#菩萨戒增益##悟显法师##学佛一定要听经#
欢迎分享 功德无量
下面讲:「佛告诸佛子言。有十重波罗提木叉。若受菩萨戒。不诵此戒者。非菩萨。非佛种子。我亦如是诵。一切菩萨已学。一切菩萨当学。一切菩萨今学。已略说菩萨波罗提木叉相貌。应当学。敬心奉持。」
佛告诸佛子,有十重波罗提木叉,这十重波罗提木叉实际上就是指光明金刚宝戒,对于所防的境界上分为十重,实际上一即是十,十即是一,所以告诉你,你要明白根本。若受佛戒者,不诵此戒,非菩萨,如果你受了佛戒,你不落实这十条,你忘失本心,这个就非菩萨,我们刚才讲的,「诵」,你不要当成就是口诵,所以现在很多持戒,他都是口诵,嘴巴诵戒,嘴巴参禅,这叫口头禅,口头戒,他以为每个半月半月这么诵一次,他就是菩萨了,不是的,这里讲的你要合着光明金刚宝戒一起看,就像电器,要有电才能通,不然你这个电器再怎么精致,再怎么高科技,没有电一样不行;就像室内的灯光再怎么漂亮,没有通电,也显现不出来;菩萨万行的因花,如果离开光明金刚宝戒,这因花也没有办法开,菩萨万行的因花,所以你要懂。.......悟显法师讲述
欢迎分享 功德无量
下面讲:「佛告诸佛子言。有十重波罗提木叉。若受菩萨戒。不诵此戒者。非菩萨。非佛种子。我亦如是诵。一切菩萨已学。一切菩萨当学。一切菩萨今学。已略说菩萨波罗提木叉相貌。应当学。敬心奉持。」
佛告诸佛子,有十重波罗提木叉,这十重波罗提木叉实际上就是指光明金刚宝戒,对于所防的境界上分为十重,实际上一即是十,十即是一,所以告诉你,你要明白根本。若受佛戒者,不诵此戒,非菩萨,如果你受了佛戒,你不落实这十条,你忘失本心,这个就非菩萨,我们刚才讲的,「诵」,你不要当成就是口诵,所以现在很多持戒,他都是口诵,嘴巴诵戒,嘴巴参禅,这叫口头禅,口头戒,他以为每个半月半月这么诵一次,他就是菩萨了,不是的,这里讲的你要合着光明金刚宝戒一起看,就像电器,要有电才能通,不然你这个电器再怎么精致,再怎么高科技,没有电一样不行;就像室内的灯光再怎么漂亮,没有通电,也显现不出来;菩萨万行的因花,如果离开光明金刚宝戒,这因花也没有办法开,菩萨万行的因花,所以你要懂。.......悟显法师讲述
写个笔记。因子周期三,周期因子的三重逻辑(内生变量,外生变量,因子周期)
附因子计算公式表
根据华泰金工20210505的量化月报,他们把因子判断分为三个逻辑。
1,内生变量(左侧)(因子动量代表过去一段时间的走势,因子离散度相当于因子估值,因子拥挤度反映因子是否拥挤交易产生溢价)
2,外生变量(右侧)(假设风格因子表现受市场变量、宏观变量等外生变量驱动,筛选出有可能对因子Rank IC值产生影响的变量,并试图定价并做拟合)
3,因子周期(中长期表现的预测) (预测分为两部分:自上而下构建经济系统周期运行状态与因子表现对应关系的“因子投资时钟”,根据当前周期状态预测因子未来表现的整体趋势;自下而上对风格因子去趋势累计收益率进行三周期回归拟合,外推因子未来表现的边际变化。)
1,内生变量视角
内生变量视角内生变量视角基于因子动量、因子离散度、因子拥挤度三类指标,预测风格因子未来表现。因子动量反映因子过去一段时间内表现;因子离散度相当于因子估值,高因子离散度反映因子被过度忽视,低因子离散度反映因子被过度投资;因子拥挤度反映因子是否处于拥挤状态。一般看好高因子动量、高因子离散度、低因子拥挤度因子短期表现,三项指标在截面和时序上均有预测效果。
图表10 (因子内生综合打分表及计算方式):内生变量综合预测结果基于因子动量、因子离散度、因子拥挤度三类指标,分别从截面和时序角度,对大类风格因子 5 月表现进行打分预测,综合预测结果如下表所示。看好换手率、波动率、小市值、估值因子,不看好成长、财务质量因子。其中,估值、换手率因子在动量指标上占优;小市值、技术因子在离散度指标上占优,处于过度忽视状态;小市值、波动率、换手率、Beta 因子在拥挤度指标上占优。图表10 (因子内生)
图表11,12(因子动量计算表)定义因子动量为因子在过去 12 个月末截面期的 21 日 Rank IC 均值。从截面角度看,估值、波动率、换手率因子动量较强,成长、盈利、财务质量、小市值、Beta、技术因子动量较弱。从时序角度看,估值、换手率因子动量仍处于历史高位,超过 2007 年以来 90%分位数水平;反转、技术因子动量处于历史低位,接近 2007 年以来的 20%分位数水平。
