必读：对 Filecoin投资的一些要点
要想获得成功，控制风险比进行长期投资更为重要。大多数投资者在他们的整个投资生涯中所取得的成就，要比大胜小败，要多得多。良好的投资者的标志就是控制好风险——橡树资本创始人马克斯
对于一项投资，我们不仅要根据其价值来判断它的价格，还要考虑其所面临的风险。通过资产配置的合理配置，可以大大提高安全边际，实现投资收益最大化。所以，本文将探讨 Filecoin的潜在市场风险，只有当风险被确定时，它才会成为一个关键的赢家。以下是目前 FIL市场可能面临的风险：
2021年4月，投资者累积释放的 FIL无法满足算力增长抵押的累积要求；2021年5月，释放扇区抵押并出现大量抛盘；2021年8月，投资者累积释放+算力增长抵押超过了算力增长抵押；2021年10月15日，卖出 FIL后价格如何？
1、2021年4月， Filecoin网的过度增长导致了动态供应不足
目前整个网络发展太快，我们会考虑整个网络释放的 FIL是否能够满足未来节点的抵押需求？让我们先看看最近节点的增长率：
根据数据统计，截至12月5日，全网新增算力增长节点304个，贡献算力201.67 PiB；同时，由于空间竞赛中旧节点已达549 PiB，在此期间增加了531.13 PiB；
节点数量、规模和帐户增加
那52天里，太空竞赛中的老节点平均每天增加10.21 PiB，新节点平均每天增加3.88 PiB，主要力量依然来自于老节点；新节点(计算能力在12月5日达到500 TiB以上)的增长是10月每个节点每天增加73.76 TiB,11月每个节点每天增加83.72 TiB。
500TiB算力增长率
根据最近的节点增长率统计，我们可以计算出在哪个时间点可能存在抵押不足：
旧节点每天增加10.21 PiB算力；因为新节点将来会成为算力增长的主要动力，所以新节点的算力将会得到一定的“加速”。按照10、11月新节点的增长率来看，平均每天增加2个新节点，每个节点每天增加78.74 TiB (10、11月平均)，未来新节点的增长率将远远高于原来的节点；大约在2021年4月左右，公共投资者每天将释放35万个 FIL，届时将直接释放大约30万个 FIL；以现在的增长率计算，未来4月份全网将需要抵押贷款60-70万，这将导致每天的释放不足以满足抵押贷款需求；这种情况下，抵押贷款累计 FIL正好等于投资者释放量，大约为6千多万。
所以这种供不应求会导致 FIL的抛售潮，而其价格则会下跌。供不应求时，价格过高会满足使用者的期望，而供不应求时，市场需要释放这些信号。
2、2021年5月，每天有超过100万的 FIL通过扇区抵押方式获得释放
据市场调查显示，目前市场上大部分扇区的主轴是180天。约在主网上线180天后，即五月份后，市场上每天都会有十几万个 FIL被释放，之后可能会越来越多。
这个消息对双方都有利。这一方法在一定程度上可以弥补市场上的抵押不足，但由于挖矿投资者手中有大量的货币，且比较分散，不确定性增大，有可能导致利空。
按照目前的加速进展，随后的抵押贷款需求应该可以弥补扇区释放的不足，但算力增长是否能够持续抑制每日扇区释放仍然是关键。
3、2021年8月，抵押货币的累积收益等于区块累积回报+投资者累计释放
约在主网上上线300多天后，算力增长仍然没有改变，累计抵押可达1.5-1.8亿。当前，全网抵押只相当于区块收益和投资者的累积释放，这将导致市场上的 FIL严重短缺，而其余的 FIL只是扇区释放的一部分。
根据《西方经济学末日》的描述，但是任何有价值的判断，实际上都是好和坏，彼此之间没有区别。高熵与低熵之间的转换描述(从物理意义上说，熵是系统混乱程度的度量，在一定条件下它是一个固定值)：高熵—混沌—完全混合—浑然一体—统一—整齐—低熵，在这种形态下不断循环。因为 Filecoin是封闭经济，不允许任何人发布 FIL，所以它只能通过市场或者规则来调整。
例如，2018年11月，市场普遍认为比特币价格不可能低于6000美元，因为当时许多矿工的生产成本为6000美元/枚，可以说是“高熵”；随后，市场下跌至6000美元以下，矿商重新洗牌，提高了生产率，重新调整了比特币的生产成本，从“混沌”到最后的“低熵”。
所以大行情中 Filecoin一旦出现供不应求，就很可能打破熵值(很可能是按照官方调整规则，增加流通或市场提前减缓增长)，走向“混沌”到“低熵”的过程。不过，这一重新洗牌的过程可能会导致市场大幅波动。
4、2021年第三季度， FIL抛压后的油价将回到何种水平？
