【基金讲堂第一讲 基金投资:判断力与行动力】

“如何挑选优质基金,提高理财收益”是很多基金投资者的终极提问。在真正实现 “小金库增收”前,投资者首先要构建对财富的思考力,判断力和行动力。

思考力即要树立正确的理财观念,包括设立目标、提前做好理财规划并选择合适 的投资工具。

投资者设立投资目标不应该是简单的、短期的绝对收益目标,而应该把落脚点放 在家庭理财规划上。投资其实是实现这些家庭理财目标的方法或是途径,其中公 募基金是我们认为最易于操作、最适合大众投资者参与,可以帮助我们实现家庭 理财规划的一种投资工具。

制定家庭理财规划需要从多维度考虑——家庭收入的稳定情况、负债情况,资金 来源、计划投资期限等,它具有一定的场景化特点。一般家庭在做理财规划时的 主要内容包括:子女教育规划、退休养老规划、现金理财规划等,它们各自又对 应了不同的投资期限以及可以承担的风险等级。

举例来说: 如果投资目标是 30 年后退休养老,投资者就可以承受较大的收益波动,因为可 分散风险的期间较长,即使投资出现亏损,还有时间可以等待基金净值的回升。 如果离投资目标为期不远,那么应注重保有已实现的收益,而不要为了赚取更多 收益去冒险,投资者可以多投资于债券基金、货币市场基金,少投资于股票基金。

判断力,即根据不同的理财目标,掌握优选不同种类公募基金的方法,有效发挥 基金产品的作用。放在具体的情景环境中,也就是解答“如何挑选优质基金”的问 题。

市场上主流的公募基金主要是股票型、债券型、混合型和货币市场基金,但每一 类基金都有上百只基金供投资者选择。在同一个类型中,最好与最差基金之间的 收益差距也是非常惊人的,如 2019 年股票型基金中表现最好和最差的基金收益 率之间相差 100%,基金之间存在良莠不齐的现象。所以面对眼花缭乱的基金产 品,需要投资者有一双慧眼,能够精挑细选。

这里给投资者列出购买基金前经典的五个问题:

基金过往的表现如何?

基金过往的风险有多高?

基金投资于什么?

基金由谁管理?

购买基金需要承担多少成本?

基金的过往表现如何?

看基金评级,锁定三年星级在三星及以上的投资品种。这里需要注意,星级在同 类基金中比较才有意义,星级是对过往基金经理投资管理能力的评估,是挑选基 金的第一步。

投资者有时候也会看回报率。但是不是应该追求每年回报排名前三的基金呢?答 案是否定的。去年排名前三的基金往往都是将风险集中在某一个板块或是某些重 仓股上面,当市场风格反转,基金调仓不及时很容易造成较大的业绩回撤,这种 投资策略不适合大众投资者。相比于短跑冠军,长胜将军更显实力。如每年都能 够排在同类前二分之一或三分之一的水平,这样的基金连续跑下来其实所剩不多, 而这些才是投资者要真正去关注和研究的对象。

基金过往的风险有多高?

投资有风险,有些基金的风险又比较高。两只回报率相同的基金未必是具有同样 的吸引力,因为其波幅可能高低不等。对于风险承受能力不太高的投资者来说, 尽量选择波动幅度为低或偏低的产品,代表基金的净值表现较为平稳。

基金投资于什么范围?

对基金的回报要有合理的预期,必须了解其投资组合,即基金投资于什么证券。 他们可以纯粹购买股票或者债券,也可以两者兼而有之;可以投资于知名大公司 的股票,也可以投资名不见经传的小公司;基金经理可以青睐价值股,也可以投 资于成长股。因此,投资者需要仔细研究基金的投资组合,了解基金经理的投资 策略。

基金由谁管理?

基金经理手握投资大权,对基金表现具有举足轻重的影响(尤其是主动管理型基 金)。因此选对基金经理,在挑选基金中尤为重要。那么投资者应该关注基金经 理哪些方面呢?

首先,基金经理的经验以及是否经历了完整周期的考验。经验丰富的基金经理, 特别是经历了牛熊周期的基金经理,其投资理念更加成熟,体现在投资风格上, 会更加稳定。因此,我们认为经验丰富且任职稳定的基金经理,是投资者的首选。 需要注意的是基金经理的从业年限不一定等于基金经理的投管经验,投管经验指 的是基金经理在公募担任基金经理的年限,投资者可以从基金的年报或者季报中 查询基金经理的历史投管经历。

其次,基金的持仓特点,主要看基金的行业偏好。例如某些基金经理持仓上面相 对集中在食品饮料、医药生物、家用电器这类大消费领域。投资行业的偏好无所 谓对与错,但是它可以帮助投资者从业绩表象找到背后的原因。例如受消费行业 整体向好的表现,这只基金理论上业绩也会受益。对于被动型基金,其跟踪的标 的指数对业绩的影响更大。

