阅读《周期》
第13章 如何应对市场周期
1 熊市的谷底买，牛市的顶点卖
讲了这么多周期知识，关键是什么？关键是我们要知道现在投资人心理周期和估值水平周期的钟摆摆到了什么位置。有时候，投资人会拒绝买入，甚至还要卖出，因为这个时候，投资人的心理过于积极，给予股票过高的估值水平，导致股价飙升到顶点。有时候，投资人应该买入，因为这个时候投资人看到市场一直下跌，心理和情绪低落，甚至垂头丧气，结果陷入恐慌情绪，抛弃估值标准，急于低价抛售，不管价格多便宜都要卖，从而导致市场上出现很多物美价廉的便宜货。
2 投资人的目标
概括来说是，合理布局资本（投资组合），从未来的发展变化中获利。
具体来说是，市场上涨时自己投入的资本更多，而在市场下跌时自己投入的资本更少，
持仓更多的是涨幅大或者跌幅小的资产，而持仓更少的是涨幅小或者跌幅大的资产。
3 位置、走势、应对
我们必须运用我们积累的经验和知识，
- 评估现在市场所处周期的位置，
- 从而帮助我们判断未来市场的走势，
- 以及我们该如何采取行动应对。
4 周期上行和价格暴跌
周期上行阶段，市场价格从公允估值水平上升到过高估值水平
价格暴跌阶段，从公允价值水平跌到过度低估水平
5 决定你投资业绩的关键
不在于你买的东西是什么，而在于你买东西的价格有多高
6 周期的高点和低点
在其他条件相同的情况下，如果市场正处在周期的高点，那么市场向下修正的可能性更大，继续上涨的可能性更小。
反过来，如果市场正处在周期的低点，那么市场向上反弹调整的可能性更大，继续下跌的可能性更小。
7 股票长期无法跑赢债券、现金、通货膨胀的情况，历史上从来没有出现过。
8 次贷危机的最低点
橡树资本每个星期都要投入超过5亿美元买进债券，从2008年9月15日一直到2008年年底，橡树资本连续15个星期一直在不停地买入。
后来，金融世界并没有崩溃；金融机构崩溃的恶性循环停止了，没有像雷曼兄弟那样完全崩溃；资本市场重新开放了；金融机构死而复生了；债务又能够再融资了；企业破产数量和历史相比非常稀少；我们买进的那些资产价格大幅上涨。简单地说，我们用心聆听周期，真值。
9 市场底部的概念
底部就是周期跌到最低价格的那个时点。因此底部可以被看作最后一个持有人也恐慌地卖出股票的那一天，从此再也没有人卖出了，从此后买方占了上风。不管什么原因，底部就是下跌的最后一天，因此底部就是市场到达最低点的那一天。
10 强烈排斥确认底部后再开始买入的想法
第一，我们根本没有办法知道市场已经到了底部。没有霓虹灯告诉你底部到了，欢迎你来抄底，这简直是在做梦。只有底部过去之后，我们才能确认原来那是最低的底部，因为底部的定义就是反弹开始的前一天。从本质上讲，只有事实发生之后，我们才能确认它是事实，事情没有发生之前只是可能。
第二，通常只有在市场下滑的时候，我们想要买的东西才能买得最多，因为这个时候，卖方才会在实在扛不下去了的时候宣布投降，大量低价割肉卖出，有人大量卖出，你才有机会大量买入。与此同时，那些不愿意“抓住跌落的小刀”的人都躲到一边，不敢出手。没有人跟你抢着买，你才能想买多少就能买多少。但是一旦市场跌到了底部，下跌停止了，按照定义，这个时候就没有卖家在卖出了，此后市场会迎来一波反弹，那就是买方主导的市场了。
11 那么我们应该选择什么时候开始买入？
答案很简单，看到价格低于内在价值，我们就应该买入。如果我买了之后，市场价格继续下跌呢？接着买，买入更多。
