小众宝藏单品丨复古港风木纹衬衫
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上周我们跟大家分享过债券和债券型基金的投资风险。今天我们再来跟大家聊一聊大家日常生活中更常接触到的类固收产品，包括各类信托计划、集合理财计划、银行理财产品、P2P、私人之间的借款等，这些实际上是非标准合约的固定收益类产品。
先来跟大家讲一个著名的投资圈内经常提及的火鸡与感恩节的故事。有一只火鸡，优哉游哉地在农场里享受着一切，每天农夫给它准时喂饭，饱食终日。就这样，它度过了999天。在第1000天到来的时候，它在等待着一如往常的投喂，然而，农夫没有带着装粮的盆出现，而是带着一把屠刀出现了。
很多投资者在投资类固收产品也有类似的经历。有可能投资者连续参与投资了三五年甚至更长年份，都没出过什么事，每年拿10%甚至更多的回报，很开心，于是投资者不断连本带息加大投入，甚至加杠杆投入，直到有一年遇到产品爆雷，所有的投入包括本金和利息，一次性全都赔完。
类固收产品在发行时的产品宣传册或者客户经理推荐产品时，通常会突出强调所谓的预期收益率每年多少个点，而往往把“预期收益率不代表实际收益率”、“本产品不保本、不保收益”等监管部门强制要求披露的信息用很小的字体展示在比较不醒目的地方。这类产品，虽然看起来像固定收益产品，看起来好像投资风险相对有限，但实际上潜在风险并不小。
为了提高产品收益率，类固收产品投资的底层资产很可能是垃圾债券（例如低信用级别的企业债等），或是房地产或者矿产项目的债权，甚至可能是流动性和估值都说不清楚的艺术品等。这些底层资产往往都有很大风险。在经济不好或项目方经营不善的情况下，就很可能出问题，出现债务人无法还本付息的违约情况。
有些老道一点的投资者，在投资类固收时学会了不仅关注预期收益率，还要去看产品有没有抵押，有没有担保，以及担保机构的实力强不强，希望这些能为自己的投资多一重保护。但实际上一旦项目爆雷，经常随之而来就是抵押品真实价值严重不足，担保机构也往往兜不住所有的债务责任，合同上约定的抵押、担保条款看上去漂亮，实际上无法执行，投资者的本金往往并不能得到真实的保障。
过去几年，已经发生过很多起类固收产品违约事件，有兴趣的投资者可以自行上网检索相关信息。总之，对于类固收产品，白纸黑字的保障条款未必真正能实现，纸面高利息通常对应的就是高风险，投资者应当谨慎为上。
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