在2023年第三季度，大量债券将到期，抵押贷款 FIL将被释放，市场会选择继续强劲增长还是以代币出售？这是个很大的转折点。预计未来 FIL价格将在7 EiB时计算365天：
价格预测
Filecoin全网算力的规模可以被视为一种投资规模，当全网算力增加得越快，流通 FIL越少， FIL的价格将呈指数式增长。假设365天后，网络容量达到14 EiB，那么 FIL的价格可能在400美元左右。以上计算方法可供 FIL分析时参考。
5、是价值确定后， HOLD住位是一种良好的投资决策
总而言之，巴菲特最喜欢的投资方式就是“价值投资”，因为投资的产品会随着市场的变化而变得不值钱了。掌握了正确的价值投资基础，降低了经营成本，就能实现利润最大化，否者就会成为市场的卖主。
巴菲特言：价格是你的付出，价值是你的收获。
注意：以上是目前市场的预测，随着市场的变化，可能会导致延期或提前，为了避免风险，政府也可能会对规则进行调整。本文仅提供了思考的方向，并无投资建议。
假如你碰巧看到这篇文章，正好你也投资了 Filecoin，可以顺手转发一下，希望能帮你的朋友了解 Filecoin未来的价值。
Filecoin并非投机，它相当于10年前的因特网革命，以 IPFS技术代替 HTTP来实现去中心化存储。
Filecoin是 作为唯一通行证的未来数据交易市场，它不是一种投机行为，而是一种价值投资行为。
以掘为始，以落为终
Filecoin只是 IPFS建设的开始，未来的趋势和风险、芯片升级、算力规模和报酬、规则、算力攻击、分叉、金融系统以及生态落地的各个方面都需要我们作出更长期的贡献。未来需要我们以挖矿为目标来构建生态应用，真正赋能实体经济，因为落地才是最终目的。
概述
挖矿本身就是一种明确的商业模式，属于现金流业务，希望投资者能够对整个挖掘投资过程有一个理性的认识。更多资讯信息搜索“IPFS星际联盟小知识”公众号，回复“1”获取。
而 IPFS/Filecoin挖矿是个不错的项目，目前也是比较好的入市时机，不同的入市方式，入市门槛和入市成本不同。
要想获得成功，控制风险比进行长期投资更为重要。大多数投资者在他们的整个投资生涯中所取得的成就，要比大胜小败，要多得多。良好的投资者的标志就是控制好风险——橡树资本创始人马克斯
对于一项投资，我们不仅要根据其价值来判断它的价格，还要考虑其所面临的风险。通过资产配置的合理配置，可以大大提高安全边际，实现投资收益最大化。所以，本文将探讨 Filecoin的潜在市场风险，只有当风险被确定时，它才会成为一个关键的赢家。以下是目前 FIL市场可能面临的风险：
2021年4月，投资者累积释放的 FIL无法满足算力增长抵押的累积要求；2021年5月，释放扇区抵押并出现大量抛盘；2021年8月，投资者累积释放+算力增长抵押超过了算力增长抵押；2021年10月15日，卖出 FIL后价格如何？
1、2021年4月， Filecoin网的过度增长导致了动态供应不足
目前整个网络发展太快，我们会考虑整个网络释放的 FIL是否能够满足未来节点的抵押需求？让我们先看看最近节点的增长率：
根据数据统计，截至12月5日，全网新增算力增长节点304个，贡献算力201.67 PiB；同时，由于空间竞赛中旧节点已达549 PiB，在此期间增加了531.13 PiB；
节点数量、规模和帐户增加
那52天里，太空竞赛中的老节点平均每天增加10.21 PiB，新节点平均每天增加3.88 PiB，主要力量依然来自于老节点；新节点(计算能力在12月5日达到500 TiB以上)的增长是10月每个节点每天增加73.76 TiB,11月每个节点每天增加83.72 TiB。
500TiB算力增长率
根据最近的节点增长率统计，我们可以计算出在哪个时间点可能存在抵押不足：
旧节点每天增加10.21 PiB算力；因为新节点将来会成为算力增长的主要动力，所以新节点的算力将会得到一定的“加速”。按照10、11月新节点的增长率来看，平均每天增加2个新节点，每个节点每天增加78.74 TiB (10、11月平均)，未来新节点的增长率将远远高于原来的节点；大约在2021年4月左右，公共投资者每天将释放35万个 FIL，届时将直接释放大约30万个 FIL；以现在的增长率计算，未来4月份全网将需要抵押贷款60-70万，这将导致每天的释放不足以满足抵押贷款需求；这种情况下，抵押贷款累计 FIL正好等于投资者释放量，大约为6千多万。
所以这种供不应求会导致 FIL的抛售潮，而其价格则会下跌。供不应求时，价格过高会满足使用者的期望，而供不应求时，市场需要释放这些信号。
