明阳智能2021Q1业绩解读电话会议20210507
【主要参会人员】
明阳智能CEO助理兼资本市场部总经理 潘永乐
明阳智能ir 邱迪
【核心要点】
风机的制造与销售业务：
一季度确认收入的风机容量达到959MW，海上风电294WM，陆地风电665WM。
一季度新增订单2.85GW，在手订单15.7GW，其中陆地项目占比65%，海上项目占比35%。
机组大型化趋势显著。
电站运营业务：
一季度末电站并网容量997MW，在建容量2.6GW。
采用滚动开发商业模式。
财务数据：
净利润率稳定维持在6%。
表观毛利率有所下降，一季度综合毛利率为21%。主要原因是会计口径变化，若还原至原会计口径，综合毛利率表现稳中有升。
一季度费用率较去年有较大幅度下降，为12.6%（2020年为16.2%）下降3.6%。来源于会计口径的变化和实际费用的下降。
风机一季度毛利率16.97%，与去年同期的差异来源于会计口径的变化，总体表现稳中有升。
电站运营一季度毛利率上升，为73%，主要原因有自然资源更好和大机组新电站。
一季度经营性现金流出达15亿，与去年有较大差异，原因是公司较大存货，尤其是海上机组存货。
【介绍环节】
2020年度公司一季度实现43亿收入，同比增长45%；归母净利润实现2.56亿，同比增长73%，加权ROE实现1.7，同比增长0.35%。公司主要业务分为两部分，主业是风机的制造与销售，一季度确认收入的风机容量接近1GW，达到995MW，同比上升33%，其中海上风电占其中294WM，同比增长123%，陆地风电占665WM，同比上升13%；另一部分业务是电站的运营，截至一季度末并网容量达到997MW，在建容量达2.6GW。
主业风机的制造与销售业务：
一季度新增订单达2.85GW，同比去年692MW的新增订单增幅巨大，超300%。4月份预计实现云南2GW单体项目。综合来看，公司1-4月新增订单超5GW，超出预计，仅1-4月的数据超过去年全年（2020全年新增订单为4.3GW）。且一季度新增订单均为陆上项目，海上补订单于二季度开始招标，因此今年全年有望实现较大规模新增订单。2019年是近年来新增订单最大的年份，单年11GW，今年有望挑战19年新增订单高峰。
截至一季度末在手订单达到15.7GW，较2020年底增加2GW，其中陆地项目占比65%，海上项目占比35%。值得注意的是，在手订单中机组大型化趋势显著，3MW以上项目占比达到99.7%，4MW以上项目占比达到62%；今年新增订单中，3MW以上项目占比达到99.7%，4MW以上项目占比达到58%，同样体现出明显的机组大型化趋势，从一季度确认收入的风机容量角度来看，4MW以上项目占比达到41%。机组大型化是行业进入全面平价时代公司降本的重要方式
行业的新增招标量创造近年来高值，与风机成本下降和风电场成本下降均有直接关系。
电站运营业务：
电站业务采用滚动开发商业模式，该模式在实践中已逐步跑通，并会坚持走下去，已列入公司主营业务范围。1-4月间进行至商务谈判结束、签约前阶段的项目达到1GW，相当于约10亿净利润（不包括发电及风机制造）。
公司财务数据：
1、近4个季度的净利润率稳定维持在6%。
2、表观毛利率有所下降，一季度综合毛利率为21%（2020年为22.5%）。主要原因是会计口径的变化，将运费从销售费用改记为成本（运费约占收入2%），若还原至原会计口径，综合毛利率表现稳中有升。
3、一季度期间费用率较去年有较大幅度下降，为12.6%（2020年为16.2%），下降3.6%。一部分下降（2%）来源于会计口径的变化，另一部分的下降（1.6%）来源于实际费用的下降，是公司实行的降本扣费核心战略的逐步体现。去年全年全年费用率已经降至11%，今年（同会计口径下）有望实现更低费用率。
4、风机一季度毛利率达到16.97%，去年同期为18.85%，2%的差异来源于会计口径的变化，总体表现较去年稳中有升。电站运营一季度毛利率有所上升，为73%，去年同期为68%，主要原因有：1）风力自然资源较去年更好，发电量更大 2）新电站采用大机组，IRR相对旧机组略好。发电毛利率上升是行业普遍现象。
5、公司今年一季度经营性现金流出达15亿，与去年有较大差异，原因是公司的较大存货，尤其是海上机组存货。
原因是今年海上机组的下游业主对未来经营持乐观态度，要求先生产再吊装，因此公司备有较多存货。根据业主吊装计划，公司经测算预计一二季度存货到今年10月可以全部交付。
行业：
今年一季度全行业开标口径招标量达15GW，定标口径下超17GW，是近五年招标最大的季度，超过19年招标高峰。原因有整机和风电场单位成本的下降，“双碳”带来的业主更多的项目建设计划及春节因素。保守估计二季度行业招标量不小于10GW，一、二季招标量可达25-30GW，接近19年上半年招标量（25GW）。可以看出，行业进入全面平价阶段，陆地风电需求没有出现预计的需求断崖式下跌，而是维持在很高水平线上发展。
【问答环节】
提问1：目前广东福建的东南海域的海上风电建设施工情况？
4月3日的广东海上风电行业促进会上，广东省长马兴瑞做出重要指示，明确表达了对海上风电建设积极支持的态度。公司供货和建设的海上项目都在紧张施工中。国内首个近海深水区项目（华电青州项目）第一台风机已吊装完成，该项目的500MW项目由公司供货，预计今年年底吊装完成。公司正在生产及排场的海上风电项目已超过4GW。总体而言，海上风电建设处于良性正常状态中。
提问2：公司的在手订单签约于哪一年？在手订单的平均价格？全年毛利率预计？
在手订单签订跨度2年多，订单不断累积不断交付。
