安信证券：与10年前的速冻食品行业相似，冷冻烘焙处于快速成长初期
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
①冷冻烘焙行业相当于10年前的速冻食品行业，龙头立高与2012年的安井相似，即处于大量投放资产开支初期，支撑后期收入快速增长。
②我国烘焙行业目前仍处于工业化初期，冷冻烘焙产品渗透率低于海外，有较多的品类有待开发（目前仍有大量的手工制作的品类）。
③根据草根调研数据，烘焙店原材料成本占其收入的比例为30%、使用冷冻烘焙食品的比例约为20%，推算2020年冷冻烘焙食品市场规模约102亿元。
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1、当前冷冻烘焙相当于10年前的速冻食品发展阶段
我国烘焙行业目前仍处于工业化初期，冷冻烘焙产品渗透率低于海外，有较多的品类有待开发（目前仍有大量的手工制作的品类），且终端门店对冷冻烘焙产品认知度不高，需要龙头企业主动消费者教育。
而速冻火锅料制品处于稳定成长期，消费频次高，BC端的客户操作均十分简单，随着近年火锅店的全国化，已经基本完成消费者教育，并从B端走向家庭餐桌。
从两个行业龙头来看：立高与2012年的安井相似，即处于大量投放资产开支初期，支撑后期收入快速增长，并构筑供应链壁垒。
对比资本开支与收入的变化，2012年安井资本开支近2亿元，固定资产+在建工程3.6亿元，收入规模14.3亿元；
2020年立高资本开支1.6亿元，固定资产+在建工程3.7亿元，收入规模18.1亿元。
2、对比速冻食品行业，冷冻烘焙竞争格局如何？
立高：市占率约10%，竞争对手小而散。根据冷冻烘焙行业规模100亿元测算，立高的规模约10%。
根据草根调研数据，行业竞争对手有新迪嘉禾、山东高贝、江西鑫万来、南侨食品（冷冻烘焙面团规模 1.15亿元）等，后面2-4名的竞争对手规模在1-4 亿元之间，立高规模遥遥领先竞争对手。
安井：市占率约10%，优势已经很突出，且已实现全国化布局。安井在火锅料制品的市场占有率约10%，2020年速冻火锅料制品收入46.2亿元，行业竞争对手有海欣食品、三全食品、惠发食品等，2020年速冻丸子规模分别为14.4 亿元、4.5亿元、4.7亿元。
安井凭借强渠道服务力，实现高于行业的收入增速，全国化产能与渠道布局初步形成。
3、对比速冻食品行业，冷冻烘焙渠道能力如何？
立高为扁平化渠道管理，全部为一级经销商，2020年公司经销商数量超1800 人，2017-2019年经销商平均收入逐年增加，也表明经销商质量较好。
安井截至2020年底拥有1033个经销商，公司扶持大经销商，过去单个经销商收入增速达20-30%、净利率10-15%（根据渠道调研数据），费用核算清晰，经销商忠诚度极高。
4、对比速冻食品行业，龙头产品策略如何？
安井：坚持每年集中全部资源聚焦培养1-2个战略大单品，新品研发上，公司采取跟随战略，即发现市场上具备冠军潜力的产品，并符合全渠道通用、全区域适销标准，对其口味、形状、生产技术进行改进，使大单品成功概率更高。
立高：产品开发思路为迎合市场需求开展相应业务，发掘市场未成熟业务，同样采取大单品策略，挞皮、甜甜圈是公司两大单品，2017-2019 年合计贡献收入的比例为 22.3%、24.7%、26.2%，2019 年推出麻薯，市场反馈良好，2020年已经超过1亿元。
5、冷冻烘焙行业空间有多大？
根据草根调研数据，烘焙店原材料成本占其收入的比例为30%、使用冷冻烘焙食品的比例约为20%，推算2020年冷冻烘焙食品市场规模约102亿元。
对标海外，美国1949年只有3%的面包店使用冷冻烘焙食品，到1961年就快速增加到39%，渗透率提升很快。
冷冻烘焙行业的驱动力主要有以下3点：
1、烘焙从手工向工业化转变，背后是行业专业师傅成本高、手工技术无法满足烘焙店品类多样化的趋势。
2、帮助烘焙店/商超节省员工成本、提高盈利能力与运营效率。
