李迅雷对话但斌：很多企业的成长模型变了，如果在这些公司早期阶段不投资，可能会错失一个又一个伟大的时代

李老师也跟霍华德先生有过对话，今年我也看过霍华德的好几篇文章，他谈到，他的儿子是投成长股的，他主要是债券和价值股，但他儿子的业绩就远远高于他，所以他也在反思价值和成长的关系。

我们在巴菲特的身上也能感受到不断迭代的精神，比如早期捡烟蒂式的价值投资方式，后来在芒格的建议下，他也投资了成长股。

当然他也有遗憾，他和比尔盖茨关系这么好，也没投微软，贝索斯请教他对资本市场的看法的时候，如果他能够反过来请教贝索斯对亚马逊的看法，如果他能像重仓苹果一样，也能够重仓微软、亚马逊，那他的年化回报可能不止20%。

为什么要不断的迭代？

人工智能、大数据、无人驾驶时代来了以后，很多企业的成长模型变了，

过去世界500强，它成长模型假如是个抛物线型，从一个小公司到大公司、到消亡，一个抛线型。

现在人工智能、大数据时代的很多公司的成长，它的速度是极快的。

比如黄峥，41岁就退休了，他领导下的这家公司用了5年时间，就超过了淘宝的活跃用户。

在他成长的左半边，假如过去是个抛线型，现在就变成一个T形或者矩形结构，很快达到抛物线的顶峰，一直到下一个商业模式，比如人脑连接时代把它击垮；

在T型的左边，它成长的很快，用了几年时间，但这些商业模式，成长的过程中都是亏损的。

比如亚马逊亏损了20年，特斯拉早期也是亏损的，刚刚5个季度盈利，包括中国的独角兽公司，成长的时候都是亏损状况，现在占领了巨大的市场份额，未来可能会有巨大的盈利。

换句话说，如果在这些公司早期的阶段，你不投资，可能你会错失一个又一个伟大的时代，

所以安全边际，包括价值思考或者选择新的商业模式、改变世界的公司的投资方法，因为 时代不同，可能也在发生很大的变化。#股票##价值投资日志[超话]#

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