订单价格结构： 今年前签订的陆地订单均价3500左右，海上订单均价为税前6600-6700（今年海上订单因等待地补政策落地还未开始招标）。国家能源局披露的去年70GW装机规模为享受优惠电价的装机规模，非事实吊装完成的装机规模。公司有6个去年项目延期至今年，4个项目在今年4月完全并网，2个项目到6月中旬可完全并网，均享受优惠电价。全行业情况类似，今年上半年交付的订单一部分为去年延期项目，价格维持在去年有补贴阶段价格。今年由于进入全面平价阶段，新增招标价格下降，今年陆地项目均价在3000以下。
毛利率：发电毛利率预计稳定在65%左右，新项目发电毛利率位于65-70%之间。制造毛利率目标稳中有升。公司预计运用极致降本战略，在新增订单低招标价格的情况下保证毛利率稳定，具体体现在以单个项目的中标价格反推成本，在供应链、人工等环节降成。公司为实现更大的市场份额，推动实现实现廉价普惠的碳中和，采用技术降本（如机组大型化、海上漂浮技术）、商务降本、供应链降本等多种手段。
提问3：公司储能计划方案？未来会做储能系统吗？
公司全资子公司天津瑞能主营电力电子设备制造（风电变流器）今年一季度外部订单超100MW/h，自有PCS和EMS储能系统技术，是公司储能技术发展的首选。其他储能技术会采用合作方式与其他公司共同推进。目前国内大规模储能系统技术有待成熟 公司将与战略伙伴共同研发，成果共享。
提问4：机组大型化降本和招标价格下降的关系？预计趋势是怎样？
机组大型化降本逻辑：1）机组容量的提升与机组体积和重量的增加非等比例，因此随机组大型化，单瓦制造成本下降。2）大型化机组趋势有利于下游风电场端。若大型机组替代小型机组，风电场所需配套设施减少（如塔筒、叶片等），业主单位成本节约效果显著。
机组大型化是逐步演进的过程只是风机成本降本的一个因素（还有设计降本、供应链降本等），不能百分百与招标价格关联。
招标价格趋势及原因：去年三四季度招标价格可达3000多，最近某项目（2GW大型单体项目）招标价格已到2300以下。招标价格下降来源于业主降本的刚性需求：补贴取消，销售电价下降，带来业主降本的刚性需求，因此业主采用框架采购（集采）的打包招标方式，单招标项目可高达1-2GW，对于中游风机企业市占率有较大影响。
在上述情况下，供应链降本是公司控制成本的重要方式，公司有信心与零部件供应商共同努力实现稳定的毛利率。
提问4：风机制造行业竞争格局的变化？
进入平价阶段是行业竞争格局变化的分水岭。 在从前业主享受政策补贴阶段，招标价格高，利润在产业链上得到有效分配；进入全面平价时代后，行业格局势必变化，市占率格局已发生可见变化。行业内公司的战略定位、资本实力、技术水平和供应链垂直整合及管控能力决定了其未来的市场地位。公司处于这样的行业发展阶段中，即使长期保持头部企业地位，仍然会争取每一个订单，用极致降本的思维适应市场变化。
提问5：定增是怎样考虑的？是否与证监会沟通过？
实际控制人给上市公司注资是政策鼓励的方向，属于投资实体经济行为，非财务投资行为。定增20亿是公司在为未来发展积累更多的发展，对高速发展的企业来说提前资本布局非常必要的。
从二级市场交易的角度来看，本月上一轮定增18个月锁定期解禁，两轮增值投资者成本相近，本轮定增也会给上一轮参与定增的投资者很大信心。
提问6：二季度开始广东地补海上风电招标介绍？政策方向和支持力度？
广东海上风电行业促进会上领导释放出积极信号，有望延期一年原定两年地补的增补意见稿，政府有意多对企业补贴一年以支持行业发展。接下来广东有12GW的项目即将启动招标，二季度计划有2GW左右海上项目的招标
提问7：今年公司盈利的预期？
预计今年净利润不会低于20亿。
提问8：怎样看待今年海风装机节奏？在吊装方面是否有压力？
海上项目吊装主要集中在二、三季度，最小季度为一季度，四季度次之，还与天气情况天气状况有较大关系；从实际确认收入角度来看，后三季度会较平均。
提问9：介绍与宁德签署的储能战略合作协议？
双方在以下方面进行合作：1）在“风光储一体化”和“源网荷储一体化”方向下，双方就大型可再生能源储能系统方面进行进行研发合作（通辽项目） 2）海上风电储能系统研发合作（自有电站应用场景）3）实际项目的合作。
提问10：一季度14GW的招标规模中，公司的中标规模？其他公司的中标规模？今年全年的招标规模预测？
一季度新增订单达2.85GW，占招标量20%左右，排全行业第二；4月份公司有2GW云南单体项目，4月份总订单规模超过5GW，排行业第一。
全行业一季度招标规模，超过过去5年一季度水平，预计2季度有超过10GW项目开始招标，全年有望达到50GW招标规模。
提问11：漂浮式机组研发进展？
正常研发过程中，预计下半年有3台样机进行装机，有可能与装置机组混搭使用，取决于机组运行情况。
提问12：零部件价格相比去年的变化趋势？
由于整个行业招标价格下降，今年零部件采购价格下降。整个产业链共同迎接平价。
提问13：广东海上风电是否享受地补政策？
广东12GW的即将启动招标的项目可以享受地补政策。
问题14：如何看待风电海外市场？未来国内风机出海的趋势和方向？
风电出海一个渐进的过程，国内机器相比外国机器有显著成本优势，瓶颈问题来源于： 1）叶片的运输成本贵，一定要属地化生产，是否属地化生产又取决于当地订单规模 2）融资银行的条款。以上问题均在逐步突破，去年已取得了一些订单，今年的海外项目还在推进（巴西项目），期望今年底实现重要的推进节点。
问题15：未来发展模式和业务重心会改变吗？
业态并没有发生变化，公司在智慧能源方面的努力是一以贯之的，未来会逐步落地。
业务收入结构变化方面，目前收入主要来源于风电，包括整机制造销售和电站运行。在未来，电站运行方面将不仅仅包括风电，类似风光储一体化的项目公司已积累了30余个；整机制造销售方面，新业态会与风电主业协同发展。
问题16：哪个零部件环节有较大降本空间？
零部件都有降本的空间，包括单纯价格的下降和零部件自身技术提升。风电产业过去一直粗放型发展，精细化运营后很多环节成本都是可节约，整个产业精细化发展会带来未来成本的降低。
