#21世纪：第三代服装设计师——中国服装设计的未来#
陆坤

简介

出生:生于1981年，上海人。

教育:毕业于上海第二轻工业学校服装设计专业(中专)。

职业: 2001 ~ 2002年在Replay Jeans服装公司做打板师;

2002年开始创立陆坤工作室，主要提供高级时装定制及设计服务。

(部分)海外交流经历

2005年，应邀在伦敦香格里拉酒店( Shangrila Gala) 展演陆坤时装作品;

2006年，应邀到莫斯科参加“中俄文化交流周”并展演作品;

2006年，应邀前去哥伦比亚参加“巴兰基亚时装周”( Brranuilla Fashion Week) ;

2007年，应邀前去德国慕尼黑参加当地的国际时装晚宴秀;

2007年，应邀参加新加坡秋冬时装周;

2008年，应邀参加伦敦维多利亚.阿尔伯特博物馆组织的“中国现代设计”展览。

传记

在众多同龄人的眼中，陆坤一直被视为幸运儿。24岁开始对外发布处女时装秀，随后去伦敦、莫斯科、新加坡、慕尼黑参加国际时装展。见过的名人清单已足以让普通人馋涎——维多利亚.贝克汉姆(Victoria Beckham)、帕丽斯.希尔顿(Paris Hilton)、谭玉燕( Vivienne Tam)、让.保罗.高提耶等。

从未受过正规教育，父亲是园艺工，母亲是环卫工，出身贫寒，却表现出不同寻常的设计天分，而且说得一口流利的英语。当陆坤第一次靠借债20万元人民币在上海的外滩举办了自己的处女秀后，一向喜欢新鲜话题的媒体立刻蜂拥而来，对其设计天分大加赞赏。媒体的推波助澜让陆坤一夜成名(至少在上海)。当时时尚界的大腕级人物谭玉燕、让.保罗.高提耶来上海参加上海时装周时，也对陆坤的设计表示肯定。辣妹维多利亚.贝克汉姆、名媛帕丽斯.希尔顿以及著名主持人、社会名流靳羽西女士到上海时，都曾专程去陆坤的工作室参观，并且请他设计制作服装。

陆坤显然也很识时务——常常为时尚杂志的编辑、主持人和明星设计制作衣服，而这又为他带来更多的曝光机会。

在相当长的一段时间里，陆坤看似也颇陶醉于媒体的追捧。他常常应邀出席一些社交名流聚会，流连往返于名人、明星等社会名流之间。然而，当他最终发现媒体的高曝光率并没有给他的品牌带来更高的商业价值时，他陷入了一种迷茫的状态。

几乎所有看到过陆坤设计的衣服的人都会赞赏衣服的漂亮与性感。只是这些设计灵感多来自于20世纪30年代上海女性的服装，纤细而妖娆。只有身材、肤色及气质均极佳的名媛类女性才配得上这样的衣服。 而这些衣服的售价则高达3000~ 10000元人民币，这个价位显然已可吓退大多数中国女性。能支付得起这样价格的女性大多人到中年，难以保持如此曼妙的身姿。因此陆坤的产品销售不佳，其实并不令人意外。

虽然年纪轻轻，陆坤的梦想却不仅仅是建立一个自己的设计师品牌，而是建立一个真正的中国奢侈品牌。他以前的合伙人，也是他的业务经纪人，曾经帮他撮合过不少海内外的投资者，所有的人都欣赏他的天分与勇气，却没有一个人真正敢为他投资——原因所有人都知道，奢侈品是个真正烧钱的危险游戏，玩不好，就是一个玉石俱焚的结果。

在经历过频繁的媒体曝光后，陆坤厌倦了只能叫好却不能叫座的宣传，如今他选择了更加务实地工作。向社会名媛与明星提供高级定制时装依然是主要收入之一，与此同时，陆坤开始接受企业制服设计与定制订单。大量的媒体曝光不经意间倒为他寻找企业订单找到了更好的出路。

