人心竟有九结，打不开会让我们很麻烦，很痛苦！你知道是哪九结吗？
善果
从前，印度有一位叫无著的菩萨，他是古代印度大乘佛教瑜伽行派创始人之一，也是大哲学家。他在《大乘阿毗达磨集论》中谈及到人心理的毛病——九结。结就是用绳子打结的这个结，打了死结，打不开，所以很麻烦，很痛苦。这九结分别是什么呢？
一爱结，也叫贪欲结。
贪欲结能导致什么呢？对自己想得到的东西放不下，特别在乎。为了得到想要的东西不顾一切，不择手段，因此会惹下很多的麻烦，埋下很多祸根。
二嗔恨之心：恚结
嗔恨的对象大致有三类：一是对人、对众生的嗔恨；二是对所遭遇事情的嗔恨；三是对处所的嗔恨。
有的人总认为，是某个人把自己弄成这样了，所以咬牙切齿非要报复对方不可，这就是对人的嗔恨；还有的人对自己纠结的问题想不开，甚至不想活了，这是对事情的嗔恨；还有的人，曾经遭遇过某个痛苦之事，从此，不但恨发生这件事的地方，连这个地方的人都一起恨，这是对处所的恨。这种情绪会使人做出许多不理智、不计后果的事情。
三傲慢之心：慢结
慢结有七种。
第一种叫慢或胜慢。
就是总跟比自己差的人比较，觉得自己了不起，比他人强。这种心态如果建立起来了，容易骑虎难下，最后下不了台，做事经常会失策，给自己造成很多痛苦。
第二种叫过慢。
本来别人本事跟自己相当，但自己总有一种错觉：“我就是比他强。”这就叫作过慢。
第三种叫慢过慢。
在别人各方面明显比自己胜过一筹时，还妄以为自己一定比他更高，这叫慢过慢。慢过慢是自卑导致的。我曾经有一个同学，有一种特别不好的心态，明明文化基础极差，但就算遇到比他强十倍的人，在他看来人家也是什么都不懂，只有他自己是最厉害的。
这样的人，因为过于自卑，所以遇到比自己强的人，就会不断地安慰自己，“我也不比他差在哪”，然后就走向另一个极端，产生谁都不如自己的那种感觉。
第四种叫我慢。
就是心中只装得下“我”和“我的”利益，其他任何一个人的事都容不下，只有我和我的才是至高无上的这种心态。
第五种叫增上慢。
明明自己没有那么高的能力和成就，却自以为无所不知、无所不能。比如说没有证得果位而说证得，没有神通而说有神通。
第六种叫下劣慢。
没有作为，轻毁自己。有的人觉得“我活着有什么意义呢？死掉算了。”这种不思进取、活得很无聊的心态，就叫下劣慢或卑慢。
第七种叫邪慢。
就是把不好的东西当成好的。
人性中有一种最明显的邪慢，即“人善被人欺，马善被人骑”这样的一种观念。本来这种认知是非常糟糕的，绝不应该有的，但是有些人却沾沾自喜，“我比他聪明，比他厉害，你看，他这个人傻乎乎的，什么也不知道，我起码还知道这个” 。
不以为耻，反以为荣，这就叫邪慢，是建立在邪的、不正的东西上面的傲慢。
以上所有的这些傲慢，都能够导致人彻底地失败。
曾经有人问我，我的前途会怎么样？我就跟他说，我不懂得你的前途，但是我教你如何看一个人的前途。当你看到一个人目中无人的时候，你可以跟他说，“哎呀，先生你小心一点啊 ，有小人害你呀。”八九不离十，一定会准的。为什么？他的傲慢已经得罪很多人了，厄运不来找他才怪呐，很快就有人找他麻烦来了。
而某人很低调，就是大家开玩笑说的“夹着尾巴做人”的那种，你就跟他说，“你万事大吉，一定会没事的。” 为什么？凡是做人低调者，因为他不惹人家，人家怎么会惹他呢？
四愚痴之心：无明结
无明就是愚痴、无知。龙树菩萨曾经说过，做任何一件事，要远离四种非理性的行为，否则一定会犯错误。哪四种非理性的行为？
1、以贪欲而颠倒行，即感情用事；2、以嗔恚而颠倒行，即意气用事，斗气；3、以愚痴而颠倒行，即茫然行事；4、以怖畏而颠倒行，即疑心太重。
所谓的茫然行事，就是不去观察事物本身的真实面貌，盲目而行。这样的人，必遭磨难。这就是佛教里所说的无明。
五价值观和见解上的错误：见结
见结是什么？就是价值观和见解上的错误。见结大致上有三种：一种叫萨迦耶见；一种叫边执见；一种叫邪见。
所谓的萨迦耶见是什么？见结当中，把我的利益视为第一的一种见解。有这种见解的人不会有大作为。
一个以国家的利益为第一的人，一定会变成被国人所敬重的人；一个以区域利益为第一的人，一定会变成这个区域所敬重的人；把整个家庭、亲朋、好友的利益放在第一位的人，亲朋好友一定会非常地敬重他。
你所考虑的范围有多广，因受益而敬重支持你的人就有多广。
什么是边执见？比如，把“我”和“我的”利益当成永恒的，或者是固执地认为人死之后什么都没有，没有后世，这样的一种见。
什么是邪见？不承认行善积德的结果，不相信因果，不相信前世后世，不相信善有善报，恶有恶报，这就叫邪见。六
把自己的一切事当成是至高无上的：取结
凡是我说的话、所想问题的答案，是也得是，不是也得是，包括自己的价值观、见解、行为等等，不允许任何人提出丝毫不一样的见解，或者反对的意见。这种把自己的一切事当成是至高无上的，就叫做见取结。
还有一种戒禁取，认为某一种荒诞的行为是最上、最好，我这样做会得到解脱。
七对任何事情都产生怀疑：疑结