问题17：海上项目国补退坡对业绩增长的持续性有影响吗？
类比陆上项目补贴退坡反而招标量上升，在逐步进入平价的过程中海上项目招标量应该是平稳甚至增长的。
在国补退坡情况下，海上风机价格势必降低，海上风电业务要实现增长就要保证规模的提升和毛利率的稳定。
问题18：今年海风是否会像去年一样，延期项目核算到并网装机量但实际交付在明年？
据公司统计国内开工海上项目超10GW，能否交付不能确定，广东海上风电行业促进会上领导表达确保所有项目如期进行。若项目未能如期并网大概率纳入地补，而不是延续原国补，如若这样，业主的项目收益率虽然下降但仍可承受。#股票##价值投资日志[超话]#
【主要参会人员】
明阳智能CEO助理兼资本市场部总经理 潘永乐
明阳智能ir 邱迪
【核心要点】
风机的制造与销售业务：
一季度确认收入的风机容量达到959MW，海上风电294WM，陆地风电665WM。
一季度新增订单2.85GW，在手订单15.7GW，其中陆地项目占比65%，海上项目占比35%。
机组大型化趋势显著。
电站运营业务：
一季度末电站并网容量997MW，在建容量2.6GW。
采用滚动开发商业模式。
财务数据：
净利润率稳定维持在6%。
表观毛利率有所下降，一季度综合毛利率为21%。主要原因是会计口径变化，若还原至原会计口径，综合毛利率表现稳中有升。
一季度费用率较去年有较大幅度下降，为12.6%（2020年为16.2%）下降3.6%。来源于会计口径的变化和实际费用的下降。
风机一季度毛利率16.97%，与去年同期的差异来源于会计口径的变化，总体表现稳中有升。
电站运营一季度毛利率上升，为73%，主要原因有自然资源更好和大机组新电站。
一季度经营性现金流出达15亿，与去年有较大差异，原因是公司较大存货，尤其是海上机组存货。
【介绍环节】
2020年度公司一季度实现43亿收入，同比增长45%；归母净利润实现2.56亿，同比增长73%，加权ROE实现1.7，同比增长0.35%。公司主要业务分为两部分，主业是风机的制造与销售，一季度确认收入的风机容量接近1GW，达到995MW，同比上升33%，其中海上风电占其中294WM，同比增长123%，陆地风电占665WM，同比上升13%；另一部分业务是电站的运营，截至一季度末并网容量达到997MW，在建容量达2.6GW。
主业风机的制造与销售业务：
一季度新增订单达2.85GW，同比去年692MW的新增订单增幅巨大，超300%。4月份预计实现云南2GW单体项目。综合来看，公司1-4月新增订单超5GW，超出预计，仅1-4月的数据超过去年全年（2020全年新增订单为4.3GW）。且一季度新增订单均为陆上项目，海上补订单于二季度开始招标，因此今年全年有望实现较大规模新增订单。2019年是近年来新增订单最大的年份，单年11GW，今年有望挑战19年新增订单高峰。
截至一季度末在手订单达到15.7GW，较2020年底增加2GW，其中陆地项目占比65%，海上项目占比35%。值得注意的是，在手订单中机组大型化趋势显著，3MW以上项目占比达到99.7%，4MW以上项目占比达到62%；今年新增订单中，3MW以上项目占比达到99.7%，4MW以上项目占比达到58%，同样体现出明显的机组大型化趋势，从一季度确认收入的风机容量角度来看，4MW以上项目占比达到41%。机组大型化是行业进入全面平价时代公司降本的重要方式
行业的新增招标量创造近年来高值，与风机成本下降和风电场成本下降均有直接关系。
电站运营业务：
电站业务采用滚动开发商业模式，该模式在实践中已逐步跑通，并会坚持走下去，已列入公司主营业务范围。1-4月间进行至商务谈判结束、签约前阶段的项目达到1GW，相当于约10亿净利润（不包括发电及风机制造）。
公司财务数据：
1、近4个季度的净利润率稳定维持在6%。
2、表观毛利率有所下降，一季度综合毛利率为21%（2020年为22.5%）。主要原因是会计口径的变化，将运费从销售费用改记为成本（运费约占收入2%），若还原至原会计口径，综合毛利率表现稳中有升。
3、一季度期间费用率较去年有较大幅度下降，为12.6%（2020年为16.2%），下降3.6%。一部分下降（2%）来源于会计口径的变化，另一部分的下降（1.6%）来源于实际费用的下降，是公司实行的降本扣费核心战略的逐步体现。去年全年全年费用率已经降至11%，今年（同会计口径下）有望实现更低费用率。
4、风机一季度毛利率达到16.97%，去年同期为18.85%，2%的差异来源于会计口径的变化，总体表现较去年稳中有升。电站运营一季度毛利率有所上升，为73%，去年同期为68%，主要原因有：1）风力自然资源较去年更好，发电量更大 2）新电站采用大机组，IRR相对旧机组略好。发电毛利率上升是行业普遍现象。
5、公司今年一季度经营性现金流出达15亿，与去年有较大差异，原因是公司的较大存货，尤其是海上机组存货。
原因是今年海上机组的下游业主对未来经营持乐观态度，要求先生产再吊装，因此公司备有较多存货。根据业主吊装计划，公司经测算预计一二季度存货到今年10月可以全部交付。
行业：
今年一季度全行业开标口径招标量达15GW，定标口径下超17GW，是近五年招标最大的季度，超过19年招标高峰。原因有整机和风电场单位成本的下降，“双碳”带来的业主更多的项目建设计划及春节因素。保守估计二季度行业招标量不小于10GW，一、二季招标量可达25-30GW，接近19年上半年招标量（25GW）。可以看出，行业进入全面平价阶段，陆地风电需求没有出现预计的需求断崖式下跌，而是维持在很高水平线上发展。
【问答环节】
提问1：目前广东福建的东南海域的海上风电建设施工情况？
4月3日的广东海上风电行业促进会上，广东省长马兴瑞做出重要指示，明确表达了对海上风电建设积极支持的态度。公司供货和建设的海上项目都在紧张施工中。国内首个近海深水区项目（华电青州项目）第一台风机已吊装完成，该项目的500MW项目由公司供货，预计今年年底吊装完成。公司正在生产及排场的海上风电项目已超过4GW。总体而言，海上风电建设处于良性正常状态中。