在投资上，你要取得最终的成功，只需要做到以下三点：
第一，估算内在价值；
第二，控制情绪，鼓足勇气大量买入，有毅力坚定地持有；
第三，耐心等待市场回归价值，市场会最终证明你的估值是对的
12 大跌之后的大涨数据
2008年次贷危机数据
标准普尔500 下跌37%
道琼斯工业 下跌31.9%
纳斯达克 下跌40%
2009年3大指数的数据
标准普尔500 上涨26.5%
道琼斯工业 上涨22.7%
纳斯达克 上涨45.4%
13 投资大忌
一波下跌之后，卖出离开市场，由此不能参与后面的周期性反弹，是投资大忌。
周期的一波下跌会让你的账面出现亏损，只是账面上一时的浮亏，并不是致命的永久性亏损。你只要能够一直持有，直到周期走到上升阶段，就能享受到大幅反弹的收益了，原来账面上的亏损也能弥补回来了。但是你如果在市场跌到底部时卖出了（倒在了黎明前的黑夜），就把一个周期向下波动所造成的账面浮亏变成了永久性的损失，这才是最糟糕的事。
14 情绪资本和财务资本
弄懂周期，挺过周期的下跌阶段，坚持等到周期反弹阶段的到来，需要我们
一要在情绪上有资本，能忍住不割肉，
二要在财务上有资本（弹药充足），在需要时能追加保证金甚至补仓。要想投资成功，这两种资本都必不可少。
15 如果市场处在周期的高位，那么投资人应该强调限制亏钱的风险；
如果市场处在周期的低位，那么投资人应该重点避免错过赚钱机会的风险。别让自己在低位踏空，少赚太多钱。
16 如何应对周期，是投资最重要的事情之一。周期肯定会落到你头上，你没办法改变它。你如何采取行动来应对它，才是问题的关键。
我的思考
1 等待市场最低点，再买入是幻觉。
原因是：市场的最低点都是事后判断，在它发生前，没有人能知道。
2 等待市场最高点，再卖出是幻觉。
原因是：市场的最高点也是事后判断，在它发生前，没有人能知道。 https://t.cn/R0Q9OBV
第13章 如何应对市场周期
1 熊市的谷底买，牛市的顶点卖
讲了这么多周期知识，关键是什么？关键是我们要知道现在投资人心理周期和估值水平周期的钟摆摆到了什么位置。有时候，投资人会拒绝买入，甚至还要卖出，因为这个时候，投资人的心理过于积极，给予股票过高的估值水平，导致股价飙升到顶点。有时候，投资人应该买入，因为这个时候投资人看到市场一直下跌，心理和情绪低落，甚至垂头丧气，结果陷入恐慌情绪，抛弃估值标准，急于低价抛售，不管价格多便宜都要卖，从而导致市场上出现很多物美价廉的便宜货。
2 投资人的目标
概括来说是，合理布局资本（投资组合），从未来的发展变化中获利。
具体来说是，市场上涨时自己投入的资本更多，而在市场下跌时自己投入的资本更少，
持仓更多的是涨幅大或者跌幅小的资产，而持仓更少的是涨幅小或者跌幅大的资产。
3 位置、走势、应对
我们必须运用我们积累的经验和知识，
- 评估现在市场所处周期的位置，
- 从而帮助我们判断未来市场的走势，
- 以及我们该如何采取行动应对。
4 周期上行和价格暴跌
周期上行阶段，市场价格从公允估值水平上升到过高估值水平
价格暴跌阶段，从公允价值水平跌到过度低估水平
5 决定你投资业绩的关键
不在于你买的东西是什么，而在于你买东西的价格有多高
6 周期的高点和低点
在其他条件相同的情况下，如果市场正处在周期的高点，那么市场向下修正的可能性更大，继续上涨的可能性更小。
反过来，如果市场正处在周期的低点，那么市场向上反弹调整的可能性更大，继续下跌的可能性更小。