请记住了，人一生当中一定不要染上怀疑的病。当你一旦染上的时候，就再也不会有快乐、幸福可言。
这种疑病，对任何人都有可能产生，包括对父母、对丈夫、对妻子、对朋友、对学校、对领导、对社会。一旦建立了这种疑结之后，除了“我”之外，再也没有什么可信的了，这样的结局是什么？除了“我”之外，再也不会有人相信你。
八嫉妒：妒结
有人比自己的学问大，嫉妒；比自己权力大，嫉妒；比自己钱财多，嫉妒。不要说遇到比自己厉害的人，就是跟自己一样的，心里都很不舒服。这种心态是造成自己不幸福的最根本因素。
世界之大，为什么只有我这样才行，他那样就不行了呢？你追求幸福和快乐，也一定要允许他人同样也寻求快乐、利益。而且，今天你得的多，明天他得的多，后天你得的多？这本来就是来来去去、没有一个绝对固定的事情。因此，做人要打开胸怀，不能狭隘，否则会活得很麻烦。
九吝啬：悭结
其实人要想获得更多，就要学会施予。你要是舍不得这个，舍不得那个，就不会有人向你舍。有人给别人施舍时，心甘情愿，但在你面前的时候，就是舍不得。为什么？因为你对他舍不得。因此，要学会磨掉这种悭吝的心。
南无阿弥陀佛
善果
从前，印度有一位叫无著的菩萨，他是古代印度大乘佛教瑜伽行派创始人之一，也是大哲学家。他在《大乘阿毗达磨集论》中谈及到人心理的毛病——九结。结就是用绳子打结的这个结，打了死结，打不开，所以很麻烦，很痛苦。这九结分别是什么呢？
一爱结，也叫贪欲结。
贪欲结能导致什么呢？对自己想得到的东西放不下，特别在乎。为了得到想要的东西不顾一切，不择手段，因此会惹下很多的麻烦，埋下很多祸根。
二嗔恨之心：恚结
嗔恨的对象大致有三类：一是对人、对众生的嗔恨；二是对所遭遇事情的嗔恨；三是对处所的嗔恨。
有的人总认为，是某个人把自己弄成这样了，所以咬牙切齿非要报复对方不可，这就是对人的嗔恨；还有的人对自己纠结的问题想不开，甚至不想活了，这是对事情的嗔恨；还有的人，曾经遭遇过某个痛苦之事，从此，不但恨发生这件事的地方，连这个地方的人都一起恨，这是对处所的恨。这种情绪会使人做出许多不理智、不计后果的事情。
三傲慢之心：慢结
慢结有七种。
第一种叫慢或胜慢。
就是总跟比自己差的人比较，觉得自己了不起，比他人强。这种心态如果建立起来了，容易骑虎难下，最后下不了台，做事经常会失策，给自己造成很多痛苦。
第二种叫过慢。
本来别人本事跟自己相当，但自己总有一种错觉：“我就是比他强。”这就叫作过慢。
第三种叫慢过慢。
在别人各方面明显比自己胜过一筹时，还妄以为自己一定比他更高，这叫慢过慢。慢过慢是自卑导致的。我曾经有一个同学，有一种特别不好的心态，明明文化基础极差，但就算遇到比他强十倍的人，在他看来人家也是什么都不懂，只有他自己是最厉害的。
这样的人，因为过于自卑，所以遇到比自己强的人，就会不断地安慰自己，“我也不比他差在哪”，然后就走向另一个极端，产生谁都不如自己的那种感觉。
第四种叫我慢。
就是心中只装得下“我”和“我的”利益，其他任何一个人的事都容不下，只有我和我的才是至高无上的这种心态。
第五种叫增上慢。
明明自己没有那么高的能力和成就，却自以为无所不知、无所不能。比如说没有证得果位而说证得，没有神通而说有神通。
第六种叫下劣慢。
没有作为，轻毁自己。有的人觉得“我活着有什么意义呢？死掉算了。”这种不思进取、活得很无聊的心态，就叫下劣慢或卑慢。
第七种叫邪慢。
就是把不好的东西当成好的。
人性中有一种最明显的邪慢，即“人善被人欺，马善被人骑”这样的一种观念。本来这种认知是非常糟糕的，绝不应该有的，但是有些人却沾沾自喜，“我比他聪明，比他厉害，你看，他这个人傻乎乎的，什么也不知道，我起码还知道这个” 。
不以为耻，反以为荣，这就叫邪慢，是建立在邪的、不正的东西上面的傲慢。
以上所有的这些傲慢，都能够导致人彻底地失败。
曾经有人问我，我的前途会怎么样？我就跟他说，我不懂得你的前途，但是我教你如何看一个人的前途。当你看到一个人目中无人的时候，你可以跟他说，“哎呀，先生你小心一点啊 ，有小人害你呀。”八九不离十，一定会准的。为什么？他的傲慢已经得罪很多人了，厄运不来找他才怪呐，很快就有人找他麻烦来了。
而某人很低调，就是大家开玩笑说的“夹着尾巴做人”的那种，你就跟他说，“你万事大吉，一定会没事的。” 为什么？凡是做人低调者，因为他不惹人家，人家怎么会惹他呢？
四愚痴之心：无明结
无明就是愚痴、无知。龙树菩萨曾经说过，做任何一件事，要远离四种非理性的行为，否则一定会犯错误。哪四种非理性的行为？
1、以贪欲而颠倒行，即感情用事；2、以嗔恚而颠倒行，即意气用事，斗气；3、以愚痴而颠倒行，即茫然行事；4、以怖畏而颠倒行，即疑心太重。
所谓的茫然行事，就是不去观察事物本身的真实面貌，盲目而行。这样的人，必遭磨难。这就是佛教里所说的无明。
五价值观和见解上的错误：见结
见结是什么？就是价值观和见解上的错误。见结大致上有三种：一种叫萨迦耶见；一种叫边执见；一种叫邪见。
所谓的萨迦耶见是什么？见结当中，把我的利益视为第一的一种见解。有这种见解的人不会有大作为。