提问2：公司的在手订单签约于哪一年？在手订单的平均价格？全年毛利率预计？
在手订单签订跨度2年多，订单不断累积不断交付。
订单价格结构： 今年前签订的陆地订单均价3500左右，海上订单均价为税前6600-6700（今年海上订单因等待地补政策落地还未开始招标）。国家能源局披露的去年70GW装机规模为享受优惠电价的装机规模，非事实吊装完成的装机规模。公司有6个去年项目延期至今年，4个项目在今年4月完全并网，2个项目到6月中旬可完全并网，均享受优惠电价。全行业情况类似，今年上半年交付的订单一部分为去年延期项目，价格维持在去年有补贴阶段价格。今年由于进入全面平价阶段，新增招标价格下降，今年陆地项目均价在3000以下。
毛利率：发电毛利率预计稳定在65%左右，新项目发电毛利率位于65-70%之间。制造毛利率目标稳中有升。公司预计运用极致降本战略，在新增订单低招标价格的情况下保证毛利率稳定，具体体现在以单个项目的中标价格反推成本，在供应链、人工等环节降成。公司为实现更大的市场份额，推动实现实现廉价普惠的碳中和，采用技术降本（如机组大型化、海上漂浮技术）、商务降本、供应链降本等多种手段。
提问3：公司储能计划方案？未来会做储能系统吗？
公司全资子公司天津瑞能主营电力电子设备制造（风电变流器）今年一季度外部订单超100MW/h，自有PCS和EMS储能系统技术，是公司储能技术发展的首选。其他储能技术会采用合作方式与其他公司共同推进。目前国内大规模储能系统技术有待成熟 公司将与战略伙伴共同研发，成果共享。
提问4：机组大型化降本和招标价格下降的关系？预计趋势是怎样？
机组大型化降本逻辑：1）机组容量的提升与机组体积和重量的增加非等比例，因此随机组大型化，单瓦制造成本下降。2）大型化机组趋势有利于下游风电场端。若大型机组替代小型机组，风电场所需配套设施减少（如塔筒、叶片等），业主单位成本节约效果显著。
机组大型化是逐步演进的过程只是风机成本降本的一个因素（还有设计降本、供应链降本等），不能百分百与招标价格关联。
招标价格趋势及原因：去年三四季度招标价格可达3000多，最近某项目（2GW大型单体项目）招标价格已到2300以下。招标价格下降来源于业主降本的刚性需求：补贴取消，销售电价下降，带来业主降本的刚性需求，因此业主采用框架采购（集采）的打包招标方式，单招标项目可高达1-2GW，对于中游风机企业市占率有较大影响。
在上述情况下，供应链降本是公司控制成本的重要方式，公司有信心与零部件供应商共同努力实现稳定的毛利率。
提问4：风机制造行业竞争格局的变化？
进入平价阶段是行业竞争格局变化的分水岭。 在从前业主享受政策补贴阶段，招标价格高，利润在产业链上得到有效分配；进入全面平价时代后，行业格局势必变化，市占率格局已发生可见变化。行业内公司的战略定位、资本实力、技术水平和供应链垂直整合及管控能力决定了其未来的市场地位。公司处于这样的行业发展阶段中，即使长期保持头部企业地位，仍然会争取每一个订单，用极致降本的思维适应市场变化。
提问5：定增是怎样考虑的？是否与证监会沟通过？
实际控制人给上市公司注资是政策鼓励的方向，属于投资实体经济行为，非财务投资行为。定增20亿是公司在为未来发展积累更多的发展，对高速发展的企业来说提前资本布局非常必要的。
从二级市场交易的角度来看，本月上一轮定增18个月锁定期解禁，两轮增值投资者成本相近，本轮定增也会给上一轮参与定增的投资者很大信心。
提问6：二季度开始广东地补海上风电招标介绍？政策方向和支持力度？
广东海上风电行业促进会上领导释放出积极信号，有望延期一年原定两年地补的增补意见稿，政府有意多对企业补贴一年以支持行业发展。接下来广东有12GW的项目即将启动招标，二季度计划有2GW左右海上项目的招标
提问7：今年公司盈利的预期？
预计今年净利润不会低于20亿。
提问8：怎样看待今年海风装机节奏？在吊装方面是否有压力？
海上项目吊装主要集中在二、三季度，最小季度为一季度，四季度次之，还与天气情况天气状况有较大关系；从实际确认收入角度来看，后三季度会较平均。
提问9：介绍与宁德签署的储能战略合作协议？
双方在以下方面进行合作：1）在“风光储一体化”和“源网荷储一体化”方向下，双方就大型可再生能源储能系统方面进行进行研发合作（通辽项目） 2）海上风电储能系统研发合作（自有电站应用场景）3）实际项目的合作。
提问10：一季度14GW的招标规模中，公司的中标规模？其他公司的中标规模？今年全年的招标规模预测？
一季度新增订单达2.85GW，占招标量20%左右，排全行业第二；4月份公司有2GW云南单体项目，4月份总订单规模超过5GW，排行业第一。
全行业一季度招标规模，超过过去5年一季度水平，预计2季度有超过10GW项目开始招标，全年有望达到50GW招标规模。
提问11：漂浮式机组研发进展？
正常研发过程中，预计下半年有3台样机进行装机，有可能与装置机组混搭使用，取决于机组运行情况。
提问12：零部件价格相比去年的变化趋势？
由于整个行业招标价格下降，今年零部件采购价格下降。整个产业链共同迎接平价。
提问13：广东海上风电是否享受地补政策？
广东12GW的即将启动招标的项目可以享受地补政策。
问题14：如何看待风电海外市场？未来国内风机出海的趋势和方向？
风电出海一个渐进的过程，国内机器相比外国机器有显著成本优势，瓶颈问题来源于： 1）叶片的运输成本贵，一定要属地化生产，是否属地化生产又取决于当地订单规模 2）融资银行的条款。以上问题均在逐步突破，去年已取得了一些订单，今年的海外项目还在推进（巴西项目），期望今年底实现重要的推进节点。
问题15：未来发展模式和业务重心会改变吗？
