【生长激素】论集采对行业影响
7月17日，广东省药品交易中心发布《阿莫西林等45个药品联盟地区集团带量采购文件（征求意见稿）》，品种目录中不含生长激素，5月下旬以来市场普遍担忧的广东生长激素集采风险得到解除。受消息影响，今日长春高新、安科生物分别收涨8.48%、2.1%。本文将回顾广东生长激素集采风波，并对行业集采风险进行再分析。
一、回顾此次广东集采风波：5月21日以来广东省生长激素集采消息频传，长春高新与安科生物股价受影响均出现明显下挫，而7月17日最新文件显示集采范围不包含生长激素，大概率意味着广东集采风险解除，市场情绪错杀有望得到修复
5月21日盘中，网传广东省医保局印发《关于共同开展省级药品和耗材超声刀头联盟采购工作的函》，文件内容为广东省牵头16省带量采购，其中带量采购品种涉及重组人用生长激素。当日，长春高新股、安科生物股价分别重挫-10%、-13.06%。在当日文章《【生长激素】突发集采，影响多大》中，「股帮研究院」及时解读并提示了短期风险。
5月28日，《关于开展深圳市公立医院药品集团采购目录（第二批）第一部分（一）2021年药品集团采购报名工作的通知》公布，目录中不含此前5月21日网传名单中流传的重组人生长激素。
6月1日，网传广东省集采医院报量目录流出，共涉及281个通用名，必须报量范围约180个通用名，近100个通用名疑似进入非必须报量目录，而生长激素被列为非必须报量品种，也就意味着即使报量也未必会被纳入集采。
此前消息并未完全消除市场疑虑，而7月17日广东省药品交易中心发布《阿莫西林等45个药品联盟地区集团带量采购文件（征求意见稿）》意义有所不同。文件品种目录中不含生长激素，此前在7月8日安科生物在调研活动中表示，广东医保集采会在7月中旬落地。因此该文件大概率意味着，广东生长激素集采风险得到解除，市场情绪错杀有望得到修复。
二、生长激素并非完全的集采免疫品种，集采风险需要客观认识：目前集采最有可能从份额占比较低的低端粉针剂型开始，水针等大品种目前客观条件难以满足集采条件；同时作为自费品种，生长激素发生大幅降价的可能性很小
此次广东集采并未将生长激素选入集采范围内，但诸多消息也意味着生长激素并非完全集采免疫的品种，客观认识风险仍有必要。整体来看，生长激素行业未来若发生集采影响相对有限。
1、生长激素行业如果集采风险主要集中在粉针剂型，而粉针剂型有明显被替代趋势，行业抗集采风险能力较强
目前生长激素主要分为粉针、水针、长效三种剂型。药品集采主要选择竞争充分的品种，而针剂型是生长激素三类剂型中供应商相对最多的，现有厂商包括长春高新旗下金赛药业、安科生物、中山未名海济生物、上海联合赛尔等等。水针剂型供应商仅有三家，而长效剂型仅有长春高新独家，集采困难较大。
（PS：金赛药业为长春高新控股99.5%的子公司）
粉针剂型在三种剂型中市场份额有明显被替代趋势。水针在药物活性、可操作性和安全性上全面优于粉针剂型，自上市之后销量占比便不断扩大，2013年至2019年样本医院市场份额已经由53.3%提升至71.3%，而粉针剂型则从2018年39.5%的销售额占比降至2019年的28.7%，有明显替代趋势。目前长效生长激素市占率较低（﹤1%），因为其进入市场较晚，未来也将成为替代粉针剂型的主要力量。
2、退一步说，即便发生集采，由于生长激素占用医保资金有限，大幅降价可能性也不高
生长激素主要用于治疗矮小症，大约70-75%以上的销售发生在民营门诊、诊所等院外市场（自费市场），院内市场仅占20-25%；这也意味着产品占用医保资金有限，同时厂商抢占院内市场动力不足，不容易发生大幅杀价。
此前广东集采消息之所以对两家公司股价产生较大冲击，主要是由于市场悲观预期生长激素所有剂型都将进入集采。