一个以国家的利益为第一的人，一定会变成被国人所敬重的人；一个以区域利益为第一的人，一定会变成这个区域所敬重的人；把整个家庭、亲朋、好友的利益放在第一位的人，亲朋好友一定会非常地敬重他。
你所考虑的范围有多广，因受益而敬重支持你的人就有多广。
什么是边执见？比如，把“我”和“我的”利益当成永恒的，或者是固执地认为人死之后什么都没有，没有后世，这样的一种见。
什么是邪见？不承认行善积德的结果，不相信因果，不相信前世后世，不相信善有善报，恶有恶报，这就叫邪见。六
把自己的一切事当成是至高无上的：取结
凡是我说的话、所想问题的答案，是也得是，不是也得是，包括自己的价值观、见解、行为等等，不允许任何人提出丝毫不一样的见解，或者反对的意见。这种把自己的一切事当成是至高无上的，就叫做见取结。
还有一种戒禁取，认为某一种荒诞的行为是最上、最好，我这样做会得到解脱。
七对任何事情都产生怀疑：疑结
请记住了，人一生当中一定不要染上怀疑的病。当你一旦染上的时候，就再也不会有快乐、幸福可言。
这种疑病，对任何人都有可能产生，包括对父母、对丈夫、对妻子、对朋友、对学校、对领导、对社会。一旦建立了这种疑结之后，除了“我”之外，再也没有什么可信的了，这样的结局是什么？除了“我”之外，再也不会有人相信你。
八嫉妒：妒结
有人比自己的学问大，嫉妒；比自己权力大，嫉妒；比自己钱财多，嫉妒。不要说遇到比自己厉害的人，就是跟自己一样的，心里都很不舒服。这种心态是造成自己不幸福的最根本因素。
世界之大，为什么只有我这样才行，他那样就不行了呢？你追求幸福和快乐，也一定要允许他人同样也寻求快乐、利益。而且，今天你得的多，明天他得的多，后天你得的多？这本来就是来来去去、没有一个绝对固定的事情。因此，做人要打开胸怀，不能狭隘，否则会活得很麻烦。
九吝啬：悭结
其实人要想获得更多，就要学会施予。你要是舍不得这个，舍不得那个，就不会有人向你舍。有人给别人施舍时，心甘情愿，但在你面前的时候，就是舍不得。为什么？因为你对他舍不得。因此，要学会磨掉这种悭吝的心。
南无阿弥陀佛
白酒需求持续高景气，高端酒批价逐渐上行
中信建投食饮团队 中信建投证券研究 今天
重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
文｜安雅泽 吕睿竞 陈语匆 周金菲 菅成广
图片白酒观点：白酒延续上涨趋势，次高端表现抢眼。
上周白酒板块上涨3.4%，延续上涨趋势，其中次高端白酒表现抢眼，舍得酒业成功摘帽，单周上涨21.6%，涨幅领先，水井坊（21.2%）、洋河（+6.13%）、今世缘（+4.77%）等次高端白酒紧跟其后，涨幅居前。2021年是次高端二次爆发的元年，核心原因：
1、需求端：需求整体回暖，宴席消费场景恢复，消费升级下大家对600元以上的白酒需要增长，价格带在扩容；
2、供给端：大放水背景下，高端酒进一步提价，茅台价格到了2500+元，五粮液、老窖冲上1000元，让出600-800元的价格空间，厂家开始在600元 以上价格带布局，梦之蓝M6+、青花汾30、品味舍得藏品、水井坊井台、酒鬼红坛20年、今世缘V3等次高端战略单品开始发力600元价格带。由于价格带跃迁一个层级，消费者对于品牌的重视程度就会提升，所以这个价格带的玩家将会少于300-600元价格带，竞争将会更良性，头部企业将获得更长久的发展期。
次高端未来2-3年将处于持续的高景气阶段，业绩弹性大。高端酒则更为稳健，茅台延续拆箱销售政策，仍供需紧张，散茅批价稳步上行至2600元；五粮液控货挺价，批价逼近1000元关口；国窖取消模糊返利，提价争取顺价，批价上行至890-920元。高端酒短期价格坚挺，库存良性，长期增长确定性强。目前白酒已进入消费淡季，空窗期应密切观察批价和库存变化，判断行业景气度走势。考虑到未来五年增长的确定性，长期确定性增长的业绩可消化较高估值，白酒依旧具备较好的配置价值。重点推荐高端酒茅台、五粮液和泸州老窖，以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒、洋河股份以及古井贡酒，关注强弹性的二线标的，水井坊、舍得酒业。
白酒渠道更新：
贵州茅台：本周飞天整箱批价3250元左右，环比上周持平，散瓶批价2700-2720元左右，环比上周上涨20元。散瓶批价上涨主要系茅台拆箱政策渐松叠加直营渠道散瓶还未放量，导致散瓶供给趋紧，散瓶刚性需求之下批价持续上涨。本周散瓶批价涨速有所放缓，主要系散瓶批价站上2700元之后渠道散瓶有所放量。目前打款、发货至5月配额，库存维持两周左右的较低水平，预计六月初开始端午备货。
五粮液：本周八代普五批价980-990左右，环比上周持平。五粮液889和999的双规打款制度进一步推动经销商惜货提价，未来批价站上1000元以上主要是时机问题。目前通过精细化的渠道库存管理五粮液库存持续维持20天以内的较低水平。