2、2021年5月，每天有超过100万的 FIL通过扇区抵押方式获得释放
据市场调查显示，目前市场上大部分扇区的主轴是180天。约在主网上线180天后，即五月份后，市场上每天都会有十几万个 FIL被释放，之后可能会越来越多。
这个消息对双方都有利。这一方法在一定程度上可以弥补市场上的抵押不足，但由于挖矿投资者手中有大量的货币，且比较分散，不确定性增大，有可能导致利空。
按照目前的加速进展，随后的抵押贷款需求应该可以弥补扇区释放的不足，但算力增长是否能够持续抑制每日扇区释放仍然是关键。
3、2021年8月，抵押货币的累积收益等于区块累积回报+投资者累计释放
约在主网上上线300多天后，算力增长仍然没有改变，累计抵押可达1.5-1.8亿。当前，全网抵押只相当于区块收益和投资者的累积释放，这将导致市场上的 FIL严重短缺，而其余的 FIL只是扇区释放的一部分。
根据《西方经济学末日》的描述，但是任何有价值的判断，实际上都是好和坏，彼此之间没有区别。高熵与低熵之间的转换描述(从物理意义上说，熵是系统混乱程度的度量，在一定条件下它是一个固定值)：高熵—混沌—完全混合—浑然一体—统一—整齐—低熵，在这种形态下不断循环。因为 Filecoin是封闭经济，不允许任何人发布 FIL，所以它只能通过市场或者规则来调整。
例如，2018年11月，市场普遍认为比特币价格不可能低于6000美元，因为当时许多矿工的生产成本为6000美元/枚，可以说是“高熵”；随后，市场下跌至6000美元以下，矿商重新洗牌，提高了生产率，重新调整了比特币的生产成本，从“混沌”到最后的“低熵”。
所以大行情中 Filecoin一旦出现供不应求，就很可能打破熵值(很可能是按照官方调整规则，增加流通或市场提前减缓增长)，走向“混沌”到“低熵”的过程。不过，这一重新洗牌的过程可能会导致市场大幅波动。
4、2021年第三季度， FIL抛压后的油价将回到何种水平？
在2023年第三季度，大量债券将到期，抵押贷款 FIL将被释放，市场会选择继续强劲增长还是以代币出售？这是个很大的转折点。预计未来 FIL价格将在7 EiB时计算365天：
价格预测
Filecoin全网算力的规模可以被视为一种投资规模，当全网算力增加得越快，流通 FIL越少， FIL的价格将呈指数式增长。假设365天后，网络容量达到14 EiB，那么 FIL的价格可能在400美元左右。以上计算方法可供 FIL分析时参考。
5、是价值确定后， HOLD住位是一种良好的投资决策
总而言之，巴菲特最喜欢的投资方式就是“价值投资”，因为投资的产品会随着市场的变化而变得不值钱了。掌握了正确的价值投资基础，降低了经营成本，就能实现利润最大化，否者就会成为市场的卖主。
巴菲特言：价格是你的付出，价值是你的收获。
注意：以上是目前市场的预测，随着市场的变化，可能会导致延期或提前，为了避免风险，政府也可能会对规则进行调整。本文仅提供了思考的方向，并无投资建议。
假如你碰巧看到这篇文章，正好你也投资了 Filecoin，可以顺手转发一下，希望能帮你的朋友了解 Filecoin未来的价值。
Filecoin并非投机，它相当于10年前的因特网革命，以 IPFS技术代替 HTTP来实现去中心化存储。
Filecoin是 作为唯一通行证的未来数据交易市场，它不是一种投机行为，而是一种价值投资行为。
以掘为始，以落为终
Filecoin只是 IPFS建设的开始，未来的趋势和风险、芯片升级、算力规模和报酬、规则、算力攻击、分叉、金融系统以及生态落地的各个方面都需要我们作出更长期的贡献。未来需要我们以挖矿为目标来构建生态应用，真正赋能实体经济，因为落地才是最终目的。
概述
挖矿本身就是一种明确的商业模式，属于现金流业务，希望投资者能够对整个挖掘投资过程有一个理性的认识。更多资讯信息搜索“IPFS星际联盟小知识”公众号，回复“1”获取。
而 IPFS/Filecoin挖矿是个不错的项目，目前也是比较好的入市时机，不同的入市方式，入市门槛和入市成本不同。
【光伏】捷佳伟创调研纪要20210309
时间：2021年3月9日
会议要点
1、公司订单情况；
2、公司向半导体领域拓展情况；
3、公司竞争力情况；
一、公司基本情况介绍
捷佳伟创于 2007 年的深圳市捷佳伟创微电子设备有限公司以整体变更方式设立，经过十余年发展于2018 年8月在创业板成功上市。公司是一家国内领先的从事晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品包括 PECVD 设备及扩散炉等半导体掺杂沉积工艺光伏设备、清洗、刻蚀、制绒等湿法工艺光伏设备以及自动化配套设备、全自动丝网印刷设备等，是国内唯一一家能够为太阳能电池生产企业提供整线解决方案的供应商。