关注基金的换手率也有助于评估基金经理的管理能力。虽然说基金换手率和业绩 没有必然关系,但换手率一定程度上体现了基金的投资风格,也可以作为验证基 金经理策略表述的参考指标。

换手率指基金经理一段时间内转手买卖股票的频率,即基金的投资组合这段时 期内变化了多少次。低换手策略往往重选股,高换手策略往往重趋势择时或风格 轮动。如果一位基金经理的历史上换手率高得离谱,则可能存在投资流程不稳定 的情况。如果无法找到现成的换手率数据进行判断,投资者也可以通过每季度披 露的十大重仓来观察,看看基金的十大重仓股是否每个季度会出现大幅调整。

最后,关注基金经理所管理基金的历史业绩。我们认为一位靠谱、投管能力较好 的基金经理所管理的产品在过去的三年,甚至五年应该获得了超越同类的业绩表 现,且在组合波动和回撤上有不错的表现。在这方面,晨星的星级就是一个比较 直观的指标。尽量回避星级在一星或是两星的产品。

购买基金需要承担多少成本?

基金不一定赚钱,但一定要缴付费用。投资人得到专业理财服务,相应必须缴付 一次性费用如申购费和赎回费,以及年度运作费用管理费、托管费等。如果费用 过高,肯定不划算。因此,我们在购买基金前可以通过理财顾问或是基金公司得 到解答。

在行动力上,基金投资巧用定期定额投资和分散投资,坚持价值投资和长期投资 策略。

分散投资,不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里,防止出现一旦错投某个产品而满 盘皆输的结果。价值投资,就是透过现象看本质,充分了解我们所选产品的内在 价值。长期投资,市场是瞬息万变的,一旦锁定优质基金,不要频繁进行操作, 而是要将目光放长远。

这里有必要解释下两个概念的区别——基金回报和投资者回报。基金回报是通过 基金净值计算的出来的基金在不同管理期内的回报率。很多时候,基金的回报率 看起来很高,但投资者并没有完全捕获到基金的回报率,这中间的差异主要是受 投资者申购、赎回基金的影响。

因此,投资者回报是考虑了投资者实际购买行为后得到的更为真实的回报率。投 资者觉得一直在亏损,实际上是投资者回报一直为负值,投资体验不佳。这里面 有两个主要造成,其一是选择的基金质地不好,没有选择到优质基金是造成收益 不佳的主要原因。

其二,投资者盲目跟风,看到别人纷纷买入或卖出时深恐落后, 盲目跟风得匆忙买入或卖出。“追涨杀跌”导致投资者买在高点,而卖在低点,这 样的操作方式也必然会带来偏低的投资者回报。所以,投资者还需要重新审视组 合中基金的质地以及建立纪律性的投资方式,比如定期定额投资。

定期定额投资是一种长期的、熨平市场风险后的投资方式,适合于净值波动较大 的基金,如股票型基金或混合型基金。此类基金业绩受股市影响较大,定期定额 投资的降低风险、长期获利的优势更加凸显。普通投资者通常不具备择时能力, 建议可以通过定期定额投资来尽量避免买在市场高位。

定期定额投资要求投资者在固定的时间间隔内投入固定金额的资金,比如在每 月的某个固定日期投入固定金额的资金。这样一种投资方式之所以能控制短期风 险,主要是因为将购买的时间点分散到了多个,

由于股票市场通常都是随时间在 不停的波动,如果在不同时间购买,每次都买在短期高位的可能性就相对较小, 而更大的可能是买到了一段时间内的平均价格。如果投资者同时选择一只穿越牛 熊周期的绩优基金,投资回报就相当可观了。

但选择定投的投资者也需要知道,在投资期限内,碰到长周期大熊市或是震荡市 中市场下跌时期远远多于上涨的时期、持续跌幅过大而反弹幅度有限等情况,

即 便是成本已经被摊低,仍旧可能无法避免系统性风险。因此,选择基金定投有几 点建议给投资者——选择绩优基金,行稳致远;坚守纪律投资,避免举棋不定; 长期投资,保持乐观。

对于稳健型的投资者来说,单只基金的业绩波动过大,而且无法很好的实现资产 配置的需求,可以考虑搭建适合个人风险承受能力的基金组合作为长期投资方案。 在具体构建组合的过程中,建议投资者可以采取核心+卫星的组合配置方式。

制定核心组合时,应遵从简单的原则,注重基金业绩的稳定性而不是波动性,即 核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低 廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。

在核心组合之外,不妨买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股 票或行业的基金,以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。在组合中持有 多少基金为最佳并没有标准答案。