泸州老窖：本周国窖非久泰模式批价895-900元左右，久泰模式批价910-920元，环比上周持平。目前久泰模式回款60%左右，非久泰模式回款进度50%左右。四川地区执行950+50（保证金），河南执行950+10（保证金），其他地区执行910+20（保证金）打款政策。目前非久泰模式库存20天左右，库存较低，预计批价有望在端午上行。
山西汾酒：本周青花30省内批价750元，省外720元，环比上周持平；青30复兴版批价900元，省外青花20批价345-350元。青花系列控货挺价，经销商惜货，青30复兴版批价预计上升。
洋河股份：本周M6+省外批价630-635元左右，环比上周持平，省内批价590元，环比持平。M3水晶瓶省内批价415元左右，省外批价470元左右，环比持平。天之蓝省内批价240元，省外290元，环比持平。海之蓝省内批价120元，省外140-150元，环比持平。目前省内库存0.5个月以内，省外库存1个月，回款进度40%，预计月底开始端午备货，下一轮打款侯打款进度预计达到50-60%。
剑南春：本周水晶剑批价395-400元，环比上周持平。目前按照剑南春财年来看，回款达到90%，库存2个月以内，全年回款任务完成压力较小。
水井坊：本周臻酿八号批价310元，环比上周上涨5-10元，井台批价420元，环比上周上涨10-15元。批价上涨主要系井台财年剩余任务压力小，渠道库存在1.5个月以内的较低水平。目前回款85%左右，预计六月初完成全才财年回款。
今世缘：本周国缘新四开批价415-420元，老四开批价410元左右，对开批价245元左右。目前回款进度在50%左右，库存维持1个月以内的较低水平，老四开渠道库存消化至半个月左右。
啤酒：加速是2021年关键词，业绩兑现持续提升未来盈利预期
1、2021开始，行业的高端化一定会加速，这是我们的一个基本判断。从两个角度来看，①从直观的市场跟踪来看，各层级市场的消费需求在快速提升和变化；②从企业角度看，2017~2019试水高端化，取得了很好的市场反应，且市场高端化推进速度、市场接受程度都超出了企业预期，因此现在会更加坚定、加大力度。
2、2020年和2021年一季报企业表现普遍较佳，青啤展现了非常强的连续3年的业绩稳健兑现，增速略超我们的预期；嘉士伯/重啤展现了超预期销量增长，核心单品乌苏的增长，以及乌苏以外公司其他品牌组合的持续提结构均对业绩有显著贡献。由于业绩表现强劲，以及前述的加速因素，我们认为主要企业未来3~5年的利润增速中枢应从此前15~20%，上调至20%以上，不排除达到25%或更高。
3、本周更新，嘉士伯将在中国市场推广夏日纷果酒，夏日纷在海外多个市场有成功推广经验，具备强产品力/品牌力，是马来西亚、欧洲如德国等众多市场的果酒排名第一，今年国内将推广苹果味、黑莓味两个口味，我们对夏日纷未来发展持乐观态度。
4、投资建议与估值，基本面角度维持华润、重啤并列第一判断，青啤、珠啤第二；估值角度看，润、重、青、珠对应2021年PE（按还原后啤酒净利润）分别48x、73x、44x、44x。
调味品：Q2基数高带来增长压力，关注中长期逻辑
今年以来，调味品市场需求比较平，根据社零数据，餐饮市场4月恢复到19年左右水平（微增），但家庭消费较去年存在增长压力，同时考虑到新渠道（如社区团购）出现，对原有渠道形成一定分流。同时，从短期来看，调味品Q2面临较高的基数、成本上升压力、市场竞争等因素影响，同时，部分企业为了品宣，费用投放力度较大，收入、利润增速或出现一定放缓；但从长期较低来看，调味品头部企业市场份额集中、高端产品升级带来品牌效应的赋能，坚定看好各细分赛道的龙头企业的发展潜力。面对短期扰动，推荐调味品中抗风险能力最强的海天味业、今年通过提价应该成本上涨风险且竞争格局稳定的安琪酵母。
颐海国际：公司近期组织结构继续优化，主要针对区域长层面，公司区域划分精简为8个，加强对于改革、创新的要求。产品方面，迷你小火锅已经在线上进行试水，未来会逐渐向线下试销。品牌方面，公司在加强对自有品牌“筷手小厨”的宣传，今年逐渐会投入品宣费用。短期来看，公司面临内部调整、前期基数大等难题，但考虑到公司在复调领域建立有明显的优势，长期发展依旧向好。
天味食品：短期经营依旧稳健，今年继续“双轮驱动”。公司4月着重在渠道去库存上，4月末库存水平到历史同期较低水平，渠道动销保持良性。从策略上，公司对好人家继续品牌投入，今年Q1赞助综艺节目《为歌而赞》，以及在春节档投放广告宣传，大红袍方面，今年继续招商、扩张渠道，同时，大红袍品牌的产品线也在逐渐补充。短期，公司主要产品火锅底料进入淡季，Q2广告投入较少（但有一部分Q1费用需确认），今年仍会按照既定目标前进，短期波动不影响长期逻辑。
乳制品：原奶价格季节性回落，乳企进入提价周期