业态并没有发生变化，公司在智慧能源方面的努力是一以贯之的，未来会逐步落地。
业务收入结构变化方面，目前收入主要来源于风电，包括整机制造销售和电站运行。在未来，电站运行方面将不仅仅包括风电，类似风光储一体化的项目公司已积累了30余个；整机制造销售方面，新业态会与风电主业协同发展。
问题16：哪个零部件环节有较大降本空间？
零部件都有降本的空间，包括单纯价格的下降和零部件自身技术提升。风电产业过去一直粗放型发展，精细化运营后很多环节成本都是可节约，整个产业精细化发展会带来未来成本的降低。
问题17：海上项目国补退坡对业绩增长的持续性有影响吗？
类比陆上项目补贴退坡反而招标量上升，在逐步进入平价的过程中海上项目招标量应该是平稳甚至增长的。
在国补退坡情况下，海上风机价格势必降低，海上风电业务要实现增长就要保证规模的提升和毛利率的稳定。
问题18：今年海风是否会像去年一样，延期项目核算到并网装机量但实际交付在明年？
据公司统计国内开工海上项目超10GW，能否交付不能确定，广东海上风电行业促进会上领导表达确保所有项目如期进行。若项目未能如期并网大概率纳入地补，而不是延续原国补，如若这样，业主的项目收益率虽然下降但仍可承受。#股票##价值投资日志[超话]#
宋明理学的源流
1、宋代理学为什么会起源
（1）、收拾人心
拨乱反正的需要。
唐末五代十国武人专政，风气败坏，道德沦亡，毫无廉耻，宋代读书人为扭转这不良风气，挽救人心社会，从教化入手而开讲学之风，促成理学存在基础。
（2）、与佛教争夺人心
抗击西方意识形态。
隋唐以来，佛教迅速发展，其精密思辨特点，对中国儒家这种缺乏逻辑思辩能力的格言式学说产生了致命的冲击，几乎瓦解了儒家学说。尤其是禅宗所讲的“明心见性”之道影响为最大。
儒家思想一向以现实社会的伦理纲常为主，但是大多是结论，缺乏哲学上的推理系统，无法解释疑惑，无法让人信服。
儒家学说是实用主义的，强调学以致用，其核心是修身、齐家、治国、平天下，是政治技术，离不开功名利禄，没法进入形而上学境界，无法超越自己，例如儒家从不讨论：人是什么，我是谁，为什么活着，人可以知道的知识边界是什么这类古希腊时代热门的问题。
但是人类与动物不同，必然会问精神上的问题。由于我们精神是可以超越有限和无常的，但是精神的载体不论是生物身体或宇宙（六合八荒为宇。古往今来 为宙）都是有限和无常的，都有起点和边界。这就导致一个人生基本苦恼，也是一个人的基本问题：在物质领域不存在无限永恒，而人的精神却在追求超越这种有限 和无常。这样超越的的结果必然是从自我进入忘我，从理性进入信仰，从清醒进入混沌，超越的必然结果是无长短大小，先后轻重这些基于时空尺度的比较概念（超 越的标志就是消灭了时空概念，所谓坐忘的特征就是不知何地，不知何时），这种纯粹的精神永恒和无限境界按照很多超越者的描述时存在的，这就是所谓的彼岸， 不过这个彼岸只有精神才能达到，载体是去不了的。这个境界给中国的士大夫阶层打开了以上大门，远远超越了儒家政治技术学说的境界，导致儒家学说节节败退。
所以就算是唐代儒学得到政府大力倡导，但是由于儒学知识体系和逻辑体系的粗糙，实际影响却远不及佛学，甚至日益衰微，气息奄奄，士大夫阶层均以修行超越标榜。
宋初学者为建立儒学能够对抗佛教的逻辑体系和形而上学体系，不得不吸收道教和佛教中关于宇宙本体的概念（因为自己没有，儒家学说本质是如何做官的官场学说），作为建构自己的宇宙论和本体论，这就是理学。
（3）、儒学需要改革
传统意识形态需要修补。
儒学自两汉以至隋，已由孔、孟、荀的儒学变为经学，已经僵化到奄奄一息，必须创新求生。
经学从西汉、东汉到唐代，已由注重微言大义的今文经学一变而为专重训诂考据的古文经学，由笺注经传的“注”再变而为“注”作“注”的疏，致力于文 字训诂名物考据、章句分析，与孔、孟、荀“尊德性”、“论政治”的学风距离越来越远，而且笺注日趋繁琐，而唐人作“疏”，例不破“注”，即“注”有错误亦 不会指出，反而代为解释维护，这种琐屑的讲疏，有违孔、孟遗意，忽略先哲经传中所含义理的讨究，舍本逐末。已经走投无路。
其实韩愈、李翱的作《原道》、《复性书》时，就已经提出要创新，
他们鄙弃汉儒琐碎的训诂、章句之学，要专究于修己、治平之道，而着力于做人的工夫。
（4）、宋朝中央政府需要
君主大力提倡。是巩固权力的需要。
宋初各帝鉴于唐末五代以来伦理道德崩溃，臣民的廉耻之心尽丧，社会风气因此而败坏不堪，使一般的士人只求荣利，不重气节。如五代的冯道历事四姓十君而不以为耻，反而自称为“长乐老”洋洋自得。
更由于宋朝得位不正，担心武人效仿陈桥驿故事，所以坚定执行重文弃武国策，认为让国人多读书，就能防患于未然。
所以从宋太祖立国开始，便执行文做官而分利的政策，极力提倡文教，奖励儒学，力崇实践，专事于修养的工夫。
于是社会风气为之转移，进而成为宋儒致力于身心修养的理学。
国家政策的支持，导致宋代书院极盛，例如白鹿、岳麓、应天、嵩阳四大书院。书院多聘请名儒主讲，他们大多排斥功利，崇尚道义，教学宗旨在于发扬孔门义理之学及修己立人之道，开启了理学身体力行的风气。
这样也就彻底解除社会精英可能对宋家皇位的威胁。当然后遗症是让整个民族变成小白兔，精神被阉割，人人是太监，整个国家精神上不堪一击。
2、周敦颐
理学的开山鼻祖是周敦颐，周敦颐传程颢、程颐，二程再传朱熹，而奠定理学的基础。
周敦颐主要成就是《太极图说》和《通书》。
《太极图说》以图形说明宇宙发生的原理和次序，《通书》则重在阐述“诚”的意义。
周敦颐学说渊源于道家的太极、阴阳五行之说，参以佛家的心性，而以儒家仁义之道为宗。他核心名句是以“无欲故静”作为修养方法（实际是来自佛家“清静寂灭”之说，又与道家的“恬静无欲”有相近地方）。
周敦颐认为宇宙的起源乃由“无极而太极”，“太极”是宇宙的本体，“太极”动而生“阳”，静而生“阴”，动极而后静，静极而后动，循环不息而生金、木、水、火、土五行，由五行而生万物。