在最近的一次采访中(2009年)， 陆坤明显有些迷失了方向的感觉，而此时的他也已年近30岁，距离他第一次发布时装秀已过五年。他不知道如何才能创造出自己的奢侈品牌。他认为，在中国，一没有畅通的融资渠道，二没有国外那样成熟的商业体系，也没有机会参加像美国 Project Runway那样的时装设计比赛。总之在他眼里，中国欠缺培养及扶持年轻设计师的体系，这是他难以逾越的最大障碍。

《 采访手记 》

陆坤的处境，颇能代表中国“80后”、“90后”青年设计师的困境。

因为工作关系，我所能触及的年轻设计师不在少数。我个人认为陆坤属于在设计方面颇有天赋的人。事实上，这也正是他被媒体追捧的原因——没有受过专业训练，却对女性的身形气质特点、板型结构及色彩有着独特的理解与品位，难怪许多明星与名媛趋之若鹜。对于身材姣好且拥有良好经济能力的女性来说，陆坤的设计确实可以为穿着者增添更多的自信与女人韵味。

但是我同样看到，像陆坤这样的青年设计师太需要一个成熟的商业合作伙伴的帮助。我曾经跟陆坤说，做一个出色的设计师与建立一个成功的设计师品牌是两个很不同的概念。成就一个设计师品牌需要一个优秀的设计师，但是单凭一个设计师是无法成就一个品牌的——品牌的本质依然是商业。

陆坤所抱怨的中国缺乏对年轻设计师的扶持也颇为真实。客观地说，无论是政府还是行业协会，其实每年都会投资一些专门用于扶持设计新人的活动或者项目，例如时装周的设计师比赛，或者各地政府专门为文化、艺术及设计类人才建设的创意中心或创意园。但是许多扶持性项目都缺乏可持续性——比赛过后， 获奖选手又回到原来的起点，获奖之后该何去何从，并没有专门系统的跟进与辅导——一切皆看获奖选手自身的努力与机遇。而如雨后春笋般在各地出现的创意园大多改自老厂房，模仿国外Loft概念而兴建的园区最终却更多成为政府的形象工程——官员视察一遍，媒体报道一番，房东将设计师招商进来后，剩下的就依然全靠设计师自己打拼。

商业门槛几乎是所有年轻设计师难以跨越的障碍。太多像陆坤这样有设计天赋，却几乎对商业一无所知的青年设计师被埋没在这样的状态中。

#冷芸：中国时尚：对话中国服装设计师（2014版）# ​​​

注：本图文仅供交流分享

#天天读案例[超话]# #天天读案例# 【Day20】
——作为质物的应收账款自始虚假，其基础法律关系不真实，无法特定化，即使已办理登记，所设质权仍应认定无效。

标签：｜保理｜基础交易｜虚假交易

案情简介：2013年，药业公司以其对医院3648万元应收账款质权向银行借款2000万元，并在中国人民银行征信中心登记。2017年，生效刑事判决认定药业公司与医院负责人虚构应收账款骗取贷款，实际债权仅为19万余元。2016年，因药业公司逾期未偿借款本息致诉。2018年，二审判决支持银行就药业公司对医院应收账款3648万元享有质押权。
总结：能够设立质权的前提是要存在真实有效的质押物。