本周国内主产区生鲜乳价格开始季节性回落。我们认为成本压力是本轮价格上行的核心驱动因素，国内外疫情恢复节奏差异放大了供需矛盾。在21年原奶成本达到3.25元/公斤的情况下，原奶价格至少在3.59-4.49元/公斤内波动，进口方面目前大包粉价格优势消失。新西兰本月正式宣布2023年开始全面禁止活畜出口。中国活牛进口40%来自新西兰，新西兰种牛停止出口后对我国奶牛产业尤其是近两年新建扩建牧场有很大影响，原奶上行周期有望进一步延长。2021Q1由于基数效应，以及乳企提价滞后与原奶上涨，地方乳企毛利率承压。随着价格调整到位以及毛销差的逐步修复，二季度盈利能力有望改善。乳制品行业重点看好妙可蓝多、伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤、新乳业。
核心推荐：坚定看好头部白酒龙头，未来五年预计重点企业业绩复合增速15~20%，确定性强且不乏超预期可能性，当前估值极具性价比，重点推荐高端酒茅台、五粮液和泸州老窖，以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒、洋河股份以及古井贡酒。啤酒基本面角度优先华润啤酒、重庆啤酒，其次青岛啤酒、 珠江啤酒。调味品建议关注业绩稳定性强的调味品龙头海天味业，其他建议关注调整较多的颐海国际、天味食品、千禾味业等标的，预计在短期业绩承压（由于费用投放等要求）后，仍有布局机会。乳制品行业重点看好伊利股份、中国飞鹤、新乳业。食品综合推荐绝味食品、仙乐健康、盐津铺子、洽洽食品。
中信建投食饮团队 中信建投证券研究 今天
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文｜安雅泽 吕睿竞 陈语匆 周金菲 菅成广
图片白酒观点：白酒延续上涨趋势，次高端表现抢眼。
上周白酒板块上涨3.4%，延续上涨趋势，其中次高端白酒表现抢眼，舍得酒业成功摘帽，单周上涨21.6%，涨幅领先，水井坊（21.2%）、洋河（+6.13%）、今世缘（+4.77%）等次高端白酒紧跟其后，涨幅居前。2021年是次高端二次爆发的元年，核心原因：
1、需求端：需求整体回暖，宴席消费场景恢复，消费升级下大家对600元以上的白酒需要增长，价格带在扩容；
2、供给端：大放水背景下，高端酒进一步提价，茅台价格到了2500+元，五粮液、老窖冲上1000元，让出600-800元的价格空间，厂家开始在600元 以上价格带布局，梦之蓝M6+、青花汾30、品味舍得藏品、水井坊井台、酒鬼红坛20年、今世缘V3等次高端战略单品开始发力600元价格带。由于价格带跃迁一个层级，消费者对于品牌的重视程度就会提升，所以这个价格带的玩家将会少于300-600元价格带，竞争将会更良性，头部企业将获得更长久的发展期。
次高端未来2-3年将处于持续的高景气阶段，业绩弹性大。高端酒则更为稳健，茅台延续拆箱销售政策，仍供需紧张，散茅批价稳步上行至2600元；五粮液控货挺价，批价逼近1000元关口；国窖取消模糊返利，提价争取顺价，批价上行至890-920元。高端酒短期价格坚挺，库存良性，长期增长确定性强。目前白酒已进入消费淡季，空窗期应密切观察批价和库存变化，判断行业景气度走势。考虑到未来五年增长的确定性，长期确定性增长的业绩可消化较高估值，白酒依旧具备较好的配置价值。重点推荐高端酒茅台、五粮液和泸州老窖，以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒、洋河股份以及古井贡酒，关注强弹性的二线标的，水井坊、舍得酒业。
白酒渠道更新：
贵州茅台：本周飞天整箱批价3250元左右，环比上周持平，散瓶批价2700-2720元左右，环比上周上涨20元。散瓶批价上涨主要系茅台拆箱政策渐松叠加直营渠道散瓶还未放量，导致散瓶供给趋紧，散瓶刚性需求之下批价持续上涨。本周散瓶批价涨速有所放缓，主要系散瓶批价站上2700元之后渠道散瓶有所放量。目前打款、发货至5月配额，库存维持两周左右的较低水平，预计六月初开始端午备货。
五粮液：本周八代普五批价980-990左右，环比上周持平。五粮液889和999的双规打款制度进一步推动经销商惜货提价，未来批价站上1000元以上主要是时机问题。目前通过精细化的渠道库存管理五粮液库存持续维持20天以内的较低水平。
泸州老窖：本周国窖非久泰模式批价895-900元左右，久泰模式批价910-920元，环比上周持平。目前久泰模式回款60%左右，非久泰模式回款进度50%左右。四川地区执行950+50（保证金），河南执行950+10（保证金），其他地区执行910+20（保证金）打款政策。目前非久泰模式库存20天左右，库存较低，预计批价有望在端午上行。
山西汾酒：本周青花30省内批价750元，省外720元，环比上周持平；青30复兴版批价900元，省外青花20批价345-350元。青花系列控货挺价，经销商惜货，青30复兴版批价预计上升。