二、投资者提问
Q：公司是否会选择直接涉足下游电池片生产环节？
A：从现在技术导向上来看的话，涉足下游，对于装备公司实际上还是有相应的一些伤害的，客户的信任度会下降，公司本身的主要强项在于装备的制造、生产、研发，以及系统工艺的打造、服务能力，而电池制造的生产管理和销售，并不是公司的强项。
Q：公司技术的来源？
A：光伏本身是从半导体领域延伸出来的，装备的制造基础和研发本身是来自于半导体的，公司高管李总、吴总等来自于原来的中电科集团48所，48所是一个专业的电子工业装备生产的研发和制造研究所。公司原来也是从事半导体相关装备的一个研发、生产，也是最早切入光伏行业装备制造的，具备从半导体技术的延续。
捷佳伟创不单是做光伏电池生产环节的物理装备，也包括一些化学装备，湿法清洗设备，完全属于捷佳伟创的技术，最早切入湿法设备，在光伏领域的不断研发的过程中，产生了竞争力和技术积累，实现较高的市场占有率。
Q：公司募投项目的收入确认情况？
A：募投项目在建设期期间是有订单的，现有厂房亦可承接订单，捷佳伟创本身在光伏领域，具备领先地位，现在的业绩收入状况也在持续不断的增长。
募投项目主要针对后续即将启动的光伏技术转型，进行前期的投资和规划，在6个月左右能够产生效益确实是不可能，但是6个月左右它有极大的可能会体现在销售订单以及对市场技术转型的引导上面。
公司半导体的募投项目在公司自身定位里面本身也会有2~3年的一个培育期，并不能在6个月内能够见效，公司在光伏领域的一个持续发展的经营，也不仅仅着眼未来2~3年，目前在对未来5~10年进行规划及技术的布局和引导。
公司1）在异质结效率上具有领先性，TCO镀膜、RPT设备和PI设备，具备0.6%的转换效率；2）2021年三季度对市场发布公司3.5亿以下的高效异质结的装备投资，在不降低转换效率，不提高单瓦的运营成本及单瓦的生产成本的情况下；3）具有金属化电极团队，预计在12月之后，推出部分替代目前低温匀压的新技术，消耗从1块5下降到5毛钱左右。
Q：上游硅料紧缺对于下游电池片扩产的影响？
A：硅料紧缺从原理上来肯定对下游的电池片生产的扩张有影响、抑制作用，相当于“上面没水，下面实际上是养不了鱼的”，但的确目前下游客户的扩张欲望是非常强烈的，另外从硅料这一块来讲的话，虽然说目前来说是一个比较紧缺的状态，但是因为本身电池的投入它也是有周期的，硅料的产能的释放其实也接近到了临界点，包括保利协鑫的颗粒硅也具备相当的竞争力。
尽管2021年上游硅料紧缺，公司仍然预判订单会增加，截止到2月底，已有超过30吨的订单。光伏行业始终具备一个逻辑：新生的这种产能，包括PERC，新增的产能的盈利能力比原来老产能的盈利能力要强，主要原因为1）设备投资低；2）单瓦成本低，新技术它永远都是对已经或即将被淘汰的产能的一个替代和置换。
Q：公司如何看待自身毛利率情况？
A：公司毛利率接近底部，捷亚伟创对外销售装备其实是一个整体，整个光伏产业链里面任何一台装备公司都可以制造，但是并不代表任何一台装备它都有比较高的毛利润，在体现出技术领先性的装备上面，产品的毛利率处于令人满意的状态。
从目前的订单情况来说，价格稳定，后续毛利率有上涨趋势。毛利率低的原因是1）行业扩产，市场竞争加大，如北方华创；2）常规的设备毛利偏低；3）自动化设备产线磨合，物耗较高；4）统计口径差异，将售后物料消耗及安装调试费1~2个百分点纳入毛利。毛利率预期上涨的原因为1）PECVD二合一设备毛利率较高30%，在2019及2020年之后订单比重上升；2）公司优化供应链管理；3）新技术的应用；4）订单结构优化，公司预计2020年是公司毛利水平低点，2021年会有一定上涨。
公司目前订单验收周期为12个月左右，各个客户间存在差异。光伏产业设备制造存在一定趋势：1）技术转型过程中，毛利较高；2）随着产能的变化，毛利水平表现出一定的周期性。
Q：公司如何看待与迈为在异质结等方面的竞争？
A：理念差异，捷佳伟创历来为工艺装备制造，承接技术上的变化、升级，在PERC领域，具备提供系统方案的能力，公司每一种技术均有相应的技术储备，包括异质结等，但在没有确定收益的情况下，秉持为客户负责的原则，公司并不会过快的把新的技术推向市场。公司认为迈为有迫切的需要去导入工业装备制造的生产和研发创新里面，吸引客户目光，2019~2020年，公司并未发现相关设备制造能够为下游客户带来明显的增益。