【海信家电20年报分析及保守估值】结论   $海信家电(SZ000921)$   $海信家电(00921)$  保守估值157.5亿人民币。公司股本13.6亿，当前港股13.96港币/股，对应市值190亿港币，约合160亿人民币，A股17.7人民币/股，对应市值241亿人民币，均处于合理估值范围内。公司简介        公司前身系1984年成立的广东顺德珠江冰箱厂，1992年改制为股份公司，公司名称为广东科龙电器股份有限公司。1996年在香港上市，1999年在A股上市。2006年青岛海信空调受让广东格林柯尔所持有的26.43%的股权，成为第一大股东。  2007年完成股权分置改革后，青岛海信空调持有23.63%的股权。2007年更名为海信科龙电器股份有限公司。2008年度开始，青岛海信空调通过二级市场陆续增持股份，至 2009年末青岛海信空调持有股权比例为25.22%。    2010年重大资产重组，向青岛海信空调发行 362,048,187 股，购买的海信（山东）空调有限公司 100%股权、海信（浙 江）空调有限公司 51%股权、海信日立49% 股权、海信（北京）电器有限公司 55%股权、青岛海信模具有限公司 78.70%股权以及海信营销之冰箱、空调等白电营销业务及资产。    2018年更名为海信家电集团股份有限公司。2019年以2500万受让海信日立0.2%的股权以及修改海信日立《公司章程》，调整海信日立董事会架构，于 2019 年 9 月 30 日起把海信日立及其附属公司纳入合并报表范围。以此计算，当时对海信日立的估值为125亿，以18年16亿净利润计算，PE为7.8，以18年60.7亿净资产计算，PB为2.06。    2020年，原间接控股股东海信集团控股公司深化混改，引入战略投资者青岛新丰，股权结构进一步分散，从而导致公司由青岛市国资委实际控制变为无实际控制人，海信集团有限公司也不再为本公司的间接控股股东。目前主要从事冰箱，洗衣机，家用空调，中央空调业务，2020年营收483.9亿，扣非净利润11亿。近年，中央空调贡献的净利润占扣非净利润之比超过70%，是公司价值的主要来源，下文主要讨论该业务。    青岛海信日立空调系统有限公司成立于2003年1月8日，是由海信集团与日立空调共同投资，合资双方分工明确，管理销售方面由海信负责，生产设备、技术和品质把控则由日立掌控，海信家电持股49.2%。行业概况    国内中央空调市场规模从2009年的340亿左右增长至2019年的近千亿，年化增长约9.6%，值得注意的是2019-2020年市场规模连续下降2年，2020年部分受到疫情影响，也可能意味着行业空间见顶。近年来，随着居民收入增长，加上制冷技术尤其是多联机和小型水冷机的发展，中央空调逐渐进入居民领域，精装房的发展更是为中央空调的家用渗透提供通路。    中央空调的公建应用场景覆盖工业专业场所（如核电站、芯片生产洁净室、大型数据中心、制药车间等）、 商业场所（城市综合体、酒店、办公楼及购物中心等）、以及市政场所（学校、博物馆、轨道交通和车站等）与 精装房等。    按品种划分，中央空调可分为多联机、单元机、水机，末端等多个类型。不同类型的中央空调在产品结构、运行方式上有所区别，分别适用于不同的建筑和细分场景：    1、多联机是氟系统循环的中央空调机组，通常由一台室外机通过配管连接两台或两台以上室内机组成。室 外侧采用风冷换热形式、室内侧采用直接蒸发换热形式。相比其他机型，多联机节约能源，运行费用低，运行可靠，适应性好，制冷制热温度范围宽，自由度高，安装和计费方便。因而多联机的使用最为广泛，在中小型建筑和部分公共建筑中尤为常见。当前市场、技术领导企业主要为日系品牌，如大金、日立、东芝等。     2、单元机是小型的水循环空调机组，通过热泵把水制热或制冷，通过水管把水送到房间。单元机的优点在 于造价便宜，性价比高。但目前大部分单元机为定频产品，无法根据室内温度灵活调节，同时还存在耗电量大， 安全性差、噪音大的缺点，更适合相对小空间的住宅使用，如客餐厅吊装等。本土品牌在单元机市场的份额较大，如格力、美的等。    3、水机主要由制冷机、冷却水循环系统、冷冻水循环系统、风机盘管系统和冷却塔组成，工作时先制冷或 加热热媒水，再送至风机盘管空调系统处，由新风或混合风在末端将热能或冷能送入指定地段。水机运行时可 以持续保持空气湿润，出风柔和，噪音较小，舒适度高，但造价昂贵、附件较多、室外机体型庞大，一般用于大型建筑、别墅用户、高端写字楼等。