图表13,14(因子离散度计算表)因子离散度计算方式为: 1. 在月末截面期,取每个中信一级行业因子值排名前 20%个股的因子值中位数,以及因子值排名后 20%个股的因子值中位数,两者求差值; 2. 30 个行业的差值求平均值,得到当前截面期该因子离散度原始值; 3. 对当前截面期因子离散度原始值做标准化,计算其在过去 72 个月末截面期的 Z 分数。从截面角度看,换手率、技术因子离散度相对较高,估值、成长、财务质量、Beta 因子离散度相对较低。从时序角度看,小市值、技术因子离散度处于历史高位,超过 2007 年以来的 80%分位数水平,可能处于过度忽视状态;估值、成长、财务质量因子离散度处于历史低位,低于 2007 年以来的 20%分位数水平,可能处于过度投资状态。
图表15,16(因子拥挤度计算表)因子拥挤度计算方式为: 1. 在每个月末截面期,分别计算个股 a)过去 63 个交易日的日度涨跌幅标准差作为波动率指标,b)过去 63 个交易日的日均换手率作为换手率指标,c)过去 63 个交易日个股收益与万得全 A 收益线性回归的回归系数作为 Beta 指标; 2. 取各个中信一级行业因子值排名前 20%个股的波动率/换手率/Beta 均值,以及因子值排名后 20%个股的波动率/换手率/Beta 均值,两者求比值; 3. 对波动率、换手率、Beta 的三个比值求均值,得到当前截面期该因子拥挤度。从截面角度看,成长、盈利、财务质量因子拥挤度相对较高,波动率、换手率因子拥挤度相对较低。从时序角度看,成长、盈利、财务质量因子拥挤度超过 2007 年以来的 80%历史分位数水平,可能处于交易拥挤状态;小市值、波动率、换手率、Beta 因子拥挤度低于 2007 年以来的 20%历史分位数水平,交易相对不拥挤。
2,外生变量视角
外生变量视角假设风格因子表现受市场变量、宏观变量等外生变量驱动,对每个大类风格因子筛选出具备预测能力的外生变量,使用线性回归预测未来一个月的 Rank IC 值。以下分别展示最新一期预测方法及预测结果。外生变量选取选取 6 项市场指标和 13 项宏观指标作为外生变量。选择沪深 300 和中证 500 月涨跌幅、月波动率及月均换手率,用于表征市场行情的变化。从国民经济核算、工业、价格指数、银行与货币、利率与汇率 5 个方面,选择较常用的 13 项宏观指标。
时间序列回归模型的一个重要前提是自变量为平稳时间序列,而大部分宏观指标和市场指标在时间序列上的分布非平稳,不符合预测模型对自变量的假设,因此我们针对不同的外生变量,进行一定差分处理或计算变化率,使得外生变量在单位根检验下均为平稳时间序列。另外,部分宏观变量数据发布具有滞后性,我们在建模时将这部分宏观数据按其实际发布时间滞后使用。例如,T-1 月的 M1 同比数据通常在 T 月中旬公布,因此我们在 T 月末建模时用到的是 T-1 月的 M1 同比数据。
图表17,选取的外生变量定价和拟合
图表19,月度的外生变量拟合预测。外生变量对大类风格因子 5 月 Rank IC 预测结果如下图所示。估值、反转、波动率、换手率因子 Rank IC 预测值超过 10%,可能较为有效,建议短期看多上述因子表现;不看财务质量因子未来一个月表现。
3,因子周期视角。
图表30: 不同经济周期下的因子表现分类。在不同资产类别中,商品是靠近实体经济的一种资产,商品价格长周期上的波动在一定程度上反映了实体经济的总需求,因此可借助商品识别经济的中长期波动。CRB 综合现货指数三周期分解结果如下图所示,预计未来一年处于库兹涅茨周期向上,经济长期趋势向上的环境,同时朱格拉周期向下,流动性趋于宽松。当前周期运行状态处于因子投资时钟的第四象限,建议配置大市值、估值、盈利、财务质量因子。另外,波动率、换手率因子在不同的宏观环境下表现都较好,这两个因子建议长期配置。综合来看,预测未来一年大市值、估值、盈利、财务质量、波动率、换手率因子有效。