洋河股份：本周M6+省外批价630-635元左右，环比上周持平，省内批价590元，环比持平。M3水晶瓶省内批价415元左右，省外批价470元左右，环比持平。天之蓝省内批价240元，省外290元，环比持平。海之蓝省内批价120元，省外140-150元，环比持平。目前省内库存0.5个月以内，省外库存1个月，回款进度40%，预计月底开始端午备货，下一轮打款侯打款进度预计达到50-60%。
剑南春：本周水晶剑批价395-400元，环比上周持平。目前按照剑南春财年来看，回款达到90%，库存2个月以内，全年回款任务完成压力较小。
水井坊：本周臻酿八号批价310元，环比上周上涨5-10元，井台批价420元，环比上周上涨10-15元。批价上涨主要系井台财年剩余任务压力小，渠道库存在1.5个月以内的较低水平。目前回款85%左右，预计六月初完成全才财年回款。
今世缘：本周国缘新四开批价415-420元，老四开批价410元左右，对开批价245元左右。目前回款进度在50%左右，库存维持1个月以内的较低水平，老四开渠道库存消化至半个月左右。
啤酒：加速是2021年关键词，业绩兑现持续提升未来盈利预期
1、2021开始，行业的高端化一定会加速，这是我们的一个基本判断。从两个角度来看，①从直观的市场跟踪来看，各层级市场的消费需求在快速提升和变化；②从企业角度看，2017~2019试水高端化，取得了很好的市场反应，且市场高端化推进速度、市场接受程度都超出了企业预期，因此现在会更加坚定、加大力度。
2、2020年和2021年一季报企业表现普遍较佳，青啤展现了非常强的连续3年的业绩稳健兑现，增速略超我们的预期；嘉士伯/重啤展现了超预期销量增长，核心单品乌苏的增长，以及乌苏以外公司其他品牌组合的持续提结构均对业绩有显著贡献。由于业绩表现强劲，以及前述的加速因素，我们认为主要企业未来3~5年的利润增速中枢应从此前15~20%，上调至20%以上，不排除达到25%或更高。
3、本周更新，嘉士伯将在中国市场推广夏日纷果酒，夏日纷在海外多个市场有成功推广经验，具备强产品力/品牌力，是马来西亚、欧洲如德国等众多市场的果酒排名第一，今年国内将推广苹果味、黑莓味两个口味，我们对夏日纷未来发展持乐观态度。
4、投资建议与估值，基本面角度维持华润、重啤并列第一判断，青啤、珠啤第二；估值角度看，润、重、青、珠对应2021年PE（按还原后啤酒净利润）分别48x、73x、44x、44x。
调味品：Q2基数高带来增长压力，关注中长期逻辑
今年以来，调味品市场需求比较平，根据社零数据，餐饮市场4月恢复到19年左右水平（微增），但家庭消费较去年存在增长压力，同时考虑到新渠道（如社区团购）出现，对原有渠道形成一定分流。同时，从短期来看，调味品Q2面临较高的基数、成本上升压力、市场竞争等因素影响，同时，部分企业为了品宣，费用投放力度较大，收入、利润增速或出现一定放缓；但从长期较低来看，调味品头部企业市场份额集中、高端产品升级带来品牌效应的赋能，坚定看好各细分赛道的龙头企业的发展潜力。面对短期扰动，推荐调味品中抗风险能力最强的海天味业、今年通过提价应该成本上涨风险且竞争格局稳定的安琪酵母。
颐海国际：公司近期组织结构继续优化，主要针对区域长层面，公司区域划分精简为8个，加强对于改革、创新的要求。产品方面，迷你小火锅已经在线上进行试水，未来会逐渐向线下试销。品牌方面，公司在加强对自有品牌“筷手小厨”的宣传，今年逐渐会投入品宣费用。短期来看，公司面临内部调整、前期基数大等难题，但考虑到公司在复调领域建立有明显的优势，长期发展依旧向好。
天味食品：短期经营依旧稳健，今年继续“双轮驱动”。公司4月着重在渠道去库存上，4月末库存水平到历史同期较低水平，渠道动销保持良性。从策略上，公司对好人家继续品牌投入，今年Q1赞助综艺节目《为歌而赞》，以及在春节档投放广告宣传，大红袍方面，今年继续招商、扩张渠道，同时，大红袍品牌的产品线也在逐渐补充。短期，公司主要产品火锅底料进入淡季，Q2广告投入较少（但有一部分Q1费用需确认），今年仍会按照既定目标前进，短期波动不影响长期逻辑。
乳制品：原奶价格季节性回落，乳企进入提价周期
本周国内主产区生鲜乳价格开始季节性回落。我们认为成本压力是本轮价格上行的核心驱动因素，国内外疫情恢复节奏差异放大了供需矛盾。在21年原奶成本达到3.25元/公斤的情况下，原奶价格至少在3.59-4.49元/公斤内波动，进口方面目前大包粉价格优势消失。新西兰本月正式宣布2023年开始全面禁止活畜出口。中国活牛进口40%来自新西兰，新西兰种牛停止出口后对我国奶牛产业尤其是近两年新建扩建牧场有很大影响，原奶上行周期有望进一步延长。2021Q1由于基数效应，以及乳企提价滞后与原奶上涨，地方乳企毛利率承压。随着价格调整到位以及毛销差的逐步修复，二季度盈利能力有望改善。乳制品行业重点看好妙可蓝多、伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤、新乳业。