7 股票长期无法跑赢债券、现金、通货膨胀的情况，历史上从来没有出现过。
8 次贷危机的最低点
橡树资本每个星期都要投入超过5亿美元买进债券，从2008年9月15日一直到2008年年底，橡树资本连续15个星期一直在不停地买入。
后来，金融世界并没有崩溃；金融机构崩溃的恶性循环停止了，没有像雷曼兄弟那样完全崩溃；资本市场重新开放了；金融机构死而复生了；债务又能够再融资了；企业破产数量和历史相比非常稀少；我们买进的那些资产价格大幅上涨。简单地说，我们用心聆听周期，真值。
9 市场底部的概念
底部就是周期跌到最低价格的那个时点。因此底部可以被看作最后一个持有人也恐慌地卖出股票的那一天，从此再也没有人卖出了，从此后买方占了上风。不管什么原因，底部就是下跌的最后一天，因此底部就是市场到达最低点的那一天。
10 强烈排斥确认底部后再开始买入的想法
第一，我们根本没有办法知道市场已经到了底部。没有霓虹灯告诉你底部到了，欢迎你来抄底，这简直是在做梦。只有底部过去之后，我们才能确认原来那是最低的底部，因为底部的定义就是反弹开始的前一天。从本质上讲，只有事实发生之后，我们才能确认它是事实，事情没有发生之前只是可能。
第二，通常只有在市场下滑的时候，我们想要买的东西才能买得最多，因为这个时候，卖方才会在实在扛不下去了的时候宣布投降，大量低价割肉卖出，有人大量卖出，你才有机会大量买入。与此同时，那些不愿意“抓住跌落的小刀”的人都躲到一边，不敢出手。没有人跟你抢着买，你才能想买多少就能买多少。但是一旦市场跌到了底部，下跌停止了，按照定义，这个时候就没有卖家在卖出了，此后市场会迎来一波反弹，那就是买方主导的市场了。
11 那么我们应该选择什么时候开始买入？
答案很简单，看到价格低于内在价值，我们就应该买入。如果我买了之后，市场价格继续下跌呢？接着买，买入更多。
在投资上，你要取得最终的成功，只需要做到以下三点：
第一，估算内在价值；
第二，控制情绪，鼓足勇气大量买入，有毅力坚定地持有；
第三，耐心等待市场回归价值，市场会最终证明你的估值是对的
12 大跌之后的大涨数据
2008年次贷危机数据
标准普尔500 下跌37%
道琼斯工业 下跌31.9%
纳斯达克 下跌40%
2009年3大指数的数据
标准普尔500 上涨26.5%
道琼斯工业 上涨22.7%
纳斯达克 上涨45.4%
13 投资大忌
一波下跌之后，卖出离开市场，由此不能参与后面的周期性反弹，是投资大忌。
周期的一波下跌会让你的账面出现亏损，只是账面上一时的浮亏，并不是致命的永久性亏损。你只要能够一直持有，直到周期走到上升阶段，就能享受到大幅反弹的收益了，原来账面上的亏损也能弥补回来了。但是你如果在市场跌到底部时卖出了（倒在了黎明前的黑夜），就把一个周期向下波动所造成的账面浮亏变成了永久性的损失，这才是最糟糕的事。
14 情绪资本和财务资本
弄懂周期，挺过周期的下跌阶段，坚持等到周期反弹阶段的到来，需要我们
一要在情绪上有资本，能忍住不割肉，
二要在财务上有资本（弹药充足），在需要时能追加保证金甚至补仓。要想投资成功，这两种资本都必不可少。
15 如果市场处在周期的高位，那么投资人应该强调限制亏钱的风险；
如果市场处在周期的低位，那么投资人应该重点避免错过赚钱机会的风险。别让自己在低位踏空，少赚太多钱。
16 如何应对周期，是投资最重要的事情之一。周期肯定会落到你头上，你没办法改变它。你如何采取行动来应对它，才是问题的关键。
