小康股份和朗姿股份一直是联动的。 现在小康股份已经把朗姿股份甩开好远的距离了。做股票就是这样，大多数时间都是无效时间，在无效时间内的忍耐力的强弱一般都能决定一个投资者在股票市场存活的时间长短，那些在股市一把被KO的往往就是在无效时间内管 不住手的人，炒股就像人生，多数时候是平淡无奇，这平淡无奇的时光就如你在股市的观望时光一样枯燥乏味，寂寞难耐，而等到熬出众后的高光时刻就是你管住手保住本金安全后的抄底大干时光！！！ #今日看盘# #股票#
小康股份和朗姿股份一直是联动的。 现在小康股份已经把朗姿股份甩开好远的距离了。做股票就是这样，大多数时间都是无效时间，在无效时间内的忍耐力的强弱一般都能决定一个投资者在股票市场存活的时间长短，那些在股市一把被KO的往往就是在无效时间内管 不住手的人，炒股就像人生，多数时候是平淡无奇，这平淡无奇的时光就如你在股市的观望时光一样枯燥乏味，寂寞难耐，而等到熬出众后的高光时刻就是你管住手保住本金安全后的抄底大干时光！！！ #今日看盘# #股票#
林园：对牛市初期判断不变，坚信时间换空间、输时间不会输钱
5月7日，深圳市林园投资董事长林园做客恒泰证券直播室，与恒泰证券总裁牛壮探讨了当下市场的风险与投资机会。林园认为，对于牛市初期的判断没有变化，因为一旦趋势形成是很难改变的。指数在一段时间内剧烈波动，时间段是非常短暂的，但年内 指数或随时创“新高”，超过春节前的年内高点。
以下为文字实录（有删节）：
牛壮：林总十分关注和嘴巴有关的企业，重点关注的理由有哪些？
林园：和嘴巴有关的企业，有不断的现金流，而且现金流是会不断增大的，而且这些企业有一个共同特点，负债率非常低，它们获取利润不依靠负债。很多企业账面上有大量的现金，现金非常丰富。
牛壮：很多跟嘴巴相关的公司股价累计了巨大涨幅，如何判断它们的卖点？
林园：这个东西很难把握，我们知道，投资就是一个循序渐进的过程，如果在某一个时点来看，股价位置的相对高、低是很难判断的。但对于看好的公司，我们有钱就会投一点，坚信其是以 时间换空间的，输了时间但是不会输钱。一些几十倍PE的公司，如果未来业绩不断增长，可能在7、8年以后，它的估值水平和当初还是一样的。
牛壮：您担心集采对医药行业的影响吗？
林园：医药股当前的市场表现已经反映了它本身好的行业赛道。我认为集采对医药行业影响是很小的，并不影响医药企业的盈利，如果简单算一笔账，医药公司未来三年消化掉集采带来的影响，三年以后，医药企业的盈利一定比今年多。
对于医药股，需要重点关注那些未来市场的需求量在不断变大的领域。另外，它的产品是不是能起到真正治病的作用？药效是非常重要的。此外，投资医药要避开那些有太多同类竞争的领域，这些都是需要专业知识和基本判断。
牛壮：如何看待近期强势上涨的钢铁、煤炭、有色等周期股，是短期炒作，还是新机会的确立？
林园：我认为钢铁、煤炭这些周期股都是偏短期的炒作现象，它们的周期性非常明显，而且波动大，比如说钢铁，短期的暴涨很大一部分原因在于最近钢价上涨，因为供求关系上有一些短暂的不平衡，企业的利润变好了，但我们投资更为看得长远。
牛壮：消费品领域还有很多细分行业，比如电影、旅游、酒店，您关心它们吗？
林园：我对它们研究很少，没有去关注这些领域。但是如果从投资周期的角度来看，我认为它们虽然不是最好的介入时点，但在未来若干年回头来看，现在的介入时点不会太差。疫情等各方面的因素对它们造成了很大的影响，如果从投资的反向逻辑来看，最简单的方法就是在它最坏的时候、没人要的时候去投资，但这也是有风险的，有可能你投资了以后，它会一直亏钱。
牛壮：医美概念最近比较火热，您看好这个行业吗？
林园：对医美行业我肯定是看好的，行业肯定没问题。但是我们并没有过多的注意这个行业，是因为我们还是会更加注重一些刚需消费的领域，另外，我觉得，像医美行业现在正处在一个景气度非常高的时期，跟其他行业的投资逻辑一样，行业景气度非常高的时候去投资，里边确实有风险。
牛壮：您觉得现在这个阶段能重点关注可转债吗？
林园：投资可转债更多的是一种思维方式的变化，对于有些行业，比如医美，最近有些公司股价上涨非常明显；但是我们有一个思路，就是一些股价、估值都非常高的正股不敢买，我就买它的可转债，实际上我们是对行业进行配置。