核心推荐：坚定看好头部白酒龙头，未来五年预计重点企业业绩复合增速15~20%，确定性强且不乏超预期可能性，当前估值极具性价比，重点推荐高端酒茅台、五粮液和泸州老窖，以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒、洋河股份以及古井贡酒。啤酒基本面角度优先华润啤酒、重庆啤酒，其次青岛啤酒、 珠江啤酒。调味品建议关注业绩稳定性强的调味品龙头海天味业，其他建议关注调整较多的颐海国际、天味食品、千禾味业等标的，预计在短期业绩承压（由于费用投放等要求）后，仍有布局机会。乳制品行业重点看好伊利股份、中国飞鹤、新乳业。食品综合推荐绝味食品、仙乐健康、盐津铺子、洽洽食品。
#时空中的绘旅人[超话]#
整活向
非常occ
再次声明，非常ooc[doge]
1.接画家叶瑄惜孤女
小画家方进房，只见两个人扶着一位鬓发如银的青年迎上来。小画家知是母亲托付的叶瑄了，正欲下拜，早被叶瑄抱住，搂入怀中，“心肝儿肉”叫着大哭起来。当下侍立之人无不下泪，小画家也哭个不休。众人慢慢解劝，小画家方拜见了叶瑄。
叶瑄又叫：“请少爷们。今日远客来了，且都到圣西塞尔学校来。”
众人答应了一声，便去了两个。不一时，只见三个黑衣人并五六只火烈鸟，拥着四位少爷来了。
第一个金色头发，身材合中，笑意动人，温柔沉默，观之可亲。
第二个黑发红眸，削肩细腰，长挑身材，俊眼修眉，见之忘言。
第三个一身茸装，鸟禽相伴，眉梢上挑，鸭绿鹅黄，视之不俗。
第四个冷峻眉眼，蛾眉欲颦，凤翥龙翔，月射寒江，望之生敬。
小画家忙起身迎上来见礼，互相厮认，归了坐位。
丫鬟送上茶来。不过叙些小画家之母如何得病，如何请医服药，如何送死发丧。不免叶瑄又伤感起来，因说：“我的这些前辈们，钦佩的只有你母亲一个。今一旦先我而亡，不得见面，怎不伤心！”说着携了小画家的手又哭起来。众人都忙相劝慰，方略略止住。
众人见小画家年纪虽小，其举止言谈不俗，身体面貌虽弱不胜衣，却有一段风流态度，便知她心有郁事。
小画家道：“我自来圣西塞尔，先去了叶塞大陆过了光辉未来，再去了水镜经了明媚四季，近日的电影1023更是扎人肺腑，我若是见到了画中之人，必要用画灵与之狠狠击剑。”
司岚沉默了。
司岚那句“这个妹妹我曾见过的”被卡在了喉咙里。
2.圣西塞尔五霸劫法场
那众人仰面看那犯由牌上写道：“琴宁岛犯人小画家，与白城暗递私书，勾结帝国提督，通同谋叛，律斩。”
没多时，法场中间人分开处，报道一声：“午时三刻！”监斩官便道：“斩讫报来。”两势下刀棒刽子，便去开枷，行刑之人，执定法刀在手。说时迟，那时快，闹攘攘一齐发作。只见那伙客人在车子上听得“斩”字，数内一个客人便向怀中取出一面小锣儿，立在车子上当当地敲得两三声。四下里一齐动手。
又见十字路口茶坊楼上一个外国大汉，穿着白花花的睡衣，两只手握两只火烈鸟，大吼一声，却似半天起个霹雳，从半空中跳将下来。只见东边那弹钢琴卖艺的，身边掣出尖刀，看着土兵便杀，火焰巨斧哗啦啦的只顾乱杀将来，一派杀倒土兵狱卒；北边那位客人，跳下车来，推过车子，枫叶荻花秋瑟瑟，一路冰霜舞蝶杀将来。
只见那人丛里那个外国大汉，叶瑄却不认得，只见他第一个出力，杀人最多。叶瑄猛省起来：小画家曾说过一位另类的霸道总裁，是个与众不同之人。叶瑄便叫道：“前面那好汉，莫不是总裁罗夏？”
——
小画家见了叶瑄等众人，哭道：“各位哥哥，莫不是梦中相会？”叶瑄便劝道：“我早说了不要去，你偏要去乐园，致有今日之苦。”
路辰见了小画家，喜从天降，便拜道：“自从学妹吃官司，我坐立不安，又无路可救。我只得去寻了星之提督，引到乐园来，叫了许多相识。今日我们正要杀入千之帝国，要劫牢救学妹，不想已有好汉们救出，来到这里。”
小画家见诸位英雄齐聚，心中稍缓，不由得叫到： “一不做，二不休，不如我们先把千之帝国一把端了！”
叶瑄：这是被允许的吗？
3.画家不忘本 叶瑄试禅心
茶毕，又吩咐办斋。小画家启手道：“不知先生姓名？”叶瑄道：“此间乃圣西塞尔学院。有家资万贯，良田千顷。却止有了四个学生。空遗下田产家业，再无个眷族亲人，只是我欲回千之帝国，又难舍家业。适承画家下降，意欲坐山招夫。不知尊意肯否如何。”
小画家闻言，推聋妆哑，瞑目宁心，寂然不答。
叶瑄道：“家下有八九年用不着的老荷兰颜料，十来年喝不完的咖啡冰美式；一生有使不着的钻石；胜强似那锦帐藏春，说甚么金钗两行；你若肯回心转意，留在圣西塞尔学院，自自在在，享用荣华，却不强如往时空中做旅人的好？”
那小画家也只是如痴如蠢，默默无言。
叶瑄道：“我大儿名罗夏，今年二十七岁；次儿名路辰，今年二十岁；三儿名司岚，今年十九岁；四儿名艾因，今年十九岁，俱不曾许配人家。幸四子俱有几分颜色，弹琴观星，无所不会。小时也曾教他读些书，也都晓得些线性代数、微积分、高等数学之类。也不是那十分粗俗之类，料想也配得过小画家，若肯放开怀抱，胜强如那白城单衣，还没裤子！”