图表31至41:自下而上预测边际变化:因子周期回归拟合下面展示各个大类风格因子三周期回归拟合结果。三周期回归拟合详细方法请参考华泰金工研究报告《因子收益率的周期性研究初探》(20180605)。图中红线为去趋势后因子累计收益率,灰线为回归拟合曲线,灰线相对红线的延伸部分为因子未来一年表现边际变化情况预测。综合来看,Beta 因子处于周期上行状态,成长因子处于周期上行的尾声,换手率因子处于周期下行状态,估值、小市值、反转、技术因子处于周期下行的尾声,波动率因子即将触底回升,盈利、财务质量因子即将见顶回落。
附录一:所有细分因子计算方法
附录二:风格因子合成、Rank IC 值计算、因子收益率计算方法
风险:风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关,历史结果不能预测未来。金融周期规律被打破。市场出现超预期波动,导致拥挤交易。
附因子计算公式表
根据华泰金工20210505的量化月报,他们把因子判断分为三个逻辑。
1,内生变量(左侧)(因子动量代表过去一段时间的走势,因子离散度相当于因子估值,因子拥挤度反映因子是否拥挤交易产生溢价)
2,外生变量(右侧)(假设风格因子表现受市场变量、宏观变量等外生变量驱动,筛选出有可能对因子Rank IC值产生影响的变量,并试图定价并做拟合)
3,因子周期(中长期表现的预测) (预测分为两部分:自上而下构建经济系统周期运行状态与因子表现对应关系的“因子投资时钟”,根据当前周期状态预测因子未来表现的整体趋势;自下而上对风格因子去趋势累计收益率进行三周期回归拟合,外推因子未来表现的边际变化。)
1,内生变量视角
内生变量视角内生变量视角基于因子动量、因子离散度、因子拥挤度三类指标,预测风格因子未来表现。因子动量反映因子过去一段时间内表现;因子离散度相当于因子估值,高因子离散度反映因子被过度忽视,低因子离散度反映因子被过度投资;因子拥挤度反映因子是否处于拥挤状态。一般看好高因子动量、高因子离散度、低因子拥挤度因子短期表现,三项指标在截面和时序上均有预测效果。
图表10 (因子内生综合打分表及计算方式):内生变量综合预测结果基于因子动量、因子离散度、因子拥挤度三类指标,分别从截面和时序角度,对大类风格因子 5 月表现进行打分预测,综合预测结果如下表所示。看好换手率、波动率、小市值、估值因子,不看好成长、财务质量因子。其中,估值、换手率因子在动量指标上占优;小市值、技术因子在离散度指标上占优,处于过度忽视状态;小市值、波动率、换手率、Beta 因子在拥挤度指标上占优。图表10 (因子内生)
图表11,12(因子动量计算表)定义因子动量为因子在过去 12 个月末截面期的 21 日 Rank IC 均值。从截面角度看,估值、波动率、换手率因子动量较强,成长、盈利、财务质量、小市值、Beta、技术因子动量较弱。从时序角度看,估值、换手率因子动量仍处于历史高位,超过 2007 年以来 90%分位数水平;反转、技术因子动量处于历史低位,接近 2007 年以来的 20%分位数水平。
图表13,14(因子离散度计算表)因子离散度计算方式为: 1. 在月末截面期,取每个中信一级行业因子值排名前 20%个股的因子值中位数,以及因子值排名后 20%个股的因子值中位数,两者求差值; 2. 30 个行业的差值求平均值,得到当前截面期该因子离散度原始值; 3. 对当前截面期因子离散度原始值做标准化,计算其在过去 72 个月末截面期的 Z 分数。从截面角度看,换手率、技术因子离散度相对较高,估值、成长、财务质量、Beta 因子离散度相对较低。从时序角度看,小市值、技术因子离散度处于历史高位,超过 2007 年以来的 80%分位数水平,可能处于过度忽视状态;估值、成长、财务质量因子离散度处于历史低位,低于 2007 年以来的 20%分位数水平,可能处于过度投资状态。
图表15,16(因子拥挤度计算表)因子拥挤度计算方式为: 1. 在每个月末截面期,分别计算个股 a)过去 63 个交易日的日度涨跌幅标准差作为波动率指标,b)过去 63 个交易日的日均换手率作为换手率指标,c)过去 63 个交易日个股收益与万得全 A 收益线性回归的回归系数作为 Beta 指标; 2. 取各个中信一级行业因子值排名前 20%个股的波动率/换手率/Beta 均值,以及因子值排名后 20%个股的波动率/换手率/Beta 均值,两者求比值; 3. 对波动率、换手率、Beta 的三个比值求均值,得到当前截面期该因子拥挤度。从截面角度看,成长、盈利、财务质量因子拥挤度相对较高,波动率、换手率因子拥挤度相对较低。从时序角度看,成长、盈利、财务质量因子拥挤度超过 2007 年以来的 80%历史分位数水平,可能处于交易拥挤状态;小市值、波动率、换手率、Beta 因子拥挤度低于 2007 年以来的 20%历史分位数水平,交易相对不拥挤。