在人生方面，周敦颐认为阴阳五行配合得最恰当的就是人，所以万物中以人最灵秀，具有太极之理、五行之性，受太极“纯粹至善”的“理”，故人之性本来是善。
宇宙既由金、木、水、火、土五行构成，则人亦有仁（木）、义（金）、礼（火）、智（水）、信（土）五常。
其见诸实施，则不外乎仁义二者（所以配合阴阳）。
仁义之性，皆是善的，但用得不当，却可变为恶，所以人要不离乎中正以立“人极”（做人的标准），欲立“人极”，必须无欲、主静，无欲便会心灵虚 静，于事物的是非利害的考虑上便能居于中道，明理通达，而在行动上便自然的正直无私，能做到这样的话，便能达到至诚的境界，也是一个圣人的境界，同时也是 一个太极的境界，达至儒家追求的最高境界──天人合一。
周敦颐的学说已将宇宙论与修身为人之道揉合一起，建立起理学基础。
3、程颢和程颐
程颢、程颐的学问就是在《通书》基础上发展的。
但是二程不喜欢探讨宇宙问题，而主张直接从人生实际经验来建立人生的道理，因此教人从实际生活与内心体验上来寻求修养的方法。
程颢认为天下一切真理必须经过亲身体验，才不会流于空谈，他认为“天理”在于“仁”，人如能具有仁德，便能与天地万物为一体，所以学者必须先“识 仁”，他说：“学者须先识仁，义、礼、智、信皆仁也”。他认为“仁”在人之本性中，不须外求，只要“明心”，便能“见性”，便能“求仁”“得仁”，我们明 白这道理后，便须紧记不忘，更要身体力行，一切行事，皆本此心去做，即所谓以“诚敬存之”，所以“诚”与“敬”便是明道、修身、养性的法门。
程颢侧重“心”的修养，认为“舍心之外天下无理”，要人“自其心体验天理”。
总之，程颢认为学者须先识仁，然后以诚敬存养。他重内心体证，认为人必须透过内心反省以掌握做人、修养的道理。名言是“涵养须用敬，进学在致知”。
程颐论“心性”与程颢相同，但论“诚、敬”方面的修养则不一致。程颐提出“存天理，去人欲”的方法在“涵养”和“进学”两方面，并认为“涵养须用 敬，进学在致知”、“诚意在致知，致知在格物”。一方面修己的意志，使之专一集中，不为外物所动（敬）；一方面今日格（“穷”(求)的意思）一物（理）， 明日格一物，然后加以归纳，便会豁然贯通，明白万物都是一理。他主张“持敬”与“穷理”并重。
这是朱熹朱熹道问学、即物穷理之学说的来源。
4、朱熹
朱熹集宋代理学之大成，他认为“格物”、“致知”可帮助了解个别事物的理，从而归纳了解宇宙的天理，因此他认为修养方法在“道问学”以致知，“存天理”以去人欲。
朱熹认为宇宙间万事万物都有一个真理存在，这个真理就是“太极”。至于“真理”要表现而成为具体的形象，则有赖于“气”。他说：“理也者，形而上 之道也，生物之本也，气也者，形而下之器也，生物之具也”。由此而解释到人、物的形成：“理”与“气”合而构成人，由于气中有清、浊，因而人性亦有善、有 恶。
因此，朱熹教人从善，要“存天理，去人欲”。
要去人欲，便必须“敬”与“致知”。
所谓“敬”，是要使人的一己之心，常常受到警策监督，一旦有私念私欲的萌芽，便要马上加以克制；“致知”即求取学问的意思，他以为天下之物理精髓皆具于圣贤书中，所以读圣贤典籍便是致知的所在，而古书则以大学、中庸、论语、孟子为六经的阶梯。
人若做到“敬”与“致知”，是绝对可以到达至德、至善、至理的境界。
宋代的理学经朱熹提倡而大盛。
5、邵康节（邵雍）
另外一个原创者是邵雍，着有《先天图》等。他根据《易传》关于八卦形成的解释，参杂道教思想，认为宇宙之本是“太极”，亦即是“道”、“心”（换 言之道是天地万物的本源）；太极永恒不变，而天地万物皆有消长、有终始，人如能知天地万物之道，便能参天地、育万物，成为天地万物的主宰（简单说就是天人 同构）。
6、陆九渊
另外一个原创者是陆九渊，他认为“宇宙即吾心，吾心即宇宙”，故透过自我内心的反省即可了解天理；他重视持敬，持敬使人能明心见性，因此他强调反省，认为知识的多寡与个人修养无必然关系。而提倡“尊德性”。
陆九渊特别注重持敬的内向工夫，主张心即是理，不容有二，认为即物穷理为支离破碎，而教人先发明本心之明，而后博览，以应万物之变。陆九渊名言：“学苟知本，六经皆我注脚”。陆九渊启发了明代王阳明的心学。
7、张载
还得介绍一下张载。张载是继孙复、范仲淹经世济人的思想再加以性理的参透而成。张载治学以《易》为宗，以《中庸》为体，以“孔孟”为法。
张载认为万物的生长发展都由于气的聚散、动静，气中又有阴阳二性，沉、降、静之性是阴性，浮、升、动之性是阳性，气有聚散，气聚则物成，气散则物 毁。气的聚散，有一定的规律。所以物的产生，有一定的秩序，这叫做“理”。“人”亦由气聚所产生，故亦得其性的部分，具有“天地之性”和“气质之性”。人 与万物俱生于天地之间，天地是人与万物的父母，人就应该努力破除“我”与“非我”的界限，而使个体和天地万物合一。为达这目的，首先要变化“气质之性”， 使它恢复为原来的“天地之性”；“天地之性”就是朱熹所说的“理”。
张载在《西铭》一文中阐明人对宇宙所应持的态度：“吾人之体”即“宇宙之体”，“吾人之性”即“宇宙之性”，我们应视宇宙为父母，应以事父母之道对待宇宙，应视天下之人皆如兄弟，天下万物皆如同类。
所以张载提出了“民胞物与”的主张。
张载核心名言：为天地立心，为生民立命，为往圣继绝学，为万世开太平。
8、叶适
叶适是理学务实派（事功派）的代表人物，特点是“教人就事上理会，步步着实，言之必使可行，足以开物成务”（也即可行性优先于必要性）。叶适曾经与朱朱熹陆九渊鼎立而三。
叶适提倡功利，反对空谈性命，认为学者重点是学以致用，所以重典章、重经济、重致用，倡改革，主张“义理之学不必深穷”。认为“既无功利，则道义者乃无用之虚语”。主张“通商惠工，以国家之力扶持商贾，流通货币”，反对传统的“重本抑末”（即只重农业、轻视工商）政策。