但从基本面角度分析，即便发生集采，只有粉针剂型具有合理可执行度，加之生长激素占用医保资金有限，大幅降价可能性也不高，因此集采对生长激素整体行业的冲击有限。三、公司层面集采风险分析
1、长春高新（000661）：粉针剂型营收占比较小，集采潜在影响相对有限
长春高新生长激素来自子公司金赛药业，2020年金赛药业贡献了公司约9成归母净利润。不同剂型营收占比方面，水针占比77%，长效占比12%，粉针占比11%，粉针剂型占比最低。因此粉针集采对长春高新影响相对有限。
2021年一季度，公司实现收入18.43亿元，同比增长49.71%；实现净利润8.78亿元，同比增长70.02%。公司生长激素适应症不断扩展，4月新获批增加两项适应症。此外生长激素（水针）用于小于胎龄儿、特发性矮小等适应症处于Ⅲ期临床阶段，长效生长激素用于成人生长激素缺乏适应症处于Ⅱ/Ⅲ期临床试验阶段，用于治疗性早熟、前列腺癌的曲普瑞林微球处于Ⅱ期临床阶段，公司生长激素业务成长依然可期。
2、安科生物（300009）：公司生长激素主要集中在粉针等中低端剂型，但未来随着公司补全水针规格，配合长效水针产品上市，潜在集采冲击将逐渐弱化
安科生物的粉针生长激素市占率约在4成左右，目前公司生长激素集中于粉针及水针低中端剂型，而公司未来的增长发力点将逐渐转到了水针、长效剂型中高端剂型。公司水针生长激素于19年6月获批上市，受获批规格不全影响销售额仍相对较小，目前公司补全规格的申请在21年年中有望获得批准；长效剂型则处于检验稳定性阶段，有望在21年年中报产。
7月13日，安科生物发布了2021年中报业绩预告。上半年，公司预计实现归母净利润2.27-2.60亿元，同比增长40%-60%。公司的2000万支生长激素产能项目已于2020年下半年进行申报，有望于2021年内获批投产，新产能有望为公司生长激素放量保驾护航。
总结来说，
此次7月17日广东省药品交易中心发布的《阿莫西林等45个药品联盟地区集团带量采购文件（征求意见稿）》未将生长激素列入大概率意味着广东集采风险解除。
长期来看，生长激素尽管并非完全的集采免疫品种，但目前最有可能从份额占比较低的低端粉针剂型开始，水针等大品种目前客观条件难以满足集采条件；同时作为自费品种，生长激素发生大幅降价的可能性很小，行业整体抗集采冲击能力较强。
对于业内公司来说，长春高新粉针剂型业务占比较小，潜在集采冲击有限，公司积极拓展产品适应症，未来成长可期。安科生物尽管目前占据较大粉针市场份额，但公司积极向水针、长效等高端剂型拓展，同时扩产项目落地，公司也有望摆脱对低端剂型的依赖。
7月17日，广东省药品交易中心发布《阿莫西林等45个药品联盟地区集团带量采购文件（征求意见稿）》，品种目录中不含生长激素，5月下旬以来市场普遍担忧的广东生长激素集采风险得到解除。受消息影响，今日长春高新、安科生物分别收涨8.48%、2.1%。本文将回顾广东生长激素集采风波，并对行业集采风险进行再分析。
一、回顾此次广东集采风波：5月21日以来广东省生长激素集采消息频传，长春高新与安科生物股价受影响均出现明显下挫，而7月17日最新文件显示集采范围不包含生长激素，大概率意味着广东集采风险解除，市场情绪错杀有望得到修复
5月21日盘中，网传广东省医保局印发《关于共同开展省级药品和耗材超声刀头联盟采购工作的函》，文件内容为广东省牵头16省带量采购，其中带量采购品种涉及重组人用生长激素。当日，长春高新股、安科生物股价分别重挫-10%、-13.06%。在当日文章《【生长激素】突发集采，影响多大》中，「股帮研究院」及时解读并提示了短期风险。
