康十年没问题,其实呢他已经接下了一份去酒吧陪酒的工作,夜夜笙歌明年身体就要垮了,不去了解这个人的本身,只是教条的看指标的话是无法对一个人未来健康做出准确判断的。投资其实也一样,任何只看当前数据,不去考虑生意未来发展情况都是空中楼阁不切实际。

投资这事没有什么简单的策略、公式就能赚钱,唯一的方法就是你去了解这门生意,因企业而异的去思考,去理解,尽量增加自己的知识,让自己对商业的判断更准确。

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今天是五四青年节,来看看他们对年轻人的建议:

现在的年轻人啊,好像都不愿意去关注那些沉重的话题了,真的好悲哀啊。我觉得要发声,如果默不作声的话,是不行的。没有诸如此类的社会问题的话,当然是一个理想的社会了。可是说到底,人类社会总会有这样那样的问题。
哲学家鹤见俊辅曾经说过这样一个理论,年轻人做的事都是对的。我很喜欢这句话。这个年龄不一定指年龄上比较小,还可能是指青春状态下包含着反抗的能量,这种能量是非常重要的。
——坂本龙一

年轻人不该拥有一种满腹嘲讽的性格。在那个年龄,嘲讽会阻碍成长,抑制想象力。最好是以愉悦的心灵和开放的态度开启生活,保持乐观,对所有人和所有事都坦诚以待。
——朱利安·巴恩斯 ​​​​

年轻人,你的职责是平整土地,而非焦虑时光。你做三四月的事,在八九月自有答案。
—— 余世存

我自己也很迷茫,但我看了一下我周围,几乎没有一个不迷茫的人。
迷茫这事儿不分岁数,年轻人会把迷茫说出来,而上年纪的人,基本上已经接受了迷茫这件事,不再具体去问,但这不代表ta心里不迷茫。所以迷茫既不可解决,也不可回避,贯穿人的一生。
可以给你一个小建议参考:把重要的事儿、不重要的事儿、紧急的事儿、不紧急的事儿分四项,做一个表,说不定能让你少一些迷茫。
——马东

我是36岁才开张,很晚熟的人。我现在回想起来,蛮感恩我是晚熟的人,是一个幼稚期比较长的人。任何东西要感人、成立,本身有自然的力量,年轻人要准许自己被孕育。
我鼓励你们不要急功近切,这个花花世界很诱人,但很多东西不是触手可及。
医学那么发达,我们活那么长,急什么呢?
我现在61岁,我看我爸爸61岁的时候像神一样什么都知道,我摸摸良心,那时我还是小孩,他也是唬人的。
——李安

我想要说两点,第一关于智慧,第二关于道德。
关于智慧,我想对他们说的是:不管你在研究什么事物,还是在思考任何观点,要问你自己“事实是什么”,以及“这些事实所证实的真理是什么”?永远不要让自己被自己希望相信的或者据信有社会效益的东西所迷惑,要眼见为实,要判断什么才是事实。这就是我想说的关于智慧的一点。
至于我想对他们说的有关道德的一点,十分简单。我要说,爱是明智的,恨是愚蠢的。在这个日益紧密相连的世界,我们必须学会容忍彼此,我们必须学会接受这样一个事实——总会有人说出我们不想听的话。只有这样,我们才有可能共同生存。假如我们想要共存,而非共亡,我们就必须学会这种宽容与忍让,因为它们对于人类在这个星球上的存续,是至关重要的。
——罗素

一个不欣赏自己的人,是难以快乐的。
不快乐的女孩子,请你要行动呀!
不要依赖他人给你快乐。你先去将房间布置起来,勉强自己去做,会发觉事情没有你想象的那么难,而且,兴趣是可以寻求的,东试试西试试,只要心中认定喜欢的,便去培养它,成为下班之后的消遣。
可是,我仍觉得,在这个世界上,最深的快乐,是帮助他人,而不只是在自我的世界里享受——当然,享受自我的生命也是很重要的。你先将自己假想为他人,帮助自己建立起信心,下决心改变一下目前的生活方式,把自己弄得活泼起来,不要任凭生命再做赔本的流逝和伤感,起码你得试一下,尽力的去试一下,好不好?
享受生命的方法很多很多,问题是你一定要有行动,空想是不行的。
——三毛