叶适的哲学思想是：强调“道”存在于事物本身之中，“物之所在，道则在焉”。物由气构成，五行八卦都是气的变化形态。提出“一物为两”、“一而不 同”的关于事物对立统一的命题，认为事物对立面处于依存、转化之中，强调“止于中庸”。认识上主张“以物用不以己用”，提倡对事物作实际考察来确定义理。 反对朱熹陆九渊等等的性理空谈，认为糅合儒、佛、道三家思想提出“无极”、“太极”等学说的周敦颐纯属谬论。但是叶适显然缺乏思辩能力和逻辑能力，其哲学 思想比较浅薄。
叶适本人虽然强调实践，但是其门人多流于辞章，纯属口水党：“水心之门，有为性命之学者，有为经制之学者，有为文字之学者”。只有少数有“欲以事功见其门庭”。
1、宋代理学为什么会起源
（1）、收拾人心
拨乱反正的需要。
唐末五代十国武人专政，风气败坏，道德沦亡，毫无廉耻，宋代读书人为扭转这不良风气，挽救人心社会，从教化入手而开讲学之风，促成理学存在基础。
（2）、与佛教争夺人心
抗击西方意识形态。
隋唐以来，佛教迅速发展，其精密思辨特点，对中国儒家这种缺乏逻辑思辩能力的格言式学说产生了致命的冲击，几乎瓦解了儒家学说。尤其是禅宗所讲的“明心见性”之道影响为最大。
儒家思想一向以现实社会的伦理纲常为主，但是大多是结论，缺乏哲学上的推理系统，无法解释疑惑，无法让人信服。
儒家学说是实用主义的，强调学以致用，其核心是修身、齐家、治国、平天下，是政治技术，离不开功名利禄，没法进入形而上学境界，无法超越自己，例如儒家从不讨论：人是什么，我是谁，为什么活着，人可以知道的知识边界是什么这类古希腊时代热门的问题。
但是人类与动物不同，必然会问精神上的问题。由于我们精神是可以超越有限和无常的，但是精神的载体不论是生物身体或宇宙（六合八荒为宇。古往今来 为宙）都是有限和无常的，都有起点和边界。这就导致一个人生基本苦恼，也是一个人的基本问题：在物质领域不存在无限永恒，而人的精神却在追求超越这种有限 和无常。这样超越的的结果必然是从自我进入忘我，从理性进入信仰，从清醒进入混沌，超越的必然结果是无长短大小，先后轻重这些基于时空尺度的比较概念（超 越的标志就是消灭了时空概念，所谓坐忘的特征就是不知何地，不知何时），这种纯粹的精神永恒和无限境界按照很多超越者的描述时存在的，这就是所谓的彼岸， 不过这个彼岸只有精神才能达到，载体是去不了的。这个境界给中国的士大夫阶层打开了以上大门，远远超越了儒家政治技术学说的境界，导致儒家学说节节败退。
所以就算是唐代儒学得到政府大力倡导，但是由于儒学知识体系和逻辑体系的粗糙，实际影响却远不及佛学，甚至日益衰微，气息奄奄，士大夫阶层均以修行超越标榜。
宋初学者为建立儒学能够对抗佛教的逻辑体系和形而上学体系，不得不吸收道教和佛教中关于宇宙本体的概念（因为自己没有，儒家学说本质是如何做官的官场学说），作为建构自己的宇宙论和本体论，这就是理学。
（3）、儒学需要改革
传统意识形态需要修补。
儒学自两汉以至隋，已由孔、孟、荀的儒学变为经学，已经僵化到奄奄一息，必须创新求生。
经学从西汉、东汉到唐代，已由注重微言大义的今文经学一变而为专重训诂考据的古文经学，由笺注经传的“注”再变而为“注”作“注”的疏，致力于文 字训诂名物考据、章句分析，与孔、孟、荀“尊德性”、“论政治”的学风距离越来越远，而且笺注日趋繁琐，而唐人作“疏”，例不破“注”，即“注”有错误亦 不会指出，反而代为解释维护，这种琐屑的讲疏，有违孔、孟遗意，忽略先哲经传中所含义理的讨究，舍本逐末。已经走投无路。
其实韩愈、李翱的作《原道》、《复性书》时，就已经提出要创新，
他们鄙弃汉儒琐碎的训诂、章句之学，要专究于修己、治平之道，而着力于做人的工夫。
（4）、宋朝中央政府需要
君主大力提倡。是巩固权力的需要。
宋初各帝鉴于唐末五代以来伦理道德崩溃，臣民的廉耻之心尽丧，社会风气因此而败坏不堪，使一般的士人只求荣利，不重气节。如五代的冯道历事四姓十君而不以为耻，反而自称为“长乐老”洋洋自得。
更由于宋朝得位不正，担心武人效仿陈桥驿故事，所以坚定执行重文弃武国策，认为让国人多读书，就能防患于未然。
所以从宋太祖立国开始，便执行文做官而分利的政策，极力提倡文教，奖励儒学，力崇实践，专事于修养的工夫。
于是社会风气为之转移，进而成为宋儒致力于身心修养的理学。
国家政策的支持，导致宋代书院极盛，例如白鹿、岳麓、应天、嵩阳四大书院。书院多聘请名儒主讲，他们大多排斥功利，崇尚道义，教学宗旨在于发扬孔门义理之学及修己立人之道，开启了理学身体力行的风气。
这样也就彻底解除社会精英可能对宋家皇位的威胁。当然后遗症是让整个民族变成小白兔，精神被阉割，人人是太监，整个国家精神上不堪一击。
2、周敦颐
理学的开山鼻祖是周敦颐，周敦颐传程颢、程颐，二程再传朱熹，而奠定理学的基础。
周敦颐主要成就是《太极图说》和《通书》。
《太极图说》以图形说明宇宙发生的原理和次序，《通书》则重在阐述“诚”的意义。
周敦颐学说渊源于道家的太极、阴阳五行之说，参以佛家的心性，而以儒家仁义之道为宗。他核心名句是以“无欲故静”作为修养方法（实际是来自佛家“清静寂灭”之说，又与道家的“恬静无欲”有相近地方）。
周敦颐认为宇宙的起源乃由“无极而太极”，“太极”是宇宙的本体，“太极”动而生“阳”，静而生“阴”，动极而后静，静极而后动，循环不息而生金、木、水、火、土五行，由五行而生万物。
在人生方面，周敦颐认为阴阳五行配合得最恰当的就是人，所以万物中以人最灵秀，具有太极之理、五行之性，受太极“纯粹至善”的“理”，故人之性本来是善。
宇宙既由金、木、水、火、土五行构成，则人亦有仁（木）、义（金）、礼（火）、智（水）、信（土）五常。
其见诸实施，则不外乎仁义二者（所以配合阴阳）。
仁义之性，皆是善的，但用得不当，却可变为恶，所以人要不离乎中正以立“人极”（做人的标准），欲立“人极”，必须无欲、主静，无欲便会心灵虚 静，于事物的是非利害的考虑上便能居于中道，明理通达，而在行动上便自然的正直无私，能做到这样的话，便能达到至诚的境界，也是一个圣人的境界，同时也是 一个太极的境界，达至儒家追求的最高境界──天人合一。