迈为5~6亿元的销售对于整个市场实际上是微不足道的，大概1GW产能，并且能否为下游客户带来真正增益也存在一定不确定性。
Q：如何看待PECVD与RPD？
A：PECVD是一种非晶硅镀膜，RPD和PVD是收集电流、降低反射的TCO膜。在异质结技术方面，日本长期使用开口设计的非晶硅镀膜，而非PECVD；TCO膜也并非只有RPD可用，但RPD具备原理及材料优势，能够相较PVD带来0.6%的效率增益，公司在RPD方面具有技术优势，并获取相关专利。
Q：如何看待公司应收账款天数增加及信用减值损失？
A：会计政策变更；信用减值损失，除去单项的信用减值损失，实际上根据测算是祝逐年下降的。
Q：目前高效异质结整线单GW设备投资及市场接受程度？
A：高效异质结投资目前是4.5~5亿元左右，整个行业规划会在2022年的年底到2023年的年初会降到3.5~4亿元之间。
捷佳伟创进行了设备的创新，技术成熟，预计在2021年三季度，相当于提前行业5~6个季度，将高效异质结的设备投资降到3.5亿元以下，并且预计还有适当的下降空间，公司认为3.5亿元在性价比方面就能够形成对PERC的替代，PERC电池转换效率23%，TopCon电池转换效率24%，高效异质结电池转换效率25%，市场也允许高效异质结与PERC之间存在一定的设备价差。
Q：公司如何看待电池厂商的竞争力？
A：1）技术打造；2）生产组织管理的精细化控制；3）品牌建设等。
Q：公司如何看待钧石的PECVD技术？
A：钧石在平板式PECVD上技术领先。异质结本身有4个工序，1）制绒；2）有非晶硅薄膜；3）TCO镀膜；4）印刷、固化。平板式PECVD技术上，目前13×13的技术领先优势最强，公司也在推进14×14技术，希望基于14×14能够有快速的提升。
Q：公司是否将半导体作为未来发展战略之一？
A：捷佳伟创本身大部分的工程师背景为半导体装备，半导体装备是公司持之以恒的发展目标，2018年上市以后，公司拥有较为丰富的资源、团队发展半导体装备，在1代、2代、3代、4代半导体技术方面均有相应的投入与开发，技术存在2~3年的培育期，公司在未来能够提供全套半导体设备。
Q：如何看待TopCon和异质结两种技术路线？
A：终端市场需求决定电池环节的供应，终端市场对于转换效率的不同，决定其对电池的选择，转换效率要求低可以选择PERC，转换效率要求高可以选择TopCon、高效异质结。公司认为行业规模足够大，TopCon和异质结技术能够共存，公司认为高效异质结技术能够在未来逐渐取得领先优势。
Q：异质结降低成本的着力点？
A：硅片每切薄10个微米，硅片下降大概1毛钱，每瓦能够下降1分5；银浆价格每下降500元，每瓦能够下降一分钱；效率每提高0.2，每瓦至少下降一分钱；然银浆的耗量每下降10个毫克，每瓦下降接近一分钱；设备下降一个亿，每瓦下降至少两分钱。
Q：公司金属电极化的情况？
A：金属电极化是以电镀的方式替代银浆的使用，用另外一个金属（非铜），以更环保的电镀的形式，完全不使用银浆，公司金属电计划团队拥有10年以上经验。
公司金属电极化计划可能在一年内就会有结果，公司在常州建立了中试线，并建立了研究院，与各材料厂商共同合作，实现整线成本的下降。
Q：公司2021年订单情况？
A：以PERC为主，预留一定PERC+，TopCon，HJT，预测2021年异质结订单5~10GW。
Q：如何看待电池片扩产迅速，未来1~2年竞争加剧，公司目前的收款情况？
A：新增产能竞争力较强，公司在行业内积累14年经验，具备良好的风险预判及控制能力。
Q：公司HIT设备零部件的国产化情况？
A：本身HJT尚不成熟，讨论零部件的国产化为时尚早。
Q：如何看待与北方华创的竞争？
A：半导体进入光伏行业存在一些问题，首先是光伏行业的生产各方面要求资金实力雄厚，资金充足方能够在产线上进行安装调试；然后公司具备长期积淀的优势，短期内是很难达到的；其次公司往半导体行业发展相对还更容易一些，因为半导体行业现在国产化的要求会更高，有很大的机会，但是现在光伏设备基本上都完成了国产化，并且未来的HIT也将以国产来主导。北方华创在光伏行业一直有参与，半导体领域的下沉一直存在。
Q：如何看待PERC未来三年的降本空间？
A：降本空间较小，受硅料价格影响较大，2019~2020年PERC成本的下降主要来自大尺寸。
#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021年3月9日