我的思考
1 等待市场最低点，再买入是幻觉。
原因是：市场的最低点都是事后判断，在它发生前，没有人能知道。
2 等待市场最高点，再卖出是幻觉。
原因是：市场的最高点也是事后判断，在它发生前，没有人能知道。 https://t.cn/R0Q9OBV
无论别人说什么，网络上吹着什么风，黎明都是我小学就开始喜欢的第一个偶像不会改变。很多时候人长大了就应当有自己的分析能力，别人云亦云，所有事情不只是用眼去看，也要用心去感受之余更要讲求逻辑性。去评论任何一件事之前请先动下自出娘胎就拥有的那脑筋吧。就如我对我的哥哥也一样，我不会道听途说，不会因别人一句话而影响了我对哥哥的信任与感情，因为我是一个带脑带逻辑带心的现代女性。有些人的恨是没有原因的，他（她）们平庸、没有天分、碌碌无为，于是你的优秀、你的天赋、你的善良和幸福都是原罪。所以，了解了人性的恶，就会觉得天性善良的人弥足珍贵，永远支持leon，还有我哥哥[心]。
黎明开演唱会获兄弟祝贺，霍启刚携郭晶晶追星，容祖儿晒合照打call
作为四大天王之一，黎明可以说是四人中消息最少的一位了，早年黎明也是有很多作品，受到很多人喜欢，不过相对其他人，黎明真的是“休息”得很早。因此这次他罕见在香港红馆开场，也是吸引了很多人的到来。
在这个疫情当下，很多港星蜂拥到内地发展的情况中，黎明开演唱会，无疑是难得的盛世了。这次黎明更是将连续举行9场的演唱会，让很多粉丝都心花怒放。开演唱会并不是容易的事情，黎明已经54岁了，对他来说也是很大的挑战。
人到中年，难免状态会变化很大，但黎明也像很多香港明星一样，保养很棒，头发乌黑可能是染的，但这脸上的状态却做不了假。54岁的他脸上没有一丝皱纹，也没有发福变得油腻。舞台上穿着正装的他，举手投足依然魅力十足。
值得一提的是，以往黎明的演唱会都要邀请嘉宾助阵，但这次却迟迟看不到嘉宾登场，看到这次黎明是打算全程独自hold住现场了。
在黎明举行演唱会期间，不仅很多明星现身，比如胡蓓蔚、蔡一智、胡定欣、陈慧娴等等，就连富商大佬刘銮雄也和太太甘比一起现身，这观众也是不容小觑啊，天王的排面也不减当年。
据悉，四大天王中的其他三位，虽然没有到场，但却都为黎明送上祝贺的花篮，而且三人的还是摆在一起的，让人忍不住想起“四大天王”年轻时候的光辉岁月。虽然很多人一直觉得他们之间有很多纠葛，但其实人家关系都挺好的。
虽然他们的粉丝之间就像现在的饭圈一样，也是吵得不可开交，甚至于因为香港的复杂社会环境，据说当年还有黑社会因为偶像当街打起来，看来追星这回事，真的不分什么以前现在，都一样的疯狂。
有趣的是，郭富城的英文名叫做Aaron，他一向都是和他的经纪人小美一起署名的，这次也不例外。因此一些网友不明所以，还以为郭富城有一个小名，叫做“小美”，其实这是人家经纪人的名字啦。
7月11日的演唱会，霍启刚也携郭晶晶一起现身了，两人再次撇个三个孩子，享受二人世界的甜蜜。霍启刚还晒出夫妻两的合照，不过这直男视角真的是万年不变，也就郭晶晶不嫌弃了。
夫妻两还与黎明的海报合影一番，学着黎明的姿势，在下巴处做了一个V的手势，霍启刚还调侃自己虽然也想拥有V型脸，可有点儿难。除了他是圆脸之外，主要也有中年发福的成分在。
当霍启刚在台下拍台上演出的黎明时，也忍不住为近距离接触偶像而尖叫，这幅迷弟的模样，不知道一旁的郭晶晶会不会嫌弃呢？