2,外生变量视角
外生变量视角假设风格因子表现受市场变量、宏观变量等外生变量驱动,对每个大类风格因子筛选出具备预测能力的外生变量,使用线性回归预测未来一个月的 Rank IC 值。以下分别展示最新一期预测方法及预测结果。外生变量选取选取 6 项市场指标和 13 项宏观指标作为外生变量。选择沪深 300 和中证 500 月涨跌幅、月波动率及月均换手率,用于表征市场行情的变化。从国民经济核算、工业、价格指数、银行与货币、利率与汇率 5 个方面,选择较常用的 13 项宏观指标。
时间序列回归模型的一个重要前提是自变量为平稳时间序列,而大部分宏观指标和市场指标在时间序列上的分布非平稳,不符合预测模型对自变量的假设,因此我们针对不同的外生变量,进行一定差分处理或计算变化率,使得外生变量在单位根检验下均为平稳时间序列。另外,部分宏观变量数据发布具有滞后性,我们在建模时将这部分宏观数据按其实际发布时间滞后使用。例如,T-1 月的 M1 同比数据通常在 T 月中旬公布,因此我们在 T 月末建模时用到的是 T-1 月的 M1 同比数据。
图表17,选取的外生变量定价和拟合
图表19,月度的外生变量拟合预测。外生变量对大类风格因子 5 月 Rank IC 预测结果如下图所示。估值、反转、波动率、换手率因子 Rank IC 预测值超过 10%,可能较为有效,建议短期看多上述因子表现;不看财务质量因子未来一个月表现。
3,因子周期视角。
图表30: 不同经济周期下的因子表现分类。在不同资产类别中,商品是靠近实体经济的一种资产,商品价格长周期上的波动在一定程度上反映了实体经济的总需求,因此可借助商品识别经济的中长期波动。CRB 综合现货指数三周期分解结果如下图所示,预计未来一年处于库兹涅茨周期向上,经济长期趋势向上的环境,同时朱格拉周期向下,流动性趋于宽松。当前周期运行状态处于因子投资时钟的第四象限,建议配置大市值、估值、盈利、财务质量因子。另外,波动率、换手率因子在不同的宏观环境下表现都较好,这两个因子建议长期配置。综合来看,预测未来一年大市值、估值、盈利、财务质量、波动率、换手率因子有效。
图表31至41:自下而上预测边际变化:因子周期回归拟合下面展示各个大类风格因子三周期回归拟合结果。三周期回归拟合详细方法请参考华泰金工研究报告《因子收益率的周期性研究初探》(20180605)。图中红线为去趋势后因子累计收益率,灰线为回归拟合曲线,灰线相对红线的延伸部分为因子未来一年表现边际变化情况预测。综合来看,Beta 因子处于周期上行状态,成长因子处于周期上行的尾声,换手率因子处于周期下行状态,估值、小市值、反转、技术因子处于周期下行的尾声,波动率因子即将触底回升,盈利、财务质量因子即将见顶回落。
附录一:所有细分因子计算方法
附录二:风格因子合成、Rank IC 值计算、因子收益率计算方法
风险:风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关,历史结果不能预测未来。金融周期规律被打破。市场出现超预期波动,导致拥挤交易。
做坏的双眼皮是什么样子的呐!如果有下面这些情况就需要修复了
1、重睑线变浅甚至消失
2、重睑过窄,正常平视时几乎看不到重睑线也叫“隐双”
3、重睑过宽,正常平视明显高于自然双眼皮的宽度,给人呆板,假的感觉
4、上睑皮肤出现多层褶皱
5、重睑弧度不流畅。,不自然、缺乏美感
6、两侧重睑不对称
7、上睑线疤痕明显
8、上睑提肌无力,无法正常暴露眼球
如果你有这8种问题的一项或多项,就要考虑去做修复了!
1、重睑线变浅甚至消失
2、重睑过窄,正常平视时几乎看不到重睑线也叫“隐双”
3、重睑过宽,正常平视明显高于自然双眼皮的宽度,给人呆板,假的感觉
4、上睑皮肤出现多层褶皱
5、重睑弧度不流畅。,不自然、缺乏美感
6、两侧重睑不对称
7、上睑线疤痕明显
8、上睑提肌无力,无法正常暴露眼球
如果你有这8种问题的一项或多项,就要考虑去做修复了!
✋热门推荐