5月28日，《关于开展深圳市公立医院药品集团采购目录（第二批）第一部分（一）2021年药品集团采购报名工作的通知》公布，目录中不含此前5月21日网传名单中流传的重组人生长激素。
6月1日，网传广东省集采医院报量目录流出，共涉及281个通用名，必须报量范围约180个通用名，近100个通用名疑似进入非必须报量目录，而生长激素被列为非必须报量品种，也就意味着即使报量也未必会被纳入集采。
此前消息并未完全消除市场疑虑，而7月17日广东省药品交易中心发布《阿莫西林等45个药品联盟地区集团带量采购文件（征求意见稿）》意义有所不同。文件品种目录中不含生长激素，此前在7月8日安科生物在调研活动中表示，广东医保集采会在7月中旬落地。因此该文件大概率意味着，广东生长激素集采风险得到解除，市场情绪错杀有望得到修复。
二、生长激素并非完全的集采免疫品种，集采风险需要客观认识：目前集采最有可能从份额占比较低的低端粉针剂型开始，水针等大品种目前客观条件难以满足集采条件；同时作为自费品种，生长激素发生大幅降价的可能性很小
此次广东集采并未将生长激素选入集采范围内，但诸多消息也意味着生长激素并非完全集采免疫的品种，客观认识风险仍有必要。整体来看，生长激素行业未来若发生集采影响相对有限。
1、生长激素行业如果集采风险主要集中在粉针剂型，而粉针剂型有明显被替代趋势，行业抗集采风险能力较强
目前生长激素主要分为粉针、水针、长效三种剂型。药品集采主要选择竞争充分的品种，而针剂型是生长激素三类剂型中供应商相对最多的，现有厂商包括长春高新旗下金赛药业、安科生物、中山未名海济生物、上海联合赛尔等等。水针剂型供应商仅有三家，而长效剂型仅有长春高新独家，集采困难较大。
（PS：金赛药业为长春高新控股99.5%的子公司）
粉针剂型在三种剂型中市场份额有明显被替代趋势。水针在药物活性、可操作性和安全性上全面优于粉针剂型，自上市之后销量占比便不断扩大，2013年至2019年样本医院市场份额已经由53.3%提升至71.3%，而粉针剂型则从2018年39.5%的销售额占比降至2019年的28.7%，有明显替代趋势。目前长效生长激素市占率较低（﹤1%），因为其进入市场较晚，未来也将成为替代粉针剂型的主要力量。
2、退一步说，即便发生集采，由于生长激素占用医保资金有限，大幅降价可能性也不高
生长激素主要用于治疗矮小症，大约70-75%以上的销售发生在民营门诊、诊所等院外市场（自费市场），院内市场仅占20-25%；这也意味着产品占用医保资金有限，同时厂商抢占院内市场动力不足，不容易发生大幅杀价。
此前广东集采消息之所以对两家公司股价产生较大冲击，主要是由于市场悲观预期生长激素所有剂型都将进入集采。
但从基本面角度分析，即便发生集采，只有粉针剂型具有合理可执行度，加之生长激素占用医保资金有限，大幅降价可能性也不高，因此集采对生长激素整体行业的冲击有限。三、公司层面集采风险分析
1、长春高新（000661）：粉针剂型营收占比较小，集采潜在影响相对有限
长春高新生长激素来自子公司金赛药业，2020年金赛药业贡献了公司约9成归母净利润。不同剂型营收占比方面，水针占比77%，长效占比12%，粉针占比11%，粉针剂型占比最低。因此粉针集采对长春高新影响相对有限。
2021年一季度，公司实现收入18.43亿元，同比增长49.71%；实现净利润8.78亿元，同比增长70.02%。公司生长激素适应症不断扩展，4月新获批增加两项适应症。此外生长激素（水针）用于小于胎龄儿、特发性矮小等适应症处于Ⅲ期临床阶段，长效生长激素用于成人生长激素缺乏适应症处于Ⅱ/Ⅲ期临床试验阶段，用于治疗性早熟、前列腺癌的曲普瑞林微球处于Ⅱ期临床阶段，公司生长激素业务成长依然可期。