小画家坐在上面，好便似雷惊的孩子，雨淋的虾蟆；只是呆呆挣挣，翻白眼儿打仰。那陈子涵闻得这般富贵，这般美色，忍耐不住。走上前，扯了小画家一把道：“小学妹!这叶老师告诵你话，你怎么佯佯不睬?好道也做个理会是。”那小画家猛抬头，咄的一声，喝退了陈子涵道：“你这个孽畜!我们是个社会主义新时代青年，岂以富贵动心，美色留意，成得个甚么道理！”
小画家:我都要。
整活向
非常occ
再次声明，非常ooc[doge]
1.接画家叶瑄惜孤女
小画家方进房，只见两个人扶着一位鬓发如银的青年迎上来。小画家知是母亲托付的叶瑄了，正欲下拜，早被叶瑄抱住，搂入怀中，“心肝儿肉”叫着大哭起来。当下侍立之人无不下泪，小画家也哭个不休。众人慢慢解劝，小画家方拜见了叶瑄。
叶瑄又叫：“请少爷们。今日远客来了，且都到圣西塞尔学校来。”
众人答应了一声，便去了两个。不一时，只见三个黑衣人并五六只火烈鸟，拥着四位少爷来了。
第一个金色头发，身材合中，笑意动人，温柔沉默，观之可亲。
第二个黑发红眸，削肩细腰，长挑身材，俊眼修眉，见之忘言。
第三个一身茸装，鸟禽相伴，眉梢上挑，鸭绿鹅黄，视之不俗。
第四个冷峻眉眼，蛾眉欲颦，凤翥龙翔，月射寒江，望之生敬。
小画家忙起身迎上来见礼，互相厮认，归了坐位。
丫鬟送上茶来。不过叙些小画家之母如何得病，如何请医服药，如何送死发丧。不免叶瑄又伤感起来，因说：“我的这些前辈们，钦佩的只有你母亲一个。今一旦先我而亡，不得见面，怎不伤心！”说着携了小画家的手又哭起来。众人都忙相劝慰，方略略止住。
众人见小画家年纪虽小，其举止言谈不俗，身体面貌虽弱不胜衣，却有一段风流态度，便知她心有郁事。
小画家道：“我自来圣西塞尔，先去了叶塞大陆过了光辉未来，再去了水镜经了明媚四季，近日的电影1023更是扎人肺腑，我若是见到了画中之人，必要用画灵与之狠狠击剑。”
司岚沉默了。
司岚那句“这个妹妹我曾见过的”被卡在了喉咙里。
2.圣西塞尔五霸劫法场
那众人仰面看那犯由牌上写道：“琴宁岛犯人小画家，与白城暗递私书，勾结帝国提督，通同谋叛，律斩。”
没多时，法场中间人分开处，报道一声：“午时三刻！”监斩官便道：“斩讫报来。”两势下刀棒刽子，便去开枷，行刑之人，执定法刀在手。说时迟，那时快，闹攘攘一齐发作。只见那伙客人在车子上听得“斩”字，数内一个客人便向怀中取出一面小锣儿，立在车子上当当地敲得两三声。四下里一齐动手。
又见十字路口茶坊楼上一个外国大汉，穿着白花花的睡衣，两只手握两只火烈鸟，大吼一声，却似半天起个霹雳，从半空中跳将下来。只见东边那弹钢琴卖艺的，身边掣出尖刀，看着土兵便杀，火焰巨斧哗啦啦的只顾乱杀将来，一派杀倒土兵狱卒；北边那位客人，跳下车来，推过车子，枫叶荻花秋瑟瑟，一路冰霜舞蝶杀将来。
只见那人丛里那个外国大汉，叶瑄却不认得，只见他第一个出力，杀人最多。叶瑄猛省起来：小画家曾说过一位另类的霸道总裁，是个与众不同之人。叶瑄便叫道：“前面那好汉，莫不是总裁罗夏？”
——
小画家见了叶瑄等众人，哭道：“各位哥哥，莫不是梦中相会？”叶瑄便劝道：“我早说了不要去，你偏要去乐园，致有今日之苦。”
路辰见了小画家，喜从天降，便拜道：“自从学妹吃官司，我坐立不安，又无路可救。我只得去寻了星之提督，引到乐园来，叫了许多相识。今日我们正要杀入千之帝国，要劫牢救学妹，不想已有好汉们救出，来到这里。”
小画家见诸位英雄齐聚，心中稍缓，不由得叫到： “一不做，二不休，不如我们先把千之帝国一把端了！”
叶瑄：这是被允许的吗？
3.画家不忘本 叶瑄试禅心
茶毕，又吩咐办斋。小画家启手道：“不知先生姓名？”叶瑄道：“此间乃圣西塞尔学院。有家资万贯，良田千顷。却止有了四个学生。空遗下田产家业，再无个眷族亲人，只是我欲回千之帝国，又难舍家业。适承画家下降，意欲坐山招夫。不知尊意肯否如何。”
小画家闻言，推聋妆哑，瞑目宁心，寂然不答。
叶瑄道：“家下有八九年用不着的老荷兰颜料，十来年喝不完的咖啡冰美式；一生有使不着的钻石；胜强似那锦帐藏春，说甚么金钗两行；你若肯回心转意，留在圣西塞尔学院，自自在在，享用荣华，却不强如往时空中做旅人的好？”
那小画家也只是如痴如蠢，默默无言。
叶瑄道：“我大儿名罗夏，今年二十七岁；次儿名路辰，今年二十岁；三儿名司岚，今年十九岁；四儿名艾因，今年十九岁，俱不曾许配人家。幸四子俱有几分颜色，弹琴观星，无所不会。小时也曾教他读些书，也都晓得些线性代数、微积分、高等数学之类。也不是那十分粗俗之类，料想也配得过小画家，若肯放开怀抱，胜强如那白城单衣，还没裤子！”
小画家坐在上面，好便似雷惊的孩子，雨淋的虾蟆；只是呆呆挣挣，翻白眼儿打仰。那陈子涵闻得这般富贵，这般美色，忍耐不住。走上前，扯了小画家一把道：“小学妹!这叶老师告诵你话，你怎么佯佯不睬?好道也做个理会是。”那小画家猛抬头，咄的一声，喝退了陈子涵道：“你这个孽畜!我们是个社会主义新时代青年，岂以富贵动心，美色留意，成得个甚么道理！”
小画家:我都要。
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