需要强调的是,整个组合的分散化程度,远比 基金数目重要。如果持有的基金都是成长型的或是集中投资在某一行业,即使基 金数目再多,也没有达到分散风险的目的。

课堂小结

树立正确的理财管理和投资目标是开始投资的第一步。建议广大投资者立足家庭 理财规划选择合适的公募基金产品。

在挑选基金产品的时候,建议投资者关注几个方面——基金的过往表现,过往风 险,投资组合,基金经理和管理团队以及购买基金的成本。

基金经理对基金有非常重要的影响。可以从投管经验长短,基金的持仓特点,基 金换手率和基金过往表现评估一位基金经理的基金管理能力。

坚持长期投资,价值投资,善用定期定投和搭建适合个人风险承受能力的基金组 合分散投资风险。

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【#上海复旦大学教师持刀杀死同事#,犯罪嫌疑人被刑拘】[思考]2021年6月7日14时52分,上海市杨浦区邯郸路某大学(复旦大学)发生一起持刀致人死亡案件。嫌疑人姜某(男,39岁,该校教师)因工作关系对被害人王某(男,49岁,系姜某同事)怀恨在心,对其实施侵害,致其死亡。现姜某已被依法刑事拘留,案件正在进一步侦办中。

上海市邯郸路,除了复旦大学,没有别的学校。全国知名的复旦大学内,发生过这样骇人听闻的故意杀人案件,令人震惊。象牙塔内的高级知识分子,遇到矛盾和问题,不是理智地和平解决,而是选择暴力杀人,将要受到法律的制裁。

“疯”上天了?必须严惩!#航空那些事儿# #文明出行#

近日,有微博网友发文称,在杭州飞往北京的航班上,因飞机前舱有男团成员,在落地滑行阶段,后舱粉丝不听机组劝阻离开座位向前冲。视频中,空乘多次提醒旅客回到自己的座位上,但那些旅客不仅不为所动,还调侃说赌1000元不会摔伤。此次“机上闯舱追星”事件很快冲上微博热搜,引发网友热议。

粉丝机场行为太疯狂

粉丝追星原本无可厚非。但一些粉丝为了见到自己的偶像,大量聚集在机场到达大厅、值机柜台、安检处、登机口等,由此导致机场拥挤、登机口堵塞甚至飞机延误,不仅扰乱了机场治安秩序,导致航班延误,还给航班飞行带来安全隐患。

2019年4月20日,上海虹桥机场T2候机楼出现多名明星在同一时段到达。“各家”汹涌而来的粉丝争相向前,导致通道手扶传送带玻璃被挤碎,现场一度十分混乱。

无独有偶。2019年10月24日,一位演员、歌手的工作室发布一份致歉声明,称其受到个别人员影响导致登机受阻、航班延误,向同航班旅客道歉。该声明一经发布就登上了微博热搜排行榜,有粉丝在评论下解释,延误是因为有代拍违反规定闯入登机口,导致人数不符,所以工作人员选择让大家重新登机。

还有一些粉丝采取“先买全价票再退票”的方式,进入机场隔离区甚至登上航班,等到飞机起飞前再退票。如此一来,粉丝没花一分钱,还得到了与明星近距离接触的机会。

更离谱的是,有的粉丝通过各种渠道获得明星身份信息,将明星航班取消、改签或者将自己座位与明星的座位值机在一起。曾经有明星吐槽,“能别帮我值机了吗?”由此可见,粉丝的行为不仅扰乱了航空秩序,也引起了很多明星的反感。

粉丝的疯狂行为还蔓延到了国外。在某明星泰国粉丝见面会上,中国粉丝和泰国粉丝分别现身机场。不同的是,泰国粉丝是在机场外静静守候,默默送偶像离开。然而,一些中国粉丝却没有像泰国粉丝那样井然有序,而是在机场内乱跑,甚至不顾危险追着明星乘坐的高尔夫车,还有甚者试图拦截明星出行的道路,疯狂的举动令人咂舌。

无论何时都不能触碰安全底线

在日常乘机过程中,经常看到一些旅客在飞机没有停稳时,就急急忙忙地解开安全带取行李。这时乘务员都会进行劝阻,“航班还在滑行,请您系好安全带”。有的旅客提出质疑:我都已经系了一路的安全带了,为什么在飞机滑行时还不能解开安全带呢?