2、安科生物（300009）：公司生长激素主要集中在粉针等中低端剂型，但未来随着公司补全水针规格，配合长效水针产品上市，潜在集采冲击将逐渐弱化
安科生物的粉针生长激素市占率约在4成左右，目前公司生长激素集中于粉针及水针低中端剂型，而公司未来的增长发力点将逐渐转到了水针、长效剂型中高端剂型。公司水针生长激素于19年6月获批上市，受获批规格不全影响销售额仍相对较小，目前公司补全规格的申请在21年年中有望获得批准；长效剂型则处于检验稳定性阶段，有望在21年年中报产。
7月13日，安科生物发布了2021年中报业绩预告。上半年，公司预计实现归母净利润2.27-2.60亿元，同比增长40%-60%。公司的2000万支生长激素产能项目已于2020年下半年进行申报，有望于2021年内获批投产，新产能有望为公司生长激素放量保驾护航。
总结来说，
此次7月17日广东省药品交易中心发布的《阿莫西林等45个药品联盟地区集团带量采购文件（征求意见稿）》未将生长激素列入大概率意味着广东集采风险解除。
长期来看，生长激素尽管并非完全的集采免疫品种，但目前最有可能从份额占比较低的低端粉针剂型开始，水针等大品种目前客观条件难以满足集采条件；同时作为自费品种，生长激素发生大幅降价的可能性很小，行业整体抗集采冲击能力较强。
对于业内公司来说，长春高新粉针剂型业务占比较小，潜在集采冲击有限，公司积极拓展产品适应症，未来成长可期。安科生物尽管目前占据较大粉针市场份额，但公司积极向水针、长效等高端剂型拓展，同时扩产项目落地，公司也有望摆脱对低端剂型的依赖。
我一直以为人与人之间建立关系，是因为信任、吸引力和爱。
但这半学期我好像又被这个世界刷新了认知。
P1 让我彻底对一个曾经很喜欢的室友死心
我想和她建立关系是因为她的热情，是因为我认为她“单纯”，我认为她“善良”。但最后发现其实是我自己当初在和她开始相处的时候因为某些语言，举动而给她建立了一个人设，然后在和她相处的过程中，我给她安的这个帽子不符合她，但我又觉得实际上她的本意可能不是这样后继续相处，但之后再通过各种事情，我才发现这不是她，然后从中抽离。
所以这个事情我占大部分的错，但我不喜欢被利用的感觉，不喜欢被欺骗的感觉，我只是希望所有我坦诚以待的人也能拿真心待我。然而我得到的结论就是：这么点要求在这个社会略显奢侈。
还有一件事就是十几天前去堂哥和他媳妇店里去帮忙。先去了两天的菜鸟驿站，我的工作主要是给学生们拿快递和帮阿姨（我姐她妈）一起打包包裹。第一天刚到菜鸟驿站，阿姨先到了，我屁股才挨上板凳
她就笑着说“MF也有没有胸，咋这么平”，我：哈哈哈哈哈哈
她：“HM（她的儿媳妇）胸也小”
她接着：“XX（她另外一个女儿）也跟我，胸比较大哈哈哈哈哈哈（骄傲的笑容）”
我：哈哈哈哈哈哈
最烦的就是和这些多少有点啥的大人说话，怼你，害怕给你怼出病。不怼你，你看看给我气的。
到放假之际，学生们的行李大部分比较重，打包好之后我们还需要抬到面包车后备箱，装好后再去厂房将那些行李们分流，直到送到他们的手边。这些包裹里，有轻的小玩意，轻到女生给河南的一个男生邮了两个皮筋和一卷创口贴（小孩子们还真是浪漫｛狗头保命｝）重到17-18公斤的行李。多亏了这两位大人不拿我当外人，重的行李都是我扛到车上，换来阿姨一句“MF还一天天跑前跑后的”。但凡往车上装的时候咱都别挑，也不至于重的全是我的。没关系，亲戚嘛。没关系，我自愿来增长见识嘛。对了，去帮忙的第一天我就来了姨妈，两位大人都知道。
在菜鸟驿站帮了两天忙，第三天一直到第六天都在便利店，认识了蒙蒙姐（上面阿姨的儿媳妇），真是个宝藏女孩啊，我甚至当时都在想，和这样事儿多的婆婆结为亲戚，还不如早点遇到我哥[白眼]成为我的姐姐好了[白眼]话扯回来，虽然便利店比菜鸟驿站轻松多了，但是也并没有我想象中的那么爽。缺货了得三天两头进货，还会遇到各种奇葩找事儿的人。