目前美系品牌在水机市场占据领导地位，如江森自控约克、开利、麦克维尔、特灵等。    中央空调主要存在三支力量（美系、日系、国产），其中冷水机领域美系占主导、多联机方面日系在处于龙头位置，单元机为国产品牌垄断，末端各支力量均有份额。1.在中央空调众多品类中，多联机和冷水机的市场占比和技术含量最高。与多联机相比，冷水机没有精准的冷媒分配和控制系统， 技术含量较多联机低，核心技术集中在压缩机。2.消费升级和地产全装修有利于家用中央空调市场增长    多联机由于舒适度高、美观方便等原因，一直受到消费者广泛青睐，当下占据国内中央空调市场的半壁江 山。产业在线数据显示，2019 年中央空调整体规模接近 1000 亿元，其中多联机占比 48%，占据绝对主体地位。家用中央空调中多联机占比70%左右，其余基本为单元机（分体式空调的外观变形）。 结构变动来看，多联机与单元机占比提升明显。2009-2019 年国内多联机占比由 34%提升 14pct 至 48%，单元机由12%提升10pct至22%，背后体现的是户式中央空调逐步崛起的发展趋势。与之相对，水机市场占比由 26% 下降 9pct 至 17%左右，近三年逐步趋于稳定。多联机占比可能已经见顶。    大金、日立、美的、格力、东芝占据多联机市场前五位置， CR5 超过 70%。依靠长期深耕与技术、服务优势，目前大金、日立等两家日系品牌领跑国内市场。    日立是中央空调市场的龙头之一。2019 年上半年，日立在多联机领域市占率为 17.01%，仅次于大金位列第二；而在工建市场精装渠道，日立领先于大金、东芝和美的、格力等其他国产品牌，市场份额排名第一。 约克是传统水冷机组的龙头，凭借着优秀的技术，约克在中央空调中离心机组、风冷螺杆机组、水冷螺杆 机组、模块机组市场份额位居前列。在多联机领域同样占有约 1.2%的份额，其业务注入形成有效补充。    日立+约克+海信，份额跃升龙头。海信家电自身的中央空调业务原属于行业二线梯队，2019 年市场份额约 为 2.6%，但并表后海信家电旗下三大品牌的市占率上升至 15.6%，与美的、格力、大金形成四龙头局面，市场竞争力迅速提升。而在中央空调行业占比最高的多联机领域，日立+海信+约克的市占率高达 24%，超越龙头大金位列第一。公司分析可以发现：1.现金充裕，流动资产减存货加定期存款比负债多25.6亿，2. 少数股东权益占比32%，较高，主要是海信日立的少数股东权益36亿可以发现：1.少数股东损益占比高达43%，主要是海信日立的少数股东损益，2.净利率不高，只有5.9%。公司与海信系公司之间有大量的关联交易，这里面有没有利益输送很难判断。海信日立    2020年营收133.3亿，净利润21.3亿，同比均增长11%，近5年营收，净利润年化增长23%，20%，增速高于多联机整体增速，市场占有率不断提高。资产负债率50%左右，ROE 30%左右，净利率16%左右，近8年累计分红比例40%。拥有日立，约克，海信3个品牌，主打多联机，约克多联机中国区业务于2018年自江森自控转移至海信日立旗下。日立定位最高端，约克次之，海信位居第三梯队。多联机市场大金和日立稳居前两位。    公司披露的信息不够透明，无法得知海信日立的现金流，详细的资产负债表，利润表，具体的业务信息，对估值造成困难。    中央空调具备“大宗、高客单值、维修复杂”的产品属性，使得消费者在选购中央空调产品时会更加注重各品牌产品性能、参数的细微差距，这也是日立、大金等日系央空品牌市占率较高的客观原因。长期以来，多联机核心技术掌握在大金、日立等日系空调企业手中。公司的优势是本土化的营销和全球化的技术产品。护城河1.核心技术领先2.相对规模优势保守估值    公司的业务按照盈利能力可分为海信日立的中央空调和其他（包含冰箱，洗衣机，传统家用空调等）。其他业务近7年的平均ROE为5.2%并且仅有一年超过10%，年平均ROE略高于无风险收益率，保守估值为净资产减半，即31.5亿。 从历史数据看，中央空调市场规模和多联机占比可能都已经见顶，多联机产品2020年市场规模同比增长2%。预计未来海信日立营收，净利润增速会下降，取5%。综上所述，保守估值256亿，以20年亿净利润21.3计算，PE约为12，以20年70.9亿净资产计算，PB为3.6。    那么海信家电估值=31.5+256*0.492约等于157.5亿人民币。公司股本13.6亿，当前港股13.96港币/股，对应市值190亿港币，约合160亿人民币，A股17.7人民币/股，对应市值241亿人民币，均处于合理估值范围内。