周敦颐的学说已将宇宙论与修身为人之道揉合一起，建立起理学基础。
3、程颢和程颐
程颢、程颐的学问就是在《通书》基础上发展的。
但是二程不喜欢探讨宇宙问题，而主张直接从人生实际经验来建立人生的道理，因此教人从实际生活与内心体验上来寻求修养的方法。
程颢认为天下一切真理必须经过亲身体验，才不会流于空谈，他认为“天理”在于“仁”，人如能具有仁德，便能与天地万物为一体，所以学者必须先“识 仁”，他说：“学者须先识仁，义、礼、智、信皆仁也”。他认为“仁”在人之本性中，不须外求，只要“明心”，便能“见性”，便能“求仁”“得仁”，我们明 白这道理后，便须紧记不忘，更要身体力行，一切行事，皆本此心去做，即所谓以“诚敬存之”，所以“诚”与“敬”便是明道、修身、养性的法门。
程颢侧重“心”的修养，认为“舍心之外天下无理”，要人“自其心体验天理”。
总之，程颢认为学者须先识仁，然后以诚敬存养。他重内心体证，认为人必须透过内心反省以掌握做人、修养的道理。名言是“涵养须用敬，进学在致知”。
程颐论“心性”与程颢相同，但论“诚、敬”方面的修养则不一致。程颐提出“存天理，去人欲”的方法在“涵养”和“进学”两方面，并认为“涵养须用 敬，进学在致知”、“诚意在致知，致知在格物”。一方面修己的意志，使之专一集中，不为外物所动（敬）；一方面今日格（“穷”(求)的意思）一物（理）， 明日格一物，然后加以归纳，便会豁然贯通，明白万物都是一理。他主张“持敬”与“穷理”并重。
这是朱熹朱熹道问学、即物穷理之学说的来源。
4、朱熹
朱熹集宋代理学之大成，他认为“格物”、“致知”可帮助了解个别事物的理，从而归纳了解宇宙的天理，因此他认为修养方法在“道问学”以致知，“存天理”以去人欲。
朱熹认为宇宙间万事万物都有一个真理存在，这个真理就是“太极”。至于“真理”要表现而成为具体的形象，则有赖于“气”。他说：“理也者，形而上 之道也，生物之本也，气也者，形而下之器也，生物之具也”。由此而解释到人、物的形成：“理”与“气”合而构成人，由于气中有清、浊，因而人性亦有善、有 恶。
因此，朱熹教人从善，要“存天理，去人欲”。
要去人欲，便必须“敬”与“致知”。
所谓“敬”，是要使人的一己之心，常常受到警策监督，一旦有私念私欲的萌芽，便要马上加以克制；“致知”即求取学问的意思，他以为天下之物理精髓皆具于圣贤书中，所以读圣贤典籍便是致知的所在，而古书则以大学、中庸、论语、孟子为六经的阶梯。
人若做到“敬”与“致知”，是绝对可以到达至德、至善、至理的境界。
宋代的理学经朱熹提倡而大盛。
5、邵康节（邵雍）
另外一个原创者是邵雍，着有《先天图》等。他根据《易传》关于八卦形成的解释，参杂道教思想，认为宇宙之本是“太极”，亦即是“道”、“心”（换 言之道是天地万物的本源）；太极永恒不变，而天地万物皆有消长、有终始，人如能知天地万物之道，便能参天地、育万物，成为天地万物的主宰（简单说就是天人 同构）。
6、陆九渊
另外一个原创者是陆九渊，他认为“宇宙即吾心，吾心即宇宙”，故透过自我内心的反省即可了解天理；他重视持敬，持敬使人能明心见性，因此他强调反省，认为知识的多寡与个人修养无必然关系。而提倡“尊德性”。
陆九渊特别注重持敬的内向工夫，主张心即是理，不容有二，认为即物穷理为支离破碎，而教人先发明本心之明，而后博览，以应万物之变。陆九渊名言：“学苟知本，六经皆我注脚”。陆九渊启发了明代王阳明的心学。
7、张载
还得介绍一下张载。张载是继孙复、范仲淹经世济人的思想再加以性理的参透而成。张载治学以《易》为宗，以《中庸》为体，以“孔孟”为法。
张载认为万物的生长发展都由于气的聚散、动静，气中又有阴阳二性，沉、降、静之性是阴性，浮、升、动之性是阳性，气有聚散，气聚则物成，气散则物 毁。气的聚散，有一定的规律。所以物的产生，有一定的秩序，这叫做“理”。“人”亦由气聚所产生，故亦得其性的部分，具有“天地之性”和“气质之性”。人 与万物俱生于天地之间，天地是人与万物的父母，人就应该努力破除“我”与“非我”的界限，而使个体和天地万物合一。为达这目的，首先要变化“气质之性”， 使它恢复为原来的“天地之性”；“天地之性”就是朱熹所说的“理”。
张载在《西铭》一文中阐明人对宇宙所应持的态度：“吾人之体”即“宇宙之体”，“吾人之性”即“宇宙之性”，我们应视宇宙为父母，应以事父母之道对待宇宙，应视天下之人皆如兄弟，天下万物皆如同类。
所以张载提出了“民胞物与”的主张。
张载核心名言：为天地立心，为生民立命，为往圣继绝学，为万世开太平。
8、叶适
叶适是理学务实派（事功派）的代表人物，特点是“教人就事上理会，步步着实，言之必使可行，足以开物成务”（也即可行性优先于必要性）。叶适曾经与朱朱熹陆九渊鼎立而三。
叶适提倡功利，反对空谈性命，认为学者重点是学以致用，所以重典章、重经济、重致用，倡改革，主张“义理之学不必深穷”。认为“既无功利，则道义者乃无用之虚语”。主张“通商惠工，以国家之力扶持商贾，流通货币”，反对传统的“重本抑末”（即只重农业、轻视工商）政策。
叶适的哲学思想是：强调“道”存在于事物本身之中，“物之所在，道则在焉”。物由气构成，五行八卦都是气的变化形态。提出“一物为两”、“一而不 同”的关于事物对立统一的命题，认为事物对立面处于依存、转化之中，强调“止于中庸”。认识上主张“以物用不以己用”，提倡对事物作实际考察来确定义理。 反对朱熹陆九渊等等的性理空谈，认为糅合儒、佛、道三家思想提出“无极”、“太极”等学说的周敦颐纯属谬论。但是叶适显然缺乏思辩能力和逻辑能力，其哲学 思想比较浅薄。
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