那天整个便利店就我一个人，一个感觉五六十岁的保安大叔硬和我尬聊，聊的lz想拔刀。
大叔：你一个月工资多少
我：我是亲戚来帮忙的，不要钱
大叔：亲戚那也要给钱啊，哪有白帮忙的
我：就当增长职业体验了
大叔：你还在上学吧
我：对，上大学呢
大叔：上大几
我：大一
大叔：你在哪儿上
我：新疆
大叔：几本
我：二本
大叔：那你这成绩不行啊
我：哈哈哈哈哈哈哈
还真是应了初中看到的一句话“笑只是一种礼貌”，你特娘脑子指定是有点啥大病。行不行关你啥屁事，吃你家米了，喝你家水了，还是让你家老母猪上树了。
要不是我要求，我估计帮忙还得再帮几天忙，体验够了我就走了，毕竟我想帮了这几天忙，虽然也有倒忙，但也不至于让他们在人多忙不过来的时候那么慌张了。
昨天终于问那个姐我的防晒衣在不在便利店或者他们家里，然后她说在车上拉货的时候半路给丢了，要给我转账让我再买一件，我说不用了，她说那你啥时候再过来带我去买一件，我说我外婆出院了，我也来这边了，可能不去她那边了，然后也没有得到回复。
也可能是我以小人之心，度君子之腹了，但是我就是不舒服了，我就是觉得她知道我没办法去帮忙了所以也没必要回复了。无所谓，亲戚我也从来没把几个放在心上，少你一个也不少。我只要以后保护好我的家人、我哥和他的家人就够够的了，其他人爱咋咋。将心比心，你对我好，我才对你好。只是可惜了我当初的意愿。
所以哪怕我以后寒暑假再回来，我也不会闲的没事去帮忙，凭什么，用到了就找你，用不到了一脚一踢就不理了。
所以啊，慢慢懂得了我哥给我说“有些忙能帮我也不想帮”（大概是这么个意思吧）
之前看过一篇文章，内容总结下来就是，坏人也不知道他做的事情不对，他也只是在按照自己一贯的方式在做事。所以，又能要求什么呢，又希望得到什么呢。
但这半学期我好像又被这个世界刷新了认知。
P1 让我彻底对一个曾经很喜欢的室友死心
我想和她建立关系是因为她的热情，是因为我认为她“单纯”，我认为她“善良”。但最后发现其实是我自己当初在和她开始相处的时候因为某些语言，举动而给她建立了一个人设，然后在和她相处的过程中，我给她安的这个帽子不符合她，但我又觉得实际上她的本意可能不是这样后继续相处，但之后再通过各种事情，我才发现这不是她，然后从中抽离。
所以这个事情我占大部分的错，但我不喜欢被利用的感觉，不喜欢被欺骗的感觉，我只是希望所有我坦诚以待的人也能拿真心待我。然而我得到的结论就是：这么点要求在这个社会略显奢侈。
还有一件事就是十几天前去堂哥和他媳妇店里去帮忙。先去了两天的菜鸟驿站，我的工作主要是给学生们拿快递和帮阿姨（我姐她妈）一起打包包裹。第一天刚到菜鸟驿站，阿姨先到了，我屁股才挨上板凳
她就笑着说“MF也有没有胸，咋这么平”，我：哈哈哈哈哈哈
她：“HM（她的儿媳妇）胸也小”
她接着：“XX（她另外一个女儿）也跟我，胸比较大哈哈哈哈哈哈（骄傲的笑容）”
我：哈哈哈哈哈哈
最烦的就是和这些多少有点啥的大人说话，怼你，害怕给你怼出病。不怼你，你看看给我气的。
到放假之际，学生们的行李大部分比较重，打包好之后我们还需要抬到面包车后备箱，装好后再去厂房将那些行李们分流，直到送到他们的手边。这些包裹里，有轻的小玩意，轻到女生给河南的一个男生邮了两个皮筋和一卷创口贴（小孩子们还真是浪漫｛狗头保命｝）重到17-18公斤的行李。多亏了这两位大人不拿我当外人，重的行李都是我扛到车上，换来阿姨一句“MF还一天天跑前跑后的”。但凡往车上装的时候咱都别挑，也不至于重的全是我的。没关系，亲戚嘛。没关系，我自愿来增长见识嘛。对了，去帮忙的第一天我就来了姨妈，两位大人都知道。