牛壮：林总是如何评价成长股的估值高低，比如5G、芯片、AI、新能源这些行业？它们的合理估值如何判定？
林园：这些科技股的合理估值很难判定，根本没办法估值，估值就是伪命题，怎么去估值？全世界没有一个人会把这些领域的公司给出准确的估值。但是科技的大方向是没有问题的，像芯片，我认为中国肯定会出现顶级的芯片公司，因为它的行业是足够大，但是给芯片公司估值，我认为是没法估值的。
牛壮：您觉得是蔚来、理想、特斯拉更具优势，还是传统车企更有优势？
林园：我基本的判断，未来汽车市场还是过去100年占据优势地位的企业的天下，我不相信新企业会把老企业搞垮，但是我的判断不一定准确，你到二手车市场去看一下就知道了，二手车市场那些电动车买回来就马上贬值很多，没人要。新的汽车企业很难跟那些老牌车企去竞争。
牛壮：和嘴巴有关的一些新的消费品牌也在不断出现，比如说一些奶茶、一些连锁的新的品牌快餐，这些新的品牌比较受年轻人喜欢。但市场目前相关企业还比较少，未来可能会上市，您如何来看待这些新的消费品类？
林园：这些企业很难把握，因为产品更新换代很快，有可能过几年就有一个新的东西出现，但是快餐业我是比较看好的。
牛壮：有关线上医疗和医药电商，林总怎么看？
林园：这些行业还是不错的，因为这个行业它毕竟有一个基本的门槛，有一定的竞争壁垒。但我很少去投资医药商业公司。
牛壮：一只基金产品，一般您是买多少只股票？
林园：这个没有特殊设定，我们主要根据对市场时机的把握来决定持仓的。但我们大概是这样的操作，比如投资一些企业盈利了，我们会更根据盈利状况来决定我们的投资数量，它是灵活的，但越往后面，比如若干年以后（产品如果存续），我相信持股集中度会越来越集中。
牛壮：有观点认为，沪港通和深港通打开以后，A股的定价权基本掌握在外资手里，您认为是这样吗？
林园：这是不可能的，外资也是会跟着市场在走的，你去统计一下外资的持股公司就知道了，他们也是做综合配置的，可能基于他们经验的积累和判断，他们也没有什么特别的，都是很常识的东西。
牛壮：林总之前认为，市场还处在牛市初期，对于这个观点，您现在还维持这样的判断吗？
林园：对于牛市初期的判断没有变化，因为市场一旦趋势形成，是很难改变的，但这主要是我们自己的判断，可能有猜谜语的成分。
牛壮：您觉得到年底之前，市场还有很大的表现吗？比如说超过本年最高点？
林园：我不做判断，这也是很难判断的，因为市场指数在一段时间内上涨、下跌，这种涨跌的时间段是非常短暂的，对于这种表现，我们是没有办法猜测的，但是出现这种现象的可能性是随时存在的。
5月7日，深圳市林园投资董事长林园做客恒泰证券直播室，与恒泰证券总裁牛壮探讨了当下市场的风险与投资机会。林园认为，对于牛市初期的判断没有变化，因为一旦趋势形成是很难改变的。指数在一段时间内剧烈波动，时间段是非常短暂的，但年内 指数或随时创“新高”，超过春节前的年内高点。
以下为文字实录（有删节）：
牛壮：林总十分关注和嘴巴有关的企业，重点关注的理由有哪些？
林园：和嘴巴有关的企业，有不断的现金流，而且现金流是会不断增大的，而且这些企业有一个共同特点，负债率非常低，它们获取利润不依靠负债。很多企业账面上有大量的现金，现金非常丰富。
牛壮：很多跟嘴巴相关的公司股价累计了巨大涨幅，如何判断它们的卖点？
林园：这个东西很难把握，我们知道，投资就是一个循序渐进的过程，如果在某一个时点来看，股价位置的相对高、低是很难判断的。但对于看好的公司，我们有钱就会投一点，坚信其是以 时间换空间的，输了时间但是不会输钱。一些几十倍PE的公司，如果未来业绩不断增长，可能在7、8年以后，它的估值水平和当初还是一样的。
牛壮：您担心集采对医药行业的影响吗？
林园：医药股当前的市场表现已经反映了它本身好的行业赛道。我认为集采对医药行业影响是很小的，并不影响医药企业的盈利，如果简单算一笔账，医药公司未来三年消化掉集采带来的影响，三年以后，医药企业的盈利一定比今年多。
对于医药股，需要重点关注那些未来市场的需求量在不断变大的领域。另外，它的产品是不是能起到真正治病的作用？药效是非常重要的。此外，投资医药要避开那些有太多同类竞争的领域，这些都是需要专业知识和基本判断。