记者采访了南航的一位安全员。他解释说,这是因为飞机在滑行中的速度很快,有时会出现一些突发情况,如果没有系好安全带,首先是旅客自己的安全不能保证,极容易出现摔伤。其次,还可能伤及身边的旅客。当飞机滑行时打开行李架,里面的物品极易滑落,掉到行李架下方旅客的头上。此外,旅客冲向前舱,打乱了正常的飞行秩序,如果突发意外,将导致其他旅客无法有序撤离。

就在上个月,澳航接连发生两起行李装载车撞上客机事件。当时,行李装载车直挺挺插进了波音737-800客机机腹下方,导致航班延误8个小时。当地媒体报道,碰撞发生时旅客已经登机,且旅客在机上感受到了明显晃动。要求旅客在飞机滑行时系好安全带,正是为了避免在类似事件发生时,人身安全受到影响。

当飞机在滑行时,不仅不能解开安全带,还要打开遮光板,收起小桌板,这些都是出于安全角度的考量,都是为了应对突发情况。这也是每次航班起降阶段,空乘一遍又一遍进行安全检查的原因。

文章开头的案例中,几名旅客不听从机组人员的劝阻回到座位,还有一个原因就是侥幸心理在作祟。坐过那么多次飞机了,都没出事,为什么这次就不行?俗话说得好,不怕一万,就怕万一。民航有着完备的规章,但在一些人看来,这些规章多此一举,常常将其当成耳边风。殊不知,这些规章都是经过无数次鲜血的教训得来的。要想把这些规章落到实处,将安全牢牢把控,还需要每一位乘机旅客的配合。

是时候加大处罚力度了

对于“机上闯舱追星”事件,“国是直通车”微博发表“国是微评”:从为明星“打投”倒牛奶,到在飞机滑行时闯舱追星,近期一些粉丝频繁逾越底线的追星行为已然引发舆论“公愤”,相关部门是时候出手管管了。对于扰乱公共安全、突破法律底线的“无脑”追星行为,应依法从严处罚,该警告的警告,该拘留的拘留。

让我们看看《中华人民共和国治安管理处罚法》是如何规定的:扰乱车站、港口、码头、机场、商场、公园、展览馆或者其他公共场所秩序的,扰乱公共汽车、电车、火车、船舶、航空器或者其他公共交通工具上的秩序的,非法拦截或者强登、扒乘机动车、船舶、航空器以及其他交通工具影响交通工具正常行驶的,处警告或者200元以下罚款;情节较重的,处5日以上10日以下拘留,可以并处500元以下罚款。

早在2018年7月,针对粉丝跟机行为,民航局就发布了《关于加强粉丝接送机、跟机现象管理的通知》。通知提出,要严格内部人员管理,防止泄露知名旅客行程信息;强化基础秩序维护,及时预警防范聚众扰序的发生;加强机上秩序维护,杜绝粉丝机上扰乱秩序。其中特别强调了一点,对于扰乱秩序的违规违法行为,机场公安机关应从严从重处罚。

这一点也得到了广大网友的支持。“机上闯舱追星”事件发生后,网友“一个院长的思考”说:“这种事情不能姑息,法律面前人人平等!”网友“一去经年”表示:“对于违法行为,该抓抓,该判判,一定要严肃处理,不能让那些人以为法不责众,肆意妄为。”

事件发生后,新华网在微博上发起了一个投票:你觉得航空公司该如何处理这些人?一共有立刻列入“黑名单”、严厉批评、劝阻警告3个选项。在2.6万参与投票的人中,有2.2万人选择了立刻列入“黑名单”,超过了参与人数的80%。由此可见,网友的意见出奇得一致:既然批评与劝阻不好使,那就采取实际行动,将其列入“黑名单”禁止飞行。

此外,我们还可以借鉴国外的经验。前不久,美国西南航空表示,4月8日~5月15日,飞机上发生了477起旅客不当行为事件。美国联邦航空局表示,今年已经收到了1300起航空公司对扰乱秩序的旅客的投诉,并宣布了最近几周对十几名旅客拟议的民事处罚,其中有的旅客被罚款高达3万美元。

反观国内,追星乱象层出不穷,归根到底还是因为违法成本太低。只有所有违法者都受到应有的处罚,才能给后来者带来严厉的震慑。

正如网友“一笑KF”所说:“在乘坐公共交通工具时,一切扰乱秩序、堵塞交通、危害安全等违法行为,都应当依规处罚。而那些非法获取航班信息的源头,也应当依法追究责任。法律面前,人人平等。无论演员、粉丝,还是同行的旅客,都应受到法律同等的保护和约束。另外,作为粉丝,最好的追星场合应该是舞台下、屏幕前,而不是机舱里、酒店外。让美好的见面更体面,不好吗?”

对于粉丝这种不理智的追星行为,《人民日报》曾发文批评:“喜欢是放肆,爱是克制。想与偶像一起飞翔,请先成为更好的自己。”

确实,现在的粉丝普遍低龄化,需要家长、学校和社会各方的积极引导。我们到底该追什么样的星,又该如何追星?这值得所有人思考。

论语有云,己欲立而立人,已欲达而达人。如果所有的旅客都从自己出发,以自己为中心,枉顾航班安全与其他旅客的安全,那最终每个人都会受到影响。这正是:追星虽属自由,底线不可抛弃。若是太过疯狂,小心人财两伤。

(薛红伟/绘)


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