除了霍启刚郭晶晶夫妇，容祖儿也特地晒出与黎明的合照为他的演唱会打call。容祖儿表示自己很想看演唱会，但遗憾不能到场。合照中，黎明打扮低调大气，容祖儿则是女人味十足。亮点是他们后面竟然有一个黎明的灯牌，简直就像是大型追星现场。
目前容祖儿应该正在内地工作，前段时间她才结束隔离不久，并且和经纪人霍汶希一起录制了苏芒的《了不起的姐姐》，所以才遗憾不能到黎明的演唱会现场支持。
容祖儿表示自己虽然人不能到场，但精神会在，而且会和大家一起大声的呐喊尖叫！
作为四大天王之一，黎明可以说是四人中消息最少的一位了，早年黎明也是有很多作品，受到很多人喜欢，不过相对其他人，黎明真的是“休息”得很早。因此这次他罕见在香港红馆开场，也是吸引了很多人的到来。
在这个疫情当下，很多港星蜂拥到内地发展的情况中，黎明开演唱会，无疑是难得的盛世了。这次黎明更是将连续举行9场的演唱会，让很多粉丝都心花怒放。开演唱会并不是容易的事情，黎明已经54岁了，对他来说也是很大的挑战。
人到中年，难免状态会变化很大，但黎明也像很多香港明星一样，保养很棒，头发乌黑可能是染的，但这脸上的状态却做不了假。54岁的他脸上没有一丝皱纹，也没有发福变得油腻。舞台上穿着正装的他，举手投足依然魅力十足。
值得一提的是，以往黎明的演唱会都要邀请嘉宾助阵，但这次却迟迟看不到嘉宾登场，看到这次黎明是打算全程独自hold住现场了。
在黎明举行演唱会期间，不仅很多明星现身，比如胡蓓蔚、蔡一智、胡定欣、陈慧娴等等，就连富商大佬刘銮雄也和太太甘比一起现身，这观众也是不容小觑啊，天王的排面也不减当年。
据悉，四大天王中的其他三位，虽然没有到场，但却都为黎明送上祝贺的花篮，而且三人的还是摆在一起的，让人忍不住想起“四大天王”年轻时候的光辉岁月。虽然很多人一直觉得他们之间有很多纠葛，但其实人家关系都挺好的。
虽然他们的粉丝之间就像现在的饭圈一样，也是吵得不可开交，甚至于因为香港的复杂社会环境，据说当年还有黑社会因为偶像当街打起来，看来追星这回事，真的不分什么以前现在，都一样的疯狂。
有趣的是，郭富城的英文名叫做Aaron，他一向都是和他的经纪人小美一起署名的，这次也不例外。因此一些网友不明所以，还以为郭富城有一个小名，叫做“小美”，其实这是人家经纪人的名字啦。
7月11日的演唱会，霍启刚也携郭晶晶一起现身了，两人再次撇个三个孩子，享受二人世界的甜蜜。霍启刚还晒出夫妻两的合照，不过这直男视角真的是万年不变，也就郭晶晶不嫌弃了。
夫妻两还与黎明的海报合影一番，学着黎明的姿势，在下巴处做了一个V的手势，霍启刚还调侃自己虽然也想拥有V型脸，可有点儿难。除了他是圆脸之外，主要也有中年发福的成分在。
当霍启刚在台下拍台上演出的黎明时，也忍不住为近距离接触偶像而尖叫，这幅迷弟的模样，不知道一旁的郭晶晶会不会嫌弃呢？
除了霍启刚郭晶晶夫妇，容祖儿也特地晒出与黎明的合照为他的演唱会打call。容祖儿表示自己很想看演唱会，但遗憾不能到场。合照中，黎明打扮低调大气，容祖儿则是女人味十足。亮点是他们后面竟然有一个黎明的灯牌，简直就像是大型追星现场。
目前容祖儿应该正在内地工作，前段时间她才结束隔离不久，并且和经纪人霍汶希一起录制了苏芒的《了不起的姐姐》，所以才遗憾不能到黎明的演唱会现场支持。
容祖儿表示自己虽然人不能到场，但精神会在，而且会和大家一起大声的呐喊尖叫！
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