会议要点
1、公司订单情况；
2、公司向半导体领域拓展情况；
3、公司竞争力情况；
一、公司基本情况介绍
捷佳伟创于 2007 年的深圳市捷佳伟创微电子设备有限公司以整体变更方式设立，经过十余年发展于2018 年8月在创业板成功上市。公司是一家国内领先的从事晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品包括 PECVD 设备及扩散炉等半导体掺杂沉积工艺光伏设备、清洗、刻蚀、制绒等湿法工艺光伏设备以及自动化配套设备、全自动丝网印刷设备等，是国内唯一一家能够为太阳能电池生产企业提供整线解决方案的供应商。
二、投资者提问
Q：公司是否会选择直接涉足下游电池片生产环节？
A：从现在技术导向上来看的话，涉足下游，对于装备公司实际上还是有相应的一些伤害的，客户的信任度会下降，公司本身的主要强项在于装备的制造、生产、研发，以及系统工艺的打造、服务能力，而电池制造的生产管理和销售，并不是公司的强项。
Q：公司技术的来源？
A：光伏本身是从半导体领域延伸出来的，装备的制造基础和研发本身是来自于半导体的，公司高管李总、吴总等来自于原来的中电科集团48所，48所是一个专业的电子工业装备生产的研发和制造研究所。公司原来也是从事半导体相关装备的一个研发、生产，也是最早切入光伏行业装备制造的，具备从半导体技术的延续。
捷佳伟创不单是做光伏电池生产环节的物理装备，也包括一些化学装备，湿法清洗设备，完全属于捷佳伟创的技术，最早切入湿法设备，在光伏领域的不断研发的过程中，产生了竞争力和技术积累，实现较高的市场占有率。
Q：公司募投项目的收入确认情况？
A：募投项目在建设期期间是有订单的，现有厂房亦可承接订单，捷佳伟创本身在光伏领域，具备领先地位，现在的业绩收入状况也在持续不断的增长。
募投项目主要针对后续即将启动的光伏技术转型，进行前期的投资和规划，在6个月左右能够产生效益确实是不可能，但是6个月左右它有极大的可能会体现在销售订单以及对市场技术转型的引导上面。
公司半导体的募投项目在公司自身定位里面本身也会有2~3年的一个培育期，并不能在6个月内能够见效，公司在光伏领域的一个持续发展的经营，也不仅仅着眼未来2~3年，目前在对未来5~10年进行规划及技术的布局和引导。
公司1）在异质结效率上具有领先性，TCO镀膜、RPT设备和PI设备，具备0.6%的转换效率；2）2021年三季度对市场发布公司3.5亿以下的高效异质结的装备投资，在不降低转换效率，不提高单瓦的运营成本及单瓦的生产成本的情况下；3）具有金属化电极团队，预计在12月之后，推出部分替代目前低温匀压的新技术，消耗从1块5下降到5毛钱左右。
Q：上游硅料紧缺对于下游电池片扩产的影响？
A：硅料紧缺从原理上来肯定对下游的电池片生产的扩张有影响、抑制作用，相当于“上面没水，下面实际上是养不了鱼的”，但的确目前下游客户的扩张欲望是非常强烈的，另外从硅料这一块来讲的话，虽然说目前来说是一个比较紧缺的状态，但是因为本身电池的投入它也是有周期的，硅料的产能的释放其实也接近到了临界点，包括保利协鑫的颗粒硅也具备相当的竞争力。
尽管2021年上游硅料紧缺，公司仍然预判订单会增加，截止到2月底，已有超过30吨的订单。光伏行业始终具备一个逻辑：新生的这种产能，包括PERC，新增的产能的盈利能力比原来老产能的盈利能力要强，主要原因为1）设备投资低；2）单瓦成本低，新技术它永远都是对已经或即将被淘汰的产能的一个替代和置换。
Q：公司如何看待自身毛利率情况？
A：公司毛利率接近底部，捷亚伟创对外销售装备其实是一个整体，整个光伏产业链里面任何一台装备公司都可以制造，但是并不代表任何一台装备它都有比较高的毛利润，在体现出技术领先性的装备上面，产品的毛利率处于令人满意的状态。
从目前的订单情况来说，价格稳定，后续毛利率有上涨趋势。毛利率低的原因是1）行业扩产，市场竞争加大，如北方华创；2）常规的设备毛利偏低；3）自动化设备产线磨合，物耗较高；4）统计口径差异，将售后物料消耗及安装调试费1~2个百分点纳入毛利。毛利率预期上涨的原因为1）PECVD二合一设备毛利率较高30%，在2019及2020年之后订单比重上升；2）公司优化供应链管理；3）新技术的应用；4）订单结构优化，公司预计2020年是公司毛利水平低点，2021年会有一定上涨。
公司目前订单验收周期为12个月左右，各个客户间存在差异。光伏产业设备制造存在一定趋势：1）技术转型过程中，毛利较高；2）随着产能的变化，毛利水平表现出一定的周期性。