如果想看某种东西,那就走过去看。亲自走到想看的东西前面,用鼻子去闻,用手去触摸。这样你才能明白它是多么的美妙。互联网只是让你产生了一种“了解”的错觉,也直接导致了“憧憬的丧失”。如果你想要创造出东西,你一定要有很强烈的感觉,而不是肤浅的想象力。 ​​​​
——山本耀司

我呢给你们一个建议,就说当你在婚姻、恋爱这个方面和家长发生冲突的时候,在人生重大选择面前,要尊重自己内心选择,自由自在,随心所欲。
——李银河

年轻时看起来奇怪是件非常有帮助的事,因为你不得不放弃和别人一样,这反而成为一份礼物。
我觉得可可•香奈儿说过最有智慧的一句话是:“美丽,从你决定做自己的那一刻开始。”
我小时候看起来非常奇怪,我生来就是个怪人,但我觉得每个人都有古怪的一面,那种真实感油然而生,始于意识到自己是独一无二的,而其他人也是,你必须欣然接受。
——蒂尔达•斯文顿

我给年轻人的忠告是:珍惜时间、好好读书,一辈子跟着书走,不会坏。
——黄永玉

一个人口味最好杂一点,耳音要好一些,能多听懂几种方言。口味单调一点,耳音差一点,也不要紧,最要紧的是对生活的兴趣要广一点。
——汪曾祺

你去爬山被告知的第一件事,就是别去看顶峰。而要专注于在爬的路,一步一个脚印地,耐心攀登,如果你不断看山顶,就会泄气。
——黑泽明

听好了,年轻人,成为成功大人的方法?要是知道的话我早就做了。人啊,都是会变老的。只是在一旁羡慕好吗?嗯?很难过吧?
只有一次的人生,那就拿出干劲来啊你!
——北野武

你们要有野心,野心能让你们情绪饱满思想活跃,能让你们过了这个村仍然会有这个店。
——余华

年轻是一个阶段,都要过的。我很看不惯年轻人,和我爸爸很看不惯我一样的道理。我还是很喜欢年轻人,还是喜欢跟你们交流。
年轻人最好的就是可以犯错,不要怕犯错。
有些事情,做不了的话,但是你要去想,我很不喜欢年轻人想都不敢想,那这个就没有什么希望了。想总要想,对也好,坏也好,一定要想。
这个是我给年轻人的话。我不相信一代不如一代 ,我相信青出于蓝。
——蔡澜

你们节奏非常快,你讲话的节奏也非常快。不要紧,可以放慢下来,人家快的时候,我慢,这我们厉害,人家慢的时候,我们快。
总之我们做的事情要跟人家相反,大家都做同一件事情,就很闷了。
一定要打倒所谓的一般人,你就可以不同,一不同,这个世界就好玩了。
——蔡澜

20岁有20岁的经济模式,25岁有25岁的,不要试图去跨越它。16岁的女孩没必要因为没有LV或者迪奥的包而焦虑。
现在很多年轻人,有跨越他年龄段的欲望。
——贾樟柯

不敢有建议,因为我不是他们,我也不认为我的经验适用于他们,而且我觉得,牛逼的年轻人不必要去听取别人的建议,自己去想自己该怎么办。
——贾樟柯

不知道现在的年轻人在想什么,因为隔得太久了,我现在已经很老了。跟二十岁的年轻人隔了四代,他们要什么追求什么,完全不可想象。
一代人有一代人的追求,不要管我们老头子想什么。我们老头子想什么关你们什么事?
——倪匡

我不喜欢给年轻人建议,因为说实话这没什么意义。
——凯特•布兰切特


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