3、近年茶饮+烘焙兴起，咖啡厅、奶茶店等亦成为烘焙的消费场地，而其缺乏专业烘焙师傅，冷冻烘焙面团成为其主要选择。
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①冷冻烘焙行业相当于10年前的速冻食品行业，龙头立高与2012年的安井相似，即处于大量投放资产开支初期，支撑后期收入快速增长。
②我国烘焙行业目前仍处于工业化初期，冷冻烘焙产品渗透率低于海外，有较多的品类有待开发（目前仍有大量的手工制作的品类）。
③根据草根调研数据，烘焙店原材料成本占其收入的比例为30%、使用冷冻烘焙食品的比例约为20%，推算2020年冷冻烘焙食品市场规模约102亿元。
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1、当前冷冻烘焙相当于10年前的速冻食品发展阶段
我国烘焙行业目前仍处于工业化初期，冷冻烘焙产品渗透率低于海外，有较多的品类有待开发（目前仍有大量的手工制作的品类），且终端门店对冷冻烘焙产品认知度不高，需要龙头企业主动消费者教育。
而速冻火锅料制品处于稳定成长期，消费频次高，BC端的客户操作均十分简单，随着近年火锅店的全国化，已经基本完成消费者教育，并从B端走向家庭餐桌。
从两个行业龙头来看：立高与2012年的安井相似，即处于大量投放资产开支初期，支撑后期收入快速增长，并构筑供应链壁垒。
对比资本开支与收入的变化，2012年安井资本开支近2亿元，固定资产+在建工程3.6亿元，收入规模14.3亿元；
2020年立高资本开支1.6亿元，固定资产+在建工程3.7亿元，收入规模18.1亿元。
2、对比速冻食品行业，冷冻烘焙竞争格局如何？
立高：市占率约10%，竞争对手小而散。根据冷冻烘焙行业规模100亿元测算，立高的规模约10%。
根据草根调研数据，行业竞争对手有新迪嘉禾、山东高贝、江西鑫万来、南侨食品（冷冻烘焙面团规模 1.15亿元）等，后面2-4名的竞争对手规模在1-4 亿元之间，立高规模遥遥领先竞争对手。
安井：市占率约10%，优势已经很突出，且已实现全国化布局。安井在火锅料制品的市场占有率约10%，2020年速冻火锅料制品收入46.2亿元，行业竞争对手有海欣食品、三全食品、惠发食品等，2020年速冻丸子规模分别为14.4 亿元、4.5亿元、4.7亿元。
安井凭借强渠道服务力，实现高于行业的收入增速，全国化产能与渠道布局初步形成。
3、对比速冻食品行业，冷冻烘焙渠道能力如何？
立高为扁平化渠道管理，全部为一级经销商，2020年公司经销商数量超1800 人，2017-2019年经销商平均收入逐年增加，也表明经销商质量较好。
安井截至2020年底拥有1033个经销商，公司扶持大经销商，过去单个经销商收入增速达20-30%、净利率10-15%（根据渠道调研数据），费用核算清晰，经销商忠诚度极高。
4、对比速冻食品行业，龙头产品策略如何？
安井：坚持每年集中全部资源聚焦培养1-2个战略大单品，新品研发上，公司采取跟随战略，即发现市场上具备冠军潜力的产品，并符合全渠道通用、全区域适销标准，对其口味、形状、生产技术进行改进，使大单品成功概率更高。
立高：产品开发思路为迎合市场需求开展相应业务，发掘市场未成熟业务，同样采取大单品策略，挞皮、甜甜圈是公司两大单品，2017-2019 年合计贡献收入的比例为 22.3%、24.7%、26.2%，2019 年推出麻薯，市场反馈良好，2020年已经超过1亿元。
5、冷冻烘焙行业空间有多大？
根据草根调研数据，烘焙店原材料成本占其收入的比例为30%、使用冷冻烘焙食品的比例约为20%，推算2020年冷冻烘焙食品市场规模约102亿元。
对标海外，美国1949年只有3%的面包店使用冷冻烘焙食品，到1961年就快速增加到39%，渗透率提升很快。
冷冻烘焙行业的驱动力主要有以下3点：
1、烘焙从手工向工业化转变，背后是行业专业师傅成本高、手工技术无法满足烘焙店品类多样化的趋势。
2、帮助烘焙店/商超节省员工成本、提高盈利能力与运营效率。