牛壮：如何看待近期强势上涨的钢铁、煤炭、有色等周期股，是短期炒作，还是新机会的确立？
林园：我认为钢铁、煤炭这些周期股都是偏短期的炒作现象，它们的周期性非常明显，而且波动大，比如说钢铁，短期的暴涨很大一部分原因在于最近钢价上涨，因为供求关系上有一些短暂的不平衡，企业的利润变好了，但我们投资更为看得长远。
牛壮：消费品领域还有很多细分行业，比如电影、旅游、酒店，您关心它们吗？
林园：我对它们研究很少，没有去关注这些领域。但是如果从投资周期的角度来看，我认为它们虽然不是最好的介入时点，但在未来若干年回头来看，现在的介入时点不会太差。疫情等各方面的因素对它们造成了很大的影响，如果从投资的反向逻辑来看，最简单的方法就是在它最坏的时候、没人要的时候去投资，但这也是有风险的，有可能你投资了以后，它会一直亏钱。
牛壮：医美概念最近比较火热，您看好这个行业吗？
林园：对医美行业我肯定是看好的，行业肯定没问题。但是我们并没有过多的注意这个行业，是因为我们还是会更加注重一些刚需消费的领域，另外，我觉得，像医美行业现在正处在一个景气度非常高的时期，跟其他行业的投资逻辑一样，行业景气度非常高的时候去投资，里边确实有风险。
牛壮：您觉得现在这个阶段能重点关注可转债吗？
林园：投资可转债更多的是一种思维方式的变化，对于有些行业，比如医美，最近有些公司股价上涨非常明显；但是我们有一个思路，就是一些股价、估值都非常高的正股不敢买，我就买它的可转债，实际上我们是对行业进行配置。
牛壮：林总是如何评价成长股的估值高低，比如5G、芯片、AI、新能源这些行业？它们的合理估值如何判定？
林园：这些科技股的合理估值很难判定，根本没办法估值，估值就是伪命题，怎么去估值？全世界没有一个人会把这些领域的公司给出准确的估值。但是科技的大方向是没有问题的，像芯片，我认为中国肯定会出现顶级的芯片公司，因为它的行业是足够大，但是给芯片公司估值，我认为是没法估值的。
牛壮：您觉得是蔚来、理想、特斯拉更具优势，还是传统车企更有优势？
林园：我基本的判断，未来汽车市场还是过去100年占据优势地位的企业的天下，我不相信新企业会把老企业搞垮，但是我的判断不一定准确，你到二手车市场去看一下就知道了，二手车市场那些电动车买回来就马上贬值很多，没人要。新的汽车企业很难跟那些老牌车企去竞争。
牛壮：和嘴巴有关的一些新的消费品牌也在不断出现，比如说一些奶茶、一些连锁的新的品牌快餐，这些新的品牌比较受年轻人喜欢。但市场目前相关企业还比较少，未来可能会上市，您如何来看待这些新的消费品类？
林园：这些企业很难把握，因为产品更新换代很快，有可能过几年就有一个新的东西出现，但是快餐业我是比较看好的。
牛壮：有关线上医疗和医药电商，林总怎么看？
林园：这些行业还是不错的，因为这个行业它毕竟有一个基本的门槛，有一定的竞争壁垒。但我很少去投资医药商业公司。
牛壮：一只基金产品，一般您是买多少只股票？
林园：这个没有特殊设定，我们主要根据对市场时机的把握来决定持仓的。但我们大概是这样的操作，比如投资一些企业盈利了，我们会更根据盈利状况来决定我们的投资数量，它是灵活的，但越往后面，比如若干年以后（产品如果存续），我相信持股集中度会越来越集中。
牛壮：有观点认为，沪港通和深港通打开以后，A股的定价权基本掌握在外资手里，您认为是这样吗？
林园：这是不可能的，外资也是会跟着市场在走的，你去统计一下外资的持股公司就知道了，他们也是做综合配置的，可能基于他们经验的积累和判断，他们也没有什么特别的，都是很常识的东西。
牛壮：林总之前认为，市场还处在牛市初期，对于这个观点，您现在还维持这样的判断吗？
林园：对于牛市初期的判断没有变化，因为市场一旦趋势形成，是很难改变的，但这主要是我们自己的判断，可能有猜谜语的成分。
牛壮：您觉得到年底之前，市场还有很大的表现吗？比如说超过本年最高点？
林园：我不做判断，这也是很难判断的，因为市场指数在一段时间内上涨、下跌，这种涨跌的时间段是非常短暂的，对于这种表现，我们是没有办法猜测的，但是出现这种现象的可能性是随时存在的。
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