Q：公司如何看待与迈为在异质结等方面的竞争？
A：理念差异，捷佳伟创历来为工艺装备制造，承接技术上的变化、升级，在PERC领域，具备提供系统方案的能力，公司每一种技术均有相应的技术储备，包括异质结等，但在没有确定收益的情况下，秉持为客户负责的原则，公司并不会过快的把新的技术推向市场。公司认为迈为有迫切的需要去导入工业装备制造的生产和研发创新里面，吸引客户目光，2019~2020年，公司并未发现相关设备制造能够为下游客户带来明显的增益。
迈为5~6亿元的销售对于整个市场实际上是微不足道的，大概1GW产能，并且能否为下游客户带来真正增益也存在一定不确定性。
Q：如何看待PECVD与RPD？
A：PECVD是一种非晶硅镀膜，RPD和PVD是收集电流、降低反射的TCO膜。在异质结技术方面，日本长期使用开口设计的非晶硅镀膜，而非PECVD；TCO膜也并非只有RPD可用，但RPD具备原理及材料优势，能够相较PVD带来0.6%的效率增益，公司在RPD方面具有技术优势，并获取相关专利。
Q：如何看待公司应收账款天数增加及信用减值损失？
A：会计政策变更；信用减值损失，除去单项的信用减值损失，实际上根据测算是祝逐年下降的。
Q：目前高效异质结整线单GW设备投资及市场接受程度？
A：高效异质结投资目前是4.5~5亿元左右，整个行业规划会在2022年的年底到2023年的年初会降到3.5~4亿元之间。
捷佳伟创进行了设备的创新，技术成熟，预计在2021年三季度，相当于提前行业5~6个季度，将高效异质结的设备投资降到3.5亿元以下，并且预计还有适当的下降空间，公司认为3.5亿元在性价比方面就能够形成对PERC的替代，PERC电池转换效率23%，TopCon电池转换效率24%，高效异质结电池转换效率25%，市场也允许高效异质结与PERC之间存在一定的设备价差。
Q：公司如何看待电池厂商的竞争力？
A：1）技术打造；2）生产组织管理的精细化控制；3）品牌建设等。
Q：公司如何看待钧石的PECVD技术？
A：钧石在平板式PECVD上技术领先。异质结本身有4个工序，1）制绒；2）有非晶硅薄膜；3）TCO镀膜；4）印刷、固化。平板式PECVD技术上，目前13×13的技术领先优势最强，公司也在推进14×14技术，希望基于14×14能够有快速的提升。
Q：公司是否将半导体作为未来发展战略之一？
A：捷佳伟创本身大部分的工程师背景为半导体装备，半导体装备是公司持之以恒的发展目标，2018年上市以后，公司拥有较为丰富的资源、团队发展半导体装备，在1代、2代、3代、4代半导体技术方面均有相应的投入与开发，技术存在2~3年的培育期，公司在未来能够提供全套半导体设备。
Q：如何看待TopCon和异质结两种技术路线？
A：终端市场需求决定电池环节的供应，终端市场对于转换效率的不同，决定其对电池的选择，转换效率要求低可以选择PERC，转换效率要求高可以选择TopCon、高效异质结。公司认为行业规模足够大，TopCon和异质结技术能够共存，公司认为高效异质结技术能够在未来逐渐取得领先优势。
Q：异质结降低成本的着力点？
A：硅片每切薄10个微米，硅片下降大概1毛钱，每瓦能够下降1分5；银浆价格每下降500元，每瓦能够下降一分钱；效率每提高0.2，每瓦至少下降一分钱；然银浆的耗量每下降10个毫克，每瓦下降接近一分钱；设备下降一个亿，每瓦下降至少两分钱。
Q：公司金属电极化的情况？
A：金属电极化是以电镀的方式替代银浆的使用，用另外一个金属（非铜），以更环保的电镀的形式，完全不使用银浆，公司金属电计划团队拥有10年以上经验。
公司金属电极化计划可能在一年内就会有结果，公司在常州建立了中试线，并建立了研究院，与各材料厂商共同合作，实现整线成本的下降。
Q：公司2021年订单情况？
A：以PERC为主，预留一定PERC+，TopCon，HJT，预测2021年异质结订单5~10GW。
Q：如何看待电池片扩产迅速，未来1~2年竞争加剧，公司目前的收款情况？
A：新增产能竞争力较强，公司在行业内积累14年经验，具备良好的风险预判及控制能力。
Q：公司HIT设备零部件的国产化情况？
A：本身HJT尚不成熟，讨论零部件的国产化为时尚早。
Q：如何看待与北方华创的竞争？
A：半导体进入光伏行业存在一些问题，首先是光伏行业的生产各方面要求资金实力雄厚，资金充足方能够在产线上进行安装调试；然后公司具备长期积淀的优势，短期内是很难达到的；其次公司往半导体行业发展相对还更容易一些，因为半导体行业现在国产化的要求会更高，有很大的机会，但是现在光伏设备基本上都完成了国产化，并且未来的HIT也将以国产来主导。北方华创在光伏行业一直有参与，半导体领域的下沉一直存在。