3、近年茶饮+烘焙兴起，咖啡厅、奶茶店等亦成为烘焙的消费场地，而其缺乏专业烘焙师傅，冷冻烘焙面团成为其主要选择。
《壁.尻.监.狱.长》作者：唐门_目目
文案：
现代 / 高R / 正剧 / 强攻强受 / 俊帅受
监狱长：苏烈
囚犯：周克苏
苏烈为了做.壁.尻.，来到边境监狱做监狱长，第一次把自己卡在.壁.尻.墙上就遇到了周克苏，然后就成了周克苏.kua.下的.狗.。
【评论❤❤❤】
【不要白嫖！！！！】
【配图来自网络】
本文、图版权归作者所有，喜欢请到原创网支持作者
文案：
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兴业证券：各类型机构投资者Q1配置了哪些科创板公司，特别这7家是“机构共识”
1、兴业证券统计各类型的机构投资者Q1配置的科创板公司情况发现，内资基金在科创板中总持仓547亿元，传音控Gu、石头科技与金山办公分列前三，持Gu市值63.3、56.7与44.7亿；QFII资金在科创板中总持仓154.9亿元，传音控Gu、安恒科技与华熙生物分列前三，持Gu市值19.8、18.4与15.6亿。
2、从各类机构持仓中能够看到，传音控Gu、金山办公、安恒信息、睿创微纳、澜起科技、海尔生物、华熙生物在内的七家公司，得到了内资和外资的共同重仓，形成科创板中的“共识”。
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各类型的机构投资者Q1配置了哪些科创板公司，他们又存在哪些共识呢？
兴业证券统计发现：
1）内资基金在科创板中总持仓547亿元，传音控Gu、石头科技与金山办公分列前三，持Gu市值63.3、56.7与44.7亿；
2）保险资金在科创板中总持仓14.8亿元，泽璟制药-U、嘉元科技与派能科技分列前三，持Gu市值3.0、2.8与1.5亿；
3）北向资金在科创板中总持仓34亿元，海尔生物、澜起科技与睿创微纳分列前三，持Gu市值10.1、9.4与4.7亿；
4）QFII资金在科创板中总持仓154.9亿元，传音控Gu、安恒科技与华熙生物分列前三，持Gu市值19.8、18.4与15.6亿。
从上述各类机构持仓中能够看到，传音控Gu、金山办公、安恒信息、睿创微纳、澜起科技、海尔生物、华熙生物在内的七家公司，得到了内资和外资的共同重仓，形成科创板中的共识。
1、兴业证券统计各类型的机构投资者Q1配置的科创板公司情况发现，内资基金在科创板中总持仓547亿元，传音控Gu、石头科技与金山办公分列前三，持Gu市值63.3、56.7与44.7亿；QFII资金在科创板中总持仓154.9亿元，传音控Gu、安恒科技与华熙生物分列前三，持Gu市值19.8、18.4与15.6亿。
2、从各类机构持仓中能够看到，传音控Gu、金山办公、安恒信息、睿创微纳、澜起科技、海尔生物、华熙生物在内的七家公司，得到了内资和外资的共同重仓，形成科创板中的“共识”。
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各类型的机构投资者Q1配置了哪些科创板公司，他们又存在哪些共识呢？
兴业证券统计发现：
1）内资基金在科创板中总持仓547亿元，传音控Gu、石头科技与金山办公分列前三，持Gu市值63.3、56.7与44.7亿；
2）保险资金在科创板中总持仓14.8亿元，泽璟制药-U、嘉元科技与派能科技分列前三，持Gu市值3.0、2.8与1.5亿；
3）北向资金在科创板中总持仓34亿元，海尔生物、澜起科技与睿创微纳分列前三，持Gu市值10.1、9.4与4.7亿；
4）QFII资金在科创板中总持仓154.9亿元，传音控Gu、安恒科技与华熙生物分列前三，持Gu市值19.8、18.4与15.6亿。
从上述各类机构持仓中能够看到，传音控Gu、金山办公、安恒信息、睿创微纳、澜起科技、海尔生物、华熙生物在内的七家公司，得到了内资和外资的共同重仓，形成科创板中的共识。
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