在菜鸟驿站帮了两天忙，第三天一直到第六天都在便利店，认识了蒙蒙姐（上面阿姨的儿媳妇），真是个宝藏女孩啊，我甚至当时都在想，和这样事儿多的婆婆结为亲戚，还不如早点遇到我哥[白眼]成为我的姐姐好了[白眼]话扯回来，虽然便利店比菜鸟驿站轻松多了，但是也并没有我想象中的那么爽。缺货了得三天两头进货，还会遇到各种奇葩找事儿的人。
那天整个便利店就我一个人，一个感觉五六十岁的保安大叔硬和我尬聊，聊的lz想拔刀。
大叔：你一个月工资多少
我：我是亲戚来帮忙的，不要钱
大叔：亲戚那也要给钱啊，哪有白帮忙的
我：就当增长职业体验了
大叔：你还在上学吧
我：对，上大学呢
大叔：上大几
我：大一
大叔：你在哪儿上
我：新疆
大叔：几本
我：二本
大叔：那你这成绩不行啊
我：哈哈哈哈哈哈哈
还真是应了初中看到的一句话“笑只是一种礼貌”，你特娘脑子指定是有点啥大病。行不行关你啥屁事，吃你家米了，喝你家水了，还是让你家老母猪上树了。
要不是我要求，我估计帮忙还得再帮几天忙，体验够了我就走了，毕竟我想帮了这几天忙，虽然也有倒忙，但也不至于让他们在人多忙不过来的时候那么慌张了。
昨天终于问那个姐我的防晒衣在不在便利店或者他们家里，然后她说在车上拉货的时候半路给丢了，要给我转账让我再买一件，我说不用了，她说那你啥时候再过来带我去买一件，我说我外婆出院了，我也来这边了，可能不去她那边了，然后也没有得到回复。
也可能是我以小人之心，度君子之腹了，但是我就是不舒服了，我就是觉得她知道我没办法去帮忙了所以也没必要回复了。无所谓，亲戚我也从来没把几个放在心上，少你一个也不少。我只要以后保护好我的家人、我哥和他的家人就够够的了，其他人爱咋咋。将心比心，你对我好，我才对你好。只是可惜了我当初的意愿。
所以哪怕我以后寒暑假再回来，我也不会闲的没事去帮忙，凭什么，用到了就找你，用不到了一脚一踢就不理了。
所以啊，慢慢懂得了我哥给我说“有些忙能帮我也不想帮”（大概是这么个意思吧）
之前看过一篇文章，内容总结下来就是，坏人也不知道他做的事情不对，他也只是在按照自己一贯的方式在做事。所以，又能要求什么呢，又希望得到什么呢。
#蛋叔来了# 来跟大家分享下自己都吃什么类型的保健品，图上所有东西都是平常在吃的，主要是村里买。这次的内容属于比较初级的科普，如果大家有对哪个方面特别有兴趣，可以评论留言。另外下一期讲我给爸妈买什么保健品的思路。
第一梯度是每天都吃的，一周七天，每月四周， 12个月不间断的。鱼油omega3，各种各样的护眼丸子，维生素D，和肌肽。鱼油和维生素D可以说是村里全民都吃，每个村民从小吃到老，有病没病去家庭医生那里看个病可能都会叮嘱一句记住吃omega3和维生素D哦，不夸张。
第二梯度是不一定每天都吃，想起来就吃一吃，今天吃你明天吃它换着来，图个吃着开心最重要。这里包括各种全维他命丸子，益生元益生菌，色氨酸，胶原，透明质酸，和各式各样的植物提取。
具体的细节看长图。图三我还总结了一些重点Q&A给大家看看。祝大家都能有健康和美丽。
第一梯度是每天都吃的，一周七天，每月四周， 12个月不间断的。鱼油omega3，各种各样的护眼丸子，维生素D，和肌肽。鱼油和维生素D可以说是村里全民都吃，每个村民从小吃到老，有病没病去家庭医生那里看个病可能都会叮嘱一句记住吃omega3和维生素D哦，不夸张。
第二梯度是不一定每天都吃，想起来就吃一吃，今天吃你明天吃它换着来，图个吃着开心最重要。这里包括各种全维他命丸子，益生元益生菌，色氨酸，胶原，透明质酸，和各式各样的植物提取。
具体的细节看长图。图三我还总结了一些重点Q&A给大家看看。祝大家都能有健康和美丽。
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