Q：如何看待PERC未来三年的降本空间？
A：降本空间较小，受硅料价格影响较大，2019~2020年PERC成本的下降主要来自大尺寸。
#股票##价值投资日志[超话]#
今年开始，我既继续做趋势投资，又开始做价值投资。
有人问，两样都做会不会更忙？
不会。因为，价值投资我只管买入，不考虑卖出。目前已买入6只品种，还有最后一点闲钱准备买入第7只品种，然后今年任务就完成了。要等明年再有了闲钱再说了。所以，价值投资这一块基本没什么操作，更不会增加任何工作量。
趋势投资这一块，我也降低了操作频率，上班时间段基本不盯盘、不交易，中午休市有空才看看上午有没有冲高的个股，如果有才会委托做个差价，就这么简单。
有人问，两样都做会不会做不好？
不会。两种不同的投资，分别在两个账户运行。价值投资，我看的是长期分红能力，以及拥有一些中国核心资产的底气，主要是为了防止中国股市走出长牛而出现踏空跑输指数。因为趋势投资是做波段的，容易在长期牛市时丢失仓位，所以用价值投资做一层保障。估计对于中国股市能走出长牛我是多虑了。趋势投资，我是继续保持着自己原有的操作能力，只是降低了做短线的频率，十多年的功底还在，只要股市还有波动，继续保持每年盈利应该问题不大。
股市，原则上有三种走势，上涨、下跌和震荡。其实拉长来看就只有一种走势那就是震荡，只要有波动就是有震荡。所以，我只要有做趋势的能力就可以在股市长期赚钱。这也是我为什么在这么多年来只用高抛低吸、滚动做梯就能一直保持盈利。现在，我增加了另一层保护伞，买入核心资产进行价值投资，那么对于大盘只有上涨的这种走势情况也做了应对。那么最后剩下的只有一种极端情况就是单边连续下跌，没有任何反弹。其实按照自己控制回撤的能力，只要大盘没有这样从3000点直接跌到2000点的情况，自己还是能够应对的。但股市什么事情理论上都可能发生，不理性也是股市的特性，茅台再回1000元以下理论上也是可能的，只要有万分之一的可能，出现了就是百分之百的事实，在股市里给人打包票的人都不是一个成熟的投资人。那么万一出现这种超级大股灾怎么办？很简单，价值投资长线持有，趋势投资纪律操作。然后，就是好好上班领工资，静等非理性的事情过去。风雨过后彩虹依旧。
所以，我最后加一句：价值投资+趋势投资+继续上班=完美投资
有人问，两样都做会不会更忙？
不会。因为，价值投资我只管买入，不考虑卖出。目前已买入6只品种，还有最后一点闲钱准备买入第7只品种，然后今年任务就完成了。要等明年再有了闲钱再说了。所以，价值投资这一块基本没什么操作，更不会增加任何工作量。
趋势投资这一块，我也降低了操作频率，上班时间段基本不盯盘、不交易，中午休市有空才看看上午有没有冲高的个股，如果有才会委托做个差价，就这么简单。
有人问，两样都做会不会做不好？
不会。两种不同的投资，分别在两个账户运行。价值投资，我看的是长期分红能力，以及拥有一些中国核心资产的底气，主要是为了防止中国股市走出长牛而出现踏空跑输指数。因为趋势投资是做波段的，容易在长期牛市时丢失仓位，所以用价值投资做一层保障。估计对于中国股市能走出长牛我是多虑了。趋势投资，我是继续保持着自己原有的操作能力，只是降低了做短线的频率，十多年的功底还在，只要股市还有波动，继续保持每年盈利应该问题不大。
股市，原则上有三种走势，上涨、下跌和震荡。其实拉长来看就只有一种走势那就是震荡，只要有波动就是有震荡。所以，我只要有做趋势的能力就可以在股市长期赚钱。这也是我为什么在这么多年来只用高抛低吸、滚动做梯就能一直保持盈利。现在，我增加了另一层保护伞，买入核心资产进行价值投资，那么对于大盘只有上涨的这种走势情况也做了应对。那么最后剩下的只有一种极端情况就是单边连续下跌，没有任何反弹。其实按照自己控制回撤的能力，只要大盘没有这样从3000点直接跌到2000点的情况，自己还是能够应对的。但股市什么事情理论上都可能发生，不理性也是股市的特性，茅台再回1000元以下理论上也是可能的，只要有万分之一的可能，出现了就是百分之百的事实，在股市里给人打包票的人都不是一个成熟的投资人。那么万一出现这种超级大股灾怎么办？很简单，价值投资长线持有，趋势投资纪律操作。然后，就是好好上班领工资，静等非理性的事情过去。风雨过后彩虹依旧。
所以，我最后加一句：价值投资+趋势投资+继续上班=完美投资
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